Estudio de Viabilidad

ESTUDIO DE VIABILIDAD
Informe técnico para la valoración de proyectos mineros
 Estado de la mina. Cada mina que entra en producción tiene un informe

técnico escrito por geólogos e ingenieros.
 PEA (siglas para el término en inglés: Preliminary Economic
Assessment, en español Evaluación Económica Preliminar)
 Estudio de Pre-Factibilidad
 Estudio de Factibilidad
La Evaluación Económica Preliminar o PEA, de manera general se puede decir

que es un informe que se realiza en una etapa muy temprana y define los
recursos. La probabilidad de que una mina con un informe PEA entre en
producción es muy baja (es decir, sólo porque una mina tenga el PEA, no
significa que se convierta en una mina operativa). El paso siguiente después de
realizar el PEA consiste en formular un estudio de pre-factibilidad, el cual tiene
entre 10% y 30% de probabilidades de que la mina entre en producción en el
futuro. Define los recursos con mayor confianza y discute los posibles aspectos
económicos de la mina. Es decir, cuánto podría invertirse en los costos de
capital para el desarrollo de la mina, lo cual está determinado por la capacidad
de producción anual que tiene la mina en particular, etc. Posterior al estudio de
pre-factibilidad, se realiza el estudio de factibilidad, que es la etapa más
avanzada de la mina, antes de que comience la construcción y el desarrollo de
las actividades mineras. Se trata de un informe más detallado que el estudio de
pre-factibilidad, con una mayor certeza de que se cumplan las hipótesis. La
mayor parte del estudio de factibilidad es una evaluación técnica pero se trata
esencialmente de un plan de negocios detallado.
Por cierto, cada etapa toma años. Después de que se emite el PEA, lo más
probable es que pasen entre 2 y 3 años antes de que se realice un estudio de
pre-factibilidad, luego, para realizar el estudio de factibilidad puede transcurrir
un periodo de año y medio o 2 años. Posteriormente, comienza el proceso de
obtención de permisos.
Se debe tener en cuenta que hay una variación en este período de tiempo
dependiendo de muchos factores. Por ejemplo, si es una mina pequeña en un
pueblo prolífico minero, donde es fácil obtener los permisos puede reducir un
par de años en el modelo de valoración de proyectos mineros para iniciar la
producción o si es una mina grande y complicada, en un ambiente
políticamente inestable o donde hay protestas indígenas, puede tomar hasta 10
años.
¿Qué información se debe extraer de un informe técnico para hacer la valoración

de proyectos mineros?
se necesita extraer la información necesaria para hacer la valoración de un

proyecto minero. Por supuesto, cuanto más conocimiento técnico, más se
puede entender la viabilidad de la mina.
1. Año de inicio de la mina

El estudio de factibilidad suele ser optimista en cuanto al proceso de concesión
de permisos, la duración de la fase de construcción y el desarrollo o la fase de
pre-producción. Por lo tanto, se deberían sumar entre 1 y 2 años al año de
inicio de la mina que se establece en el estudio. Si la compañía ya ha hecho
planes significativos para desarrollar la mina después de que se haya publicado
el estudio de factibilidad, a menudo se pueden encontrar en los informes
anuales o trimestrales y comunicados de prensa las fechas en que se espera
comenzar la producción. Es necesario mencionar que antes de la producción a
plena capacidad, la empresa prueba el proceso y optimiza la planta. Esta fase
es la fase de pre-producción. Se debe buscar el año en el que comienza la
producción comercial.
Como es poco probable que una mina comience la producción comercial a

tiempo, se puede añadir un año y medio a este estudio de factibilidad y decir
que la producción a plena capacidad comenzará en enero del 2020.
2. Reservas y recursos
Cuando se formula un estudio de factibilidad para una mina, los recursos son
reportados con un alto grado de certeza y se denominan Reservas Probadas y
Probables. Cada categoría de reservas o recursos indica el grado de certeza
de que los minerales indicados están efectivamente allí y son explotables. Si se
está tratando de valorar una mina que sólo tiene un PEA, es posible que sólo
se vean los Recursos inferidos. Esto sería como utilizar sus dedos para probar
de qué dirección viene el viento es equivalente a adivinar la cantidad de mineral
que podría estar contenido en la mina, aunque, tal vez sea un poco más seguro
que eso. La regla general para convertir cada categoría de reservas y recursos
declarados en minerales explotables es:
El significado de este cuadro al tomar el ejemplo de la Mina Kalana de Avnel

Gold es que el estudio de factibilidad tiene reservas probadas y probables de
1.96 millones de onzas (oz).
El modelo de valoración de proyectos mineros, se limitará el número de onzas

producidas por la mina al 90% de 1.96 millones de onzas o el 90% de 21.7
millones de toneladas, que son 19,5Mt. Tome nota de la ley de 2.8 g / t de oro
(Au) en la tabla. A continuación se hará uso de este número.
Es importante destacar que en el modelo de valoración de proyectos mineros

“Toneladas” es el mineral (o la roca en bruto) que se extrae y procesa,
“Grado/Ley” es la cantidad de oro que contiene el mineral, y “Onzas” es el
número resultante de oro en onzas. La fórmula es muy simple y ayuda a
calcular la tasa de producción (que se discutirá en la siguiente sección):
3. Tasa de proyección para la producción anual
En la sección análisis económico, el estudio de factibilidad establecerá

el throughput de la planta. El throughput de la planta es la cantidad de mineral
(la roca en bruto) que se extrae y procesa para obtener el oro. Aquí es donde
se usa el cálculo de grado antes mencionado. En el estudio de factibilidad de la
Mina Kalana, la tasa de throughput de la planta es de 1.5 millones de toneladas
por año:
Al unir el estimado de reservas antes mencionado y la tasa

de throughput anual, la valoración se perfila en 1.5Mtpa por año hasta alcanzar
un límite de 19.5Mt. Esto sería por un periodo de 13 años (19.5 / 1.5).
Y para convertir los 1.5Mt de mineral procesado cada año, usando la fórmula
indicada, se multiplica por el grado de 2.8g / t de la tabla de reservas. El
resultado es 4.2 millones de gramos. El oro se expresa en onzas troy, por lo
que 4.2 millones de gramos se dividen entre 31.1035 para dar como resultado
135k onzas.
Al agregar estos datos en nuestro modelo de valoración de proyectos mineros

con la fecha de inicio para el año 2020, resulta:
4. Recuperación del oro

Una vez que el oro se extrae en la planta para la ley de oro anotada, se
procesa con la finalidad de refinarse. El estudio de factibilidad de la Mina
Kalana establece que la tasa de recuperación del oro en la Vida de la Mina
(LOM) es 92.7%, lo cual es extremadamente optimista. Pero a los efectos de
esta valoración, se utilizará este número (porque siempre podemos cambiar
este supuesto más adelante). Simplemente se multiplica por el oro producido
para obtener el oro refinado y recuperado de 125.2k onzas por año.
5. Costos operativos
Las principales categorías de los costos operativos que se deben tomar en
cuenta en un modelo de valoración de proyectos mineros son mina,
procesamiento y gastos generales y administrativos (G&A).
 Costos de mina o costos mineros: son todos los asociados con la

excavación (por ejemplo, costo del operador del equipo de mina, costo de
combustible, costo de mantenimiento, costo de explosivos, etc.). Se
expresan en US $ por onza de oro producido.

 Costos de procesamiento: están asociados con la planta donde el

mineral se procesa (por ejemplo, mantenimiento del equipo, mano de obra
de la planta (incluidos los ingenieros), tratamiento de agua, alquiler,
energía y servicios públicos, etc.). Se expresan en US $ por tonelada
procesada.

 Gastos generales y administrativos (G&A): incluyen los salarios de la

oficina, recursos humanos, seguridad, costos ambientales, impuestos por
patentes de tierras, etc. Se expresan en US $ por onza de oro producido.

El estudio de factibilidad detalla y agrupa los costos operativos, lo cual es

conveniente para el modelo de valoración. Es importante tener en cuenta que
en la minería, los costos operativos se expresan como el costo por onza de oro
producido. Esto se debe a 2 razones principales: 1) comparar entre otras
compañías de oro en la industria, y 2) como el precio del oro es un indicador
económico importante para la economía en general y para la minería de
manera específica, se puede evaluar fácilmente la viabilidad de una mina al
compensar el precio del oro por los costos operativos, que se expresan por
onza.

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