Índice

Objetivos................................................................................................................ 3
Valor del dinero en el tiempo.................................................................................. 4
Valor Futuro o capitalización ................................................................................. 5
Interés simple e interés compuesto........................................................................ 8
Valor actual o descuento ...................................................................................... 11
Descuento financiero o actualización.................................................................... 13
Tipos de interés nominal y efectivo....................................................................... 15
Magnitudes nominales y reales............................................................................. 17
Resumen.............................................................................................................. 18

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Objetivos

• Conocer el concepto del valor del dinero en el tiempo.

• Aprender a realizar el cálculo de valores futuros o capitalización.

• Aprender a conocer las diferencias y el cálculo de los intereses simples y compuestos.

• Aprender a realizar el cálculo de valores actuales o descuento.

• Aprender a calcular tipos de interés efectivos, tipos de interés nominales y a

convertir magnitudes nominales en reales.

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Valor del dinero en el tiempo

El cálculo o matemáticas financieras es una herramienta imprescindible para poder

analizar las operaciones financieras, tanto de financiación como de inversión, que realiza
una empresa y también es muy útil para poder hacer un seguimiento de los costes que
aplican los bancos.

Entender los cálculos realizados por el banco o por otros intermediarios financieros es el
primer paso para poder revisar y controlar los costes financieros.

La base de las matemáticas financieras está en el valor del dinero en el tiempo. Todo
el esquema de funcionamiento de los cálculos de intereses, tanto pagados como cobrados, se
basa en la idea de que el dinero no vale siempre lo mismo (es preferible recibir hoy 100
euros a recibirlos mañana, ya que hoy se podrían invertir y generar un rendimiento durante
un día, lo que hace preferible la inmediatez). El dinero gana interés o valor a lo largo del
tiempo. Este es el principio que guía los cálculos.

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Valor Futuro o capitalización

El cálculo del rendimiento obtenido en una inversión depende de tres factores:

• Capital invertido
• Tipo interés o remuneración
• Tiempo que se mantendrá la inversión.

Cuando se dispone del importe actual del capital disponible para invertir, y se desea conocer
el valor que tendría dicho capital en el futuro, el cálculo a realizar se denomina en
matemáticas financieras capitalización o cálculo del valor futuro.

Cabe hacer dos consideraciones:

1. ¿Cuándo se reciben los intereses, por adelantado (prepagados) o al final del

período (post-pagados)? En finanzas, por lo general, se supone que los intereses
son post-pagados. En el ejemplo anterior, los intereses se reciben al final del año.

2. Si la inversión se prolonga por varios períodos, ¿los intereses que se van recibiendo
al final de cada período, se reinvierten junto con el principal inicial (interés
compuesto) o solo se invierte el capital inicial cada período (interés simple)?
Dependiendo del producto financiero de que se trate se utilizará uno u otro método.

El interés es la compensación económica que recibe un sujeto dispuesto a no consumir en el

momento actual y retrasar su consumo

Ejemplo:
Un particular dispone de 100 euros que puede invertir durante 1 año al 10%. Se cuenta en
este ejercicio con los tres factores fundamentales:

Se dispone de un capital

C0=100 euros

C0 es el capital inicial o importe a invertir en el momento 0 (momento actual).

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Se pretende invertirlo a un tipo de interés del 10%, en un depósito a plazo fijo sin ningún

riesgo sobre el principal.

Se mantendrá la inversión durante 1 año

¿De cuánto dinero dispondrá el inversor al cabo de un año?

El inversor dispondrá de
C0 su capital inicial
Más C0 * r siendo r el tipo de interés anual
Así el capital de que dispone en el momento 1 C1 será igual a
C1 = C0 + C0*r
Y resumiendo:

C1 = C0 + C0*r = C0 (1 + r)

En el ejemplo

C1 = 100 + 100*0,1 = 100 (1 + 0,1)= 110

Repaso:
Capital inicial (C0): Es la cantidad de dinero que se invierte inicialmente.
Tasa de interés (r): Es el rendimiento que se espera obtener por invertir, casi siempre se
expresa de manera porcentual y se refiere a un año completo
Tiempo (n): Es la duración de la inversión
Capital final (C1): Es la cantidad de dinero de que se dispone al final del año, recuperando
el principal y obteniendo intereses a la tasa r.
Cuando se dispone del importe actual del capital disponible para invertir, y se
desea conocer el valor que tendría dicho capital en el futuro, el cálculo a realizar se
denomina en matemáticas financieras capitalización o cálculo del valor futuro.

Cabe hacer dos consideraciones:

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¿Cuándo se reciben los intereses, por adelantado (prepagados) o al final del período (post-
pagados)? En finanzas, por lo general, se supone que los intereses son post-pagados. En el
ejemplo anterior, los intereses se reciben al final del año.
Si la inversión se prolonga por varios períodos, ¿los intereses que se van recibiendo al final
de cada período, se reinvierten junto con el principal inicial (interés compuesto) o solo se
invierte el capital inicial cada período (interés simple)? Dependiendo del producto
financiero de que se trate se utilizará uno u otro método.

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Interés simple e interés compuesto

¿Qué ocurre si la inversión se alarga n períodos?

Si la inversión se prolonga durante n períodos, para calcular el valor futuro del capital de
partida, se debe tener en consideración ese número de períodos y decidir si la inversión
cada año será solo por el capital inicial o si, por el contrario, se supondrá que se
reinvierten los intereses ganados en cada período.

En el primer caso, se reinvierte sólo el principal y se denomina interés simple y en el

segundo hablaríamos de interés compuesto.

Interés simple

El interés simple se calcula con los datos de tiempo, tipo de interés y el capital inicial.

El cálculo del valor futuro de una inversión de un capital C0, a un r % de tipo de interés y
por n períodos sería como sigue.

Cn = C0 (1 + r *n)

Siendo Cn el valor futuro, al final del período n, de una inversión de C0, por n períodos a un
tipo de interés r % y con interés simple. En el cálculo por interés simple, el capital inicial es
siempre el mismo. Cada año se retiran los intereses y se sigue invirtiendo la misma cantidad.

Ejemplo:

EJEMPLO INTERÉS SIMPLE

Período Capital inicial interés % INTERÉS Capital final

0 100
1 100 10% 10,00 110,00
2 100 10% 10,00 120,00
3 100 10% 10,00 130,00
4 100 10% 10,00 140,00
5 100 10% 10,00 150,00

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Como se observa en el ejemplo, el inversor al final obtiene 150 euros, puesto que cada año
reinvierte solo la cantidad inicial de 100 obteniendo siempre 10 euros de intereses cada año.

Interés Compuesto

El interés compuesto se calcula con los datos de tiempo, tipo de interés y el capital
inicial, considerando que, junto con el principal, se reinvierten los intereses de forma
acumulada.

El cálculo del valor futuro de una inversión de un capital C0, a un r % de tipo de interés y
por n períodos se hará como sigue.

C n = C0 (1+ r)n

Siendo Cn el valor futuro, al final del período n, de una inversión de importe C0, por n
períodos a un tipo de interés r % y con interés compuesto.

EJEMPLO INTERÉS COMPUESTO

Período Capital inicial interés % INTERÉS Capital final
0 100
1 100 10% 10,00 110,00
2 110 10% 11,00 121,00
3 121 10% 12,10 133,10
4 133,1 10% 13,31 146,41
5 146,41 10% 14,64 161,05

Como se puede observar, el inversor al final del quinto año dispone de 161,05 euros puesto
que no retira los intereses anualmente sino que los incorpora al capital invertido.

Ejemplo. Si un inversor tuviera un capital de $700 y se estuviera planteando invertirlo en dos

productos distintos, uno con interés simple y otro con interés compuesto, a una tasa del 4%
durante 5 años, ¿cuáles serían los cálculos a realizar?

Interés simple
Cn= C0 (1+ r * n)
Cn= 700(1+ 0,04 * 5) = 840

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 Interés compuesto
Cn= C0(1+r)n
Cn= C0(1+r)n= 700(1+0.04)5 = 851,66

Este sería el valor del capital obtenido al finalizar el quinto año. Si eligiera interés simple
recibiría cada año el 4% de 700, es decir 28 euros, que suman en total 140 de intereses. Si
eligiera interés compuesto no recibiría nada hasta el final del quinto año, percibiendo
entonces 851,66 euros. El diferencial que genera en caso de interés compuesto es de 11,66
euros, por la reinversión de los intereses.

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Valor actual o descuento

En finanzas, con frecuencia se ha de realizar la operación contraria a la capitalización, que es

el descuento financiero. Si se conoce el valor de un capital o renta que se percibirá en un
momento futuro, se puede conocer cuál es su valor en el momento actual, descontando los
intereses que incorpora o gana dicho capital.

Si se espera recibir un importe C1 dentro de un año, y se desea conocer su valor actual, la

operación a realizar es la contraria a la capitalización.

Si para conocer el valor futuro se calculaba

C1 = C0 (1 + r)

Al ser ahora la incógnita C0, se debe despejar

C1
C0 =
(1 + r )

Para n períodos sería:

Cn
C0 =
(1 + r ) n

Esta operación se utiliza sobre todo en análisis de inversiones, cuando se debe valorar un
proyecto de inversión con un flujo de caja inicial negativo de inversión frente a una serie de
flujos de caja futuros. Cada uno de esos flujos ocurre en distinto momento del tiempo, a lo
largo de los años futuros, y por tanto no son homogéneos, deben ser homogeneizados
trayéndolos al momento actual, actualizando su valor.

Ejemplo para 1 año: Un inversor desea saber cuánto dinero tendría que invertir hoy en un
depósito a un año para poder recibir dentro de un año un pago de 212 euros, sabiendo que
los intereses que podría obtener son del 6%.

11
 C1 212
C0 = = = 200
(1 + r ) (1 + 0,06)

Invirtiendo 200 euros hoy podría tener 212 dentro de un año.

Ejemplo para varios años: Un empresario está valorando hacer una donación de 130.000
euros dentro de 5 años a una organización benéfica. Para ello, desea saber la cantidad de
dinero que debería hoy apartar de su negocio e invertir en un depósito de interés fijo para
que dentro de 5 años disponga de 130.000 euros, si los tipos de interés de los depósitos
bancarios son del 7%.

C5 130.000
C0 = = = 92.688,20euros
(1 + r ) 5
(1 + 0,07) 5

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Descuento financiero o actualización

En finanzas, con frecuencia se ha de realizar la operación contraria a la capitalización, que es

el descuento financiero. Si se conoce el valor de un capital o renta que se percibirá en un
momento futuro, se puede conocer cuál es su valor en el momento actual, descontando los
intereses que incorpora o gana dicho capital.

Si se espera recibir un importe C1 dentro de un año, y se desea conocer su valor actual, la

operación a realizar es la contraria a la capitalización.

Si para conocer el valor futuro se calculaba

C1 = C0 (1 + r)

Al ser ahora la incógnita C0, se debe despejar

C1
C0 =
(1 + r )

Para n períodos sería:

Cn
C0 =
(1 + r ) n

Esta operación se utiliza sobre todo en análisis de inversiones, cuando se debe valorar un
proyecto de inversión con un flujo de caja inicial negativo de inversión frente a una serie
futura de flujos de caja futuros. Cada uno de esos flujos ocurre en distinto momento del
tiempo, a lo largo de los años futuros, y por tanto no son homogéneos, deben ser
homogeneizados trayéndolos al momento actual, actualizando su valor.
Ejemplo para 1 año: Un inversor desea saber cuánto dinero tendría que invertir hoy en un
depósito a un año para poder recibir dentro de un año un pago de 212 euros, sabiendo que
los intereses que podría obtener son del 6%.

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 C1 212
C0 = = = 200
(1 + r ) (1 + 0,06)

Invirtiendo 200 euros hoy podría tener 212 dentro de un año.

Ejemplo para varios años: Un empresario está valorando hacer una donación de 130.000
euros dentro de 5 años a una organización benéfica. Para ello, desea saber la cantidad de
dinero que debería hoy apartar de su negocio e invertir en un depósito de interés fijo para
que dentro de 5 años disponga de 130.000 euros, si los tipos de interés de los depósitos
bancarios son del 7%.

C5 130.000
C0 = = = 92.688,20euros
(1 + r ) 5
(1 + 0,07) 5

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Tipos de interés nominal y efectivo

Un elemento que con frecuencia aparece en la relación entre el banco y la empresa (o un

particular) es el relativo a los tipos de interés nominal y efectivo.

En matemáticas financieras, los tipos de interés que se citan son, por lo general, post-
pagados, compuestos y nominales. Esto significa que el tipo de interés indicado
habitualmente al realizar una operación de inversión o financiación será igual al efectivo solo
si el cálculo de intereses se realiza una sola vez al año, a final de año.

Si los intereses se calculan varias veces durante el año, los tipos de interés nominales no
resultan comparables en su efecto financiero.

Como ejemplo, un préstamo hipotecario. Una familia contrata una hipoteca de 100.000 euros
de principal, con pago de intereses mensuales y con un tipo de interés nominal del 4%. Si
bien el interés que pagará la familia es del 4% en cada cálculo de interés, el tipo anual
efectivo será superior al 4% ya que el 4% es un tipo nominal y por tanto se referiría a un
único pago de intereses a final de año. Al realizarse desembolsos desde el primer mes
(habitualmente la hipoteca se paga mensualmente para adecuarla al período de cobro de
renta de la mayoría de las familias), la tasa anual equivalente (TAE) es superior, y su
fórmula de cálculo es:

r m
TAE = (1 + ) −1
m

r = tipo anual nominal

m = número de veces que se calcula el interés dentro del año (por ejemplo, 12 si el pago es
mensual, 2 si es semestral, 4 si es trimestral, etc.)
Para la familia que solicita el préstamo y que paga mensualmente, la TAE, y, por tanto, el
tipo de interés que soporta de manera efectiva, será

0,04 12
TAE = ( 1+ ) −1 = 4,07%
12

Aunque el pago de intereses se realiza aplicando el tipo de interés nominal sobre el principal
del préstamo, el efecto financiero que produce en el cliente que paga intereses es superior al
tipo nominal, ya que el nominal supone que se estaría pagando a final de año. Si se empieza
a pagar desde enero entonces el peso financiero es mayor, porque la tasa anual equivalente
es mayor.

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Otro ejemplo de cálculo de TAE.

Ejemplo tomado de la página web de una conocida entidad financiera.

Dicha entidad ofrece un 6% por un depósito a un mes. En el anuncio aparece que el 6% es
TAE y más abajo se indica: Tipo de interés nominal anual 5,84%.
El cálculo sería como sigue, partiendo de que el anuncio indica las dos tasas, la nominal y la
TAE.

0,0584 12
TAE = (1 + ) − 1 = 6%
12

El tipo de interés nominal anual es del 5,84%, pero como los intereses a los depositantes les
son abonados mensualmente, la tasa efectiva es mayor.

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Magnitudes nominales y reales

En economía y finanzas se suele hablar de magnitudes nominales y reales. Esto se debe

a que el paso del tiempo afecta al valor del dinero, por el efecto de la inflación.

Este concepto puede ser interesante, por ejemplo, para valorar el incremento real de las
ventas de una empresa de un año para otro, independientemente del incremento que haya
sido producido exclusivamente por el efecto de la inflación.

Cuando una magnitud económica va aumentando de valor a lo largo de los años, no es

posible identificar qué parte de ese aumento se debe a un verdadero aumento de las
unidades que lo componen (producción, unidades vendidas, etc.) y qué parte se debe al
aumento de precios o inflación. Para hacer comparables las magnitudes a lo largo de los
años se puede usar las magnitudes reales o deflactadas, que son las mismas magnitudes
nominales pero corregidas para eliminar el efecto de la inflación.

La corrección se realiza a través de un deflactor. Por ejemplo, se está analizando la evolución

de las ventas de una empresa. Las ventas en 2008 ascendieron a 3.500.000 euros. Las
ventas en 2009 ascendieron a 4.000.000. Se sabe que el índice de precios en el país donde
opera la empresa ha aumentado un 3,7%. Para calcular el valor real de las ventas de la
empresa, hemos de aplicar el deflactor, basado en la tasa de inflación.

Ventas 2009 (nominales) = 4.000.000

Ventas 2009 (reales) = 4.000.000 / 1,037 = 3.857.280,6

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Resumen

• En este módulo se analizan las operaciones financieras más habituales y que influyen
en distintos cálculos y operaciones muy frecuentes tanto en la empresa como en la
vida personal.

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