Resumen Del Capitulo 3 Libro

UNIVERSIDAD INTERAMERICANA DE PANAMA
ASIGNATURA: INGENIERIA FINANCIERA
TEMA: INGENIERIA DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO Y LOS CONTRATOS

FORMWARD
PROFESOR ANSELMO HILTON
INTEGRANTES:
MARIEL BRICEÑO
ITZENIT RODRIGUEZ
3 SE SEPTIEMBRE DE 2021.
RESUMEN DEL CAPITULO 3
Todos los instrumentos financieros son en sí conglomerados de flujos de efectivo. Se

diseñan de tal modo que los participantes de mercado tengan la posibilidad de negociar
flujos de efectivo con diferentes características y niveles de riesgo. Este capítulo usa los
mercados forward y de futuros para exponer la manera en la que los flujos de efectivo se
replican y posteriormente son reempacados a efecto de crear instrumentos sintéticos.
Definitivamente resulta más fácil determinar estrategias de replicación para instrumentos

lineales. Aquí se demostrará que es factible desarrollar esto en mayor medida para
elaborar una metodología analítica capaz de crear equivalentes sintéticos de instrumentos
complicados. Por lo tanto, el texto se enfocará más en los métodos para la construcción
de instrumentos sintéticos, que en los tipos específicos de éstos. Dicho método analítico
se resumirá por medio de una ecuación (contractual). Después de insertar los
instrumentos correctos, la ecuación proporcionará un instrumento sintético para el flujo de
efectivo de interés. A lo largo de todo este capítulo se asume que no existe un riesgo de
incumplimiento y se exponen tan sólo los métodos estáticos de replicación.
¿Qué es un instrumento sintético?
El concepto de un instrumento sintético, o portafolio replicante, es fundamental para la

ingeniería financiera. Para entender cómo se valúa y protege un instrumento, y para
aprender los riesgos asociados con él, se deben considerar los flujos de efectivo
generados por un instrumento durante la vida de su contrato. Posteriormente, mediante el
empleo de otros instrumentos líquidos, más sencillos, se forma un portafolio que replica
estos flujos de efectivo de manera exacta. Esto se conoce como un portafolio replicante,
que será un instrumento sintético del instrumento original. Los elementos constitutivos del
portafolio replicante serán más fáciles de valuar, de entender y de analizar que el
instrumento original. En este capítulo, se aborda el tema de los instrumentos sintéticos,
específicamente en lo que respecta a productos de los mercados forward y a futuro y del
mercado de dinero. Al final, se presenta una ecuación contractual cuya manipulación
algebraica sirve para obtener soluciones a los problemas prácticos de ingeniería
financiera.
Flujos de efectivo En primera instancia en este apartado se definirá una herramienta
sencilla que desempeña un papel de importancia en la primera parte de este libro: la
representación gráfica de un flujo de efectivo. La expresión flujo de efectivo se refiere a un
pago o a una recepción de efectivo en un momento y una moneda específicos, con un
cierto riesgo de crédito. Por ejemplo, considérense los flujos de efectivo de la figura
Los flujos de efectivo cuentan con características especiales consideradas como atributos.
En todos los puntos en el tiempo, existen participantes de mercado y empresas con
diferentes necesidades en términos de estos atributos. Ellos intercambiarán flujos de
efectivo con la finalidad de alcanzar los objetivos deseados, lo cual se hace mediante la
negociación de contratos financieros asociados con diferentes atributos de los flujos de
efectivo. A continuación se listan los principales tipos de flujos de efectivo con atributos
bien conocidos como:
 Flujos de efectivo en diferentes monedas: El primer conjunto de instrumentos

creados en los mercados negocia flujos de efectivo que son idénticos en todo,
excepto en lo que se refiere a la moneda en la que se encuentran expresados.
 Flujos de efectivo no sincronizados: Existe la posibilidad de intercambiar un flujo
de efectivo que pertenece a la fecha, contra un flujo de efectivo que pertenece a
un periodo de tiempo diferente.
Ejemplo: El participante de mercado hace un pago de efectivo en el momento t0 y
recibe un flujo de efectivo en la misma moneda en el momento . La diferencia
entre las magnitudes de los dos flujos de efectivo es el interés que se gana
durante este periodo. Cualquier préstamo o depósito caerá dentro de esta
categoría. Dichos préstamos son en términos de oro, plata, trigo u otras
mercancías, así como en monedas específicas.
 Flujos de efectivo con diferentes riesgos de mercado: Si se intercambian flujos de
efectivo con diferentes características de mercado se obtienen instrumentos más
complicados que una transacción al contado en el mercado forex o un depósito
bancario.
Flujos de efectivo: La expresión flujo de efectivo se refiere a un pago o a una

recepción de efectivo en un momento y una moneda específicos, con un cierto
riesgo de crédito.
Flujos de efectivo en diferentes monedas: El primer conjunto de instrumentos
creados en los mercados negocia flujos de efectivo que son idénticos en todo,
excepto en lo que se refiere a la moneda en la que se encuentran expresado
Flujos de efectivo no sincronizados: Existe la posibilidad de intercambiar un
flujo de efectivo que pertenece a la fecha t0 , contra un flujo de efectivo que
pertenece a un periodo de tiempo diferente.
Flujos de efectivo con diferentes riesgos de mercado: Si se intercambian flujos

de efectivo con diferentes características de mercado se obtienen instrumentos
más complicados que una transacción al contado en el mercado forex o un
depósito bancario
¿Contratos forward?
Los contratos forward y los contratos de futuro se considera uno de los

intercambios más elementales de los flujos de efectivo.
Éstos son los instrumentos más sencillos y algunos de los más líquidos. Son
ideales para crear instrumentos sintéticos por muchas razones. Los forward y
futuros son, por lo general, lineales. Con frecuencia son muy líquidos.
Un contrato de forward es un acuerdo para comprar o vender un activo

subyacente, a una fecha futura determinada, a un precio establecido. En el
contrato de futuro ambas partes, comprador y vendedor, asumen una obligación,
es decir, es un contrato que obliga a la parte compradora a comprar una cantidad
específica del activo subyacente, a una fecha concreta y a un precio fijado, por el
otro lado el contrato también obliga a la parte vendedora a vender ese activo
subyacente en esa fecha y a ese precio.
Los contratos forward se celebran entre dos partes, según sean las necesidades
del cliente. Son instrumentos flexibles. La magnitud del contrato N, la fecha de
expiración t1 y otras condiciones escritas en el contrato se suelen ajustar de tal
modo que las dos partes queden conformes.
Si se hace la misma compra o venta forward por medio de un contrato
homogeneizado, en el cual el tamaño, la fecha de expiración y otras
especificaciones del contrato están preestablecidas, si la negociación se realiza en
una bolsa de valores formal y si existe.
Las posiciones sobre los contratos forward son largas o cortas.

Una posición larga:
Es el compromiso de aceptar la recepción de un monto contratado a una fecha
futura, t1 , al precio Ft0 . Aquí Ft0 es el precio forward contratado. A medida que
pasa el tiempo, el precio correspondiente sobre los contratos recientemente
celebrados cambiará y en la fecha de expiración el precio forward se convierte en
Ft1 . La diferencia, Ft1 − Ft0 , es la ganancia o la pérdida para el tomador de la
posición.
Una posición corta:

Es un compromiso de entregar el monto contratado en una fecha futura, t1 , al
precio convenido Ft0 . La posición corta en el forward se muestra en la figura 3-9.
La diferencia Ft0 − Ft1 es la ganancia o la pérdida para la parte que tiene la
posición corta.
Forwards de divisas: Es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes
económicos se obligan a intercambiar en una fecha futura establecida un monto
determinado en un moneda a cambio de otra.
El propósito del Foward de divisa es administrar el riesgo en el que se incurre por

los posibles efectos negativos de la volatilidad.
Se aplicará esta metodología a la ingeniería de un contrato forward de divisas (los
pasos se exponen en detalle), con el objetivo de obtener una ecuación contractual
al final y, de esta manera, expresar el contrato original como la suma de dos o más
contratos elementales.
Un instrumento sintético del mercado de dinero
El primer instrumento sintético se obtiene con el empleo de instrumentos del

mercado de dinero. Para hacer esto es necesaria una breve revisión de los
instrumentos del mercado de dinero. A continuación se presenta una lista de
algunos de los principales, junto con los convencionalismos correspondientes en
cuanto a cotizaciones, registro, liquidación y otros aspectos más. Esta lista no es
exhaustiva.
Qué instrumento sintético debería usarse?
 Cuando se crean instrumentos ¿cuál de ellos debería usar un ingeniero financiero

para las coberturas, para la administración de riesgos y para la valuación?
 Como regla general, un practicante del mercado seleccionará el instrumento sintético

que resulte más deseable de acuerdo con los siguientes atributos:
 1) El que tenga el menor costo.
 2) El que sea más líquido; por lo general,.
 3) El que sea más conveniente para propósitos regulatorios.
 4) El que sea más apropiado dadas las consideraciones del balance general. Desde
luego, la decisión final tendrá que ser un equilibrio y dependerá de las necesidades
particulares del practicante de mercado.
La ecuación contractual inicial debe mantenerse durante la vigencia del contrato y si

sobrevienen hechos imprevistos, no imputables a ninguna de las partes que la
desequilibren de manera grave, la administración debe adoptar las medidas
necesarias para restablecerla.
Un instrumento sintético Es un instrumento financiero que se diseña o “arma” para simular

las características de otro instrumento alterando algunas de sus particularidades, Puede
ser para apalancar, para limitar riesgos, netear o invertir una posición. Curiosamente
también sirven para crear instrumentos híbridos o antagónicos, como por ejemplo un bono
en base a acciones, o un flujo en pesos en base a instrumentos en dólares.
Las ventajas que tienen los ciudadanos con los instrumentos financieros son:
• Bajas tasas de interés
• Disponibilidad inmediata
• La aprobación de los préstamos basados en el acceso secuencial a las
instalaciones.
• Los instrumentos financieros son accesibles a todos.
• Una transacción se puede completar con un recibo de caja simple o un acuerdo
verbal
• Las personas pueden acceder a los instrumentos financieros informales
• Obtienen garantías de seguridad si es solicitado.
También se habal sobre el Forex swap, también conocido como FX swap o Foreign
Exchange swap, consiste en la compra y venta simultánea de cantidades iguales de una
divisa por otra divisa con dos fechas de valor diferentes (por lo general spot y Forward).
Los Forex swap son un tipo de derivado basado en divisas que permiten utilizar
cantidades de una cierta divisa para financiar los cargos designados en otra moneda sin
adquirir el riesgo cambiario. Estos instrumentos permiten a las compañías que tienen
fondos en distintas monedas manejarlos de modo más eficiente. Las operaciones con
Forex swaps se realizan a través de contratos swap.
Es una transacción de divisas de dos partes que se usa para cambiar la fecha de valor
para una posición con divisas a otra fecha, a menudo más lejana en el futuro.
Los Forex swaps están formados por dos componentes:
Una transacción en el mercado de divisas spot. Y Una transacción con Forwards de

divisas.
Los futuros y forward es importante aclarar que cuando se acuerda un contrato a plazo
o futuro no se realiza ningún pago por ninguna de las partes.ambas adquieren una
obligación y por tanto no es necesario que el comprador del futuro entregue
contraprestacion alguna al vendedor. Por tanto en el momento de veremos que en los
mercados organizados ambas partes tienen que entregar un deposito de garantía.
Costo de mantenimiento Es el precio pagado por concepto de las acciones realizadas

para conservar o restaurar un bien o un producto a un estado especifico.
El sector de mantenimiento en la planta o en la empresa puede ser considerado por

algunos gerentes como un gasto, para otros como una inversión en la protección del
equipo físico, y para algunos como un seguro de producción.
se refiere a nuevos instrumentos financieros creados sintéticamente y que muestran las
mercancías sintéticas: una expansión fenomenal en los mercados financieros del mundo
en donde el único límite parece ser la imaginación de sus creadores.
Cabe mencionar que se mencionar que Un contrato forward no es más que el

compromiso entre dos partes de comprar o vender un activo a un precio fijado en una
fecha determinada, es decir, es un instrumento financiero derivado, dado que su
existencia depende directamente del valor de otro activo.

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Todos los instrumentos financieros son en sí conglomerados de flujos de efectivo. Se

Definitivamente resulta más fácil determinar estrategias de replicación para instrumentos

¿Qué es un instrumento sintético?

El concepto de un instrumento sintético, o portafolio replicante, es fundamental para la

 Flujos de efectivo en diferentes monedas: El primer conjunto de instrumentos

Flujos de efectivo: La expresión flujo de efectivo se refiere a un pago o a una

Flujos de efectivo con diferentes riesgos de mercado: Si se intercambian flujos

Los contratos forward y los contratos de futuro se considera uno de los

Un contrato de forward es un acuerdo para comprar o vender un activo

Las posiciones sobre los contratos forward son largas o cortas.

Una posición corta:

El propósito del Foward de divisa es administrar el riesgo en el que se incurre por

Un instrumento sintético del mercado de dinero

El primer instrumento sintético se obtiene con el empleo de instrumentos del

Qué instrumento sintético debería usarse?

 Cuando se crean instrumentos ¿cuál de ellos debería usar un ingeniero financiero

 Como regla general, un practicante del mercado seleccionará el instrumento sintético

 1) El que tenga el menor costo.

 2) El que sea más líquido; por lo general,.

 3) El que sea más conveniente para propósitos regulatorios.

La ecuación contractual inicial debe mantenerse durante la vigencia del contrato y si

Un instrumento sintético Es un instrumento financiero que se diseña o “arma” para simular

Los Forex swaps están formados por dos componentes:

Una transacción en el mercado de divisas spot. Y Una transacción con Forwards de

Costo de mantenimiento Es el precio pagado por concepto de las acciones realizadas

El sector de mantenimiento en la planta o en la empresa puede ser considerado por

Cabe mencionar que se mencionar que Un contrato forward no es más que el

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