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    Caso Practico U3 lenovo-IBM PDF

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    Cesar Augusto Parra Florez
    Este documento presenta un caso práctico sobre la formulación y evaluación de un proyecto de inversión de Lenovo para comprar la división de computadores personales de IBM. Incluye preguntas sobre si la compra es un proyecto complementario, el cálculo de la tasa de descuento, el valor terminal y el valor presente del proyecto. Determina que aunque Lenovo pagó 1.450 millones de euros, más que el valor presente calculado de 1.313,60 millones, es posible que sea un buen negocio debido a intangibles como marcas

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    Este documento presenta un caso práctico sobre la formulación y evaluación de un proyecto de inversión de Lenovo para comprar la división de computadores personales de IBM. Incluye preguntas sobre si la compra es un proyecto complementario, el cálculo de la tasa de descuento, el valor terminal y el valor presente del proyecto. Determina que aunque Lenovo pagó 1.450 millones de euros, más que el valor presente calculado de 1.313,60 millones, es posible que sea un buen negocio debido a intangibles como marcas

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    CASO PRACTICO U3

    FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS

    HECTOR JAVIER MORENO

    UNIVERSIDAD DE ASTURIAS

    ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE PROYECTOS Y DIRECCION DE EMPRESAS

    BOGOTA

    2020
    Caso Práctico

    I) Para Lenovo, la compra de la división de computadores personales de IBM


    corresponde a:

    a) Un proyecto complementario a la operación de Lenovo


    b) Un proyecto mutuamente excluyente a la operación de Lenovo
    c) Proyecto independiente frente a la operación de Lenovo
    d) Un joint venture (alianza) entre las dos empresas
    La a porque Lenovo producía todo tipo de computadores personales e IBM le vende la división
    de computadores personales, complementa porque es un proyecto que aprovechara la
    experiencia de IBM para posesionar Lenovo.
    R/ a)

    II) ¿Cuál es la tasa de descuento (WACC) a usar para evaluar el negocio? Teniendo
    en cuenta que el % Patrimonio es del 65%, el % Deuda 35% y el coste de la deuda
    es 9%

    a) 4,50%
    b) 6,00%
    c) 7,20%
    d) 11,45%
    e) 7,93%
    la e porque:
    Tr = 4,5 + 1,59 * (7,2 − 4,5) = 0,08793
    El CAPM es igual a 8,793
    WACC = 8,793% * 0,65 + 9% * (1-0,295) * 0,35
    WACC = 7,9362
    R/ e) 7,93
    III) ¿Cuál es el valor terminal calculado?

    a) 1.000 (millones de euros €)


    b) 2.226,45 (millones de euros €)
    c) 2.312,92 (millones de euros €)
    d) 5.500 (millones de euros €)
    e) 4.595,34 (millones de euros €)
    R/ c

    AÑO 2004 2005 2006 2007 2008 2009


    UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 247,67 266 269,72 273,50 277,33 281,21
    IMPUESTOS (-) 73,06 78,47 79,57 80,68 81,81 82,96
    UTILIDAD NETA 174,61 187,53 190,15 192,82 195,52 198,25
    DEPRECIACION (+) 100 100 100 100 100 100
    CAMBIOS CAPITAL TRABAJO (-) 0 9 9 9 9 9
    FCO 274,61 278,53 281,15 283,82 286,52 289,25
    INVERSIONES 0 152 152 152 152 152
    FCL 274,61 126,53 129,15 131,82 134,52 137,25

    VALOR TERMINAL 137,25/0,0793-0,02)


    VALOR TERMINAL 2314,5443

    IV) ¿Cuál es el valor presente del proyecto?

    a) 1.000 (millones de euros €)


    b) 2.379,28 (millones de euros €)
    c) 7.379,71 (millones de euros €)
    d) 1.313,60 (millones de euros €)
    e) 2.345,74 (millones de euros €)
    R/d
    No encuentro valor cercano mis cálculos.

    V) Lenovo pagó 1.450 millones de euros por la división de ordenadores personales de


    IBM, ¿es esto un buen negocio para Lenovo, y cuál es la causa más probable por
    la que se da la diferencia?
    a) No es un buen negocio. Deben pagar el valor en libros. El cálculo está incorrecto o falta
    información.
    b) No es un buen negocio. Sin importar los cálculos, la división de IBM p ierde dinero, por lo
    que no es buen negocio.
    c) No puede determinarse si es o no un buen negocio.
    d) Si es un buen negocio. La valoración debe ser hecha como el valor presente de los flujos
    de caja que producirá el proyecto. La diferencia que paga Lenovo e stá en intangibles como
    los diseños y la marca de los computadores de IBM y en las Sinergias que no fueron
    valoradas, y en la dificultad de asegurar un crecimiento constante como en este caso del
    6%.
    R/d

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