¿Que es un mercado cambiario?

Los mercados de divisas facilitan el comercio internacional ya que permiten la transferencia del poder
de compra de una moneda a otra, por lo anterior, los agentes de un país pueden realizar ventas,
compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones.

Los principales participantes son instituciones financieras como bancos comerciales, casas de cambio y
las bolsas organizadas de comercio o de valores. Un banco central también puede participar como
comprador y vendedor de divisas al mayoreo.

Como todo mercado se rige por la ley de oferta y demanda. Al final, como
mercado financiero, se cruzan operaciones. Existen compradores y vendedores.
Y, dependiendo de la urgencia por comprar o vender de unos y otros, el precio
va cambiando.

¿Qué factores afectan el mercado de divisas?

¿Cómo funciona la política monetaria y el mercado de divisas?

Su importancia radica en la capacidad que tiene los bancos centrales de

fortalecer o debilitar una divisa simplemente con las medidas que llevan a cabo.
Una simple bajada de tipos de interés durante tiempo prolongada puede
provocar una depreciación importante
Factores políticos: Dentro de los factores políticos, nos podemos encontrar a
su vez con otros muchos factores. Entre estos factores se encuentra algunos
como la política económica o la estabilidad gubernamental.

Factores económicos: Respecto a los factores económicos, la tónica es la

misma. Tan solo hemos de pensar la cantidad de indicadores económicos que
existen. Por ejemplo, el PIB, indicadores de producción industrial, datos sobre
las reservas de petróleo, inflación, deuda o desempleo.

Factores psicológicos: Y, por supuesto, factores psicológicos. Cabe destacar

que, según el BIS, el 50% de las transacciones del mercado de divisas se
realizan entre bancos. Claro que ¿quién dirige los bancos? En efecto, personas.
Normalmente, los factores psicológicos que afectan a comprar o vender una
moneda son impulsados por expectativas relativas a factores políticos o
económicos. Por tanto, no deja de ser una reacción ante los factores que de
verdad influyen.

Factores políticos en el mercado de divisas

La política sobre una moneda o una economía es fundamental a la hora de analizar
una moneda. No se puede considerar como el factor más importante. Si bien es cierto,
todo hay que decirlo, que los gobiernos toman decisiones continuamente.

A veces sin querer y otras con intención, acaban afectando al mercado de divisas. Por
ejemplo, si un banco central lleva a cabo una política monetaria expansiva (con el
objetivo de reactivar la economía) es probable que la moneda se acabe debilitando. Es
decir, pierda valor frente a otras divisas en el mercado forex.

Entre los factores políticos más importantes que afectan al mercado de divisas se
encuentran los siguientes:

Política gubernamental

La política gubernamental es la esencia de lo relativo a los factores políticos. No hay

más que preguntarse ¿quién toma las decisiones relativas a política económica? El
gobierno. Por tanto, tiene sentido pensar que tanto la política económica, como sus
componentes dependen del gobierno que la establezca.

Dependiendo de la serie de medidas que se tomen, los efectos serán unos u otros.
Cubrirlos y explicarlos todos supondría un esfuerzo digno de publicar en un libro. Esto
es tan solo una guía, por lo que nos ceñiremos a lo esencial.
 Al margen de la política económica que lleva a cabo el gobierno de una nación o zona
geográfica, nos podemos encontrar con otro tipo de políticas que puede afectar al tipo
de cambio. Algunas de las políticas que pueden afectar son:

 Políticas migratorias
 Cambios en la legislación
 Estabilidad del territorio
 Medidas sobre el consumo energético
 Políticas sobre igualdad y equidad de género y raza.
 Dificultad o facilidad para formar gobierno

Por ejemplo, una nación que tiene dificultades para formar gobierno, se encuentran en
un entorno de inestabilidad política. Esto puede provocar que algunos inversores retiren
su capital hacia otros países. Al retirar el capital, es posible que cambien la moneda (ya
que no saben qué pasará). La salida de capitales puede provocar una depreciación de
la moneda respecto a otras monedas.

Política económica

La política económica trata de gestionar todos los recursos relativos a los factores

económicos. Desde el empleo, pasando por la inflación, emprendimiento, empresas,
impuestos, etc. Aunque podríamos nombrar muchos, quizás los más importantes sean
los siguientes subtipos:

Política monetaria

La política monetaria es aquella parte de la política económica que se encarga de los

factores monetarios. Es decir, asegurar la estabilidad de los precios y el crecimiento
económico. La política monetaria es la reina entre los factores que afectan al mercado
de divisas.

Los bancos centrales tienen mucho poder y son capaces de provocar una apreciación o
depreciación de un par de divisas con sus medidas. Por ejemplo, si un país entra
en deflación y un banco central se dispone a imprimir billetes y acuñar moneda, es
muy probable que la moneda se devalúe frente a otras. Otro ejemplo de medida
expansiva que podría provocar la depreciación de una moneda es bajar los tipos de
interés.

Respecto a la política monetaria es interesante estudiar en un par de divisas qué

medidas están tomando los bancos centrales de dos divisas. Por ejemplo, en el
eurodólar (EUR/USD) ver qué medidas se están llevando a cabo o se pretenden llevar
a cabo por parte del Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (FED)
 Política exterior

La política exterior establece las normas de intercambio con países extranjeros. Esto
es, establece los aranceles, puede poner límites a la importación, así como a la
exportación. Todo lo que sean intercambios con el exterior, es regulado por la política
exterior. Ver comercio exterior

Un ejemplo de política que puede afectar al tipo de cambio, puede ser imponer límites
a la importación de un determinado país. Si un país limita la importación de productos
de un país que opera con otra moneda, es probable que el par de divisas se mueva
hacia un lado u otro.

Política fiscal

Por último, y no por ello menos importante, nos encontramos con la política fiscal. Una
nación puede utilizar la política monetaria para crear inflación, pero también puede
endeudarse. Endeudarse tiene una serie de desventajas (como perder credibilidad),
ahora bien algunos países lo utilizan para reactivar su economía.

Dependiendo de cómo se encauce la política fiscal, podría tener apreciar o depreciar

una moneda frente a otra. Por ejemplo, un país que se endeuda mucho frente a otro
país que no se endeuda nada. Suponiendo que todo lo demás se mantiene constante,
la moneda del país que se endeuda mucho puede depreciarse frente a la moneda del
país que no se endeuda nada.

Factores económicos en el mercado de divisas

Dejando los factores políticos a un lado (que no son pocos), pasamos a los factores
económicos. Los factores económicos son más fáciles de entender. Cabe decir, que
algunos de los factores económicos que influyen en el mercado de divisas están
influidos a su vez por los factores políticos. Por ejemplo, si se lleva a cabo una política
monetaria expansiva, es probable que se genere inflación.

Dicho lo anterior, vamos a describir aquellos factores económicos que pueden influir de
manera más significativa en una moneda. Y, por supuesto, en un par de divisas.
Hemos de recordar, antes que nada que lo que cotizan en el mercado forex son pares
de divisas. Este hecho, lo ilustraremos con un ejemplo al final de la guía. Todo, con el
objetivo de dar sentido a los siguientes factores que afectan al mercado de divisas:

 Factores macroeconómicos
o Producto interior bruto (PIB)
o Datos sobre el empleo
o Contabilidad nacional (Balanza comercial, transferencias de capital…)
o Inflación
o Índices de producción industrial
o Índices sobre turismo
 Factores microeconómicos
o Cambios en los hábitos de consumo
o Alteraciones en la producción
o Modificación de las preferencias de ahorro e inversión

La cuestión en los factores económicos es ¿qué fue primero? Por ejemplo, la inflación
es un dato que nos informa de que una moneda tiene menos valor que en el periodo
anterior. Pero, la pregunta es ¿qué ha provocado esa inflación? La inflación puede
estar provocada por factores políticos o por factores económicos. Diferenciar este
hecho es algo muy importante a la hora de analizar los datos.

Otro aspecto importante, son los datos de contabilidad nacional. Ver en qué cuantía
varían las reservas de divisas y cómo evoluciona la balanza comercial puede ser
determinante a la hora de analizar una divisa.

Factores psicológicos en el mercado de divisas

Tal como hemos indicado, los factores psicológicos no son más que una consecuencia
de los dos anteriores. Ahora bien, ¿existen excepciones? Es posible. Algunos autores
destacados, han hecho referencia más de una vez a la creciente importancia de
algunos vehículos de inversión en los mercados de divisas.

Un ejemplo que ilustra este hecho, fue la depreciación enorme que sufrió la libra
esterlina en 1992. En tan solo un día cayó un 15% frente al marco alemán. Algunos
autores indican que la caída estuvo motivada por la venta en corto de George Soros
por valor de 10.000 millones.

Sea cierto o no, la realidad es que la libra esterlina cayó. Probablemente, muchos
inversores, cuando Soros declaró que iba a entrar corto, lo siguieron e hicieron lo
mismo.

El mercado de divisas, igual que el mercado de materias primas, de renta variable o de

renta fija, se mueve por emociones. Al ser más grandes, es más complicado de
manipular. Aunque también, a ser más opaco no se conoce muy bien hasta qué punto.

Dejando a George Soros a un lado, es indiscutible que las emociones juegan un papel
fundamental. En los mercados financieros, no solo cuentan aquellas medidas que se
llevan a cabo. También cuentan aquellas que se pretenden hacer. Aquí es dónde
entran en juego las expectativas. Por ejemplo, si ahora sale hablando el presidente de
la Reserva Federal diciendo que van a llevar a cabo políticas monetarias
expansivas muy fuertes, es probable que todo el mundo empiece a vender dólares
estadounidenses.
 Analizando dos divisas por separado
Por último, y para terminar, de todo lo dicho, debemos tener siempre en cuenta que se
trata de dos divisas. Es un cruce de divisas o un par de divisas. Da igual como lo
queramos llamar. En el mercado de divisas o mercado forex, siempre cotiza una divisa
frente a otra divisa.

Por tanto, es recomendable analizar cada divisa por separado y hacer balance. Por
ejemplo, supongamos que analizamos la política monetaria del par de divisas X/Y. Es
preferible analizar primero la política monetaria llevada a cabo por el banco central X y,
por separado, la del banco central Y.

Por ejemplo, supongamos que el banco central de la moneda X lleva a cabo una
política monetaria expansiva. Al mismo tiempo, el banco central de la moneda Y está
realizando una política monetaria restrictiva. ¿Cómo influye esto en el par de divisas
X/Y? En este caso, aunque debemos analizar otros factores, suponiendo que todo lo
demás se mantiene constante, la divisa X se depreciará y la divisa Y se apreciará.

Otro ejemplo, supongamos algo no tan evidente. El banco central de la moneda X lleva
a cabo una política monetaria expansiva. Al mismo tiempo, el banco central de la
moneda Y está realizando también una política monetaria expansiva. ¿Cómo influye
esto en el par de divisas X/Y? Para ver la influencia, además de analizar otros factores,
debemos prestar atención a la intensidad. Suponiendo que todos los otros factores se
mantiene estables, distinguimos tres casos:

 Política monetaria de X más intensa que la de Y: La moneda X se depreciará.

La moneda Y se apreciará. Es decir, la moneda Y se fortalece frente a la moneda X.
 Política monetaria de X parecida a la de Y: La divisa X y la divisa Y se
mantienen en precios parecidos. Ni se fortalece ni se debilita ninguna.
 Política monetaria de X menos intensa que la de Y: La moneda Y se
deprecia. Al mismo tiempo la moneda X se aprecia. Quiere decir que la moneda Y se
debilita frente a la moneda X.

Como conclusión, estos son algunas de las respuestas a la pregunta sobre qué
factores afectan al mercado de divisas. Averiguar qué factores afectan al mercado de
divisas no es sencillo, sin embargo, esta guía es un resumen con lo más importante.

Cuáles son sus beneficios en el exterior o dentro del país?

El mercado cambiario se mueve por un mundo de expectativas acerca del valor

futuro de las divisas. Esta situación genera cambios en el tipo de cambio de
diversas monedas y con lo cual se benefician o perjudican agentes en la
economía.
Una consecuencia muy común por variaciones del tipo de cambio es el efecto
hoja de balance, el cual se origina cuando empresas o personas tienen más
pasivos que activos en moneda extranjera y existe una depreciación de la
moneda local. El resultado final es un aumento del diferencial entre deuda y
riqueza en la divisa foránea que incluso podría dejar en una situación de
bancarrota a cualquiera de no poseer otros activos o ingresos futuros en
moneda local.

La razón por la cual los agentes suelen hacer esto radica en la posibilidad de
hacer dinero con las expectativas de alza o caída del tipo de cambio. Así como
una depreciación de la moneda nacional genera este efecto negativo, una
apreciación disminuye la brecha de la deuda neta en moneda extranjera. Estas
consecuencias se dan por el descalce de lo que uno tiene y debe en otra divisa.

Otro efecto conocido es el pass-through o efecto traspaso que sucede en

economías con una canasta de consumo que incluye bienes con precios en
moneda extranjera. Como se sabe, la inflación es un fenómeno caracterizado
por un incremento generalizado de los precios usualmente ocasionado por
presiones de demanda agregada.

Una causa más que puede generar este fenómeno económico es la

depreciación de la moneda local frente a la extranjera dependiendo que tan
masivos e importantes sean los bienes consumidos con precios en esta última
divisa. Por lo tanto, como resultado de variaciones en el tipo de cambio, el poder
adquisitivo de la gente puede verse afectado.

El tipo de cambio es una de las variables más importantes en el mundo del

comercio internacional dado su impacto en la balanza comercial. No es muy
difícil encontrar opiniones a favor de que suba el tipo de cambio por parte de los
exportadores y en contra por el lado del sector importador.

La razón por la cual al sector exportador le conviene una depreciación de la

moneda local es porque sus productos se abaratan en el mercado externo y, con
ello, ganan competitividad para atraer mayor demanda y aumentar su
producción; y, además, porque sus ingresos son en moneda extranjera mientras
que sus costos suelen ser en moneda local y gracias a dicha depreciación, esta
brecha se hace más grande. En cambio, el sector importador prefiere que se
aprecie la moneda local ya que con la misma cantidad de dinero doméstico
puede adquirir más productos provenientes del extranjero ya que consigue
comprarlos más barato.