Capitulo Ix

Dra.
Raquel Carrera Cano Ingeniería Financiera 1

Dr. Juan Carlos Lizárraga Valdivia
CAPITULO IX: ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS
9.1. Conceptos Generales .......................................................................................... 174
9.2. Estado de origen y aplicación de fondos y utilidad .......................................... 174
9.2. 1. Fondos .................................................................................................... 175
9.2.2. Utilidad Del Estado de origen y aplicación de fondos ............................... 176
9. 3. Tipos de estado de origen y aplicación de fondos ........................................... 177
9.4 Interpretación y análisis ................................................................................... 179
Anexo 9.1 .............................................................................................................. 180
Anexo 9.2 .............................................................................................................. 183
9.5. Estado de flujo de efectivo .............................................................................. 183
Enfoque de un estado de flujo de efectivo .......................................................... 185
Elaboración de un estado de flujo de efectivo: el método directo........................ 189
Trabajando las cantidades del Estado de resultados a las cantidades de efectivo . 190
Flujos de efectivo de inversión financieros......................................................... 193
Actividades financieras y de inversión que no son efectivo ................................ 195
Flujo de efectivo y utilidades ............................................................................. 195
9.6. Preparación de un estado de flujo de efectivo: el método indirecto .................. 196
Conciliación de la utilidad neta con el efectivo neto generado por las operaciones
............................................................................................................................... 196
Tabla de conciliación conforme los métodos directo e indirecto ......................... 199
Anexo 9.3 .............................................................................................................. 200
Estado de flujos de efectivo ................................................................................... 200
ARTÍCULO 29º.- PREPARACIÓN ................................................................... 200
172
Dra. Raquel Carrera Cano Ingeniería Financiera 1
ARTICULO 30º.- MÉTODOS DE PRESENTACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS

DE EFECTIVO ...................................................................................................... 201
173
9.1. Conceptos Generales

Los activos y pasivos de un negocio cambian día tras día, por lo tanto, las cantidades que
se describen en su balance también cambian. Cualquier transacción imaginable puede
registrarse en términos de su efecto sobre el balance. Aunque se describan técnicas,
refinanciamientos y procedimientos abreviados, nada de ello cambiará este hecho básico.
Cabe mencionar la existencia del flujo más o menos continuo que existe entre el activo y
el pasivo circulantes. A medida que se compran o producen mercaderías el inventario se
aumenta; el grado en el cual se venden origina disminución hacen alimentario y aumentos
en las cuentas por cobrar y aumento en las ganancias; la cobranza de las cuentas aumenta el
efectivo en caja y se completa el ciclo con el uso del dinero para pagar las cuentas creadas
cuando se hicieron las compras o cuando incurrió en costos.
Debido a que este ciclo ocurre una y otra vez el curso de las operaciones normales; el
activo y el pasivo circulante se mencionan en conjunto como capital circulante.
Una parte de los fondos invertidos en activos circulantes son suministrados por los
proveedores (cuentas por pagar) y otros acreedores a corto plazo. El remanente qué es la
diferencia entre el activo circulante pasivo circulante, que se denomina capital de trabajo
debe ser suministrado por otra fuente más permanente, Esta también debe proporcionar los
fondos invertidos en activos no circulantes, los fondos para estos propósitos se denominan
capital fijo o capital permanente.
Los cambios en las fuentes de capital permanente y los usos a los que se destinan los
fondos tienen un interés extraordinario, tanto para la administración como para los terceros,
ya que reflejan los resultados de importantes decisiones financieras que tienen
significativas consecuencias a largo plazo.
9.2. Estado de origen y aplicación de fondos y utilidad

El estado de movimiento de fondos describe las fuentes de Las cual es sé derivaron los
fondos adicionales y los usos a los que se destinaron esos fondos, el estado de movimiento
de fondos se deriva esencialmente de un análisis de los cambios que han ocurrido en el
activo, en el pasivo y el capital, Entre dos fechas de balance.
174
El primer paso en la preparación de este estado es hacer los ajustes correspondientes a

las partidas que no significaron movimiento de fondos las que corresponden a simples
asientos contables, tales como la revaluación de edificios y activos susceptibles a tal hecho.
Las depreciaciones y amortizaciones son gastos de la empresa, pero por no representar

erogaciones se consideran como fuentes o bien se puede deducir directamente el activo
correspondiente para que no figure en este estado.
En resumen, un estado de movimiento de fondos muestra las fuentes de las cuales los
fondos fueron obtenidos y los usos o aplicaciones de esos fondos durante un periodo
contable. El concepto de “fondos” puede ser definido de distintas maneras, según el
propósito del análisis. A menudo se identifica el concepto de fondos con el del dinero, pero
muchos analistas prefieren darle el significado de capital de trabajo. Para la compañía
pequeña esto se aplica mejor en términos de efectivo. Para la compañía grande el capital de
trabajo es una mejor medida de liquidez. Los movimientos se determinan mediante la
reconstrucción de las transacciones que dieron origen a los cambios. En este proceso se
eliminan las transacciones que afectan el balance general, pero tiene acceso a los registros
contables de la compañía, todas las transacciones pueden identificarse con facilidad.
La cantidad de fondos provenientes de las operaciones del periodo no es la misma que la

utilidad neta del periodo. En un sentido, los fondos provenientes de operaciones son la
utilidad neta + la depreciación y otros gastos e ingresos que no implican movimiento de
fondos. Pero esta relación no conduce a la inferencia de que la decisión en sí misma es una
fuente de fondos.
9.2. 1. Fondos
Cuando una empresa tiene efectivo (liquidez) en un momento determinado.
“Los fondos son valores que nos permiten conseguir fácilmente bienes y servicios”.
“Los fondos son una forma fácil de expresar un valor económico que a su vez es
fácilmente convertible en bienes y servicios”.
175
9.2.2. Utilidad Del Estado de origen y aplicación de fondos

I. En los análisis financieros
a) Indican lo ocurrido con los fondos proporcionados por la utilidad. Para empresas
grandes indica lo ocurrido con las aportaciones de los accionistas, emisiones de
bonos, depreciaciones, amortizaciones, venta de plantas, etc.
b) Revelan que en una sola cifra el aumento o disminución neto de posición de

liquidez para el año.
c) Muestra la cantidad de dividendos declarados reflejando su importancia relativa.

Se pueden responder preguntas tales como:
¿Qué proporción de fondos disponibles se usaron para pagar dividendos?
¿Qué porcentaje se consumió por dividendos en acciones comunes o

preferentes?
¿Ha sido perjudicial para el capital de trabajo?
¿Efectos del pago de dividendos sobre el crecimiento y la expansión de la

empresa? Etc.
d) Bajo un concepto que considera los fondos como capital de trabajo, ofrece un
cuadro claro el financiamiento a largo plazo de la compañía, porque en él se han
eliminado los movimientos financieros a corto plazo. Permite responder las
siguientes preguntas:
¿Relación entre el financiamiento y la proporción por la retención de utilidades?
¿proporción del total de fondos disponibles para liquidar pasivos? Etc.
e) Informan sobre la manera en que la compañía está manteniendo su inversión en

planta y equipo. (Se reconoce que hay efectos distorsionantes significativos
causados por los cambios en el poder adquisitivo, métodos variables
depreciación y una tecnología en evolución).
176
II. En la administración de negocios

Es importante para la gerencia y el analista: el impacto de la política de
dividendos, la tendencia en los cambios de capital de trabajo, el análisis de
financiamiento de la capacidad productiva.
– Los estados de movimientos de fondos cooperativos son útiles para

representar tendencias. El análisis porcentual de estos estados es parte
significativo del análisis.
– El pronóstico de fondo resulta ventajoso al permitir a la compañía escoger el

mejor método y oportunidad para su planeamiento financiero futuro.
9. 3. Tipos de estado de origen y aplicación de fondos

A. Estado de origen y aplicación de fondos sobre base de caja
Está referido al análisis de flujos de fondos dándole a esta palabra el significado de
dinero. Este estado puede usarse como base para el análisis han anterior con más
amplia definición del concepto de fondos. Es decir, en lugar de unir todos los activos
y pasivos circulantes como una sola cifra de capital de trabajo puede ser deseable
considerar por separado a las diferencias a cambios en algunas u todas estas partidas.
En general, la preparación del estado de origen y aplicación de fondos sobre base de

caja se realiza de la siguiente forma:
a) Estableciendo la diferencia entre los importes de cada rubro de los balances

inicial y final del periodo.
b) Clasificando estas variaciones en dos categorías, según que produzcan dinero o

absorban dinero.
c) Tomando, del estado de pérdidas y ganancias y del estado del patrimonio neto,
los movimientos que producen dinero y los que lo absorben.
d) Ordenando esta información en forma estado de uso y aplicación de fondos.
177
Una manera bastante simple conocer cuando una variable del activo, pasivo y
capital debe ser considerado como uso fuente de recursos, se consigue del siguiente
modo:
Sabemos que:
𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 + 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿
Simplificando:
𝐴 = 𝑃 + 𝐶 (1)
Si se observan dos balances:
Balance inicial: 𝐴1 = 𝑃1 + 𝐶1 (2)
Balance final: 𝐴2 = 𝑃2 + 𝐶2 (3)
Si ahora restamos la ecuación (2) de la (3) se tiene:
𝐴2 − 𝐴1 = 𝑃2 − 𝑃1 + 𝐶2 − 𝐶1 (4)
Si para cada diferencia empleamos la notación matemática s para incrementos y t para
disminuciones, tenemos:
∆𝐴 − ∇𝐴 = ∆𝑃 − ∇𝑃 + ∆𝐶 − ∇𝐶 (5)
La ecuación (5) podemos ordenar la tal forma que en ambos miembros que den solo
cantidades positivas de la siguiente manera:
∆𝐴 + ∇𝑃 + ∇𝐶 = ∆𝑃 + ∇𝐴 + ∆𝐶 (6)
Lo que es lo mismo decir:
USOS= FUENTES
B. Orígenes y aplicaciones de capital de trabajo
Es muy similar al que tiene como base caja, pero en vez de buscar, como saldo neto
el aumento disminución de disponibilidades, se busca determinar el aumento o
disminución de capital de trabajo.
178
La única diferencia entre estado y el de orígenes y aplicaciones de fondo sobre base

de caja, en la emisión del detalle las variaciones ocurridas en los diversos
componentes del activo circulante y el pasivo a corto plazo.
Este tipo de estado es utilizado frecuentemente por los bancos debido a que suelen
exigir de sus deudores que mantenga un cierto mínimo de capital de trabajo.
También es utilizado con fines de control interno.
9.4 Interpretación y análisis

El análisis de los Estados de orígenes y aplicaciones de fondos, en cualquiera de las dos
formas que hemos visto. Ofrece una importante información sobre las operaciones
financieras de una empresa, información que es especialmente valiosa para los gerentes
financieros cuando analizan los planes de expansión de la empresa y la influencia que estos
pueden tener sobre la liquidez.
Se puede detectar desequilibrios en las aplicaciones de fondos y tomar medidas apropiadas.

Por ejemplo: un análisis puede revelar crecimiento de los inventarios
desproporcionalmente; investigaciones anteriores podrían indicar ineficiencias en la
administración del inventario.
Cuando una empresa consta de una serie de divisiones, puede ser útil preparar Estados para
cada una de ellas.
Otro empleo de este estado es la evaluación del financiamiento de la empresa. Se puede

determinar la proporción de financiamiento interno y externo respectivamente, dividendos
repartidos en relación con los fondos que necesita la empresa, también nos indican si la
firma se ha expandido muy rápidamente excediéndose en el uso de financiamiento externo.
Por ejemplo: puede determinarse si el crédito de proveedores Aumentó en una forma
desproporcionada respecto al aumento de los activos corrientes y las ventas. Si así fuera,
sería necesario evaluar la probable lentitud en los pagos; sobre la calificación de crédito de
la empresa y sus posibilidades para financiarse en el futuro.
También es necesario analizar la mezcla de financiamiento a corto y largo plazo, en

relación con las necesidades de la empresa. Si estas están formadas por aumento en bienes
179
de uso y en aumentos permanentes de capital de trabajo, podría ser un síntoma desfavorable

que una parte significativa del financiamiento total se produce sobre base de corto plazo.
El análisis de los Estados proyectados de orígenes y aplicaciones de fondos también muy

valioso para el gerente financiero, en cuanto lo ayudó a planear el financiamiento a
mediano y largo plazo de la empresa. El estado proyecta do le indica las probables
necesidades de fondos, el momento aproximado en que estas necesidades ocurrirán, así
como su naturaleza, esto es, si las mismas serán provocadas por aumentos en inventarios,
en bienes de uso o en otros rubros.
Anexo 9.1
EMPRESA MULTIAUTOS
BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 2018, 2019
ACTIVO 2018 2019 Variación Fuentes Usos
Activo Corriente
Caja y bancos 1000 2000 +1000 1000
Cuentas por cobrar comerciales 4000 3000 -1000 1000
Existencias 2000 4000 +2000 2000
Total Activo Corriente 7000 9000
Activo No Corriente
Inmuebles, maquinaria y equipo (neto) 20000 24000 +4000 4000
Total activo 27000 33000
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo Corriente
Cuentas por pagar comerciales 4000 5000 +1000 1000

Patrimonio
180
Capital Social 18000 18000

Resultados Acumulados 5000 10000 +5000 5000
Total Pasivo y Patrimonio 27000 33000
7000 7000
Capital de Trabajo 3000 4000
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS EN BASE A CAJA Y BANCOS

FUENTES DE FONDOS
∇ Cuentas por cobrar comerciales 1000
∆ Cuentas por pagar comerciales 1000
∆ Resultados Acumulados 5000
Total de Fuentes de Fondos 7000
USOS DE FONDOS
∆ Existencias 2000
∆ Inmuebles, Maquinaria y Equipos 4000
6000
(+) Aumento en Caja y Bancos 1000
Total de Usos de Fondos 7000
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS EN BASE A CAPITAL DE

TRABAJO
FUENTES DE FONDOS
181
USOS DE FONDOS
4000
(+) Aumento en Capital de Trabajo 1000
ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS EN BASE AL MOVIMIENTO

DE TODOS LOS ESTADOS FINANCIEROS
FUENTES DE FONDOS
∇ Cuentas por cobrar comerciales 1000
∆ Cuentas por pagar comerciales 1000
USOS DE FONDOS
∆ Caja y Bancos 1000
∆ Existencias 2000
ESTADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CORRIENTE: AUMENTOS (DISMINUCIONES)
Caja y Bancos 1000
Cuentas por Cobrar Comerciales (1000)
Existencias 2000 2000
182
PASIVO CORRIENTE: AUMENTOS (DISMINUCIONES)

Cuentas por Pagar Comerciales (1000) (1000)
Aumento en el Capital de Trabajo 1000
Anexo 9.2
9.5. Estado de flujo de efectivo
Eso estado que reportan los cobros y pagos en efectivo de una organización durante
un periodo en particular. El estado de flujo de efectivo explica de dónde proviene el
efectivo durante un período y en qué se gastó.
Una razón para la popularidad de los Estados de flujo de efectivo es que muestran
información que los lectores de los informes financieros sólo podrían obtener de
otra forma mediante el análisis e interpretación provisionales de Los balances
generales y los Estados de resultados y de utilidades retenidas publicados.
El estado tiene los siguientes propósitos:
a. Muestra la relación de la utilidad neta con los cambios en los saldos de

efectivo. Los saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que existan
utilidades netas positivas y viceversa.
b. Reporta los flujos de efectivo anteriores como una ayuda para:
• Proyectar los flujos de efectivo futuros.
• Evaluar la generación y uso de efectivo por la administración.
• Determinar la capacidad de pago de intereses y dividendos de una

empresa, así como para pagar sus deudas a su vencimiento.
c. Revela los activos que están comprometidos que pueden restringir o ampliar
los futuros cursos de acción
Actividades típicas que afectan al efectivo
183
Se debe identificar las actividades que afectan al efectivo y clasificarlas en:
Actividades De Operación
Flujos de ingreso efectivo Flujos de egresos de efectivo
Cobranza de clientes Pagos en efectivo a proveedores
Intereses y dividendos cobrados Pagos en efectivo a empleados
Otros ingresos de operación Intereses pagados
Impuestos pagados
Otros pagos de operación Neptuno
Actividades de inversión
Flujos de ingreso de efectivo Flujos de egresos de efectivo
Venta de inmuebles, planta y equipo Compra de inmuebles, planta y equipo
Venta de instrumentos que no son Compra de instrumentos que no son

equivalentes de efectivo equivalentes de efectivo
Cobro de pagos de préstamos Otorgamiento de préstamos
Actividades financieras
Flujos de ingreso de efectivo Flujos de ingreso de efectivo
Solicitud de préstamo de efectivo a los Pago de las cantidades solicitadas en

acreedores préstamo
Emisión de instrumentos de capital Readquisición de las acciones capital
184
Pago de dividendos
Cómo se indica en las listas de actividades, los flujos de efectivo de las actividades de
operación, en general, son los efectos de las transacciones que afectan al estado de
resultados (es decir las ventas y los salarios).
Las actividades de inversión incluyen (1) otorgamiento y la cobranza de préstamos y (2)

adquisición y venta de activos a largo plazo.
Las actividades financieras incluyen la obtención de recursos de los acreedores y

propietarios, y el suministro a los mismos del rendimiento de sus inversores y a los
propietarios del rendimiento no sobre sus inversiones en la forma de dividendos en
efectivo.
Enfoque de un estado de flujo de efectivo

Las ideas básicas que destaca el estado de flujo de efectivo son directas, consideramos la
ilustración de una compañía hipotética, la compañía BALMER, cuyo balance general y
Estados de resultados condensados de la compañía mostramos a continuación.
Como el estado de flujo de efectivo bueno como sea explica las causas del cambio en el
efectivo, el primer paso es calcular el importe del cambio (qué representa el efecto neto):
Efectivo al 31 de diciembre del 2018 S/. 25000

Efectivo al 31 de diciembre del 2019 16000
Reducción neta del efectivo 9000
Ejemplo (19-7)
COMPAÑÍA BALMER
ESTADO DE RESULTADOS POR EL AÑO TERMINADO
Al 31 de diciembre del 2019
(cifras en miles de soles)
185
Ventas 200
(-) Costos y gastos
Costo de los artículos vendidos (100)
Sueldos y Salarios ( 36)
Depreciación ( 17)
Intereses ( 4)
Utilidad antes de impuesto sobre la renta 43
(-) Impuesto sobre la renta ( 20)
Utilidad Neta 23
COMPAÑÍA BALMER
BALANCE GENERAL
(Cifras en miles de soles)
ACTIVO 2019 2018 Aumento
(Reducción)
Activos Circulantes
Efectivo 16 25 ( 9)
Cuentas por cobrar 45 25 20

Inventario 100 60 40
Activos circulantes totales 161 110 51
Activos fijos, brutos 581 330 251

Menos depreciación acumulada (101) (110) 9
Activos fijos netos 480 220 260
Activos totales 641 330 311
186
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos Circulantes
Cuentas por pagar 74 6 68
Sueldos y salarios por pagar 25 4 21
Pasivos Circulantes totales 99 10 89

Deuda a Largo Plazo 125 5 120
Capital de acciones 417 315 102
Total de pasivos y capital en acciones 641 330 311
El ejemplo ilustra la forma en que esta información a menudo se presenta en la parte

inferior de un estado de flujo de efectivo. El saldo inicial de efectivo se suma el cambio
neto para calcular el salario final de efectivo
Otra práctica común es ubicar el saldo inicial de efectivo en la parte superior del Estado y
el saldo final de efectivo en la parte inferior. Sin embargo, no hay ningún requerimiento
específico en el sentido de que los saldos de efectivo tanto inicial como final se deben
exhibir de manera explícita en el estado de flujo de efectivo. Es suficiente con solo mostrar
el cambio neto.
Cuando un negocio se expande, como en este caso, y cuando existe una fuerte posición en
el efectivo el principio, a menudo disminuye el efectivo. ¿Por qué? Porque por lo general se
necesita efectivo para invertir en varios activos comerciales necesarios para la expansión,
incluyendo la inversión en cuentas por cobrar e inventarios.
El estado que aparece en el ejemplo que mostraremos a continuación ofrece una imagen
directa de dónde provino el efectivo y en qué se gastó. En este caso, el excedente de los
flujos de egresos de efectivo sobre los flujos de ingreso de efectivo redujo el efectivo por la
cantidad de S/. 9000. Si el estado de flujo de efectivo, los lectores del informe anual
tendrían que realizar sus propios análisis de los balances generales tanto inicial como final,
el estado de resultados y el estado de utilidades retenidas para tener una idea del impacto de
las decisiones de la administración financiera.
187
De mayor importancia es que está ilustración muestra la forma en que la empresa puede, de
manera simultánea, (1) tener una cantidad significativa de utilidades netas, como las
calculan los contadores usando la base de acumulación, y aun así (2) tener una reducción el
efectivo que podría llegar a ser severa. En efecto, muchos negocios en crecimiento están
desesperados por conseguir efectivo, aun cuando la utilidad neta reportada se está
incrementando de manera considerable.
Ejemplo 19-8
COMPAÑÍA BALMER
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

(miles de soles)
FLUJOS DE EFECTIVO GENERADOS POR LAS ACTIVIDADES DE
OPERACIÓN
Cobros en efectivo de los clientes 80
Pagos en efectivo
A los proveedores 72
A los empleados 15
Por intereses 4
Por impuestos 20
Pagos totales en efectivo (111)
Efectivo neto efectuado por las actividades de operación 69
FLUJOS DE EFECTIVO GENERADOS POR LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisiciones de activos netos (287)

Fondos obtenidos por la venta de activos fijos 10
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (277)
188
FLUJOS DE EFECTIVO GENERADOS POR LAS ACTIVIDADES FINANCIERAS

Fondos obtenidos mediante la emisión de una deuda a largo plazo 120
Fondos obtenidos mediante la emisión de acciones comunes 98
Dividendos pagados ( 19)
Efectivo neto generado por las actividades financieras 199
Reducción neta en efectivo ( 9)

Elaboración de un estado de flujo de efectivo: el método directo

La primera sección principal del Estado de flujo de efectivo que aparece en el ejemplo
anterior en los flujos de efectivo generado por las actividades de operación. Esta sección
también se puede llamar flujo de efectivo de las operaciones, efectivo generado por las
operaciones, o, si las actividades de operación disminuyen el efectivo, efectivo usado en las
operaciones.
Los cobros por ventas a clientes casi siempre son la actividad de operación principal que
incrementa el efectivo. De manera correspondiente, los desembolsos por la adquisición de
artículos que se van a vender y los gastos de operación por lo general son los flujos de
operación de egresos de efectivo más importantes. El excedente de los cobros con respecto
a los desembolsos equivalente al efectivo neto generado por las actividades de operación.
Existen dos maneras de calcular esta cantidad: el método directo y el método indirecto.
El método directo es el que hemos estado utilizando en el ejemplo anterior los cobros
menos los desembolsos de operación equivale al efectivo neto generado por las actividades
de operación 180 000-111 000 =69 000. El método indirecto se explica más adelante.
La segunda y tercera secciones principales del Estado presentan ejemplos de los flujos
de efectivo generados por las actividades de inversión (flujo de egreso de 277 000) y por las
actividades financieras (flujo de ingreso de 199 000), respectivamente.
189
Trabajando las cantidades del Estado de resultados a las cantidades de efectivo

Muchos contadores construyen el estado de flujo de efectivo a partir de los cambios de
las partidas del balance general, algunos hechos adicionales a su familiaridad con las causas
típicas de los cambios en efectivo. Por ejemplo, por conveniencia, usamos S/. 180 000
como la cantidad de los cobros en efectivo a los clientes de la compañía Balmer en 2019.
Sin embargo, la mayor parte de los sistemas contables no ofrecen tal saldo. Por tanto, los
contadores a menudo calculan los cobros empezando con las ventas en el estado de
resultados (una cantidad calculada utilizando la base por acumulación) y sumando (o
restando) el cambio en el saldo de las cuentas por cobrar. A continuación, aparece un
análisis detallado de los cobros y otras partidas de operación.
a. La compañía Balmer reconoció la cantidad de S/. 200 000 como sus ingresos de 2019,
pero debido a que aumentaron las cuentas por cobrar por S/. 20 000, Balmer sólo cobró
S/. 180 000 a sus clientes:
Ventas S/. 200 000
+ Cuentas por cobrar iniciales 25 000
Cobros potenciales 225 000

- Cuentas por cobrar finales 45 000
Cobros en efectivo de los clientes 180 000
En lugar de sumar el saldo inicial de las cuentas por cobrar y luego está el saldo final de las
cuentas por cobrar, podríamos sumar la disminución en las cuentas por cobrar (O restar la
disminución).
Ventas S/. 200 000

Reducción (aumento) en las cuentas por cobrar (20 000)
Cobros en efectivo de los clientes 180 000
b. La diferencia entre el costo de los artículos vendidos de S/. 100 000 y el pago en
efectivo de S/. 72 000 hecho a los proveedores se contabiliza por los cambios en los
inventarios y las cuentas por pagar. El aumento de S/. 40 000 en el inventario indica que
190
las compras excedieron al costo de los artículos vendidos por la cantidad de S/. 40
000:
Inventario final S/. 100 000

+ Costo de los artículos vendidos 100 000
Inventario por contabilizar 200 000

- Inventario inicial (60 000)
Adquisiciones de inventario 140 000
Aunque las compras solo fueron por S/. 140 000, Los pagos a los proveedores sólo fueron
por S/. 72 000 ¿Por qué? Porque las cuentas comerciales por pagar aumentaron por la
cantidad de S/. 68 000, de S/. 6000 a S/. 74 000:
Cuentas comerciales por pagar S/. 6 000
+ Adquisiciones 140 000
Cantidad total a pagar 146 000

- Cuentas comerciales por pagar finales (74 000)
Cuentas pagadas en efectivo 72 000
Los efectos del inventario de las cuentas comerciales por pagar se pueden combinar de la
siguiente manera:
Costo de los artículos vendidos S/. 100 000
Aumento (reducción) en el inventario 40 000
Reducción (aumento) en las cuentas comerciales por pagar (68 000)
Pago a los proveedores 72 000
c. Los pagos en efectivo empleados sólo fueron por S/. 15 000 porque los gastos por
concepto de los sueldos y salarios de S/. 36 000 se compensaron mediante un
incremento de S/. 21 000 en sueldos y salarios por pagar:
Sueldos y salarios por pagar iniciales S/. 4 000
+ Gasto por sueldos y salarios 36 000
Total a pagar 40 000
191
- Sueldos y salarios por pagar finales (25 000)
Pagos en efectivo a los empleados 15 000
O:
Gastos por sueldos y salarios S/. 36 000
Reducción (aumento) en loa sueldos y salarios por pagar (21 000)
Pago a los empleados 15 000
d. Observe que tanto los intereses como los impuestos por pagar fueron de cero al
principio y al final del 2019. En consecuencia, El total de gastos por concepto de
intereses de S/.4 000 y del gasto por concepto de impuesto sobre la renta de S/. 20
000 se pagaron en efectivo en 2019.
El ejemplo que mostraremos a continuación resume las diferencias entre utilidad
neta de S/. 23 000 de la compañía Balmer y el efectivo neto generado por las
actividades de operación de S/. 69 000 en 2019. Examine el ejemplo anterior y
confirme que el flujo de ingreso de efectivo de S/. 69 000 de las actividades de
operación que ilustran esta primera sección del Estado de flujo de efectivo:
Ejemplo (19-19) Comparación de la utilidad neta y el efecto neto generado por
las actividades de operación
ESTADO DE ADICCIONES ESTADO DE
RESULTADO FLUJO DE
(DEDUCC.)
S EFECT.
Ventas S/. 200 000
Aumento en las cuentas por cobrar S/. (20 000)
Cobros en efectivo de los clientes S/. 180 000
Costo de los artículos vendidos (100 00)
Aumento en el inventario (40 000)
Aumento en las cuentas por pagar 63 000
Pagos en efectivo a los proveedores (72 000)
Gastos por sueldos y salarios (36 000)
Aumento en sueldos y salarios por pagar 21 000
Efectivo pagado los empleados (15 000)
Intereses: el gasto equivale al flujo de efectivo (4 000) (4 000)
192
Impuesto a la renta: el gasto equivale al flujo de efectivo (20 000) (20 000)
Depreciación: se resta al calcular la utilidad neta pero no
es un flujo de egresos de efectivo 17 000 17 000
Utilidad neta 23 000

Adiciones (deducciones) totales 46 000
Efectivo neto generado por la actividad de operación 60 000
Flujos de efectivo de inversión financieros

Si no está disponible la información necesaria sobre los flujos de efectivo de inversión y
financieros, los contadores analizan en todas las partidas del balance general, excepto el
efectivo. Se aplican las reglas siguientes:
• Los aumentos en efectivo (flujo de ingreso de efectivo) se derivan de:
Incrementos en los pasivos o capital en acciones
Disminuciones en los activos no en efectivo
• Las disminuciones en efectivo (flujo de egresos de efectivo) se derivan de:
Disminuciones en los pasivos o capital en acciones
Aumentos en los activos no en efectivo
Consideremos el balance general de la compañía Balmer. Todos los activos y pasivos

circulantes que no son efectivos de la compañía Balmer se vieron afectados sólo por las
actividades de operación, que acabamos de mencionar. Observemos ahora las tres cuentas
no circulantes: activos fijos, deuda a largo plazo y capital en acciones.
a. Los activos fijos aumentaron por la cantidad de S/. 260 000 en 1999. Por lo general
3 partidas explican los cambios en los activos fijos netos: (1) Activos adquiridos,
(2) disposiciones de activos, (3) gasto por depreciación del período. Por tanto:
Incremento en los activos netos en planta =adquisiciones -disposiciones -gastos de depreciación
193
Si no tuviéramos información sobre las disposiciones de los activos de la compañía

Balmer, podríamos calcular el valor en libros de las disposiciones a partir de la ecuación
anterior para obtener:
S/. 360 000 = S/. 387 000 – disposiciones- S/.17 000
Disposiciones= S/. 387 000- S/. 17 000- S/. 360 000
Disposiciones= S/.10 000
La compañía Balmer recibió exactamente el valor en libros de los activos vendidos. Si

conocemos el importe de las disposiciones, pero no conociéramos el gasto por depreciación
de las adquisiciones, podríamos determinar la partida faltante aplicando la misma ecuación.
Tanto las adquisiciones de activos como las disposiciones de activos son actividades de
inversión que afectan al efectivo.
b. La deuda a largo plazo se incrementó en S/.125 000 - S/.5 000 = S/.120 000. Se
emitió una deuda a largo plazo, una actividad financiera qué incremento efectivo.
c. El aumento de S/.102000 el capital en acciones se puede explicar mediante 3

factores: (1) emisión de acciones de capital social, (2) utilidades (o perdidas) netas y
(3) dividendos. En consecuencia:
Aumentó el capital en acciones= nueva emisión +utilidades netas -dividendos
Supongamos que no sea suministrado información sobre las nuevas acciones de

capital:
S/.102 000 =emisión nueva + s/.23 000 - s/.19 000
Emisión nueva = s/.102 000 - s/.23 000 + s/.19 000
Emisión nueva= s/.98 000, un flujo de ingreso de efectivo
Tanto la emisión de las nuevas acciones como el pago de los dividendos de efectivo
son actividades financieras que afectan el efectivo.
194
Vuelva a examinar el ejemplo 19- 8.las adquisiciones y disposiciones del activo del
párrafo: (a) se colocan con los flujos de efectivo de las actividades de inversión y
los efectos de emisión de deuda y capital y los pagos de dividendos de los párrafos
(b) y (c) aparecen con los flujos de efectivo de las actividades financieras.
Actividades financieras y de inversión que no son efectivo

Las principales inversiones y actividades financieras que no aceptan efectivo se deben
reportar en una tabla que acompaña el estado de flujo de efectivo. Por ejemplo, cierra la
adquisición de un almacén por s/. 120 000 a cambio de la emisión de acciones de capital
social. La transacción se incluiría en el cuerpo del estado de flujo de efectivo. ¿Por qué?
Porque no se afectó el efectivo. Pero la transacción es casi idéntica a una en la que se
emitieron acciones de capital social por una cantidad en efectivo de S/.120 000 que se usó
de inmediato para adquirir el almacén. Por tanto, tal transacción se debe revelar a los
lectores del estado de flujo de efectivo. La exhibición se hace en una tabla que sigue
directamente después del estado. La compañía Balmer no tuvo tal transacción en 2019.
Flujo de efectivo y utilidades

Un punto focal del Estado de flujo de efectivo es el flujo neto de efectivo generado por
las actividades de operación. Con frecuencia este simplemente se llama flujo de efectivo.
La importancia de flujo de efectivo ha sido destacada por Harold Williams, expresidente de
la SEC, cita o en Forbes: “si yo tuviera que hacer elección obligado entre tener información
sobre las utilidades o información sobre flujo de efectivo, el día de hoy elegiría la
información sobre el flujo de efectivo”. Por fortuna, nosotros no tenemos que hacer esa
elección. Tanto el flujo de efectivo como las utilidades nos proporcionan información útil
sobre una entidad.
Algunas compañías acostumbran destacar una cantidad de flujo de efectivo por acción y
proporcionar la además de la cantidad quería utilidades por acción. Pero el flujo de
efectivo por acción ignora los gastos que no se realizan en efectivo que son tan
importantes como los gastos en efectivo para juzgar el desempeño global de una
compañía. Además, el flujo de efectivo por acción reportado no nos dice nada sobre
el efectivo necesario para el reemplazo y expansión de las instalaciones. Por tanto,
todo el flujo operativo de efectivo por acción podría no estar disponible para los
195
dividendos en efectivo. Debido a que pinta un cuadro incompleto, una cantidad de

flujo de efectivo por acción puede ser bastante engañosa. De acuerdo con esto, el
FASB ha prohibido específicamente el reporte de las cantidades de flujo de efectivo
por acción.
Son útiles tanto los datos de flujo de efectivo como los de utilidades por acumulación.
Como comentó el profesor Loyd Heath “Preguntar cuál es mejor, el flujo de efectivo las
utilidades, es como preguntar cuál zapato es más útil, el derecho o el izquierdo”.
9.6. Preparación de un estado de flujo de efectivo: el método indirecto

En lugar de usar el método directo para elaborar los Estados de flujo de efectivo, los
contadores a menudo consideran conveniente calcular los flujos de efectivo generados por
las actividades de operación mediante el método indirecto. El método indirecto concilia la
utilidad neta con él efectivo neto generado por las actividades de operación. También
muestra la relación que existe entre el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo.
Conciliación de la utilidad neta con el efectivo neto generado por las operaciones
La conciliación empieza con la utilidad neta. Luego, los contadores hacen sumas o restas
por las partidas que afectan la utilidad neta y el flujo de efectivo neto de manera distinta.
empleando las cantidades de nuestro ejemplo de la compañía Balmer veamos, como el
efectivo neto generado por las actividades de operación excede a la unidad neta por
S/. 46000.
EJEMPLO 19-10 TABLA DE APOYO PARA LA CONCILIACION

DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO DE LA UTILIDAD NETA ON
EL EFECTIVO NETO GENERADO PORLAS ACTIVIDADES
Utilidad neta S/.23000
Ajustes para conciliar la actividad neta con el efectivo neto
Generado por las actividades de operación
Depreciación S/17000
Aumento neto en las cuentas por cobrar (20000)

Aumento neto en el inventario (40000)
196
Aumento neto en las cuentas por pagar

68000
Aumento neto en los sueldos y salarios por pagar 21000
Adiciones y deducciones totales 46000
Efectivo Neto generado por la actividad de operación. 69000
La depreciación se vuelve a sumar a la utilidad neta porque se dedujo en el cálculo de la

utilidad neta. Si el objetivo es calcular el efectivo generado por las operaciones, la
depreciación de S/.17000 no debía haberse restado. ¿Por qué? Porque no fue un gasto de
efectivo durante este periodo. Como se restó, ahora se tiene que volver a sumar a las
utilidades para obtener el efectivo generado por las operaciones. Esta suma sólo cancela la
deducción anterior.
Los aumentos en los activos corrientes no son efectivos como las cuentas por cobrar y el
inventario resultan en un menor flujo de efectivo generado por las operaciones. Por
ejemplo, suponga que el incremento de S/. 20 000 en cuentas por cobrar resulto de las
ventas a crédito realizadas casi al fin del año, la cantidad de ventas por S/.20000 se incluirá
en el cálculo de la utilidad neta, pero los S/. 20 000 no habrían aumentado el flujo de
efectivo de las operaciones. En consecuencia, la conciliación de dulce los S/. 20 000 de la
utilidad neta para ayudar a destacar los efectos sobre el efectivo.
Los incrementos en los pasivos corrientes como las cuentas por pagar y los sueldos por
pagar resultan en un mayor flujo de efectivo de las operaciones. Por ejemplo, suponga que
el aumento de S/. 21 000 en los sueldos ganados casi a fin de año, pero que no se pagaron
en efectivo. El gasto de S/. 21 000 por concepto de sueldos se deduciría al calcular la
utilidad neta pero los S/. 21 0000 no hubieran disminuido el flujo de efectivo de las
operaciones. Por tanto, la conciliación suma los S/. 21 000 a la utilidad neta para compensar
la deducción y, por ende, muestra el efecto sobre el efectivo.
Las sumas o las restas de la utilidad neta más comunes en la conciliación son:
• Sumar las disminuciones (o restar los aumentos) en las cuentas por cobrar
197
• Sumar las disminuciones (o restar los aumentos) en los inventarios
• Sumar los incrementos (o restar las disminuciones) en las cuentas por pagar
• Sumar los incrementos (o restar las disminuciones) los sueldos y salarios por pagar
• Sumar los incrementos (o restar las disminuciones) en los ingresos no ganados
Las reglas generales para la conciliación de estas partidas son:
• Restar los incrementos en los activos circulantes no en efectivo
• Suma las disminuciones en los activos circulantes no en efectivo
• Sumar los incrementos en pasivos circulantes
• Restar los incrementos en pasivos circulantes
Un paso final es conciliar las cantidades que están incluidas en la utilidad neta pero que
representan actividades de inversión o financieras (encontraste las actividades de
operación). Algunos ejemplos incluyen:
• Sumar las pérdidas (o restar las utilidades) obtenidas por la venta de activos fijos
• Sumar las pérdidas (o restar las utilidades) obtenidas por la extinción de la deuda
En nuestro ejemplo anterior la compañía Balmer no tuvo ni pérdidas ni utilidades que se

derivarán de actividades de inversión o financieras. Sin embargo, suponga que la compañía
Balmer vendió otro activo por S/. 12 000 en efectivo. El activo tenía un valor en libros de
S/. 8000, por lo que la utilidad de S/.4000 sería parte de las utilidades antes de impuestos.
Fondos obtenidos por la venta de un activo fijo S/. 120000

Valor en libros del activo venido 8000
Utilidad por la venta de activos 4000
Para simplificar, suponga que esta venta no afectó al impuesto sobre la renta. En
consecuencia, la utilidad neta de la compañía Balmer sería de S/. 23 000 más la utilidad de
S/. 4 000, o un total de S/. 27 000.
198
La venta del activo es una actividad de inversión, de manera que el flujo de ingreso del
efectivo total se debe listar bajo las actividades de inversión que aparecen en el estado de
los flujos de efectivo.
Fondos obtenidos por la venta de un activo fijo S/. 12000
La sección de flujo de efectivo de las actividades de operación no se debe ver afectada

por esta venta. Pero la utilidad neta incluye la utilidad de s/. 4000. En una tabla de
conciliación que inicia con la utilidad neta (como en el ejemplo), se debe restar la utilidad.
Utilidad neta (S/. 23000) del ej. 19-8 más una utilidad de S/. 4000 S/. 12000
Más los ajustes del ejemplo 19-10 46000
Menos la utilidad por la disposición de activos fijos 4000
Efectivo neto generado por las actividades de operación 69000
Observe que la venta del activo afectó a la utilidad neta debido a la utilidad, pero no afectó
el efectivo neto generado por las actividades de operación.
Tabla de conciliación conforme los métodos directo e indirecto

• Método directo (favorecido por el FASB)
Ejemplo 19-8, como el cuerpo. Incluye el ejemplo 19-10
• Método indirecto (permitido por el FASB)
Formato alternativo 1:
Ejemplo 19-8 como el cuerpo. Sin embargo, reemplazó la primera sección por una
partida de un solo reglón, el efectivo neto ha generado por las actividades de
operación. Incluye el ejemplo 19-10 como tabla de apoyo.
Formato alternativo 2:
Ejemplo 19-8, salvo que debe usar el ejemplo 19-10 en el cuerpo como la primera
sección. Los flujos de efectivo de las actividades de operación. El ejemplo 19-11
ilustra un método ampliamente utilizado
199
Anexo 9.3
Estado de flujos de efectivo
ARTÍCULO 29º.- PREPARACIÓN
El Estado de Flujos de Efectivo muestra el efecto de los cambios de efectivo y
equivalentes de efectivo en un periodo determinado, generado y utilizado en las actividades
de operación, inversión y financiamiento. El Estado de Flujo de efectivo debe mostrar
separadamente lo siguiente:
1. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de operación.
Las actividades de operación se derivan fundamentalmente de las principales

actividades productoras de ingresos y distribución de bienes o servicios de la
empresa.
Los flujos de efectivo de esta actividad son generalmente consecuencia de las

transacciones y otros eventos en efectivo que entran en la determinación de la utilidad
(pérdida) neta del ejercicio.
2. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de inversión.
Incluyen el otorgamiento y cobro de los préstamos, la adquisición o venta de los

instrumentos de deuda o accionarios y la disposición que pueda darse a
instrumentos de inversión, inmuebles, maquinaria y equipos y otros activos
productivos que son utilizados por la empresa en la producción de bienes y
servicios.
3. Los flujos de efectivo y equivalentes de efectivo de las actividades de

financiamiento.
Incluyen la obtención de recurso de los accionistas o de terceros y el retorno de los

beneficios producidos por los mismos, así como el reembolso de los montos
prestados, o la cancelación de las obligaciones, obtención y pago de otros recursos
de los acreedores y crédito a largo plazo.
200
Para la preparación del Estado de Flujo de Efectivo debe tenerse en cuenta lo

dispuesto en el capítulo IV de la Sección Primera del Manual, en lo que sea aplicable.
ARTICULO 30º.- MÉTODOS DE PRESENTACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS DE

EFECTIVO
El estado de flujos de efectivo debe informar el efectivo generado aplicado en las
actividades de operación, inversión y financiamiento, así como el resultado neto de esos
flujos sobre el efectivo y sus equivalentes durante el periodo.
Para efectos de la presentación de las actividades de operación en estado de flujos de

efectivo son de aplicación el método directo y el método indirecto, los cuales se describen
en el Capítulo IV de la Sección Primera del Manual.
201

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Dra.

Raquel Carrera Cano Ingeniería Financiera 1

CAPITULO IX: ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

9.1. Conceptos Generales .......................................................................................... 174

9.2. Estado de origen y aplicación de fondos y utilidad .......................................... 174

9.2. 1. Fondos .................................................................................................... 175

9.2.2. Utilidad Del Estado de origen y aplicación de fondos ............................... 176

9. 3. Tipos de estado de origen y aplicación de fondos ........................................... 177

9.4 Interpretación y análisis ................................................................................... 179

Anexo 9.1 .............................................................................................................. 180

Anexo 9.2 .............................................................................................................. 183

9.5. Estado de flujo de efectivo .............................................................................. 183

Enfoque de un estado de flujo de efectivo .......................................................... 185

Elaboración de un estado de flujo de efectivo: el método directo........................ 189

Flujos de efectivo de inversión financieros......................................................... 193

Actividades financieras y de inversión que no son efectivo ................................ 195

Flujo de efectivo y utilidades ............................................................................. 195

9.6. Preparación de un estado de flujo de efectivo: el método indirecto .................. 196

Tabla de conciliación conforme los métodos directo e indirecto ......................... 199

Anexo 9.3 .............................................................................................................. 200

Estado de flujos de efectivo ................................................................................... 200

ARTÍCULO 29º.- PREPARACIÓN ................................................................... 200

ARTICULO 30º.- MÉTODOS DE PRESENTACIÓN DEL ESTADO DE FLUJOS

9.1. Conceptos Generales

9.2. Estado de origen y aplicación de fondos y utilidad

El primer paso en la preparación de este estado es hacer los ajustes correspondientes a

Las depreciaciones y amortizaciones son gastos de la empresa, pero por no representar

La cantidad de fondos provenientes de las operaciones del periodo no es la misma que la

9.2.2. Utilidad Del Estado de origen y aplicación de fondos

b) Revelan que en una sola cifra el aumento o disminución neto de posición de

c) Muestra la cantidad de dividendos declarados reflejando su importancia relativa.

¿Qué proporción de fondos disponibles se usaron para pagar dividendos?

¿Qué porcentaje se consumió por dividendos en acciones comunes o

¿Ha sido perjudicial para el capital de trabajo?

¿Efectos del pago de dividendos sobre el crecimiento y la expansión de la

¿Relación entre el financiamiento y la proporción por la retención de utilidades?

¿proporción del total de fondos disponibles para liquidar pasivos? Etc.

e) Informan sobre la manera en que la compañía está manteniendo su inversión en

II. En la administración de negocios

– Los estados de movimientos de fondos cooperativos son útiles para

– El pronóstico de fondo resulta ventajoso al permitir a la compañía escoger el

9. 3. Tipos de estado de origen y aplicación de fondos

En general, la preparación del estado de origen y aplicación de fondos sobre base de

a) Estableciendo la diferencia entre los importes de cada rubro de los balances

b) Clasificando estas variaciones en dos categorías, según que produzcan dinero o

d) Ordenando esta información en forma estado de uso y aplicación de fondos.

𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 + 𝐶𝐴𝑃𝐼𝑇𝐴𝐿

Si se observan dos balances:

Balance inicial: 𝐴1 = 𝑃1 + 𝐶1 (2)

Balance final: 𝐴2 = 𝑃2 + 𝐶2 (3)

Si ahora restamos la ecuación (2) de la (3) se tiene:

La única diferencia entre estado y el de orígenes y aplicaciones de fondo sobre base

9.4 Interpretación y análisis

Se puede detectar desequilibrios en las aplicaciones de fondos y tomar medidas apropiadas.

Otro empleo de este estado es la evaluación del financiamiento de la empresa. Se puede

También es necesario analizar la mezcla de financiamiento a corto y largo plazo, en

de uso y en aumentos permanentes de capital de trabajo, podría ser un síntoma desfavorable

El análisis de los Estados proyectados de orígenes y aplicaciones de fondos también muy