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    Caso Financiero 5

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    El analista debe recomendar una de tres empresas farmacéuticas. Calculó el ingreso residual y el EVA de cada una. La Empresa 1 tiene el mayor ingreso residual, lo que significa que maximiza mejor el uso de sus recursos propios a pesar de tener el patrimonio más pequeño. También genera el mayor valor después de cubrir costos de financiación y rentabilidad mínima. Aunque la Empresa 3 tiene el flujo de caja libre más alto, se recomienda invertir en la Empresa 1 por maximizar el uso de sus activos y capital.

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    El analista debe recomendar una de tres empresas farmacéuticas. Calculó el ingreso residual y el EVA de cada una. La Empresa 1 tiene el mayor ingreso residual, lo que significa que maximiza mejor el uso de sus recursos propios a pesar de tener el patrimonio más pequeño. También genera el mayor valor después de cubrir costos de financiación y rentabilidad mínima. Aunque la Empresa 3 tiene el flujo de caja libre más alto, se recomienda invertir en la Empresa 1 por maximizar el uso de sus activos y capital.

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    El analista debe recomendar una de tres empresas farmacéuticas. Calculó el ingreso residual y el EVA de cada una. La Empresa 1 tiene el mayor ingreso residual, lo que significa que maximiza mejor el uso de sus recursos propios a pesar de tener el patrimonio más pequeño. También genera el mayor valor después de cubrir costos de financiación y rentabilidad mínima. Aunque la Empresa 3 tiene el flujo de caja libre más alto, se recomienda invertir en la Empresa 1 por maximizar el uso de sus activos y capital.

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    El analista debe recomendar una de tres empresas farmacéuticas. Calculó el ingreso residual y el EVA de cada una. La Empresa 1 tiene el mayor ingreso residual, lo que significa que maximiza mejor el uso de sus recursos propios a pesar de tener el patrimonio más pequeño. También genera el mayor valor después de cubrir costos de financiación y rentabilidad mínima. Aunque la Empresa 3 tiene el flujo de caja libre más alto, se recomienda invertir en la Empresa 1 por maximizar el uso de sus activos y capital.

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    Un analista financiero debe realizar una recomendación sobre tres empresas, que

    desarrollan su actividad en el sector farmaceútico.


    Junto con la aplicación del método de descuento de flujos de caja, se le ha pedido el
    cálculo del ingreso residual y del EVA de las tres compañías. Se pide realizar los cálculos
    que debería realizar el analista para obtener el IR y el EVA.

    Cuenta de resultados Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3


    Cifra de negocios 3.000.000,00 € 2.800.000,00 € 5.300.000,00 €
    Consumo de existencias - 900.000,00 € - 800.000,00 € - 2.500.000,00 €
    Gasto de personal - 590.000,00 € - 600.000,00 € - 1.250.000,00 €
    Otros gastos de explotación - 250.000,00 € - 250.000,00 € - 350.000,00 €
    EBITDA 1.260.000,00 € 1.150.000,00 € 1.200.000,00 €
    Amortizaciones - 180.000,00 € - 250.000,00 € - 300.000,00 €
    EBIT 1.080.000,00 € 900.000,00 € 900.000,00 €
    Gastos financieros - 300.000,00 € - 250.000,00 € - 600.000,00 €
    BAT 780.000,00 € 650.000,00 € 300.000,00 €
    Impuesto de sociedades 30% - 234.000,00 € - 195.000,00 € - 90.000,00 €
    Beneficio despues de Tx 546.000,00 € 455.000,00 € 210.000,00 €

    Balance de situación Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3


    Activo Corriente 2.500.000 € 1.700.000 € 3.650.000 €
    Activo No Corriente 4.500.000 € 5.000.000 € 7.000.000 €
    Total Activo 7.000.000 € 6.700.000 € 10.650.000 €
    Pasivo Corriente 1.500.000 € 800.000 € 650.000 €
    Con coste 1.000.000 € 600.000 € 500.000 €
    Sin coste 500.000 € 200.000 € 150.000 €
    Pasivo no Corriente 4.000.000 € 3.400.000 € 7.000.000 €
    Fondos propios 1.500.000 € 2.500.000 € 3.000.000 €
    Total Pasivo 7.000.000 € 6.700.000 € 10.650.000 €

    Información de la empresa Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3


    Rentabilidad Mercado 6,50% 6,50% 6,50%
    β 1,9 2 0,8
    Rentabilidad bonos Estado 10 años 2,50% 2,50% 2,50%

    Calculo del Ingreso Residual:


    Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3
    Beneficio despues de impuestos 546.000 € 455.000 € 210.000 €
    Fondos propios 1.500.000 € 2.500.000 € 3.000.000 €
    Costo de Capital 10,10% 10,50% 5,70%
    Cargo por coste de capital 151.500 € 262.500 € 171.000 €
    Ingreso residual 394.500 € 192.500 € 39.000 €
    CALCULO DEL EVA
    Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3
    Kd 6,7% 6,9% 8,4%
    Kd despues de Tx 3,7% 3,0% 4,2%
    Costo Fondos propios 2,2% 3,9% 1,6%
    WACC 5,83% 6,97% 5,83%
    Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3
    EBIT 756.000,00 € 630.000,00 € 630.000,00 €
    Fondos propios 1.500.000 € 2.500.000 € 3.000.000 €
    Pasivos a largo plazo 4.000.000 € 3.400.000 € 7.000.000 €
    WACC 5,83% 6,97% 5,83%
    $ WACC 320.702 € 410.945 € 582.508 €
    EVA 435.298 € 219.055 € 47.492 €

    Empresa 1 Empresa 2 Empresa 3


    Beneficio Neto 546.000 € 455.000 € 210.000 €
    Gastos Financieros 300.000 € 250.000 € 600.000 €
    Impuestos - 234.000 € - 195.000 € - 90.000 €
    NOPAT 612.000 € 510.000 € 720.000 €
    Amortizaciones 180.000 € 250.000 € 300.000 €
    Flujo de caja economico 792.000 € 760.000 € 1.020.000 €
    NOF 1.000.000 € 900.000 € 3.000.000 €
    Free Cash Flow 1.792.000 € 1.660.000 € 4.020.000 €

    Según el análisis anteriormente realizado, la empresa 1 muestra un ingreso residual mayor al de las demás
    compañías. Lo que demuestra que la compañía es más eficiente al maximizar sus recursos propios, ya que a
    pesar de ser la de menor patrimonio es la que maximiza estos ingresos. De igual manera, esta compañía es
    la que genera mayor valor después de cubrir los costos de financiación y la rentabilidad mínima exigida. Por
    otra parte, la empresa 3 presenta un flujo de caja libre mayor a las demás compañías debido principalmente
    al monto de sus activos corrientes que pueden ser existencias o dinero en efectivo. En conclusión, se sugiere
    invertir en la Empresa 1, debido a que esta maximiza el uso de sus activos y capital.

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