Referencia - Evaluación - Financiera 2020 PDF

Formato: Evaluación financiera
Introducción
El propósito de esta Evidencia de Aprendizaje es que realices la Evaluación financiera de la empresa

Calzado PATROL, partiendo del flujo de efectivo con los datos proyectados de la expansión al norte
del país, considerando los indicadores de los métodos simples y complejos de evaluación de proyectos,
para tomar la mejor decisión.
Con respecto al siguiente flujo de efectivo, realiza la evaluación financiera del proyecto Calzado
PATROL, S.A. con los indicadores que se solicitan en cada punto. Recuerda colocar el procedimiento
completo, incluir fórmulas y operaciones aritméticas, tablas, etcétera, las cuales puedes realizar en un
documento de Excel y pegarlas en este formato.
Importante
Para desarrollar esta Evidencia de Aprendizaje

es necesario que hayas revisado los
contenidos de la AA1 de la Unidad 2 y en
particular la lectura Métodos para evaluar
proyectos.
© UVEG. Derechos reservados. El contenido de este formato no puede ser distribuido, ni transmitido, parcial o totalmente, mediante cualquier medio, método o sistema
impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por escrito de la
Universidad Virtual del Estado de Guanajuato, debido a que se trata de información confidencial que sólo puede ser trabajado por personal autorizado para tal fin.
1. Cálculo de la Tasa Promedio de Rentabilidad (TPR).
Considera los datos del flujo de efectivo y calcula la Tasa Promedio de Rentabilidad, utilizando la
fórmula. Considerando un valor de salvamento = 0.
𝑈𝑁𝑃
𝑇𝑃𝑅 =
𝐼𝑃
De acuerdo con los datos del flujo de efectivo, vemos que la inversión se planea para el año 2017,
año en que se invertirán todos los recursos, aunque el proyecto sea para 5 años (del 2017 al 2021).
Debemos obtener primero la inversión promedio y cómo todo el recurso se invertirá en el 2017,
entonces la inversión promedio es igual a la inversión ($1,000,000)
Para obtener la utilidad promedio, separamos las cantidades de Utilidad Neta desde el 2017 hasta el
2021, año en que termina el proyecto. Se suman las cantidades y se divide el total entre cinco.
Año Utilidad Neta

2017 $ 1,484,668.00
2018 $ 1,575,063.00
2019 $ 1,311,271.00
2020 $ 1,137,265.00
2021 $ 854,231.00
Suma: $ 6,362,498.00
Promedio: $ 1,272,499.60
Con estos datos podemos obtener la TPR con la fórmula:
UNP 1,272,499.60
TPR = = = 1.272
IP 1,000,000
La Tasa Promedio de Rentabilidad (TPR) en esta inversión es del 127.2%.
2. Cálculo de la Rentabilidad Sobre la Inversión (RSI).

Considera los datos del flujo de efectivo y calcula la Rentabilidad Sobre la Inversión para los
ejercicios 2017 a 2021, a partir de la fórmula
𝑈𝑁𝐷𝐸
𝑅𝑆𝐼 =
𝐼𝑇
La inversión para este proyecto es de $1,000,000 a cinco años a partir del 2017. Debemos enlistar y
aplicar la fórmula para la utilidad neta de cada uno de esos años, dividiendo cada año entre la inversión
y así obtenemos la rentabilidad sobre dicha inversión (RSI) de cada año.
;,<=<,>>=
RSI(2017) = ;,???,??? = 1.48 = 148%
;,@A@,?>B
RSI(2018) = ;,???,??? = 1.58 = 158%
;,B;;,CA;
RSI(2019) = ;,???,??? = 1.31 = 131%
;,;BA,C>@
RSI(2020) = = 1.14 = 114%
;,???,???
=@<,CB;
RSI(2021) = ;,???,??? = 0.85 = 85%
3. Cálculo de la Rentabilidad Sobre Activo Fijo (RAF).

Considera los datos del flujo de efectivo para calcular la Rentabilidad Sobre Activo Fijo para los
ejercicios del 2016 a 2021, a partir de la fórmula.
𝑈𝑁𝐷𝐸
𝑅𝐴𝐹 =
𝐴𝐹
Para realizar estos cálculos, primero debemos fijar cuál es el activo fijo de la empresa Patrol. De la
información proporcionada en los materiales de clase, contamos solamente con el balance general de
julio de 2016, por lo que de allí podemos obtener esta información, suponiendo que el activo fijo se
mantiene igual hasta el fin de ese año.
El activo fijo se compone entonces de terrenos, edificios, mobiliario y equipo de oficina, maquinaria y
equipo industrial, equipo de cómputo, equipo de transporte, depreciación acumulada, patentes y marca.
En total se obtiene la suma por activo fijo de $2,915,136.04
Similar al punto anterior, usamos la utilidad neta de cada año solicitado, desde el 2016 hasta el 2021
en la fórmula proporcionada:
;,@>B,<=B
RAF(2016) = C,F;@,;B>.?< = 0.54 En 2016, por cada peso invertido en AF, se obtienen $0.54 de utilidad.
;,<=<,>>=
;,@A@,?>B
;,B;;,CA;
;,;BA,C>@
RAF(2020) = = 0.39 En 2020, por cada peso invertido en AF, se obtienen $0.39 de utilidad.
C,F;@,;B>.?<
=@<,CB;
Podemos darnos cuenta de que el aprovechamiento de los activos fijos, disminuye a partir del año 2019
y sustancialmente en los años 2020 y 2021, por lo que habría que analizar porque en los últimos años
del proyecto, se dejan de usar al máximo el equipo, mobiliario, etc.
4. Cálculo del Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI).

Para el cálculo del Periodo de Recuperación de la Inversión, considera que se realiza una inversión
de 5,000,000 en el año 0
(𝐹𝐴) 𝑛 − 1
𝑃𝑅𝐼 = 𝑁 − 1 +
(𝐹 )𝑛
Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

0 $ 1,382,834.38 $ - 5,000,000.00
1 $ 2,336,201.06 $ - 2,663,798.94
2 $ 1,417,556.30 $ - 1,246,242.64
3 $ 1,180,143.92 $- 66,098.72
4 $ 1,023,538.27 $ 957,439.55
5 $ 768,807.90 $ 1,726,247.45
Como podemos ver en la tabla, empieza a haber una recuperación de la inversión antes de terminar el
4º. año. Para conocer con mayor certeza en que punto del 3er. año se recupera la inversión, utilizamos
la fórmula de este punto.
Año en que cambia el signo del flujo acumulado (N-1) = 4

Flujo Acumulado (FA) un año antes de n ((FA)n-1) = $ 66,098.72
Flujo de efectivo en el año n ((F)n) =$1,023,538.27
Utilizando la fórmula tenemos:
>>,?F=.AC
PRI = 4 – 1 + = 3.0645 años
;,?CB,@B=.CA
Para conocer el tiempo que representan esos decimales resultantes, tenemos que fijarnos en el flujo
del 4º. año y dividir el monto entre 12 meses.
Flujo del 4º. año = $ 1,023,538.27 ÷ 12 = $ 85,294.86
Nos damos cuenta de que un solo mes da mucho mayor monto de lo que requerimos para dejar en
cero los $ 66,098.72, así confirmamos que es en el mes de enero del 3er. año se recupera la inversión.
Para conocer cuántos días de dicho mes tomarían para recuperar la inversión, dividimos el monto de
un mes entre los 31 días de enero.
$ 85,294.86 ÷ 31 = $2,751.45 al día. Entonces $ 66,098.72 ÷ $ 2,751.45 = 24.02 días.
Redondeando hacia arriba para que no nos falte dinero de la recuperación, tenemos entonces que:
Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) = 3 años con 25 días
5. Cálculo del Valor Actual (VA o VP).

Para calcular el Valor Actual o Valor Presente, considera los siguientes datos, utiliza la fórmula y
determina si el proyecto puede ser aceptado.
𝐹; 𝐹C 𝐹O
𝑉𝐴 = + + ⋯
(1 + 𝐾); (1 + 𝐾)C (1 + 𝐾)O
Inversión Inicial $3,000,000

Tasa de interés 18%
Año Flujo de efectivo

0 $ 1,382,834.38
1 $ 2,336,201.06
2 $ 1,417,556.30
3 $ 1,180,143.92
4 $ 1,023,538.27
5 $ 768,807.90
Para este proyecto de inversión, tenemos las siguientes decisiones al término de los cálculos:
Si VA ≥ Io el proyecto se acepta
Si VA < Io el proyecto se rechaza
Utilizamos los seis flujos de efectivo proporcionados en la fórmula. La tasa es igual al costo de capital
(K) por lo que 1+K = 1.18
;,B=C,=B<.B= C,BB>,C?;.?> ;,<;A,@@>.B? ;,;=?,;<B.FC ;,?CB,@B=.CA A>=,=?A.F?

VA = (;.;=)Q
+ (;.;=)R + (;.;=)S
+ (;.;=)T
+ (;.;=)U + (;.;=)V
= $ 5,053,379.11
Como VA > Io entonces el proyecto se acepta.
6. Cálculo del Valor Actual Neto (VAN o VPN).

Para calcular el Valor Actual Neto o Valor Presente Neto, considera los siguientes datos, utiliza la
fórmula y determina si el proyecto puede ser aceptado.
𝑉𝐴𝑁 = 𝑉𝐴 − 𝐼?
𝐹1 𝐹2 𝐹𝑛
𝑉𝐴𝑁 = + + ⋯ − 𝐼0
(1 + 𝐾)1 (1 + 𝐾)2 (1 + 𝐾)𝑛


0 $ 1,382,834.38
1 $ 2,336,201.06
2 $ 1,417,556.30
3 $ 1,180,143.92
4 $ 1,023,538.27
5 $ 768,807.90
Al tener los mismos flujos de efectivo que en el punto 5 y la misma tasa de interés como costo de capital
(K), entonces ya no tenemos que realizar el cálculo del Valor Actual (VA) ya que es el mismo, por lo
que solo debemos utilizar la fórmula VAN = VA – Io y tomar las siguientes decisiones al finalizar:
Si VAN ≥ 0 el proyecto se acepta

Si VAN < 0 el proyecto se rechaza
VAN = $ 5,053,379.11 – 3,000,000 = $ 2,053,379.11
Como VAN > 0 entonces el proyecto se acepta.
7. Cálculo de la Relación Costo Beneficio (RCB).
Para calcular la Relación Costo Beneficio, considera los siguientes datos, utiliza la fórmula y
determina si el proyecto puede ser aceptado.
𝑉𝐴
𝑅𝐶𝐵 =
𝐼?
𝐹1 𝐹2 𝐹𝑛
1+ 2 + ⋯ (1 + 𝐾)𝑛
(1 + 𝐾) (1 + 𝐾)
𝑅𝐶𝐵 =
𝐼?

0 $ 1,382,834.38
1 $ 2,336,201.06
2 $ 1,417,556.30
3 $ 1,180,143.92
4 $ 1,023,538.27
5 $ 768,807.90
Tenemos los mismos flujos de efectivo y la misma tasa para el costo de capital por lo que:
VA = $ 5,053,379.11
Las decisiones al finalizar serán:
Si RCB > 1 entonces el proyecto se acepta

Si RCB < 1 entonces el proyecto se rechaza
Z[ @,?@B,BAF.;;
RCB =
\]
= B,???,???
= 𝟏. 𝟔𝟖
Como RCB > 1, el proyecto se acepta.
8. Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR).

Considera los siguientes datos para calcular la Tasa Interna de Retorno, a partir de la igualdad. Toma
en cuenta que el VA se calculó con una tasa de interés del 18%.
Tasa de interés VA 18%
0 $ 1,382,834.38
1 $ 2,336,201.06
2 $ 1,417,556.30
3 $ 1,180,143.92
4 $ 1,023,538.27
5 $ 768,807.90
𝐼? = 𝑉𝐴
Realiza las operaciones y compara 𝐼? con 𝑉𝐴, si no son iguales, haz la interpolación para encontrar la
TIR que debe considerarse para que el valor de la inversión sea igual a la suma de flujos de efectivo
del proyecto.
VA con una tasa del 18% es = $ 5,053,379.11
A continuación, tomamos una tasa supuesta para ver si logramos llegar a la igualdad entre VA con la
tasa supuesta y la inversión inicial de $ 3,000,000.
La tasa que tomaremos será del 46% por lo que 1+K=1.46
Así, sustituyendo tenemos:
𝐼a = 𝑉𝐴
;,B=C,=B<.B= C,BB>,C?;.?> ;,<;A,@@>.B? ;,;=?,;<B.FC ;,?CB,@B=.CA A>=,=?A.F?

VA = (;.<>)Q
+ (;.<>)R + (;.<>)S
+ (;.<>)T
+ (;.<>)U + (;.<>)V
= $ 2,992,024.293
Vemos que el resultado no es aún igual a la inversión por lo que procedemos a analizar la diferencia
entre tasa del 18% y del 46% para interpolar.
Partiendo de la tasa del 18%
$ 5,053,379.11 - $ 3,000,000 = $ 2,053,379.11
Con tasa del 18% VA = $ 5,053,379.11

Con tasa del 46% VA = 2,992,024.293
Diferencia del 28% = $ 2,061,354.817
C=%×C,?@B,BAF.;;
Por regla de tres: x= C,?>;,B@<.=;A
= 27.89 + 18% = 𝑻𝑰𝑹 𝟒𝟓. 𝟒𝟗%
Con esta tasa VA = $ 2,997,149.44. Por la interpolación, no sale con total exactitud a la igualdad de la
inversión inicial, pero si muy cerca.
Existen herramientas con el cual obtener la TIR de forma más exacta a la igualdad. Se puede utilizar
una calculadora financiera o Excel cuenta con una función (función TIR), ingresamos los flujos de
efectivo, así como una tasa ficticia y obtenemos un resultado más preciso. Claro, a mayor número de
decimales, más exacta la TIR.
Con alguna de estas previas herramientas tenemos que la TIR es:
TIR = 45.83% (o mejor aún, 45.8289%)
Esta debe ser la tasa mínima en la que este proyecto puede recuperar la inversión a través de todos
los años del proyecto, considerando el valor del dinero en el tiempo.
Entonces, si la tasa buscada es mayor o igual al costo del capital (K=18%) entonces el proyecto se
acepta, de lo contrario, se rechaza.
Como la TIR > K, entonces el proyecto se acepta.
9. Conclusiones.
En este apartado describirás a manera de conclusión, las recomendaciones a la gerencia de Calzado

PATROL, S.A. considerando los resultados de los indicadores que has obtenido. Utiliza tus propias
palabras para sustentar las opiniones que hagas en un texto no menor a media cuartilla.
Concluyendo, podemos darnos cuenta de que en todos los puntos vistos a lo largo de esta evidencia
o estudio financiero; puntos que nos ayudan en decisiones de inversión para largo plazo, los
indicadores muestran que los proyectos propuestos se aceptan, ya que crean mayor valor a lo largo
del tiempo.
Evidentemente, se proponen 3 proyectos distintos. El primero es siguiendo los flujos de efectivo

entre los años, por decir 2016-2021 y una inversión en el 2017 de $ 1,000,000. Los resultados
propuestos reflejan mayor valor de la inversión desde el inicio del proyecto, bajando el retorno de la
inversión a fines del proyecto, pero eso no sería problema pues justamente ese sería el momento
cuando se estima la vida máxima de la inversión.
Los activos fijos de hecho (punto 3), no son aprovechados al máximo para fines de esos años, pero
en un supuesto, ya se vería otro proyecto para ese entonces, que aproveche estos activos, realizando
los estudios de factibilidad pertinentes.
En el segundo proyecto, tenemos otros flujos de efectivo para los años 0-5 con una inversión de $
5,000,000. Confirmamos su aprobación al obtener el retorno de la inversión mucho tiempo antes de
la vida máxima del proyecto; poco después del 3er. año.
El tercer proyecto toma los flujos del segundo anteriormente mencionado, pero con una inversión de
$ 3,000,000 y un costo de capital (K) de 18%. Nuevamente, todos los indicadores señalan la
aprobación de la inversión, con un muy buen incremento de esta a través del tiempo.
Los inversionistas esperan con el costo de capital al menos una ganancia del 18%. La TIR obtenida
prácticamente muestra que la ganancia sería por encima de lo deseable.
Por lo tanto, la recomendación para la empresa PATROL, S.A. es que lleve a cabo uno de los
proyectos propuestos. Un servidor recomendaría sobre todo analizar detenidamente el proyecto de
los flujos de efectivo más realistas, ya que es mejor esperar menos utilidades netas, sobre todo para
proyectos con inversión grande y no llevarnos decepciones con la realidad después.
Así, podríamos hacer los cálculos de todos los puntos vistos en esta evidencia, con un monto de
inversión coherente a la situación actual de la empresa y según los resultados, estar más seguros
de tomar la decisión de llevar a cabo o no, el proyecto de inversión.

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El propósito de esta Evidencia de Aprendizaje es que realices la Evaluación financiera de la empresa

Para desarrollar esta Evidencia de Aprendizaje

Año Utilidad Neta

Con estos datos podemos obtener la TPR con la fórmula:

La Tasa Promedio de Rentabilidad (TPR) en esta inversión es del 127.2%.

2. Cálculo de la Rentabilidad Sobre la Inversión (RSI).

3. Cálculo de la Rentabilidad Sobre Activo Fijo (RAF).

4. Cálculo del Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI).

Año Flujo de efectivo Flujo acumulado

Año en que cambia el signo del flujo acumulado (N-1) = 4

Utilizando la fórmula tenemos:

Flujo del 4º. año = $ 1,023,538.27 ÷ 12 = $ 85,294.86

$ 85,294.86 ÷ 31 = $2,751.45 al día. Entonces $ 66,098.72 ÷ $ 2,751.45 = 24.02 días.

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) = 3 años con 25 días

5. Cálculo del Valor Actual (VA o VP).

Inversión Inicial $3,000,000

Año Flujo de efectivo

;,B=C,=B<.B= C,BB>,C?;.?> ;,<;A,@@>.B? ;,;=?,;<B.FC ;,?CB,@B=.CA A>=,=?A.F?

Como VA > Io entonces el proyecto se acepta.

6. Cálculo del Valor Actual Neto (VAN o VPN).

Inversión Inicial $3,000,000

Año Flujo de efectivo

Si VAN ≥ 0 el proyecto se acepta

VAN = $ 5,053,379.11 – 3,000,000 = $ 2,053,379.11

Como VAN > 0 entonces el proyecto se acepta.

Año Flujo de efectivo

Las decisiones al finalizar serán:

Si RCB > 1 entonces el proyecto se acepta

Como RCB > 1, el proyecto se acepta.

8. Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR).

VA con una tasa del 18% es = $ 5,053,379.11

Así, sustituyendo tenemos:

;,B=C,=B<.B= C,BB>,C?;.?> ;,<;A,@@>.B? ;,;=?,;<B.FC ;,?CB,@B=.CA A>=,=?A.F?

Partiendo de la tasa del 18%

$ 5,053,379.11 - $ 3,000,000 = $ 2,053,379.11

Con tasa del 18% VA = $ 5,053,379.11

Con alguna de estas previas herramientas tenemos que la TIR es:

TIR = 45.83% (o mejor aún, 45.8289%)

Como la TIR > K, entonces el proyecto se acepta.

En este apartado describirás a manera de conclusión, las recomendaciones a la gerencia de Calzado

Evidentemente, se proponen 3 proyectos distintos. El primero es siguiendo los flujos de efectivo

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