Presentacion Crecimiento Ramsey

Macroeconomı́a Avanzada I - Crecimiento (Ramsey)
“Apuntes de crecimiento económico” de X. Sala-i-Martin
Juan Felipe Bernal Uribe1
1 Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas

Pontificia Universidad Javeriana
7 de abril de 2022
J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 1 / 41

Crecimiento neoclásico: el modelo de Ramsey
Formulado en Ramsey (1928): “A Mathematical Theory of Savings”,

publicado en The Economic Journal.
Frank Ramsey: filósofo y matemático de Cambridge (“Apóstoles de
Cambridge”).
Investigó en economı́a motivado por Keynes.
Publicó tres artı́culos economı́a
1 Probabilidad subjetiva y utilidad (1926).
2 Tributación óptima (1927).
3 Crecimiento económico óptimo unisectorial (1928).
Según Paul Samuelson
“Tres grandes legados, legados que fueron en su mayor parte
simples productos secundarios de su interés mayor en las
fundaciones de las matemáticas y el conocimiento.”

Ramsey (1928) retomado por Cass y Koopmans (1965).

Técnicas optimización dinámica e introducción progreso tecnológico y
crecimiento población.
Familias poseedoras:
Activos financieros (capital fı́sico).
Fuerza laboral.
Reciben ingresos financieros y salarios.
Utilizados consumo y ahorro.

Empresas alquilan:
Capital fı́sico: precios alquiler capital.
Trabajo:
Venden producto/bien final: precio (numerario).
Empresas y hogares se encuentran en mercados.
Precios terminados y mercados se vacı́an.

Las familias neoclásicas
Dinastı́as/Hogares: Lt miembros cada una.

Altruismo intergeneracional ⇒ Horizonte temporal infinito, Barro
(1974).
Crecimiento miembros dinastı́a (población), n.
Número miembros inicial normalizado L0 = 1
Lt = ent .
Función objetivo dinastı́as: maximizar utilidad intertemporal miembros
Z ∞ Z ∞
!
1− θ
c
Lt u(ct ) e−ρt dt = Lt t
e−ρt dt.
0 | {z } 0 1−θ
Utilidad dinastı́a

Sujeto a restricción presupuestaria dinastı́a:

Familias poseen activos Bt (positivos o negativos).
Retorno activos, rt .
Bt rt : ingresos financieros.
wt : ingresos laborales.
Ingresos totales para consumo o acumulación activos financieros
I. Financieros + I. Laborales = Consumo + A. Activos.

Matemáticamente
Bt rt + wt Lt = Ct + Ḃt ⇒ Ḃt = Bt rt + wt Lt − Ct .

Restricción presupuestaria por miembro dinastı́a.

Bt
Definir: bt ≡ Lt

Bt
d Ḃt Lt − Bt L̇t
Lt Ḃt L̇t Ḃt
ḃt = = 2
= − bt = − nbt
dt Lt Lt Lt Lt
Bt rt + wt Lt − Ct
= − nbt = bt rt + wt − ct − nbt
Lt
= (rt − n)bt + wt − ct .

Programa optimización dinámica dinastı́as

Z ∞
!
c1t −θ
máx e−(ρ−n)t dt.
{ct ;bt }t∞=0 0 1−θ
Bajo restricción presupuestaria
ḃt = (rt − n)bt + wt − ct .

Condición: convergencia integral valor finito
!
c1t −θ
lı́m e−(ρ−n)t = 0.
t→ ∞ 1−θ
Si consumo largo plazo constante (demostrado más adelante) ⇒
ρ > n.
Solución: “principio del máximo”.
Variables:
Control: consumo per cápita, ct .
Estado: activos financieros per cápita, bt .
Coestado νt .
Hamiltoniano
!
c1t −θ
H= e−(ρ−n)t + νt [(rt − n)bt + wt − ct ].
1−θ
Variable coestado, νt : papel paralelo a multiplicador de Lagrange.
Representa precio sombra variable de estado.
Valor (utilidad descontada) unidad adicional activos financieros en t.

Condiciones de Primer Orden (CPO):
∂H (1 − θ )ct−θ −(ρ−n)t
=0⇒ e − νt = 0 ⇒ ct−θ e−(ρ−n)t = νt (1)
∂ct 1−θ
∂H ν̇t
= −ν̇t ⇒ (rt − n)νt = −ν̇t ⇒ = −(rt − n) (2)
∂bt νt
lı́m bt νt = 0. (3)
t→ ∞

Ecuación (3): “Condición de Transversalidad”.

Importancia: “reemplaza” condición terminal modelo horizonte finito.
Ecuación Euler:
ċt 1
= (rt − ρ).
ct θ
1 Tasa crecimiento νt usando ecuación (1).
2 Igualar expresión correspondiente ecuación (2).
3 Despejar tasa crecimiento consumo per cápita.

Diferencia tasa interés y descuento (“ponderada” inverso θ) ⇒

Crecimiento consumo.
Condición transversalidad ⇒ Valor (unidades utilidad) stock activos
largo plazo es cero.
“No dejo nada que pueda aumentar mi utilidad intertemporal al final
del tiempo”.

Las empresas neoclásicas
Empresas tienen acceso a tecnologı́a producción.

Es decir, pueden convertir factores en producto.
Alquilan:
Trabajo: Lt .
Capital fı́sico: Kt .
Producen bien final:
Homogéneo: consumo e inversión.
Numerario: precio normalizado a uno.
Competencia perfecta: firmas tomadoras de precios.
Función producción neoclásica.

Capital fı́sico único activo financiero oferta positiva en equilibrio.

Hogares poseen activos financieros ⇒ Dueños totalidad capital fı́sico.
Alquilan Kt a empresas:
Precio alquiler: Rt .
Enfrentan depreciación: δ.
Ausencia oportunidades arbitraje ⇒ Igual retorno activos financieros, rt
rt = Rt − δ ⇒ Rt = rt + δ.

Empresas maximizan beneficios cada perı́odo
Πt = F(Kt , Lt ) − Rt Kt − wt Lt = F(Kt , Lt ) − (rt + δ)Kt − wt Lt .

Condiciones Primer Orden (CPO)
∂F(Kt , Lt )
= rt + δ,
∂Kt
∂F(Kt , Lt )
= wt .
∂Lt
Términos per cápita
f 0 (kt ) = rt + δ,
f ( kt ) − kt f 0 ( kt ) = w t .
Equilibrio
1 Solución economı́a descentralizada.

2 Demostración resultados economı́a descentralizada iguales
planificador central.
3 Esperado en este modelo (i.e. modelos neoclásicos).
4 Equilibrios descentralizados son óptimos.

Equilibrio: economı́a de mercado
Dos activos :
Préstamos entre hogares.
Capital fı́sico.
Préstamos entre hogares agregados suman cero.
Definición: préstamos netos hogar i en t, li,t
Bt = ∑ li,t +Kt = Kt ⇒ bt = kt .
| {z }
=0
Activos financieros corresponden a capital agregado.

Reemplazo en restricción presupuestaria hogares

ḃt = wt + rt bt − ct − nbt
k̇t = f (kt ) − kt f 0 (kt ) + [f 0 (kt ) − δ]kt − ct − nkt

= f (kt ) − ct − (δ + n)kt .
Solución modelo definida por sistema ecuaciones
ċt 1
Ecuación de Euler = [f 0 (kt ) − δ − ρ],
ct θ
Restricción Presupuestaria k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt ,
Condición de Transversalidad lı́m νt kt = 0.
t→ ∞

Escenarios alternativos:
Robinson Crusoe/hogares-productores.
Planificador central.
Mismos resultados bajo cuatro escenarios.
Razón: supuestos economı́a neoclásica ⇒ Cumplimiento primer
teorema bienestar.
Asignación recursos proveniente de equilibrio competitivo es óptima
sentido Pareto.

Equilibrio: planificador social
Planificador social:
Maximiza función objetivo hogares.
Bajo información perfecta.
Restricción disponibilidad recursos.
Restricción tecnológica.

Demanda agregada
Yt = Ct + It + Gt + XNt .
|{z} |{z}
=0 =0
Inversión bruta corresponde a la inversión neta más la depreciación
It = K̇t + δKt .
Acumulación de capital fı́sico
K̇t = Yt − Ct − δKt .
En términos per cápita
k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt .

Función objetivo planificador: utilidad dinastı́a representativa.

Programa optimización planificador (igual si Robinson Crusoe)
Z ∞
!
c1t −θ
máx e−(ρ−n)t dt.
{ct ;kt }t∞=0 0 1−θ
Bajo
k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt .

Hamiltoniano correspondiente
!
c1t −θ
H= e−(ρ−n)t + νt [f (kt ) − ct − (δ + n)kt ].
1−θ

CPO
∂H ν̇t ċt
= 0 ⇒ ctθ e−(ρ−n)t = νt ⇒ = − θ − ( ρ − n),
∂ct νt ct
∂H ν̇t
= −ν̇t ⇒ νt [f 0 (kt ) − (δ + n)] = −ν̇t ⇒ = δ + n − f 0 ( kt ) ,
∂kt νt
lı́m νt kt = 0.
t→ ∞

Ecuación Euler:
1 Igualar ν̇νtt proveniente dos primeras CPO.
2 Despejar tasa crecimiento consumo.
ċt 1
= [f 0 (kt ) − δ − ρ].
ct θ
Sistema ecuaciones diferenciales planificador idéntico a economı́a
descentralizada.
Comportamiento economı́a igual ambos casos.

El estado estacionario
Derivación dinámicas transición y forma trayectoria estable.

Solución gráfica ⇒ Construcción diagrama de fase.
Análisis dinámicas variables relevantes: capital fı́sico y consumo (per
cápita).
Procedimiento:
1 Locus k̇t = 0.
2 Dinámicas kt encima y abajo locus k̇t = 0.
3 Locus ċt = 0.
4 Dinámicas ct derecha e izquierda locus ċt = 0.
5 Representación simultánea ambos loci (análisis estado estacionario).

Paso 1: locus k̇t = 0.

Forma funcional
k̇t = 0 ⇒ ct = f (kt ) − (δ + n)kt .

Puntos sobre función: combinaciones (kt , ct ) verifican acumulación
capital per cápita cero.
En otras palabras, kt constante sobre locus.

Es posible calcular consumo regla de oro.

Maximizar ecuación anterior con respecto a kt
dct
= 0 ⇒ f 0 (koro ) = δ + n.
kt
Caso Cobb-Douglas
1−1 α
αA
koro = .
δ+n

Paso 2: dinámicas kt encima y abajo locus k̇t = 0.

Se utiliza
k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt .

Procedimiento:
1 Fijar valor kt .
2 Valor ct sobre locus ⇒ Valor constante kt ⇒ k̇t = 0.
3 Valores ct debajo locus ⇒ Acumulación positiva kt ⇒ k̇t > 0.
4 Valores ct encima locus ⇒ Acumulación negativa kt ⇒ k̇t < 0.

Figura: Locus capital fı́sico per cápita.

Paso 3: locus ċt = 0.

Forma funcional
(
ct = 0,
ċt = 0 ⇒
f 0 (kt ) = δ + ρ.
Caso Cobb-Douglas, kt que soluciona segundo caso locus
1−1 α
αA
αAktα−1 = δ + ρ ⇒ kt = k = ∗
.
δ+ρ
Este capital corresponde capital estado estacionario, k∗ .
k∗ verifica tasa interés y descuento iguales largo plazo.

Paso 4: dinámicas ct derecha e izquierda locus ċt = 0.

Se utiliza
ċt 1
= [f 0 (kt ) − δ − ρ].
ct θ
Procedimiento:
1 k∗ ⇒ valor constante ct ⇒ ċt = 0.
2 Valores kt izquierda k∗ ⇒ Acumulación positiva ct ⇒ ċt > 0.
3 Valores kt derecha k∗ ⇒ Acumulación negativa ct ⇒ ċt < 0.

Figura: Locus consumo per cápita.

Paso 5: representación simultánea ambos loci (análisis estado

estacionario).
Cruce k̇t = ċt = 0 ⇒ Equilibrios estado estacionario sistema.
Estados estacionarios:
1 Origen: inestable (excluido).
2 A: estabilidad punto de silla (saddle point.
3 B: estable (excluido).
A: único equilibrios donde k∗ , c∗ > 0.


Exclusión de trayectorias explosivas
Número infinito trayectorias posibles.

Una (y sólo una) lleva economı́a a punto A ⇒ “Trayectoria estable”.
Otras: “trayectorias explosivas”.
Trayectoria estable no viola CPO (incluyendo condición
transversalidad).
Dos pares valores iniciales consumo y capital per cápita:
(k0 , c00 ): viola ecuación Euler.
(k0 , c000 ): viola condición transversalidad.

Exclusión trayectorias explosivas: violación ecuación Euler
Inicialmente consumo y capital crecen.

Después, consumo crece pero capital decrece.
En el largo plazo economı́a descapitalizada, perı́odo T < ∞.
Consumo salta a cero (i.e. no capital y no producción).
Saltos consumo ⇒ ¡Violación ecuación Euler!
Porque salto utilidad marginal consumo.

Exclusión trayectorias explosivas: violación ecuación Euler
Anticipación caı́da consumo ⇒ Reasignación consumo perı́odo baja a

alta utilidad marginal
Comportamiento tasa interés.
Capital → cero ⇒ Productividad marginal → ∞.
Tasa óptima crecimiento consumo positiva y creciente.
Sin embargo, consumo salta cero en T ⇒ ¡Crecimiento menos infinito!
Comportamiento consumo 6= Comportamiento óptimo ecuación de
Euler.

Exclusión trayectorias explosivas: violación condición transversalidad
De nuevo, inicialmente crecimiento consumo y capital.

Después, capital crece pero consumo decrece.
En estado estacionario capital per cápita k∗∗ , c∗∗ = 0 (punto B).
∗ ⇒ f 0 (k∗∗ ) < k∗ = δ + n.
A la derecha de koro oro
Desigualdad ⇒ Violación condición transversalidad
r∗∗ = f 0 (k∗∗ ) − δ < n.

Exclusión trayectorias explosivas: violación condición transversalidad
De segunda CPO
0 (k
νt = ν0 e−[f t )− δ −n]t
= ν0 e−(rt −n)t .
Condición transversalidad reescrita
∗∗ −n)t
lı́m ν0 e−(rt −n)t kt = lı́m ν0 e−(r k∗∗ = 0.
t→ ∞ t→ ∞
∗∗ −n)t
En B: tasa interés menor crecimiento población ⇒ e−(r → ∞.
Cumplimiento condición transversalidad ⇒ Lı́mite cero.

Comportamiento de la tasa de ahorro a lo largo de la transición
¿Cómo se comporta tasa ahorro en estado estacionario y transición?

Razón: diferencia principal modelo Solow y Ramsey.
Estado estacionario Ramsey: consumo y producto per cápita
constantes ⇒ Tasa ahorro constante.
¿Valen la pena complicaciones modelo Ramsey? ⇒ ¡Sı́!
Dos aspectos importantes:
1 Tasa ahorro exógena modelo Solow Vs. endógena modelo Ramsey ⇒
Determinantes (i.e. parámetros fundamentales).
2 ¿No constante en transición? ⇒ Comportamiento paı́ses en desarrollo.

Comportamiento de la tasa de ahorro a lo largo de la transición
No derivaciones; sólo intuiciones y resultados.

Conclusión principal: comportamiento tasa ahorro determinado
configuración parámetros
ρ+δ
θ > α(δ + n): ↑ kt ⇒↓ tasa ahorro.
ρ+δ
θ < α(δ + n): ↑ kt ⇒↑ tasa ahorro.
ρ+δ
θ = α(δ + n): ↑ kt ⇒ tasa ahorro constante.

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Macroeconomı́a Avanzada I - Crecimiento (Ramsey)

“Apuntes de crecimiento económico” de X. Sala-i-Martin

Juan Felipe Bernal Uribe1

1 Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 1 / 41

Formulado en Ramsey (1928): “A Mathematical Theory of Savings”,

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 2 / 41

Ramsey (1928) retomado por Cass y Koopmans (1965).

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 3 / 41

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 4 / 41

Dinastı́as/Hogares: Lt miembros cada una.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 5 / 41

Sujeto a restricción presupuestaria dinastı́a:

I. Financieros + I. Laborales = Consumo + A. Activos.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 6 / 41

Restricción presupuestaria por miembro dinastı́a.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 7 / 41

Programa optimización dinámica dinastı́as

ḃt = (rt − n)bt + wt − ct .

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 9 / 41

Condiciones de Primer Orden (CPO):

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 10 / 41

Ecuación (3): “Condición de Transversalidad”.

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Diferencia tasa interés y descuento (“ponderada” inverso θ) ⇒

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Empresas tienen acceso a tecnologı́a producción.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 13 / 41

Capital fı́sico único activo financiero oferta positiva en equilibrio.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 14 / 41

Empresas maximizan beneficios cada perı́odo

Πt = F(Kt , Lt ) − Rt Kt − wt Lt = F(Kt , Lt ) − (rt + δ)Kt − wt Lt .

1 Solución economı́a descentralizada.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 16 / 41

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 17 / 41

Reemplazo en restricción presupuestaria hogares

k̇t = f (kt ) − kt f 0 (kt ) + [f 0 (kt ) − δ]kt − ct − nkt

Solución modelo definida por sistema ecuaciones

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J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 20 / 41

k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt .

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Función objetivo planificador: utilidad dinastı́a representativa.

k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt .

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Derivación dinámicas transición y forma trayectoria estable.

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Paso 1: locus k̇t = 0.

k̇t = 0 ⇒ ct = f (kt ) − (δ + n)kt .

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Es posible calcular consumo regla de oro.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 27 / 41

Paso 2: dinámicas kt encima y abajo locus k̇t = 0.

k̇t = f (kt ) − ct − (δ + n)kt .

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 28 / 41

Figura: Locus capital fı́sico per cápita.

J. F. Bernal (Universidad Javeriana) Ramsey 7 de abril de 2022 29 / 41