Mercados financieros internacionales1

Esta nota técnica pretende desarrollar los aspectos relevantes de los siguientes puntos:
1. El sistema financiero internacional
2. Mercados financieros
3. Función de los mercados financieros
4. Globalización de los mercados
5. Clasificación de los mercados financieros
6. Características de los mercados financieros
7. Tipos de mercados financieros
8. Mercado financiero global

El sistema financiero internacional

El sistema financiero es un conjunto de mercados, intermediarios e instrumentos donde se canaliza

el ahorro hacia la inversión. Es donde este conjunto de mercados, intermediarios e instrumentos
enlazan las decisiones de ahorro con las de gasto, o sea que transfieren renta desde unidades
excedentes hacia las deficitarias. Es el conjunto de fuerzas de oferta y demanda de ahorro, así
como los canales a través de los cuales se potencia el ahorro y se permite un equilibrio eficiente
entre tales fuerzas. Es la designación general de un conjunto de mercados que tienen como
materia prima el dinero y los diversos activos y disponibilidades líquidas, valores mobiliarios y otras
formas de activos financieros.

Tres elementos fundamentales forman parte integral de este sistema:

1. Los mercados financieros

2. Los intermediarios financieros
3. Los instrumentos financieros

Mercados financieros

El mercado financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier

activo financiero. Los mercados financieros se pueden definir como el mecanismo o lugar a través
del cual se produce un intercambio, los más importantes son el mercado de dinero (financiamiento
a corto plazo) y el mercado de capitales (financiamiento a mediano y largo plazo).

Las funciones de los mercados financieros son:

1. Poner en contacto a los agentes que intervienen

2. Fijar de modo adecuado los precios de los instrumentos financieros
3. Proporcionar liquidez a los activos
4. Reducir los plazos y los costos de intermediación

Función de los mercados financieros

Se pueden definir como el mecanismo a través del cual se produce un intercambio de activos
financieros y se determinan sus precios.

Los mercados financieros proporcionan cuatro importantes funciones económicas:

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Texto extraído del material del profesor Alejandro Vargas Ph.Dc.

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 1. Crean un mecanismo para determinar el precio y el retorno requerido de los instrumentos
financieros
2. Ponen en contacto a los intermediarios financieros
3. Reducen el costo y plazos de intermediación de los instrumentos financieros
4. Proporcionan mayor liquidez a los activos financieros

La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos (los
intermediarios financieros), determinar los precios justos de los diferentes activos financieros,
mantener los costos de transacción al menor nivel posible y determinar el precio justo del activo
financiero, esto dependerá de las características del mercado financiero.

Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio
del activo estará más ajustado a su precio justo. No existe ningún mercado financiero que sea
perfecto, será imposible determinar que el precio de mercado refleja su valor justo. El concepto de
mercado financiero perfecto aparece como unidad de medida, para comparar los distintos
mercados financieros. Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal de mercado
financiero perfecto, el precio del activo estará más ajustado a su precio justo.

Globalización de los mercados

La globalización es un proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial, en el

que se comercien productos idénticos, producidos por empresas cuyo origen es difícil de
determinar, ya que sus operaciones están distribuidas en varios países.

El efecto más importante que ha estado afectando a los mercados financieros en los últimos veinte
años a nivel mundial es sin duda alguna la creciente influencia de la globalización. Este factor se
resume en una integración de mercados que entraña la eliminación de barreras geográficas y
funcionales, lo que permite a las empresas de un país no limitarse en su busca de fondos
solamente en el mercado local, y a las entidades financieras a expandir su actividad financiera a
nivel mundial.

El proceso de globalización se inició después de la Segunda Guerra Mundial, pero se aceleró en la

década de los 80 y sobre todo en los años 90. Los factores que más contribuyeron a la creciente
globalización son los siguientes:

1. Reducción de barreras comerciales

2. Auge del comercio internacional
3. Desregulación de los mercados financieros
4. Eliminación de controles de tipo de cambio a nivel mundial
5. Eliminación de controles a los flujos de capital a nivel mundial
6. Revolución tecnológica que promovió grandes avances en telecomunicaciones,
comunicaciones y transportes
7. Aparición de derivados: opciones, swaps, futuros, forwards y warrants
8. Creciente importancia en la actividad de los bancos de inversión a nivel global
9. universalización de servicios y productos de la banca internacional
10. Creciente importancia de los inversionistas institucionales en los mercados financieros
11. Libre fijación de precios de los instrumentos financieros a nivel mundial
12. Creciente actividad e influencia de las empresas multinacionales en todo el mundo
13. Estandarización de servicios financieros y cierta homogeneización de los productos
financieros a nivel mundial.
14. Diversidad de transacciones en los mercados financieros internacionales
15. Internacionalización de las inversiones directas y las inversiones de cartera

La globalización del sistema financiero mundial ha tenido lugar gracias a los siguientes factores:

1. La desregulación de los mercados y las actividades que se realizan en los centros

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 financieros.
2. La creciente importancia de los inversores institucionales en los mercados financieros
mundiales.
3. Los avances tecnológicos y de comunicación a nivel mundial.
4. La universalización de los bancos y otras entidades financieras.
5. La libre fijación de precios de los productos financieros a nivel mundial

Clasificación de los mercados financieros

Hay muchas formas de clasificar los mercados financieros. A continuación, un breve repaso de los
diferentes mercados de acuerdo a su clasificación:

• Por la naturaleza de la operación: Mercado de deuda o mercado de acciones. Mercado de

deuda es aquel donde se compran y venden obligaciones de deuda. Mercado de
acciones es aquel donde se negocian las acciones emitidas por empresas que cotizan en
ese mercado.

• Por el vencimiento de la obligación: Mercado de dinero o mercado de capitales. Mercado

de dinero es aquel mercado para instrumentos financieros a corto plazo. Mercado de
capitales es para instrumentos financieros a mediano y largo plazo.

• Por la madurez de la obligación: Mercado primario o mercado secundario. Mercado

primario es aquel en el cual se ofrecen nuevas emisiones de valores al publico. Mercado
secundario es aquel donde se comercian los valores pendientes o ya existentes entre
inversionistas.

• Por geografía: Mercado interno o mercado externo. Mercado interno es el mercado

financiero de un país donde los valores se comercian en su territorio. Mercado externo es
un mercado que incluye valores que al momento de la emisión son ofrecidos
simultáneamente en diferentes áreas del mundo y son emitidos fuera de la jurisdicción de
cualquier país.

• Por entrega inmediata o futura: Mercado spot o mercado a futuro. Mercado spot es donde
se comercian activos financieros para entrega inmediata. Mercado a futuro es

Características de los mercados financieros

Los mercados financieros tienen ciertas características que los distinguen de los otros mercados.
Las siguientes son las características más importantes:

1. Amplitud - refleja el número de títulos financieros que se negocian en un mercado

financiero. Cuanto mayor es el número de títulos que se negocien, más amplio será el
mercado financiero.

2. Transparencia - posibilidad de obtener la información de los mercados e instrumentos

financieros fácilmente. Un mercado financiero es más transparente cuando es más fácil
obtener la información. Cuanto más se acerque a esas características, más se acerca al
ideal de mercado financiero perfecto.

3. Flexibilidad - capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian
en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía de un cierto
país o región.

4. Profundidad - existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio
de equilibrio que existe en un momento determinado. Si existe un intermediario que sería

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 capaz de comprar un instrumento financiero a un precio superior al precio y si existe otro
que está dispuesta a vender a un precio inferior.

Tipos de mercados financieros

Los mercados financieros más importantes son los siguientes:

1. Mercado de dinero
2. Mercado de capitales
3. Mercado de divisas
4. Mercado de commodities

Mercado de dinero es el mercado donde se negocian instrumentos financieros a corto plazo, o sea
a menos de un año. Dentro del mercado de dinero se negocian diferentes instrumentos financieros
de bajo riesgo y de alta liquidez. El mercado de dinero engloba un conjunto de diferentes mercados
en los cuales se negocian diferentes tipos de instrumentos financieros, todos con el denominador
común de tener vencimiento a menos de un año. Estos mercados se clasifican en:

1. Mercado interbancario
2. Mercado de comercial paper (pagarés comerciales)
3. Mercado de aceptaciones bancarias
4. Mercado de reportos

Mercado de capitales es el mercado donde se negocian instrumentos financieros a mediano y largo

plazo: bonos y acciones. Participan en el mercado de capitales emisores e inversionistas, por un
lado; por el otro lado participan bancos de inversión, calificadoras de riesgo, entes reguladores y
brokers. Es el mercado financiero más conocido a nivel mundial donde el intercambio de acciones
es lo que le da mayor actividad.

Dentro del mercado de capitales existen el mercado primario y el mercado secundario. El mercado
primario es donde los emisores emiten valores (bonos o acciones) por primera vez con la finalidad
de obtener recursos frescos. Cuando se emite acciones por primera vez se llama IPO o OPI.
Mercado secundario es aquel donde los valores existentes son negociados entre inversionistas
institucionales e inversionistas particulares mediante intermediarios. Este m mercado provee al
emisor información regular sobre valor mercado de sus acciones o bonos. También motiva a los
inversionistas a comprar valores para sus carteras de inversión. También provee liquidez e
información a los inversionistas y analistas de mercado.

Mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado donde se compra y vende divisas,

primordialmente las monedas duras de países industrializados. Es el mercado financiero más
grande en volumen a nivel mundial. Las principales monedas que se cotizan e intercambian en
este mercado son: el dólar de EEUU, el euro y el yen japonés. Estas tres monedas comprenden
más del 85% del volumen del mercado a nivel mundial.

Existen dos 2 mercados dentro del mercado cambiario:

1. Mercado spot: donde se negocian monedas y su entrega y pago es inmediata

2. Mercado futuro: donde operaciones de compra venta de divisas se realizan para entrega y
pago en una fecha futura previamente fijada

Mercado de commodities es el mercado donde se negocian diferentes tipos de commodities. Los

commodities son simplemente materias primas que se negocian en un mercado organizado.

Los commodities se clasifican en los siguientes grupos básicos:

1. Metales (oro, plata, cobre)

2. Energía (petróleo, gas natural)

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 3. Alimentos e insumos (azúcar, algodón, cacao, café)
4. Granos (maíz, trigo, garbanzos, porotos)
5. Ganado (cerdo, vacuno)

Mercado financiero global

Mercado financiero global es aquel mercado que incluye valores que al momento de la emisión son
ofrecidos simultáneamente en diferentes áreas del mundo y son emitidos fuera de la jurisdicción de
cualquier país. En este mercado, la interacción de los principales centros financieros
internacionales, posibilita la negociación continua de valores las 24 horas del día. También en este
mercado participan intermediarios, instrumentos y emisores globales, utilizando redes de
información a nivel global.

En el mercado financiero global se pueden diferenciar al mercado de capitales, y en menor grado a

los mercados de dinero (corto plazo), cambiarios (divisas) y de instrumentos derivados, que
involucran a los mercados de opciones, futuros y otros instrumentos de cobertura. En el mercado
financiero global, se operan virtualmente todo tipo de funciones a nivel nacional e internacional y se
caracteriza por su elevado grado de liquidez y por la ausencia de trabas para el libre flujo de
capitales.

Aunque no hay un sistema uniforme para la clasificación de los mercados financieros globales, se
puede indicar que los dos centros financieros más grandes del mundo, Nueva York y Londres, son
definitivamente mercados globales. Ambos tienen emisores e inversionistas institucionales de
todas partes del mundo operando en dichos mercados. Además ambos son centros financieros
que están conectados y trabajan intensamente con otros centros financieros del mundo, como
Tokio, Hong Kong, Madrid o Toronto.