Growth Enterprises

Project Cash Flow Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Project A

Investment -10,000 Revenue
A Revenue 21,000 Expenses
Op expenses 11,000 UAII
Investment -10,000 Tax
B Revenue 15,000 17,000 Ut neta
Op expenses 5,833 7,833
Investment -10,000
C Revenue 10,000 11,000 30,000
Op expenses 5,555 4,889 15,555
Investment -10,000
D Revenue 30,000 10,000 5,000
Op expenses 15,555 5,555 2,222

Tax 40%

1.- Rank four projects according to the following four commonly used capital budgeting criteria:
a) Payback Period
Project A Project B
Año Flujo Acumulado Año Flujo Acumulado
1 6,000 6,000 1 5,500 5,500
*No recupera la inversión 2 5,500 11,000 1,000
Payback 2.182

b) Accounting return on investment

𝑣𝑒𝑟𝑎𝑔𝑒 𝑎𝑛𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑎𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑡𝑎𝑥 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑠)/((𝑅𝑒𝑞𝑢𝑖𝑟𝑒𝑑 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡)/2)

Project ROI
A 1.2
B 1.10
C 1.00
D 0.87

c) Internal rate of return

Project IRR
A 0%
B 7%
C 19%
D 20%

d) Net present value, assuming alternately a 10% discount rate and 35% discount rate
 Project VPN 10% VPN 35%
A - 4,545.45 - 5,555.56
B -454.20 - 2,907.84
C 1,966.44 - 2,489.96
D 1,335.51 - 1,439.17

2.- Why do the rankings differ? What does each technique measure and what assumptions does it make?

El periodo payback, calcula el tiempo de recuperación de la inversión de acuerdo con los flujos esperados. Accounting return
futuros flujos y los compara contra la inversión, la TIR mide la tasa interna que se tendrá de retorno de inversión y el valor pr

3.- If the projects are independent of each other, which should be accepted? If they are mutually exclusive (one and only can be
Debería de ser aceptado el proyecto C, cuando es evaluado por una tasa de descuento del 10%, además este cuenta con IRR
Año 0 Año 1 Project B Año 0 Año 1 Año 2
21,000 Revenue 15,000 17,000
11,000 Expenses 5,833 7,833
10,000 UAII 9,167 9,167
4000 Tax 3,666.8 3,666.8
-10,000 6,000 Ut neta -10,000 5,500 5,500

Project C Project D
Año Flujo Acumulado Año
1 2,667 2,667 1
2 3,667 6,334 2
3 8,667 15,001 5,001 3
Payback 3.58 Payback
s esperados. Accounting return on investment toma el promedio de los
torno de inversión y el valor presente neto,

exclusive (one and only can be accepted), which one is the best?
%, además este cuenta con IRR y ROI favorables.
 Project C Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Project D Año 0
Revenue 10,000 11,000 30,000 Revenue
Expenses 5,555 4,889 15,555 Expenses
UAII 4,445 6,111 14,445 UAII
Tax 1,778.0 2,444.4 5,778.0 Tax
Ut neta -10,000 2,667 3,667 8,667 Ut neta -10,000

Project D
Flujo Acumulado
8,667 8,667
2,667 11,334 1,334
1,667 13,001
2.50
Año 1 Año 2 Año 3
30,000 10,000 5,000
15,555 5,555 2,222
14,445 4,445 2,778
5,778.0 1,778.0 1,111.2
8,667 2,667 1,667
Electronics Unlimited
sales 10,000,000 Año 1
13,000,000 Año 2 y 3
8,666,667 Año 4
4,333,333 Año 5
costo de venta 6,000,000 Año 1
7,800,000 Año 2 y 3
5,200,000 Año 4
2,600,000 Año 5
Adm expenses 2,350,000 Año 1
3,055,000 Año 2 y 3
2,036,667 Año 4
1,018,333 Año 5
Gastos de introducción 200,000
Tax rate 40%
Investment 500,000
Marketing 1,000,000 Uno
NWC 0.27 por dólar
Tax deductible 200,000 Año 1
Depreciación en 5 años sin valor de salvamiento

A. Estimate the new product future sales, profits, and cash flows throughout its five year life cicle
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas 10,000,000 13,000,000 13,000,000 8,666,667 4,333,333
Costo de ventas 6,000,000 7,800,000 7,800,000 5,200,000 2,600,000
Gastos admin 2,350,000 3,055,000 3,055,000 2,036,667 1,018,333
Gastos de introducción 200,000
Total gastos 8,550,000 10,855,000 10,855,000 7,236,667 3,618,333
Depreciación 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
UAII 1,350,000 2,045,000 2,045,000 1,330,000 615,000
Impuestos 540,000 818,000 818,000 532,000 246,000
Utilidad bruta 810,000 1,227,000 1,227,000 798,000 369,000
Depreciación 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
NWC 2,700,000 3,510,000 3,510,000 2,340,000 1,170,000
Variación en NWC 2,700,000 810,000 - - 1,170,000 - 1,170,000
Free Cash Flow - 1,790,000 517,000 1,327,000 2,068,000 1,639,000

B. Assuming a 20% discount rate, what is the product´s net present value? (Except for changes in NWC, which must be made be
cash flows occur at the end of the year in question). What is its internal rate of return?
VPN $1,291,277.65
TIR 52.70%

C. Should Electronics Unlimited introduce the new product?

Considero que si deben de introducir este nuevo producto al mercado, ya que los resultados de VPN y TIR tienen resultados
NWC, which must be made before the start of each sales year, you should assume that all

VPN y TIR tienen resultados favorables para la nueva inversión.

Valu - Added Industries, Inc

acciones 10,000
precio 100
cash flow 210,000 VPN
inversión 110,000
Emisión de deuda para financiar

A. What is the net present value of this project?

Nuevo VPN = VPN - inversión inicial
Nuevo VPN = 100,000

B. How many shares of common stock must be issued, and at what price, to raise the required capital?
P * N = 110,000 1,210,000
1,210,000 = P * N + 10,000*P
1,210,000 = 110,000 + 10,000*P
1,100,000 10,000P
P 110
N 1,000
C. What is the effect, if any, of this new project on the value of the stock of the existing shareholders?
Quiere decir que si se emiten 1,000 aciones a un precio de $110, se podrá cubrir la inversión inicial. Por lo
que las acciones valdrán 10 dls más, tendrá un efecto positivo.
Lockheed Tri Star and Capital Budgeting
End of the year
busca 250,000,000 1967
opciones put 75 1968
ordenes 103 1969
capturar 35% o 40% 775 1970
growth 10% anual 1971
realista 5% anual
prod cost 14,000,000 unitario
inventory 490,000,000
precio 560,000,000 unitario
Futuras entregas 140,000,000
Tasa de descuento 10%

A. At originally planned production levels (210 units), what would have been the estimated value of the Tri Star program as of t

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Inversión - 100,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000
Ganancia unit
Producción - 490,000,000
Futuras entregas 140,000,000 140,000,000
Flujo de efectivo - 100,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - 60,000,000 - 550,000,000

TIR -20%
VPN - 887,156,630.86

B. At "break even" production of roughly 300 units, did Lockheed break even of net present value?
Producción 625,000,000
Ganancia por avión 800,000,000
Futuros depósitos 200,000,000

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

Inversión - 100,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000
Ganancia unit
Producción - 625,000,000
Futuras entregas 200,000,000 200,000,000
Flujo de efectivo - 100,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - - 625,000,000

TIR 2%
VPN - 274,381,683

C. At what sales volume would the Tri Star program have reached true economic (as opposed to accounting) break even?
Producción 833,333,333
Ganancia por avión 1,066,666,667
Futuros depósitos 266,666,666.67
 Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Inversión - - 100,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000
Ganancia unit
Producción
Futuras entregas 266,666,667
Flujo de efectivo - - 100,000,000 - 200,000,000 - 200,000,000 66,666,667

TIR 84%
VPN 8,600,000,000

D. Was the decision to pursue Tri Star program a reasonable one? What effects would you predict the adoption of the Tri Star p
Considero que no es rasonable ya que su VPN es negativo. Esto quiere decir que tendrá efectos negativos si adopta el progra
 Time Cash Flow
0 - 100,000,000
1 - 200,000,000
2 - 200,000,000
3 - 200,000,000
4 - 200,000,000

he Tri Star program as of the end of 1976?

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9

560,000,000 560,000,000 560,000,000 560,000,000 560,000,000

- 490,000,000 - 490,000,000 - 490,000,000 - 490,000,000 - 490,000,000
140,000,000 140,000,000 140,000,000 140,000,000 140,000,000
- 70,000,000 - 70,000,000 - 70,000,000 - 70,000,000 - 70,000,000

Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9

600,000,000 600,000,000 600,000,000 600,000,000 600,000,000

- 625,000,000 - 625,000,000 - 625,000,000 - 625,000,000 - 625,000,000
200,000,000 200,000,000 200,000,000 200,000,000
175,000,000 175,000,000 175,000,000 175,000,000 - 25,000,000

ounting) break even?

 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9
- 200,000,000
800,000,000 800,000,000 800,000,000 800,000,000
833,333,333 833,333,333 833,333,333 833,333,333 833,333,333
266,666,667 266,666,667 266,666,667 266,666,667
900,000,000 1,900,000,000 1,900,000,000 1,900,000,000 1,633,333,333

e adoption of the Tri Star program would have on shareholder value?

gativos si adopta el programa Tri Star.
Año 10

560,000,000

140,000,000
420,000,000

Año 10

600,000,000

600,000,000
Año 10

800,000,000

800,000,000