Universidad Salvadoreña Alberto Masferrer

Facultad de Ciencias Empresariales

Tema:

“Casa Corredora de Bolsas”

Cátedra: Mercado de Capitales.

Catedrático: Lic. Víctor Hugo Monterrosa Arias.

Presentado por:
Nombre del integrante Carrera Carnet
Bolaños García, María Erlinda Administración de empresas 160191
Cardoza Posada, Anderson Otoniel Administración de empresas 160283
Deleón Benítez, Priscila Jimena Administración de empresas 160497
Sevillano Peraza, Manuel Alejandro Administración de empresas 160016

14 de Noviembre, 2020

San Salvador El Salvador Centroamérica

ÍNDICE
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN..................................................................................................3
DESARROLLO.....................................................................................................4
 Generalidades...................................................................................................4
¿Qué son las Casa Corredoras de Bolsas?......................................................4
Antecedentes de las Casas Corredora de Bolsas............................................4
Internacional......................................................................................................4
Local..................................................................................................................5
¿Qué requisitos deben cumplir las Casas Corredoras de Bolsas para poder
operar en el mercado?......................................................................................6
¿Cuáles son los servicios que pueden ofrecer las Casas Corredoras de
Bolsas?..............................................................................................................6
Importancia........................................................................................................7
Agentes Corredores..........................................................................................7
Constitución.......................................................................................................8
Registro de casa de corredores........................................................................9
Calificación e Inscripción de Casa de Corredores de Bolsa.............................9
Características de las Casas Corredoras de Bolsas......................................10
Obligaciones y responsabilidades...................................................................11
Operatividad de las Casas de Corredores de Bolsas.....................................12
Formas de Negociación de las Casas Corredores de Bolsas........................14
Electrónica.......................................................................................................14
Sistema de proyección en pantalla (a viva voz)..............................................15
Disposiciones Legales.....................................................................................16
Empresas que conforman las Casas de Corredores de Bolsa.......................18
Empresa SGB Casa de Corredores de Bolsa.................................................20
CONCLUSIONES...............................................................................................28
BIBLIOGRAFÍA...................................................................................................29
ANEXO...............................................................................................................30
 INTRODUCCIÓN

El presente trabajo describe generalidades de Casa Corredora de Bolsas, en el

país y a nivel internacional, con el objetivo de profundizar el conocimiento
acerca de estas entidades.

Se verá información, acerca de antecedentes, requisitos que deben cumplir y

así mismo mostraremos un vivo ejemplo de una Casa Corredora de Bolsa en el
país, El Salvador fue el primero en fundar la Bolsa de Valores de El Salvador.
En El Salvador, las Casas de Corredores de Bolsa, surgieron con el propósito
de facilitar la intermediación bursátil de compra y venta de títulos valores, a
través de la bolsa de valores, quién facilita las negociaciones de mercado
primario, secundario, internacional y reportos a través de títulos valores como
lo son las acciones, Euro bonos, letes, certificados de inversión, y otros
instrumentos de inversión, inscritos en la Bolsa de Valores de El Salvador y el
registro público de la Superintendencia del Sistema Financiero. Esto contribuye
con el desarrollo económico del país y la sociedad en general, sirviendo de
intermediarios entre el emisor y el inversionista, canalizando los recursos hacia
los sectores productivos para desarrollar proyectos, para capital de trabajo o
simplemente para refinanciar deudas. Dichas Casas de Corredores de Bolsa
realizan operaciones bursátiles bajo la fiscalización de la Superintendencia del
Sistema Financiero.
El Marco Regulatorio en El Salvador se ha ido adecuando para desarrollar un
mercado dinámico y organizado dentro de un ambiente de libre competencia,
con intermediarios autorizados; las disposiciones regulatorias de este sector se
encuentran contenidas dentro de leyes tributarias emitidas por el Ministerio de
Hacienda y normativa financiera emitidas por el Banco Central de Reserva de
El Salvador.

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DESARROLLO
Generalidades

¿Qué son las Casa Corredoras de Bolsas?

Las Casas de Corredores de Bolsa, son Sociedades Anónimas

organizadas y registradas conforme a la Ley del Mercado de Valores,
para poder prestar sus servicios de intermediación de valores. Son los
entes que realizan las operaciones de compra y de venta de valores por
instrucciones de sus clientes.

Son "intermediarios" o "facilitadores" que realizan, a través de sus

Agentes Corredores, las operaciones de compra o venta de bonos y
acciones que se negocian en la Bolsa de Valores, en representación de
sus clientes, ya sean éstos inversionistas o empresas emisoras.
Participantes regulados por la Ley del Mercado de Valores.

Antecedentes de las Casas Corredora de Bolsas

Internacional

Las Casas de Corredores de Bolsa; tienen su origen desde que apareció la

Bolsa de Valores; En las cuales en el siglo XIV, tuvo su origen principalmente
en Amsterdam, Holanda y en Ciudades como Brujas y Amberes en Bélgica,
debido al auge financiero y económico que tenían en esa época esos países
bajos, para iniciar sus negocios se reunían informalmente en lugares como
tabernas, cafés, mereciendo especial atención las reuniones que se llevaban
a cabo en la ciudad Belga de Brujas, en la casa de un judío llamado Jean Van
Der Bourse, de cuyo apellido “Bourse” palabra francesa que significa “Bolsa”
proviene el nombre de estas entidades financieras, y que se usó de manera
oficial cuando se creó la Bolsa de Valores de París, en virtud de un Decreto de
Napoleón, en el año 1724.

4
En los años siguientes en ciudades como Amberes y Gante, mercaderes de
distintas nacionalidades cotizaban sus objetos de valor.

El primer lugar donde se colocaron acciones a la venta fue en la Bolsa de

Valores de Ámsterdam, en 1602 la Compañía Holandesa de las Indias
Orientales, primera sociedad anónima de la historia, comenzó a ofrecer
participaciones en sus negocios para financiar su expansión comercial.

La institución de la bolsa de valores terminó de desarrollarse en los siglos

siguientes, coincidiendo, claro está, con la expansión del capitalismo y la
empresa privada. Así surgieron en Londres (1570), Nueva York (1792), París
(1794) y Madrid (1831). En todas ellas se compran y se venden las acciones de
las principales empresas de cada país. De este modo, la Bolsa de Valores es
una organización que provee servicios donde las compañías pueden ofrecer
sus acciones y los inversionistas, normalmente a través de unos intermediarios
llamados corredores de bolsa, pueden comprarlas. Este mercado establece
unas normas y exige unos requisitos que permite operar con ciertas garantías
de transparencia.

Entre las Bolsas de Valores más importantes del mundo destacan: la de Nueva
York o NYSE (New York Stock Exchange), el principal mercado de valores del
mundo, ubicado en Wall Street (Nueva York) y donde evalúan indicadores
como el Dow Jonesy el Nasdaq; Bolsa de Tokio, donde cotizan las 225
empresas con mayor liquidez de la economía japonesa; London Stock
Exchange, Bolsa de Madrid, allí realizan importes de las 35 empresas más
importantes de ese país.

Local

La Bolsa de Valores de El Salvador, es una institución privada que forma parte

del mercado de valores; cuenta con bases que datan de los años 60, y cuya
trayectoria de formación se ha visto influenciada por la visión a futuro de los
fundadores de la misma. Con el objeto de crear un mercado de valores que sea
dinámico, en el cual los intermediarios autorizados como lo son las Casas de
Corredores de Bolsa; tienen que cumplir una serie de disposiciones

5
regulatorias; y en la que han surgido a lo largo del año 1992 a la fecha,
acontecimientos muy importantes para administrar las operaciones bursátiles.

¿Qué requisitos deben cumplir las Casas Corredoras de Bolsas para

poder operar en el mercado?

Para poder recibir la autorización de operar en el mercado, las Casas de

Corredores de Bolsa deben cumplir los requisitos que establece la Ley del
Mercado de Valores, los cuales buscan garantizar la solvencia financiera
de la entidad y su capacidad para prestar los servicios que ofrecen.
Además, deben respetar las normas de conducta establecidas en los
mercados, en particular frente a la clientela.

Estas normas y los requisitos se encuentran establecidos en la normativa

legal del mercado, así como en los instructivos de la Bolsa de Valores de
El Salvador, y su cumplimiento es supervisado tanto por la
Superintendencia de Valores como por la propia Bolsa.

¿Cuáles son los servicios que pueden ofrecer las Casas Corredoras de
Bolsas?

Las Casas de Corredores pueden prestar los servicios de:

 Asesoría Bursátil.

 Asesorar a empresas con necesidades de financiamiento, estructurando

emisiones de acciones o bonos.

 Realizar el proceso de colocación de acciones o bonos emitidos por

empresas.

 Compra y Venta de valores extranjeros inscritos en Bolsa.

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Importancia

La importancia de las casas de corredores de bolsa, radica en la contribución

que prestan a través de sus servicios de intermediación y asesoría bursátil a
los inversionistas, quienes buscan obtener una ventaja sobre los rendimientos
que obtienen por sus depósitos a plazo en el sistema financiero.
Estas deben cumplir con una serie de requisitos tanto legales como normativas
que regulan su desenvolvimiento, que persiguen salvaguardar y proteger los
intereses del público inversionista, generando un mayor nivel de orden y
transparencia en el mercado.

En El Salvador, las Casas de Corredoras de Bolsa juegan un papel de gran

importancia; son las que sirven de intermediarios en el mercado bursátil; que es
el lugar donde se presentan tanto oferentes como demandantes, o quienes
desean comprar y vender títulos valores; también prestan servicios de
asesoría. Estas deben de estar inscritas como tal en la bolsa de valores, y
todas sus transacciones u operaciones son autorizadas y supervisadas por la
Superintendencia del Sistema Financiero. Previo al inicio de sus operaciones
deben presentar la garantía para todas sus obligaciones, en beneficio de sus
clientes.

La garantía pueden constituirla con una fianza, ya sea dinero en efectivo o

prenda sobre valores.

Agentes Corredores

Además también solicitaran autorización para los agentes corredores quienes

tienen que cumplir ciertos requisitos, los cuales se describen según el Art. 17 la
Ley del Mercado de Valores, son los siguientes:

a) Ser mayor de edad

b) Tener constancia de que carece de antecedentes penales
c) Ser de buena conducta

7
 d) Haber obtenido un título universitario
e) Asistir a diez sesiones de negociación continua
f) Aprobar el curso de capacitación bursátil que es impartido por ASIB
(Asociación Salvadoreña de Intermediarios Bursátiles) o el examen
de suficiencia al final de dicho curso, en ambos casos con una nota
mínima de aprobación de 7, lo cual se comprobará con la certificación
emitida por ASIB.
g) Rendir un examen ante el comité examinador de la bolsa, cuya nota
mínima de aprobación será 7.
h) Contar con poder suficiente debidamente inscrito, otorgado por la Casa
de Corredores que haya solicitado su autorización.

Constitución

Las casas de corredores de bolsa son sociedades anónimas, de conformidad

con las normas mercantiles vigentes y debidamente constituidas de acuerdo a
los requerimientos especificados en la Ley del Mercado de Valores, tienen
como requisito fundamental agregar la expresión “casa de corredores de
bolsa”, después de la razón social y su único fin es la intermediación de títulos
valores inscritos en la Bolsa de Valores; Su capital mínimo de fundación y
de operación es de un millón de Colones en su equivalente de $
114,285.71, íntegramente suscrito y pagado, en efectivo, cuando se refiere
a capital de fundación, éste debe ser revisado cada dos años, de acuerdo a lo
estipulado en la Ley del Mercado de Valores, artículo 98, según RCGT 4/2006
aprobado en el CD 32/31 de agosto de 2006, vigente desde esa fecha,
actualmente es de $ 161,400.00 para las casas que no administran cartera y
para las que sí administran cartera es de $ 516,300.00
La Superintendencia de Valores, es la institución que vela porque ninguna
persona jurídica actúe como casa de corredores de bolsa, sin estar
debidamente inscrita en el Registro Público Bursátil, de acuerdo al Art. 12 y 36
de la Ley del mercado de Valores

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Registro de casa de corredores

Art. 12.- La Superintendencia procederá al registro de las casas de corredores,

cuando reciba de éstos la solicitud acompañada de la certificación de su
inscripción en una bolsa, y además toda la información que demuestre el
cumplimiento de los siguientes requisitos:
a) Testimonio de la escritura de constitución, en la que se demuestre que el
capital social mínimo requerido en el artículo 56 de esta Ley, ha sido
íntegramente pagado;
b) Haber constituido las garantías legalmente requeridas;
c) Presentar constancia extendida por la autoridad reguladora del mercado
de valores del país de origen, para socios extranjeros en que se indique
que no existe ningún impedimento para desempeñarse como tales;
d) Comprobar que los accionistas y directores cumplen los requisitos
establecidos en esta Ley; y,
e) Acreditar que los accionistas y directores no se encuentran dentro de las
prohibiciones e inhabilidades establecidas en esta Ley.
Cuando se trate de casas de corredores que deseen constituir una nueva
bolsa, el procedimiento correspondiente se realizará por los interesados en la
Superintendencia, en forma simultánea con la presentación de la solicitud de
autorización, para la constitución de la sociedad que tendrá por finalidad
organizar una bolsa.

Calificación e Inscripción de Casa de Corredores de Bolsa

Art. 36.- Las bolsas resolverán sobre la procedencia de la inscripción de las

casas de corredores, cuando éstas lo soliciten y acompañen, por lo menos la
información que se indica en esta Ley y en su Reglamento Interno.
La bolsa dispondrá de un plazo de sesenta días para aprobar o denegar la
inscripción, contados a partir de la fecha de la presentación de la respectiva
solicitud. En ningún caso se aceptará como causa dela denegatoria, razones
que impliquen limitación del número de participantes en el mercado.

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Una vez asentada en el Registro la nueva casa de corredores, la bolsa
respectiva procederá a la venta del puesto correspondiente, de conformidad a
lo establecido en su reglamento interno.

Las reglas para la determinación del precio de un puesto de bolsa, serán

uniformes para todos los que deseen adquirirlo, y se deberán tomar en cuenta
las condiciones de mercado.

Constitución, Naturaleza Jurídica y Capital Mínimo.

Art. 56.- Las casas de corredores se constituirán como sociedades anónimas,

de conformidad con las normas mercantiles vigentes, deberán agregar en su
denominación la expresión corredores de bolsa, y tendrán como finalidad
principal intermediar valores.
Cada casa de corredores deberá fundarse y operar en todo momento con un
capital social mínimo de un millón de colones íntegramente suscrito y pagado,
en efectivo cuando se trate de capital de fundación, el cual variará de
conformidad a lo establecido en el artículo 98 de la presente Ley.
Ninguna persona jurídica podrá actuar como casa de corredores sin que
previamente se haya inscrito en una bolsa y asentado en el Registro que para
el efecto lleve la Superintendencia, de acuerdo a lo establecido en los artículos
12 y 36 de la presente Ley, lo que deberá hacerse del conocimiento público,
mediante una publicación en dos periódicos de mayor circulación nacional, a
costa del interesado.

Características de las Casas Corredoras de Bolsas

 Ofrecen la asesoría bursátil necesaria para que el inversionista pueda

elegir su mejor opción de inversión en cuanto a plazo, rendimiento y
riesgo.
 Las comisiones que cobran por sus servicios, son de libre negociación
con cada cliente, siguiendo las reglas de mercado.
 Están autorizadas y supervisadas, de conformidad a la Ley de Mercado
de Valores, por la Superintendencia del Sistema Financiero.

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  Responde a las necesidades del inversionista, facilitando la información
necesaria para tomar decisiones referentes a precios y alternativas,
donde la oferta y la demanda establecen los precios reales.

Obligaciones y responsabilidades

Según el Art. 65 menciona lo siguiente:

Las casas de corredores estarán obligadas a:

a. Llevar registros de órdenes de compra y venta que reciba por cualquier

medio, así como los otros libros y registros que prescribe la Ley y los
que determine la Superintendencia;
b. Proporcionar a la bolsa respectiva, con la periodicidad que ella
establezca, información sobre las operaciones que realicen;
c. Elaborar estados financieros de acuerdo a los principios de contabilidad
generalmente aceptados, los cuales deberán ser auditados por auditores
externos registrados en la Superintendencia;
d. Publicar en dos periódicos de circulación nacional sus estados
financieros al 30 de junio y al 31 de diciembre de cada año, junto con el
dictamen de los auditores externos, dentro de los sesenta días
siguientes a las fechas indicadas;
e. Informar a la Superintendencia, por lo menos con un mes de
anticipación, la apertura o cierre de nuevas oficinas y sucursales;
f. Proporcionar a la Superintendencia la documentación que sea
necesaria, para mantener actualizada la información del Registro;
g. Llevar un registro de agentes corredores; y
h. Comunicar a sus clientes toda la información y los análisis que tenga
disponible sobre un emisor y sus emisiones, con excepción de la
información reservada a que hayan tenido acceso. La información
deberá proporcionarse cada vez que se reciba una consulta u orden de
inversión.

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Asimismo, las casas de corredores de bolsa son responsables de la identidad y
capacidad legal de las personas que contraten, de la autenticidad e integridad
física de los valores que negocien; de la inscripción de su último titular en los
registros del emisor cuando esto sea necesario y de la continuidad de los
endosos y de la autenticidad del último de éstos, cuando sea procedente.

Para desarrollar su actividad principal deben contratar agentes corredores de

bolsa, quienes a través de capacitación continua desarrollan las actividades de
intermediación bursátil, deberán estar debidamente acreditados por la Bolsa de
Valores y la Superintendencia de Valores e inscritos en el Registro Público
Bursátil y a quienes después de haber cumplido con todos los requisitos
establecidos en la Ley del Mercado de Valores, los cuales se mostraron en el
apartado anterior, se les otorga un poder que debe inscribirse en el Registro
de Comercio y que tiene cláusulas especiales entre ellas: Recibir y entregar
dinero de los clientes, brindar asesoría bursátil, entregar y recibir títulos
valores de cualquier índole.
Este poder se revocará en el Registro de Comercio, si el agente corredor de
bolsa deja de laborar para una casa de corredores.

Operatividad de las Casas de Corredores de Bolsas

La actividad de la Casa de Corredores de Bolsa, es la intermediación en las

empresas bursátiles a través de la Bolsa de Valores de El Salvador, las
principales operaciones realizadas por estas son: la prestación de servicios de
compra y venta de títulos valores en mercado primario y secundario,
operaciones de reporto, tramite, asesoría financiera y la administración de
fondos del público a través de portafolio de inversión, las cuales se desarrollan
en dos mercados, y estos son:
a) Primario: lo constituyen la venta de títulos valores por primera vez al
público a través de las Casas de Corredores de Bolsa.
b) Secundario: cuando los títulos son negociados por segunda vez o más
veces, se revenden entre el público en forma definitiva o por medio de
reportos.

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Según el plazo en el que se realice el intercambio de los títulos por su
precio, es decir, la liquidación, se clasifican en:

 Al contado: son las operaciones liquidables al día siguiente de

realizadas, incluyendo el pago de comisiones.
 A plazo: en la que se entregan el dinero y los títulos en una fecha futura
y las operaciones se liquidan en un plazo no mayor de 180 días.
 Opcionales: estas se liquidan en un plazo no mayor de 180 días, con la
diferencia que la parte que tiene la opción de compra o venta puede
prescindir del contrato. Al no ejercer su opción pierde la prima que dio al
inicio del plazo.
c) Reporto: es una operación en que un inversionista vende a otro un
título con la promesa que en un plazo determinado se lo va a recomprar.

La persona que invierte en un reporto obtiene un rendimiento equivalente a la

diferencia del precio que compró el valor y el precio al que se lo recompra, Se
pueden realizar operaciones de reporto con cualquier título valor inscrito en la
Bolsa.
El Código de Comercio en el artículo 1159 establece que “Por el contrato de
reporto, el reportador adquiere, por una suma de dinero, la propiedad de títulos
valores y se obliga a transferir al reportado la propiedad de igual número de
títulos de la misma especie y sus accesorios, en el plazo convenido, contra
reembolso del mismo precio más un premio”.
En la Bolsa de Valores las operaciones de reporto se negocian en el mercado
secundario y el plazo de este deberá estar previamente establecido y no podrá
ser mayor de 45 días.

d) Fondos de inversión: en otros países existe esta figura, estos son

clasificados como una inversión colectiva, en donde cualquiera que sea
su finalidad, se reciben fondos, bienes o derechos del público para ser
administrados por una sociedad especializada, permitiendo que la
ganancia del 10 participante se establezca en función de los resultados

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 colectivos; todo esto con el objetivo de obtener una mayor rentabilidad y
minimizar el riesgo de la inversión.
En los fondos de inversión se emiten cuotas o participaciones; al momento de
liquidarse los aportes de las personas se venden estas y los rendimientos se
distribuyen a través de ellas. Los cuales pueden tener personalidad jurídica.
Pueden ser abiertos o cerrados en el caso de los cerrados el número de cuotas
es fijo y cotiza en Bolsa y los abiertos no son fijos, cambian constantemente y
no se cotizan en Bolsa.
Es importante mencionar que actualmente se encuentra en consulta una
Norma de Constitución y Gestión de las Gestoras con el fin de que puedan
constituirse y operar en el mercado bursátil salvadoreño.
e) Emisión y colocación de valores: Las Casas de Corredores de Bolsa,
también prestan el servicio de emisión y colocación de emisiones en la
Bolsa de Valores, permitiendo a los emisores obtener recursos
financieros a un costo menor (a través de la emisión de títulos valores de
oferta pública) a los costos de un crédito que se adquiere en condiciones
normales de una entidad financiera privada, además de la garantías de
seguridad y el prestigio que brinda la emisión de valores a través de la
bolsa.

Formas de Negociación de las Casas Corredores de Bolsas

Electrónica
Las negociaciones de títulos valores, tanto de mercado primario como
secundario se realizan por medio del sistema electrónico de negociación; el
cual es proporcionado por la Bolsa de Valores de El Salvador y autorizado por
la Superintendencia del Sistema Financiero; este es instalado en todas las
casas corredoras de bolsa, siempre que estas hayan cumplido con los
requisitos mínimos de tecnología, para la instalación y el buen funcionamiento
de este.
Las negociaciones en los diferentes mercados podrán desarrollarse en horarios
diferenciados, los cuales serán autorizados por la Junta Directiva de esta Bolsa
de Valores; y son dados a conocer con suficiente antelación a los participantes
del mercado. Los administradores del sistema electrónico vigente, tendrán la

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facultad de retrasar el inicio de las negociaciones, así como prolongar el horario
de las mismas, cuando esto contribuya al mejor desarrollo. En ella se negocian
los títulos a precio de mercado, es decir que entra en juego la oferta y la
demanda, para establecer un precio. Los títulos deben estar previamente
depositados en Central de Depósitos CEDEVAL, sean estos materializados o
desmaterializados. Después que se cierra la negociación, se ingresan las
características de los títulos valores en el sistema MERVAL, después se
imprimen del sistema, las hojas de liquidación, se compagina el juego de
documentos para el cliente, que comprende: La factura por las comisiones, la
hoja de liquidación y un anexo donde se detallan las características de la
negociación y un recibo de valores, y entrega de los títulos, contrato de reporto,
etc. según sea el caso. Para las negociaciones de títulos valores extranjeros
inscritos en la bolsa, se llevan a cabo a través de contacto con un Broker y es
CEDEVAL quien se encarga de acreditar en cada una de las cuentas del
cliente titular, así como el cobro de los dividendos y/o intereses que
correspondan.

Sistema de proyección en pantalla (a viva voz)

Este se utiliza como plan de contingencia; en caso de que hubiera problemas

con el servidor para acceder el sistema electrónico. Asimismo, podrá ser
manejado en casos de iliquidez del mercado y para la negociación de ciertos
valores por solicitud expresa del emisor; y tiene que ser aprobado de la Junta
Directiva de la Bolsa de Valores, en el plazo que esta determine; es realizado
mediante acuerdo; y deberá comunicarse a la Superintendencia del Sistema
Financiero previo a hacerlo efectivo.
Se llevan a cabo, diariamente, las sesiones de negociación de reporto, de
acuerdo a las órdenes de compra o venta giradas y firmadas por los clientes
inversionistas, a los corredores de Bolsa, y que se ejecutan por medio de
contrato de operación cerrada, a una tasa de interés pactada, de acuerdo a la
liquidez o insolvencia de dinero.

Al cumplir sus 15 años, la Bolsa de Valores de El Salvador, dio un paso más en

la evolución e innovación de sus procesos, al volver electrónica la sesión de

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negociación de las operaciones de reporto, bajo el sistema SEN (Sistema
Electrónico de Negociación), donde en cada una de las casas de corredores
estará instalado el sistema y la negociación será llevada a cabo en el horario
comprendido de 9:15 a.m. a 11:15 a.m. lo anterior indica que se ha incluido una
hora con quince minutos adicionales de negociación ya que actualmente es de:
10:00 a.m. a 11.15a.m., con este paso el cien por ciento de las operaciones en
Bolsa se realizará a través de medios electrónicos.

Disposiciones Legales

En El Salvador, las Casas de Corredores de Bolsas se ha ido adaptando el

marco regulatorio con la visión de desarrollar un mercado dinámico y
organizado dentro de un ambiente de libre competencia, con intermediarios
autorizados, creando como ente supervisor de las operaciones del mercado de
valores y sus participantes a la Superintendencia del Sistema Financiero.

Dentro de las disposiciones legales que son de aplicación obligatoria de las

Casas de Corredores de Bolsas y los Títulos Valores; están las siguientes
leyes:
a) Ley de Impuesto a las Operaciones Financieras
Art 3. Constituyen hechos generadores del impuesto los débitos en cuentas de
depósitos y las órdenes de pago o transferencias electrónicas.

b) Ley de Impuesto sobre la Renta

La ley de impuesto sobre la renta trata principalmente en identificar la
obtención de rentas por los sujetos pasivos, determinar si constituyen ingresos
gravables o no gravables y establecer cuáles son gastos que serán deducibles
para el pago de los tributos y cuales gastos no lo serán.

c) Código Tributario
El código tributario busca unificar, racionalizar y simplificar el marco regulatorio
de los tributos internos; para facilitar el cumplimiento de las obligaciones
tributarias, excepto las aduaneras y municipales. Derivado de las reformas

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tributarias que entraron en vigencia a partir de 2010 y con el objetivo de
obtener mayores recursos para El Estado se modificaron los tributos relativos a
las operaciones en las casas corredoras de bolsa.
d) Ley de Impuesto a la Transferencia de Bienes Muebles y a la
Prestación de Servicios (IVA)
Esta ley grava con el impuesto las transferencias de dominio de bienes
muebles corporales, el retiro de bienes muebles corporales (autoconsumo), la
importación e internación de bienes y servicios y la prestación de servicios.

e) Ley de Supervisión y Regulación del Sistema Financiero

Art. 3.- La Superintendencia del Sistema Financiero, es responsable de
supervisar la actividad individual y consolidada de los integrantes del sistema
financiero y demás personas, operaciones o entidades que mandan las leyes.
Para el ejercicio de tales atribuciones contará con independencia operativa,
procesos transparentes y recursos adecuados para el desempeño de sus
funciones.

f) Ley del Mercado de Valores

El objetivo y alcance Art. 1 Regula la oferta pública de valores y a éstos, las
transacciones, sus respectivos mercados e intermediarios y a los emisores, con
la finalidad de promover el desarrollo eficiente de dichos mercados y velar por
los intereses del público inversionista.

g) Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta

Esta ley surge para modernizar el mercado de valores y pasar del sistema de
negociación de valores representados por papel a la representación de valores
por medios electrónicos. Valores negociables
Art.1 Las anotaciones electrónicas en cuenta representan valores negociables
mobiliarios, incorporados a un registro electrónico y no a un documento.

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Empresas que conforman las Casas de Corredores de Bolsa

Las casas de corredores de bolsa se dedican a la finalidad exclusiva de

intermediación bursátil, actualmente se encuentran las siguientes,
denominadas así:
Corredores de Bolsa en el País

SERVICIOS GENERALES BURSATILES S.A. DE C.V

Dirección: 57 Ave.Nte. # 130, Edificio SOGESA, San Salvador

Sitio Web: http://www.sgbsal.com/
Teléfonos: 21211800
FAX: 22605578

HENCORP, S.A. DE C.V., Casa de Corredores de Bolsa

Dirección: Calle Llama del Bosque Pte, Edif AVANTE, Nivel 5, No. 5-06, Urb.
Madreselva, Antiguo Cuscatlán
Sitio Web: http://www.hencorp.com.sv/www.hencorpcasadebolsa.com.sv/
Teléfonos: 25006900
FAX: 2246-0398

SYSVALORES, S.A. DE C.V.

Dirección: Urbanización Madre Selva, calle Llama del Bosque Pte. Edificio
Avante Local 3-11, Antiguo Cuscatlán
Sitio Web: http://sysvalores.com/
Teléfonos: 21328300

ATLÁNTIDA SECURITIES S.A. de C.V.

Dirección: Centro Financiero Banco Atlántida El Salvador, Bulevar Constitución

y 1ra Calle Poniente, Número 3538, Colonia Escalón, San Salvador.
Sitio Web: http://atlantidasecurities.com.sv/
Teléfonos: 22237676

18
CUSCATLÁN SV INVERSIONES, S.A. DE C.V

Dirección: 65 Av. Norte y Final Blvd. Constitución # 115, San Salvador

Sitio Web: http://www.scotiabank.com.sv
Teléfonos: 22999300
FAX: 22980151

VALORES BANAGRICOLA, S.A. DE C.V.

Dirección: Centro Financiero e Internacional Banco Agrícola 1ra. Calle poniente
y Bulevar Constitución, San Salvador
SitioWeb: http://www.bancoagricola.com/productosbursatiles-
valoresbanagricola/article/valores-banagricola.htm
Teléfonos: 22100000
FAX: 22675693

VALORES DAVIVIENDA EL SALVADOR, S.A. DE C.V

Dirección: Avenida Olímpica N°3550, Edificio Centro Financiero Davivienda,

San Salvador.

Sitio Web: http://www.davivienda.com.sv
Teléfonos: 25560000
FAX: 2556-2838

En el Salvador, las casas de corredores de bolsa, en su quehacer de servicios

de intermediación bursátil han contribuido al desarrollo y profundización del
mercado de valores, asesorando a las personas naturales o jurídicas para que
inviertan en los tipos de valores que más se ajusten a sus necesidades,
dependiendo del perfil del cliente, disponen de información objetiva para
brindar asesoría bursátil y atenderles facilitándoles la toma de decisiones.

19
Empresa SGB Casa de Corredores de Bolsa

SERVICIOS GENERALES BURSATILES S.A. DE C.V

Nace el 4 de febrero de 1992, se identifica como una Casa Corredora de Bolsa

independiente, miembro fundador del Mercado de Valores. SGB es un grupo
empresarial formado por dos empresas:

 SGB CASA CORREDORA DE BOLSA

Se encarga de los títulos valores de compra y venta de instrumentos

financieros tanto de rentas variables como de rentas fijas.

 SGB FONDOS DE INVERSIÓN S.A GESTORA DE FONDOS DE

INVERSIÓN

Empresa hermana de SGB, que se encarga de los puntos de participación de

fondos de inversión. Es la primera Gestora de fondos de inversión constituida
en El Salvador y cuenta con la autorización de la Superintendencia del Sistema
Financiero.

20
FINANCIAMIENTO Y OPCIONES DE INVERSIÓN

SGB brinda opciones de inversión y estructuración de emisiones para aquellas

entidades que buscan financiamiento.

 Negociaciones Bursátiles.
 Estructuración de Emisiones.
 Comercialización de Fondos de Inversión.

Por medio de la inversión se puede generar retornos atractivos con una

diversidad de alternativas de inversión que se adapten a un Perfil de Riesgo.

ALTERNATIVAS BURSÁTILES

Mercado Local:

 Certificados de Inversión
 Papel Bursátil
 Titularizaciones
 Acciones Locales

Mercados internacionales:

 Bonos Corporativos
 Eurobonos
 Acciones Internacionales
 ETF

Panamá:

 Bonos del Estado

 Bonos Corporativos
 Valores Comerciales

Costa Rica:

 Fondos de Inversión
 Inmobiliarios

21
Fondo de Inversión Abiertos

¿Qué es un Fondo de Inversión?

Un Fondo de Inversión es un patrimonio formado por diversos inversionistas,

que se coloca en instrumentos financieros y que se traduce en financiamiento
para las empresas.

 Fondo de Inversión Abierto

 Rentable de Corto Plazo
 Fondo de Inversión.

El Fondo está dirigido a personas naturales y jurídicas que quieren mantener

sus inversiones líquidas y que las mismas generen una rentabilidad atractiva
acorde al plazo y riesgo de los títulos valores que componen el Fondo. El
Fondo por su naturaleza de corto plazo y la poca volatilidad que presentan sus
inversiones se adecua a un perfil de riesgo conservador. No obstante lo
anterior, debido a condiciones particulares del mercado, el Patrimonio del
Fondo podría experimentar una reducción en su valor.

BENEFICIOS

 Diversificación
 Gestionado por profesionales.
 Menores costos de transacción aprovechando economías de escala.
 Exento del Impuesto sobre la Renta para los primeros cinco años. Aplica
únicamente a personas naturales.
 No existen comisiones diferenciadas.
 Bajo monto de apertura y de suscripción.
 No existen costos por rescates (retiros).

 Abierto Plazo 180

El Fondo está dirigido a personas naturales y jurídicas que buscan mantener

inversiones de mediano y largo plazo, que generen retornos atractivos,
asumiendo riesgos moderados y que a su vez puedan permanecer en el Fondo

22
por un plazo mínimo de 180 días. El FIA 180 busca realizar inversiones de
mediano y largo plazo y se adecua a un perfil de riesgo moderado.

No obstante de lo anterior, debido a condiciones particulares del mercado, el

Patrimonio del Fondo podría experimentar una reducción en su valor.

BENEFICIOS

 Está gestionado por profesionales.

 Diversificación.
 Rentabilidad atractiva.
 Exento del Impuesto sobre la Renta hasta el 2021.
 Aplica para personas naturales.
 No existen comisiones diferenciadas.
 No existen costos por rescates (retiros) al vencimiento.

Las Casas Corredoras de Bolsa a través de la Bolsa de Valores de El Salvador

generan una dinámica entre compañías u otras instituciones las cuales
proporcionan un interés o un dividendo al inversionista. Por otro lado, los
Inversionistas brindan un financiamiento de proyectos y también, el desarrollo
de una empresa, cabe recalcar que los inversionistas pueden ser
institucionales (empresas) e individuales.

ACCESO A DISTINTOS MERCADOS

Tipos de Mercado:

En la Bolsa de Valores de El Salvador (BVES), las operaciones se realizan en

tres diferentes tipos de mercados:

MERCADO PRIMARIO: Se relaciona con la Colocación Inicial de Valores. Los

inversionistas adquieren directamente de los emisores, a través de una Casa
de Corredores de Bolsa, los valores ofrecidos al público por primera vez,
recibiendo directamente el emisor, los recursos que requiere. Es decir que en
este mercado se realiza la Primera Venta de los valores del emisor para el
inversionista.

MERCADO SECUNDARIO: Comprende las ventas sucesivas de Valores, una

vez éstos han sido negociados en Mercado Primario y/o Mercado Secundario.

23
Es una "Reventa" de los valores adquiridos con anterioridad, es decir que los
inversionistas que posean valores (Bonos o acciones), pueden venderlos a
otros inversionistas antes que los valores en cuestión se venzan.

Todo el proceso de negociación se realiza a través de las Casas de Corredores

de Bolsa.

MERCADOS INTERNACIONALES: Cuando los valores se negocian entre un

inversionista nacional y el emisor extranjero.

MERCADO DE REPORTO: En éste mercado se realizan las operaciones de

Reporto. Un Reporto es un préstamo de Corto Plazo (entre 2 y 45 días), en el
que se transfiere temporalmente como garantía valores. Al inicio de la
operación, se pacta el plazo de la misma así como el rendimiento que pagará.
Al finalizar el plazo de la operación, la persona que prestó el dinero recibe el
importe del préstamo más el rendimiento previamente pactado, y transfiere
nuevamente los valores a su dueño.

PERFIL DEL INVERSIONISTA

CONSERVADOR:

 Plan de vencimiento corto.

 Valores con altas calificaciones de riesgo.
 Exige instrumentos que aseguren parte o todo su capital.
 Acepta un menor rendimiento a cambio de menor riesgo.

EQUILIBRADO:

 Plazos de inversión a mediano o largo plazo.

 Valores con calificaciones por debajo del grado de inversión.
 Escoge instrumentos que podrían en un momento determinado disminuir
su capital inicial.
 Acepta rendimiento más alto a cambio de un mayor riesgo.

ESPECULATIVO:

 Acepta cualquier plazo de inversión.

 Cualquier calificación de riesgo.

24
 Esta consiente que todo su capital podía perderse en un determinado
momento.
 A cambio de un alto nivel de riesgo puede percibir rendimientos altos en
periodos cortos.

EJEMPLOS DE LOS INVERSORES DE SGB:

 CREDIQ

Emisión $205, 545,000

Disponible para colocar $15, 884,000.000

Rotación 5-14 veces

Precio: Descuento o valor par.

Rendimiento: 4.50% - 7.00%

Plazos: Desde 15 días hasta 3 años

Calificación: EBBB Fitch

 PENTAGONO

Emisión $5, 000,000.00

Disponible para colocar $1, 500,000.00

Rotación 4- 70 veces
EMISORES
Precio: Descuento o valor par.

Rendimiento: 5.50% - 7.00%

PANAMEÑOS

Plazos: Desde 15 días hasta 3 años.

Calificación: EBBB PCR.

 PANACREDIT

Emisión $50, 000.00

Precio: 100%

Rendimiento: 5.50% - 7.37%

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Plazo: 1-3 años

Calificación: -AA PCR slv A+ PCR Pa

 HIPOTECARIA METROCREDIT

Emisión $112, 000.000

Precio: 100%

Rendimiento: 4.00% - 8.00%

Plazo: 6 meses – 3 años

Calificación: AA- PCR Pa

¿Qué es ixO Inversión por Objetivos?

Es una inversión programada para ayudar a cumplir objetivos

personales. Se puede programar la inversión a través de una
transferencia programada en un banco de preferencia o utilizando el
servicio de cargo directo a cuenta.

 Identifica sus necesidades y define un objetivo.

 SGB calcula el monto periódico necesario para lograr los
objetivos personales.
 Elige cuenta corriente o de ahorro a cargar automáticamente o
programar su transferencia periódica.

VIAJE:

Monto meta: $2,000.00

Abono mensual: $164.70

Periodo de inversión: 1 año

Tasa de rendimiento: 3.33%

COLLEGE FUND:

Monto meta: $30,000.00

26
Abono mensual: $129.28

Período de inversión: 15 años

Tasa de rendimiento: 3.33%

BODA:

Monto mensual: $5,000.00

Abono mensual: $410.91

Período de inversión: 1 año

Tasa de rendimiento: 3.33%

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CONCLUSIONES

Se ha llegado a la conclusión que las casas corredoras de bolsa son una

organización que contribuye a la inversión a través de la intermediación, siendo
una entidad que facilita la obtención de capital para el que necesite y la
colocación del mismo para aquel que lo ofrece.

Las casas corredoras de bolsa también facilitan el flujo de ahorro e inversión en

el mercado de capitales realizando la colocación primaria de instrumentos del
mercado de valores, promoviendo la libre determinación de precios y la
transparencia en las operaciones.

Además proporciona la infraestructura, la supervisión y l los servicios

necesarios para la realización de procesos de emisión, colocación e
intercambio de valores y títulos inscritos en el registro público bursátil. Por lo
tanto la bolsa de valores fortalece al mercado de capitales e impulsa el
desarrollo económico y financiero en la mayoría de países del mundo.

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 BIBLIOGRAFÍA

https://www.bolsadevalores.com.sv/index.php/preguntas-casas-de-corredores-
de-bolsa

https://www.bolsadevalores.com.sv/index.php/participantes-del-mercado/casas-
de-corredores/directorio

https://www.ssf.gob.sv/descargas/Leyes/Leyes%20Financieras/Ley%20de
%20Mercado%20de%20Valores.pdf

https://www.bolsa de valores.com.sv

http://www.sgbsal.com/

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ANEXO
Encuesta

Universidad Salvadoreña Alberto Masferrer

Facultad de Ciencias Empresariales

Preguntas de casa corredora

Servicios Generales Bursátiles S.A. de C.V. Casa de Corredores de Bolsa

1. Al cierre de 2019 SGB logró una participación de mercado del 26.56%,

ubicándonos en el 1er. lugar de Casa Corredora de Bolsa del Mercado
Bursátil Salvadoreño. ¿Cuál fue el servicio o la operación por la cual
obtuvieron esta participación en el mercado?
2. Cuándo pretenden negociar o realizar operaciones con valores
extranjeros en el mercado local, según el artículo 10 de la Ley de
Mercado de Valores, en el inciso dos menciona que tienen que tramitar
una autorización previa a la Superintendencia, ¿cuánto tiempo se han
tardado en que les den respuesta?
3. ¿Poseen las Casas de Corredores de Bolsa, lineamientos para la
implementación de la Ley de Impuesto de las Operaciones Financieras,
en las principales transacciones bursátiles?
4. ¿Qué requisitos deben cumplir para poder operar en el mercado?
5. ¿Cuál es su finalidad y su aporte para el país?
6. ¿Cuáles son sus proyectos a nivel del país y regional?
7. ¿Cuáles son los valores que se negocian en los mercados nacionales e
internacionales?
8. ¿Cuáles son las tasas que paga el mercado?

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 9. ¿Qué criterios toman para la determinación de las tasas?
10. ¿Qué volúmenes son los negociados?
11. ¿Cómo establecen los precios de los instrumentos?

Imágenes de Videoconferencia

Presentada por: Lic. Christopher Del Cid, Ejecutivo de Ventas

Servicios Generales Bursátiles S.A. de C.V. Casa de Corredores de Bolsa

31
32