UNIVERSIDAD DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO

ANÁLISIS FINANCIERO
AGOSTO DE 2020
JULIAN REY CALDERON
INGENIERIA INDUSTRIAL
TALLER No 1: OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO
1. ¿Qué aspectos hacen necesario la interacción del Gerente Financiero y los
accionistas?
Los aspectos que hacen necesaria la interacción del gerente financiero y los accionistas son
que el gerente financiero tiene que llevar o conservar la empresa en un estado de
rentabilidad y liquidez para así mantener el cumplimiento de los compromisos con los
accionistas los cuales dan su riqueza a la espera de los resultados que obtenga la empresa.
2. ¿Por qué las funciones que no son estrictamente financieras caben dentro de la
competencia del Gerente Financiero?
Debido a que el gerente financiero es una persona hábil, negociadora, estratega y gran
conocedor del entorno empresarial. Entendemos que él tiene que saber y hacerse cargo de
cierta manera de las propuestas económicas de cada una de las áreas de la empresa y poseer
un excelente conocimiento del mercado ya que de allí se toman muchas decisiones
importantes.
3. ¿Hay algún orden cronológico que determine cuál de las tres decisiones básicas
financieras deba tomarse primero?
El orden cronológico es:
1. DECISIONES DE INVERSIÓN
Se debe invertir en Activos que tengan un rendimiento superior a la tasa mínima
esperada. Las inversiones son aquellas que afectan el lado izquierdo del Balance
General de la empresa.
2. DECISIONES DE FINANCIACIÓN
Se refieren a aquellas que tienen que ver con la consecución adecuada de fondos
para la adquisición de los ACTIVOS; afectan el lado derecho del Balance - Pasivos
y Patrimonio -
3. DECISIONES DE DIVIDENDOS
La forma de devolver el dinero a los accionistas depende como los accionistas lo
prefieran si a través de dividendos o de acciones.
La cantidad de dinero que se puede repartir depende de las oportunidades y el
potencial de las inversiones.
 Si no puedes realizar inversiones que satisfagan la tasa mínima esperada se debe
devolver el efectivo a los dueños del negocio.
4. ¿Qué es más importante para la empresa, la liquidez o la rentabilidad?
Para resolver la inquietud considero pertinente indicar que la liquidez es la capacidad que
tiene un ente económico para cumplir con sus obligaciones, deudas o compromisos
mientras que la rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos comprometidos
en un negocio, aunque ambos conceptos son objetivos de la gestión financiera se debe tener
en cuenta su nivel de importancia al transcurrir el tiempo.
Por lo que en un escenario de corto plazo siempre será mejor la liquidez y por consiguiente
las decisiones en momentos de una crisis financiera estarán inclinadas a favor de la liquidez
minimizando la rentabilidad, mientras que en el largo plazo la rentabilidad se puede
mejorar y al convertirse las utilidades en efectivo no existirán problemas de liquidez.
5. Cite algunos ejemplos de la vida real en los cuales una crisis económica o una política
gubernamental hayan afectado la situación financiera de una empresa en particular.

 Conalvías:

Hasta hace unos años esta empresa ocupaba el primer o segundo puesto en
facturación entre las constructoras del país. El número y montos de los contratos
eran muy superiores a la mayoría de las otras firmas del sector. Tanta grandeza en
algunos indicadores terminó por asfixiar su flujo de caja y disparar su deuda.

“Conalvías presentó un problema de iliquidez y cesación de pagos, mientras

que su pasivo era cercano al billón de pesos”, recuerda el Superintendente de
Sociedades, Francisco Reyes Villamizar.

En la solicitud de reorganización empresarial, la sociedad atribuyó su crisis

económica actual a factores como “pérdidas con el sector privado, contingencias
con el sector público, márgenes reducidos y contratos de construcción más
riesgosos para el constructor”.

Desde 2012 Conalvías registraba pasivos por $499.548 millones y en julio de 2015
sus pasivos alcanzaron los $939.297 millones.

La empresa tiene una hoja de ruta con la que busca, de hoy al año 2031, recuperar
parte del brillo perdido. Se prevé que entonces habrá saldado todas sus deudas y
obligaciones. El que mucho abarca poco aprieta.

 Pedro Gómez:

Resistencia. Eso es lo que ha logrado acumular el empresario y constructor

Pedro Gómez en los últimos 20 años. No fue suficiente la crisis de 1999 para
 derribar al gran empresario, y parece que tampoco el problema de iliquidez
reportado este año derrumbará esta empresa insigne en el sector constructor.

Esta vez el problema es distinto al de la crisis pasada. Parece que al empresario no

le cayó muy bien el nuevo esquema contable de las Niif y mucho menos las tutelas
que frenaron algunos de sus proyectos más importantes. Estas dos razones llevaron
a la SuperSociedades a decretar el sometimiento a control de esta empresa.

La idea, según la entidad, es permitir que la empresa poco a poco vaya recuperando
su ritmo y salud financiera. En poco más de un mes se conocerá qué tan efectiva fue
la medicina y terapia corporativa a la que fue sometida la ‘creadora’ de los
Unicentro.

 Acerías Paz del Río:

En 1995 el actual superintendente de Sociedades, Francisco Reyes, junto a otro

equipo de abogados y economistas intentaban darle ‘reanimación’ a un
cadáver por el que nadie daba un peso. Era tan poca la fe que los inversionistas le
tenían, que uno de sus accionistas mayoritarios decidió donar su participación a la
Gobernación de Boyacá.

El gobierno logró mantener a flote la empresa, entre otras cosas porque su

caída habría representado un golpe mortal a la industria nacional que
intentaba salir del ostracismo de décadas. Luego se alinearon los planetas con el
gigante chino devorando todo el acero disponible en el mundo y la llegada de la
brasileña Votorantim como principal accionista en 2007.

Desde entonces no se han reportado muchos cambios. Los industriales turcos del
acero se quejan en los últimos años por las medidas de proteccionismo
implementadas por Colombia para proteger esta empresa. Algunos afirman que no
se aprovechó el buen momento de la demanda mundial y precio para hacer más
competitivo el acero local. En Turquía, por ejemplo, redujeron costos al tecnificar el
proceso y producir su propia energía. Hasta les alcanza para vender en el mercado
eléctrico de ese país. No aprovechamos.

6. Explique cómo el tipo de clientela que una empresa atiende puede incidir en el riego
que esta corre en la actividad que desarrolla.
La actividad comercial de una empresa se ve afectada tanto de manera positiva como
negativa según el manejo que tenga con su clientela, por el lado positivo seria la obtención
de la fidelidad de los clientes, pagos y entregas en los tiempos estipulados, niveles mínimos
de perdidas en los envíos, conformidad con los productos o servicios prestados por la
empresa, expansión, entre otras. Pero por el lado negativo se presentarían problemas como
riesgos de crédito por incumplimiento de los pagos del cliente, mala reputación de la
empresa ante los demás clientes, perdidas en los productos debido a devoluciones por
inconformidad, rompimiento con la cadena de distribución a causa de que los clientes no
compren más en la empresa, etc.
7. Relacione las decisiones de inversión, financiación y dividendos con el objetivo básico
financiero.
Se ha hablado que una de las principales funciones del Administrador Financiero es la toma
de decisiones.
¿Cuáles son esas decisiones?
 Decisiones de Inversión
 Decisiones de Financiación
 Decisiones de Dividendos

Todas las decisiones que toma el Administrador Financiero deben buscar lograr el Objetivo
Básico Financiero, es decir, maximizar el valor de la Empresa.

DECISIONES DE INVERSIÓN
Se debe invertir en Activos que tengan un rendimiento superior a la tasa mínima esperada.
Las inversiones son aquellas que afectan el lado izquierdo del Balance General de la
empresa, es decir, los ACTIVOS; de esta forma tiene que ver con:
El volumen de activos; o sea el tamaño de la empresa. Ejemplo: máquinas versus 1
maquina, produciendo lo mismo.
 Plazo que se concede en las ventas a crédito; a mayor plazo mayor cantidad de
dinero comprometida en activos.
 Los volúmenes de inventarios para garantizar el funcionamiento.
 El crecimiento de la empresa. Por ejemplo: ensanches, creación de nuevos negocios.
 La combinación entre activos fijos y corrientes. Ejemplo: tercerización de la
producción.
 La rentabilidad debe reflejar la magnitud y el tiempo de los flujos de caja.

DECISIONES DE FINANCIACIÓN
Se refieren a aquellas que tienen que ver con la consecución adecuada de fondos para la
adquisición de los ACTIVOS; afectan el lado derecho del Balance –Pasivos y Patrimonio-
y tocan los siguientes aspectos:
 Estructura financiera.
 Combinación entre deuda a corto plazo y largo plazo
 Fuentes a las cuales se recurrirá y garantías que se ofrecerán.
  Arrendar equipos en vez de adquirirlos. (Leasing).
 Ventas de cartera (Factoring).
La decisión de “Estructura Financiera” determina un elemento conceptual muy importante
para la Toma de Decisiones Financieras: EL COSTO DE CAPITAL.
El Tipo de DEUDA debe estar de acuerdo con el tipo de ACTIVOS a financiar. Se debe
encontrar el tipo de deuda apropiado y la mezcla optima de Deuda y Patrimonio para
financiar las operaciones.
El costo de capital se debe calcular a tasas efectivas y después de impuestos haciendo uso
de las matemáticas financieras para convertir las tasas de interés.
Ejemplo:
Hallar el costo de capital dada la siguiente información:
Costo préstamos corto plazo: 36% anual capitalizado mensualmente vencido.
Costo préstamos largo plazo: 30% anual pagadero bimestral anticipado.
Costo proveedores: 5% por pago de contado.
Tasa de impuestos: 33%
El costo del patrimonio es del 55% antes y después de impuestos ya que los pagos que se
hagan a los accionistas no son deducibles de impuestos.

DECISIONES DE DIVIDENDOS
La forma de devolver el dinero a los accionistas depende como los accionistas lo prefieran
si a través de dividendos o de acciones.
La cantidad de dinero que se puede repartir depende de las oportunidades y el potencial de
las inversiones.
Si no puedes realizar inversiones que satisfagan la tasa mínima esperada se debe devolver
el efectivo a los dueños del negocio.
8. Si un negocio es líquido, ¿puede asegurarse que por ello es rentable?
No exactamente es rentable por que la empresa puede tener el capital suficiente para
cumplir con todas sus obligaciones financieras, pero si la actividad económica que está
desarrollando no genera la suficiente utilidad para que pueda sostenerse e incrementar su
liquidez esta tiende a quedar en bancarrota.
Un negocio debe ser líquido y rentable a la vez y viceversa para no fracasar por falta de uno
de estos.
9. ¿Por qué se dice que un problema de liquidez es un problema de corto plazo y uno de
rentabilidad es de largo plazo?
Se dice que un problema de liquidez es un problema de corto plazo, porque estos deben
resolverse de forma inmediata. Por ejemplo, en caso de que la empresa deba cubrir un sobre
giro bancario puede convertir en efectivo un activo al venderlo o al cobrar una deuda con
un cliente.
Por otra parte, el problema de rentabilidad es un problema a largo plazo, ya que estos se
resuelven a través de la toma e implementación de decisiones estratégicas.
10. “El objetivo financiero de toda empresa es maximizar las utilidades” ¿Está de acuerdo
con esta afirmación?
Si, de acuerdo. Porque al maximizar las utilidades la empresa es rentable y se puede
sostener. Este es el fin de toda empresa de lo contrario no tendría sentido tener una
empresa. Además, la empresa debe buscar aumentar sus utilidades día a día, para garantizar
su estabilidad en el mercado y a la vez su crecimiento económico. El aumento de las
utilidades nos garantiza beneficios como: créditos bancarios, posicionamiento en el
mercado, apertura de nuevas sucursales de la empresa.
11. ¿En qué forma las decisiones de dividendos puede afectar el valor de la empresa?
Las distintas teorías sobre dividendos se plantean si la decisión de reparto de dividendos o
de retener beneficios afecta al valor de las acciones al influir sobre la tasa de descuento que
los accionistas exigen para actualizar los beneficios futuros de la empresa. Se pueden
distinguir dos escuelas de pensamiento:
La primera, encabezada por M & M, argumenta que, en mercados perfectos, la política de
dividendos no afecta la riqueza de los accionistas. Es decir, los inversores son indiferentes
entre recibir dividendos o beneficios retenidos por lo que no hay una política óptima de
dividendos y todas las alternativas son igual de buenas.
La segunda escuela, encabezada por Gordon, argumenta que la política de dividendos sí
afecta al valor de la empresa. En este caso, los inversores valoran más una unidad
monetaria de dividendos esperados que una unidad monetaria de ganancias de capital
esperadas y que se obtendrían a partir de la reinversión de los beneficios retenidos.
12. ¿Por qué el costo de financiarse con el patrimonio de los propietarios (capital y
utilidades retenidas) debe ser mayor que el costo promedio de las demás fuentes de
financiación?
Ya que el inversionista o accionista aparte de obtener ganancias en los dividendos, también
quiere que las acciones que le corresponden de la empresa tengan un aumento en su valor,
por lo que esto genera que el costo de financiarse sea mayor para así poder satisfacer las
dos partes.
13. Enuncie y explique brevemente dos elementos que, en las actuales condiciones de
nuestro país debe tener en cuenta el gerente financiero en la toma de decisiones?
 Inversiones: en el área de inversiones, el director financiero tiene la
responsabilidad de definir el tamaño óptimo para la empresa. Para ello, es
importante contar con un estudio de mercado y tener claro cuáles son los
objetivos que la empresa quiere lograr. Hay que tener bien estudiada la demanda,
tecnología y equipos, medios de financiamiento y los recursos humanos con los
que se cuenta. En un segundo paso, el director debe analizar si los recursos con
los que cuenta se adaptan al tamaño óptimo deseado para la compañía. De no ser
así, se deben identificar qué tipos de activos debería comprar o, en el caso
opuesto, vender o deshacerse para lograr una gestión eficiente. 
 Financiación: El director financiero debe definir varios aspectos de la estrategia
de financiación. Por ejemplo, estudiar todas las fuentes dispuestas a brindarle
crédito a la organización y definir la mejor opción para financiar la operativa.
Asimismo, puede diseñar una estrategia mixta de financiamiento para lograr una
gestión financiera eficiente: esto se llama la “mezcla crediticia” de la empresa. A
veces la empresa puede beneficiarse de una combinación de créditos a corto y
largo plazo para cumplir con los objetivos de inversión y la estrategia financiera
elegida. 
14. ¿Por qué se dice que el valor de una empresa en un momento determinado (número
de acciones en circulación por el valor de mercado de éstas), es solo un valor teórico?
El valor teórico contable nos indica lo que vale una empresa contablemente, ya que se
calcula sumando todas sus posesiones o activos (edificios, maquinaria, etc.) de la empresa y
restándole las deudas. Por lo cual es solo teórico ya que el precio va cambiando según el
mercado que vaya generando la empresa a lo largo del tiempo, ya que no siempre será
constante.
15. ¿Cómo cree usted que puede incidirla devaluación en la toma de decisiones
financieras?
La devaluación tiene una serie de implicaciones sobre el sistema económico y en
consecuencia sobre las empresas y personas. Las empresas deben conocer de qué modos la
devaluación las puede favorecer o desfavorecer según sea el caso. Este efecto en un sentido
o en otro y su magnitud depende del tipo de empresa, de sus actividades y de que tan
sensible sea a la exposición al riesgo cambiario. La devaluación genera una situación de
inestabilidad y de incertidumbre, ante la cual la gestión empresarial se vuelve mas
complicada y la toma de decisiones se torna en un proceso que debe prever una serie de
variables, muchas de ellas ajenas al control de la empresa.
Bibliografía:
https://connectamericas.com/es/content/%C2%BFqu%C3%A9-decisiones-pasan-por-la-
cabeza-del-director-financiero
https://www.clubensayos.com/Temas-Variados/Gue-un-problema-de-liquidez-es-un-
problema/70725.html
http://imagenes.uniremington.edu.co/moodle/M%C3%B3dulos%20de
%20aprendizaje/Diagnostico%20y%20Riesgo%20Financiero/Modulo%20Diagnostico
%20y%20Riesgo%20Financiero_2016.pdf
https://classroom.google.com/w/MTM4MjgxMzQ4NTMz/t/all
https://www.clubensayos.com/Temas-Variados/OBJETIVO-BASICO-FINANCIERO-
FLUJO-DE-CAJA-LIBRE-Y/1753203.html
https://www.dinero.com/edicion-impresa/caratula/articulo/las-principales-crisis-
empresariales-en-colombia/228933

Objetivo Financiero: Maximizar las utilidades de la empresa en el tiempos