TASA DE INTERÉS Y TASA DE RENDIMIENTO

El interés es la manifestación del valor del dinero en el tiempo

El interés que se paga por fondos que se piden prestados (préstamo) se determina mediante la
relación

Interés = cantidad que se debe ahora – cantidad original

Cuando el interés pagado con respecto a una unidad de tiempo específica se expresa como
porcentaje de la suma original (principal), el resultado recibe el nombre de tasa de interés. interés
acumulado por unidad de tiempo

Desde la perspectiva de un ahorrador, un prestamista, o un inversionista, el interés ganado es la

cantidad final menos la cantidad inicial, o principal.

Interés generado = cantidad total actual – cantidad original

El interés generado durante un periodo específico de tiempo se expresa como porcentaje de la

cantidad original y se denomina tasa de rendimiento (TR).

el término tasa de interés pagada es más adecuado para la perspectiva del prestatario, y tasa de
retorno ganada es mejor desde la perspectiva del inversionista
TASA MÍNIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO

Para que una inversión sea rentable, el inversionista (una corporación o individuo) espera recibir
una cantidad de dinero mayor de la que originalmente invirtió. En otras palabras, debe ser posible
obtener una tasa de retorno o rendimiento sobre la inversión atractivos

La tasa razonable recibe el nombre de tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) y es superior a la
tasa que ofrece un banco o alguna inversión segura que implique un riesgo mínimo.

Para una corporación, la TMAR establecida utilizada como criterio para aceptar o rechazar una
alternativa siempre será superior al costo promedio ponderado del capital con el que la
corporación debe cargar para obtener los fondos de capital necesarios. Por lo tanto, la desigualdad

TIR ≥ TMAR > costo del capital

debe satisfacerse para un proyecto aceptado.

El diagrama de flujo de efectivo

La dirección de las flechas del diagrama de flujo de efectivo resulta importante. Una flecha vertical
que apunta hacia arriba indica un flujo de efectivo positivo. Por el contrario, una flecha que apunta
hacia abajo indica un flujo de efectivo negativo.

Ejercicios

1.13 La compañía US Filter celebró un contrato, para una planta pequeña que desala agua, con el
que espera obtener una tasa de rendimiento de 28% sobre su inversión. Si la empresa invirtió $8
millones en equipo durante el primer año, ¿cuál fue el monto de la utilidad en dicho año?

1.14 Una compañía constructora que cotiza al público reportó que acababa de pagar un préstamo
recibido un año antes. Si la cantidad total de dinero que pagó la empresa fue de $1.6 millones y la
tasa de interés sobre el préstamo fue de 10% anual, ¿cuánto dinero recibió en préstamo la
compañía un año antes?

1.20 Ciertos certificados de depósito acumulan un interés simple de 10% anual. Si una compañía
invierte ahora $240 000 en dichos certificados para la adquisición dentro de tres años de una
máquina nueva, ¿cuánto tendrá la empresa al final de ese periodo de tiempo?

1.22Badger Pump Company invirtió $500 000 hace cinco años en una nueva línea de productos
que ahora reditúa $1 000 000. ¿Qué tasa de rendimiento percibió la empresa sobre la base de a)
interés simple, y b) interés compuesto?

1.24 Una empresa que manufactura oxidantes termales regenerativos hizo una inversión hace diez
años que ahora reditúa $1 300 000. ¿De cuánto fue la inversión inicial con una tasa de 15% anual
de a) interés simple, y b) interés compuesto?

1.25 Es frecuente que las empresas reciban préstamos de dinero con acuerdos que requieren
pagos periódicos exclusivamente por concepto de interés, para después pagar el monto principal
del préstamo en una sola exhibición. Con un arreglo como éste, una compañía que manufactura
productos químicos para control de olores obtuvo $400 000 a pagar durante tres años al 10% de
interés compuesto anual. ¿Cuál es la diferencia en la cantidad total pagada entre dicho acuerdo
(identificado como plan 1) y el plan 2, con el cual la compañía no paga intereses mientras adeude
el préstamo y lo paga después en una sola exhibición?

FACTORES PARA SERIES GRADIENTE GEOMÉTRICO

g = tasa de cambio constante, en forma decimal, mediante la cual las cantidades aumentan o
disminuyen de un periodo al siguiente

Ejercicio

2.19 Western Playland and Aquatics Park gasta $75 000 cada año en servicios de consultoría por la
inspección de viajes. Una tecnología basada en elementos actuadores nuevos permite que los
ingenieros simulen movimientos complejos en cualquier dirección controlados por computadora.
¿Cuánto podría permitirse gastar hoy el parque en la tecnología nueva si ya no fueran necesarios
los servicios de consultoría anuales? Suponga que el parque usa una tasa de interés de 15% anual,
y desea recuperar su inversión dentro de cinco años.

-- 2.22 Una recién egresada de ingeniería aprobó el examen de FI y recibió un aumento (al
comienzo del primer año) de $2 000. Con una tasa de interés de 8% anual, ¿cuál es el valor
presente de los $2 000 cada año, si espera ejercer su carrera profesional durante 35 años?

2.24 Vision Technologies, Inc. es una compañía pequeña que usa tecnología de banda ancha para
desarrollar dispositivos capaces de detectar objetos (inclusive personas) dentro de los edificios,
tras las paredes o bajo el piso. La empresa espera gastar $100 000 al año en mano de obra y $125
000 anuales en suministros, antes de que pueda comercializarse un producto. Con una tasa de
interés de 15% anual, ¿cuál es la cantidad futura equivalente total de los gastos de la compañía al
final de tres años?

--- 2.32 El ingreso por concepto del reciclado de cartón en Fort Bliss se ha estado elevando a una
tasa constante de $1 000 en cada uno de los tres últimos años. Si el de este año (es decir, al final
del año 1) se espera sea de $4 000, y la tendencia de incremento continúa hasta el año 5, a) ¿cuál
será el ingreso dentro de tres años (es decir, al final del año 3), y b) ¿cuál es el valor presente del
ingreso durante el periodo de cinco años, con una tasa de interés de 10% anual?

2.35 Ford Motor Company puede reducir en 80% el costo requerido por instalar instrumentos para
recabar datos en los vehículos de prueba por medio de usar transductores de potencia de
giroscopio desarrollados por MTS. a) Si se espera que el costo en este año (es decir, al final del año
1) sea de $2 000, ¿cuál fue el costo el año anterior a la instalación de los transductores? b) Si se
espera que los costos se incrementen por año $250 durante los cuatro años siguientes (es decir,
hasta el año 5), ¿cuál es el valor anual equivalente de los costos (años 1 a 5) con una tasa de
interés de 18% anual?

2.42 Hughes Cable Systems planea ofrecer a sus empleados un paquete de mejoras salariales cuya
componente principal es la participación en las utilidades. Específicamente, la compañía reservaría
1% de las ventas totales para los bonos de fin de año de todos sus trabajadores. Se espera que las
ventas sean de $5 000 000 el primer año y de $6 000 000 el segundo, con incrementos de 20%
durante cada uno de los cinco años siguientes. Con una tasa de interés de 10% por año, ¿cuál es el
valor anual equivalente en los años 1 a 5 del paquete de bonos?

---- 2.43 Determine cuánto dinero habría en una cuenta de ahorros que comenzó con un depósito
de $2 000 en el año 1, y cantidades posteriores que se incrementaban 10% cada año. Use una tasa
de interés de 15% anual y un periodo de siete años.

2.45 Thomasville Furniture Industries ofrece varios tipos de telas de alto rendimiento capaces de
resistir productos químicos tan dañinos como el cloro. Cierta compañía manufacturera del oeste
medio de los Estados Unidos que usa la tela en varios de sus productos reportó que el valor
presente de sus compras de este material durante un periodo de cinco años había sido de $900
000. Si se sabe que los costos se incrementaron en forma geométrica 5% por año durante ese
periodo, y que la empresa usa una tasa de interés de 15% anual para sus inversiones, ¿cuál fue el
costo de la tela en el año 2?

---- 2.53 Una compañía pequeña que se especializa en recubrimientos en polvo expandió su
edificio y compró un horno nuevo que tiene el tamaño suficiente para tratar carrocerías de
automóvil. El edificio y horno costaron $125 000, pero un negocio nuevo de rodillos calientes ha
incrementado su ingreso anual en $520 000. Si los gastos de operación de gas, materiales, mano
de obra, etc., tienen un importe de $470 000 por año, ¿qué tasa de rendimiento se obtendrá sobre
la inversión si en el cálculo sólo se incluye los flujos de efectivo que tienen lugar durante los cuatro
años siguientes?

2.54 El plan de negocios para una compañía que inicia, dedicada a la fabricación de detectores
portátiles de gases múltiples tiene flujos anuales de efectivo equivalentes a $400 000 para los
cinco primeros años. Si el flujo de efectivo en el año 1 fue de $320 000 y el incremento posterior
fue de $50 000 por año, ¿qué tasa de interés se usó para el cálculo?

2.59 Una compañía que manufactura sensores de viento ultrasónicos invirtió $1 500 000 hace dos
años para adquirir parte de la propiedad de una compañía innovadora fabricante de chips.
¿Cuánto tomará (a partir de la inversión inicial) para que su participación en dicha empresa genere
un valor de $3 000 000 si ésta crece a una tasa de 20% anual?

---2.61 ¿Cuántos años tomará para que un depósito uniforme anual de tamaño A acumule 10
veces el monto de un solo depósito, si la tasa de rendimiento es de 10% por año?

Ejercicios

3.4 Rubbermaid Plastics planea adquirir un robot lineal para empujar partes hacia una máquina de
moldeo por inyección. Debido a la velocidad del robot, la compañía espera que los costos de
producción disminuyan $100 000 por año en cada uno de los próximos tres, y $200 000 anuales en
los siguientes dos. ¿Cuál es el valor presente neto del ahorro en los costos si la empresa usa una
tasa de interés de 15% anual sobre dichas inversiones?

3.15 Un ingeniero eléctrico y empresario hizo a una instalación hidráulica importante una
propuesta que promete reducir en al menos 15% cada año, durante los próximos cinco años, el
importe de la energía que esta compañía utiliza, por medio de la instalación de protectores de
descargas patentados. La propuesta establece que el ingeniero obtendrá $5 000 ahora y pagos
anuales equivalentes a 75% de los ahorros de energía que se logre con los dispositivos. Si se
supone que los ahorros serán los mismos cada año (es decir, 15%) y que el importe de la energía
de la instalación es de $1 millón por año, ¿cuál sería la cantidad anual uniforme equivalente (en los
años 1 a 5) de los pagos para el ingeniero? Suponga que la instalación utiliza una tasa de interés de
6% anual.

--- 3.16 La Comisión Nacional de Agua planea actualizar su sistema SCADA para controlar tanto las
bombas de pozo y de refuerzo, como el equipo desinfectante, de modo que todo pueda
controlarse desde un solo sitio. La primera fase reducirá los costos de mano de obra y viajes en
$28 000 por año. La segunda fase reducirá los costos en otros $20 000 adicionales al año. Si los
ahorros de la fase I ocurren en los años 0, 1, 2 y 3, y los de la fase II en los años 4 a 10, ¿cuál es el
valor anual equivalente del sistema actualizado en los años 1 a 10, con una tasa de interés de 8%
anual?

--- 3.17 Un ingeniero mecánico recién egresado de la maestría planea comenzar su propia empresa
de calefacción y aire acondicionado comercial. Podría comprar por sólo $600 al año un paquete
para diseñar páginas web a fin de distribuir información. Si su negocio tiene éxito, comprará un
paquete más elaborado de comercio electrónico que cuesta $4 000 por año. Si el ingeniero
compra hoy la página menos costosa (con pagos al principio de año), y adquiere el paquete de
comercio electrónico dentro de un año (también con pagos al inicio de año), ¿cuál es el valor anual
equivalente de los costos del sitio web para un periodo de cinco años (años 1 a 5), con una tasa de
interés de 12% anual?
3.27 Encuentre el valor de la incógnita x de modo que los flujos de efectivo positivos sean
equivalentes con exactitud a los negativos, si la tasa de interés es de 14% anual.

3.33 Determine el valor de x de los flujos de efectivo que se muestran abajo, de modo que el valor
total equivalente en el año 8 sea de $20 000 con el uso de una tasa de interés de 15% anual.

--- 3.30 Calcule el valor de x en el diagrama inferior, el cual haría que el valor presente equivalente
del flujo de efectivo fuera igual a $15 000 si la tasa de interés fuera de 15% anual.

3.36 Burlington Northern estudia la eliminación de un cruce ferroviario mediante la construcción

de dos pasos elevados de doble carril. El ferrocarril subcontrata el mantenimiento de sus puentes
de cruce por $11 500 por año; sin embargo, si se comienza dentro de cuatro años, se espera que
los costos se incrementen en $1 000 anuales durante el futuro previsible (es decir, $12 500 dentro
de cuatro años, $13 500 dentro de cinco, etc.). La construcción del paso elevado costaría hoy $1.4
millones, pero eliminaría el 100% de las colisiones entre autos y trenes, que tienen un costo
promedio de $250 000 por año. Si el ferrocarril usa un periodo de estudio de 10 años, determine si
debe construirse el paso elevado.
3.40 Una compañía que comienza, dedicada a la venta de cera de colores pulidora para autos,
recibe un préstamo de $40 000 con una tasa de interés de 10% anual, y desea reembolsarlo en un
periodo de cinco años con pagos anuales tales que del tercero al quinto sean de $200 000 más que
los dos primeros. Determine el monto de estos dos primeros pagos.

-- 3.43 Un alumno exitoso planea hacer una contribución a la comunidad de la universidad de la

que se graduó. El donativo es para otorgarlo durante un periodo de cinco años y comienza hoy,
con un total de seis pagos. Dará ayuda durante 20 años a cinco estudiantes de ingeniería al año,
con la primera beca por entregarse inmediatamente (un total de 21 becas). El costo de la
colegiatura es de $4 000 por año y se espera que permanezca así durante tres años más. Después
de dicho tiempo (es decir, al final del año 4) se espera que la colegiatura aumente 8% anual. Si la
escuela puede invertir el dinero y ganar interés a una tasa de 10% anual, ¿de cuánto deben ser los
donativos?

3.46 A-1 Box Company planea arrendar un sistema de cómputo que costará (con servicio) $15 000
en el año 1, $16 500 en el año 2, y cantidades que se incrementan 10% cada año de ahí en
adelante. Suponga que los pagos del arrendamiento deben hacerse al principio del año y que se
planea un plazo de cinco años. ¿Cuál es el valor presente (año 0) si la compañía usa una tasa
mínima atractiva de rendimiento de 16% anual?

3.51 Prudential Realty tiene una cuenta en fideicomiso de uno de sus clientes administrativos
propietarios, la cual en el presente contiene $20 000. ¿Cuánto tiempo tomará agotar la cuenta si el
cliente retira $5 000 ahora, $4 500 dentro de un año y cantidades que disminuyen de ahí en
adelante $500 cada año, si la cuenta gana un interés de 8% anual?

3.52 El costo de los espaciadores de metal líquido que se usan alrededor de los cilindros de
combustible en los reactores de reproducción ha estado disminuyendo debido a la disponibilidad
de mejores materiales cerámicos resistentes a la temperatura. Determine el valor presente (en el
año 0) de los costos que se muestran en el diagrama inferior, con el empleo de una tasa de 15% de
interés anual.
Capitulo 4

La tasa de interés nominal, r, es una tasa de interés que no considera la capitalización de intereses.
Por definición,

r = tasa de interés por periodo × número de periodos

r = 1.5% mensual × 24 meses

= 36% por un periodo de 2 años

Todas ellas tienen la forma: “r% por periodo de tiempo t”

La tasa de interés efectiva es la tasa real aplicable a un periodo de tiempo establecido. La tasa de
interés efectiva toma en cuenta la acumulación del interés durante el periodo de la tasa nominal
correspondiente. Por lo general, se expresa como tasa anual efectiva ia, pero se puede utilizar
cualquier periodo como base.

La frecuencia de capitalización de la tasa efectiva se incluye en el enunciado de la tasa nominal.

Si la frecuencia de capitalización no se menciona explícitamente, se considera que es la misma

que el periodo de r, en cuyo caso las tasas nominal y efectiva poseen el mismo valor.

. Todas tienen la forma: “r% por periodo de tiempo t, compuesto m-mente”. La m corresponde a
un mes, trimestre, semana, o alguna otra unidad de tiempo.

12% anual, compuesto trimestralmente

Periodo de tiempo, es el periodo en el que se expresa el interés. Ésta es la t del enunciado de r%

por periodo de tiempo t; por ejemplo, 1% mensual.

Periodo de capitalización o composición (PC), es la unidad de tiempo más corta durante la que se
paga o gana interés, el cual se identifica por el término capitalización (o composición*) en el
enunciado de la tasa, por ejemplo 8% anual compuesto mensualmente. Si no se especifica,
entonces se supone que es de 1 año.

Frecuencia de composición, es el número de veces que la capitalización m ocurre dentro del

periodo de tiempo t. Si los periodos de capitalización PC y de tiempo t son los mismos, la
frecuencia de capitalización es 1, por ejemplo 1% mensual compuesto mensualmente.
Capitulo 5

Mutuamente excluyente. Sólo uno de los proyectos viables puede seleccionarse mediante un
análisis económico. Cada proyecto viable es una alternativa. • Independiente. Más de un proyecto
viable puede seleccionarse a través de un análisis económico. (Pudieran existir proyectos
dependientes que requieran un proyecto específico por seleccionar antes que otro, y un proyecto
de contingencia donde un proyecto se sustituiría por otro.)

Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP ≥ 0, se alcanza o se excede la tasa mínima

atractiva de rendimiento y la alternativa es financieramente viable.

Dos o más alternativas. Determine el VP de cada alternativa usando la TMAR. Seleccione aquella
con el valor VP que sea mayor en términos numéricos, es decir, menos negativo o más positivo,
indicando un VP menor en costos de flujos de efectivo o un VP mayor de flujos de efectivo netos
de entradas menos desembolsos.

Observe que la guía para seleccionar una alternativa con el menor costo o el mayor ingreso utiliza
el criterio de mayor en términos numéricos. Éste no es el valor absoluto de la cantidad de VP pues
el signo cuenta.

ANÁLISIS DE VALOR PRESENTE DE ALTERNATIVAS CON VIDA DIFERENTE

El VP de las alternativas deberá compararse sobre el mismo número de años.

Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo común múltiplo (MCM) de
sus vidas.

Las suposiciones del análisis de VP con alternativas de vida diferente son las siguientes:

1. El servicio ofrecido por las alternativas será necesario para el MCM de años o más.

2. La alternativa seleccionada se repetirá durante cada ciclo de vida del MCM exactamente en la
misma forma.

3. Los estimados del flujo de efectivo serán los mismos en cada ciclo de vida.

ANÁLISIS DE VALOR FUTURO

El análisis de una alternativa, o la comparación de dos o más alternativas, usando el valor futuro es
especialmente aplicable a decisiones con grandes capitales de inversión, cuando el objetivo
principal es maximizar la futura prosperidad de los accionistas de una corporación.

Para dos (o más) alternativas mutuamente excluyentes, seleccione aquella con el mayor VF en
términos numéricos.

CÁLCULO Y ANÁLISIS DEL COSTO CAPITALIZADO

Si n se aproxima a ∞, el término entre corchetes se convierte en 1/i, y el símbolo CC reemplaza VP

y P.
ANÁLISIS DEL PERIODO DE RECUPERACIÓN
El VA debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida. Por lo tanto, no es necesario emplear
el MCM de las vidas, como en el caso de los análisis del VP y del VF

La alternativa elegida posee el menor costo anual equivalente (alternativas de servicio) o el mayor
ingreso equivalente (alternativas de ingresos). Esto implica que las directrices de elección son las
mismas que en el caso del método del VP, salvo que se emplea el VA.

Dos o más alternativas: se elige el costo mínimo o el ingreso máximo reflejados en el valor VA
(numéricamente más grande).

En este tipo de análisis, el valor anual de la inversión inicial constituye el interés anual perpetuo
ganado sobre la

inversión inicial, es decir:

A=P*i