Ejercicios Resueltos Factores Financieros

Capítulo 7
ANUALIDADES
7.1. Conceptos
➢ Una anualidad es un conjunto de pagos iguales que se repiten

en un espacio de tiempo también igual, año, trimestre, mes,
para lo cual se fija una tasa efectiva del período igual.
➢ Los factores financieros. Fórmulas de capitalización y
actualización de capital único o de una serie de depósitos o
rentas de igual cuantia llamadas anualidades
7. 2. Problemas resueltos.
Anualidad
1. Efectué las seis transformaciones financieras equivalentes entre stocks
y flujos de efectivo, dado un capital inicial de 5000 um., una TNA de
36% con capitalización mensual y 5 rentas uniformes trimestrales
vencidas.
Solución:
P = 5000 um.
TNA = 0.36, TNM = 0.36/ 12 = 0.03, TET = (1+0.03)3 - 1 = 0.0619609
n = 5 trimestral
FSC = (1+0.092727)5 = 1.350649414 A FINAL
FSA = 1/ (1+0.092727)5 = 0.64186195 A INICIAL
S = 5000(1+ 0.092727)5 = 7789.84 STOCK INICIAL A STOCK FINAL

P = 7789.4/(1+ 0.092727)5 = 5000 STOCK FINAL A STOCK INICIAL
1
S = R ((1+i)n -1) / i) FLUJO DE RENTAS IGUALES A
STOCK FINAL
R = P [i(1+i)n /(1+i)n - 1 ] =
STOCK INICIAL A FLUJO DE RENTAS IGUALES
2. Con una TEM de 3% y 24 cuotas mensuales uniformes vencidas,
calcule los valores de los seis factores financieros.
Solución
TEM = 0.03 n = 24 meses
FACTOR FÓRMULAS CÁLCULOS
FSC ( 1 + i)n (1+0.03)24 = 2.03279411

FSA 1/(1+i)n 1/(1+0.03)24 =
0.49193374
n
FCS [(1+i) - 1 / i ] [(1.03)24 - 1 /0.03] =
34.42
n
FDFA [ i / (1+ i ) - 1] [0.03 /(1.03)24 - 1]=
0.02904742
n n
FRC [ i(1+ i ) / (1+ i ) - 1] [0.03(1.03)24 /(1+0.03)24
- 1 ] = 0.05904742
n n
FAS [ (1+ i ) - 1 / i(1+i) ] [(1.03)24-1 /(0.03)
(1+0.03)24] = 16.9355421
3. Con una TEM de a 3% y 8 cuotas trimestrales uniformes vencidas, calcule

los valores de los seis factores financieros.
Solución
TEM = 0.03 n = 8 trimestres
TET = (1.03)3 - 1 = 0.092727
FACTOR FORMULAS CÁLCULOS
2
FSC ( 1 + i)n = ( 1 +0.092727)8 = 2.032
FSA = 1 /(1+i )n = 1 / (1+0.092727)8 =

0.49212598
FCS = [(1+i)n - 1 / i ] = [( 1 +0.092727)8 - 1 /
0.08 ] = 11.1380
FDFA [i/ ( 1+i)n - 1 ] = [( 1 +0.092727)8 - 1 /
0.08 ] = 0.08978266
n n
FRC [i(1+i) /(1+i) - 1 = [0.0927227(1
+0.092727)8 /
(1+0.092727)8 - 1 ]
=0.18250
FAS =[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ] = [( 1 +0.092727)8 - 1 /
0.08(1+0.92727)8 ] = 5.479
Monto de una anualidad simple vencida

4. Una persona deposita en una cuenta de ahorros al final de cada trimestre
un importe constante de 2000 um. ¿Qué monto se habrá acumulado en el
plazo de dos años si percibe una TNA de 24% capitalizable
trimestralmente?
Solución:
R = 2000 um. Vencida
trimestral TNA = 0.24, TNT =
0.24/4 = 0.06
n = 2 años = 8 trimestres
F = ¿?
Aplicando la fórmula:
S = R [1+i]n - 1 / i ]
Tenemos:
S = 2000[(1+0.06]8 - 1 / 0.06]
S = 19794.94
5. ¿Qué monto puede acumularse durante 3 años consecutivos si se

depositan 1000 um cada fin de mes y se percibe una TNA de 24% con
capitalización mensual.
Solución:
3
4
El valor futuro es F = VF = S = M
R = 1000 um. vencida mensual
TNA = 0.24, TNM = 0.24/12 = 0.02
n = 3 años = 36 meses
S = ¿?
S = R [1+i] n - 1 / i ]
Tenemos:
S = 1000[(1+0.02] 36 - 1 / 0.02]
S = 51994.37
6. ¿Cuál será el importe capitalizado al final del sexto mes, al efectuar

depósitos de 1000 um al final de cada 30 días en una institución bancaria
que paga una TNA de 36% con capitalización trimestral?
Solución:
R = 1000 um. Vencida mensual, Trimestral = 3000
TNA = 0.36, TNT = 0.36/4 = 0.09, TNM =0.09 = (1+TNM)3 -1 = 0.02914247
n = 6 meses = 2 trimestres.
S= ¿?
S = R [(1+i) n - 1 / i ]
Tenemos:
S = 1000[(1+0.02914247] 6 - 1 / 0.02914247]
S = 1000*6.4544
✓ S = 6454.50
7. ¿Qué monto se habrá acumulado en una cuenta de ahorros si a fin de mes

y durante 8 meses se depositó 800 um. En un banco que paga una TEA de
12%?
Solución
R = 800 um. vencida mensual
TEA = 0.12, TEA = (1+TNA/12) 12 - 1
TNM= 0.00948879
n = 8 meses
F = ¿?
5
S = R [1+i] n - 1 / i ] , Valor fututo de una anualidad vencida
Tenemos:
S = 800[(1+0.00948879]8 - 1 / 0.00948879]
S = 6616.63
Valor presente de una anualidad simple vencida
8. En el proceso de adquisición de una maquinaria se recibieron las siguientes

propuestas
a. Al contado por 10000.
b. A crédito con una cuota inicial de 4000 um. y seis cuotas mensuales
de 1100 um.
¿Qué opción aceptaría si el costo del dinero es 4% efectivo mensual y
no tiene restricciones de capital?
Solución
Realizamos la comparación en el momento 0, calculamos el Valor Actual
P, para
cada opción:
Opción A, P = 10000
Opción B,
Aplicando la fórmula del valor presente de una anualidad
vencida. P = R [(1+i) n - 1 / i (1+i)n ]
P = 4000 + VPAV (0.04, 6)
P = 4000 + 1100[(1+0.04)6 - 1 / 0.04(1+0.04)6]
P = 4000 + 1100*5.242113
P = 4000 + 5766.35
P = 9776.35
Conclusión, Conviene al crédito que es menor su valor presente,
Opción B, 9776.35
7. Un crédito bancario que devenga una TNA de 36% capitalizable

trimestralmente se pactó para cancelarse en el plazo de 5 años con
cuotas trimestrales uniformes vencidas de 250 um. El cliente
cumplió puntualmente con sus pagos, y el vencimiento de la
duodécima cuota decide cancelarla conjuntamente con las cuotas
6
insolutas, con la condición que estas sean descontadas con una
misma tasa pactada. ¿Cuál es el importe por pagar en esa fecha?
Solución:
R = 250 trimestral
TNA = 0.36, TNT = 0.36/4 = 0.09
n = 05 años = 5*4 = 20
trimestres. P = R*FAS
Importe de las 8 cuotas restantes
Saldo por pagar = 250+ 250*[(1+0.09)8 - 1 / 0.09 (1+0.09)8
agregamos la cuota 12 de 250
= 250 + 1383.70478
= 1633.70
10. Una máquina se vende con una cuota inicial de 2000 um y 12 cuotas de
300 um cada una a pagarse cada 30 días. Calcule su respectivo valor
presente equivalente con una TET de 9%.
Solución:
Calculemos primero la TNM
TET = 0.09, (1+TNM)3 - 1 = 0.09
TNM = 3/1.09 - 1 = 0.02914247
Valor presente:
P = 2000 + 300[(1+0.02914247)12 -1 / 0.02914247 (1+0.02914247)12]
P = 2000 + 3001.5453
P = 5001.55
11. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 20 rentas

uniformes vencidas de 2000 um cada una, con una TEM de 4%. La
primera renta se pagara dentro de tres meses y las siguientes en periodos
de 3 meses cada una.
Solución
R = 2000
n = 20 trimestres
TEM= 0.04, TET = (1+0.04)3 - 1
7
TET = 0.124864
Aplicando la fórmula del valor presente de una anualidad vencida.
P = R [(1+i) n - 1 / i (1+i) n ]
P = 2000[(1+0.124864)20 -1 / 0.124864 (1+0.124864)20]
P =2000*7.2474
P = 14494.80
12. La empresa Alfa alquila un local comercial durante 5 años por una
merced conductiva de 3000 um. por trimestre vencido. Alfa recibe como
alternativa del arrendatario la propuesta de efectuar un único pago de
17000 um al inicio del contrato por cinco años.
Dado que Alfa puede invertir el importe de los alquileres que percibirá a
una TEM de 5%, ¿le conviene la alternativa propuesta?
Solución
Realizamos la comparación en el momento 0, calculamos el Valor Actual P,
para
cada opción:
Opción A, Pago con cuotas vencidas trimestrales de 3000 um
Aplicando la fórmula del valor presente de una anualidad
vencida. R = 3000, TEM = 0.05 n = 5 años, n = 20 trimestres.
TET = (1+0.05)3 - 1 TET = 0.157625
P = R [(1+i) n - 1 / i (1+i) n ]
P = 3000[(1+0.157625)20 -1 / 0.157625 (1+0.157625)20]
P = 18013.60
Opción B, Al inicio del contrato, al contado
P = 17000
Conclusión, No le conviene porque el valor actual de los alquileres ,

18013.60, resulta mayor que el único pago de 17000
13. Un departamento se oferta para su venta con las siguientes opciones:
a. 17500 um al contado
b. 10000 um de cuota inicial y un pago de 7700 um dentro de 60 días.
c. 8000 um de cuota inicial y pagos de 6000 um y 3680 um, y cada uno se
realizara dentro de 30 días y de 60 días, respectivamente.
8
d. 6000 um de cuota inicial y pagos de 4000 um dentro de 30, 60 y 90 días,
respectivamente.
¿Cuál es la mejor alternativa para un cliente cuyo costo de oportunidad

es una de TEM 2%
Solución
Comparamos todas las opciones con su valor actual neto en el
momento cero
a) VANa = 17500
b) VANb = 10000 + 7700 / (1.02)2 = 17401
c) VANc = 8000 + 6000/ (1.02) + 3680 / (1.02)2 = 17419.45
d) VANd = 6000 + 4000/ (1.02) + 4000/(1.02)2 + 4000/(1.02)3 = 17535.53

✓ La mejor resulta la alternativa b de menor costo 17401
Renta Uniforme en función de S

14. Calcule el importe de la renta constante que colocada al final de
cada trimestre durante 4 años permite constituir un monto de
20000 um. La TNA aplicable es de 36% con capitalización mensual.
Solución:
S = 20000
n = 4 años, 4X4 = 16 trimestres
TET = (1+ 0.03)3 - 1 = 0.092727
De la fórmula S = R [(1+i)n - 1 / i], despejamos R:
R = S / [ (1+i)n - 1 / i ] = S[i/ ( 1+i)n - 1 ] = S*FDFA
R = 20000[0.092727 / (1.092727)16 -1 ]
R = 20000(0.2960394)
R = 592.08
15. La empresa Productos Industriales S.A. planea adquirir dentro de seis

meses un equipo de computación interconectado para toda su empresa a
un precio de 10000 um. Con este objetivo, la gerencia financiera puede
colocar sus excedentes mensuales de caja (estimados en 3000 um) en una
institución financiera que paga una TEM de 2%. ¿Qué importe constante al
fin de mes deberá ahorrar para acumular los $10000 al final del sexto mes?
9
Solución:
F = 10000
n = 6 meses
TEM = 0.02
De la fórmula F = R [(1+i)n - 1 / i], despejamos R:
R = S / [(1+i)n - 1 / i] = S * [i/ ( 1+i)n - 1 ] =
F*FDFA R = 10000[0.02 / (1.02)6 -1]
R = 10000(0.15852581)
R = 1585.26
16. Se planea remplazar una máquina dentro de 4 meses, cuyo precio se

estima que en dicha fecha será 5000 um. ¿Qué importe constante a fin de
mes deberá depositarse durante ese plazo en un banco que paga una TEM
de 5%, a fin de comprar dicha maquina con los ahorros capitalizados?
Solución:
S = 5000
n = 4 meses
TEM = 0.05
De la fórmula S = R [(1+i)n - 1 / i], despejamos R :
R = S / [ (1+i)n - 1 / i ] = S *[i/ ( 1+i)n - 1 ] =
S*FDFA R = 5000[0.05/ (1.05)4 -1]
R = 5000(0.23201183)
R = 1160.06
17. Un préstamo de 5000 um se contrata en el Banco del Oriente para

devolver el principal dentro de un año y pagar trimestralmente solo los
intereses, con una TET de 8%. El prestatario, para cancelar el principal a su
vencimiento, desea acumular un fondo y para ello efectúa depósitos
constantes trimestrales en el Banco del Sur, con una TEM de 2%; Calcule la
cuota trimestral total que le permita acumular el fondo y pagar los
intereses trimestrales
Solución:
S = 5000
TET = (1+ 0.02)3 - 1 = 0.061208
n = 4 trimestres
10
De la fórmula F = R [(1+i)n - 1 / i ], despejamos R :
R = S / [ (1+i)n - 1 / i ] = S*[i/ ( 1+i)n - 1 ] = S*FDFA
R = 5000[0.061208 / (1.061208)4 -1]
R = 5000(0.22818219)
R = 1140.91
Los intereses trimestrales son: 5000*0.08 =
400 Rtotal =1140.91 + 400
✓ Rtotal = 1540.91
Renta uniforme en función de
18. Un préstamo de 5000 um debe amortizarse en el plazo de un año con

cuotas uniformes mensuales con una TNA de 36% capitalizable
mensualmente.
Calcule el importe de esa cuota constante.
Solución
P = 5000 um
n = 12 meses
TNA = 0.36, TNM = 0.36/12 = 0.03
De la fórmula de P = R [(1+i)n - 1 / i *(1+i)n
Despejamos R,
R = P [ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
Aplicando la formula anterior:
R = 5000*[0.03*(1+0.03)12 / (1+0.03)12 - 1]
R = 5000*0.10046209
R = 502.31
19. La empresa Delroy S.A. vende sus máquinas al contado en 10000 um,
pero debido a que consigue un financiamiento del exterior está planeando
efectuar ventas a crédito con una cuota inicial de 5000 um y seis cuotas
uniformes con vencimiento a 30 días cada una. Si la TEA por cargar al
financiamiento es 25% calcule el importe de las cuotas del programa de
ventas a plazo.
11
Solución
12
P contado = 10000 um
Inicial = 5000 um
Saldo = 10000 – 5000 = 5000
n = 6 meses
TEA = 0.25
TNM, (1+TNM) 12 - 1 = 0.25
TNM = 12/1.25 - 1 = 0.01876927
Despejamos R,
R = P [i (1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
R = 5000*[0.01876927*(1+0.01876927) 6 / (1+0.01876927)6 - 1]
R = 5000*0.17778503
R = 888.93
20. Se compró un automóvil cuyo precio de contado fue 12000 um, se

pago una cuota inicial de 2000 um y el saldo amortizable en el plazo de 4
meses es con cuotas mensuales iguales. ¿Cuál es el importe de la cuota
uniforme si el costo del financiamiento es 2% efectivo mensual?
Solución
P contado = 12000 um
Inicial = 2000 um
Saldo = 12000 – 2000 = 10000
n = 4 meses
TEM = 0.02
Despejamos R,
R = P[ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
R = 10000*[0.02*(1+0.02)4 / (1+002)4 - 1]
R = 10000*0.26262375
R = 2626.24
13
21. Prepare una alternativa de financiamiento para una máquina que se
vende al contado a un precio de 4000 um. A crédito se otorgará con una
cuota inicial equivalente a 25% del precio de contado y seis cuotas
uniformes pagaderas cada 30 días. Se cargara una TEM de 5% sobre el
saldo deudor.
Solución
P contado = 4000 um
Inicial = 0.25*4000 um = 1000
Saldo = 4000 – 1000 = 3000
n = 6 meses
TEM = 0.05
Despejamos R,
R = P[ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
R = 3000*[0.05*(1+0.05)6 / (1+0.05)6 - 1]
R = 3000*0.19701947
R = 591.05
22. En la adquisición de una máquina, una empresa recibe las

siguientes propuestas:
Propuestas A B
Vida útil (años) 10 12
Precio de contado um 5000 5800
¿Cuál es la propuesta más conveniente dado un costo de oportunidad de 15%

efectivo anual?
Solución
Propuesta A:
14
Calculamos el costo anual equivalente para cada una de las alternativas.
Dados P= 5000, n= 10, TEA = 0.15
Entonces calculamos R
R = P[ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
R = 5000*[0.15*(1+0.15)10 / (1+0.15)10 - 1]
R = 5000*0.19925206
✓ R = 996.26
Propuesta B:
Calculamos el costo anual equivalente
Dados P= 5800, n= 12, TEA = 015
R = P[ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
R = 5800*[0.15*(1+0.15)12 / (1+0.15)12 - 1 ]
R = 5800*0.18448018
R = 1069.99
Conclusión, Al calcular el valor de R, hemos calculado el costo equivalente
anual para cada propuesta, lo que resulta que es más conveniente la
propuesta A de menor CEA = 996.26.
23. Una empresa solicita a una entidad financiera un préstamo de

20000 um para ser reembolsado en 2 años con cuotas uniformes
cada 90 días, con una TEM de 2%. Durante el primer año, las cuotas
deben ser equivalentes a 40% del préstamo, y durante el segundo
año deben ser equivalentes a 60% del préstamo. Calcule el importe
de las cuotas durante el primer y segundo año.
Solución:
P = 20000
n = 2 años = 8 trimestres.
TEM = 0.02, TET = (1.02)3 - 1 = 0.0612008
P1 = 0.40*20000 = 8000
P2 = 0.60*20000 = 12000
Aplicando la fórmula de R, con valor presente para el primer año:
R = R = P [ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
15
R = P*FRC (i, n)
R = 8000*[0.0612008*(1+0.0612008)4 / (1+0.0612008)4 - 1]
R = 8000*0.28938543
R = 2315.08
Aplicando la fórmula de R, con valor presente para el segundo año:
R = R = P[ i(1+ i )n / (1+ i )n - 1]
R = P*FRC (i, n)
R = 12000*[0.0612008*(1+0.0612008)4 / (1+0.0612008)4 - 1 ]*
4
(1.0612008)
Capitalizándolas los 4 primeros trimestres que no pagó
R = 12000*0.28938543*1.26820738
R = 4404.008
24. Una deuda de 10000 um se pactó para devolverse en 4 pagos

bimestrales proporcionales a 2, 4, 6 y 8. Calcule el importe de cada pago
con una TNA de 36% capitalizable mensualmente.
Solución:
TNA = 0.36
Pagos X/2, X/4, X/6, X /8
TNA = 0.36, TNM = 0.36/12 = 0.03
TEB = (1+0.03)2 - 1
TEB = 0.0609
Valor actual de 10000 um.

10000 = X/2*1/(1+0.0609) + X/4*1/(1+0.0609)2 + X/6*1/(1+0.0609)3 +
X/8*1/(1+0.0609)4
10000 = 0.94259591(X/2) + 0.88848705(X/4) + 0.83748426 (X/6) +
0.78940923(X/8)
Multiplicando por 8
80000 = 7.54076727X + 7.10789638X +6.69987406X + 6.31527387X
80000 = 27.6638116X
X = 2891.86469
X/2 = 1445.93
X/4 = 722.97
X/6 = 481.98
X/8 = 361.48
16
Calculo de n en una anualidad vencida
25. ¿En cuánto tiempo podrá acumulares un monto de 2000 si se efectúan
depósitos de 150 um cada fin de quincena, en un banco que paga una
TNA de 24% anual con capitalización mensual?
Solución
Calculo de n en una anualidad vencida cuando se conoce S, i, n
S = 2000
R = 150
TEM = 0.24, TNM = 0.24/12 = 0.02
Como los depósitos son quincenales, debe encontrarse la TNQ, que al

capitalizarse resulte una TNM de 0.02que también es TEM
(1+TNQ) 2 - 1 = 0.02, TNQ = /1.02 - 1 = 0.00995049
n = ¿?
Aplicando la fórmula de n:
n = Log [Si /R + 1] / Log (1+ i)

n = Log [2000*0.00995049/ 150 + 1 ] / Log ( 1+0.00995049)
n = Log [0.13267325] / log 1.00995049
n = 0.05410464 / 0.00430008
✓ n = 12.58 quincenas.
En Excel Financiero :
17
Observe que sólo se digita en la ventana de diálogo los valores
solicitados: tasa, pago, Va, y aparece el resultado del período 12.58,
con signo negativo ya que son periodos en que sale el dinero.
26. ¿Por cuántos meses una persona debe depositar 250 um cada fin de
mes en un banco para acumular un monto de 2000 um en la fecha de
ultimo deposito si percibe una TEM de 3%?
Solución
Calculo de n en una anualidad vencida cuando se conoce S, i, n
S = 2000
R = 250
TEM = 0.03
n = Log [Si /R + 1] / Log (1+ i)
18
n = Log [2000*0.03/ 250 + 1] / Log (1+0.03)
n = Log [1.24] / log 1.00995049
n = 0.09342169 / 0.01283722
n = 7.28 meses
27. ¿En cuántas cuotas de 1576,14 um pagaderas cada fin de mes podrá
amortizarse un préstamo de 8000 um? La entidad financiera cobra una
TEM de 5%.
Solución
Calculo de n en una anualidad vencida cuando se conoce P, i,
n P = 8000
R = 1576.14
TEM = 0.05
n = ¿?
n = - Log [1 - Pi /R] / Log (1+ i)
n = - Log [1 – 8000*0.05/ 1576.14 ] / Log ( 1+0.05)
n = - Log [0.74621544 / log 1.05
n = - (- 5.99999887)
n = 6 meses.
28. ¿Cuántas cuotas mensuales vencidas de 1650 um son necesarias para

cancelar un préstamo de 8500 um? La deuda se contrajo en un banco
que cobra una TNA de 24% anual con capitalización trimestral.
Solución
n P = 8500
R = 1650
TNA = 0.24
TNT = 0.24/4 = 0.06

TEA = (1+TNA/4)4 - 1
TEA = (1+0.06)4 - 1 = 0.26247696
TEM= 12/1.26247696 -1
TEM = 0.01961282
19
n = ¿?
n = - Log [1 - Pi /R] / Log (1+ i)
n = - Log [ 1 – 8500*0.01961282/ 1650 ] / Log (
1+0.01961282) n = - Log [0.89896425] / log 1.01961282
n = - (- 0.04625758)/ 0.00843529
n = 5.48 meses.
29. Con el objeto de retirar 800 um cada 30 días, una persona deposita
10000 um en un banco y gana una TEM de 2%. ¿Cuántos retiros podrá
efectuar?
Solución
n P = 10000
R = 800
TEM = 0.02
n = ¿?
n = - Log [1 - Pi /R] / Log (1+ i)
n = - Log [ 1 – 10000*0.02/ 800 ] / Log ( 1+0.02)
n = - Log [0.75] / log 1.02
n = - (- 0.12493874)/ 0.0086007
n = 14.53, retirará 14 meses de 800 soles y saldo después
30. Una máquina cuyo precio al contado es 5000 um se compra a crédito.

El 26 de mayo paga al contado 2000 um y las cuotas de amortización de
1000 um se pagan cada 30 días. ¿En qué fecha quedará cancelada
totalmente la máquina si se supone que los pagos se efectúan
puntualmente y que la empresa que concedió el crédito carga una TEM
de 5% sobre los saldos pendientes de pago?
Solución
n P = 5000
Saldo = 5000 – 2000 = 3000
R = 1000
20
TEM = 0.05
n = ¿?
n = - Log [1 - Pi /R] / Log (1+ i)
n = - Log[ 1 – 5000*0.05/1000 ] / Log ( 1+0.05)
n = - (- 0.07058107) / 0.0211893
n = 3 n = - Log [1 – 3000*0.05 / 1000] / Log (1+0.05)
n = - Log [0.85] / log 1.05
n = 3.30973meses.
n = = 99.922 = 100 días
Del 26 de mayo pasando 100 días, la fecha es 03 de setiembre.
Calculo de i en una anualidad vencida

31. Por campaña escolar una casa comercial ofrece “paquetes escolares”
en productos, por una importe de 1200 um y cobra una cuota inicial de
200 um y 11 cuotas mensuales de 120 um. ¿Cuál es la tasa mensual de
interés cargada?
Solución:
Saldo por pagar: 1200 – 200 = 1000
R = 120
P = 1000
Cálculo de i dados P y R
Aplicando la formula
P = R [(1+i)n - 1 / i *(1+i)n
1000 = 120 [(1+i) 11 - 1 / i(1+i)11 ]
8.33333333 = [(1+i) 11 - 1 / i (1+i) 11 ]
Dando valores a I , para obtener por aproximación el valor de i

Por ejemplo i = 0.07
Verificamos la igualdad anterior
8.33333333 = [ (1+0.07)11 - 1 / 0.05(1+0.07)11 ]
8.3333333 = 7.4986, el valor es MENOR al valor correcto, entonces

cambiamos la tasa, cuando la tasa se disminuye el FACTOR aumenta,
probamos con i = 0.05
FAS = [(1.05)11 - 1 / 0.05 (1.0.05)11] = 8.30, falta aproximación
21
Seguimos probando con una tasa más baja, i = 0.493
FAS = [(1.0493)11 - 1 / 0.0493 (1.0493)11] = 8.33

Entonces la tasa a dos decimales es 4.933%
32. Calcule la TEM de una anualidad de 20 rentas trimestrales vencidas de

4000 um cada una, cuyo valor presente es 28989,61 um.
Solución:
P = 28989.61 um
R = 4000 um trimestrales vencidas
n = 20
TNM = ¿?
P = R [(1+i)n - 1 / i *(1+i)n
28989.61 = 4000 [ (1+i)20 - 1 /i(1+i)20 ]
7.2474025 =[ (1+i)20 - 1 /i(1+i)20 ]

7.2474025 = [ (1+0.05)20 - 1 / 005(1+0.05)20 ]
7.2474025 = 12.462213, el valor EXCEDE al valor correcto, entonces

cambios la tasa, cuando la tasa se aumenta el FACTOR disminuye,
probamos con i=0.12
FAS = [ (1.12)20 - 1 / 0.12(1.12)20 ]
FAS = 7.46944362, que excede al valor correcto, probamos con
13% FAS =[ (1.13)20 - 1 / 0.12(1.13)20 ] = 7.02475158
Entonces si i = 12%--------------------------FSA = 7.469
si i = 13%.............................................FSA = 7.024
El valor requerido está entre estas 2 tasas, entonces 12.5%
Calculando con 12.5%

FAS =[(1.125)20 - 1 / 0.12(1.125)20 ] = 7.24
22
Luego la TET = 12.5%
0.125 = (1+TEM)3 - 1
= (1+TEM)3
TEM = 3/ 1.125 -1
TEM = 0.04004
TEM = 4%
33. Un préstamo de 3545.95 um debe amortizarse con cuotas constantes

mensuales vencidas. Se cuenta con las siguientes opciones:
a. 4 cuotas de 1000 um
b. 6 cuotas de 698,61 um
¿Qué TEM se aplicó en cada alternativa

Solución:
a) Aplicando la fórmula de Valor presente y luego obtenemos la tasa por
reemplazos sucesivos según los resultados:
P = 3545.95 um.
R = 1000 um mensuales vencidas
n=4
TNM = ¿?
P = R [(1+i) n - 1 / i *(1+i) n
3545.95 = 1000 [(1+i)4 - 1 /i (1+i)4 ]
3.54595 = [ (1+i)4 - 1 /i(1+i)4 ]

3.54595 = [ (1+0.05)4 - 1 / 005(1+0.05)4 ]
3.54585 = 3,54595, el valor COINCIDE EXACTAMENTE,

luego: i = 5 %
b).Aplicando la fórmula de Valor presente y luego obtenemos la tasa por
reemplazos sucesivo según los resultados:
P = 3545.95 um.
R = 698.61 um mensuales vencidas
23
n=6
TNM = ¿?
P = R [(1+i) n - 1 / i *(1+i) n
3545.95 = 698.61 [(1+i)4 - 1 /i (1+i)4 ]
3.54595 = [ (1+i)4 - 1 /i(1+i)4 ]
5.07572179 = [ (1+0.05)6 - 1 / 0.05(1+0.05)6 ]

5.07572179 = 5.0756907, el valor COINCIDE a tres decimales,
luego: i = 5 %
34. Una persona depositó 100 um en su cuenta de capitalización de una
administradora de fondos de pensiones (AFP), cada fin de mes durante 10
años. Al finalizar este plazo, la AFP le informó que su fondo acumulado era
16247,34 um. ¿Cuál fue la tasa efectiva anual que rindió sus depósitos?
Solución:
R = 100 um.
n =10 años = 120 meses.
F = 16247.34
TEA =?
S = R*FCS
16247.34= 100*[(1+i) 120 - 1 / i]

162.4734 = [(1+i) 120 - 1 / i]
Dando valores a i , para obtener por aproximación el valor de i
FCS = [(1.005)120 - 1 / 0.005] = 163.8793468
Cuando la tasa baja ,el factor disminuye
Seguimos probando con una tasa más baja, i = 0.004
FCS = [(1.004)120 - 1 / 0.004] = 153.63
24
La tasa debe ser entre 0.004 y
0.00563 Probamos con 0.00499
FCS = [(1.00499)120 - 1 / 0.00499] = 159.67
Entonces la tasa debe ser muy cercana a 0.005
Por tanto TNA = 6% (0.005*12)
35. Un préstamo de 15925.67 um se reembolsa con dos cuotas, la primera de

8000 um, al vencimiento del cuarto mes, y la segunda de 10000 um, al
vencimiento del octavo mes. Calcule la TEM aplicada al préstamo. El cálculo
debe efectuarlo directamente, sin tantear ni interpolar.
Solución:
P = 15925.67
R1 = 8000 al final del 4to mes
R2 = 10000 um al vencimiento del 8vo mes.
Utilizando la ecuación de equivalencia financiera:
15925.67 = 8000/ (1+i)4 + 10000/(1+i)8
Si: 1/(1+i)4 = X , entonces tendremos :
15925.67 = 8000X + 1000X2
1000X2 + 8000X - 15925.67 = 0
Resolviendo resulta i = 2%
36. Un artefacto electrodoméstico tiene un precio al contado de 800 um y al

crédito lo ofrecen con una inicial de 300 um. y el saldo amortizable en dos
meses con cuotas mensuales de 300 um. ¿Qué TEA se está cargando en el
financiamiento?
Solución
Saldo es 500,
500 = 300/(1+i) + 300 / (1+i)2
Reemplazando 1/(1+i) = X
500 = 300X + 300X2
5 = 3X + 3X2
3X2 + 3X – 5 = 0
Resolviendo resulta i = 336.51%
37. La compañía SIGA S.A. vende un articulo al contado en 150 um, pero a
crédito si se “carga en cuenta” lo ofrece para pagarlo sin cuota inicial y dos
25
cuotas iguales de 90 um que deben cancelarse dentro de 15 y 45 días cada
una. ¿Qué TEM esta cargándose en el programa de crédito?
Solución:
P = 150
R = 90 a 15 días, 0.5 de mes
R = 90 a 45 días , 1.5 mes
Utilizando la ecuación de equivalencia financiera:
150 = 90/ (1+i) 0.5 + 90/(1+i) 1.5
Si : 1/(1+i)4 = X, entonces tendremos :
15925,67 = 8000X + 1000X2
1000X2 + 8000X - 15925.67 = 0
Resolviendo resulta i = 20.52 %
38. Un automóvil Hyundai tiene un precio al contado de 11690 um. A crédito

puede adquirirse con una cuota inicial de 4642 um y cuotas mensuales de 360
um.
Dado que el programa de crédito sea de 24 cuotas, ¿Cuál es el costo efectivo
mensual y anual del financiamiento?
Solución:
Saldo por pagar: 11690 – 4642 = 7048
R = 360
P = 7048
n = 24 meses
Cálculo de i dados P y n
P = R [(1+i)n - 1 / i *(1+i)n
7048 = 360* [(1+i) 24 - 1 / i(1+i)24 ]
19.577 = [(1+i) 24 - 1 / i (1+i) 24 ]
Dando valores a i, para obtener por aproximación el valor de i

19.577 = [ (1+0.03)24 - 1 / 0.03(1+0.03)24 ]
19.577 = 16.935, el valor es MENOR al valor correcto, entonces cambiamos

la tasa, cuando la tasa se disminuye el FACTOR aumenta, probamos con i =
0.017
FAS = [(1.017)24 - 1 / 0.017 (1.017)24] = 19.572
26
Entonces la tasa a dos decimales es 1.70%
mensual TEA = (1+0.017)12 - 1
TEA = 0.22419
TEA = 22.419 %
39. ¿Cuál es la TEM que está cargando el Banco de los Productores por el
financiamiento de un préstamo de 20000 um, que debe cancelarse en el plazo
de cuatro meses con cuotas uniformes mensuales de 5380.54 um?
Solución:
Cálculo de i dados P y R
P = R [(1+i)n - 1 / i *(1+i)n
20000 = 5380.54[(1+i) 4 - 1 / i(1+i)4 ]
3.71709903 = [(1+i) 4 - 1 / i (1+i)4 ]
Dando valores a i , para obtener por aproximación el valor de i

3.7170 = [ (1+0.25)4 - 1 / 0.25(1+0.25)4 ]
3.7170 = 2.3616 el valor es MENOR al valor correcto, entonces cambiamos

la tasa, cuando la tasa se disminuye el FACTOR aumenta, probamos con i =
0.05
FAS = [(1.05)4 - 1 / 0.05 (1.0.05)4] = 3.545, aún falta reducir la tasa
Ahora probamos con 0.03,
3.7170 = [(1.03)4 - 1 / 0.03 (1.0.03)4] = 3.7170, COINCIDEN
Por tanto la TEM = 3%
Factores financieros
40. Se necesita un financiamiento bancario de 4000 um, que puede

obtenerse bajo la modalidad de descuento de pagare. ¿Por qué monto
27
debe aceptarse dicho pagare con vencimiento a 45 días, si se aplica una
TEM de 2%, para obtener ese valor presente?
Solución
P= 4000 um
n = 45 días = 45/30 = 1.5 meses
TEM = 0.02
S = P*FSC
S = 4000(1+0.02)1.5
S = 4120.60
41. ¿Por qué monto debe extenderse una letra de cambio con un
vencimiento a 90 días para obtener un valor presente de 2000 um
después de descontarla, con una TNA de 12% con capitalización diaria?
Solución
P= 2000 um
n = 90 días
TNA = 0.12, TND = 0.12/360 = 0.00033333
S = P*FSC
S = 2000(1+0.00033333)90
S = 2060.90
42. Dentro de 70 días se recibirá 2000 um. ¿Cuál es su valor actual si se

aplica una TNA de 18% anual con capitalización mensual?
Solución
S = 2000 um
n = 70 días= 70/30 = 2.3333333 meses
TNA = 0.18, TNM = 0.18/12 = 0.015
P = F*FSC
P = 2000/(1+0.015)2.3333333P
P = 1931.71
43. Si se descontó el día de hoy una letra de cambio con valor nominal
de 1000 um, con una TEM de 5%, que vencerá dentro de 42 días,
¿Cuál es el importe neto que abonará el banco en la cuenta
corriente del descontante?
28
Solución
S = 1000 um
TEM = 0.05
n = 42 días, n =42/30 = 1.4 meses
P = ¿?
Aplicando la fórmula
P = S*FSA
FSA (0.05, 1.4) = 1 /(1+0.05)1.4
FSA (0.05, 1.4) = 0.933974419
Luego P =
1000*0.933974419 P =
933.97
44. ¿Cuál fue el capital que al cabo de 6 meses se convirtió en 2000 um,
con una TEA de 20%?
Solución
S = 2000 um.
TEA = 0.20, TNM; (1+TNM) 12 - 1 = 0.20,
TNM = 12/ 1.20 - 1 = 0.01530943
Por formula:
S = P (1+i) n
P = S / (1 + i) n
P = 2000 / (1+ 0.01530943)6
P = 1825.74
45. Una casa comercial ofrece al contado en 430 um, un órgano

electrónico; a crédito lo oferta con una cuota inicial de 200 um y una
letra que puede otorgarse en los siguientes plazos: a 15 días por 235
um, a 30 días por 239 um, a 45 días por 245 um. ¿Cuál es la mejor
oferta para un cliente dado que su costo de oportunidad es 5% mensual
y que le es indiferente disponer del bien ahora o dentro de 45 días?
Solución
Actualizamos las 03 ofertas al crédito con el FSA para cada cuota
propuesta:
29
P = 430 , al contado
P1 = 200 + 235/(1+0.05)15/30 = 200 + 229.33 = 429.33
P2 = 200 + 239/(1+0.05)30/30 = 200 + 227.61 = 427.61
P3 = 200 + 245/(1+0.05)45/30 = 200 + 227.71 = 427.71
Le conviene la oferta a 30 días por ser menor su valor actual.
46. Una empresa solicita a un banco un préstamo de 10000 um que

devenga una TNA de 24% capitalizable mensualmente para
reembolsarlo en el plazo de 4 años con cuotas uniformes cada fin de
trimestre. Inmediatamente después de haber pagado la décima cuota
decide cancelar el resto de la deuda. ¿Qué importe tendrá que
cancelar al banco?
Solución
P = 10000
TNA = 0.24
TNM = 0.24/12 = 0.02
TET = (1+0.02)3 - 1 = 0.061208
n = 4 años, a trimestres 16 trimestres
Calculando la cuota trimestral
uniforme. R = P*FRC (i.n)
10000[0.01208 (1+0.061208) 16 / (1+0.01208)16 -1
R = 10000(0.09977466)
R = 997.75
Como ya pagó hasta la décima cuota le quedan pendientes 6 cuotas,

cuyo valor actual desde la número 16 hasta la 11ava es:
P = RFAS (i, n)
P = 997.75 [(1+0.061208)6 - 1 / 0.061208 (1+0.061208)6]
✓ P = 4887.69, tendrá que pagar
47. Una maestría en administración de negocios tiene un costo de 190 um

por cada crédito de estudios. El plan curricular contempla 60 créditos
que pueden aprobarse satisfactoriamente en el plazo de 2 años.
Roberto Rojo, estudiante de contabilidad, a quien a la fecha le faltan 3
años para concluir su bachillerato decidió seguir la maestría al término
30
de sus estudios básicos. Para estos efectos, a partir de hoy y a fin de
cada mes, durante los 3 años siguientes, ahorrará un determinado
importe constante que le permita sufragar el costo de su maestría.
Dado que Roberto puede recibir una TEM de 0.5% por sus ahorros y
que los pagos de la maestría se realizarán en cuotas iguales cada fin de
mes ¿Cuánto debe ahorrar Roberto cada mes?
Solución
Costo de la maestría
60 *190 = 5400, 5400/24 = 225
TEM = 0.005
Encontramos el Valor Presente de las cuotas a pagar por la maestría, que será
a la vez el valor futuro que debe acumular el Sr. Rojo
P= 225[(1+0.005)24 - 1 / 0.005(1+0.005)24]
P = 5076.64
Ahora se desea encontrar que cuota deberá depositar en 36 meses para
acumular el monto de 5076.64 con 0.5% de TEM
R= F*FDFA
R = 5076.64*[0.005/(1+0.005)36 - 1 ]
R = 5076.64*(0.0254)
R = 129.06
7. 3 .Problemas diversos
1. Si se tienen que realizar 36 mensualidades vencidas de $ 4707.94 a una
TNA de 24 % capitalizable mensualmente. Encontrar
a) El tipo de anualidad
31
b) La cantidad que se prestó al inicio del plazo
Solución
R = 4707.94
n = 36 mensualidades
TNA = 0.24, TNM = 0.24/12 = 0.02
P = ¿?
a) Anualidad simple cierta vencida inmediata
b) Aplicando la fórmula
P = R*FAS (i, n)
P = 4707.94 *((1+ 0.02)36 - 1 / 0.02 (1 + 0.02)36 )
P = 119999.99
P = 120000
2. Si se tiene una deuda de $150,000 impuesta con el 24% capitalizable

quincenalmente por lo que se deciden realizar 42 pagos al final de cada
quincena. Encontrar
a) ¿De qué anualidad se trata?
b) El importe de cada una de las rentas
Solución
P = 150000
TNA = 0.24, TNQ = 0.24/24 = 0.01
n = 42
a) Es una anualidad simple cierta vencida inmediata
b) Aplicando la
fórmula R = P*FRC (i, n)
R = 150000(0.01*(1 + 0.01)42 / (1+ 0.01)42 - 1
)
R = 150000*0.02927563
R = 4391.34
3. Para llegar a acumular $ 140,000 en una inversión que da el 12%

capitalizable mensualmente, se deciden realizar, al final de cada período,
depósitos mensuales de $ 1888.28 cada uno. Encontrar:
a) ¿De qué tipo de anualidad se está hablando?
b) ¿Cuántos depósitos debe hacerse?
Solución
32
S = 140000
TNA = 0.12, TNM = 0.12 / 12 = 0.01
R = 1888.28
n =¿ ?
n = Log ( S*i / R + 1 ) / Log (1+ i)
n = Log (140000*0.01/ 1888.28 + 1) / Log (1+ 0.01)
n = Log (1.74141547) / Log (1.01)
n = 0.2409024 / 0.00432137
n = 55.75
n = 56 depósitos mensuales
4. Para llegar a acumular $ 200, 000, al cabo de tres años y medio, se deciden
realizar depósitos bimestrales en una institución que da el 15% capitalizable
bimestremente.
Encontrar:
a) ¿De qué tipo de anualidad se trata?
b) El importe de cada uno de los depósitos.
Solución
S = 200000
n = 3.5 años = 21 bimestres
TNA = 0.15, TNB = 0.15 / 6 = 0.025
a) Es una anualidad simple cierta vencida inmediata
b) Calculando R, a partir de S
R =S*FDFA
R = S *[i / (1+i)n - 1]
R = 200000*[0.025/ (1+ 0.025)21 - 1]
R = 200000*(0.03678733)
R = 7357.47
5. Me dan un crédito de $ 380,000 a una tasa de interés del 16 % convertible

trimestralmente y pago $ 34177.62 cada trimestre. ¿Cuántos son los períodos
a pagar?
Solución
P = 380000
TNA = 0.16, TNT = 0.16 / 4 = 0.04
R = 34117.62
n=¿ ?
33
n = - Log (1 - P*i / R) / Log (1+ i)
n = - Log ( 1- 38000*0.04 / 34117.62 ) / Log (1+ 0.04)
n = 15 trimestres.
6. Si deseo invertir $ 21,700 cada trimestre y la tasa de interés es del 16%

compuesto en forma trimestral vencida durante 05 años. Hallar el fondo
acumulado al final del plazo
Solución
R = 21700
TNA = 0.16, TNT = 0.16 /4 = 0.04
n = 05 años = 5*4 = 20
trimestres. S = ¿?
Aplicando la fórmula siguiente:
S = R*FDFA
S = 21700 * ( (1 +0.04)20 - 1 / 0.04 )
S = 21700*29.7780786
S = 646184.31
7. Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las siguientes

condiciones: $20.000 de contado; $1.000 por mensualidades vencidas durante
2 años y 6 meses y un último pago de $2.500 un mes después de pagada la
última mensualidad. Para el cálculo, utilizar el 9% con capitalización mensual.
Solución:
Se elabora el diagrama de tiempo valor

El valor del pago fijo se denomina renta, R o A se puede utilizar en la
mayoría de textos, también utilizan la letra C:
R = A = 1000
34
P1 = 20000
Pago final = P31 = 2500
TNA = 0.09
TNM = 0.09 / 12 = 0.0075
Valor Presente total:
VPP = 200000 + 1000FAS (0.0075, 30 ) + 2500*FSA( 0.0075 , 31)
VPT = 20000 + 1000*(26.775) + 2500*(0.79323762)
VPT = 20000 + 26775.08 + 1983.09
VPT = 48758.17
8. Una mina en explotación tiene una producción anual de $8’000.000 y se

estima que se agotará en 10 años. Hallar el valor presente de la producción, si
el rendimiento del dinero es del 8%.
Solución:
Gráficamente:
Se observa que se trata de una serie de ingresos iguales durante 10 años.

Encontraremos el valor actual o valor presente.
A = 8000000
n = 10 años
TNA = 0.08
P = A*FAS (i,n)
P = 800000
0((1 + 0.08)10 - 1 / 0.08 (1+0.08)10)
P = 8000000*(6.7100814)
P = 53680651.20
9. En el momento de nacer su hija, un señor depositó $1.500 en una cuenta

que abona el 8%; dicha cantidad la consigna cada cumpleaños. Al cumplir 12
años, aumento sus consignaciones a $3.000. Calcular la suma que tendrá a
disposición de ella a los 18
Solución
35
Gráficamente:
Consideramos desde el año 1 hasta el año 11 la suma financiera de 1500

anuales con TNA de 8 %. Desde el año 12 INCLUSIVE hasta el año 18 la suma
financiera de 3000 de termino vencido. El primer aporte al nacer lo
consideramos como depósito único, entonces
Valor futuro total:
VFT = 1500(1+0.08)18 + 1500*FCS (0.08,11)*(1+ 0.08)7 + 3000*FCS(0.08,7)
VFT = 1500*(3.9960195) + 1500*(16.645)(1.71382427) +
3000*(7.333592904)
VFT = 5994.02 + 42791.16 + 26768.41
VFT = 75553.5906
10. Una persona deposita mensualmente la suma de 100 soles durante 20

años. Desea saber cuánto acumulará al final de ese período si el Banco le paga
Una TNA de 6 % con capitalización mensual.
Solución
Gráficamente:
A = R = 100
TNA = 0.06
TNM = 0.06 / 12 = 0.005
S =¿?
S = R*FCS
36
S = 100( ( 1+ 0.005 )240 - 1 / 0.005
S = 100*462.0408
S = 46204.09
7.4. Problemas propuestos

1. Hallar el monto y el valor presente de las siguientes anualidades ordinarias.
(a) $400 anuales durante 12 años al 2 ½%
(b) $150 mensuales durante 6 años 3 meses al 6% convertible mensualmente.
(c) $500 trimestrales durante 8 años 9 meses al 6% convertible
trimestralmente.
Respuesta. (a) $5518,22; $4103.10 (b) $130608,98; $9362.05 (c)
$22.796,04
2. Patricia Sam ahorra $600 cada año y los invierte al 3% convertible

semestralmente. Hallar el importe de sus ahorros después de 10 años.
Resp. $13.874,20
3. Hallar el valor efectivo equivalente a una anualidad de $100 al final de cada

3 meses durante 15 años, suponiendo un interés de 5% convertible
trimestralmente.
Respuesta. $4203.46
4. Manuel Silva está pagando $22,50 al final de cada semestre por concepto
de la prima de una póliza dotal, la cual le pagara $1,000 al término de 20
años. ¿Qué cantidad tendría si en lugar depositara cada pago en una cuenta
de ahorros que le produjera el 3% convertible semestralmente?
Respuesta. $1221,03
37
5. ¿Qué cantidad debió ser depositada el 1 de junio de 1950 en un fondo que
produjo el 5% convertible semestralmente con el fin de poderse hacer retiros
semestrales de $600 cada uno, a partir del 1 de diciembre de 1950 y
terminando el 1 de diciembre de 1967?
Respuesta. $13.887,10
6. se estima que un terreno boscoso producirá $15.000 anuales por su

explotación en los próximos 10 años y entonces la tierra podrá venderse en
$10.000. Encontrar s valor actual suponiendo intereses al 5%
Respuesta. $121.965,15
7. suponiendo intereses al 5.2% convertible trimestralmente, ¿Qué pago

único inmediato es equivalente a 15 pagos trimestrales de $100 cada uno,
haciéndose el primero al final de tres meses?
Respuesta. $1354,85
8. M invierte $250 al final de cada 6 meses, en un fondo que paga el 3 ¾%,

convertible semestralmente. ¿Cuál será el importe del fondo, (a)
precisamente después del 12 deposito? (b) antes del 12 deposito? (c)
Precisamente antes del 15 deposito?
Respuesta. (a) $3.329,33, (b) $3079,33, (c) $4034,00
9. al comprar M un coche nuevo de $3750, le reciben su coche usado en

$1250. ¿Cuánto tendrá que pagar en efectivo si el saldo restante lo liquidara
mediante el pago de $125 al final de cada mes durante 18 meses, cargándole
intereses al 6% convertible mensualmente?
Respuesta. $353,40
38
CAPÍTULO 8
ANUALIDADES ANTICIPADAS
8.1. Concepto
Una anualidad anticipada es aquella en la cual las cuotas fijas periódicas se
ubican al comienzo de cada período. Con respecto a la anualidad ordinaria el
número de cuotas es el mismo pero todas se desplazan un período hacia
atrás. Miremos la comparación de los diagramas de tiempo-valor :
ANUALIDAD ANTICIPADA
1 2 3 4 5 n-1 n
A A A A A A A
ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA
1 2 3 4 5 n-1n
A A A A A A A
Para la anualidad ordinaria: P = A x an] i

A = R
39
Si aplicamos la misma fórmula para la anualidad anticipada, el valor presente
se desplazaría también un período hacia atrás, es decir hallaríamos el valor
presente en el período –1.
P
ANUALIDAD ANTICIPADA
-1
0 1 2 3 4 n-1n
A A A A A A
Para hallar el valor presente en el período cero, sería necesario capitalizar el

valor presente del período –1 un período hacia delante.
Tendremos entonces que para la anualidad anticipada:
P (período –1) = A x an]i
P (período 0) = P (período – 1) x (1+i)
P (período 0) = A x an]i x (1+i ) o simplemente:
P = A x an] i x (1+i)
Nota: en el cálculo actuarial es costumbre denotar el factor que encuentra el

valor de una anualidad anticipada como än]i
P = A x än]i
Y por consiguiente:
än]i = an]i x (1+i )
40
De igual manera puede demostrarse que para calcular el valor futuro de una
anualidad anticipada:
F = A x sn]i x ( 1+ i) = A x
sn]i
F=S
Ejemplo 1: Un colegio cobra sus pensiones mensuales en forma anticipada. El

valor de la pensión mensual para un alumno de octavo grado es de $150.000.
Si un padre de familia desea cancelar en forma anticipada las 11
mensualidades del año escolar, a cuanto asciende el valor presente si
suponemos una tasa del 1,5% mensual?
P = A x an]i x (1+i )
(1 + 1.5%) 11 – 1
P = 150.000 x x ( 1 +1.5%)
1.5% (1 + 1.5%) 11
P = 150000 x 10, 22218 = 1.533.327,68
Note que el factor än]i es igual a 10,22218
Ejemplo 2: Una persona ha planeado efectuar un ahorro mensual de $300.000

el primer día de cada mes en un fondo de inversión que rinde el 15% anual
efectivo. De cuanto dispondrá el último día del año?
Ya que el ahorro se efectúa el primer día de cada mes, la anualidad es
anticipada y consiste en doce cuotas de $300.000. Calculemos la tasa
mensual:
( 1 + i )12 – 1 = 0,15
i = ( 1 + 0,015 )1/12 – 1
i = 1,1715%
Ahora calculemos el valor futuro de la anualidad anticipada:
F = A x sn]i x ( 1+ i)
F=Ax ( 1 + 0,011715 )12 – 1 x ( 1 + 0,011715)
0,01715
F = 300.000 x 12.954188
F = 3.886.256,43
Note que:
41
sn]i = =
12,954188
42
8.2. Anualidades con Excel. Sintaxis
❖ Función PAGO ( )
La función PAGO ( ) calcula el valor de la cuota uniforme de una anualidad.
Sintaxis
= PAGO (tasa; nper; va; vf; tipo)
Tasa: es la tasa de interés periódica del préstamo que no varía durante
la vigencia del mismo.
Nper: es el número total de cuotas del préstamo.
Va: es el valor actual o lo que vale ahora la cantidad total de una serie
de pagos futuros, es decir su valor presente. Para el caso de una
amortización este se constituye en el valor del préstamo.
Vf: es el valor futuro o saldo en efectivo que desea lograr después de

efectuar el último pago. Si el argumento vf se omite, se asume que el
valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un préstamo es 0).
Tipo: define si las cuotas son vencidas o anticipadas. Si la cuota es

vencida el tipo se omite y se asume un cero; si las cuotas son
anticipadas debe especificarse el valor de 1.
Observaciones:·
Mantenga uniformidad en el uso de las unidades con las que especifica los
argumentos tasa y nper. Si efectúa pagos mensuales de un préstamo de 4
años con un interés anual nominal del 12 por ciento, use 12%/12 para el
argumento tasa y 4*12 para el argumento nper.
Ejemplo 1: Resolvamos el ejercicio de la sección utilizando la función PAGO( )
43
Una persona ha efectuado un préstamo de $2.000.000 que deberá pagar en
un año con cuotas trimestrales al 24% anual nominal. ¿Cuál será el valor de
cada cuota?
= PAGO (0,24/4; 4; 2000000) = -577.182,98
Observaciones:
- El valor de la cuota es negativo por el simple hecho de que en el diagrama

económico los vectores que describen la cuota y el valor del préstamo
tienen diferente sentido. Para que el signo de la cuota fija sea positivo, el
valor del préstamo debe especificarse con signo negativo.
- El valor del cuarto parámetro Vf se omite pues el valor futuro del

préstamo es cero una vez éste haya sido cancelado.
- El quinto parámetro tipo también se omite pues las cuotas se pagan en

forma vencida.
Ejemplo 2: un padre de familia desea programar un ahorro mensual para

disponer al final de 6 meses de $2.700.000 correspondientes al valor de la
matricula de su hijo. Si la tasa de interés que le reconocen sobre sus ahorros
es del 12% anual nominal, cual es el valor de la cuota que debe ahorrar
mensualmente?
=PAGO (0,12/12; 6; 0; 2700000) = -438.880,59 mensuales
❖ Función VA( )
La función VA( ) devuelve el valor actual ( valor presente ) de una inversión.

Para el caso de una anualidad. VA( ) es el valor actual de la suma de una serie
de pagos uniformes y periódicos que se efectuarán en el futuro.
Sintaxis
VA(tasa; nper; pago; vf; tipo)
Tasa: es la tasa de interés por período.
Nper: es el número total de períodos en una anualidad o número total

de pagos.
44
Pago: es el pago que se efectúa en cada período y que no cambia
durante la vida de la anualidad.
Vf: es el valor futuro o el saldo en efectivo que desea lograr después

de efectuar el último pago. Si el argumento vf se omite, se asume que
el valor es 0 (por ejemplo, el valor futuro de un préstamo es 0).
Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento de los pagos. Si la

cuota es vencida el tipo se omite y se asume un cero; si las cuotas son
Ejemplo 1: Una persona desea efectuar una inversión de tal manera que el
último día de cada mes pueda retirar $250.000 durante los próximos tres
años. Cuánto debe invertir hoy al 12% anual nominal liquidado
mensualmente?
=VA (0,12/12; 3*12; 250000) = -$7.526.876
Ejemplo 2: Una persona desea comprar una póliza de seguros que pague
$500.000 al final de cada mes durante los próximos 20 años. El costo de la
póliza es $60.000.000 y la persona estima que sus inversiones rinden
aproximadamente un 7% anual nominal. Determine si la compra de la póliza
es una buena inversión para esta persona.
Para determinar si debe hacerse o no la inversión, calculemos el valor

presente de las 240 cuotas. Si este valor es menor que el costo de la póliza, la
adquisición de la misma no satisface el criterio de rentabilidad de la persona.
=VA(0,07/12; 12*20; 500000) es igual a -64.491.253,25
Lo anterior significa que para generar una renta de $500.000 mensuales

durante 20 años, la persona debe invertir $64.491.253,25 si la tasa es del 7%
anual nominal. Lógicamente concluimos que la inversión de $60.000.000 es
atractiva para la persona.
❖ Función VF( )
La función VF() devuelve el valor futuro de una inversión basándose en pagos

periódicos constantes y en una tasa de interés constante.
Sintaxis
45
VF (tasa; nper; pago; va; tipo)
Nper: es el número total de pagos de una anualidad.
Pago: es el pago que se efectúa cada período y que no puede cambiar
durante la vigencia de la anualidad.
Va: es la suma del valor actual o presente de una serie de pagos

uniformes y constantes futuros. Si el argumento Va se omite, se
considerará 0 (cero).

Ejemplo 1: Resolvamos el ejercicio de la Utilizando la función VF( )
El último día de cada mes una persona ahorra $125.000 durante dos años y le
reconocen una tasa del 14% anual efectivo. De cuánto dispondrá al cabo de
los dos años?
En primer lugar calculemos la tasa periódica:
i = ( 1 + 0,14 )1/12-1 = 0,010978852 = 1,0978852% mensual.
Ahora encontremos el valor futuro:
46
VF
0 1 2 4 5 11 12
3
125.000
=VF (1,0978852%; 24,-125000) = 3.411.103,47
Ejemplo 2: Resuelva el ejercicio anterior si los depósitos de $125.000 se

efectúan el primer día de cada mes.
Tasa periódica: i = ( 1 + 0,14 )1/12- 1 = 0,010978852 = 1,0978852% mensual.
Desde Excel: =Tasa. nominal(0,14;12)/12
Encontremos el valor futuro para una anualidad anticipada:
VF
0
1 2 3 4 5 11 12
125.000
= VF(1,0978852%; 24,-125000;; 1) =3.448.515,63
Observe con respecto al ejercicio anterior que el valor futuro se incrementa

por el hecho de adelantar en un mes la fecha en que se realiza cada depósito.
Ejemplo 3: Una persona desea ahorrar para un proyecto especial que tendrá
lugar dentro de un año. Para ello deposita $1.000.000 en una cuenta de
ahorros que devenga un interés anual nominal del 6% capitalizado
mensualmente. Además tiene planeado depositar $100.000 el último día de
47
cada mes durante los próximos 12 meses. ¿Cuánto dinero tendrá en su cuenta
al final de los 12 meses?
VF
0 1 2 3 4 5 11 12
100.000
1.000.000
=VF (6%/12; 12; -100000; -1000000) = $2.295.234,05
Ejemplo 4: Se ha otorgado un crédito por $3.250.000 a tres años con cuotas

mensuales al 18% anual nominal. Transcurridos dos años la persona desea
conocer el estado de su crédito para mirar la posibilidad de cancelarlo por
completo. ¿Cuál es el valor de la deuda en este momento?
Tasa periódica: i = 18% / 12 = 1,5% mensual
Cuota fija = PAGO ( 1,5%; 36 ; 3250000 ) = -117.495,29
3.250.000
0 1 2 3 4 5 23 24
117.495,29
VF
Valor de la deuda en el mes 24:
=VF (1,5%; 24; -117495,29; 3250000 ) = $1.281.550,44
48
Ejemplo 5: Veamos como la función VF puede utilizarse para problemas en
que no se tiene una anualidad. Si hoy invertimos $4.500.000 al 10,5% anual
efectivo y los intereses se liquidan y capitalizan trimestralmente, de cuánto
dispondremos dentro de dos años?
El problema no hace referencia a una anualidad pues no tenemos un sistema

de cuotas fijas y periódicas, sino que solo deseamos capitalizar una inversión
puntual.
Tasa periódica: i = ( 1 + 0,105)1/4-1 = 2,5275%
trimestral Desde Excel: =Tasa. nominal (0,105;4)/4
Valor Futuro: =VF ( 2,5275%; 8; ; -4500000 ) = $5.494.612,50
Note que se omite el parámetro PAGO ya que no hay un sistema de cuotas.
❖ Función TASA ( )
La función TASA ( ) devuelve la tasa de interés por período de una anualidad.

TASA se calcula por iteración y puede tener cero o más soluciones. Si los
resultados consecutivos de TASA no convergen en 0,0000001 después de 20
iteraciones, TASA devuelve el valor de la tasa utilizada.
Sintaxis
TASA (nper; pago; va; vf; tipo; estimar)
Nper: es el número total de períodos de pago en una anualidad.
Pago: es el pago que se efectúa en cada período y que no puede

cambiar durante la vida de la anualidad.
Va: es el valor actual de la cantidad total de una serie de pagos
futuros.
Vf: es el valor futuro o un saldo en efectivo que desea lograr después

de efectuar el último pago. Si el argumento vf se omite, se asume que
el valor es 0.
Tipo: es el número 0 ó 1 e indica el vencimiento de los pagos.
Estimar: es la estimación de la tasa de interés. Si el argumento estimar

se omite, se supone que es 10%.
49
Si TASA no converge, trate de usar diferentes valores para el argumento
estimar. TASA generalmente converge si el argumento estimar se encuentra
entre 0 y 1.
Ejemplo 1: Resolvamos el ejercicio siguiente utilizando la función TASA()
Un capital de $1.000.000 se está amortizando con 12 cuotas mensuales de

$95.000. Cual es la tasa que se está cobrando?
Recordemos que el cálculo anterior se efectúo por iteraciones y que como

acabamos de mencionarlo el Excel lo calcula de la misma manera.
=TASA (12; -95000; 1000000) = 0,0207574 = 2,07574% mensual
Ejemplo 2: Calcular la tasa de un préstamo de $8.000.000 a cuatro años con

pagos mensuales de $200.000. En primer lugar supongamos que los pagos se
efectúan mes vencido, es decir tenemos una anualidad ordinaria o vencida.
TASA (48; -200000; 8000000) es igual a 0,7701% mensual.
La tasa anual nominal es 0,7701%*12, que es igual a 9,2418%.
Supongamos ahora que los pagos se efectúan al comienzo del periodo, lo que
convierte la anualidad en anticipada, aumentando lógicamente el valor de la
tasa.
TASA(48; -200000; 8000000; ;1) es igual a 0,8053% mensual.
La función TASA puede utilizarse en algunos casos en los cuales no se trabaja

con una anualidad sino que de una manera más simple, a partir del valor
presente, del valor futuro y del número de períodos de una inversión, se
requiere calcular la tasa de interés periódica.
Ejemplo 3: Una persona ha efectuado una inversión de $2.500.000 y después

de año y medio se ha convertido en $3.250.000. Si los intereses se liquidaron
y capitalizaron mensualmente, cual es la tasa de interés mensual?
Tasa mensual: =TASA(18;;-2500000;3250000) = 1,4683%
❖ Función NPER ( )
La función NPER() devuelve el número de períodos de una inversión

basándose en los pagos periódicos constantes y en la tasa de interés
constante, es decir calcula el número de periodos de una anualidad.
50
Sintaxis
NPER (tasa; pago; va; vf; tipo)
Pago: es el pago efectuado en cada período; debe permanecer

constante durante la vida de la anualidad.
Va: es el valor actual o la suma total de una serie de futuros pagos.
Vf: es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea lograr después

del último pago. Si vf se omite, el valor predeterminado es 0 (por
ejemplo, el valor futuro de un préstamo es 0).

Ejemplo 1: Resolvamos el ejercicio siguiente utilizando la función NPER()
Una persona ha efectuado un préstamo de $15.000.000 para comprar un

automóvil y se le fijan cuotas mensuales de $405.800 al 21% nominal
liquidado mensualmente. Cuantas cuotas debe pagar para cancelar la deuda?
=NPER (21%/12; -405800; 15000000) = 60
8.3. Problemas resueltos
1. Demuestre que:
51
a.
Solución
El valor:
[(1+i)n+1 - 1 / i ] - 1, se puede desdoblar como :
[(1+i) n (1+i) - 1 / i ] - i/i
[(1+i) n (1+i) -1 - i ]
[(1+i)n(1+i) -(1 + i) / i ]
(1+i)[(1+i) n - 1 / i]. Lqqd.
b.
El valor:
[(1+i)n+1 - 1 / i ] - 1, se puede desdoblar como:
[(1+i) n (1+i) - 1 / i ] - i/ i
Descomponiendo en dos factores
Entonces = (1+i)(1+i)n -1 (1+i)n-1 - 1 / I (1+i)n =
= (1+i) [(1+i)n - 1 / i(1+i)n , lqqd
2. Con los datos P = 1000 um, i = 3% y n=4, calcule los importes de Ra, S
y P; aplique los factores financieros: FRC, FCS, FDFA Y FAS
Solución:
FACTOR FORMULA CALCULO

FRC(0.03,4) 1/(1+i)[i(1+i)n / (1+i)n 1/(1.03)[0.03(1.03)4 /(1.03)4
-1 -1
FCS (1+i)[(1+i)n - 1 / i (1.03)[(1.03)4 - 1 / 0.03
FDFA 1/(1+i) [i / (1+i)n – 1 ] 1/(1.03([0.03/(1.03)4 -

1 ]
FAS (1+i)[(1+i)n -1 (1.03)[(1.03)4 -1 /
52
/i(1+i)n 0.04(1.04)4
Aplicando los factores, tendremos:

Ra = 261.19, S = 1125.61, P = 1000
3. Con los datos i= 3% y n =12, calcule los siguientes factores

financieros anticipados: FRC, FCS, FDFA Y FAS
FACTOR FORMULA CALCULO

FRC(0.03,4) 1/(1+i)[i(1+i)n / (1+i)n - 1 1/(1.03)* [0.03(1.03)12 /(1.03)12
– 1 = 0.0975360052
FCS(0.03,4) (1+i)[(1+i)n - 1 / i (1.03)*[(1.03)4 - 1 / 0.03] =
14.6717
FDFA(0.03,4) 1/(1+i) [i / (1+i)n – 1 ] 1/(1.03)*[0.03/(1.03)4 -1 ]=

0.068409
FAS(0.03,4) (1+i)[(1+i)n -1 /i(1+i)n (1.03)*[(1.03)4 -1 /0.04(1.04)4 =
10.252624
4. Convierte una anualidad vencida cuyo horizonte temporal es seis

meses y se compone de rentas uniformes mensuales de 500 um
cada una, en una anualidad anticipada. Utilice una TEM de 4%.
Solución
R = 500
n=6
TEM = 0.04
Calculando el valor Presente con 500
P = 500[(1.04)6 -1 / 0.04 (1.04)6
P = 500(5.24213686)
P = 2621.0684
Aplicamos ahora la fórmula del cálculo de la renta anticipada
a partir del valor
Presente.
Ra = P / (1+i) FRC
53
Ra= 2621.06843/1.04 [0.04 (1.04)6 / (1.04)6 - 1]
Ra = 2621.06843/1.04 (0.1907612)}
Ra = 480.77
5. Sustituya una serie de cuatro imposiciones mensuales uniformes de

480.77 um cada una, por otra equivalente con pagos mensuales
vencidos. Utilice una TEM de 4%.
Solución:
Calculamos el valor presente con rentas anticipadas mensuales de
480.77 por 4 meses con TEM de 4%
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n
P = 480.77 (1.04)[(1.04)4 - 1 / 0.04(1.04)4
P = 1814.85
Aplicamos ahora la fórmula del cálculo de la renta vencida a partir
del valor presente.
R = P [0.04 (1.04)4 / (1.04)4 - 1]
R = 1814.85 (0.27549005)
R = 499.9
R = 500
Monto de una anualidad simple anticipada

6. En un cuatrimestre se efectúan depósitos de 1000 um al inicio de
cada mes, en un banco que remunera esos depósitos con una TNA
36% capitalizable mensualmente. ¿Qué monto se acumulará al final
del cuarto mes?
Solución
Ra =1000 um.
TNA = 0.36, capitalizable mensualmente.
TNM = 0.36/12 = 0.03
n = 4 meses
S = ¿?
S = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i ]
S = 1000(1 + 0.03)[(1+0.03)4 - 1 / 0.03]
S = 1000(1.03)(3.7070984)
S = 4309.14
54
7. El primer día útil de cada mes la compañía Protecta coloca en un
banco 20% de sus excedentes de caja que ascienden a 500 um. Si
por dichos depósitos percibe una TEM de 3%, ¿Cuánto habrá
acumulado al termino del sexto mes ? .
Solución
Ra = 500
TEM = 0.03
n = 6 meses
F = ¿? = S = VF = Valor futuro
F = Ra (1+i) [(1+i)n - 1 / i ]
F = 500(1 + 0.03)[(1+0.03)6 - 1 / 0.03]
F = 500(1.03)(6.46840988)
F = 3331.23
8. Una persona deposita en una cuenta de ahorros a inicios de cada

trimestre un importe constante de 2000 um. ¿Qué monto
acumulará en el plazo de dos años si percibe una TNA de 24%
capitalizable trimestralmente?
Solución:
Ra =2000 um., trimestral
TNA = 0.24, capitalizable trimestralmente.
TNM = 0.24/4 = 0.06
n = 2 años = 8
trimestres. S = ¿?
S = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i ]
S = 2000(1 + 0.06)[(1+0.06)8 - 1 / 0.06]
S = 2000(1.06)(9.897467909)
S = 20982.63
9. ¿Qué monto puede acumularse durante 3 años consecutivos si se

depositan
1000 um al inicio de cada mes en un banco que remunera esos
depósitos con una TNA de 24% capitalizable mensualmente?
Solución
55
Ra =1000 um.
TNM = 0.24/12 = 0.02
S = ¿?
S = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i ]
S = 1000(1 + 0.02)[(1+0.02)36 - 1 / 0.02]
S = 1000(1.02)(51.99436719)
S = 53034.25
10. ¿Cuál será el importe del monto al final del sexto mes, si se efectúan
depósitos de 1000 um a inicios de cada mes en una institución
bancaria que paga una TNA de 36% con capitalización trimestral?
Solución
Ra =1000 um.
TNA = 0.36, capitalizable trimestralmente.
TNT = 0.36/4 = 0.09, TEA =(1.09)4 - 1 = 0.41158161
(1+TNM)12 - 1 = 0.41158161
TNM = 0.029142467
n = 6 meses
S = ¿?
S = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i ]
S = 1000(1 + 0.029142467)[(1+0.029142467)6 - 1 / 0.029146427]
S = 1000(1.029142467)(6.454498268)
✓ S = 6642.60
11. ¿Qué monto se habrá acumulado en una cuenta de ahorros si a

inicios de mes y durante 8 meses consecutivos se depositó 800 um
en un banco que remunera a esos ahorros con una TEA de 12%?
Solución
Ra =800 um.
TEA = 0.12
TNM =
n = 8 meses
S = ¿?
56
S = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i ]
S = 800(1 + 0.00948879)[1+0.00948879)8 - 1 / 0.00948879]
S = 800(1.000948879)(8.2707859)
S = 6679.41
Valor presente de una anualidad simple anticipada

12. El alquiler de un local comercial es 500 um, pago que debe
efectuarse a inicios de cada mes. El dueño del local le propone al
arrendatario efectuar un descuento en las cuotas mensuales, con
una TEM de 4% en el caso que le abone anticipadamente los
alquileres correspondientes a un año. Calcule el valor presente de
los doce pagos anticipados.
Solución:
Ra= 500 mensuales
n = 12
TEM = 0.04
Aplicando la formula:
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
P =500(1+0.04)[(1+0.04)12 - 1 / 0.04(1.04)12 ]
P = 500(1.04)(9.38507376)
P= 4480.24
13. Un crédito mutual que devenga una TNA de 36% capitalizable

trimestralmente fue contratado para amortizarse con 20
imposiciones trimestrales uniformes de 250 um. Al vencimiento de la
imposición 12, el cliente decide cancelarla conjuntamente con las
cuotas insolutas. ¿Cuál es el importe total por cancelar en esa fecha?
Solución:
Ra= 250 trimestrales
n = 20
TNA = 36%
TNT = 0.36/3 = 0.09
Cuando vence la 12ava cuota de 250, le faltaban 8, entonces se
calcula el valor
Presente de 9 cuotas incluida la 12ava.
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
P = 250(1+0.09)[(1+0.09)9 - 1 / 0.09(1.09)9 ]
57
P = 250(1.09)(5.995246894)
P= 1633.70
14. ¿Cuál es el precio de contado equivalente de una máquina que se

vende a crédito con 12 cuotas mensuales anticipadas de 200 cada
una? El costo de oportunidad es una TEM de 2%?
Solución:
Ra= 200 mensuales
n = 12
TEM = 0.02
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
P =200(1+0.02)[(1+0.02)12 - 1 / 0.02(1.02)12 ]
P = 200(1.02)(10.5753412)
P = 2157.37
15. Calcule el importe total del interés por pagar en la amortización de

un préstamo pactado a una TEM de 4% durante medio año con
imposiciones iguales mensuales de 500 um.
Solución:
Ra= 500 mensuales
n=6
TEM = 0.04
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
P =500(1+0.04)[(1+0.04)6 - 1 / 0.04(1.04)6 ]
P = 500(1.04)(5.24213686)
P= 2725.91117 (ok)
I = Total pagado – P
I = 6*500 -
2725.91117 I = 274.09
16. Para la adquisición de una maquina se dispone de 20% de su precio

de contado. El saldo será financiado por el mismo proveedor con 12
imposiciones iguales mensuales de 500 um cada uno, con una TEM
de 3%. Calcule el precio de contado equivalente de la máquina.
Solución:
Ra= 500 mensuales
58
n = 12
TEM = 0.03
Se calculará el valor presente del 80% del precio:
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
P =500(1+0.03)[(1+0.03)12 - 1 / 0.03(1.03)12 ]
P =500(1.03)(9.95400399)
P= 5126.31200
P = 5126.31200 es el 80%, el 100% será (5126.31200*100)/ 80
P = 6407.89
17. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 20 rentas

uniformes trimestrales anticipadas de 2000 um. cada um. aplicando
una TEM de 1.5%.
Solución:
Ra= 2000 mensuales
n = 20
TEM = 0.015
TET = (1+0.015)3 - 1 = 0.04567837
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
P =2000(1+0.04567837)[(1+0.04567837)20 - 1 /
20
0.04567837(1.04567837) ]
P = 2000(1.04567837) (12.9318093)
P = 27045.03
Renta uniforme anticipada en función de S

18. La compañía Jacobs tomo la decisión de adquirir, dentro de seis
meses, una nueva camioneta para distribuir sus productos (se
estima que el precio de la camioneta será de 13000 um). Para este
efecto, decide ahorrar mensualmente, en ese plazo, una
determinada cantidad uniforme al inicio de cada mes. Calcule el
59
importante de la
60
cuota constante anticipada que le permita formar dicho fondo a
fines del sexto mes, si sus ahorros perciben una TEM de 2%.
Solución:
S = 13000 um.
TEM = 0.02
n = 6 meses
Aplicando la fórmula que calcula una renta anticipada uniforme
dado el valor de P
Ra = S/ (1+i )* [i / (1+i)n - 1]
Ra = 13000 / (1+ 0.02) *[0.02/(1+0.02)6 - 1 ]
R = 12745.09*(0.15852581)
R = 2020.43
19. Se estima que dentro de cuatro meses deberá adquirirse una

maquina cuyo precio será 5000 um. Si se empieza hoy, ¿Qué
cantidad uniforme deberá depositarse cada 30 días durante ese
periodo de tiempo, en un banco que paga una TEM de 1%, a fin de
comprar dicha máquina con los ahorros capitalizados?
Solución:
P = 5000 um.
TEM = 0.01
n = 4 meses
Aplicando la fórmula que calcula una renta anticipada uniforme
dado el valor de P
Ra = S/(1+i) * [i / (1+i)n - 1]
Ra = 5000 / (1+ 0.01) * [0.01/(1+0.01)4 - 1 ]
R = 4950.49*(0.24628109)
R = 1219.21
20. Calcule el importe de la imposición uniforme que colocada cada mes

en un banco, con una TEM de 1,5% durante el plazo de 4 años,
permita acumular un fondo para remplazar una maquina cuyo
precio se estima al finalizar ese periodo en 32000 um.
Solución
S = 32000
61
TEM = 0.015
Ra=_¿?
Aplicando la fórmula de cálculo de R a partir del valor futuro de una
anualidad anticipada
Ra = S/(1+i) [i / (1+i)n - 1]
Ra = 32000 / (1+0.015) * [0.015 /(1+0.015)48 -1 ]
Ra = 31527.09 (0.014375)
Ra = 453.20
21. Calcule el importe de la renta constante que colocada al inicio de

cada trimestre durante 4 años permita constituir un monto de
20000 um. La TEA aplicable es 12%.
Solución
S = 20000
TEA = 0.12
TNT = ¿?
(1+TNT)4 - 1 = 0.12
4
TNT= /1.12 - 1
TNT = 1.02873734
TNT =0.02873734
Ra=_¿?
Aplicando la fórmula de cálculo de R a partir del valor futuro de una
anualidad anticipada
Ra = S/(1+i)* [i / (1+i)n - 1]
Ra = 20000 / (1+0.02873734) * [0.02873734/(1+0.02873734)12 - 1 ]
Ra = 19441.3084 (0.05010702)
Ra = 974.15
Renta uniforme anticipada en función de P

22. Un préstamo de 5000 um debe cancelarse en el plazo de un año con
cuotas uniformes mensuales anticipadas. El préstamo devenga una
TEA de 24%. Calcule el importe de la cuota anticipada.
Solución:
P = 5000
N = 12 meses
62
TEA = 0.24
TNM= ¿?
(1+TNM) 12 - 1 = 0.24
TNM = 12/ 1.24 - 1
TNM= 0.01808758
Aplicando la fórmula para hallar Ra, dados P, n e i
Ra = P /(1+i) * [ i(1+i)n / (1+i)n - 1
Ra = 5000/(1+0.01808758) * [0.01808758 (1+0.01808758)12 /
(1+0.1808758)12 -1
Ra = 4911.16883 (0.09345252)
Ra = 458.96
23. La empresa equipos S.A vende sus máquinas al contado en 10000

um, pero debido a que consiguió un financiamiento del exterior está
planeando efectuar ventas a crédito con una cuota inicial y seis
cuotas mensuales uniformes, todas iguales. Si la TEA que se piensa
cargar al financiamiento es 25 %, calcule el importe de las cuotas del
programa de ventas a plazo.
Solución:
P = 10000
n = 07 meses
TEA = 0.25
TNM= ¿?
(1+TNM) 12 - 1 = 0.25
TNM = 12/ 1.25 - 1
TNM= 0.01876927
Aplicando la fórmula para hallar Ra, dados P, n , i
Ra = P /(1+i) * [ i(1+i)n / (1+i)n - 1
Ra = 10000/(1+0.01876927) * [0.01876927 (1+0.01876927)7 /
7
(1+0.1876927) -1]
Ra = 9815.7653*0.15378182
Ra = 1509.49
24. La empresa EletroSur dedicada a la venta de grupos electrógenos,

con un precio al contado de 3000 um, está planeando efectuar
ventas al crédito sin cuota inicial y seis cuotas mensuales uniformes
63
anticipadas cargando una TEM de 4%. ¿Cuál será el importe de cada
cuota?
Solución:
P = 3000
n= 6 meses
TEM = 0.04
Aplicando la fórmula para hallar Ra, dados P, n e i
Ra = P /(1+i) * [ i(1+i)n / (1+i)n - 1
Ra =3000/(1+0.04) * [0.04 (1+0.04)6 / (1+0.04)6 - 1
Ra = 2884.615328 (0.1907619)
Ra = 550.27
Calculo de n en una anualidad anticipada

25. En cuánto tiempo podrá acumularse un monto de 2000 um, si se
efectúan depósitos quincenales anticipados de 150 um? El banco
paga una TNA de 24% capitalizable mensualmente.
Solución
S = 2000 um.
Ra = 150um
TNA = 0.24 capitalizable
mensualmente TEM = 0.24 / 12 = 0.02
TEM = (1+TNQ)2 - 1
TNQ = 2/ 1.02 - 1
TNQ = 0.00995049
Aplicando la fórmula de cálculo de n, dados S, i y Ra.
n = Log [Si/ Ra (1+i) + 1] / Log (1+i )
n = Log [2000*0.00995049 / 150(1+ 0.00995049) + 1 / Log
(1+0.00995049)
n = Log [1.13136609] / Log(1.00995049)
n = 0.05360316 / 0043018
n = 12.46 quincenas.
26. ¿Cuántos depósitos mensuales anticipados de 250 um deben

efectuarse en un banco para acumular un monto de 2000, si se
percibe una TEM de 3%?
Solución
S = 2000 um.
Ra = 250um, mensuales
64
TEM= 0.03
Aplicando la fórmula de cálculo de n, dados S, i y Ra.
n = Log [Si/ Ra (1+i) + 1] / Log (1+i )
n = Log [2000*0.03 / 250(1+ 0.03) + 1 / Log (1+0.03)
n = Log [1.23300971] / Log(1.00995049)
n = 0.0909665 / 0.01283722
n = 7.09 meses.
27. ¿Cuántas cuotas mensuales anticipadas de 1650 um serán

necesarias para cancelar un préstamo de 8500 um? La deuda se
contrajo en un banco que cobra una TNA de 24%, con capitalización
trimestral. Solución
P = 8500 um.
Ra = 1650 um, mensuales
TNA = 0.24, capitalización
trimestral. TNT = 0.24 / 4 = 0.06
TNM, (1+TNM) 3 - 1 = 0.06
TNM = 3/ 1.06 - 1
TNM = 0.01961282
Aplicando la fórmula de cálculo de n, dados P, i y Ra.
n = - Log [1 - Pi / Ra (1+i) ] / Log (1+i )
n = Log [1 - 8500*0.01961282 / 1650(1+ 0.0191282) / Log
(1+0.01961282)
n = - Log [0.90090] / Log (1.01061282)
n = 0.04531968 / 0.00843529
n = 5.37 meses
28. Un electrodoméstico tiene un precio de 1200 um al contado. Para

incrementar las ventas se piensa ofrecer a crédito sin cuota inicial y
con cuotas mensuales iguales anticipadas de 100 um. ¿Cuántas
cuotas deben tener ese programa de crédito al que se le carga una
TEM de 4%?
Solución
P = 1200 um.
Ra = 100um
65
TEM = 0.04
Aplicando la fórmula de cálculo de n, dados P, i y Ra.
n = - Log [1 - Pi / Ra (1+i)] / Log (1+i )
n = Log [1 - 1200*0.04 / 100(1+ 0.04) / Log (1+ 0.04)
n = - Log [0.53846154] / Log (1.04)
n = 0.26884531 / 0.01703334
n = 15.78 meses
Cálculo de i en una anualidad anticipada

29. Por campaña escolar, una casa comercial ofrece “paquetes
escolares” por un importe de 1200 um, que se amortizará en el plazo
de un año con cuotas mensuales anticipadas de 120 um cada una.
¿Cuál es la TEM cargada?
Solución
P = 1200
Ra = 120
n = 12 meses
i = ¿?
Calculamos i por tanteo y error a partir del dato de P, Ra y n
P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 /i (1+i)n ]
1200 = 120(1+i) [(1+i) 12 - 1 / i (1+i) 12]
10 = (1+I) [(1+i) 12 - 1 / i (1+i) 12]
Aplicando tanteo y
error Probando i = 0.05
10 = (1+0.05) [(1+0.05)12 - 1 / 0.05 (1+0.05)12
10 = 1.05 (8.86325164)
10 = 9.306, el valor real EXCEDE al valor tanteado, debemos subir el
valor
Tanteado, bajamos la tasa a 0.035
10 = (1+0.035) [(1+0.035)12 - 1 / 0.035 (1+0.035)12
10 = 1.035 (9.6633)
10 = 10.04.
La tasa es 3.5% mensual
30. Una máquina puede adquirirse de contado en 2500 um y a crédito

con 6 cuotas iguales mensuales anticipadas de 450 um. Calcule la
TNA. Solución
66
P = 2500
Ra = 450 um.
n = 6 meses.
TNA = ¿?
Calculamos i por tanteo y error a partir del dato de P, Ra y
n P = Ra (1+i)[(1+i)n - 1 /i (1+i)n ]
2500 = 450(1+i) [(1+i) 12 - 1 / i (1+i) 12]
5.555555 = (1+I) [(1+i) 12 - 1 / i (1+i) 12]
Aplicando tanteo y
error Probando i = 0.05
5.555555 = (1+0.05) [(1+0.05)6 - 1 / 0.05(1+0.05)6
5.55555 = 1.05 (5.07569207)
5.55555 = 5.27871975
El valor real EXCEDE al valor encontrado, bajamos la tasa a
3.8% 5.555555 = (1+0.038) [(1+0.038)6 - 1 / 0.038(1+0.038)6
5.55555 = 1.05 (5.27644122)3
El valor real EXCEDE al valor encontrado, bajamos la tasa a 3.75%
5.555555 = (1+0.0375) [(1+0.0375)6 - 1 / 0.0375 (1+0.0375)6
5.55555 = 1.05 (5.2850)
5.55555 = 5.4832
Tanteamos con la tasa 3.73%
5.555555 = (1+0.0373) [(1+0.0373)6 - 1 / 0.0373 (1+0.0373)6
5.55555 = (1.0373) (5.28850)
5.55555 = 5.486
3.70% 5.555555 = (1+0.0370) [(1+0.0370)6 - 1 / 0.0375
6
(1+0.0370)
5.55555 = 1.0370 (5.2937)
5.55555 = 5.4922
3.65% 5.555555 = (1+0.0365) [(1+0.0365)6 - 1 / 0.0375
6
(1+0.0365)
5.55555 = 1.0365 (5.3023)
5.55555 = 5.5012
3.55% 5.555555 = (1+0.0355) [(1+0.0355)6 - 1 / 0.0355
6
(1+0.0355)
5.55555 = 1.0355 (5.3023)
5.55555 = 5.5012
67
3.33% 5.555555 = (1+0.0333) [(1+0.0333)6 - 1 / 0.0333
6
(1+0.0333)
68
5.55555 = 1.0333 (5.3584)
5.55555 = 5.55.
Bajando la tasa a 3.31%, ambos valores coinciden
Entonces las tasa mensuales 3.31%
La TNA es 3.31*12 = 39.72%
8.4 Problemas diversos
1. Calcular el valor de contado de una propiedad vendida a 15 años de plazo,

con pagos de $3.000 mensuales por mes anticipado, si la tasa de interés es del
12% convertible mensualmente.
Solución:
Gráficamente:
69
Ra = 3000 mensuales
TNA = 0.12, TNM = 0.12/12 = 0.01
Aplicando la fórmula de valor presente para anualidades
anticipadas P = Ra*(1+i) (( 1 +i )n - 1 / i *(1+ i )n ))
P = 3000 ( 1 +0.01) ( ( 1+ 0.01)180 - 1 / 0.01*(5.95580198)
P = 3000*1.01 *83.321664
P = 252464.64
2. Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad: (a)

$400.000 de contado; (b) $190.000 de contado y $50.000 semestrales en
forma anticipada, durante 2 ½ años (c) $20.000 por trimestre anticipado
durante 3 años y un pago de $250.000, al finalizar el cuarto año.
¿Qué oferta debe escoger si la tasa de interés es del 8% anual?
Solución
Oferta a: P = 400000
Oferta b)
Oferta b
Al contado: 190000
R = 50000 anticipadas
n = 2.5 años, n = 5 semestres
TNA = 0.08, TNS = 0.08/2 = 0.04
Aplicando la fórmula de valor presente para anualidades
anticipadas P = Ra*(1+i) (( 1 +i )n - 1 / i *(1+ i )n ))
5
P = 50000 ( 1 + 0.04) ( ( 1+ 0.04) - 1 / 0.04*(1.2166529)
P = 50000*1.04 *4.45182233
P = 231494.76
Valor presente total:

P = 190000 + 231494.76
70
P = 421494.76
Oferta C:
Gráficamente:
R = 20000 anticipadas trimestrales

n = 3 años, n = 12 trimestres
TNA = 0.08, TNT = 0.08/4 = 0.02
➢ Pago de 250000 al final del cuarto año
Aplicando la fórmula de valor presente para anualidades anticipadas

P = Ra*(1+i) (( 1 +i )n - 1 / i *(1+ i )n ))
P = 20000 (1 + 0.02) ( ( 1+ 0.02)12 - 1 / 0.02*(1.02)12
P = 20000*1.02 * 10.5753412
P = 215736.96
El pago de 250000 se actualiza
VP(25000) = 250000 / ( 1+ 0.08)4
= 183757.46
VPT = 215736.96 + 183757.46 = 399494. 42

Respuesta = Oferta b es la más conveniente.
3. ¿Cuál es el valor presente de una renta de $500 depositada a principio de

cada mes, durante 15 años en una cuenta de ahorros que gana el 9%,
convertible mensualmente?
SOLUCIÓN
Gráficamente:
Ra = 500
TNA = 0.09, TNM = 0.09 /12 = 0.0075
P = ¿?
Aplicando la fórmula de valor presente para anualidades anticipadas:
71
P = Ra (1+i) ((1 +i )n - 1 / i *(1+ i )n ))
P = 500 (1 +0.0075) ( ( 1+ 0.0075)180 - 1 / 0.0075*( 1+ 0.0075)180 )
P = 500*1.0075 *2.83804327 / 0.02878532
P = 496666.43
4. ¿Qué suma debe depositarse a principio de cada año, en un fondo que

abona el 6% para proveer la sustitución de los equipos de una compañía
cuyo costo es de $2.000.000 y con una vida útil de 5 años, si el valor de
salvamento se estima en el 10% del costo?
Solución:
Gráficamente;
P = 2000000, pero hay un valor de salvamento, que es lo que se podría

recuperar por la venta del equipo al final de su vida útil, entonces se
descuenta:
Nuevo valor de P = 2000000 – 0.10*(2000000) = 1800000, luego calculamos la
suma a depositarse con los siguientes datos:
Datos del problema:
P 1800000
n 05 años
TNA 0.06
A = Ra ¿?
Aplicando la fórmula dados P, i, n, encontrar Ra
Ra = P/ (1+i) *((i*(1+i)n / ( 1 + i )n - 1 )
Ra = 1800000 /( 1 + 0.06) * ( ( 0.06 *(1 + 0.06 )5 / ( 1 + 0.06 )5 - 1)
Ra = 1800000/(1.06) * (0.233964)
Ra = 403,125.96
5. Sustituir una serie de pagos de $8.000 al final de cada año, por el

equivalente en pagos mensuales anticipados, con un interés del 9%
convertible mensualmente.
Solución:
Gráficamente:
72
Se trata de un valor futuro anual de 8000 que deberá ser sustituido por 12
pagos mensuales anticipados. Se pide calcular el valor de la renta
anticipada(Ra)
S = 8000
TNA = 0.09, TNM = 0.09 / 12 = 0.0075
TNM = 0.0075
Ra = S/(1+i) *(( i / ( 1 +i ) n - 1))
Ra = 8000 / (1.0075) *( ( 1 +0.0075)12 - 1 ))

Ra = 7940.44665 * (0.07995148)
Ra = 634.85
6. Un empleado consigna $300 al principio de cada mes en una cuenta de

ahorros que paga el 8%, convertible mensualmente. ¿En cuánto tiempo
logrará ahorrar $30.000?.
Solución
A = Ra = 300
F = S = 30000
TNA = 0.08, TNM = 0.08 /12 = 0.00666667
Aplicando la fórmula de valor futuro de una anualidad anticipada :
S = Ra*FCS(i,n )*(1 + i )
Despejando y calculando el valor de n , a partir de F, A e i
Tenemos:
n = Log ( S*i / Ra*(1+i) + 1 / Log (1 + i )
n = Log ( 30000*0.00666667 / 300*( 1 + 0.00666667) + 1 / Log ( 1 +
0.00666667)
n = log ( 1.66225166) / Log (1.00666667)
n = 0.22069677 / 0.00288569
n = 76.479 meses
7. Una persona recibe por concepto de arriendo (mes anticipado), la suma de

$1.000.000 mensuales, y deposita el 40% en una cuenta de ahorros en una
institución financiera, que le reconoce el 2% de interés mensual. El depósito lo
realiza un vez recibe el valor de la renta. Si el inmueble estuvo arrendado por
73
un año y medio, ¿Cuánto tendrá acumulado en la cuenta al final de los 18
meses?
Solución
R = A = $1.000.000*40% = $400.000
n = 18
TNM: = 0.02
S=F =¿?
Gráfico:
En el diagrama de flujo de caja se puede observar que el último pago queda

ubicado al final del mes 17 y la operación termina al final del mes 18; el
cálculo del ejercicio requiere que se calcule al final del mes 18. La cantidad de
depósitos son 18 adelantados y se debe CAPITALIZAR hasta el final del mes
18.
Aplicando la formula, se tendría:
S = R*FCS(0.02,18)*(1+i)
S=
$400.000*(21.412312379)*(1.02) S
=$400.000*21.8405586266
S = $8.736.223.45
Es decir, al cabo de año y medio de haber iniciado la operación tendrá
ahorrada la suma de $ 8.736.223.45.
La tabla de capitalización sería:
74
8. En una anualidad anticipada de 6 meses con renta mensual de $ 660 y tasa
del 22.52% convertible mensualmente. Se desea calcular el valor actual.
Solución
Gráficamente:
0------------1---------------2-------------3-------------4------------5-------------6
660 660 660 660 660 660
TNA = 0.2252
TNM = 0.2252 / 12 = 0.01876667
Aplicando la fórmula de valor presente para anualidades anticipadas:
P = Ra (1+i) ((1 +i )n - 1 / i *(1+ i )n ))
P = 660 (1 +0.01876667) ( ( 1+ 0.01876667)6 - 1 / 0.01876667*( 1+
0.01876667)6 )
P = 660*1.01876667 *5.62481995
P = 3782.05
75
9. Un arquitecto desea ahorrar $ 4,000 al inicio de cada mes, durante 05 años.
Si sus ahorros ganan 5.4% convertible mensualmente .¿Cuánto habrá
acumulado al mes siguiente del último depósito?
Solución
Ra = 4000
TNA = 0.054 , TNM = 0.054 / 12 = 0.0045
S = Ra (1+i)*( ( 1 +i )n - 1 / i ))
S = 4000*1.0045*68.704726
S = 276055.59
10. ¿Qué renta anual anticipada es equivalente a una renta mensual

anticipada de $ 680, a una tasa de 25% convertible mensualmente?
Solución:
Ra = 680 mensual
TNA = 0.25, TNM = 0.25/12 = 0.02083333
n = 12
P Aplicando la fórmula de valor presente para anualidades anticipadas:
P = Ra (1+i) ((1 +i )n - 1 / i *(1+ i )n ))
P = 680 (1 +0.02083333 ( ( 1+ 0.02083333)12 - 1 / 0.02083333*( 1+
20
0.02083333) )
P = 680*1.02083333 *10.5214187
P = 9163.08
CAPÍTULO 9:
ANUALIDADES DIFERIDAS
76
9.1. Concepto
Una anualidad diferida se considera como inicio después de uno
varios periodos desde cuando realiza el préstamo o inicia el crédito
en el momento cero, se tomará en cuenta el periodo diferido que
se denominará con la variable k, luego las fórmulas de valor futuro
y valor presente se aplicarán tan igual como las rentas vencidas o
anticipadas según sea el caso
9.2. Problemas resueltos.
1. Con las variables: k periodos diferidos, n periodos de renta , R rentas
vencidas, Ra rentas anticipadas ,i tasas de interés, las cuales son del
mismo plazo y con la suma de una progresión geométrica, deduzca la
fórmula del valor presente de :
a. Una anualidad diferida vencida.
b. Una anualidad diferida anticipada.
Solución
a) Valor presente de una anualidad diferida vencida
P = [ 1/(1+i)K ][R/(1+i)1 + R/(1+i)2 + R/(1+i)3 + R/(1+i)4 +…….+
R/ (1+i) n-1 + R/ (1+i)n ], factorizando R, queda una sumatoria con razón
1/ (1+i). Luego:
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][(1/(1+i)k ]

b) Valor presente de una anualidad diferida adelantada
P = [ 1/(1+i)K ][R/(1+i)1 + R/(1+i)2 + R/(1+i)3 + R/(1+i)4 + … +
R/ (1+i) n-1 + R/ (1+i)n ], luego factorizando, tenemos:
P = R * 1/(1+i)k [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ]
2. Con los datos P = 100 um., i = 3%, k = 4 y n = 6, calcule los importes de R, S

y P. Aplique los factores financieros y considere que las rentas son
vencidas.
Solución
En una tabla presentamos los 6 factores financieros
P = 100, i = 0.03, k = 4, n = 6
Valor de R = P (1+i)k [i(1+i)n / (1+i)n - 1 ]
R = 100(1+0.03) [0.03(1+0.03) / (1+0.03)6
4 6
- 1 ]
R = 20.777
Valor de S = R [(1+i) n - 1 / i ]
S = 20.777[(1+0.03)6 - 1 / 0.03]
77
S = 134.19
Valor de P = R[(1+i)n - 1 / i(1+i)n ] [ 1 /(1+i)k ]
P= 20.777 [(1+0.03)6 - 1 / 0.03 (1+0.03)6] [1 / (1.03)4
P = 100
3. Con los datos P =100 um, i=3%, k=4 y n =6, calcule los importes de Ra, S y
P. Aplique los factores financieros y considere que las rentas son
anticipadas.
Solución:
En una tabla presentamos los 6 factores financieros
P = 100, i = 0.03, k = 4, n = 6
Aplicando los factores correspondientes:
Denominación Fórmula Cálculos
FSC (1+i)n (1+0.03)6
FSA 1/(1+i)n * 1/(1+i)k 1/( 1+i )6* 1 /(1.03)4
FCS [(1+i)n – 1 / i ] (1+0.3)6 - 1 / 0.03
FDFA [i/ (1+i)n – 1 ] 0.03/ (1+0.03)6 - 1
FAS 1/(1+i)k *[(1+i)n - 1/(1+0.03)4*[0.03(1+0.03)6

1 / i] - 1 / 0.03]
FRC (1+i)k *[(1+i)n – (1+0.03)4 * (1+0.03)6 -

1/ i ] 1 / 0.03(1+0.03)
Ra = 20.171, S = 134.389, P = 100
4. Con una TEM de 3%, 4 periodos mensuales diferidos y 6 imposiciones

mensuales de 1.00 um cada una, calcule los importes del valor futuro y
valor presente de la anualidad simple diferida.
Solución:
Rd = 1.00
TEM = 0.03
n=6
k=4
S = R [(1+i)n - 1 / i ]
S = 1.00 [(1.03)6 - 1 / 0.03]
78
S = 1.00 (6.46840988)
S = 6.47
Y el valor presente, con la siguiente fórmula:
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
P = 1.00 [(1.03)6 - 1 / 0.03 (1.03)6] [1/(1.03)4]
P = 1.00 [0.1940523 / 0.03582157] [0.88848705]
P = 4.8131
Monto de una anualidad simple diferida

5. En la fecha se acordó acumular un monto durante el plazo de ocho meses,
mediante depósitos en un banco de seis cuotas uniformes mensuales de
500 um cada una, que devengaran una TEM de 3%. La primera de las seis
cuotas uniformes se depositara dentro de tres meses y cada deposito
posterior tendrá una periodicidad mensual. Calcule el monto de esa
anualidad.
Solución:
Rd = 500
TEM = 0.03
n=8
k = 2, no aplica porque es valor futuro a partir de la fecha de deposito
S = R [(1+i)n - 1 / i ]
S = 500 [(1.03)6 - 1 / 0.03]
S = 500 (6.46840988)
S = 3234.20
Valor presente de una anualidad simple diferida

6. Calcule el valor presente de una anualidad cuyo horizonte temporal se
compone de 24 trimestres, de los cuales los 4 primeros son diferidos. El
importe de cada renta uniforme trimestral vencida es 2500 um, y la TEA
aplicada es 15%.
Solución:
Rd = 2500 trimestral
k=4
n = 20
TEA = 0.15, TNT, (1+ TNA/4)4 - 1 = 0.15, encontramos la
equivalente trimestral
TNT = 4/ 1.15 - 1
TNT = 0.0355808
79
Aplicando la fórmula :
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]

P = 2500[(1.0355808)20 - 1 / 0.0355808 (1.0355808)20][ 1 /(1.0355808)4
]
P = 2500[1.01224009 / 0.07159711] [0.8694889]
P = 2500[12.2928355]
P = 30732.09
7. El proceso de fabricación e instalación de un maquina tendrá una duración

de 5 meses. A partir del fin del sexto mes producirá una ganancia neta
mensual de 500 um durante 24 meses. ¿Cuál será el valor presente de
dichos flujos, si se considera una TEM de 3% durante los primeros 5 meses
y de 4% para los meses restantes?
Solución
Rd = 500 um
k=5
n = 24
P = ¿?
TEM = 0.03, 5 primeros meses
diferidos TEM = 0.04 para 24 meses
finales
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
P = 500[(1.04)24 - 1 / 0.04 (1.04)24][ 1 / (1.03)5
P = 500[0.15927407 / 0.03477822] [0.8694889]
P = 500[3.95049565]
P = 6576.08
8. El hotel Suits del Mar estará terminado dentro de un año, fecha a partir de
la cual se proyecta por 10 años tener ingresos netos mensuales de 2000
um. Calcule el valor presente de esos flujos, con una TEA de 20%.
Solución
Rd = 2000 um
k = 12
n = 120
P = ¿?
TEA = 0.20
TEM = 0.01530947
80
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
P = 2000[(1.01530947)120 - 1 / 0.01530947 (1.01530947)120][ 1 /
(1.01530947)120
P = 2000[54.769655] /
(1.20) P =109539.31/1.20
P = 91282.76
9. Calcule el importe mínimo con el que hoy debe abrirse una cuenta a una
TEM de 2% que permitirá retirar nueve rentas mensuales consecutivas de
500 um, la primera de las cuales se retirará 90 días después de abrirse la
cuenta.
Solución
Rd = 500 um.
k=2
n=9
P = ¿?
TEM = 0.02
P = R [(1+i) n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
P = 500(8.16223671) / (1.02)2
P = 4081.11835/ 1.0404
P = 3922.64
10. ¿Cuál será el importe de un préstamo solicitado a un banco hoy, si el
compromiso es pagar 1000 um durante ocho trimestres, y se empieza a
amortizar el préstamo dentro de medio año? El préstamo devenga una
TEM de 1%.
Solución
Rd = 1000 um
k=2
n=8
trimestres P =
¿?
TEM = 0.01
TET = (1+0.01)3 - 1
TET = 0.030301
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
81
P = 1000[(1.030301)8 - 1 / 0.030301 (1.030301)8][ 1 / (1.030301)2
P =1000[7.01078752] [1/ 1.16096896] (1.01)3
P = 6804.60
11. Calcule el precio de contado de una máquina que se vende a crédito con
una cuota inicial de 30% y el saldo amortizable en 8 cuotas constantes
mensuales vencidas de 800 um, cuyo primer vencimiento será dentro de 3
meses. La TEM aplicable es 1,5%.
Solución
R = 800 um
k=2
n=8
0.70P
P = ¿?
0.70P
TEM = 0.015
0.70P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
0.70P = 800[(1.015)8 - 1 / 0.015 (1.015)8][ 1 / (1.015)2
0.70P = 800[7.48592508] [1/ 1.030225
0.70P = 5813.04, entonces P = 5813.04/0.70
P = 8304.34
12. Calcule el nuevo valor presenta del problema 7, si la ganancia neta

mensual empieza a percibirse a inicios del sexto mes.
Solución
Rd = 500 um
k=5
n = 24
P = ¿?
TEM = 0.03, 5 primeros meses
diferidos TEM = 0.04 para 24 meses
finales
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
P = 500[(1.04)24 - 1 / 0.04 (1.04)24][ 1 / (1.03)5 (1+0.03)
P = 500[0.15927407 / 0.03477822] [0.8694889](1.04)
82
P = 6839.13
83
13. Para cubrir las pensiones que demandaran la instrucción superior de su
hijo, un padre de familia decide colocar hoy determinado capital con el
objeto que dentro de tres años, al comienzo de cada mes, durante cinco
años, le permita retirar 200 um. Si la TEA que puede percibir en una
entidad bancaria es 20%, ¿Cuál debe ser el importe del capital por
colocar?
Solución
Rd = 200 um
k = 36 meses
n = 60 meses
P = ¿?
TEA = 0.20
TEM= 12/ 1.20 - 1
TEM = 0.01530947
P = R [(1+i)n - 1 / i(1+i)n ][ 1 / (1+i)k ]
P = 200[(1.01530947)60 - 1 / 0.01530947 (1.01530947)60][ 1 /
(1.01530947)36
P = 200[39.0687866][1 / 1.72799997 *(1.01530947)
P = 4591.08
14. En una transacción comercial, un cliente conviene con su acreedor

cancelar su deuda mediante un pago inicial de 2000 um y 1000 um al
comienzo de cada mes empezando a inicios del sexto mes y durante 10
meses consecutivos. Si el cliente decidiese efectuar todo el pago al
contado, ¿Qué importe debería cancelar si el acreedor ofrece aplicar como
tasa de descuento una TEM de 3%?
Solución:
Pago inicial = 2000 um.
Ra = 1000 um.
n = 10 meses
K=5
Calculo de P
TEM= 0.03
P = R [(1+i) n - 1 / i (1+i) n] [1 / (1+i) k]
P = 2000 + 1000[(1+0.03)10 - 1 / 0.03(1+0.03)10] [1 / (1+0.03)5]
P = 2000 + 1000(8.53020284)(1/1.1940523)(1.03)
P = 2000 + 7578.97
84
P = 9578.97
85
15. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 4 trimestres
diferidos y 12 rentas trimestrales uniformes anticipadas con una TEM de
3%. La renta diferida anticipada debe ser equivalente a los 2/3 de la renta
vencida que se obtenga de un valor presente de 8000 um, amortizable con
8 rentas uniformes semestrales vencidas, con una TEA de 24%.
Solución:
n = 12 trimestres
K=4
Calculo de P
TEM= 0.03
TET = (1.03)3 - 1 = 0.092727
Ra = 2/3 Rv. con P= 8000um., n = 8, TEA = 0.24
Calculamos la Rv, semestral
La TES, es (1+TES)2 - 1 = 0.24
TES = / 1.24 - 1
TES = 0.11355287
Ahora calculamos la Rv. Semestral
R = P [i(1+i)n / (1+i)n - 1 ]
R = 8000[(0.11355287 (1+0.11355287)8 / (1+0.11355287)8 -1]
R = 8000*(0.19678973)
R = 1574.32
Ra = 2/3 *(1574.32)
Ra = 1049.545
P = R [(1+i) n - 1 / i (1+i) n] [1 / (1+i) k]
P = 1049.545[(1+0.092727)12 - 1 / 0.092727 (1+0.092727)12 ] /
( 1+0.092727)4
P =1049.545[7.06339658](1/1.42576089](1.03) 3
P = 5681.72
Renta uniforme diferida en función de S

16. Al término de un horizonte temporal de 10 trimestres, de los cuales, 4 son
trimestres diferidos, se requiere acumular un monto de 20000 um con
cuotas uniformes trimestrales vencidas. Estas cuotas uniformes serán
depositadas en un banco que remunera los ahorros con una TEA de 12%.
Calcule el importe de la cuota uniforme.
Solución:
S = 20000 um
86
n=6
trimestres TEA
= 0.12
TET, (1+TET)4 - 1 = 0.12

TET = 4/ 1.12 -1
TET = 0.04663514
R = S*[FDFA]
R = 20000[0.04663514 / (1+0.04663514)6 - 1
R = 20000(0.15508839)
R = 3101.77
17. Al final de un horizonte temporal de 12 semestres, de los cuales 4 son

trimestres diferidos, se requiere acumular un monto de 10000 um con
cuotas uniformes trimestrales anticipadas. Estas cuotas uniformes serán
depositadas en un banco que remunera los ahorros con una TEA de 8%.
Calcule el importe de la cuota uniforme anticipada.
Solución:
S = 10000 um
n = 12*6 = 72 meses, 24 trimestres, 4 diferidos, entonces quedan 20
cuotas
TEA = 0.08
TET, (1+TET) 4 - 1 = 0.08
TET = 4/ 1.08 - 1
TET = 0.01942655
R = S*[FDFA]/(1+i)
R = 10000[0.01942655 / (1+0.01942655)20 - 1 ) / (1+0.01942655)
R = 10000(0.0413925)/ (1.01942655)
R = 406.03
Renta uniforme diferida en función de P

18. Calcule el importe de la cuota fija trimestral vencida a pagar en un
financiamiento de 10000 um, otorgado por una entidad financiera a una
TEA de 20% que debe amortizarse en 4 periodos trimestrales, de los
cuales los dos primeros son diferidos.
Solución
P = 10000 um
87
n =2
k=2
TEA = 0.20
TET, (1+TET) 4 - 1 = 0.20
ET = 4/ 1.20 - 1
TET = 0.04663514
Utilizando la fórmula:
R =P (1+i) k [i(1+i)n / (1+i)n - 1]
R = 10000(1+0.04663514)2 [0.04663514 (1+0.04663514)2 / (1+0.04663514)2 – 1 ]
R = 10000* (1.09544512)(0.53524201)
R = 5863.28
Calculo de k y n en una anualidad simple diferida

19. Calcule el número de periodos diferidos mensuales por otorgar en un
financiamiento de 11166.33 um, que genera una TEM de 5% para
reembolsar con 8 cuotas mensuales vencidas de 2000 um cada una.
Solución:
P= 11166.33
TEM = 0.05
n = 8 meses
R = 2000
k = ¿?
k = Log {R/Pi * [1 - 1/(1+i)n ]} / Log ( 1 +i )
k = Log {2000 /(11166.3*0.05) * [ 1 - 1 /(1+0.05)8 ]} / Log ( 1 + 0.05)
k = Log {3.58220718*0.32316064} / Log (1+0.05)
k = Log (1.15762836) / Log (1.05)
k = 0.06356916 / 0.0211893
k=3
20. Si hoy se efectúa un depósito de 10000 um, calcule el número de periodos

diferidos mensuales a partir del cual podrá percibirse una renta vencida de
1000 mensual durante 36 meses, a una TEM de 4%.
Solución:
P= 10000
TEM = 0.04
n = 36 meses
R = 1000
88
K = ¿?
k = Log {R/Pi* [1 - 1/ (1+i) n]} / Log (1 +i )
k = Log {1000 /10000*0.04 [1 - 1 /(1+0.04)36]} / Log ( 1 + 0.04)
k = Log {2.5 *0.75633128} / Log (1+0.04)
k = Log (1.8908282) / Log (1.04)
k = 0.27665207 / 0.0170334
k = 16.2417988
21. Si hoy se efectúa un depósito de 10000 um en un banco, calcule el número
de periodos diferidos mensuales para percibir una renta mensual
anticipada de 1000 um durante 12 meses. Aplique una TEM de 2%.
Solución:
P= 10000
TEM = 0.02
Ra = 1000 mensuales
n = 12
K = ¿?
k = Log {Ra [(1+I) n - 1] / Pi *(1+i)n-1]} / Log ( 1 + i )
k = Log {1000[(1+0.02)12 - 1] / 1000*0.02 *(1+i)11 ]} / Log ( 1 + 0.02 )
k = Log {1.0786848] / Log(1.02)
k = 3.8248725
22. Calcule el número de periodos diferidos mensuales de una anualidad
diferida anticipada de 18 rentas mensuales de 4000 um cada una, para
que su valor presente a una TEM de 3%, sea equivalente al valor presente
de una anualidad vencida de 12 rentas mensuales de 3000 a la misma
tasa.
Solución:
TEM = 0.03
n = 18 meses
R = 4000
K = ¿?
P, es el valor con 12 rentas mensuales vencidas a una TEM de 0.03
Calculando P,
P = R [(1+i) n - 1 / i (1+i) n
P = 4000[(1+0.03)12 – 1 / 0.03(1+0.03)12
89
P = 4000* 9.95400399
90
P = 29862.012
Luego aplicando la fórmula:
k = Log {Ra [(1+I) n - 1] / Pi *(1+i)n-1]} / Log ( 1 + i )
k = Log {1000[(1+0.03)18 - 1] / 1000*0.03 *(1+0.03)17]} / Log (1 + 0.03 )
k = Log {1.89754374] / Log (1.03)
k = 21.6707
Calculo de i en una anualidad diferida

23. Un préstamo de 10000 um. debe amortizarse en el plazo de un año con
cuotas uniformes trimestrales de 5544 um .Si el primer pago debe
efectuarse dentro de 09 meses, ¿cuál es la TET cargada en el
financiamiento?
Solución:
P = 10000
n = 4 trimestres
Rd = 5544 trimestrales.
k=2
TET = ¿?
Solución
Aplicando la fórmula para cálculo de P, dado n, k, R, y utilizando el
método de prueba y error estimamos el valor de i
P = 10000
n=4
trimestres R =
5554
K=8
TET = ¿?
P = Ra [(1+i) n - 1 / i (1+i) n] * [(1+i) / (1+i) k]

10000 = 5544[ ( 1+ i)4 - 1 / i(1+i)4 ]* [ (1+ i )/ ( 1+i )3 ]
1.80375 =[ ( 1+ i)4 - 1 / i(1+i)4 ]* [ ( 1+i) / ( 1+i )3 ]
Probando con valores de i :
Con i = 0.10,
1.8005014 = [ (1.10)4 - 1 / 0.10(1+10)4 ] *[ (1.10) /( 1.10)3 ]
1.8005014 = 2.619
Probando con 3%
La tasa es aproximadamente 3% trimestral.
91
9.3. Problemas diversos
1. Después de 5 años, y al final de cada año, pensamos invertir $10.000.00

¿Qué cantidad tendremos dentro de 20 años si la tasa de interés efectiva que
nos otorgan es del 8% anual?
Solución
R = 100000
K = 5, n =15
TEA = 0.08
Valor futuro de una anualidad diferida, es exactamente igual que el valor
futuro de una anualidad vencida
Entonces:
S = R*FCS8i,n)
S = 10000*((1 +0.08)15 - 1 / 0.08)
S = 10000* 27.1521139
S = 271521.14
2. Una persona de 20 años desea invertir, desde que cumpla 30 años, una
cantidad de $8 000.00 anuales al principio de cada año. ¿Qué cantidad habrá
acumulado cuando cumpla 45 años, si el banco le otorga una tasa de interés
efectiva del 12% anual?
Solución
k = 10
n , desde los 30 hasta los 45, son 15
años Ra = 8000 anuales
S anticipado =¿?
S = Ra (1+i)*Ra*FCS(i,n)
S = (1+ 0.12)*((1 +0.12)15) - 1 / 0.12)
S = 8000*1.12* 37.2797147
S = 334026.24
3. Cuando cumpla 22 años un niño que hoy tiene diez deberá recibir la suma
de $2 500.00 al final de cada trimestre durante 15 años. Si esta cantidad se
invierte a medida que se recibe, de manera que produzca el 5% de interés
anual convertible trimestralmente, ¿qué cantidad tendrá este niño cuando
cumpla 37 años?
92
Solución
Deberá recibir durante 15 años dese que cumpla 22, exactamente a los 37
años, debe recibir 25000 cada trimestre lo invierte entonces será un valor
futuro.
Solución
k = 10
n , desde los 22 años hasta los 37 , son 15 años
n = 60 trimestres
TNA = 0.05, TNT = 0.05/4 = 0.0125
R = 2500 trimestrales
S = R*FCS (i,n)
S = 2500((1 +0.0125)60) - 1 / 0.0125)
S = 2500*88.5745078
S = 221436.27
4. Marco Castillo desea que su hija de 15 años reciba desde que cumpla 18 en
forma semestral, una cantidad de $6.000.00 durante 5 años. ¿Cuánto habrá
acumulado la hija a los 23 años si decide invertirlos en un fondo que le
proporcionará el 18% anual convertible mensualmente?
Solución
k=3
n = desde los 18 años y durante 05 años, exactamente hasta los 23 años, son
05 años, equivalente a 10 semestres.
TNA = 0.18, TNM = 0.18 / 12 = 0.015, TEA = (1+0.015)12 - 1 = 0.19561817
TES = 0.09344326
R = 6000
S = ¿?
S = R*FCS (i,n)
S = 6000*((1 +0.09344326)16 - 1 / 0. 09344326)
S = 6000*33.986435
S = 203918.61
5. Un obrero desea que su hijo de cinco años, después de que cumpla 15 años
y en una forma vencida, reciba $18000.00 anual hasta que cumpla 24 años a
fin de asegurar la terminación de sus estudios. ¿Cuánto debe depositar ahora,
si el banco le otorga una tasa de interés efectiva del 12% anual?
93
Solución
P = ¿?
k = 10 años
n = desde 15 años hasta 24, hay 09
años R = 18000
TEA = 0.12
P = R* FAS (i,n)* (1/(1+i)k )
P = 18000 * ( (1+ 0.12)9 - 1 /0.12*(1 + 0.12)9 )*( 1 / (1+ 0.12) 10
P = 18000*(5.32824979)*(0.32197324)
✓ P = 30879.98
En EXCEL, se calcula l valor presente desde el año 24 hacia el año 15, 9 años:
El valor que arroja la ventana de Excel corresponde hasta el año 15, luego
con el FSA
Se lleva este valor al momento
0 P = 959084.965 /(1.12)10
94
✓ P = 30879.9
6. ¿Qué capital deberá depositar una empresa para que al cabo de 5 años
pueda disponer de una renta anual de $25000.00 para trabajos de
investigación de operaciones, pagaderos al comienzo de cada año y durante
los 10 años siguientes, si el banco le abona el 7% de interés anual efectivo?
Solución
P = ¿?
k = 05 años
Ra = 250000
n = 10 años
TNA = 0.07,
P = Ra (1+i) FAS (i,n)* (1/(1+i)K )
P = 25000 (1 + 0.07) *( (1+ 0.07)10 - 1 /0.07*(1 + 0.07)10 )*( 1 / (1+ 0.07) 5
P = 125000*(1.07)*(7.02358154)*(0.71298618))
✓ P = 133956.32
Por tanto, se requieren 133956.32 como depósito.
7. El testamento de una persona, estipula que un asilo recibirá después de

transcurridos 10 años, una renta trimestral de $2 500.00 durante 20 años a
pagar al final de cada trimestre. Si el banco concede el 4% de interés
capitalizable semestralmente, encuentre el depósito que debe hacerse en
este momento.
Por tanto, el depósito debe ser de $92 505.17.
Solución
k = 10 años, 40 trimestres
n = 20 años, 80 trimestres
R = 25000 trimestral
TNA = 0.04, TNS = 0.02
TEA = ( 1 +0.02) 2 - 1
TEA =0.0404
TET = ( 1+TET)4 - 1 = 0.0404
TET = 0.00995049
Aplicando la fórmula de valor presente P, dados R, i, n. k
Tenemos:
P = Ra (1+i) FAS (i, n)* (1/(1+i)K )
95
P = 2500*(1 + 0.00995049)*(54.98)*(0.67297133)
P = 93425.70
8. ¿Qué capital deberá depositar una fundación cientifica en un banco para

que al cabo de 20 años pueda disponer de una renta semestral de $125
000.00 para trabajos de investigación, pagadera al comienzo de cada
semestre, durante los 25 años siguientes, si el banco le abona el 4% de interés
Solución
P = ¿?
k = 20 años = 40 semestres
Ra = 1250000
n = 25 años = 50 semestres
TNA = 0.04, TNT = 0.04/4 = 0.01
TEA = (1 + 0.01)12 - 1 = 0.12682503
TES = 0.06152015
P = Ra (1+i) FAS (i,n)* (1/(1+i)K )
P = 125000 (1 + 0.06152015) *( (1+ 0.06152015)50 - 1 /0.06152015*(1 + 0.06152015)50 )*( 1 / (1+
0.04) 20
P = 125000*(1.06152015)*(15.433407)*(0.45638695))
P = 934616.14.
9. ¿Qué renta semestral se recibirá durante 6 años, habiéndose invertido un

capital de $120 000.00 con una tasa del 8% convertible semestralmente, si se
desea recibir el primer pago dentro de 8 años?
Solución
P = 120000
TNA = 0.08 , TNS = 0.04
k = 08 años = 16 semestres
P = R* FAS (i,n)* (1/(1+i)k )
R = P (1+i)k * FRC(i,n)
R = 120000(1 + 0.04)16 * (0.04*(1 + 0.04)12 / ( 1 + 0.04)12 -1 )
R = 120000*(1.87298125)*(0.10655217)
R = 23948.43
10. ¿Qué cantidad habrá que invertir para asegurar una renta de $150000.00
al comienzo de cada año durante 5 años, debiéndose recibir el primer pago
96
dentro de 7 años? Supóngase que el interés es del 6% capitalizable
anualmente.
Solución
P = ¿?
n = 05 años
Ra = 150000
TNA = 0.06
k = 07 años
P = Ra* FAS (i,n)* (( 1 + i)/(1+i)K )
P = 150000* (( 1 + 0.06)5 - 1 / 0.06*(1 +0.06)5 ) * (( 1 + 0.06) / ( 1 +0.06) 7
P = 150000 *(4.21236379)*( 0.70496054)
P = 445432.54
11. Si se ha hecho una inversión de $104 293.70 al 7% convertible
semestralmente, para recibir $16 000.00 al principio de cada semestre
durante 7 años, ¿cuál es el tiempo de aplazamiento de la anualidad para
recibir la renta semestral deseada?
Solución
P = 104293.70
TNA = 0.07, TNS = 0.035
Ra = 16000 semestral
k = ¿?
Aplicando la fórmula de valor presente de una anualidad anticipada diferida, y
despejando k,
P = Ra*FAS(i,n)* ( (1+i) / ( 1+ i)k ), reemplazando datos :
104293.70 = 16000*((1 + 0.035)14 - 1 / 0.035*(1 +0.035)14 ) * (( 1 + 0.035) /
( 1+0.035)k
Operando, se tiene:
104293.70 = 16000*(10.9205203)*((1.035)/ (1.035)k )
(1.035)k = 1.733986
k* log(1.035) = log( 1.733986
k = log (1.733986 / log (1.035)
k = 0.239045587 /
0.01494035
k = 16
semestres k =
08 años.
97
Capítulo 10:
Perpetuidades
10.1 Concepto
Una perpetuidad es un ingreso que se recibe para siempre, es decir, no
tiene fin, de tal manera que si se realiza una operación al inicio de un
periodo con una tasa de interés y el plazo n, tiende al infinito, se
pueden obtener la fórmula de ese ingreso que se percibirá, al que se le
denomina renta perpetua, por álgebra se puede obtener las fórmulas
de las otras variables.
Se utilizan para encontrar el valor de un ingreso fijo para toda la vida
de un depósito inicial que se capitaliza a una tasa de interés por el
periodo en que se va a percibir dicha renta.
10.2 Problemas resueltos
1. Demuestre que es equivalente a y a
Solución
Como:
98
Factorizamos: Ra (1+ 1/i) = Ra [(i +1) / i] =
La tasa de descuento se define con (1+i) / i
Luego:
, lqqd.
Valor presente de una perpetuidad

Valor presente de una perpetuidad simple vencida
2. La garita de peaje a Pucusana recauda mensualmente el importe de 10000
um en promedio ¿Cuál es el valor presente de esas rentas perpetuas si se
descuentan con una TEM de 0.5%?
Solución
R = 10000
TEM = 0.05
P= ¿?
Aplicando la fórmula de valor presente de una perpetuidad
P = R/ i
P = 10000/ 0.005
P = 2000000
3. La banca de inversiones ofrece una tasa de rentabilidad efectiva mínima

anual de 8% por sus captaciones de recursos. Con el fin de obtener esa
tasa de rentabilidad, un empresario ofrece en venta su empresa a un
precio base de 100000 um. El promedio de las utilidades netas rendida por
esa empresa en los 5 últimos años fue 6000 um anual. Si usted fuera
inversionista, con la información proporcionada, ¿hasta qué precio pagaría
por la empresa que se encuentra en venta?
Solución
99
P = 6000/0.08
P = 75000
Hasta 75000
4. Calcule el valor presente de una renta perpetua trimestral vencida de

1000 um, con una TEM de 1%.
Solución
R = 1000 um
TEM =0.01 ----------- TET = (1+ 0.01)3 - 1 = 0.030301
P = 1000/0.030301
P = 33002.21
5. Una empresa decidió efectuar la donación de una renta perpetua mensual

vencida de 500 um a una institución religiosa. Para estos efectos adquirió
un determinado importe en bonos del tesoro que redimen
indefinidamente una TEA de 8% con pago de interés cada fin de mes. ¿A
cuánto debe ascender la inversión en dichos bonos para que los intereses
mensuales cubran el importe de la donación?
Solución
R = 500 um
TEA =0.08 ----------- (1+TNM) 12 - 1 = 0.08 TNM = 12/ 1.08 -1
TNM = 0.00643403
P = 500/0.00643403
P = 77711.79
6. Un hostal que en la fecha se piensa vender, desde hace varios años viene
produciendo una renta neta mensual de 2000 um. Se espera que esta
renta se mantenga estable por muchos años más. Un grupo económico
interesado en adquirirla exige a sus inversiones una tasa efectiva de
rentabilidad anual de 20%. Con esta información, ¿hasta cuánto podría
ofrecerse para adquirir el hostal?
Solución
R = 2000 um
TEA =0.20 ------------------- (1+TNM) 12 - 1 = 0.20
TNM = 0.01530947 P = 2000/0.01530947
P = 130638.09
Valor presente de una perpetuidad simple anticipada
100
7. Calcule el valor presente de una perpetuidad cuya renta trimestral
anticipada es 300 um. La TEA aplicable es 20%.
Solución
Ra = 300 um
TEA = 0.20 --------------------TET = ¿?, (1+TNT)4 - 1 = 0.20
(1+TNT)4 = 1.20
TNT = 4/ 1.20 - 1
TNT = 0.04663514
Aplicando la fórmula de valor presente de una perpetuidad con renta
anticipada:
P = Ra (1+i)[1/i]
P = 300(1+0.04663514)[1/0.04663514]
P = 6732.91
Valor presente de una perpetuidad simple anticipada cuya renta

inicial es distinta de las demás
8. Las entidades perceptoras de donaciones pueden emitir certificados
de donación, cuyos importes se consideran como pago a cuenta de
impuestos. Para acogerse a este beneficio, el directorio de la
fundación GBM & Asociados decidió donar en la fecha al Instituto
Americano de Dirección de Empresas, una suma de 800 um y de allí en
adelante un importe anual de 5000 um, de forma indefinida. ¿Cuál
será el valor presente de la donación, con una TEA de 12%?
Solución
Ra = 800
R = 5000
TEA =0.12
P = Ra + R [1/i]
P = 800 + 5000 [1/0.12]
P = 800 +5000(8.3333)
P = 800 + 41666.6667
P = 49666.67
9. El testamento de una persona recién fallecida establece una donación

para un asilo de ancianos de 3000 um, inmediatamente después de su
101
deceso, y de allí anualmente 2000 um, de forma indefinida. ¿Cuál es el
valor actual de la donación, si se considera una TEA de 10%?
Solución:
Ra = 3000
R = 2000
TEA = 0.10
P = Ra + R [1/i]
P = 3000 + 2000 [1/0.10]
P = 3000 +2000(10)
P = 3000 + 20000
P = 23000
Valor presente de una perpetuidad simple deferida vencida

10. Una compañía dueña de un pozo petrolero con reservas de
explotación probadas para un plazo mayor de 100 años tiene una
utilidad neta que en promedio asciende a 84000 um anualmente.
Calcule el valor presente del pozo con el objeto de venderlo, dado que
en los próximos tres años no habrá ingresos por utilidad debido a que
en ese plazo se renovaran sus equipos. La compañía percibe por sus
inversiones una TEA de 15%.
Solución
R = 84000
K = 3 años
TEA = 0.15
P =R[1/i][ 1 /(1+i)k
P = 84000[1/0.15][1/(1.15)3
P = 368209.09
Valor presente de una perpetuidad simple diferida anticipada

11. Un asilo de ancianos consiguió una donación de 8000 um anual, de
forma indefinida, la misma que se percibirá a inicios de cada año, pero
después de haber transcurrido 48 meses contados a partir de hoy.
¿Cuál es el valor presente de esa donación, si se considera una TEA de
8%?
Solución:
Ra = 8000
102
K = 48 meses = 4 años
TEA =0.08
Aplicando la fórmula para valor presente de una perpetuidad simple
diferida anticipada:
P = Ra [1/i] [1+i /( 1+i)k ]
P = 8000[1/0.08] [1.08 /(1.08)4 ]
P =80000(12.5)(0.79383224)
P = 793832.24
Valor presente de una perpetuidad simple cuyas rentas se realizan

cada cierto número de periodos de tasa
12. El tramo de la carretera Costa Verde que une San Miguel con
Magdalena tuvo un costo original de 100000 um. Se estima que el
carril de la pista pegada al mar deberá remplazarse cada 5 años a un
costo de 40 000 um. Calcule el importe que debió depositarse en una
institución que paga una TEA de 8%, en la fecha en que se inauguró el
tramo San Miguel-Magdalena, para asegurar a perpetuidad los
remplazos futuros de la pista que el mar permanentemente erosiona.
Solución
W = 40000
n = 5 años
TEA = 0.08
P= W[i/(1+i)z - 1 ][1/i]
P = 40000[0.08/(1+0.08)5 - 1][1/0.08]
P = 40000(0.17045645)(12.5)
P = 85228.23
13. Un molino de viento que se utiliza en el bombeo de agua para el

regadío de tierras de sembradío tuvo un costo de 90000 um. Se estima
que será necesario remplazarlo cada 10 años con un costo de 30000
um. Calcule el importe que habrá de depositarse en un fondo a una
TEA de 6% para asegurar indefinidamente los remplazos futuros del
molino.
Solución
n = 10 años
W = 30000
TEA = 0.06
103
P= W[i/(1+i)z - 1 ][1/i]
P = 30000[0.06/(1+0.06)10 - 1][1/0.06]
P = 30000(0.07586796)(16.66666)
P = 37933.98
Rentas de una perpetuidad

Renta perpetua vencida
14. Con una TEM de 4%, convierta una renta perpetua vencida mensual de
1000 um en una renta constante vencida temporal de 20 meses.
Solución
TEM = 0.04
Rmv = 1000
n = 20
1000 = R*FAS (i,n)
R = 1000*FRC (0.04, 20)
R = 1000 [0.04 (1.04)20 / (1+0.04)20 -1
R = 1000*0.07358175
R = 73.58
15. Calcule el importe de la renta perpetua mensual vencida que puede

comprarse en Bonos del Gobierno con un importe de 20000 um. Los
bonos generan una TEA de 10% con pago mensual de intereses.
Solución:
P = 20000 um
TEA = 0.10
TEM = (1+TNM) 12 - 1 = 0.10
TEM = 12/1.10 - 1
TEM = 0.00791414
R = P*i
R = 20000* 0.00791414
R = 159.48
16. El valor presente de una perpetuidad compuesta de rentas mensuales

vencidas es 10000 um. Calcule el importe de cada renta, con una TEA
de 20%.
Solución:
P = 10000 um
104
TEA = 0.20
TEM = (1+TNM) 12 - 1 = 0.20
TEM = 12/1.20 - 1
TEM = 0.01530947
R = P*i
R = 10000* 0.01530947
R = 153.09
Renta perpetua anticipada

17. Calcule el importe de la renta perpetua anticipada mensual que puede
adquirirse con un capital de 25000 um que devenga una TEA de 6%.
Solución:
Ra = P [ i / ( 1+ i) ]
Calculando previamente la
TEM (1+ TNM) 12 - 1 =
0.06
Ra = 25000 [0.00486755/ (1 +0.00486755)]
Ra = 25000 * 0.00484397
Ra = 121.09
18. Con una TEM de 4%, convierta una renta perpetua anticipada mensual
de 1000 um en una anualidad equivalente cierta temporal de 20
rentas constantes bimestrales vencidas.
Solución:
TEM = 0.04
R = 1000 um
Calculamos P:
Ra = P [i / (1+ i) ]
P = Ra ( (1+I) / i
P = 1000 (1+ 0.04) / 0.04
P = 26000
A una anualidad vencida
n = 20 bimestres
TEB = (1.04)2 - 1 = 0.0816
P = 26000
R = ¿?
R = P [i (1+i)n / (1+i)n - 1]
105
R = 26000[0.0816 (1+0.0816)20 / (1+0.0816)20 - 1]
R = 26000*0.10306792
R = 2679.77
Calculo de i en una perpetuidad

19. Calcule la TEA aplicada a una perpetuidad cuyas rentas mensuales
vencidas son de 100 um y su valor presente es 8000 um.
Solución:
R = 100
P = 8000
i = ¿?
i = R/P
i = 1000/8000
i = 0.0125
TEA = (1.0125)12 - 1
TEA = 0.16075452
TEA = 16.0754 %
20. Calcule la TEA que debe aplicarse a un capital inicial de 10000 um para
que rinda una renta perpetua trimestral anticipada de 300 um.
Solución:
R = 300
P = 10000
i = ¿?
i = R/P = 10000/8000
i = 0.03
I= 0.03*(1+0.03)
I = 0.0309
TEA = (1.0309)4 - 1
TEA = 0.12944779
TEA = 12.94 %
Costo capitalizado
21. Una carretera tiene un costo de construcción de 40000 um y su

mantenimiento integral debe efectuarse cada 5 años, de forma
indefinida, con un costo de 8000 um. Calcule su costo capitalizado, con
una TEA de 8%.
106
Solución
Datos: F = 40000, z = 5 años, vida útil, TEA = 0.08, W = 8000
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 40000 + 8000[0.08/ (1 +0.08)5 - 1] [1 / 0.08]
C = 40000 + 8000(7.2467229)(11.11111111)
C = 40000 + 17045.65
C = 57045.65
22. Un camino de herradura que tiene una vida útil estimada de 10 años
se construyó, y originó un desembolso de 30000 um. Después de este
intervalo de tiempo debe efectuarse un mantenimiento integral cuyo
costo será 15000 um. Calcule su costo capitalizado dado que los
mantenimientos se efectuarán durante un plazo indefinido y un costo
de oportunidad de 1% efectivo mensual.
Solución
Datos: F = 30000, z =10 años, vida útil, TEM = 0.01, TEA =(1+ 0.01) 12 - 1
= , W = 15000
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 30000 + 15000[0.12682503/ (1 +0.12682503)10 - 1] [1 /
0.12682503]
C = 30000 + 15000(0.05513204)(7.88487888)
C = 30000 + 6520.64
C = 36520.64
23. Una entidad gubernamental que debe construir un puente para unir
dos ciudades recibió las siguientes propuestas:
a. De madera, con un costo inicial de 10000 um y un costo de
mantenimiento cada 3 años de 4000 um.
b. De concreto, con un costo de 20 000 um y un costo de
mantenimiento cada 6 años de 6000 um.
Calcule el costo capitalizado de ambas opciones, con un costo de
capital de 6% anual.
107
Solución
a. Datos: F = 10000, z = 3 años, vida útil, TEA = 0.06, W = 4000
C = F +W [i / (1+i)n - 1] [1/i]
C = 10000 + 4000[0.06/ (1 +0.06)3 - 1] [1 / 0.06]
C = 10000 + 4000(0.31410981)(16.6666667)
C = 10000 + 20940.65
C = 30940.65
Solución
b. Datos: F = 20000, z = 6 años, vida útil, TEA = 0.06, W = 6000
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 20000 + 6000[0.06/ (1 +0.06)6 - 1] [1 / 0.06]
C = 34336.26
Costo capitalizado cuando F es igual a W

24. Una obra de irrigación con una vida útil de 15 años tiene un costo de
50 000 um. Después de este periodo de tiempo debe renovarse
íntegramente con el mismo costo original, cuya vida útil será también
de 15 años y así sucesivamente por tiempo indefinido. Calcule el costo
capitalizado, con una TNA de 24% capitalizable trimestralmente.
Solución
a. Datos: F = 50000, z =15 años, vida útil, TNA = 0.24, TNT = 0.06,
TEA= (1+.06)4 - 1 0.26247696
W = 50000
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 50000 + 50000[0.02694/ (1 +0.02694)15 - 1] [1 / 0.2694]
C = 51563.10
25. Una fundición necesita construir un almacén cuyo techo de tijerales de

madera tiene un costo inicial de 90000 um, el cual necesita un
tratamiento antipolilla cada 5 años con un costo de 30000um. De
manera alternativa, el costo inicial de los tijerales de fierro con una
108
vida útil de 15 años tiene el mismo costo capitalizado que los tijerales
de madera; se sabe además que sus costos de reemplazos futuros
serán iguales a su costo inicial. ¿Cuál será la inversión inicial de la
segunda alternativa para cubrir su costo inicial y el de sus infinitos
reemplazos? Considere una TEA de 8%.
Solución
Datos: F = 90000, z = 5 años, vida útil, TEA = 0.08, W = 30000
Tijerales de madera:
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 90000 + 30000[0.08/ (1 +0.08)5 - 1] [1 / 0.08]
C = 153921.17
Tijerales de fierro:
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 153921.17 + 153921.17[0.08/ (1 +0.08)15 - 1] [1 / 0.08]
✓ C = 224781.75
26. Las fuerzas armadas de un determinado país deben renovar
periódicamente el calzado de campaña de su personal de tropa. En el
proceso de adquisición del calzado se reciben las siguientes
propuestas:
a. Modelo C a un precio de 30 um y una vida útil de 1.5 años
b. Modelo D a un precio de 40 um y una vida útil de 2 años
Calcule el costo capitalizado de ambas opciones, con una TEA de
9%
Solución
a. Datos: F = 30, z =1.5 años, vida útil, TEA = 0.09, W = 30
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 30 + 30[0.09/ (1 +0.09)1.5 - 1] [1 / 0.09]
C = 30 + 30(7.2467229)(11.11111111)
C = 30 + 217.4016
C = 247.40
Solución
b. Datos: F = 40, z =02 años, vida útil, TEA = 0.10, W = 80000
109
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 40 + 40 [0.09 / (1 +0.09)2 - 1] [1 / 0.09]
C = 40 + 40(0.4784689) (11.1111111 )
C = 40 + 212.65
C = 252.65
27. Calcule el costo capitalizado de un camión de transporte de minerales

cuyo costo original es 80000 um su vida útil es 6 años y sus reemplazos
futuros tendrán el mismo costo que el original. Aplique una TEA a 10%.
Solución
Datos: F = 80000, z =06 años, vida útil, TEA = 0.10, W = 80000
C = F +W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 80000 + 80000[0.10 / (1 +0.10)6 - 1] [1 / 0.10]
C = 80000 + 80000[0.10 / (1 +0.10)6 - 1] [1 / 0.10]
C = 80000 + 103685.90
C = 183685.90
28. Una empresa de transportes que requiere renovar su flota recibe las
siguientes propuestas:
a. 80000 um por cada unidad, que tienen una vida útil de 5 años
b. 100000 um por cada unidad, que tiene una vida útil de 7 años
Calcule el costo capitalizado de cada alternativa y considere que las futuras
renovaciones tendrán el mismo costo y los activos la misma vida útil.
Evalué ambas opciones con una TEA de 8%.
Solución
a. Datos: F = 80000, z =05 años, vida útil, TEA = 0.08,W = 80000
C = F + W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 80000 + 80000(0.17045645)(12.5)
C = 80000 + 170456.45
C = 250456.45
110
b.Datos: F = 100000, z =07 años, vida útil, TEA = 0.08,W= 100000
C = F + W [i / (1+i)n -1] [1/i]
C = 100000 + 100000[0.08 / 1+0.08)7 -1] [1/ 008]
C = 100000 + 140090.50
C = 240090.50
===============================================================
=
Conceptos
a. Una perpetuidad es una anualidad cuyo pago se inicia en una fecha fija y continúa para siempre
La fórmula se puede derivar de esta definición, aplicándola en la fórmula de valor presente, así:
Lo cual sugiere, que a medida que n tiende al infinito, el valor de (1+i)-n, tiende a 0 (cero). Queda e
111
b. Costo capitalizado
El costo capitalizado de un activo, es el costo inicial más el valor presente de un número ilimitado
Ejemplo 2. Unas tribunas de madera con vida probable de 15 años, pueden ser construidas con 1
El costo capitalizado de las tribunas
La cantidad que sería razonable pagar por unas tribunas de acero con una vida probable de 50
i = (1.05)15 – 1 = 1.078928
A = 100000/ 1.078928 = 92684.58
Costo capitalizado: C = 100000 +
92684.58 C = 192684.58
Luego 192684.58 = Tr + Tr/ i , despejando i
El valor de i, resulta: 0.05 = 5%
Problemas resueltos.
1. El señor Jiménez deja una herencia de $ 300000 a su nieto Luis. Si este

dinero es invertido al 1.25% mensual. ¿Cuál será la cantidad máxima que se
podrá retirar al final de cada mes para que los retiros se efectúen de una
manera indefinida, siempre que la tasa de interés no disminuya?
Solución:
112
Se trata de una Perpetuidad, que es una serie de pagos iguales en forma
indefinida, para ello se invierte un capital inicial a una tasa de interés que
no disminuirá en el tiempo.
P = 300000
TNM = i = 0.0125
Aplicamos la fórmula P = R / i
Por lo tanto R = P*i
R = 3750
2. El señor Rodríguez desea que sus dos hijas dentro de 10 años estudien en
una universidad de prestigio .Si querrá disponer de $2500 mensuales a
perpetuidad. ¿Cuánto debe depositar hoy en una entidad financiera que paga
1.5% mensual?
Solución
El hecho que sea los estudios sean dentro de 10 años NO HACE DIFERIR el
depósito inicial.
TNM = 0.015
P = R/i
P = 2500/ 0.015
P = 166667
3. El dueño de una mina con reservas de explotación probadas para un plazo

mayor de 100 años, tiene una utilidad neta por período anual de 18000 um.
Calcule el valor presente de la mina, con el objeto de venderla ahora, pues se
sabe que en los próximos 02 años la mina no operará por renovación de los
equipos. El dueño percibe una TEA de 15 %
Solución
Se trata del valor presente de una perpetuidad diferida 2 años.
R = 18000
k = 2 años
P = R/i * ( 1 / ( 1+ i )k , por ser diferida
P = 18000 / 0.15 * ( 1 / ( 1+ 0.15)2 )
P = 120000 *0.75614367
P = 90737.24
4. Hallar el valor presente de una perpetuidad de 780 um. pagaderos al final

de cada año, suponiendo un interés efectivo anual de 6 % y 6% convertible
trimestralmente
113
Solución
TEA = 0.06
R = 780
P = R/i
P = 780/ 0.06
P = 13000
Ahora si TNA = 0.06, convertible
trimestralmente, TNT = 0.06/ 4 = 0.015
TEA = (1 + 0.015) 4 - 1
TEA = 0.06136
P = 780 / 0.06136 = 12711.13
CAPÍTULO 11:
Anualidades Generales
Monto de una anualidad general
1. Calcule el monto que se capitalizara al final del sexto año con rentas
uniformes vencidas de 1000 um, que se depositaran anualmente en un
banco; estos depósitos devengaran una TNA de 12%, con capitalización
trimestral.
Solución
R = 1000 anualmente
TNA = 0.12, capitalización trimestral
TEA = (1+ 0.12/4)4 - 1 = 0.12550881
n = 6 años
Aplicando la fórmula de valor futuro de una anualidad vencida:
F = R[(1+i)n - 1 / i ]
F = 1000[( 1+ 0.12550881)6 - 1 / 0.12550881 ]
F = 1000(8.22885745)
F = 8228.86
114
2. Una persona se compromete depositar a fin de cada quincena, durante 6
meses, un importe de 500 um, en un banco que remunera esos ahorros
con una TEA de 8%. ¿Qué monto acumulara al término de dicho plazo?
Solución
R = 500 um
n = 6meses = 6*2 = 12 quincenas
TEA =0.08
Debe cumplirse que la TEA sea 8% al depositar quincenal, debe
capitalizar también
quincenal:
TNQ = (1+ TNA/24)24 – 1 = 0.08
TNQ = 24/ 1.08 - 1 = 0.00321186
S = R [(1+i)n - 1 / i ]
S = 500[(1+ 0.00321186)12 - 1 / 0.003321186]
S = 500(12.2142686)
S = 6107.13
3. En el plazo de 90 días se efectuaron depósitos de ahorros de 200 um cada

6 días, por los cuales se percibe una TNA de 10%, capitalizable
mensualmente ¿Qué monto se acumuló en ese intervalo de tiempo?
Solución:
R = 200 um, cada 6 días
n = 90 días, n =90/6 = 15
TNA = 0.10, capitalizable
mensualmente. TNM = 0.10/12 =
0.0833333
TN6días = 0.0833333/30 * 6 = 0.00166667
S = R [(1+i)n - 1 / i ]
S = 200[(1+ 0.00166667)15 - 1/ 0.00166667
S = 200(15.1762702)
S = 3035.25
4. ¿Cuánto se habrá capitalizado en 8 meses al efectuar depósitos de fin de

mes de 400 um en una institución bancaria que remunere esos depósitos
con una TNA de 24%, capitalizable semestralmente?
115
Solución
R = 400
TNA = 0.24 capitalizable
semestralmente TNS = 0.24/2 = 0.12
TEA = (1.12)2 - 1 = 0.2544
TEA = 0.2544
TNM, (1+TNM) 12 - 1 = 0.2544
TNM = 0.01906762, es la tasa equivalente mensual al capitalizar
semestralmente se obtiene una TEA de 25.44%
n = 8 meses
S = R [(1+i) n - 1 / i ]
S = 400[(1+ 0.01906762)8 - 1/ 0.01906762
S = 400(8.55474626)
S = 3421.90
5. ¿Cuánto se habrá capitalizado con imposiciones trimestrales iguales de

500 um, durante 9 meses, si se colocan en un banco que remunera esos
depósitos con una TNM de 1%, capitalizable bimestralmente?
Solución
R = 500 trimestrales.
n = 9 meses = 3 trimestres.
TNM = 0.01, TNA = 0.01*12 = 0.12
Capitalizando bimestralmente:
TNB = 0.12/6 = 0.02
TEA = (1.02)6 - 1 = 0.12616242
TET, (1+TNT) 4 - 1 = 0.12616242
TET = 0.0301495
Como los depósitos son trimestrales, calculamos una TNT, es 0.0301495
S = 500[(1+0.0301495)3 - 1 / 0.0301495]
S = 500*3.09135749
S = 1545.67
6. Calcule el importe de los intereses acumulados durante 8 meses con

imposiciones uniformes bimestrales de 1000 u., si se depositan en una
Caja Municipal que retribuye estos depósitos con una TNA de 18 %,
116
Solución
R = 1000 bimestrales.
n = 8 meses = 4 bimestres
TNA =0.18,
Capitalizando trimestralmente:
TNT = 0.12/4 = 0.03
TEA = (1.03)4 - 1 = 0.12550881
Tasa equivalente bimestral
TEB, (1+ TNB) 6 - 1 = 0.12550881
TEB = 0.01990131
S = 1000[(1+0.01990131)4 - 1 / 0.01990131]
S = 1000*4.121
S = 4121.00
Los intereses, 4121 – 4000 = 121.00
7. En el siguiente diagrama de flujo de

caja: S= ¿?
140 140 140 140
100 100
80808080
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 meses.
Calcule el valor futuro con una TEM de 2%. Aplique tres

ecuaciones equivalentes diferentes que produzcan el mismo
resultado.
Solución
Existen tres series de anualidades de 80, de 100 y de 140
Calculamos una a una hasta su cuota igual, luego capitalizamos hasta el
10mo. mes:
Serie 1:
S1 = 80[(1+0.02]4 - 1 / 0.02] (1.02)6 = 371.33
117
Serie 2:
S2= 100[(1+0.02]2 - 1 / 0.02] (1.02)4 = 218.65
Serie 3:
S3= 140[(1+0.02]4 - 1 / 0.02] = 577.02
✓ S total = 371.33 + 218.65 + 577.02 = 1167
8. La compañía Electrorayo dentro de 12 meses debe remplazar una

maquina avaluada en 9000 um y para tal fin puede generar flujos efectivos
cada fin de mes, los mismos que depositará en un banco (500 um del
primer al cuarto mes y 800 um del quinto al noveno mes).¿Qué importe
uniforme debe depositar en los tres meses restantes para acumular dicho
monto si por los depósitos perciben en el banco una TEM de 3%?
Solución
S = 9000
n1 = 4 meses
R = 500
n2 = 5 meses
R = 800
n3 = 3 meses
R = ¿?
Calculamos lo valores futuros que se acumularán con las dos primeras
series:
S1 = 500[(1+0.03)4 - 1 / 0.03]*(1+0.03)8
S1 = 500(4.183627)*(1.26677008) = 2649.84676
S2 = 800[(1+0.03)5 - 1 / 0.03]*(1+0.03)3
S2 = 800*(5.3013581)*(1.092727) = 4641.14884
El saldo por completar es:
9000 – 2649.84676 - - 4641.14884
S3 = 1709.0044
El valor de la renta constante, se encuentra con la fórmula:
S = R*FCS
R = S/[(1+i)n - 1 / i
R = 1709.0044 / [ (1.03)3 - 1 / 0.03 ]
R = 552.91
9. Aplicando una TET del 5%, calcule el valor futuro al final del décimo mes.
200 200 200 200 200
118
150 150 150 150 150
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
meses.
Solución:
Calculamos las TNM
TET = 0.05, TNM = (1+TNM) 3 - 1 = 0.05, TNM = 3/1.05 – 1 = 0.01639636
Observamos en el gráfico una serie de cuotas de 150 hasta en los
meses que se depositó 200, y los saldos de 50 los capitalizamos uno a
uno hasta el mes 10
Serie 1. Rentas de 150, todos los meses (ver gráfico)
S = 150[(1+0.01639636] 10 - 1 / 0.01639636] = 1615.65618
Luego quedan 50 um. en momentos espaciados, capitalizamos una a una
hasta el mes 10
50*(1.01639636)8 + 50*(1.01639636)6 + 50*(1.01639636)4 + +
50*(1.01639636)2 + 50 = 267.08
ST = 1615.656 + 267.08
✓ ST = 1882.74
Valor presente de una anualidad general

10. En la feria del hogar, una maquina textil está siendo ofertada si se efectúa
un pago de 2000 um de cuota inicial y 24 cuotas mensuales de 250 um
cada una. ¿Cuál sería el precio de contado equivalente si el crédito incluye
una TEA de 20%?
Solución:
P = ¿?
n = 24 cuotas mensuales
R = 250 um.
TEA = 0.20, TNM = ¿?,
(1+TNM) 12 - 1 = 0.20
TNM = 12/ 1.20 - 1
TNM = 0.01530947
P1 = 250[(1+0.01530947)24 - 1 / 0.01530947(1+0.01530947)24]
P1 = 250(19.9585967]
P1 = 4988.64917
119
P = 2000 +4988.64917
✓ P = 6989.65
11. Una persona debe pagar por el saldo de un préstamo cuotas diarias de 10
um ¿con que importe podrá cancelar hoy su préstamo si su acreedor
accede descontar las cuotas con una TNA de 48%, capitalizable
trimestralmente, y todavía restan pagar 35 cuotas?
Solución:
R = 10 um diarias
n = 35
TNA = 0.48
TEA = (1+ 0.48/4) 4 - 1
TEA = 0.57351936
Calculamos la TND
(1+TND) 360 - 1 = 0.57351936
TND = 0.00126
P = 10[(1+0.00126)35 - 1 / 0.00126 (1+0.00126)35 ]
P = 10[34.2183894]
✓ P = 342.18
12. Calcule el valor presente de una anualidad de 2 años, compuesta de

cuotas uniformes vencidas bimestrales de 2000 um. Aplique una TNA de
24%, con capitalización trimestral.
Solución:
n = 2 años = 2*6 = 12 bimestres.
Rb = 2000 um.
TNA = 0.24 con capitalización trimestral
TEA = (1+ 0.24/4)4 - 1 = 0.26247696
Encontramos la tasa equivalente bimestral que al capitalizar nos de
0.26247696
(1+ TNA/6)6 - 1 = 0 0.26247696
TNB = 0.03961031
Aplicando la fórmula de valor presente de una anualidad vencida
P = R*FAS (i, n)
P = R [(1+i)n - 1 / i (1+i)n]
P = 2000[(1 + 0.03961031) 12 - 1 /
12]
003961031(1+0.03961031)
P = 2000(9.40633052)
✓ P = 18812.66
120
13. Calcule el valor presente de una anualidad de 10 rentas trimestrales
vencidas, de las cuales las 5 primeras son 2000 um, las 3 siguientes son
3000 um y las 2 últimas son 3500 u. La TET es 5%.
Solución:
P = ¿?
R1 =2000, n=5
R2 =3000, n=3
R3=3500
TET=0.05
Aplicando la fórmula de valor presente de una anualidad vencida
Para las tres rentas y haciendo la actualización correspondiente, se
hallará
El valor presente total, en momento, cero.
P = R*FAS (i, n)
P = R [(1+i)n - 1 / i (1+i)n]
P1 = 2000[(1+ 0.05)5 - 1 / 0.05(1+0.05)5]
P1 = 2000*(4.32947667)
P1 = 8658.953
P2= 3000[(1+ 0.05)3 - 1 / 0.05(1+0.05)3 ]* 1/(1+0.05)
P2 = 3000*(2.72324803) *1 / (1+ 0.05)5
P2 = 3000*(2.72324803)*(0.78352617)
P2 = 6401.21
P3 =3500[(1+ 0.05)2 - 1 / 0.05(1+0.05)3]* 1/ (1+0.05)8

P3 = 3500*(1.85941043)*(0.67683936))
P3 = 4404.83
PT = P1 + P2 + P3
PT = 8658.953 + 6401.21 + 4404.83
✓ PT = 19464.99
14. Con una TEM de 5%, calcule el valor presente de los flujos de caja que se
presentan en el siguiente diagrama:
80 80
505050 40 4040404040
121
-5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
meses
100
150
Todos los flujos se llevan al momento 0 (valor actual)

Flujos a la izquierda se capitalizan, Flujos a la derecha se actualizan:
P = 50(1+0.05)5 + 50(1+0.05)4 + 50(1+0.05)3 - 100(1+0.05)3 + 80 (1+
0.05)2 + 80(1+0.05)3 + 40 ( (1+0.05)5 - 1 / 0.05(1+0.05)5 ) + 40 - 150/
(1+0.05)2
P = 63.8140 + 60.7753125 + 57.88125 – 115.7625 + 88.2 + 84 +
173.179067 + 40 – 136.05
P = 316.03
Rentas de una anualidad general

15. Un automóvil cuyo precio de contado es 8000 um, se vende con una cuota
inicial de 3000 um y sobre el saldo se carga una TEA de 18%. ¿A cuánto
ascenderá la cuota mensual si la diferencia se paga en 24 plazos iguales?
Solución:
P = 8000
Inicial = 3000
Saldo = 8000 - 3000 = 5000
TEA = 0.18
n = 24 meses
TNM, (1+TNM) 12 - 1 = 0.18
TEM = 0.01388843
R = P*FRC (i, n)
R = P *(i (1+ i)n / (1+i)n - 1)
R = 5000(0.01388843 (1+0.01388843)24 / (1 + 0.013888843)24 - 1
)
R = 5000*0.04928198
R = 246.41
122
16. Una persona tiene en una cuenta de ahorros un importe acumulado de
3000 um, del cual piensa retirar a inicios de cada mes, durante 4 años y
hasta extinguirlo una determinada renta uniforme. Calcule el importe de
la renta dado que el banco paga una tasa nominal bimestral de 2% con
capitalización trimestral.
Solución
P = 3000 um
TNB = 0.02, capitalización
trimestral Ra = ¿? , mensuales.
Calculamos la TEM
TNT = 0.02/2 * 3
TEA =(1.03)4 - 1
TEA = 0.12550881
TEM, TEA = (1+TNM) 12 - 1 = 0.12550881
TEM = 12/ 1.12550881 - 1
TEM = 0.00990163
Ra = P/ (1+i)*FRC (i, n)
Ra = P / (1+ i)*(i (1+ i)n / (1+i)n - 1)
Ra = 3000(0.00990163(1+0.009901)48 / (1 + 0.009901)48 - 1)
Ra = 3000/(1+ 0.00990163)*0.02627591
Ra = 78.05
17. Calcule la cuota uniforme vencida trimestral que amortice una deuda de
5000 um. en año y medio. Utilice una TNT de 4.5%, capitalizable
semestralmente.
Solución:
P = 5000
R = ¿? Trimestral
n = 6 trimestres.
TNT = 0.045
TNS = 0.045* 2 = 0.09
TET, (1+TNT)2 - 1 = 0.09
TET = 2/1.09 - 1
TET = 0.04403065
P = R*FAS (0.04403065, 6)
R = P*FRC (i, n)
123
R = P *(i (1+ i) n / (1+i) n - 1)
R = 5000(0.04403065 (1+0.04403065)6 / (1 + 0.04403065)6 - 1)
R = 5000*0.19327243
✓ R = 966.36
18. Con una TNA de 24% anual capitalizable trimestralmente ¿Cuál debe ser la
renta uniforme al final de cada mes para que sea equivalente a 3000 um al
inicio de cada semestre?
Solución:
P = 3000
R = ¿? mensual
n = 6 meses.
TNA = 0.24
TNT = 0.24/4 = 0.06
TEA = (1.06)4 - 1
TEA = 0.26247696
TEM, (1+TNM) 12 - 1 = 0.26247696
TEM = 0.01961282
P = R*FAS
R = P*FRC (i, n)
R = P *[i (1+ i) n / (1+i) n - 1]
R = 3000(0.01961282 (1+0.01961286)6 / (1 + 0.01961282)6 - 1 )
R = 3000*0.17829264
✓ R = 534.88
19. Con una TNA de 24% anual capitalizable trimestralmente ¿Cuál debe ser la
renta uniforme al inicio de cada mes para que sea equivalente a 3000 um
al inicio de cada semestre?
Solución:
P = 3000
Ra = ¿? mensual
n = 6 meses.
TNA = 0.24
TNT = 0.24/4 = 0.06
TEA = (1.06)4 - 1
TEA = 0.26247696
TEM, (1+TNM) 12 - 1 = 0.26247696
TEM = 0.01961282
Ra = P/ (1+i) *FRC (i,
124
n)
125
R = P / (1+ i)*[i (1+ i) n / (1+i) n - 1]
R = 3000/ (1+ 0.01961282)*[0.01961282 (1+0.01961282)6 / (1 +
0.01961282)6 - 1 ]
R = 524.59
20. ¿Qué ingreso uniforme de fin de mes es equivalente a 5000 um a fines de

cada trimestre, si se utiliza como tasa de evaluación una TEA de 15%?
Solución:
S = 5000
R = ¿? mensual
n = 6 meses
TEA = 0.15
TNM, (1+ TNM) 12 - 1 = 0.15
12
TNM = / 1.15 - 1
TNM = 0.01171492
R = S*FDFA (i, n)
R = S *[i / (1+i) n - 1]
R = 5000 [0.01171492 / (1 + 0.01171492)3 - 1]
R = 5000*0.32945859
R = 1647.29
21. Con una TEM de 2%, ¿Qué pago uniforme efectuado a fin de cada
quincena en el plazo de 90 días es equivalente a 4000 um a fines de cada
trimestre?
Solución:
TEM = 0.02
n = 90 días = 6 quincenas
TNQ, (1+TNQ)2 = 0.02
TNQ = 2/1.02 - 1
TNQ = 0.00995049
S = R*FCS
R = S*FDFA
R = 4000 *[0.00995049 / (1+ 0.00995049) 6 - 1]
R = 4000*(0.16256852)
✓ R = 650.27
126
22. La cuota mensual para la adquisición de un carro es 500 um. Si una
persona decide efectuar en un banco depósitos uniformes cada tres días y
percibe una TEA de 10%, ¿Cuál será el importe del depósito que le permita
acumular dicha cuota mensual?
Solución
TN3D = 0.00079457
R =¿?
R = SFDFA
R = 500[0.00079457 / (1+0.00079457)10 - 1
R = 500(0.09964259)
R = 49.82
23. Una pareja de esposos decidió adquirir dentro de 5 años una casa
avaluada en 40000 um; si pueden percibir por sus depósitos colocados en
un banco, una TEA de 10%, ¿Cuáles serán los importes equivalentes
vencidos que deberá colocar; semestralmente, trimestralmente,
mensualmente o diariamente que les permita alternativamente acumular
dicho fondo?
Solución:
S = 40000 um
n = 5 años = 10 semestres = 20 trimestres = 60meses = 360*5 = 1800
dias
TEA = 10%
a. TNS,
(1 +TNS)2 - 1 = 0.10
TNS = /1.10 - 1
TNS = 0.04880885
R =¿?
R = SFDFA
R = 40000[0.04880885 / (1+0.04880885)10 - 1
R = 40000(0.09964259)
R = 3197.91
b. TNT ,
(1 +TNT)4 - 1 = 0.10
TNT = 4/1.10 - 1
TNT = 0.02411369
R = ¿?
R = SFDFA
R = 40000[0.02411369/ (1+0.02411369)20 - 1
R =40000(0.09964259)
127
R = 1579.90
c. TNM ,
(1 +TNM)12 - 1 = 0.10
TNM = 12/1.10 - 1
TNM = 0.00797414
R = ¿?
R = SFDFA
R = 40000[0.00797414 / (1+0.00797414)60 - 1
R = 40000(0.01306144)
R = 522.46
d .TND ,
(1 +TNS)360 - 1 = 0.10
TNS = 360/1.10 - 1
TND =
R = ¿?
R = SFDFA
R = 40000[0.00026479/ (1+0.00026479)1800 - 1
R = 40000(0.00043433)
R = 17.37
24. La compañía MM IMPORT colocó bonos por 1000000 um, los que
vencerán dentro de 5 años ¿Qué importe uniforme de fin de trimestre
debe ahorrar en ese lapso de tiempo en un banco que paga una TEA de
10% para acumular el monto necesario para redimir los bonos a su
vencimiento?
Solución:
TEA = 0.10
S = 1000000
TET, (1+TET)4 - 1 = 0.10
TET = 4/ 1.10 - 1
TET = 0.02411369
R = S*FDFA (i, n)
R = 1000000[0.02411369 / (1+ 0.02411369)20 - 1 ]
R = 1000000(0, 03949761)
✓ R =39497.62
128
25. Sustituya una deuda que debe amortizarse con cuotas uniformes de 1000
um cada fin de mes, por cuotas equivalentes uniformes de fin de
trimestre. Utilice una TNA de 12% capitalizable semestralmente.
Solución:
Calculamos el valor de S,
S = ¿?
n = 3 meses
R = 1000
TNA = 0.12
TEA = (1+0.06)2 - 1
TEA = 0.1236
TNM = 0.00975879
S = R*FCS
S = 1000 [ ( 1 + 0.00975879)3 - 1 / 0.00975879 ]
S = 1000*3.0293716
S = 3029.37
26. En el plazo de dos años una deuda que debe amortizarse con cuotas
bimestrales de 400 um puede remplazarse por cuotas equivalentes
anticipadas que se pagarían cada 8 meses. La TEM aplicable es 2%.
Solución:
n = 2 años = 12 bimestres. =720 días = 720/240
= R = 400 bimestral
TEM = 0.02
TEB = (1+0.02)2 - 1 =
TEB = 0.0404
TEA = (1,0404)6 - 1 = 0.26824179
Calculando el valor de P
P = R*FAS (i,n)
P = 400[(1+ 0.0404)12 - 1 / 0.0404 (1+0.0404)12
P = 400(9.36332951)
P = 3745.3318
Ra = ¿?, cada 8 meses
8 meses = 240/360 = 0.66666667 años
TE8M, (1+TE8M) 0.66666667 = 0.26824179
TE8M = 0.17165938
n = 3 periodos de 8 meses cada uno.
Aplicando la fórmula de Ra, dado P, i ,
n Ra = P/ (1+i) * [i(1+i)n / (1+i)n - 1 ]
Ra = 3745.33218 / (1+ 0.17165938)*[0.17165938 (1+ 0.17165938)3 /
(1+ 0.17165938)3 - 1)
129
Ra = 3196.60496*0.45379099
✓ Ra = 1450.59
27. La compañía Millonarios SAC está formulado su presupuesto anual de

ingresos y estima los siguientes flujos de fin de mes: del primer al cuarto
mes,500 um, del quinto al octavo mes, no puede proyectar los flujos ya
que introducirá un nuevo producto, del noveno al duodécimo mes, 700
um., si la empresa puede ahorrar esos ingresos con una TEM de 5% y
necesita disponer al termino de 12 meses un monto de 10000 um, calcule
el importe uniforme de los flujos mensuales que no puede proyectar la
compañía.
Solución:
Graficamos el diagrama de tiempo valor:
500 500 500 500 X X X X X 700……………..
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 12
TEM = 0.05
S = 10000
X =?
Mediante la ecuación de equivalencia financiera al momento 12, es un
valor futuro S = 10000
10000 = 500FCS(0,05,4)(1+ 0.05)8 + XFCS(0.05,4)(1+0.05)4 +
700FCS(0,05,4)
10000 = 3184.00882 + 5.23898388X + 3017.0875
X = (10000 – 3184¡.00883 – 3017.0875) / 5.23898388
✓ X = 725.12
28. Con una TEM de 2%, calcule la serie mensual uniforme equivalente del
siguiente diagrama de flujo de caja.
150 160
100100 100100 100 100 100 100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Solución
Calculamos el valor presente de todos los flujos del gráfico:
130
P = 100[(1+0.02)4 - 1 / 0.02 (1+0.02)4 + 150/(1+0.02)5 + 100/(1+0.02)6 +
100/(1+0.02)7 + 160 /(1.02)8 + 100/(1+0.02)9 + 100/(1+0.02)10
P = 100(3.8077287) + 150/1.1040808 + 100/1.12616242 +
100/1.14868567 +
160 / 1.17165938 + 100 /1.19509257 + 100 / 1.21899442
P = 380.7728 + 135.859621 + 88.7971382 + 87.0560179 +
136.558459 +
83.6755266 + 82.03483
P = 994.75
Hallamos ahora, las cuotas mensuales para n = 10 con el valor
presente
Encontrado, con TEM = 0.02
R = P*FRC (0.02, 10)
R = 994.75 [0.02 (1+0.02)10 / (1 + 0.02)10 - 1 ]
R = 994.75 (0.11132653)
✓ R = 110.74
29. Con una TEM de 3%, calcule la serie mensual uniforme equivalente del
siguiente diagrama de flujo de caja. La renta equivalente debe formar una
anualidad vencida del momento 0 al momento 10.
150 160
100100 100100 100 100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Solución
Calculamos el valor presente de todos los flujos del gráfico:
Observando el grafico podemos calcular el valor presente de una
anualidad para una renta uniforme de 100 que a su vez se debe
actualizar al momento 0, y luego actualizamos 50 del mes 5to y 60 del
mes 8
P = [[100[(1+0.03)8 - 1 / 0.03 (1+0.03)8]] /(1+0.03)2 +
50/(1+0.03)5 + 60 / (1 +0.03)8
131
P = 661.673314 + 43.1304392 + 47.3645541
P = 871.129391
Hallamos ahora, las cuotas mensuales para n = 10 con el valor
presente Encontrado, con TEM = 0.03
R = P*FRC (0.03, 10)
R = 752.34 [0.03 (1+0.03)10 / (1 + 0.03)10 - 1 ]
R = 871.13 (0.117230507)
R = 88.19
30. Los valores presentes de dos anualidades de rentas uniformes mensuales

vencidas, la primera de 24 meses a una TEM de 5 % y la segunda de 36
meses a una TEM de 6% suman 18596,11 um. Los montos de ambas
anualidades suman 117547. 69. Calcule el importe de la renta uniforme
de cada anualidad.
Solución:
Anualidad 1
TEM = 0.05
n = 24 meses
R1 = X
Anualidad 2
TEM = 0.06
n = 36
R2 = Y
P1 + P2 = 18596,11
S1 + S2 = 117547.69
R1 =??
R2 = ¿?
Calculamos los valores presentes e igualamos a la suma
dada: P1 = R*FRC (i, n)
P1 = X [0.05 (1+0.05)24 /(1+0.05)24 - 1
P2 = Y [0.06 (1+0.06)36 / (1+0.06)36 - 1
18596.11 = 0.0724709X + 0.06839483Y (1)
También:
Calculamos los valores futuros e igualamos a la suma
dada: S1 = X [(1+0.05)24 - 1 / 0.05]
S2 = Y [(1+0.06)36 - 1 / 0.06]
111547.69 = 44.50199989X + 119.120867Y (2) (REVISAR)
RESOLVIENDO (1) Y (2):
X = R1 = 500, y R2 = 800
132
31. Un préstamo de 10000 um debe amortizarse con dos cuotas; la primera
de un importe de 5000 um. , que debe pagarse 30 días después de
recibido el préstamo y la última cuota debe realizarse el día 170, fecha la
cual termina el plazo del préstamo. Calcule el importe de la segunda
cuota, si la TEM es 2%.
Solución:
P = 10000
R1 = 5000
n1 = 30 días = 1 mes
R2 = ¿?
n2 = 170 días = 5.67 meses.
Por equivalencia financiera:
10000 = 5000/(1.02) + X/(1.02)5.67
10000 – 4901.96 = 0.8937X
X = 5703.82, es el importe de la cuota 2
Anualidades cuyos importes de rentas, plazos de renta y de tasa son

variables
32. Una compañía compra al contado una máquina por 8000 um, de la que se
espera tenga un valor de salvamento de 1000 um (valor de desecho al
final de su vida útil). La máquina requiere un mantenimiento preventivo
cada tres años, a un costo de 2000 um, ¿Cuál es el costo presente
equivalente de la maquina si tiene una vida útil de 10 años y el costo de
oportunidad de la empresa es 30% anual?
Solución:
P = 8000 um.
n = 10 años
VS = 1000 um.
W = 2000
K=3
COK = 0.3
Calculamos el valor presente total de las operaciones financieras:
P = 8000 + 2000/ (1+0.30)3 + 2000/(1+0.30)6 + 2000/(1 + 0.30)9 -
1000/ (1.30)10
P = 8000 + 910.3322 + 414.3524 + 188.5991 - 72.5381
✓ P = 9440.75
133
33. El 31 de julio la compañía EUROIMPORT en un aviso publicado en un diario
anuncia: “Crédito inmediato, sin cuota inicial, sin garante y hasta 18 meses
para pagar ”, Dentro de sus ofertas incluye:
• Refrigeradora LUXEX 17p3, sistema No Frost, dispensador de
agua. Cuota inicial: paga hoy 223 um y en diciembre (del
mismo año) 223 um, y 18 cuotas mensuales de 65 um.
• Cocina SOLEX: paga hoy 95 um y en diciembre 95 u, y en 18
cuotas mensuales de 28 um, Dado que los meses son de 30
días y que la TEA es 15%:
¿Cuál es el precio de contacto de ambos articulos?
Solución:
Caso Refrigeradora
Cuota inicial: 223
Diciembre, 223
Fecha del crédito: 31 de Julio
A diciembre hay : 30 días . de agosto, 29d. de setiembre, 29d. de
octubre,28d.de noviembre, 28d. de diciembre, son 144 días = 144/30
= 4.8meses.
R = 65, mensual
n = 18
TEA = 0.15
Calculamos la TEM:
(1 +TNM) 12 = 0.15
TNM = 12/1.15 - 1
TNM = 0.01171492
Precio al contado es el valor de P para cada artefacto
Refrigeradora:
P = 223 + 223/(1+ 0.01171492)4.8 + 65[(1+0.01171492)18 - 1 /
0.01171492 (1+0.01171492)18
P = 223 + 210.8753 + 1049.36349
P = 1483.24
Cocina
P = 95 + 95/(1+ 0.01171492)4.8 + 28[(1+0.01171492)18 - 1 /
0.01171492 (1+0.01171492)18
P = 95 + 89.8347 + 452.03
P = 636.86
34. Calcule el valor presente de los flujos de caja mensuales de los siguientes
proyectos:
134
Proyecto A Proyecto B Proyecto C
Mes TEM Flujo TEM Flujo TEM Flujo
1 1% 100 2% 100 1% 100
2 1% 100 2% 100 1% 100
3 1% 100 2% 100 1% 100
4 1% 100 2% 100 1% 100
5 1% 100 2% 200 1% 100
6 1% 200 2% 200 2% 100
7 1% 200 2% 200 2% 100
8 1% 200 2% 200 2% 100
9 1% 200 2% 200 2% 100
10 1% 200 2% 200 2% 100
Solución
Proyecto A
:
P = 100*FAS(0.01,5) +
200FAS(0.01,5)FSA(0.01,5) P = 485.34 + 923.57
P = 1408.92
Solución
Proyecto B :
P = 100*FAS (0.02,4) +
200FAS(0.02,6)FSA(0.02,4) P = 380.7728 +
1034.971
P = 1581.45
Solución
Proyecto C:
P = 100*FAS (0.01, 5) + 100FAS (0.02, 5) FSA (0.01,5)
P = 933.81
35. En el problema anterior, lleve al futuro (mes 10) los flujos del proyecto C.
Solución
Existen 5 rentas de 100 con TEM de 1%, las llevamos al momento 5 y el
monto al momento 10:
S1 = [100[(1+ 0.01)5 - 1 / 0.01]] (1.01)5
S1 = 510.10 (1.02)5
S1 = 536.12
Luego las otras 5 rentas de 100 al 2%
mensual S2 =100[(1+ 0.02)5 - 1 / 0.02]
135
S2 = 520.40
136
ST = S1 + S2
ST = 563.19 + 520.40
ST = 1083.59
36. En el diagrama de flujo de caja que se presenta a continuación, lleve el
conjunto de flujos hacia el final del séptimo trimestre y luego hacia el
momento 0, con una TEA de 15%.
S=?
500 500 500
300 300
200 200
0 1 2 3 4 5 6 7
P=?
Trimestres
Solución:
Al 7mo trimestre es valor futuro
Calculamos la TET,
(1+TET)4 - 1 = 0.15
TET = 4/ 1.15 - 1
TET = 0.03555808
S = 200(1+ 0.03555803)6 + 200(1+ 0.03555803)5 + 300(1+ 0.03555803)4 +
300(1+ 0.03555803)3 + 500(1+ 0.03555803)2 + 500(1+ 0.03555803) +
500
S = 2716.95
Al momento 0, es valor actual, aplica FSA a cada flujo 1/(1+0.0355808)n
n = 6, 5, 4, 3, 2,1
P = 2127.45
37. Un trabajador mediante sus aportes de 100 um a una administradora de

fondos de pensiones realizados, a fin de cada mes, durante 8 años, desea
137
constituir un monto que le permita percibir al final de ese período una
renta uniforme cada fin de mes durante 10 años. Calcule el importe de esa
renta dado que sus aportes rinden una TEA de 6%.
Solución:
R = 100 um, mensuales
n = 08 años = 8*12 = 96 meses.
TEA = 0.06
TEM = (1 + TEM)12 - 1 = 0.06
TEM = 12/ 1.06 - 1 = 0.00486755
S = ¿?
S = 100[(1 + 0.00487755)96 - 1 / 0.00486755]
S = 100(122.314686)
S = 12231.44
Luego calculamos el importe de la renta a percibir:
P = 12231,44
TEM = 0.00486755
R ¿?
R = P*FRC (i, n)
R = 12231.44 [0.00486755 (1+0.00486755)120 / ( 1+ 0.00486755)120 - 1 ]
R = 12231.44 (0.0110224)
R = 134.82
38. Una persona deposita en un banco 500 um cada fin de trimestre durante
un año. Por esos depósitos percibe una TEM de 1,5%. Al cabo de dos años
(contados desde el inicio del primer trimestre) cancela su cuenta. Calcule
el monto de sus depósitos.
Solución
R = 500, trimestral,
anticipadas TEM = 0.015
S = ¿?
TET = (1+ 0.015)3 - 1 =
TET = 0.04567837
S = R*FCS (i, n)
S = R [(1+i)n - 1 / i ]
S = 500[(1+0.04567837)4 - 1 / 0.04567837 ]
S = 500(4.28251158)(1.015)12
✓ S = 2560.12
39. Un ahorrista se propone acumular un monto de 10000 um, en un plazo de

tres años, para lo cual decidió:
138
• Año 1; depositar en un banco 100 um al final de cada quincena.
• Año 2; efectuar un depósito de 1000 um, a fin del mes 3 y otro
depósito de 500 um a fin del mes 12.
• Año 3; depositar una renta fija cada fin de trimestre.
Calcule el importe de la renta fija del tercer año y los intereses que
acumulara en los tres años. El banco paga una TEM de 1%.
Solución:
• Año 1 :
n = 24 quincenas
R = 100, quincenal
TEM = 0.01
TEQ, (1+TEQ)2 - 1 = 0.01
TEQ, (1+TEQ)2 - 1 = 0.01
TEQ = /1.01 - 1
TEQ = 0.00498756
• Año 2 :
Tercer mes, depósito de
1000 12avo. mes, depósito
de 500 TEM = 0.01
• Año 3
R= ¿?, trimestral
n = 4 trimestres
TET = (1.01)3 - 1
TET = 0.0301
S total = 10000 um.
10000 = 100[(1+0.00498756)24 - 1 / 0.00498756](1+ 0.01)24 +
1000(1+0.01)21 +
500(1+0.01)12 + R [(1+0.0301)4 - 1 / 0.0301 ]
10000 = 2865.32 + 1232.39 + 563.41 + 4.184R
4975.48125 = 4.184R
R = 1189.10
Los intereses 1345.04
Capital total = 100*24 + 1000 + 500 + 1189*4
Cálculo de n e i en una anualidad general
40. Una maquina importada tiene un costo de 1000 um y se vende en 2000
um, bajo las siguientes condiciones: cuota inicial 1200 um y el saldo de
800 um debe pagarse en cuotas de 100 um. cada fin de mes. ¿Cuántas
cuotas serán necesarias para cancelar la maquina con una TEA de
20%? Si los
139
periodos de tiempo no son un número entero, proponga una cuota menos
o una adicional con su respectivo importe.
Solución:
Pv = 2000, inicial = 1200
Saldo, P = 800
TEA = 0.20
TEM = (1+TEM)12 - 1 = 0.20
TEM, 12/ 1.20 - 1
TEM = 0.01530947
R = 100, mensual
n = ¿?
n = - Log [1 - Pi/R ] / Log ( 1 + i)
n = - Log [ 1 - 800*0.01530947 / 100 ] / Log(1+ 0.01530947)
n = - Log (0.87752424) /Log(1.01530947)
n = - (-0.05674088) / 0.00659844)
n = 8.599
n = 8. 6 cuotas
o, n = 7 cuotas de 100 y la 8va de 159.19
41. ¿Con cuántos depósitos trimestrales vencidos de 400 um podrá

acumularse un monto de 3000 um, si se supone una TNA de 12%,
capitalizable cuatrimestralmente? Si la anualidad resulta impropia, indique
el importe de los depósitos uniformes y del último depósito.
Solución:
R = 400, mensual
S = 3000
TNA = 0.12
TNC = 0.12/3 = 0.04
TEA = ( 1 + 0.04)3 - 1
TEA = 0.124864
TET= 0.02985245
n = ¿?
n = Log [S*i /R + 1 ] / Log ( 1 + i)
n = Log [3000*0. + 1 ] / Log ( 1 + 0.02985245)
n = Log [0.22389334 + 1 ] / Log ( 1 + 0.02985245)
n = Log [1.223893] / Log (1.02985245)
n = 0.08774357 / 0.01277501
140
n = 6.86
5 depósitos de 400 y uno de 813.59
42. Un trabajador acumuló en su fondo de pensiones 50000 um (que incluyen

el bono de reconocimiento). Acuerda con su AFP recibir como pensión una
renta mensual de 1000 um ¿Por cuantos meses podrá disponer de esa
renta si percibe una TEA de 18%? .Si la anualidad resultase impropia
indique el importe de las rentas uniformes y el importe de la última renta.
Solución:
R = 1000, mensual
S = 50000
TEA = 0.18
TNM =?,
(1+ TNM) 12 - 1 = 0.18
TNM = 12/ 1.18 - 1
TNM = 0.01388847
n = ¿?
Dado que los 50000 son hoy y se distribuirán después, son un valor
presente
n = - Log [1 - Pi/R ] / Log ( 1 + i)
n = - Log [ 1 - 50000*0.01388847/ 1000 ] / Log(1+ 0.01388843)
n = - Log (0.3055785) /Log (1.01388843)
n = - (-0.51487721) / 0.000599017)
n = 85.95
O, 84 cuotas de 1000 y el mes 85, 1940.96
❖ Utilizando el Excel Financiero: Fórmulas –

Financieras - Nper: Aparece la ventana de diálogo
siguiente, digite los datos pedidos y obtiene los
solicitado, en este caso el numero de cuotas.
141
43. Un trabajador decidió aportar cada fin de mes a una AFP una suma de 300
um durante los 5 años que le faltan para jubilarse, de modo que después
de su jubilación le permita retirar mensualmente una renta igual a la de su
aporte. Dado que los capitales en la AFP tiene una TEA de rendimiento de
6% ¿durante cuántos meses podrá efectuar esos retiros hasta agotar su
fondo?
Solución:
R = 300, mensual
n = 5 años = 5*12 = 60 meses.
TEA = 0.06
TEM, (1+TNM) 12 - = 0.06
TEM = 0.00486755
Primero calculamos el monto que se acumulará para luego
distribuirlos en n meses
S = R*FCS (i,n)
S = 300[(1 + 0.00486755)60 - 1 / 0.00486755]
S = 300(69.4857769)
S = 20845.73, entonces calculamos n
n = - Log [1 - Pi/R] / Log ( 1 + i)
n = - Log [1 - 20845.73*0.00486755 / 300] / Log(1+ 0.00486755)
n = - Log (0.66177447) /Log(1.00486755)
n = - (-0.17928999) / 0.00210882)
142
n = 85.02 meses.
44. Un préstamo de 1000 um se otorga para amortizarse en 24 cuotas

quincenales vencidas de 50 um. ¿Qué TNA se está cargando?
Solución:
P = 1000 um
n = 24 quincenas
R = 50 um.
Aplicando la fórmula de P, dados n, R, por tanteo y error calculamos i
P = R [(1+i)n -1 /i(1+i)n
1000 = 50 [(1+i) 24 - 1 / i (1+i) 24
20 = [(1+i) 24 – 1 / i (1+i) 24
Probando con 0.10
20 = [(1+0.10) 24 – 1 / 0.10 (1+i)24
20 = 8.98
Cuando la tasa baja el factor sube, entonces probamos con 3%
20 = [(1+0.03) 24 – 1 / 0.03(1+0.03)24
20 = 16.93, El valor real EXCEDE al valor estimado, bajamos la tasa a 1%
20 = [(1+0.01) 24 – 1 / 0.01 (1+0.01)24
20 = 21.24 ¸El valor estimado EXCEDE al valor real, subimos la tasa a
1.5%
20 = [(1+0.0151) 24 – 1 / 0.0151 (1+0.0151)24
20 = 20.00
La tasa quincenal es 1.51% , entonces la TNA= 1.51%*24 = 36.24 %
TNA = 36.24%
45. Una renta cuatrimestral vencida de 700 um, colocada en un banco

durante 3 años acumuló un monto de 7000 um. ¿Qué TET se empleó en
esa operación?
Solución
R = 700 um, cuatrimestral
n = 3 años = 3X3 = 9
cuatrimestres. S = 7000
S = R*FCS (i, n)
7000 = 700[(1+i)n - 1 / i ]
10 = [(1+ i )9 - 1 / i ]
Por tanteo y error
143
Si ,i = 0.10, tenemos:
10 = [(1.10)9 - 1 / 0.10 ]
10 = 13.58
Bajamos la tasa, para que baje el
factor Si, i = 0.0265, entonces:
10 = [(1+ 0.0265)9 - 1 / 0.0265]
10 = 10.01
Entonces la TEC = 0.0265
Calculamos la tasa efectiva anual
( 1+ 0.02656)3 - 1 = 0.081625
Luego la TET, (1+TET)4 = 0.081625
TET = 4/ 1.081625 - 1
TET = 1.98%
46. Si hay que cancelar hoy un importe de 5000 um se propone hacerlo

mediante dos pagos iguales de 2800 um cada uno, los que vencerán
dentro de 2 y 3 meses respectivamente. Calcule la TEA (de 360 días)
aplicada a esta operación.
Solución:
P = 5000 um.
X1 = 2800, a 2 meses
X2 = 2800, a 3 meses
Por equivalencia financiera.
5000 = 2800/(1+ i)2 + 2800/ (1+ i)3
Por tanteo y error, si i = 0.10, entonces
5000 = 2800 / (1+ 0.10)2 + 2800 / (1+ 0.10)3
5000 = 4417.73
Si bajamos la tasa, la suma
aumenta, Si i = 0.05
5000 = 2800 / (1+ 0.05)2 + 2800 / (1+ 0.05)3
5000 = 4958.43
Seguimos bajando la tasa a 0.04, entonces:
5000 = 2800 / (1+ 0.04)2 + 2800 / (1+ 0.04)3
5000 = 5077. , subió la suma
Seguimos probando, la tasa a 0.047, entonces:
5000 = 2800 / (1+ 0.047)2 + 2800 / (1+ 0.047)3
5000 = 4994
Entonces la tasa requerida, aproximadamente es i = 4.72% mensual
Tasa diaria = 0.0472/ 30 = 0.00157333
TEA = ( 1 + 0.00157333)360 - 1 = 0.7611
144
TEA = 76.11%
145
CAPÍTULO 12: Gradientes
Gradiente
1. Calcule el importe del gradiente aritmético en la siguiente anualidad, cuya
cuota base es 6200 um y su renta final es 23687 um.
Solución:
Cuota base = 6200
Cuota final = 23678
G = (Flujo final – Flujo inicial) / n -1
n = 30
G = (23687 – 6200) / 30 -1
G = 603
146
2. Calcule la razón de variación en la siguiente anualidad.
Solución
220 – 198 / 198 = 22/198 = 0.1111
198 – 178. 2 / 178.2 = 19.8 /178.2 = 0.1111
Razón = 0.1111, decreciente
Anualidad con rentas que varían en progresión aritmética

3. Calcule el FASG que convierte una anualidad de gradiente uniforme
convencional de 12 cuotas mensuales a una TEM de 5%, en un valor
presente.
Solución:
TEM = 0.05
n = 12
G=1
P = G [1/i [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
P = 1[1/0.05[(1+0.05)12 - 1 /0.05(1+0.05)12 - 12/(1+0.05)12 ]
P = 1[20[8.86325164 – 6.6820492]
P = 1[20[2.18120262]
P = 43.6240524
147
4. Construya el diagrama del flujo de caja de 8 periodos mensuales vencidos
cuya cuota base es 100 um y crece en cada periodo de manera uniforme
hasta 240 um. Asimismo, calcule el valor presente de la anualidad de
gradiente uniforme con una TEM de 1%.
Solución
n = 8 meses
R = 100
G =??
Calculo de G= (Final - R base) / n – 1
G = (240 – 100) / 7
G = 20
TEM = 0.01
Diagrama de flujo.
100 120 140 160 180 200 220 240

1 2 3 4 5 6 7 8
Cálculo de P:
P = G [1/i [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
P = 20[1/0.01 * [(1+0.01)8 - 1 /0.01(1+0.01)8 - 8 /(1+0.01)8 ]
P = 20[100[7.6516775 - 7.38786578]
P = 20[100[0.26381197]
P = 527.62
148
5. Un préstamo de 5000 um se pactó para amortizarse de 6 cuotas
mensuales vencidas crecientes aritméticamente, cuya cuota base es 400
um, con un gradiente uniforme convencional de 50 um hasta la quinta
cuota, ¿Cuál es el importe de la sexta cuota con la cual quede totalmente
cancelado el préstamo que devenga una TEM de 4%?
Solución:
Preparamos el diagrama de flujo.
0 1 2 3 4 5 6
5000 400 450 500 550 600 X
Calculamos el valor actual de con gradiente 50, para n
,5 Aplicando la formula:
PG = G [1/i * [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
PG = 50[1/0.04 *[(1+0.04)5 - 1 / 0.04 (1+0.04)5 - 5/(1+0.04)5 ]
PG = 50[25[4.45182233 - 4.10963553]
PG= 50[25[0.3421868]
PG = 427.73
R = 400
P total = 427.73 + 400[(1+0.04)5 - 1 / 0.04 (1+0.04)5]
P = 2208.46
Falta pagar = 5000 – 2208.46 = 2791.53757
La sexta cuota será equivalente a este saldo,
X/(1.04)6 = 2791.53757
X = sexta cuota es = 3532.10
149
6. Calcule el valor presente de un cash flow con flujos trimestrales. El
importe del primer flujo es 1000 um, que se incrementara
trimestralmente en 500 um, durante el año y medio. Utilice una TET de
5%.
Solución:
R = 1000
G = 500
n=6
trimestres TET
= 0.05
PG = ¿?
PG = G [1/i * [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
PG = 500[1/0.05 *[(1+0.05)6 - 1 / 0.05 (1+0.04)6 - 6/(1+0.04)6 ]
PG = 500[20*[5.07569207 - 4.47729238]
PG = 500[20[0.59839969]
PG = 5983.9968
P = 1000[5.07569207]
P = 5075.69207
Pcashflow = 5983.9968 + 5075.69320
Pcashflow = 11059.69
7. Calcule el costo presente total de una maquina cuyo precio es 4000 um y

origina gastos de mantenimiento de 100 um el primes mes, el cual se
incrementara en un 20 um mensualmente hasta el final de la vida útil de la
máquina, que es 5 años. Aplique una TEM de 2%.
Solución:
P = 4000
R = 100
G = 20
n = 5 años = 60 meses.
TEM = 0.02
PG = G [1/i * [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
PG = 20[1/0.02 *[(1+0.02)60 - 1 / 0.02 (1+0.02)60 - 60/(1+0.02)60 ]
PG = 20*[50* [34.7608867 - 16.4739507]
PG = 20*[50[18.286937]
PG = 18286.94
PR = 100[(1+ 0.02)60 - 1 / 0.02 (1+0.02)60]
150
PR = 100(34,7608867)
151
PR = 3476.088
PT = 4000 + 18286.94 +3476.088
PT = 25763. 02
8. La compañía Pipón S.A. considero en su presupuesto de inversiones

adquirir una nueva máquina dentro de 10 meses contados a partir de la
fecha, cuyo costo se estima para esa fecha en 10000 um. Pipón S.A. puede
destinar parar esa adquisición un importe de 500 um al final del primer
mes y de allí en adelante incrementarlo en forma de gradiente aritmético
uniforme. Si dichos importes los deposita en un banco y percibe una TEM
de 3%, ¿Cuál será el importe del gradiente?
Solución:
S = 10000
R = 500
n = 10 meses
TEM = 0.03
G = ¿?
Calculo del ardiente dada la 1ro cuota y el valor futuro S
: S = G [1/i [(1+i)n - 1 / i - n ]]
10000 = G [1/0.03 [(1+0.03)10 - 1 / 0.03 - 10]] + 500[(1+ 0.03)10
- 1 /
0.03
10000 - 5731.94 = 48.7959G
4268.06 = 48.7959G
G = 87.467
152
9. ¿Cuál será el monto que se acumulara en un año al efectuar depósitos
cada fin de mes en un banco que remunera los ahorros con una TEM de
3%? El primer mes depósito será 200 um, que se incrementara
mensualmente en 50 um.
Solución:
TEM = 0.03
R = 200
G = 50
ST = ¿?
ST = SG + SR
ST: , Calculando
SG = 50[1/0.03 [(1+0.03)12 - 1 / 0.03 - 12]]
SG = 3653.38
SR = 200[ [(1+0.03)12 - 1 / 0.03 ]
SR = 2838.41
ST = 6491.79
10. Al considerar renta mensual y una TEM de 3%, calcule el valor presente
del siguiente diagrama en flujo de caja.
Solución:
153
Se observa en el diagrama un flujo de Gradiente, 20 desde la renta 1, igual a
100 hasta la renta 9, 260, pero en la RENTA 7 HAY UN EXCESO DE 40,
ENTONCES EL VALOR PRESENTE SERÁ:
P = PR (100) + PG (20) + P (40)

PR = 100[(1 + 0.03)9 - 1 / 0.03 *(1+0.03)9]
PR = 778.61
PG = G [1/i * [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
PG = 20[1/0.03 *[(1+0.03)9 - 1 / 0.03 (1+0.03)9 - 9/(1+0.03)9 ]
PG = 592.24
P(40) = 40/(1+0.03)7
P(40) = 32.52
PT = 778.61 + 4524,07 + 32.52
PT = 1403.37
11. Calcule el importe de G y el valor futuro de los flujos de caja en el

momento 6, de modo que el valor presente de los flujos mensuales sean
equivalentes a 6000 um. Utilice una TEM de 4% y los datos de la siguiente
tabla.
Solución:
Del grafico se observa:
Una primera renta R = 500, y luego el importe del gradiente uniforme

que aumente G veces cada siguiente cuota.
PT6 = 6000
TEM = 0.04
154
Calculamos el PR(6):
PR = 500[(1 + 0.04)6 - 1 / 0.04 *(1+0.04)6]
PR = 2621.06
PG = G [1/i * [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
PG = G[1/0.04 *[(1+0.04)6 - 1 / 0.04 (1+0.04)6 - 6/(1+0.04)6 ]
PG = 0.50G
Luego:
6000 = 2621.06 + 0.50G
3378.94 = 12.50G
G = 3378.94/12.5062426
G = 270.18
S = 6000(1+0.04)6
S = 7591.91
12. La compañía Pisa invirtió 10000 um en un programa de productividad.

Este le permitirá efectuar ahorros de 400 um a fin del primer mes, los que
se incrementaran en 100 um mensualmente. ¿En cuánto tiempo Pisa
recuperara su inversión, con una TEM de 4%?
Solución:
P = 10000
G = 100
R = 400
TEM = 0.04
n = ¿?
P = PR + PG
10000 = 400[(1 + 0.04)n - 1 / 0.04 *(1+0.04)n] +

100[1/0.04* [(1+0.04) n – 1 /0.04(1+0.04)n - n/(1+0.04)n ]
Por tanteo y error con n = 10, resulta:
10000 = 400[(1.04)10 - 1 / 0.04(1.04)10 ] + 100[1/0.04* [(1+0.04) 10
– 1 /0.04(1+0.04)10 - 10/(1+0.04)10 ]
155
Resolviendo, y probando hasta una aproximación resulta:
n = 13.5735 meses.
13. La compañía Yape obtiene un préstamo del Banco Surnor de 10000 um a
una TEM de 1% para amortizarlo en el plazo de un año con pagos que se
efectuarán cada fin de mes, con el compromiso de que cada cuota se
incremente en 100 um mensualmente. ¿Cuál será el importe de la última
cuota?
Solución
P = 10000
TEM = 0.01
G = 100
n = 12
Calculamos el valor ACTUAL DE LOS GRADIENTES DE 100
PG = G [1/i * [(1+i) n – 1 /i(1+i)n - n/(1+i)n ]
PG = 100[1/0.01 *[(1+0.01)12 - 1 / 0.01 (1+0.01)12 - 12/(1+0.01)12 ]
PG = 6056.87
PR = 100000 – 6056.87
PR = 3943.13
R = 3943.13 [0.01(1+ 0.01)12 / (1+0.01)12 - 1 ]
R = 3943.13 (0.08884879)
R = 350.34
C12 = 350.34 + 11*100
C12 = 350.34 + 1100 (la última cuota aumenta 11 veces el gradiente, G =
100)
✓ C12 = 1450.34
156
14. Calcule el FRCG que convierta una anualidad de gradiente
convencional de 24 meses en una anualidad equivalente con rentas
mensuales uniformes, a una TEM de 3%.
Solución
FRCG = 1/i – n/ (1+i)n - 1
FRCG = 1/0.03 - 24/(1+0,03)24 - 1
FRCG = 10.0954
15. La compañía Traspol tiene los siguientes flujos de caja mensuales

proyectados: con una TEM de 4% calcule:
a. La renta uniforme de los gradientes.
b. La renta uniforme de la anualidad con gradiente.
Solución:
Se observa en el diagrama, el valor de G = 20, R =
100 Calculamos el valor presente de los gradientes:
PG = G [1/i * [(1+i)n - 1 / i(1+i)n - n/(1+i)n
PG = 20[1/0.04 *[(1+0.04)9 - 1 / 0.04(1+0.04)9 - 9/ (1+0.04)9
PG = 20(25) (1.11205099)
PG = 556.02
PR = 100[(1+0.04)9 - 1 / 0.04(1+0.09)9]
PR = 100(7.43533161)
PR = 743.53
a. RG = P*FRC
RG = 556.02[0.04(1+0.04)9 / (1+0.04)9 - 1 ]
RG = 556.02(0.13449299)
✓ RG = 74.78
b. R = PR*FRC
R = (743.53 + 556.02) [0.13449299]
R = 174.78, Es la suma de las dos rentas
16. Calcule el costo mensual equivalente a un proceso productivo que

demanda un desembolso inicial de 2000 um y causa costos mensuales
157
de 50 um, que se incrementan en 20 um por mes, hasta el mes 10.
Utilice una TEM de 2%.
Solución
P = 2000
R = 50
G = 20
TEM = 0.02
Calculamos el valor presente total. Luego el costo equivalente
mensual.
PR = 50[(1+0.02)10 - 1 / 0.02(1+0.02)10]
PR = 50[(1+0.02)10 - 1 / 0.02(1+0.02)10]
PR = 449.13
PG = G [1/i * [(1+i)n - 1 / i(1+i)n - n/(1+i)n

PG = 20[1/0.02 *[(1+0.02)10 - 1 / 0.02 (1+0.02)10 - 10/ (1+0.02)10
PG = 20(50) (0.77910201)
PG = 779.10
El costo mensual equivalente es una renta igual que garantiza
el valor presente
Total hallado anteriormente:
R = PR*FRC
R = (2000 +449.13 + 779.10)[0.11132653)]
R = 359.39
17. Calcule el importe del gradiente en una anualidad creciente

aritméticamente compuesta de 10 rentas trimestrales, cuya cuota
base es 500 um y su valor presente es 5000 um; utilice una TET de 3%.
Solución:
TET = 0.03,
R = 500
n = 10
P = 5000
Calculamos primero el valor presente de todas las rentas iguales con
cuota base de 500,
P = R*FAS
P = 500[(1+0.03)10 - 1 /0.03(1+0.03)10
P = 500*8.530202
158
P = 4265.10
Valor presente del gradiente:
PG = 5000 - 4265.10
PG = 734.898
Aplicando:
P = G[1/i [ (1 + i )n - 1 / i(1+i)n - n / (1+i)n ]
Entonces:
G = 734.898 / [1/ 0.03 * [(1 + 0.03)10 - 1 / 0.03 (1+0.03)10 - 4/
(1+0.03)4 ]
G = 20.24
18. Calcule el gradiente uniforme a aplicar en un préstamo de 9643.30

um., reembolsable en un año, con cuotas uniformes vencidas
trimestrales, cuya primera renta es 2000 um., y la TNA es 20%,
capitalizable trimestralmente.
Solución:
P = 9643.30
n=4
R = 2000
TNA = 0.20, capitalizable trimestralmente:
TNT = 0.20/4 = 0.05
Calculamos primero el valor presente de todas las rentas iguales con
cuota base de 2000,
P = R*FAS
P = 2000[(1+0.05)4 - 1 /0.05(1+0.05)4
P = 2000*3.5459505
P = 7091.90101
Valor presente del gradiente:
PG = 9643.30 - 8864.87626
PG = 2551.398
Aplicando:
P = G[1/i [ (1 + i )n - 1 / i(1+i)n - n / (1+i)n ]
Entonces: G = 2551.398 / [1/ 0.05 * [ (1 + 0.05 )4 - 1 / 0.05(1+0.05)4
- 4 / (1+0.05)4 ]
G = 499.998
G = 500
159
19. Un ahorrista durante el plazo de un año efectúa depósitos mensuales
de 500 um y a partir de esa fecha incrementara cada depósito en 100
um. ¿Cuánto acumulará al finalizar el mes 12 si recibe una TEM de 2%?
Solución:
R = 500
G = 100
n = 12 meses
TEM = 0.02
SG = ¿?
ST = SG + SR
SG = G [1/i [(1+i)n - 1 / i - n ]
SG = 100 [1/0.02 *[(1+0.02)12 - 1 / 0.02 - 12 ]
SG = 100 [50 *(1.41208973) ]
SG = 7060.45
SR = 500[(1+0.02)12 – 1 / 0.02 ]
SR = 500(13.4120897)
SR = 6706.04486
ST = 7060.45 + 6706.04486
ST = 13766.49
20. Una empresa está formando un fondo que le permitirá adquirir dentro
de un año una maquina automatizada, para lo cual decide depositar en
un banco cada fin de mes 900 um. , importe que incrementará300
um., cada mes Si por los depósitos percibe una TNA de 12%,
capitalizable mensualmente, ¿Cuánto tendrá al finalizar el plazo
comprometido?
Solución:
R = 900
G = 300
TNA = 0.12
TNM = 0.12/12 = 0.01
n = 12
S= ¿?
ST = SR + SG
SR = 900[(1+ 0.01)12 - 1 / 0.01 ]
160
SR = 900(12.682503)
SR = 11414.2527
SG = G [1/i [(1+i)n - 1 / i - n ]
SG = 300[1/0.01 * [(1+0.01)12 - 1 / 0.01 - 12 ]
SG = 300[100*(0.68250301)]
SG = 20475.09
ST = 11414.2527 + 20475.09
ST = 31889.34
21. Con una TEM de 3%, calcule el valor presente de los flujos de caja que
se presentan en el siguiente diagrama.
Solución
G = - 50
R = 600 um.
n= 8
TEM = 0.03
P = RFAS (i, n) - GFAS (i, n)
P = 600[(1+0.03)8 - 1 / 0.03 (1+ 0.03) – 50[1+ 0.03)8 - 1 / 0.03
(1+0.03)8
P = 600(12.4622103) - 50(12.4622103)
P = 4211.81531 - 350.984609
P = 3860.8307
22. Calcule el valor presente de una anualidad cuyo horizonte temporal es

5 años, durante el cual se realizan rentas vencidas trimestrales que
161
varían en progresión aritmética, cuya cuota base es 1000 um, su
gradiente uniforme - 50 um. Utilice una TET de 5%.
Solución
G = - 50
R = 1000 um.
n = 5 años = 20 trimestres.
TET = 0.05
P = RFAS (i, n) - GFAS (i,n)
P = 1000[(1+0.05)20 - 1 / 0.05 (1+ 0.05)20 – 50[1+ 0.05)20 -1 / 0.05
(1+0.05)20
P = 1000(12.4622103) - 50(12.4622103)
P = 12462.2103 - 623.110517
P = 11839.0998
Gradientes uniformes desfasados
23. Dados unas rentas mensuales y una TEM de 2%, calcule la renta
mensual uniforme equivalente al siguiente diagrama de flujo de caja.
Solución:
Calculamos primero el valor presente de todos los flujos del horizonte
P = 60/(1+0.02)2 + 60/(1+0.02)3 + 80/(1+0.02)4 + 100/(1+0.02)5 + 120/(1+0.02)6
+
140/(1+0.02)7 + 160/(1+0.02)8 +180/(1+0.02)9 + 200/(1+0.02)10
P = 958.36924
Luego calculamos la RENTA DE LA ANUALIDAD EQUIVALENTE A P
R = P*FRC
R = 958.36924*[0.02 (1+0.02)10 / (1+0.02)10 - 1]
162
R = 958. (0.11132653)
R = 106.69
24. Calcule el importe capitalizado al final del mes 12, si se efectuaron 11

depósitos consecutivos a fin de mes en un banco y se devengó una
TEM de 3%, de los cuales los cuatro primeros fueron de 200 um y a
partir del quinto al undécimo se incrementaron en 50 um cada mes. El
primer depósito se efectuó a fines del primer mes.
Solución:
n = 11
TEM = 0.03
R1 = 200, del 1ro al 4to
R2 = 200 + G del quinto undécimo
G = 50
ST = SR1 + SR2 + SG
SR1 = 200[(1+ 0.03)4 - 1 / 0.03](1+0.03)7 =
SR1 = 200(4.183627)(1.22987387)
SR1 = 1029.067
SR2 = 200[(1+0.03)6 - 1 / 0.03]
SR2 = 200(6.46840988)
SR2 = 1293.68
SG = 50 [1/0.03 * [(1+0.03)6 - 1 / 0.03 - 6 ]
SG = 760.68
ST = 1029.067 + 1293.68 + 760.68
ST = 3103.43
25. Una empresa que tiene un costo de capital de 10% anual necesita
calcular el valor presente de un proyecto cuyos flujos de caja (ingresos
y egresos) se presentan en el siguiente diagrama:
163
Calculamos el valor actual de los flujos de ingresos
P = (ingresos) = 2000/(1+0.10) + 1950/(1+0.10)3 + 1900/(1+0.10)5
1850/(1+0.10)7 + 1800/(1+0.10)9
P = 6175.71
Calculamos el valor actual de los flujos de egresos

P = (Egresos) = 1000 + 975/(1+0.10)2 + 950/(1+0.10)4 + 925/(1+0.10)6
+ 900/(1+0.10)8 + 875/(1+0.10)10
P = 3733.99
Valor presente del flujo:
VP (ingresos) - VP (Egresos)
VP (Flujo) = 6175.71 - 3733.99
VP (Flujo) = 2441.72
Anualidades con rentas que varían en progresión geométrica

26. Calcule el valor presente de un préstamo que devenga una TET de 3%
otorgado para amortizarse en el plazo de 6 años, con cuotas
trimestrales vencidas de 500 um., que se irán incrementando en 5%
cada una con relación a la anterior.
Solución:
TET = 0.03
R = 500
g = 0.05 (razón de variación
geométrica) Aplicando la fórmula:
PG = R/ (1+i) n * [gn - (1+i)n / g -1 – i]
PG = 500/ (1+0.03)24 * [(0.05)24 - (1+0.03)24 / 0.05 – 1 - 0.03]
PG = 245.97 (2.0742797)
164
PG = 510.20
Valor presente de las anualidades de
500 P = R [(1+i)n - 1 / i (1+i)n]
P = 500[(1+0.03)24 - 1 / 0.03 (1+0.03)24]
P = 8467.77
Valor presente total
PT = 510.20 + 8467.77
PT = 8977.98
27. ¿Cuál será el valor presente de un préstamo que devenga un TEM de

1% en el plazo de 2 años? Este préstamo debe amortizarse con cuotas
mensuales vencidas de 300 um., que se irán incrementando en 1% cada
una con relación a la anterior.
Solución:
TEM = 0.01
R = 300
g = 0.01 (razón de variación geométrica)
PG = R/ (1+i) n * [gn - (1+i)n / g -1 – i]
PG = 300/ (1+0.01)24 * [(0.01)24 - (1+0.01)24 / 0.01 – 1 - 0.01]
PG = 300 /(1.26973) *(30.1719003)
P = 7128.71
28. Calcule la primera cuota de una anualidad creciente geométricamente,

cuyo valor presente es 5000 um, su número de cuotas trimestrales es
20, su razón de crecimiento geométrico es 1.04 y tiene una TET de 5%.
Solución:
P = 5000
TET = 0.05
n = 20
trimestres g =
1.04
PG = R/ (1+i) n * [gn - (1+i)n / g -1 – i]
5000 = R / (1+0.05)20 * [(1.04)20 - (1+0.05)20 / 1.04– 1 - 0.05]
R = 5000 (2.65329771) / 46.2174562
165
R = 287.04
166
12.2 . Problemas diversos de gradientes
1. Un documento exige realizar 12 pagos mensuales vencidos: Si el primer

pago es de $ 6000 y cada uno disminuye en 800(tomado de matemáticas
financieras - capitulo – gradientes ejercicios resueltos. Carlos Morales.
Colombia. 2009)
a) ¿Cuál será e valor del, último pago?
b) ¿Cuál será el valor final de todos ellos, suponiendo una TNA de 36% en
pagos vencidos?
Solución
n = 12
TNA = 0.36, TNM = 0.36/ 12 = 0.03
a) En una tabla presentamos los 12 pagos:

Periodos Pagos
01 6000
02 5200
03 4400
04 3800
05 2800
06 2000
07 1200
08 400
09 (400)
167
10 (1200)
11 (2000)
12 (2800)
b) Se trata de una serie de gradiente, G = - 800

Aplicando la fórmula de valor actual del gradiente uniforme:
0 1 11 12
/…/-
2000 2800
5200…………..
6000
VP(G) = G(1/i ( ( 1+i)n – 1 / i(1+i)n - n/ (1+i)n )
VP (G) = -800(1 /0.03 (( 1 +0.03)12 - 1 / 0.03 *( 1 + 0.03)12 - 12 / (1.03)12
VPT = 6000 ((0.03*(1+0.03)12 / (1+0.03)12 – 1 ) + VP (G)
V PT = 18725.05
S = 18725.06*(1.03)12
S = 26698.06
2. Hallar el valor de X en el siguiente flujo de caja, con intereses el 30%

(Tomado de matemáticas financieras - capitulo – gradientes
ejercicios resueltos. Carlos Morales. Colombia 2009)
220
168
169
200
160180
140
120
808080100
01234 5 6 7 8 910
X
Solución
Se llevan todos los ingreso al valor futuro del momento de X, periodo 5 , se
actualizan todos los valores desde 10 hasta regresar al período 5, Luego :
= Suma de los valores cuales desde el momento 10 hasta el momento 5
-Suma de valor futuro hasta el momento 5 Planteando la ecuación de
equivalencia financiera:
80((1 +0.30)3 - 1 / 0.30 + 100(1+0.30)1 + 120
Lo mismo los valores desde 220 con el gradiente G = 20, se actualizan, luego al
restar, se encuentra:
X = 1203.02 (Realice las operaciones)
3. Hallar el primer pago de un gradiente creciente en $ 300 que tenga 50

pagos y que sea equivalente a 50 pagos que crecen un 20% con un primer
pago de 1000, suponga una tasa de 2%.
(Tomado de MATEMÁTICAS FINANCIERAS - CAPITULO – GRADIENTESEJERCICIOS RESUELTOS.
Carlos Morales. Colombia 2009)
Solución
Utilizamos:
Para calcular los 50 pagos
actualizados P = 1000*50 / (1.02)
P = 41.66
Si G= 300
41.66 = A/0.2)( 1 – ( +0.2)-50 + (300/0.2)(( 1 – (1+0.2)-50 / 0.2 – 50*(1 +0.20)-50
A = 6835.
4. Hallar el valor presente de una serie uniforme de pagos, si el primero vale

S/. 1000 y son crecientes en un 10%. Suponga una tasa efectiva de 8 %
170
Solución
Considerando que es una serie geométrica infinita, entonces:
P = A/(i-t) si t<i y ∞ si t > i
Ya que t > i entonces P es infinito
5. ¿Cuál es el valor presente de una serie infinita de pagos mensuales que

crecen cada me en 3000 y cuyo primer pago es S/. 20000, Suponga una
tasa de 2.5 % efe
(Tomado de matemáticas financieras - capitulo – gradientes ejercicios resueltos. Carlos
morales. Colombia 2009)
Solución
Considerando que es una serie aritmética infinita, entonces:
P = (A/i) + (g/i2)
P = (20.000/0,025) + (3.000/(0,025)2)
P = $5´600.000
6. Para mantener en buen estado una carretera de herradura, los hacendados

de la región desean establecer un fondo, para proveer las reparaciones
futuras. Estas se estiman en un millón de pesos para el próximo año; también,
se estima que su costo se incrementará todos los años en un 18%. Hallar el
valor del fondo, suponiendo un interés del 28% efectivo anual.
(Tomado de matemáticas financieras - capitulo – gradientes ejercicios resueltos. Carlos
Morales. Colombia 2009)
Solución
Considerando que es una serie geométrica infinita, entonces:
P = A/(i-t) , si, t<i
P = 1´000.000/(0,28-0,18)
P = 10´000.000
7. Una entidad financiera presta a un cliente $3 millones, con un interés del

34.8% NM (CM). El deudor tiene un plazo de 15 anos para amortizar la deuda,
mediante pagos mensuales. Suponiendo que la primera cuota es de $10.000 y
vence al final del primer mes, .cual debe ser el porcentaje de reajuste mensual
de la cuota, para cancelar la deuda?
(Tomado de matemáticas financieras - capítulo – gradientes ejercicios resueltos.
Solución
Calculo del interés

J=ixm
0.348/12 = i
171
i = 0,029 = 2,9 EM
Para calcular el porcentaje incremental, utilizamos la fórmula del Valor
Presente
P = A ((1+t)n(1+i)-n –1)/(t-i)
3´000.000 = 10.000((1+t)180(1+0,029)-180 -1)/(t-0,029)
300 = ((1+t)180(1+0,029)-180 -1)/(t-0,029)
Resolviendo por tanteo: t = 3,47%
8. Se ofrece la administración de un restaurante durante un año y se garantiza

que compraran exactamente 6.000 almuerzos mensuales durante ese año, los
cuales serán pagaderos en un solo contado a razón de $500 cada uno, pero su
valor total será cancelado al final del año sin intereses, la persona calcula que
el costo de los insumos de cada almuerzo será de $200 los cuales deberán ser
adquiridos y pagados al principio de cada mes y su valor aumentara cada mes
un 5%. El costo mensual de mano de obra se considera estable en $250.000 y
además, se requerirá una inversión inicial de $1 millón para la adecuación del
restaurante. Suponiendo un interés mensual del 3%. Calcular cual será el valor
de su ganancia: a) en pesos de hoy y b) en pesos futuros.
Solución
Valor de los almuerzos del año: 6.000x500x12 = 36´000.000 pagaderos en el

mes 12
Costo de los almuerzos: 6000x200 =1´200.000 – Serie geométrica,
incrementada 5% pagadero anticipados.
Costo de la mano de Obra: 250.000 – anualidad 12 meses
Inversión Inicial: $1´000.000
Utilidad = Ingresos – Costos (en pesos de hoy)
Costos Materia Prima - Valor presente serie geométrica
P = A ((1+t)n(1+i)-n –1)/(t-i)
P = 1´250.000 ((1+0,05)11(1+0,03)-11 –1)/(0,05-0,03) = 14´724.096,41
A este valor presente hay que sumarle el valor de la materia prima del primer
mes.
P´= 14´724.096,41 + 1´200.000 = 15´924.096,41
Costos Inversión: 1´000.000
Costos Mano de Obra- valor presente de la anualidad
P = A (1-(1+i)-n)/i
P = 250.000(1-(1+0.03)-12)/0.03 = 2´488,501.00
Ingresos – Valor presente de $36
´000.000 P = S/(1+i)12 = 25´249,675.69
1´200.000
172
+ 1´000.000
36´000.000
1´250.000
+250.000
Utilidad = 25´249,675.69 - 2´488,501.00 - 1´000.000 - 15´924,096.41
Utilidad = 5´837,078.28
Utilidad = Ingresos – Costos (en pesos futuros)
Costos Materia Prima - Valor futuro serie geométrica anticipada
S = A ((1+t)n-(1+i)n)/(t-i)
S = (1´200.000 ((1+0.05)12-(1+0.03)12)/(0.05-0.03))(1+0.03)
S = 22´871,898.14
Inversión – Valor futuro de la inversión
S = P(1+i)n = 1´000.000(1+0,03)12 = 1´425,760.89
Costos Mano de Obra- valor futuro de la anualidad
S = A ((1+i)n – 1)/i
S = 250.000((1+0,03)12 – 1)/0,03 = 3´548,007.39
Ingresos – Valor futuro: $36´000,000
Utilidad = 36´000.000- 22´871,898.14- 1´425,760.89- 3´548,007.39
b) Utilidad = 8´154334
173
CAPÍTULO 13
FONDOS DE AMORTIZACIÓN
1. Para la emisión por un importe de 100000 um., que generan una TNA de
8%, con pago de interés trimestral y que son redimibles dentro de 5 años,
se requiere conocer:
a. El importe del principal que colocado en una cuenta a una TEA de
10% asegure el pago de intereses de los bonos hasta la fecha en
que sean redimidos.
Solución:
Calculamos los intereses a pagar
trimestral P = 100000
n = 20 trimestres
TNA = 0.08
TNT = 0.08/4
TNT = 0.02
I = 100000*0.02 = 2000
trimestral P = ¿?
R = 2000
trimestral n = 20
trimestres. TEA =
0.10
TET, (1+TET) 4 - 1 = 0.10
TET = 0.02411369
P = RFAS
P = R [(1+ i) n - 1 / i(1+i)n
P = 2000[(1+ 0.02411369)20 - 1 / 0.02411369 (1+ 0.02411369)20
✓ P = 31440.25
174
b. El importe de las cuotas uniformes semestrales vencidas que
colocadas en una cuenta a una TEA de 9% acumularan el fondo
necesario para redimir los bonos a su vencimiento.
Solución:
S = 100000
TEA = 0.09
TES, (1+TNS)2 - 1 = 0.09
TES = 0.04403065
n = 10 semestres.
R = S*FDFA
R = 100000*[0.044065/(0.04403065)10 - 1]
R = 100000*(0.08174655)
R = 8174.66
Tabla de acumulación de un fondo de amortización

2. Prepare el cuadro de acumulación de un fondo de amortización que
permita acumular un importe de 10000 um., con depósitos uniformes
vencidos mensuales, en el plazo de 4 meses; estos depósitos perciben una
TEM de 2%.
Solución:
S = 10000
TEM = 002
N=4
R=¿
Calculando la cuota R
R = S*FDFA
R = 10000*[0.02/(0.02)4 - 1]
R = 10000*(0.08174655)
R = 2426.24
Elaboramos la TABLA para ACUMULACION al Fondo.
Nro. Cuota Int. ganado Cuota + Acumulado

Interés
ganado
0 2426.24 2426.24 2426.24
1 2426.24 48.52 2474.76 4901.00
2 2426.24 98.02 2524.26 7425.26
3 2426.24 148.50 2574.74 9215.92
175
4 10000
Calculo de n
3. Una empresa mayorista cuyas ventas de mostrador son al contado, recibió
una proforma para comprar una máquina cuyo precio al contado es
3209.13 um., con una vigencia de 3 meses. La empresa para tal fin puede
generar flujos de caja de 400 um cada seis días y depositarlos en un banco
que remunera esos ahorros con una TEA de 5% ¿Con cuántas cuotas podrá
acumular un importe igual al precio de contado de la maquina?
Solución
P = 3209.13
TEA = 0.05
R = 400, cada 6 días.
TE6D, en un año hay 360/ 6 = 60 períodos de 6 días
TN6D = (1+TN6D) 60 - 1 = 0.05
TN6D = 60/ 1.05 - 1
TN3D = 0.0008135
P = R* FAS (i, n)
n = - Log [1 – Pi/R] / Log (1 + i)
n = - Log [1 – 3209.13*0.0008135 / 400] / Log (1 +
0.0008135) n = - Log [0.99347343] / Log (1.0008135)
n = - (- 0.0284374) / 0.00036248
n = 7.845
n=8
4. La empresa Uniformes S.A. decidió formar un fondo para cambiar sus

máquinas manuales por otras automatizadas cuyos precios será 12000 um.
En la planeación financiera realizada se determinó que dicha empresa
generará para ese fin flujos de caja mensuales de 300 um., que
depositados en un banco devengaran una TEA de 6%; además estima que
176
el valor de remate de sus actuales maquinas en la fecha que decida
renovarlas no serán inferior a 3000 um. ¿En qué fecha podrá renovar su
maquinaria textil?
Solución
S = 12000
R = 300
TEA = 0.06
Remate = 3000 um.
TEM, (1 + TNM)12 - 1 = 0.06
TNM = 12/ 1.06 - 1
TNM = 0.00486755
Valor a acumular:
12000 – 3000 = 9000
n = - Log [1 – Pi/R ] / Log ( 1 + i )
n = - Log[ 1 – 9000*0.00486755 / 300 ] / Log ( 1 + 0.00486755
) n = - Log[ 0.85397348] / Log(1.00486755)
n = - (- 0.06855561) / 0.00210882
n = 32.50 meses
Dentro de 32.50
meses.
5. Para la compra de una oficina avaluada en 20000 um, una compañía de

auditores decidió abrir a una cuenta de ahorros con un depósito inicial de
8000 um, al que irá adicionando cada fin de mes el importe de 500 um.
Dichos depósitos son remunerados con una TEA del 7% ¿Dentro de cuánto
tiempo podrán adquirir la oficina?
Solución:
S = 20000
Inicial = 8000
SALDO = 20000 – 8000 = 12000
TEA = 0.07
TEM, (1 + TNM) 12 - 1 = 0.07
TNM = 12/ 1.07 - 1
TNM = 0.00565415
n = - Log [1 – Pi/R] / Log (1 + i)
n = - Log [1 – 12000*0.00565415 / 500] / Log ( 1 + 0.00565415
) n = - Log [0.86430051] / Log (1.00565415)
n = - (- 0.06333523) / 0.00244865
n = 25.77 meses
177
Dentro de 25.77 meses.
1. Un fabricante de muebles pretende comprar una máquina que dentro de 6

años tendrá un valor de $150 000, cantidad que se obtendrá mediante un
fondo de amortización. Si la fábrica puede realizar depósitos semestrales,
¿cuál es la magnitud de los depósitos que se harán al final de cada semestre,
si el banco paga un interés de 36% anual con capitalización semestral?
Solución
S = 150000
TNA = 0.36, TNS = 0.36 /2 = 0.18
R = S*FDFA (i,n)
R = 150000*((0.18 / ( 1 +0.18)12 - 1 )
R = 150000*(0.02862781)
R = 4294.17
EN EXCEL FINANCIERO:
178
Los depósitos deben ser de $4 294.17, cada semestre.
2. Dentro de 2 años y medio piensas en cambiar de automóvil, estimas que te

harán falta $80 000, por lo cual decides reunirlos realizando depósitos
mensuales. Si la mejor tasa de interés que ofrece el banco es de 18% anual
convertible mensualmente, ¿de cuánto debe ser cada depósito?
Solución
Solución
S = 80000
n = 2años y medio = 30 meses
TNA = 0.18 , TNS = 0.18 /12 =
0.015
R = S*FDFA (i,n)
R = 80000*((0.015 / ( 1 +0.015)30 - 1 )
R = 80000*(0.02862781)
R = 80000*(0.02663919)
R = 2131.14
EN EXCEL FINANCIERO:
Ingrese a formulas-financieras- seleccione PAGO, previamente DEBE haber
digitado en las celdas respectivas tasa, en B1, n, en B2, y Vf en B3, aparece
179
la caja de dialogo y copia las celdas que le solicita, tal como se visualiza en
180
el cuadro “capturado”, la solución aparece en la parte final como -2131.135,
ya que es un salida de dinero o PAGO.
Tabla de fondo de amortización
De la misma forma como ocurre con las amortizaciones, en el caso del fondo
de amortización también es necesario conocer su comportamiento para saber
cuánto se lleva ahorrado en cualquier momento, cuánto se está ganando por
concepto de intereses en cada periodo o simplemente cuánto aumenta en
realidad nuestro ahorro con cada depósito.
Al documento que nos permite analizar de manera detallada el
comportamiento de un fondo de amortización (fondo de ahorro) se le conoce
como tabla del fondo de amortización. Ésta es una herramienta que permite
establecer cuánto se deposita, cuánto se genera de interés y cuánto se tiene
ahorrado en cualquier momento, etcétera.
3. Una deuda de $400 000 vence dentro de 5 años. Para su cancelación, se

crea un fondo de amortización con pagos semestrales que ganan 44%
anual compuesto semestralmente.
181
Solución
S = 400000
TNA = 0.44 / 2 , TNS = 0.22
R = S*FDFA (i,n)
R = 400000*((0.22 / ( 1 + 0.22)10 - 1 )
R = 400000*(0.02862781)
R = 400000*(0.034894982)
R = 13957.99
En EXCEL FINANCIERO con referencia a celdas, previamente digites los datos

que se solicitan, tasa, n_per. Vf, tal como se visualiza en el cuadro siguiente:
Los depósitos deben ser de $13 957.99, cada uno.
4. Una persona desea acumular 10000 nuevos soles en cuotas trimestrales

anticipadas en un banco que retribuye una TET de 3 %. Se desea saber para un
182
año, ¿cuál es el importe de cada una? Además construya la tabla de
acumulación al fondo.
Solución
El valor de la cuota con EXCEL FINANCIERO:
Para calcular la cuota anticipada, se actualiza a inicio
183
Ra = 2390 /(1.03)
Ra = 2320.70
184

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Capítulo 7

➢ Una anualidad es un conjunto de pagos iguales que se repiten

S = 5000(1+ 0.092727)5 = 7789.84 STOCK INICIAL A STOCK FINAL

FACTOR FÓRMULAS CÁLCULOS

FSC ( 1 + i)n (1+0.03)24 = 2.03279411

3. Con una TEM de a 3% y 8 cuotas trimestrales uniformes vencidas, calcule

FSA = 1 /(1+i )n = 1 / (1+0.092727)8 =

Monto de una anualidad simple vencida

5. ¿Qué monto puede acumularse durante 3 años consecutivos si se

6. ¿Cuál será el importe capitalizado al final del sexto mes, al efectuar

7. ¿Qué monto se habrá acumulado en una cuenta de ahorros si a fin de mes

Valor presente de una anualidad simple vencida

8. En el proceso de adquisición de una maquinaria se recibieron las siguientes

7. Un crédito bancario que devenga una TNA de 36% capitalizable

11. Calcule el valor presente de una anualidad compuesta de 20 rentas

Conclusión, No le conviene porque el valor actual de los alquileres ,

13. Un departamento se oferta para su venta con las siguientes opciones:

¿Cuál es la mejor alternativa para un cliente cuyo costo de oportunidad

d) VANd = 6000 + 4000/ (1.02) + 4000/(1.02)2 + 4000/(1.02)3 = 17535.53

Renta Uniforme en función de S

15. La empresa Productos Industriales S.A. planea adquirir dentro de seis

16. Se planea remplazar una máquina dentro de 4 meses, cuyo precio se

17. Un préstamo de 5000 um se contrata en el Banco del Oriente para

Renta uniforme en función de

18. Un préstamo de 5000 um debe amortizarse en el plazo de un año con

20. Se compró un automóvil cuyo precio de contado fue 12000 um, se

22. En la adquisición de una máquina, una empresa recibe las

Vida útil (años) 10 12

Precio de contado um 5000 5800

¿Cuál es la propuesta más conveniente dado un costo de oportunidad de 15%

23. Una empresa solicita a una entidad financiera un préstamo de

24. Una deuda de 10000 um se pactó para devolverse en 4 pagos

Valor actual de 10000 um.

Como los depósitos son quincenales, debe encontrarse la TNQ, que al

n = Log [Si /R + 1] / Log (1+ i)

28. ¿Cuántas cuotas mensuales vencidas de 1650 um son necesarias para

TNT = 0.24/4 = 0.06

30. Una máquina cuyo precio al contado es 5000 um se compra a crédito.

Calculo de i en una anualidad vencida

Dando valores a I , para obtener por aproximación el valor de i

8.3333333 = 7.4986, el valor es MENOR al valor correcto, entonces

FAS = [(1.0493)11 - 1 / 0.0493 (1.0493)11] = 8.33

32. Calcule la TEM de una anualidad de 20 rentas trimestrales vencidas de

Dando valores a I , para obtener por aproximación el valor de i

7.2474025 = 12.462213, el valor EXCEDE al valor correcto, entonces

FAS = 7.46944362, que excede al valor correcto, probamos con

13% FAS =[ (1.13)20 - 1 / 0.12(1.13)20 ] = 7.02475158

Entonces si i = 12%--------------------------FSA = 7.469

El valor requerido está entre estas 2 tasas, entonces 12.5%

Calculando con 12.5%

33. Un préstamo de 3545.95 um debe amortizarse con cuotas constantes

¿Qué TEM se aplicó en cada alternativa

Dando valores a I , para obtener por aproximación el valor de i

3.54585 = 3,54595, el valor COINCIDE EXACTAMENTE,

Dando valores a I , para obtener por aproximación el valor de i

Por ejemplo i = 0.05

Verificamos la igualdad anterior

5.07572179 = [ (1+0.05)6 - 1 / 0.05(1+0.05)6 ]