UODI y EVA

1
Introducción
Este informe se realiza con el fin de adquirir conocimientos y destrezas en el

ámbito financiero en temas como la utilidad operacional después de
impuestos (UODI), valor agregado EVA, capital de trabajo, etc.
Son importantes para la empresa, para determinar su rentabilidad, las
actividades operacionales, para la realización de políticas contables como
manejar la cartera, cuentas por pagar, etc. Para obtener una excelente
administración.
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Utilidad Operacional Después de Impuestos (UODI)
Es el potencial de ganancias en efectivo de una compañía, si su valor no se hubiera

capitalizado, es decir que no tenga en deuda se utiliza en los cálculos del valor agregado
económico (EVA), el cual ofrece una eficiencia operativa de las empresas apalancadas,
no incluye ahorros fiscales que muchas empresas obtienen debido a la deuda existente.
Es un concepto financiero – No contable.
Se calcula: del resultado obtenido luego de restar a la utilidad operacional, el valor de los
impuestos operacionales.
Ejemplo:
La empresa Topalcox presenta los siguientes resultados:
(=) Utilidad Operacional XXXXX

(-) Impuestos Operacionales (utilidad operacional * tasa de impuestos %) XXXXX
(=) Utilidad Operacional Después de Impuestos UODI XXXXX
El valor agregado EVA
Es una herramienta financiera capaz de estimar la eficiencia de la empresa y de su

gestión. Es el importe que queda una vez se deducen de los ingresos la totalidad de los
gastos incluidos el costo de oportunidad de capital y los impuestos. Es un tipo de cálculo
especifico residual
Factores que componen el EVA

 Crecimiento
 Capital de trabajo
 Rentabilidad
 Impuestos
 Costos de capital
 Activos de largo plazo
E.V.A. = utilidad operativa después de impuestos – (C.P.P.C. * (Capital invertido))
Ventajas del valor agregado EVA
 Es fácil de calcular
 Tiene en cuenta todos los costes financieros, como de los recursos propios como
de terceros.
 Se puede aplicar por áreas de negocios y contempla el riesgo empresarial
3
 Permite conocer los generadores de valor en la entidad.

 Permite ejecutar si las inversiones de capital están generando un rendimiento
mayor a su costo.
 Brinda una medición para la creación de la riqueza que alinea las metas de los
administradores con las metas estratégicas de la empresa.
 Fusiona el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que
permite a los profesionales analizar y tomar decisiones.
Calculo de la EVA: Se toman tres (3) conceptos:
1. Capital empleado:
Compone el total de activos financiados por pasivos que tienen un costo
financiero y el capital contable de los socios que esperan ganar a una tasa
esperada.
Fórmula:
Capital empleado= Total activos – Pasivos sin costo explicito (todas las
obligaciones financieras)
2. Costo capital promedio ponderado (CCPP):

Es el costo promedio ponderado de las fuentes de financiación de la entidad. Se
determina el costo (tasa de interés de financiación de cada fuente de pasivo) y la
participación total de activos.
Fórmula:
CCPP= Capital Empleado * % Costo de capital
3. Utilidad operacional después de impuestos (UODI):

Es la utilidad generada por la entidad antes de cualquier costo de financiamiento,
se eliminan otros ingresos y egresos al igual que otras cuentas extraordinarias.
UODI = Utilidad antes de impuestos + costos de financiamiento – ingresos no

operacionales + otros gastos no operacionales.
Utilidad antes de impuestos= Utilidad neta - Impuestos
Cálculo del Valor agregado EVA:
Fórmula:
EVA = UODI - CCPP

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Capital de trabajo
Son aquellos que requiere la empresa para poder operar. Son los activos corrientes:
 Efectivo
 Inversiones a corto plazo
 Cartera
 Inventarios
 Etc.
Para que la compañía pueda operar necesita de recursos para poder cubrir las diferentes
necesidades como son: las de insumos, mano de obra, materia prima, etc. Los cuales se
necesitan a corto plazo.
Fórmula:
Capital de trabajo neto contable = Activos corrientes - Pasivos corrientes
Esto nos permite analizar los recursos con que cuenta la empresa para operar si cancela
todos sus pasivos a corto plazo.
La fórmula para hallar el capital de trabajo tiene relación con la razón corriente
Razón corriente= Activo corriente / Pasivo corriente.
Puesto que significa que por cada peso que tiene la entidad debe 1.
Capital de trabajo y flujos de caja
El flujo de caja o efectivo que la entidad genere será el encargado de mantener o

incrementar el capital de trabajo.
Es el flujo de caja generado por la empresa, el cual genera los recursos para poder operar
la empresa, para cancelar las deudas, reponer los activos y pagar a los socios sus
utilidades.
Una eficiente generación de recursos garantiza la solvencia de la entidad para poder con
los compromisos actuales y futuras inversiones.
Capital de Trabajo Neto Operativo
Son única y exclusivamente los activos que intervienen en la generación de recursos

excluyendo las cuentas por pagar. Para realizar esta operación se excluyen las partidas de
efectivo al igual que las inversiones a corto plazo.
Una entidad no debe tener una cantidad considerable de dinero en efectivo sin hacer nada
cuando puede invertirlo en un activo que genere alguna rentabilidad como lo son:
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 Activos fijos
 Los inventarios
 La cancelación de pasivos los cuales nos generan costos financieros
Fórmula:
Capital de Trabajo Neto Operativo= Inventarios + Cartera – cuentas por pagar
La administración eficaz ya que gira entorno de los tres elementos asegura un buen
comportamiento del capital de trabajo. Tener políticas claras.
La política de los inventarios: deben ser solo los necesarios para asegurar la continua
producción, sin excederse porque sería inmovilizar una cantidad de recursos en
inventarios almacenados.
La política de cartera: representa buena parte de los recursos de la entidad en manos de

los clientes, debe tener muy clara las políticas de cobro y el tiempo de plazo que se
otorgue a los clientes, esto debe ser acorde a las necesidades financieras y costos, ya que
son recursos sobre los cuales pueda disponer debe tener una política de financiación en el
que adquieran un rendimiento e interés financiero por los mismos.
La política de cuentas por pagar: entre menor sea la financiación más positiva es para las
finanzas de la empresa. La financiación y los plazos son los principales elementos que se
debe tener en cuenta en el manejo de las cuentas por pagar.
Promedio ponderado de capital (CPPC)
Permite a las entidades evaluar la rentabilidad de un proyecto o valorizar una compañía,

lo que genera un valor agregado a los accionistas. Es la tasa de retorno mínima requerida
a los nuevos proyectos de inversión.
Para evaluar el interés económico y estratégico utilizan el CPPC costo promedio

ponderado de capital.
Las fuentes de financiamiento son dos:
1. Externas: son aquellas provenientes de los proveedores, entidades financieras,

hipotecas, pasivos laborales, etc.
2. Internas: son las que provienen de accionistas y las utilidades generadas por la
compañía.
Desde el punto de vista financiero el CPPC, se utiliza para traer a valor presente los flujos
futuros de proyectos de la entidad, para evaluar la rentabilidad del proyecto o para
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valorizar una entidad. Si la tasa de rentabilidad es mayor al CPPC significa que está
agregando un valor económico a la entidad.
Para calcular el CPPC
Solo se consideran los activos permanentes de la compañía que son conocidos como los
activos estructurales o de largo plazo. Por lo cual no pueden ser tomados en cuenta todos
los activos o pasivos espontáneos o a corto plazo (salarios de los colaboradores, cuentas
por cobrar e impuestos por pagar).
Fórmula:
CPPC= Ke E / (E+D) + Kd (1 - T) D / (E + D)
CPPC= coste de fondos propios fondos propios/ (fondos propios + deuda financiera) +
coste de la deuda financiera (1- tasa impositiva) deuda financiera / (fondos propios +
deuda financiera)
 Ke= coste de fondos propios

 Kd= coste de la deuda financiera
 E= fondos propios
 D= deuda financiera
 T= tasa Impositiva
Todos los valores se conocen de antemano, menos Ke.
Para hallar Ke es necesario utilizar el método CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Fórmula:
Ke= Rf + (E (Rm) – Rf) * B
 Rentabilidad del activo sin riesgo (Rf): se toma los activos emitidos por los
bancos centrales o el país de alta calificación crediticia
 Rentabilidad media del mercado E(Rm): Se hace una predicción de

rentabilidad estimada en 10 años para evitar posibles distorsiones de corto plazo.
 Riesgo de mercado de un activo (B): comportamiento del sector respecto al

mercado.
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 El CPPC será mayor, si la tasa libre de riesgo, la rentabilidad esperada del

mercado, el riesgo del mercado de un activo, el nivel de endeudamiento y el coste
financiero es mayor.
 El CPPC será menor, si se reduce la tasa impositiva y el nivel de fondos propios.
Una ventaja del CPPC es que permite a las entidades determinar el costo de la inversión
de un proyecto, independiente de la financiación que tenga. Se puede determinar la tasa
de rendimiento y organizar el valor agregado a los accionistas.
8
Conclusiones
Son herramientas para calcular el rendimiento de la empresa para su perfecto

funcionamiento, para establecer políticas, la toma de decisiones y futuros proyectos.
9
Referencias bibliográficas
https://www.master-finanzas-cuantitativas.com/eva-master-en-finanzas/
https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711
http://aulafinanzas.blogspot.com/2013/09/valor-economico-agregado.html
https://www.dinero.com/edicion-impresa/negocios/articulo/como-se-calcula-el-eva/5427
https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2019/09/cppc-conoce-mas-sobre-esta-
variable-financiera/
https://www.gerencie.com/capital-de-trabajo.html

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Utilidad Operacional Después de Impuestos (UODI)

Es el potencial de ganancias en efectivo de una compañía, si su valor no se hubiera

La empresa Topalcox presenta los siguientes resultados:

(=) Utilidad Operacional XXXXX

El valor agregado EVA

Es una herramienta financiera capaz de estimar la eficiencia de la empresa y de su

Factores que componen el EVA

E.V.A. = utilidad operativa después de impuestos – (C.P.P.C. * (Capital invertido))

Ventajas del valor agregado EVA

 Permite conocer los generadores de valor en la entidad.

Calculo de la EVA: Se toman tres (3) conceptos:

2. Costo capital promedio ponderado (CCPP):

CCPP= Capital Empleado * % Costo de capital

3. Utilidad operacional después de impuestos (UODI):

UODI = Utilidad antes de impuestos + costos de financiamiento – ingresos no

Utilidad antes de impuestos= Utilidad neta - Impuestos

Cálculo del Valor agregado EVA:

EVA = UODI - CCPP

Razón corriente= Activo corriente / Pasivo corriente.

El flujo de caja o efectivo que la entidad genere será el encargado de mantener o

Capital de Trabajo Neto Operativo

Son única y exclusivamente los activos que intervienen en la generación de recursos

Capital de Trabajo Neto Operativo= Inventarios + Cartera – cuentas por pagar

La política de cartera: representa buena parte de los recursos de la entidad en manos de

Permite a las entidades evaluar la rentabilidad de un proyecto o valorizar una compañía,

Para evaluar el interés económico y estratégico utilizan el CPPC costo promedio

Las fuentes de financiamiento son dos:

1. Externas: son aquellas provenientes de los proveedores, entidades financieras,

Para calcular el CPPC

 Ke= coste de fondos propios

Todos los valores se conocen de antemano, menos Ke.

Ke= Rf + (E (Rm) – Rf) * B

 Rentabilidad media del mercado E(Rm): Se hace una predicción de

 Riesgo de mercado de un activo (B): comportamiento del sector respecto al

 El CPPC será mayor, si la tasa libre de riesgo, la rentabilidad esperada del

 El CPPC será menor, si se reduce la tasa impositiva y el nivel de fondos propios.

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