TRABAJO FINAL

Escuela de Negocios Europea de Barcelona

Página 1
 Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente

para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para
cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se
realizan correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión
finalizada. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir
redactadas a continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

• Letra Arial 12
• Márgenes de 2,5
• Interlineado de 1,5
• Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
• Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier

similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser
consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario
para su lectura.

Página 2
El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf

Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

• Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los
datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el
alumno/a.

• Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera
coherente y analítica.

• Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

• Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

Página 3
 ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?
b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
• La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
• La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
• El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.

Página 4
• Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
• Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

• El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
• Amortización de 70.000 €.
• Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
• El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Página 5
Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos
con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de
caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.

Página 6
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
• Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.

Página 7
 DESARROLLO

1. ABC, S.L.
a. El cálculo para el punto de equilibro surge de la división del
presupuesto anual entre el beneficio o utilidad de la venta de cada
producto. Así:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑐𝑖ó𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
Reemplazando nuestro valores en la ecuación:
110.000
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 = = 5.500 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
(25 − 5)
b. Para estimar una fecha estimada, debemos hacer una regla de
tres simple con el número de unidades del punto de equilibrio y el
total de unidades para el año, así:
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 ∗ 365 𝑑í𝑎𝑠
𝐹𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑎𝑑𝑎 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠
5.500 ∗ 365
𝐹𝑒𝑐ℎ𝑎 𝑒𝑠𝑡𝑖𝑚𝑎𝑑𝑎 = = 100,375  101 días
20.000
Es decir, aproximadamente el 10 de abril de 2020, si este fuese el
año de estudio.
c. El valor de ventas correspondiente al umbral de rentabilidad es el
producto entre el número de unidades y el valor de venta unitario,
así:
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 ∗ 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 = 5.500 ∗ 25 = 137.500

Página 8
 2. DERABEL S.A.
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor maquinaria 200.000,00 €
Capacidad de producción 100% 70% 100% 100% 100% 100%
Equivalente en unidades producidas 200.000 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000

Precio de venta unitario (Incremento

anual del 4%) 2,50 € 2,60 € 2,70 € 2,81 € 2,92 €
Ventas totales 350.000,00 € 520.000,00 € 540.800,00 € 562.432,00 € 584.929,28 €

Costo variable unitario (Increemento

anual del 3%) 1,50 € 1,55 € 1,59 € 1,64 € 1,69 €
Costos variables totales 210.000,00 € 309.000,00 € 318.270,00 € 327.818,10 € 337.652,64 €

Costo fijo (Incremento anual del 2%) 60.000,00 € 61.200,00 € 62.424,00 € 63.672,48 € 64.945,93 €
Costos totales 270.000,00 € 370.200,00 € 380.694,00 € 391.490,58 € 402.598,57 €
Beneficio total - 200.000,00 € 80.000,00 € 149.800,00 € 160.106,00 € 170.941,42 € 182.330,71 €

Valor de venta de la maquinaria 30.000,00 €

Valor residual 25.000,00 €
Beneficio de venta 5.000,00 €

Amortización 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 €

Base gravable 45.000,00 € 114.800,00 € 125.106,00 € 135.941,42 € 152.330,71 €
Impuesto sobre beneficios (25%) - 11.250,00 € - 28.700,00 € - 31.276,50 € - 33.985,36 €

Flujo de caja neto - 200.000,00 € 115.000,00 € 173.550,00 € 166.406,00 € 174.664,92 € 188.345,35 €

𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹4 𝐹5
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼0 + + + + +
(1 − 𝑘)1 (1 − 𝑘)2 (1 − 𝑘)3 (1 − 𝑘)4 (1 − 𝑘)5
Reemplazando los valores encontrados en la tabla
115.000 173.550 166.406 174.664,92 188.345,35
𝑉𝐴𝑁 = −200.000 + + + + +
(1 + 0,08)1 (1 + 0,08)2 (1 + 0,08)3 (1 + 0,08)4 (1 + 0,08)5
𝑉𝐴𝑁 = 443.939,69
Teniendo el valor actual neto, podemos proceder a calcular la rentabilidad
absoluta neta con ayuda de Microsoft Excel1, haciendo uso de la fórmula “TIR”,
así:

De esta manera obtendremos que el valor de la rentabilidad absoluta neta para

los 5 años será de 68,38%.

1
Microsoft Excel es una hoja de cálculo desarrollada
por Microsoft para Windows, macOS, Android e iOS. Tomado de
https://es.wikipedia.org/wiki/Microsoft_Excel

Página 9
A continuación, se muestra el gráfico de como es el comportamiento de la tasa
de retorno y el valor neto, con respecto al tiempo.

TIR y VAN vs Tiempo

300.000,00 € 80,00%

200.000,00 € 60,00%
40,00%
100.000,00 €
20,00%
- €
1 2 3 4 5 6 0,00%
-100.000,00 €
-20,00%
-200.000,00 € -40,00%
-300.000,00 € -60,00%

Flujo de caja neto TIR

Resultados financieros
Volumen de ventas 250000
Costo directo 105000
Utilidad sobre ventas 145000
Amortizaciones 70000
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) 75000
Gastos financieros 9750
Beneficio antes de impuestos (BAI) 65250
Impuesto de sociedades 16313
Beneficios después de impuestos (BDI) 48938
3. MGT, S.A.
A continuación se presenta la tabla con los resultados financieros, esto
será base para los cálculos venideros.
Procedemos al cálculo de los ratios solicitados.
a. Ratio de liquidez
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟒𝟓.𝟎𝟎𝟎+𝟔𝟓.𝟎𝟎𝟎+𝟕𝟎.𝟎𝟎𝟎
i. 𝑳𝒊𝒒𝒖𝒊𝒅𝒆𝒛 𝒈𝒆𝒏𝒆𝒓𝒂𝒍 = 𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
=
𝟑𝟎.𝟎𝟎𝟎
=𝟔

Este valor nos indica que la empresa tiene una alta capacidad
para responder a sus deudas a corto plazo. Comparada con el
sector, esta se encuentra en gran ventaja pues el promedio es
1,55.
b. Prueba ácida
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆−𝒆𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝟏𝟖𝟎.𝟎𝟎𝟎−𝟒𝟓.𝟎𝟎𝟎
i. 𝑨𝒄𝒊𝒅 𝒕𝒆𝒔𝒕 = = = 𝟒, 𝟓
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟑𝟎.𝟎𝟎𝟎

Este valor hace referencia a la rapidez con la que la

Página 10
 empresa puede volver sus activos en liquidez. El sector
tiene un promedio de 1,2 para el acid test, es decir que
nuevamente nos encontramos en ventaja sobre este.
c. Ratio de tesorería:
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒍í𝒒𝒖𝒊𝒅𝒐𝒔 𝟒𝟓.𝟎𝟎𝟎
i. 𝑹. 𝒅𝒆 𝒕𝒆𝒔𝒐𝒓𝒆𝒓í𝒂 = = 𝟑𝟎.𝟎𝟎𝟎 = 𝟏, 𝟓
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔

Lo cual nos indica que la empresa rápidamente puede

responder ante sus deudas a corto plazo con el los activos
corrientes existentes, considerablemente mejor que el
resto del sector ya que el promedio se sitúa en 0,95.
d. Ratio de endeudamiento.
𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝟐𝟎.𝟎𝟎𝟎
i. 𝑹. 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 = 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒊𝒐𝒔 = 𝟏𝟓𝟎.𝟎𝟎𝟎 = 𝟏, 𝟑𝟑
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒏𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
ii. 𝑹. 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒂 𝒍𝒂𝒓𝒈𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐 = =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐
𝟏𝟕𝟎.𝟎𝟎𝟎
= 𝟎, 𝟐
𝟏𝟓𝟎.𝟎𝟎𝟎
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆
iii. 𝑹. 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒆𝒊𝒏𝒕𝒐 𝒂 𝒄𝒐𝒓𝒕𝒐 𝒑𝒍𝒂𝒛𝒐 = =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐
𝟑𝟎.𝟎𝟎𝟎
= 𝟏, 𝟏𝟑
𝟏𝟓𝟎.𝟎𝟎𝟎

e. Rentabilidad financiera
𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐 𝟒𝟖. 𝟗𝟑𝟖
𝑹𝑶𝑬 = = = 𝟑𝟔, 𝟔𝟐%
𝑹𝒆𝒄𝒖𝒓𝒔𝒐𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒑𝒊𝒐𝒔 𝟏𝟓𝟎. 𝟎𝟎𝟎
f. Rentabilidad económica
𝑩𝒆𝒏𝒆𝒇𝒊𝒄𝒊𝒐 𝒆𝒄𝒐𝒏ó𝒎𝒊𝒄𝒐 𝟕𝟓. 𝟎𝟎𝟎
𝑹𝑶𝑰 = = = 𝟐𝟏, 𝟒𝟐%
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 𝟑𝟓𝟎. 𝟎𝟎𝟎
g. Rotación de la inversión
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔 𝟏𝟒𝟓. 𝟎𝟎𝟎
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 = = = 𝟒𝟏, 𝟒𝟐%
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝟑𝟓𝟎. 𝟎𝟎𝟎

4. Para proceder con el análisis requerido, lo primero que debemos hacer

el calcular la tasa de rentabilidad teniendo en cuenta que existe una tasa
mínima requerida (8%) y una tasa de inflación (3%), así:
𝒓 = 𝒌 + 𝒈 + (𝒌 ∗ 𝒈)

Ahora se procede con los respectivos cálculos teniendo en cuenta la

fórmula de VAN.

Página 11
 𝐹𝑁𝐶𝑡
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + ∑
(1 + 𝑘)𝑡 ∗ (1 + 𝑔)𝑡
Realizando los respectivos cálculos en Excel, obtenemos lo siguiente.

FNC -$ 2.500.000 $ 1.500.000 $ 3.700.000 $ 4.100.000

t 0 1 2 3
k 0,080 0,080 0,080
g 0,030 0,030 0,030
(1+k)*(1+g) 1,112 1,237 1,377
TOTAL -$ 2.500.000 $ 1.348.436 $ 2.990.059 $ 2.978.523 $ 4.817.018

𝑽𝑨𝑵 = $ 𝟒. 𝟖𝟏𝟕. 𝟎𝟏𝟖

Procederemos ahora con el cálculo de la TIR (Tasa interna de
rentabilidad).
𝐹𝑁𝐶𝑡
𝑇𝐼𝑅 → 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 = ∑
(1 + 𝑟)𝑡
Con el uso de la fórmula TIR en Excel, se obtiene el siguiente resultado.

Inversión
inicial -$ 2.500.000
FNC1 $ 1.500.000
FNC2 $ 3.700.000
FNC3 $ 4.100.000
TIR 87%

5. Perfilados S.A.
a. Periodo medio de almacenamiento:
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍ñ𝒆𝒔 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒕𝒆𝒓𝒊𝒂𝒔 𝒑𝒓𝒊𝒎𝒂𝒔
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒏𝒂 =
𝑬𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒕𝒆𝒓𝒊𝒂𝒔 𝒑𝒓𝒊𝒎𝒂𝒔
𝟑𝟔𝟓
𝑷𝑴𝒂 =
𝒏𝒂
𝟑𝟔𝟓
Entonces 𝑷𝑴𝒂 = 𝟏𝟎𝟓.𝟎𝟎𝟎 = 𝟑𝟐, 𝟏𝟓
𝟗.𝟐𝟓𝟎

Página 12
 b. Periodo medio de fabricación
𝑪𝒐𝒏𝒔𝒖𝒎𝒐 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒕𝒆𝒓𝒊𝒂𝒔 𝒑𝒓𝒊𝒎𝒂𝒔
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒏𝒇 =
𝑬𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒆𝒏 𝒄𝒖𝒓𝒔𝒐
𝟑𝟔𝟓
𝑷𝑴𝒇 =
𝒏𝒇
𝟑𝟔𝟓
Entonces 𝑷𝑴𝒇 = 𝟏𝟗𝟖.𝟎𝟎𝟎 = 𝟐𝟎, 𝟐𝟕
𝟏𝟏.𝟎𝟎𝟎

c. Periodo medio de venta

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒂 𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒐𝒔𝒕𝒆
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒏𝒗 =
𝑬𝒙𝒊𝒔𝒕𝒆𝒏𝒄𝒊𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒕𝒐𝒔 𝒕𝒆𝒓𝒎𝒊𝒏𝒂𝒅𝒐𝒔
𝟑𝟔𝟓
𝑷𝑴𝒗 =
𝒏𝒗
𝟑𝟔𝟓
Entonces 𝑷𝑴𝒗 = 𝟏𝟗𝟖.𝟎𝟎𝟎 = 𝟑𝟒, 𝟏𝟎
𝟏𝟖.𝟓𝟎𝟎

d. Periodo medio de cobro

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍𝒆𝒔 𝒂 𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂
𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒏𝒄 =
𝑺𝒂𝒍𝒅𝒐 𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 𝒅𝒆 𝒍𝒐𝒔 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐𝒔 𝒄𝒐𝒏 𝒍𝒐𝒔 𝒄𝒍𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔
𝟑𝟔𝟓
𝑷𝑴𝒄 =
𝒏𝒄
𝟑𝟔𝟓
Entonces 𝑷𝑴𝒄 = 𝟐𝟗𝟎.𝟎𝟎𝟎 = 𝟐𝟏, 𝟑𝟗
𝟏𝟕.𝟎𝟎𝟎

e. Periodo medio de maduración económico

𝑷𝑴𝑬 = 𝑷𝑴𝒂 + 𝑷𝑴𝒇 + 𝑷𝑴𝒗 + 𝑷𝑴𝒄 = 𝟏𝟎𝟕, 𝟗𝟏
6.
Tal y como se realizó en el punto anterior, a continuación, se muestra el
cálculo de la TIR con los valores del actual ejercicio.

COBROS PAGOS FNC

-$ 2.000.000
$ 4.500.000 $ 3.800.000 $ 700.000
$ 5.500.000 $ 4.500.000 $ 1.000.000
$ 6.000.000 $ 5.000.000 $ 1.000.000
$ 4.000.000 $ 3.200.000 $ 800.000
TIR 26%

La efectuabilidad de una inversión está determinada por la TIR y la tasa

de rentabilidad exigida. Para determinarlo realizaremos una

Página 13
 comparación entre estos dos valores, TIR y k, respectivamente así:

TIR=26%
k (Superior) = 26,5%
COBROS 4500000 5500000 6000000 4000000
PAGOS 3800000 4500000 5000000 3200000
FNC -$ 2.000.000 $ 700.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 800.000
t 0 1 2 3 4
k 0,265 0,265 0,265 0,265
(1+k) 1,265 1,600 2,024 2,561
TOTAL -$ 2.000.000 $ 553.360 $ 624.912 $ 494.002 $ 312.412 -$ 15.314

TIR=26%
k (Inferior) = 25,5%
COBROS 4500000 5500000 6000000 4000000
PAGOS 3800000 4500000 5000000 3200000
FNC -$ 2.000.000 $ 700.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 800.000
t 0 1 2 3 3
k 0,255 0,255 0,255 0,255
(1+k) 1,255 1,575 1,977 1,977
TOTAL -$ 2.000.000 $ 557.769 $ 634.911 $ 505.905 $ 404.724 $ 103.308

Como se evidencia en las dos tablas anteriores, el valor en rojo nos

indica que la inversión no será efectuable para valores superiores a de
TIR superior al 26%, el valor indica que la inversión si será efectuable
para valores inferiores a nuestra TIR.

Página 14