ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA AMBIENTAL

“Decenio de la igualdad de Oportunidades para Mujeres y Hombres”

“Año del Dialogo y la Reconciliación Nacional”

UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO VILLARREAL

FACULTAD DE INGENIERÍA GEOGRÁFICA, AMBIENTAL Y
ECOTURISMO

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA AMBIENTAL

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS AMBIENTALES

“TASA INTERNO DE RETORNO

Y VALOR ACTUAL NETO”

DOCENTE : Ing. FRANCK LOROÑA

CURSO : Taller de Proyectos Ambientales

INTEGRANTES : Landa Alvarado, Jimmy

.
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INDICE
1. CONTENIDO:.................................................................................................................4
1.1. VALOR ACTUAL NETO.......................................................................................4
1.1.1 DEFINICIÓN.........................................................................................................4
1.1.2. FÓRMULA............................................................................................................4
1.1.3. VENTAJAS...........................................................................................................4
1.1.4. DESVENTAJAS....................................................................................................5
1.1.5. INTERPRETACIÓN.............................................................................................5
1.2. TASA DE INTERNA DE RETORNO....................................................................6
1.2.1 DEFINICIÓN.........................................................................................................6
1.2.2. FÓRMULA............................................................................................................6
1.2.3. BENEFICIO......................................................................................................7
1.2.4. DESVENTAJAS...............................................................................................7
1.2.5. EVALUAR UN PROYECTO DE INVERSIÓN A TRAVÉS DEL ( VAN)...7
2. EJERCICIOS DE TIR Y VAN......................................................................................10
3. CONCLUSIONES:........................................................................................................14
4. BIBLIOGRAFÍA:..........................................................................................................15
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INTRODUCCION

En esta presentación se busca la claridad conceptual sobre el notable tema de tasa de

interés y su efecto en la economía, el análisis que se realiza, se basa en su alcance de
extender el trabajo que otros investigadores han realizado, dándole un enfoque centrado en
el efecto que éste ha producido en la economía peruana y mundial.

Se pretende también dar a conocer los efectos que ocasiona la volatilidad de la tasa de
interés en la economía.

Para entender las fuerzas económicas que conducen, a los tipos de interés, primero
necesitamos definir la tasa de interés. Éste término trata de describir al provecho, utilidad,
valor o la ganancia de una determinada cosa o actividad. Más adelante se explicará más
detalladamente en los siguientes puntos.

Al culminar la investigación usted tendrá conocimientos básicos sobre los efectos

inmediatos, a mediano plazo y a largo plazo en la economía; así como, el concepto de
equivalencia del valor del dinero en el tiempo, el cual establece que un monto de dinero no
conserva su valor a lo largo del tiempo, pero que, involucrando apropiadamente una tasa de
interés, se hace posible calcular los montos equivalentes a él en todo momento.
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1. CONTENIDO:

1.1. VALOR ACTUAL NETO

1.1.1 DEFINICIÓN

El VAN representa la rentabilidad expresada en valor monetario que se espera

por la implementación del proyecto y constituye el método más aceptado en la
evaluación financiera de proyectos. Se obtiene al descontar la sumatoria de
flujos descontados a la inversión inicial. El resultado del VAN debe ser mayor a
cero para que el inversionista considere aceptable realizar la inversión al
proyecto.

1.1.2. FÓRMULA

Siendo:

- k = tipo de descuento.

- n = número de años, vida de la inversión.

- A = desembolso inicial.

- Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada período

1.1.3. VENTAJAS

Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para el
horizonte del planeamiento.
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Para la aplicación de fórmulas y la tasa de descuento que refleja el costo de

oportunidad del capital permite: aceptar, postergar o desechar un proyecto
según su resultado
Es un indicador de selección para proyectos mutuamente excluyentes
Forma criterios para determinar la alternativa óptima de inversión.

1.1.4. DESVENTAJAS

Su aplicación representa dificultad para determinar adecuadamente la tasa de

actualización, elemento que juega un nivel importante en los resultados para
determinarla tasa de actualización.
La inversión es rentable solo si el valor actual del flujo de ingresos es mayor que
el valor actual del flujo del costo, cuando estos se actualizan haciendo uso de la
tasa de interés pertinente para el inversionista, o sea la inversión es rentable
solo si la cantidad de dinero es menor que la cantidad de dinero que debo tener
hoy para obtener un flujo de ingresos comparables al que genera el proyecto en
cuestión.

1.1.5. INTERPRETACIÓN

Valor Significado Decisión a tomar

VAN La inversión produciría El proyecto puede aceptarse
>0 ganancias por encima de la
rentabilidad exigida (r)

VAN La inversión produciría El proyecto debería rechazarse

<0 pérdidas por debajo de la
rentabilidad exigida (r)

VAN La inversión no produciría Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la
=0 ni ganancias ni pérdidas rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros
criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el
mercado u otros factores.
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1.2. TASA DE INTERNA DE RETORNO

1.2.1 DEFINICIÓN

La TIR representa la tasa de interés que iguala la sumatoria de los flujos

descontados a la sumatoria inicial, lo que indica cual sería la tasa de interés
más elevada que podría pagar el inversionista sin perder dinero si el proyecto
fuese financiado en su totalidad por un préstamo y se pagaría la deuda de
capital e intereses financieros con los flujos generados por el proyecto. Se
obtiene la TIR a través de interacciones que resulten en una tasa de interés tal
que el VAN sea cero. El resultado del TIR debe ser igual o mayor que la tasa de
descuento preestablecida para que inversionista considere conveniente realizar
la inversión en el proyecto, en desmedro de otras alternativas de inversión

1.2.2. FÓRMULA

FNEt : Flujos de efectivo en cada periodo t

TIR : Tasa interna de retorno (resultado de la iteración de la tasa de descuento i)

I0 : Inversión inicial en el periodo 0

n : Número de periodos según la vida útil del proyecto

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1.2.3. BENEFICIO

Es un indicador que puede calculare utilizando los datos correspondientes al

proyecto prescindiendo hasta cierto puntos, de la tasa o costo de oportunidad

1.2.4. DESVENTAJAS

No es un indicador apropiado para los proyectos que tiene varias TIR, por que
estos; tiene soluciones múltiples
Su uso para criterios de inversión enfrenta dificultades es el supuesto caso de
que los proyectos en cuestión son alternativas de otros proyectos.

1.2.5. EVALUAR UN PROYECTO DE INVERSIÓN A TRAVÉS DEL ( VAN)

Sea que queramos crear una nueva empresa, desarrollar un nuevo producto, abrir una sucursal,
adquirir nueva maquinaria, incursionar en un nuevo mercado o ingresar en un nuevo rubro de
negocio; la forma más efectiva de evaluar la rentabilidad de estos proyectos de inversión, es usando
el VAN.

Basta con hallar el VAN de un proyecto de inversión, para saber si dicho proyecto será viable o no.

Asimismo, en el caso de tener varias opciones inversión, el VAN nos permite saber cuál de entre
dichos proyectos es el más rentable.

El Valor Actual Neto (VAN) es el resultado de restar al Beneficio Neto Actualizado (BNA), la inversión
del proyecto:

VAN = BNA – Inversión

El Beneficio Neto Actualizado (BNA) es el monto resultante del flujo de caja total proyecto, pero
convertido a un valor actual a través de una Tasa de Descuento.

La Tasa de Descuento es la tasa de rentabilidad mínima que esperamos por nuestra inversión.
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Para entender mejor estos conceptos, veamos un ejemplo de cómo hallar el VAN de un proyecto de
inversión:

Supongamos que queremos hallar el VAN de una empresa que queremos crear.

Para ello, basándonos en nuestro presupuesto de ingresos (proyección de ventas) y nuestro

presupuesto de egresos (costos y gastos), hemos elaborado nuestro flujo de caja proyectado para
los próximos 5 años (lo usual para hallar el VAN es utilizar este plazo).

La última línea del flujo de caja proyectado (ingresos menos egresos) es la siguiente:

  año 1 año 2 año 3 año 4 año 5 TOTAL

Flujo de caja neto 2000 3000 4000 5000 6000 20000

Si, por ejemplo, hemos calculado que la inversión necesaria para crear la empresa asciende a
US$16 000, podríamos decir que la empresa en 5 años tendría un beneficio o ganancia de US$4
000 (20 000 – 16 000), y que, al ser un monto positivo, el negocio es rentable.

Pero ello no sería del todo correcto, pues no hemos tomado en cuenta el valor del dinero en el
tiempo, es decir, no hemos considerado que los 20 000 proyectados, hoy en día tendrían otro valor.

Para hallar el valor actual de los 20 000, tenemos que actualizar dicha cantidad a través de una tasa
de descuento.

Para determinar la tasa de descuento, tenemos que determinar cuál sería la tasa mínima de
rentabilidad que podríamos esperar por nuestra inversión, es decir, cuánto pensamos que crecería
cómo mínimo, nuestra inversión en los 5 años.

Para ello nos podemos guiar de las tasas de rentabilidad que se dan en proyectos de inversión con
el mismo riesgo.
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Supongamos que hemos averiguado la tasa de rentabilidad que ofrecen los bancos por un depósito
de ahorros, y la tasa que ofrecen otras inversiones, y hemos concluido que lo mínimo que podemos
esperar por nuestra inversión, es una rentabilidad del 14%.

Por tanto, dicho 14% sería la tasa de descuento con la que vamos a actualizar los 20 000:

BNA = 2000 / (1 + 0.14) 1 + 3000 / (1 + 0.14) 2 + 4000 / (1 + 0.14) 3 + 5000 / (1 + 0.14) 4 + 6000 / (1 +
0.14)5

BNA = 12 840

Los 20 000 actualizado a través de una tasa de 14% nos da 12 840, este monto sería nuestro
Beneficio Neto Actualizado (BNA).

Y ahora, aplicando la fórmula del VAN, que simplemente consiste de restarle al BNA nuestra
inversión, tenemos como resultado:

VAN = 12 840 – 16 000

VAN = – 3 260

Como vemos, el VAN que hemos obtenido es negativo, por tanto, el proyecto no es rentable, pues
no estamos satisfaciendo la tasa esperada de 14%, y además, estamos obteniendo una pérdida de
US$3 260.

Si el VAN hubiese sido igual a cero, el proyecto sí sería rentable, pues sí estaríamos satisfaciendo la
tasa esperada.

Y si el VAN hubiese sido mayor que cero, también sería rentable pues no sólo estaríamos
satisfaciendo la tasa esperada, sino que también estaríamos obteniendo un beneficio o ganancia
extra.
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Si, por ejemplo, tendríamos que elegir entre varios proyectos de inversión (A, B y C), y al hallar el
VAN de cada uno nos da como resultado:

VAN de A = 2200

VN de B = 0

VAN de C = 1000

Los tres proyectos serían rentables, pues muestran un VAN mayor o igual que cero, pero
deberíamos elegir el proyecto A pues es el que además de satisfacer la tasa de rendimiento
esperada, nos brindaría una mayor ganancia adicional de US$2 200.

2. EJERCICIOS DE TIR Y VAN

2.2. ENUNCIADO

Una inversión productiva requiere un desembolso inicial de 8.000 y con ella se pretenden
obtener flujos de efectivo de 1.000, 3.000 y 5.000 durante los tres próximos año, siendo la tasa de
descuento del 3%. Calcular:

a. VPN y TIR de la Inversión

b. VPN y TIR de la Inversión, si suponemos que los 1.000 se pueden reinvertir al 12% hasta el
vencimiento y que los 3.000 del final del segundo año se pueden reinvertir durante un año al
5%.

SOLUCIÓN

a.

VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%) 2 + 5.000/(1+3%)3 =  374,37

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TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR) 2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%

b.

Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN más ajustado ya que conoceremos a que
rentabilidades podremos re invertir los flujos obtenidos. Recordemos que con el VPN clásico la
formulación asume que se reinvierten a la misma tasa de descuento.

VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%) 3 = 483,36. El valor es superior al anterior
porque los tipos de reinversión son superiores a la TIR, sino sería al revés.

TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR) 3;
TIR = 5,034%

En este caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya que la TIR sin
reinvertir es de 4,96% aproximadamente.

2.3. ENUNCIADO

Una empresa está considerando la posibilidad de adquirir nuevas existencias por 80.000€. Esta
cantidad deberá pagarla el 40% a la adquisición y el otro 60% dentro de dos años. Con la venta de
estos productos la empresa espera ingresar 110.000€ un año después de la adquisición. Si el coste
del capital es del 8%, calcular:

a. flujos de efectivo de la inversión

b. El VAN de la inversión
c. La TIR de la inversión
d.

SOLUCIÓN

a.
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Momento actual = -32.000

Final año 1 = 110.000
Final año 2 = -48.000

b.

VPN = -32.000 + 110.000/(1.08) - 48.000/(1.08) 2 = 28.699,59

c.

Al existir más de un cambio de signo en los flujos (primero negativo, segundo positivo y
nuevamente el tercero negativo). Debemos calcular la tir considerando la reinversión de los flujos a
la tasa de descuento.

TIR
0 = -32.000 + (110.000*1,08 - 48.000)/(1+TIR) 2;
TIR = 48,74%

2.4. EVALUACIÓN DE TRES PROYECTOS MEDIANTE TIR y VAN

Proyecto A: Tiene una inversión inicial de 200.000 que se debe renovar al tercer mes
y se espera un retorno mensual de 135.000.

Proyecto B: Considera una inversión inicial de 200.000 y se espera un retorno mensual de

90.000

Proyecto C: Tiene una inversión inicial de 200.000 que se debe renovar al segundo mes y
cuarto mes por
220.1 y se espera un retorno mensual de 175.000.

Antecedentes: Tasa de Interés 15% y duración de los proyectos 6 meses

Tabla proyectos evaluados

Proyect Inversió Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6

o n Inicial
A (200.000) 135.0 135.000 (200.00 135.000 135.000 135.000
00 0)
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135.000
B (200.000) 90.00 90.000 90.000 90.000 90.000 90.000
0
C (200.000) 175.0 (220.00 175.000 (220.00 175.000 175.000
00 0) 0)
175.000 175.000

a) Calcular VAN y TIR

b) Seleccionar el mejor proyecto
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Decisión:

Al analizar los tres proyectos considerando una tasa de descuento de un 15%, y al tener
claros los conceptos de TIR y VAN, creemos que la mejor opción es la siguiente:

Valor Significado Decisión a tomar

VAN La inversión produciría mayores Este proyecto genera la mayor
179.401,92 ganancias ganancia de las tres opciones

VAN La inversión produciría ganancias El proyecto puede aceptarse

140.603,44 menores
VAN La inversión produciría ganancias El proyecto puede aceptarse
170.147,15

El Proyecto A, es el que genera una mayor ganancia de 179.401,92 con un TIR de

45,66%, por lo cual, sería el más rentable de los tres proyectos.

3. CONCLUSIONES:

 Cualquier variación en las tasas de interés que realice el banco de la república tiene efectos
tanto negativos como positivos en la economía del país.

 Si la tasa de interés baja la economía tiende a expandirse, ya que la gente se vuelca al

crédito más barato y a consumir más.
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4.  BIBLIOGRAFÍA:

 http://es.slideshare.net/DianaGuns/tasas-de-inters-14917257
 http://www.monografias.com/trabajos58/tasa-interes/tasa-interes2.shtml#xfactor
 http://www.gcfaprendelibre.org/vida_diaria/curso/credito/interes/4.do
 http://como-ganar-dinero-y-ahorrar.blogspot.pe/2011/03/cuantos-tipos-de-tasas-de-
interes.html
 http://economia.unmsm.edu.pe/org/arch_iie/arch_invest/doc_inv_DI-02-003.pdf
 www.gestion.pe