Infoanua 766714 2016 1 PDF

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.
Reporte Anual 2016
1
CORPORATIVO BAL,
CALZADA LEGARIA No. 549 TORRE 2
COL. 10 DE ABRIL
CIUDAD DE MÉXICO, C.P. 11250
MÉXICO
CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS EN CIRCULACIÓN:
ACCIONES SERIE ÚNICA, CLASE UNO, REPRESENTATIVAS DEL

CAPITAL MÍNIMO FIJO. ORDINARIAS, NOMINATIVAS, SIN
EXPRESIÓN DE VALOR NOMINAL Y CON PLENOS DERECHOS DE
VOTO.
CLAVE DE COTIZACIÓN: PE&OLES
ESTOS VALORES SE ENCUENTRAN INSCRITOS EN LA SECCIÓN DE

VALORES DEL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y SON OBJETO DE
COTIZACIÓN EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.
LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES NO IMPLICA

CERTIFICACIÓN SOBRE LA BONDAD DE LOS VALORES, SOLVENCIA DE
LA EMISORA O SOBRE LA EXACTITUD O VERACIDAD DE LA
INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PROSPECTO, NI CONVALIDA LOS
ACTOS QUE, EN SU CASO, HUBIEREN SIDO REALIZADOS EN
CONTRAVENCIÓN DE LAS LEYES.
REPORTE ANUAL QUE SE PRESENTA DE ACUERDO CON LAS

DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS
EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO AL
AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2016.
2
CARACTERÍSTICAS DE LAS EMISIONES DE DEUDA:
CERTIFICADOS BURSÁTILES (“CBS”), AL AMPARO DEL PROGRAMA

DE COLOCACIÓN CON CARÁCTER REVOLVENTE, INICIALMENTE
POR UN MONTO AUTORIZADO DE HASTA $10,000’000,000.00 M.N.
(DIEZ MIL MILLONES DE PESOS 00/100 M.N.) O SU EQUIVALENTE EN
DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (“DÓLARES”) O
UNIDADES DE INVERSIÓN, CON INSCRIPCIÓN PREVENTIVA EN EL
REGISTRO NACIONAL DE VALORES NÚMERO 0087-4.15-2010-001, Y
VIGENCIA DE 5 AÑOS A PARTIR DE LA FECHA DEL OFICIO DE
AUTORIZACIÓN DE LA CNBV CON NÚMERO 153/3477/2010 DE
FECHA 31 DE AGOSTO 2010 (EL “PROGRAMA”) AL AMPARO DEL
CUAL SE REALIZARON LA PRIMERA Y LA SEGUNDA EMISIÓN.
EN VIRTUD DEL AUMENTO EN EL MONTO DEL PROGRAMA A
$15,000’000,000.00 M.N (QUINCE MIL MILLONES DE PESOS 00/100
M.N.) O SU EQUIVALENTE EN DÓLARES DE LOS ESTADOS UNIDOS
DE AMÉRICA (“DÓLARES”) O UNIDADES DE INVERSIÓN,
AUTORIZADO MEDIANTE OFICIO 153/8568/2012 DE FECHA 19 DE
JUNIO DE 2012, SE REALIZÓ UNA TERCERA EMISIÓN CON
INSCRIPCIÓN PREVENTIVA DE LOS CBS EN EL RNV BAJO EL
NÚMERO 0087-4.15-2012-002, Y VIGENCIA DE 5 AÑOS A PARTIR DE
LA FECHA DEL OFICIO DE AUTORIZACIÓN DE LA CNBV.
LA PRIMERA EMISIÓN CON CLAVE DE PIZARRA PE&OLES 10D POR

UN MONTO DE USD$130,000,000.00 (CIENTO TREINTA MILLONES DE
DÓLARES 00/100) CON FECHA DE EMISIÓN EL 7 DE SEPTIEMBRE
DE 2010, VENCIÓ Y FUE LIQUIDADA EL 12 DE AGOSTO DE 2015. LA
SEGUNDA Y TERCERA EMISIÓN SE DESCRIBEN A CONTINUACIÓN.
SEGUNDA EMISIÓN
CLAVE DE PIZARRA: PE&OLES 10-2D

MONTO DE LA EMISIÓN: USD$400,000,000.00 (CUATROCIENTOS MILLONES DE
DÓLARES 00/100).
FECHA DE EMISIÓN: 7 DE SEPTIEMBRE DE 2010.
FECHA DE VENCIMIENTO: 7 DE SEPTIEMBRE DE 2020.
PLAZO DE LA EMISIÓN: 20 (VEINTE) PERÍODOS SEMESTRALES, EQUIVALENTES A
3,653 (TRES MIL SEISCIENTOS CINCUENTA Y TRES DÍAS).
INTERESES Y PROCEDIMIENTO DE CÁLCULO:
TASA DE REFERENCIA: TASA FIJA
TASA DE INTERÉS: LOS CBS DEVENGAN INTERESES A UNA TASA DE INTERÉS
BRUTO ANUAL (LA “TASA DE INTERÉS BRUTO ANUAL”) DE
5.15% (CINCO PUNTO QUINCE POR CIENTO), LA CUAL SE
MANTENDRÁ FIJA DURANTE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN.
3
LOS INTERESES DE LOS CBS SE CALCULAN AL INICIO DE
CADA PERIODO DE INTERESES TOMANDO COMO BASE UN
AÑO DE 360 (TRESCIENTOS SESENTA) DÍAS Y 12 (DOCE)
MESES DE 30 (TREINTA) DÍAS CADA UNO. LOS CÁLCULOS SE
EFECTUARÁN CERRÁNDOSE A CENTÉSIMAS.
PERIODICIDAD EN EL LOS INTERESES QUE DEVENGUEN LOS CBS SE LIQUIDARÁN

PAGO DE INTERESES: SEMESTRALMENTE EN LAS FECHAS SEÑALADAS EN EL
CALENDARIO QUE APARECE EN EL TÍTULO QUE DOCUMENTA
LOS CBS. SI FUERA INHÁBIL, EL SIGUIENTE DÍA HÁBIL.
INTERESES EN CASO DE INCUMPLIMIENTO EN EL PAGO DE PRINCIPAL DE

MORATORIOS: LOS CBS, SE DEVENGARÁN INTERESES MORATORIOS EN
DÓLARES SOBRE EL PRINCIPAL INSOLUTO AL MOMENTO DEL
INCUMPLIMIENTO A UNA TASA ANUAL IGUAL AL RESULTADO
DE SUMAR 2 (DOS) PUNTOS PORCENTUALES A LA TASA DE
INTERÉS BRUTO ANUAL APLICABLE DURANTE CADA PERÍODO
EN QUE OCURRA Y CONTINÚE EL INCUMPLIMIENTO. LOS
INTERESES MORATORIOS SERÁN PAGADEROS A LA VISTA.
LUGAR Y FORMA DE EL PAGO DEL PRINCIPAL E INTERESES SE REALIZA EN

PAGO DE INTERESES Y DÓLARES, POR MEDIO DEL INDEVAL EN LA CIUDAD DE
PRINCIPAL: CONCORD CALIFORNIA, ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA EN
LAS OFICINAS CENTRALES DE BANK OF AMERICA UBICADAS
EN 1655 GRANT STREET BLDG A-10 94520 EN LA CUENTA
NÚMERO 62904-25160 ABA NÚMERO 026009593 A NOMBRE
DEL S.D.INDEVAL, INSTITUCIÓN PARA EL DEPÓSITO DE
VALORES, S.A. DE C.V. O EN LA CUENTA QUE EN SU
MOMENTO DÉ A CONOCER EL REPRESENTANTE COMÚN.
SUBORDINACIÓN: PRELACIÓN DE PAGO (PARI PASSU). LAS OBLIGACIONES DE

PEÑOLES AL AMPARO DE LOS CERTIFICADOS BURSÁTILES
CONSTITUYEN OBLIGACIONES DIRECTAS Y
QUIROGRAFARIAS, ES DECIR, QUE NO CUENTAN CON
GARANTÍA ESPECÍFICA, Y QUE TIENEN LA MISMA PRELACIÓN
DE PAGO, EN CASO DE CONCURSO MERCANTIL, QUE SUS
DEMÁS OBLIGACIONES DIRECTAS Y QUIROGRAFARIAS,
SALVO POR LAS PREFERENCIAS ESTABLECIDAS POR
MINISTERIO DE LEY.
AMORTIZACIÓN DE EL PRINCIPAL DE LOS CBS SE AMORTIZARÁ, A SU VALOR

PRINCIPAL Y NOMINAL, EN UN SOLO PAGO, EN LA FECHA DE VENCIMIENTO.
AMORTIZACIÓN PEÑOLES TENDRÁ EL DERECHO DE AMORTIZAR
ANTICIPADA: ANTICIPADAMENTE, A PARTIR DEL QUINTO ANIVERSARIO DE
LA FECHA DE EMISIÓN, LA TOTALIDAD, PERO NO MENOS DE
LA TOTALIDAD, DE LOS CERTIFICADOS BURSÁTILES, A UN
PRECIO IGUAL AL 100% (CIEN POR CIENTO) DE LA SUMA DE
PRINCIPAL ADEUDADA CONFORME EL VALOR NOMINAL DE
LOS CERTIFICADOS BURSÁTILES, MÁS UNA PRIMA QUE SE
CALCULARÁ CONFORME A LO ESTABLECIDO EN EL
SUPLEMENTO DEL PROGRAMA Y EN EL TÍTULO QUE AMPARA
LOS CBS, LA CUAL PODRÍA SER CERO.
4
GARANTÍA: LOS CBS NO CUENTAN CON GARANTÍA REAL ALGUNA, SIN
EMBARGO ESTÁN AVALADOS POR VEINTIDÓS SOCIEDADES
SUBSIDIARIAS DE PEÑOLES.
FIDUCIARIO NO APLICA.
CALIFICACIÓN DE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN, LA CALIFICACIÓN DE

STANDARD & POOR’S, STANDARD & POOR’S (S&P) FUE “BBB-”, EN ESCALA GLOBAL
S.A. DE C.V.: PRESENTA PARÁMETROS DE PROTECCIÓN ADECUADOS Y
“MXAA+”, EN ESCALA NACIONAL TIENE UNA MUY FUERTE
CAPACIDAD DE PAGO TANTO DE INTERESES COMO DEL
PRINCIPAL Y DIFIERE TAN SOLO EN UN PEQUEÑO GRADO DE
LAS CALIFICADAS CON LA MÁXIMA CATEGORÍA.
EL 31 DE MAYO DE 2012 S&P INCREMENTÓ A “BBB“, EN

ESCALA GLOBAL PRESENTA PARÁMETROS DE PROTECCIÓN
ADECUADOS Y “MXAAA”, EN ESCALA NACIONAL ES LA
CALIFICACIÓN MÁS ALTA OTORGADA, TIENE UNA CAPACIDAD
DE PAGO EXTREMADAMENTE FUERTE, TANTO DE INTERESES
COMO DEL PRINCIPAL.
EL 26 DE AGOSTO DE 2015 S&P REDUJO LA CALIFICACIÓN A

“BBB-” EN ESCALA GLOBAL Y “MXAA+” EN ESCALA NACIONAL,
AMBAS CON PERSPECTIVA ESTABLE.
EL 30 DE AGOSTO DE 2016 S&P SUBIÓ LA CALIFICACIÓN A

“BBB” EN ESCALA GLOBAL Y “MXAAA” EN ESCALA NACIONAL,
CALIFICACIÓN DE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN MOODY’S DE MÉXICO, S.A. DE

MOODY’S DE MÉXICO, C.V. (“MOODY’S) DIO UNA CALIFICACIÓN DE “BAA2”, EN
S.A. DE C.V. EN ESCALA ESCALA GLOBAL Y “AA1.MX”, EN ESCALA NACIONAL.
GLOBAL: LAS EMISIONES CALIFICADAS COMO BAA ESTÁN SUJETAS A
UN RIESGO CREDITICIO MODERADO. SE CONSIDERAN DE
GRADO MEDIANO Y COMO TALES, POSEEN CIERTAS
CARACTERÍSTICAS ESPECULATIVAS.
LAS EMISIONES CALIFICADAS COMO AA.MX MUESTRAN UNA
CAPACIDAD CREDITICIA MUY FUERTE Y POCA PROBABILIDAD
DE PÉRDIDA DE CRÉDITO CON RELACIÓN A OTROS
EMISORES MEXICANOS.
MOODY’S ADICIONALMENTE LES ANEXA MODIFICADORES
NUMÉRICOS 1, 2, Y 3 A CADA CLASIFICACIÓN GENÉRICA DE
CALIFICACIÓN, DESDE AA HASTA CAA EN ESCALA GLOBAL Y
DE AA.MX A CAA.MX EN ESCALA NACIONAL. EL MODIFICADOR
1 INDICA QUE LA CALIFICACIÓN SE UBICA EN EL RANGO MÁS
ALTO, EL MODIFICADOR 2 INDICA QUE LA CALIFICACIÓN SE
UBICA EN EL RANGO MEDIO, MIENTRAS QUE EL
MODIFICADOR 3 INDICA UNA CLASIFICACIÓN EN EL RANGO
MÁS BAJO DE CADA CATEGORÍA GENÉRICA DE
CALIFICACIÓN.
EL 22 DE MARZO DE 2016 MOODY’S DISMINUYÓ LA

CALIFICACIÓN A “BAA3” EN ESCALA GLOBAL Y A “AA2.MX” EN
ESCALA NACIONAL, AMBAS CON PERSPECTIVA ESTABLE.
5
EL 13 DE JUNIO DE 2016, MOODY’S DISMINUYÓ LA
CALIFICACIÓN EN ESCALA NACIONAL A “AA3.MX”, DERIVADO
DE UNA ACTUALIZACIÓN EN SU METODOLOGÍA DE
CORRESPONDENCIA ENTRE LAS CALIFICACIONES A ESCALA
NACIONAL EN MÉXICO Y LAS CALIFICACIONES EN ESCALA
GLOBAL. LA CALIFICACIÓN “BAA3” EN ESCALA GLOBAL
PERMANECE SIN CAMBIOS. AMBAS CALIFICACIONES SE
MANTIENEN CON PERSPECTIVA ESTABLE.
REPRESENTANTE BANCO INVEX, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, INVEX

COMÚN: GRUPO FINANCIERO, FIDUCIARIO.
DEPOSITARIO: S.D.INDEVAL, INSTITUCIÓN PARA EL DEPÓSITO DE VALORES,

S.A. DE C.V.
RÉGIMEN FISCAL: LOS IMPUESTOS APLICABLES A LOS RENDIMIENTOS QUE

PAGUEN LOS CBS SE ENCUENTRAN SUJETOS: (I) PARA
PERSONAS FÍSICAS Y MORALES RESIDENTES EN MÉXICO
PARA EFECTOS FISCALES, A LO PREVISTO EN LOS
ARTÍCULOS 58, 160 Y DEMÁS APLICABLES DE LA LEY DEL
IMPUESTO SOBRE LA RENTA, Y (II) PARA PERSONAS FÍSICAS
Y MORALES RESIDENTES EN EL EXTRANJERO PARA
EFECTOS FISCALES, A LO PREVISTO EN EL ARTÍCULO 195 Y
DEMÁS APLICABLES DE LA MENCIONADA LEY, Y DEPENDERÁ
DEL BENEFICIARIO EFECTIVO DE LOS INTERESES. EL
RÉGIMEN FISCAL VIGENTE PODRÁ SER MODIFICADO A LO
LARGO DE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN.
TERCERA EMISIÓN
CLAVE DE PIZARRA: PE&OLES 12D

MONTO DE LA EMISIÓN: USD$200,000,000 (DOSCIENTOS MILLONES DE DÓLARES
00/100)
FECHA DE EMISIÓN: 22 DE JUNIO DE 2012.
FECHA DE VENCIMIENTO: 22 DE JUNIO DE 2022.
PLAZO DE LA EMISIÓN: 20 (VEINTE) PERÍODOS SEMESTRALES, EQUIVALENTES A
3,652 (TRES MIL SEISCIENTOS CINCUENTA Y DOS DÍAS).
INTERESES Y PROCEDIMIENTO DE CÁLCULO:
TASA DE REFERENCIA: TASA FIJA.
TASA DE INTERÉS: LOS CBS DEVENGAN INTERESES A UNA TASA DE INTERÉS
BRUTO ANUAL DE 4.26% (CUATRO PUNTO VEINTISEIS POR
CIENTO), LA CUAL SE MANTENDRÁ FIJA DURANTE LA
VIGENCIA DE LA EMISIÓN.
LOS INTERESES DE LOS CBS SE CALCULAN AL INICIO DE

CADA PERIODO DE INTERESES TOMANDO COMO BASE UN
AÑO DE 360 (TRESCIENTOS SESENTA) DÍAS Y 12 (DOCE)
MESES DE 30 (TREINTA) DÍAS CADA UNO. LOS CÁLCULOS SE
EFECTUARÁN CERRÁNDOSE A CENTÉSIMAS.
PERIODICIDAD EN EL LOS INTERESES QUE DEVENGUEN LOS CBS SE LIQUIDARÁN

PAGO DE INTERESES: SEMESTRALMENTE EN LAS FECHAS SEÑALADAS EN EL
6
CALENDARIO QUE APARECE EN EL TÍTULO QUE DOCUMENTA
LOS CBS. SI FUERA INHÁBIL, EL SIGUIENTE DÍA HÁBIL.
INTERESES EN CASO DE INCUMPLIMIENTO EN EL PAGO DE PRINCIPAL DE

MORATORIOS: LOS CBS, SE DEVENGARÁN INTERESES MORATORIOS EN
DÓLARES SOBRE EL PRINCIPAL INSOLUTO AL MOMENTO DEL
INCUMPLIMIENTO A UNA TASA ANUAL IGUAL AL RESULTADO
DE SUMAR 2 (DOS) PUNTOS PORCENTUALES A LA TASA DE
INTERÉS BRUTO ANUAL APLICABLE DURANTE CADA PERÍODO
EN QUE OCURRA Y CONTINÚE EL INCUMPLIMIENTO. LOS
INTERESES MORATORIOS SERÁN PAGADEROS A LA VISTA.
LUGAR Y FORMA DE EL PAGO DEL PRINCIPAL E INTERESES SE REALIZA EN

PAGO DE INTERESES Y DÓLARES, POR MEDIO DEL INDEVAL EN LA CIUDAD DE
PRINCIPAL: CONCORD CALIFORNIA, ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA EN
LAS OFICINAS CENTRALES DE BANK OF AMERICA UBICADAS
EN 1655 GRANT STREET BLDG A-10 94520 EN LA CUENTA
NÚMERO 62904-25160 ABA NÚMERO 026009593 A NOMBRE
DEL S.D.INDEVAL, INSTITUCIÓN PARA EL DEPÓSITO DE
VALORES, S.A. DE C.V. O EN LA CUENTA QUE EN SU
MOMENTO DÉ A CONOCER EL REPRESENTANTE COMÚN.
SUBORDINACIÓN: PRELACIÓN DE PAGO (PARI PASSU). LAS OBLIGACIONES DE

PEÑOLES AL AMPARO DE LOS CERTIFICADOS BURSÁTILES
CONSTITUYEN OBLIGACIONES DIRECTAS Y
QUIROGRAFARIAS, ES DECIR, QUE NO CUENTAN CON
GARANTÍA ESPECÍFICA, Y QUE TIENEN LA MISMA PRELACIÓN
DE PAGO, EN CASO DE CONCURSO MERCANTIL, QUE SUS
DEMÁS OBLIGACIONES DIRECTAS Y QUIROGRAFARIAS,
SALVO POR LAS PREFERENCIAS ESTABLECIDAS POR
MINISTERIO DE LEY.
AMORTIZACIÓN DE EL PRINCIPAL DE LOS CBS SE AMORTIZARÁ, A SU VALOR

PRINCIPAL Y NOMINAL, EN UN SOLO PAGO, EN LA FECHA DE VENCIMIENTO.
AMORTIZACIÓN PEÑOLES TENDRÁ EL DERECHO DE AMORTIZAR
ANTICIPADA: ANTICIPADAMENTE, A PARTIR DEL QUINTO ANIVERSARIO DE
LA FECHA DE EMISIÓN, LA TOTALIDAD, PERO NO MENOS DE
LA TOTALIDAD, DE LOS CERTIFICADOS BURSÁTILES, A UN
PRECIO IGUAL AL 100% (CIEN POR CIENTO) DE LA SUMA DE
PRINCIPAL ADEUDADA CONFORME EL VALOR NOMINAL DE
LOS CERTIFICADOS BURSÁTILES, MÁS UNA PRIMA QUE SE
CALCULARÁ CONFORME A LO ESTABLECIDO EN EL
SUPLEMENTO DEL PROGRAMA Y EN EL TÍTULO QUE AMPARA
LOS CBS, LA CUAL PODRÍA SER CERO.
GARANTÍA: LOS CBS NO CUENTAN CON GARANTÍA REAL ALGUNA, SIN
EMBARGO ESTÁN AVALADOS POR VENTIDÓS SOCIEDADES
SUBSIDIARIAS DE PEÑOLES.
FIDUCIARIO NO APLICA.
CALIFICACIÓN DE “BBB”, EN ESCALA GLOBAL PRESENTA PARÁMETROS DE

STANDARD & POOR’S, PROTECCIÓN ADECUADOS Y “MXAAA”, EN ESCALA NACIONAL
S.A. DE C.V.: ES LA CALIFICACIÓN MÁS ALTA OTORGADA, TIENE UNA
7
CAPACIDAD DE PAGO EXTREMADAMENTE FUERTE, TANTO
DE INTERESES COMO DEL PRINCIPAL.
EL 26 DE AGOSTO DE 2015 S&P REDUJO LA CALIFICACIÓN A

“BBB-“EN ESCALA GLOBAL Y “MXAA+” EN ESCALA NACIONAL,
EL 30 DE AGOSTO DE 2016 S&P SUBIÓ LA CALIFICACIÓN A

“BBB” EN ESCALA GLOBAL Y “MXAAA” EN ESCALA NACIONAL,
CALIFICACIÓN DE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN MOODY’S DE MÉXICO, S.A. DE

MOODY’S DE MÉXICO, C.V. (“MOODY’S) DIO UNA CALIFICACIÓN DE “BAA2”, EN
S.A. DE C.V. EN ESCALA ESCALA GLOBAL Y “AA1.MX”, EN ESCALA NACIONAL.
GLOBAL: LAS EMISIONES CALIFICADAS COMO BAA ESTÁN SUJETAS A
UN RIESGO CREDITICIO MODERADO. SE CONSIDERAN DE
GRADO MEDIANO Y COMO TALES, POSEEN CIERTAS
CARACTERÍSTICAS ESPECULATIVAS.
LAS EMISIONES CALIFICADAS COMO AA.MX MUESTRAN UNA
CAPACIDAD CREDITICIA MUY FUERTE Y POCA PROBABILIDAD
DE PÉRDIDA DE CRÉDITO CON RELACIÓN A OTROS
EMISORES MEXICANOS.
MOODY’S ADICIONALMENTE LES ANEXA MODIFICADORES
NUMÉRICOS 1, 2, Y 3 A CADA CLASIFICACIÓN GENÉRICA DE
CALIFICACIÓN, DESDE AA HASTA CAA EN ESCALA GLOBAL Y
DE AA.MX A CAA.MX EN ESCALA NACIONAL. EL MODIFICADOR
1 INDICA QUE LA CALIFICACIÓN SE UBICA EN EL RANGO MÁS
ALTO, EL MODIFICADOR 2 INDICA QUE LA CALIFICACIÓN SE
UBICA EN EL RANGO MEDIO, MIENTRAS QUE EL
MODIFICADOR 3 INDICA UNA CLASIFICACIÓN EN EL RANGO
MÁS BAJO DE CADA CATEGORÍA GENÉRICA DE
CALIFICACIÓN.
EL 22 DE MARZO DE 2016 MOODY’S DISMINUYÓ LA

CALIFICACIÓN A “BAA3” EN ESCALA GLOBAL Y A “AA2.MX” EN
ESCALA NACIONAL, AMBAS CON PERSPECTIVA ESTABLE.
EL 13 DE JUNIO DE 2016, MOODY’S DISMINUYÓ LA

CALIFICACIÓN EN ESCALA NACIONAL A “AA3.MX”, DERIVADO
DE UNA ACTUALIZACIÓN EN SU METODOLOGÍA DE
CORRESPONDENCIA ENTRE LAS CALIFICACIONES A ESCALA
NACIONAL EN MÉXICO Y LAS CALIFICACIONES EN ESCALA
GLOBAL. LA CALIFICACIÓN “BAA3” EN ESCALA GLOBAL
PERMANECE SIN CAMBIOS. AMBAS CALIFICACIONES SE
MANTIENEN CON PERSPECTIVA ESTABLE.
REPRESENTANTE BANCO INVEX, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, INVEX

COMÚN: GRUPO FINANCIERO, FIDUCIARIO.
DEPOSITARIO: S.D.INDEVAL, INSTITUCIÓN PARA EL DEPÓSITO DE VALORES,

S.A. DE C.V.
RÉGIMEN FISCAL: LOS IMPUESTOS APLICABLES A LOS RENDIMIENTOS QUE

PAGUEN LOS CBS SE ENCUENTRAN SUJETOS: (I) PARA
PERSONAS FÍSICAS Y MORALES RESIDENTES EN MÉXICO
PARA EFECTOS FISCALES, A LO PREVISTO EN LOS
8
ARTÍCULOS 58, 160 Y DEMÁS APLICABLES DE LA LEY DEL
IMPUESTO SOBRE LA RENTA, Y (II) PARA PERSONAS FÍSICAS
Y MORALES RESIDENTES EN EL EXTRANJERO PARA
EFECTOS FISCALES, A LO PREVISTO EN EL ARTÍCULO 195 Y
DEMÁS APLICABLES DE LA MENCIONADA LEY, Y DEPENDERÁ
DEL BENEFICIARIO EFECTIVO DE LOS INTERESES. EL
RÉGIMEN FISCAL VIGENTE PODRÁ SER MODIFICADO A LO
LARGO DE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN.
POLÍTICA RELATIVA A CAMBIOS DE CONTROL DURANTE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN,

CONSIDERANDO LA PARTICIPACIÓN DE LOS TENEDORES.
CONFORME A LO PREVISTO EN LOS TÍTULOS QUE DOCUMENTAN LOS CBS,

CONSTITUYE UNA CAUSA DE VENCIMIENTO ANTICIPADO EL CAMBIO DE CONTROL DE
FRESNILLO PLC, ENTENDIÉNDOSE POR CAMBIO DE CONTROL, UN EVENTO POR EL
CUAL UNA PERSONA ACTUANDO EN CONJUNTO CON SUS AFILIADAS O PERSONAS
RELACIONADAS:
(i) ADQUIERAN DIRECTA O INDIRECTAMENTE LA PROPIEDAD DE ACCIONES CON
PLENOS DERECHOS DE VOTO QUE REPRESENTEN EL 50% (CINCUENTA POR
CIENTO) O MÁS DEL TOTAL DE LAS ACCIONES CON PLENOS DERECHOS DE
VOTO REPRESENTATIVAS DEL CAPITAL SOCIAL DE FRESNILLO PLC, O
(ii) SI UNA PERSONA POSEE DIRECTA O INDIRECTAMENTE EL PODER PARA
DIRIGIR LA ADMINISTRACIÓN O LAS POLÍTICAS DE ADMINISTRACIÓN DE
FRESNILLO PLC, EN EL ENTENDIDO QUE NO SE CONSIDERARÁ COMO CAMBIO
DE CONTROL SI DICHA PERSONA EN CONJUNTO CON SUS AFILIADAS O
PERSONAS RELACIONADAS ES CUALQUIER SUBSIDIARIA DE PEÑOLES.
EN CASO DE QUE OCURRA CUALQUIERA DE LOS SUPUESTOS ANTERIORES, LOS
CERTIFICADOS BURSÁTILES SE PODRÁN DECLARAR VENCIDOS ANTICIPADAMENTE,
SIEMPRE Y CUANDO LA ASAMBLEA DE TENEDORES ASÍ LO APRUEBE MEDIANTE EL
VOTO FAVORABLE DE, CUANDO MENOS, EL 50% (CINCUENTA POR CIENTO) DE LOS
CBS EN CIRCULACIÓN.
POLÍTICA RESPECTO DE REESTRUCTURAS CORPORATIVAS, ADQUISICIONES,

FUSIONES Y ESCISIONES DURANTE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN, CONSIDERANDO LA
PARTICIPACIÓN DE LOS TENEDORES.
CONFORME A LAS OBLIGACIONES DE HACER Y NO HACER PREVISTAS EN LOS TÍTULOS

QUE DOCUMENTAN LOS CBS, HASTA QUE LOS MISMOS SEAN PAGADOS EN SU
TOTALIDAD, SALVO QUE LOS TENEDORES DE LA MAYORÍA DE LOS CBS AUTORICEN
POR ESCRITO LO CONTRARIO:
(i) PEÑOLES DEBERÁ CONSERVAR SU EXISTENCIA LEGAL Y LA DE SUS
SUBSIDIARIAS SIGNIFICATIVAS; Y MANTENERSE COMO NEGOCIO EN
MARCHA, SALVO QUE EL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DETERMINE DE
BUENA FE QUE ES CONVENIENTE DISOLVER, EXTINGUIR VÍA FUSIÓN O
LIQUIDAR ALGUNA SUBSIDIARIA SIGNIFICATIVA, CON EL FIN DE HACER MÁS
EFICIENTE LA ESTRUCTURA CORPORATIVA Y LAS OPERACIONES DE
PEÑOLES Y SUS SUBSIDIARIAS, SIEMPRE Y CUANDO DICHA DISOLUCIÓN,
FUSIÓN O LIQUIDACIÓN NO AFECTE DE MANERA ADVERSA LAS
OPERACIONES O SITUACIÓN FINANCIERA DE PEÑOLES Y SUS
SUBSIDIARIAS NI PERJUDIQUE EN FORMA ALGUNA LOS DERECHOS DE LOS
TENEDORES.
(ii) PEÑOLES NO PODRÁ FUSIONARSE (O CONSOLIDARSE DE CUALQUIER
OTRA FORMA), SALVO POR FUSIONES (i) EN LAS QUE PEÑOLES SEA LA
SOCIEDAD FUSIONANTE, Y (ii) EN LAS QUE LA SOCIEDAD O ENTIDAD QUE
RESULTE DE LA FUSIÓN (SI FUERE DISTINTA AL EMISOR) ASUMA
EXPRESAMENTE LAS OBLIGACIONES DE PEÑOLES (INCLUYENDO SUS
9
OBLIGACIONES CONFORME A LOS CBS) Y NO TUVIERE LUGAR UNA CAUSA
DE VENCIMIENTO ANTICIPADO O CUALQUIER OTRO EVENTO QUE, CON EL
TRANSCURSO DEL TIEMPO O MEDIANTE NOTIFICACIÓN, SE CONVERTIRÍA
EN UNA CAUSA DE VENCIMIENTO ANTICIPADO CONFORME A LO PREVISTO
EN LOS TÍTULOS QUE DOCUMENTAN LOS CBS.
ENTENDIÉNDOSE POR:
“SUBSIDIARIA” CUALQUIER SOCIEDAD O ENTIDAD, DE CUALQUIER NATURALEZA (i)
RESPECTO DE LA CUAL PEÑOLES, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, SEA TITULAR DE, O
CONTROLE, EL 51% (CINCUENTA Y UNO POR CIENTO) O MÁS DE SU CAPITAL O DE SUS
ACCIONES O PARTES SOCIALES CON DERECHO A VOTO, O (ii) QUE CONSOLIDE CON
PEÑOLES DE ACUERDO CON LAS NORMAS DE INFORMACIÓN FINANCIERA O
PRINCIPIOS CONTABLES CONFORME A LOS CUALES PEÑOLES DEBA ELABORAR SUS
ESTADOS FINANCIEROS DE CONFORMIDAD CON LA LEGISLACIÓN Y REGULACIÓN
APLICABLE; O (iii) CONTROLE SU ADMINISTRACIÓN POR CUALQUIER OTRA VÍA.
“SUBSIDIARIA SIGNIFICATIVA” CUALQUIER SUBSIDIARIA DE PEÑOLES QUE
REPRESENTE, POR LOS MENOS (i) EL 10% (DIEZ POR CIENTO) DE LA UAFIDA
CONSOLIDADA DE PEÑOLES, O (ii) EL 10% (DIEZ POR CIENTO) DE LAS VENTAS
CONSOLIDADAS DE PEÑOLES. TODO LO ANTERIOR CALCULADO DE CONFORMIDAD
CON LOS ESTADOS FINANCIEROS DE PEÑOLES MÁS RECIENTES QUE SE TENGAN
DISPONIBLES.
LAS OBLIGACIONES ANTERIORES NO SON ABPLICABLES A FRESNILLO PLC Y SUS
SUBSIDIARIAS.
POLÍTICA SOBRE VENTA O CONSTITUCIÓN DE GRAVÁMENES SOBRE ACTIVOS

ESENCIALES CONSIDERANDO LA PARTICIPACIÓN DE LOS TENEDORES.
CONFORME A LAS OBLIGACIONES DE NO HACER PREVISTAS EN LOS TÍTULOS QUE

DOCUMENTAN LOS CBS, HASTA QUE LOS MISMOS SEAN PAGADOS EN SU TOTALIDAD,
SALVO QUE LOS TENEDORES DE LA MAYORÍA DE LOS CBS AUTORICEN POR ESCRITO
LO CONTRARIO, PEÑOLES Y SUS SUBSIDIARIAS (EXCEPTO POR FRESNILLO PLC Y SUS
SUBSIDIARIAS) DEBERÁN ABSTENERSE DE INCURRIR O ASUMIR CUALQUIER DEUDA
GARANTIZADA POR UN GRAVAMEN, SALVO QUE
(i) SIMULTÁNEAMENTE A LA CREACIÓN DE CUALQUIER GRAVAMEN, PEÑOLES
GARANTICE DE LA MISMA FORMA SUS OBLIGACIONES CONFORME A LOS CBS,
O (ii) SE TRATE DE GRAVÁMENES PERMITIDOS.
ENTENDIÉNDOSE POR “GRAVÁMENES PERMITIDOS”, AQUELLOS CON RESPECTO A
PEÑOLES O CUALQUIERA DE SUS SUBSIDIARIAS SIGNIFICATIVAS, LOS SIGUIENTES:
(a) GRAVÁMENES DERIVADOS DE CUALQUIER OBLIGACIÓN DE CARÁCTER FISCAL
O LABORAL O CREADOS POR MINISTERIO DE LEY, SIEMPRE QUE LAS
CANTIDADES QUE GARANTICEN NO SEAN PAGADERAS AL MOMENTO DE SU
CREACIÓN O QUE HAYAN SIDO IMPUGNADAS DE BUENA FE Y RESPECTO DE
LOS CUALES SE HAYAN CREADO RESERVAS O CUALQUIER OTRA PROVISIÓN
NECESARIA CONFORME A LAS NORMAS DE INFORMACIÓN FINANCIERA
APLICABLES DE SER EL CASO;
(b) GRAVÁMENES CREADOS COMO CONSECUENCIA DE SERVIDUMBRES LEGALES
O VOLUNTARIAS SOBRE ACTIVOS; EN EL ENTENDIDO QUE EN EL CASO DE
SERVIDUMBRES VOLUNTARIAS, DICHAS SERVIDUMBRES NO PODRÁN IMPEDIR
EL USO ORDINARIO POR PARTE DE PEÑOLES O SUS SUBSIDIARIAS
SIGNIFICATIVAS, DE LOS ACTIVOS CORRESPONDIENTES QUE SEAN SUJETOS
A DICHAS SERVIDUMBRES VOLUNTARIAS;
(c) GRAVÁMENES QUE EXISTAN COMO RESULTADO DE CUALQUIER SENTENCIA U
ORDEN JUDICIAL DE CUALQUIER TRIBUNAL O DE ÓRDENES ADMINISTRATIVAS,
SALVO QUE DICHA SENTENCIA U ORDEN SEA DECLARADA IMPROCEDENTE O
SUS EFECTOS HAYAN SIDO SUSPENDIDOS MEDIANTE OTRA ORDEN JUDICIAL
O ADMINISTRATIVA O DE CUALQUIER OTRA FORMA PERMITIDA CONFORME A
LA LEGISLACIÓN APLICABLE, DENTRO DE LOS 60 (SESENTA) DÍAS NATURALES
10
SIGUIENTES A SU FECHA DE EFICACIA:
(d) GRAVÁMENES CREADOS CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE LOS TÍTULOS.
(e) GRAVÁMENES SOBRE ACTIVOS QUE PEÑOLES O SUS SUBSIDIARIAS
ADQUIERAN, CONSTRUYAN O SOBRE LOS QUE EFECTÚEN MEJORAS EN EL
FUTURO, ASÍ COMO GRAVÁMENES CONSTITUIDOS CON EL FIN DE GARANTIZAR
EL PAGO DEL PRECIO DE ADQUISICIÓN O LA DEUDA INCURRIDA PARA
ADQUIRIR DICHOS ACTIVOS (EN EL CASO DE ADQUISICIÓN DE SOCIEDADES,
PEÑOLES Y SUS SUBSIDIARIAS PODRÁN CONSTITUIR GRAVÁMENES SOBRE
LAS ACCIONES, PARTES SOCIALES O INSTRUMENTOS SIMILARES QUE
REPRESENTEN EL CAPITAL SOCIAL DE LAS SOCIEDADES ADQUIRIDAS O DE
AQUELLAS QUE, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, EFECTÚEN LA ADQUISICIÓN),
EN EL ENTENDIDO QUE DICHOS GRAVÁMENES SE LIMITARÁN A LOS ACTIVOS
ADQUIRIDOS, CONSTRUIDOS O SOBRE LOS QUE SE HUBIERA HECHO ALGUNA
MEJORA Y, EN TODO CASO, PODRÁN SER CREADOS HASTA 24 (VEINTICUATRO)
MESES DESPUÉS DE LA FECHA DE COMPRA, TERMINACIÓN DE LAS OBRAS DE
CONSTRUCCIÓN O MEJORA, SEGÚN SEA EL CASO, O AL INICIO DE OPERACIÓN
COMERCIAL DE DICHOS ACTIVOS (LO QUE OCURRA DESPUÉS);
(f) GRAVÁMENES SOBRE ACTIVOS DE UNA COMPAÑÍA QUE SE FUSIONE CON
PEÑOLES O SUS SUBSIDIARIAS SIGNIFICATIVAS O GRAVÁMENES EXISTENTES
SOBRE ACTIVOS DE UNA COMPAÑÍA QUE EXISTA EN EL MOMENTO EN QUE
DICHA COMPAÑÍA SE CONVIERTA EN UNA SUBSIDIARIA DE PEÑOLES Y, EN
CUALQUIER CASO, QUE NO SEAN CREADOS COMO RESULTADO DE, EN
RELACIÓN CON, O CON MOTIVO DE DICHA OPERACIÓN (SALVO SI DICHO
GRAVAMEN FUE CREADO PARA GARANTIZAR EL PAGO DEL PRECIO DE
ADQUISICIÓN DE DICHA COMPAÑÍA O LA DEUDA INCURRIDA PARA ESTOS
EFECTOS);
(g) GRAVÁMENES QUE RENUEVEN, EXTIENDAN O SUSTITUYAN A CUALQUIERA DE
LOS GRAVÁMENES PERMITIDOS MENCIONADOS EN LOS INCISOS (d), (e) o (f)
ANTERIORES, SIEMPRE QUE EL MONTO DE LA DEUDA GARANTIZADA POR
DICHOS GRAVÁMENES NO SE INCREMENTE Y DICHOS GRAVÁMENES NO SE
EXTENDIENDAN A BIENES DISTINTOS SOBRE LOS CUALES EL GRAVAMEN
ESTABA CONSTITUIDO;
(h) GRAVÁMENES SOBRE VALORES QUE GARANTICEN O SE CONSIDERE QUE
GARANTIZAN OPERACIONES DE REPORTO; Y
(i) GRAVÁMENES DISTINTOS A LOS MENCIONADOS EN LOS INCISOS ANTERIORES
PARA GARANTIZAR DEUDA DE PEÑOLES O SUS SUBSIDIARIAS SIGNIFICATIVAS,
SIEMPRE Y CUANDO EL VALOR DE LOS ACTIVOS QUE GARANTICEN DICHA
DEUDA NO EXCEDA DEL 12% (DOCE POR CIENTO) DE LOS ACTIVOS TANGIBLES
CONSOLIDADOS AL MOMENTO DE LA CONTRATACIÓN.
SE REITERA QUE, EN LOS TÍTULOS QUE DOCUMENTAN LOS CBS, NINGUNA DE LAS
OBLIGACIONES DE NO HACER SERÁN APLICABLES A FRESNILLO PLC Y SUS
SUBSIDIARIAS. EN PARTICULAR, SE ACLARA QUE FRESNILLO PLC Y SUS SUBSIDIARIAS
NO TENDRÁN, DERIVADAS DE LOS CBS, LIMITACIONES DE CUALQUIER TIPO PARA
CONTRATAR DEUDA Y LOS GRAVÁMENES QUE EN SU CASO ESTABLEZCA SOBRE SUS
ACTIVOS NO COMPUTARÁN PARA EL CÁLCULO REFERIDO EN EL INCISO (i) INMEDIATO
ANTERIOR.
ASIMISMO, LOS CBS SE PODRÁN DECLARAR VENCIDOS ANTICIPADAMENTE, SIEMPRE

Y CUANDO LA ASAMBLEA DE TENEDORES ASÍ LO APRUEBE MEDIANTE EL VOTO
FAVORABLE DE, CUANDO MENOS, EL 50% (CINCUENTA POR CIENTO) DE LOS CBS EN
CIRCULACIÓN, SI SE PIERDEN O VENDEN ACTIVOS TANGIBLES CONSOLIDADOS QUE
ORIGINEN UN CAMBIO MATERIAL ADVERSO EN PEÑOLES. LO QUE NO SERÁ APLICABLE
EN CASO DE QUE DICHOS ACTIVOS SE PIERDAN POR CASO FORTUITO O FUERZA
MAYOR O SI LOS ACTIVOS PERDIDOS O SU VALOR SE RECUPERAN VÍA SEGURO.
11
ÍNDICE
Página
1) INFORMACIÓN GENERAL
a) GLOSARIO DE TÉRMINOS Y DEFINICIONES 14
b) RESUMEN EJECUTIVO 14
c) FACTORES DE RIESGO 18
d) OTROS VALORES 28
e) CAMBIOS SIGNIFICATIVOS A LOS DERECHOS DE VALORES INSCRITOS 29
EN EL REGISTRO
f) DESTINO DE LOS FONDOS 30
g) DOCUMENTOS DE CARÁCTER PÚBLICO 30
2) LA EMISORA
a) HISTORIA Y DESARROLLO 31
b) DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO 43
i) Actividad principal 44
ii) Canales de distribución 49
iii) Patentes, licencias, marcas y otros contratos 51
iv) Principales clientes 54
v) Legislación aplicable y situación tributaria 54
vi) Recursos humanos 56
vii) Desempeño ambiental 57
viii) Información de mercado 62
ix) Estructura Corporativa 63
x) Descripción de los principales activos 65
xi) Procesos judiciales, administrativos o arbitrales 71
xii) Acciones representativas del capital social 73
xiii) Dividendos 73
3) INFORMACIÓN FINANCIERA
a) INFORMACIÓN FINANCIERA SELECCIONADA 74
b) INFORMACIÓN FINANCIERA POR LÍNEA DE NEGOCIO, ZONA 77
GEOGRÁFICA Y VENTAS DE EXPORTACIÓN
c) INFORME DE CRÉDITOS RELEVANTES 79
d) COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS 85
RESULTADOS DE OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA DE LA
EMISORA
i) Resultados de operación 85
ii) Situación financiera, liquidez y recursos de capital 100
iii) Control interno 101
e) ESTIMACIONES, PROVISIONES O RESERVAS CONTABLES CRÍTICAS 102
4) ADMINISTRACIÓN
a) AUDITORES EXTERNOS 105
b) OPERACIONES CON PERSONAS RELACIONADAS Y CONFLICTOS DE 106
INTERÉS
12
c) ADMINISTRADORES Y ACCIONISTAS 107
d) ESTATUTOS SOCIALES Y OTROS CONVENIOS 126
e) OTRAS PRÁCTICAS DE GOBIERNO CORPORATIVO 128
5) MERCADO DE CAPITALES
a) ESTRUCTURA ACCIONARIA 129
b) COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN EN EL MERCADO DE VALORES 129
c) FORMADOR DE MERCADO 131
6) ACTIVOS SUBYACENTES 131
7) PERSONAS RESPONSABLES 132-133
8) ANEXOS
Estados financieros dictaminados por los ejercicios 2016, 2015 y 2014; y
opiniones del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias.
13
___________________________________________________________
1) INFORMACIÓN GENERAL
Reporte Anual que presenta INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. en lo sucesivo “Industrias
Peñoles, S.A.B. de C.V.”, “Peñoles”, “Industrias Peñoles”, “Emisora” o la “Compañía”, de acuerdo
con las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a Otros
Participantes del Mercado de Valores (“Circular Única”).
La información financiera que se incluye en el presente Reporte Anual está expresada en millones
de pesos, salvo en aquellos casos que se indique lo contrario, además se basa en los estados
financieros consolidados dictaminados por los auditores externos por los ejercicios terminados el
31 de diciembre de 2016, 2015 y 2014, preparados bajo las Normas Internacionales de
Información Financiera (IFRS por sus siglas en inglés) emitidas por el Consejo de Normas
Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).
En 2016 entraron en vigor nuevas normas e interpretaciones a las IFRS. Sin embargo, éstas no
tuvieron un impacto material en los estados financieros consolidados de la Compañía y por lo
tanto, no han sido reveladas en los mismos. Las políticas contables adoptadas son consistentes
con las del año anterior.
Ciertas normas e interpretaciones emitidas aún no entran en vigor hasta la fecha de la emisión
de los estados financieros. Peñoles no ha adoptado de manera anticipada ninguna otra norma,
interpretación o modificación que se haya publicado pero que no está todavía vigente. La
Compañía pretende adoptar las normas que considere aplicables a sus estados financieros
cuando éstas entren en vigor. Entre éstas se encuentran: “IFRS 9 – Instrumentos Financieros”,
“IFRS 15 – Ingresos Procedentes de Contratos con Clientes”, ambas en vigor a partir del 1° de
enero de 2018; así como “IFRS 16 – Arrendamientos”, en vigor a partir del 1° de enero de 2019.
Dichas modificaciones y revisiones se describen con mayor detalle en las notas de los estados
financieros consolidados auditados al 31 de diciembre de 2016 adjuntos a este Reporte Anual.
a).- GLOSARIO DE TÉRMINOS Y DEFINICIONES
El presente Reporte Anual no incluye un glosario de términos y definiciones. En el desarrollo del

mismo se incluyen algunas definiciones de los términos que se consideran necesarios para
facilitar la interpretación del texto en que dichos términos apliquen. El término “US$” significa
dólares de los Estados Unidos de América.
b).- RESUMEN EJECUTIVO
Peñoles, fundado en el año 1887, es un grupo minero con operaciones integradas para la
fundición y afinación de metales no ferrosos y la elaboración de productos químicos. Peñoles es
el segundo mayor productor mundial de plata afinada y de bismuto metálico en América; líder
latinoamericano en la producción de oro y plomo afinados, y se encuentra entre los principales
productores mundiales de zinc afinado y sulfato de sodio.
La Compañía agrupa a subsidiarias dedicadas a la exploración, extracción, beneficio y venta de

concentrados y minerales, fundición y afinación de metales preciosos e industriales, así como la
elaboración de productos químicos inorgánicos.
INFORME ANUAL 2016 14

___________________________________________________________
Peñoles es una de las empresas exportadoras más importantes de México, con ventas a más de
30 países. En 2016 el 82.7% de sus ventas se destinó al mercado de exportación.
Las acciones de Peñoles cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) desde 1968 bajo la
clave PE&OLES, y forma parte del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC), así como del IPC
Sustentable de la BMV.
SOBRESALIENTES DEL EJERCICIO 2016
Durante 2016, Peñoles se enfrentó a importantes retos; no obstante, la empresa tuvo un repunte
en sus resultados. El entorno global fue desafiante, con un crecimiento que bajó debido al poco
dinamismo del comercio internacional. La economía de China, el mayor consumidor de metales
en el mundo, se mantuvo estable, mientras que la producción industrial en el resto de los países
emergentes tuvo comportamientos mixtos. Por su parte, la economía de Estados Unidos repuntó
ligeramente, aunque los efectos de la contienda electoral y la incertidumbre en torno a las políticas
de la nueva administración inhibieron la posibilidad de un crecimiento mayor. El dólar
estadounidense –la moneda funcional de Peñoles– mostró fortaleza durante todo el ejercicio y
así se comportó prácticamente frente a todas las divisas; en contraste, el peso se depreció frente
al dólar un 20.1% en el año y 17.7% en promedio.
Los precios de los metales preciosos vivieron una bonanza temporal, para cerrar su cotización
con aumentos marginales. La cotización del oro subió un 7.6% y la de la plata un 9.1%, en
promedio. Los precios de los metales industriales, por su lado, se incrementaron con respecto a
2015. En términos de dólares, el precio promedio del plomo creció un 4.7%, el del zinc un 8.2%,
mientras que el cobre registró una disminución del 11.6%.
La inflación interna, calculada a partir de nuestros insumos críticos, fue del 7.04%. A su vez, la
inflación oficial reportada en México fue del 3.4%, mientras que la tasa de interés de referencia
(TIIE) vio un incremento del 36.6% durante el año.En este entorno, mantuvimos la estrategia de
reducir costos y gastos, optimizar el uso del capital de trabajo e invertir con prudencia para
asegurar la continuidad de las operaciones y sostener adecuadamente las actividades de
exploración, así como el desarrollo de los proyectos estratégicos.
El desempeño de las operaciones mineras fue sólido. Por segundo año consecutivo, se consiguió
una marca anual de producción de oro (971,497 onzas), y de plata (58.1 millones de onzas) por
tercer año consecutivo; además, se alcanzó una nueva marca anual de producción de zinc
(286,545 toneladas). La producción de plomo de 80,666 toneladas también fue superior respecto
al año previo, mientras que el cobre en cátodos disminuyó por recuperación más lenta en la
unidad Milpillas. Por lo que toca a las operaciones metalúrgicas, los volúmenes de producción
fueron inferiores con respecto al año anterior: el oro y la plata por menores contenidos en
concentrados y menores compras de materiales ricos, y el plomo debido a menor bullion tratado.
A su vez, la producción de zinc refinado fue menor debido a fallas operativas en planta de
electrólisis, que finalmente fueron superadas. De los productos químicos, el sulfato de sodio
registró su segunda marca consecutiva de producción anual de 750,022 toneladas, gracias a la
operación de la nueva planta que desde finales de 2014 amplió la capacidad en 150,000
toneladas anuales. Asimismo, por cuarto año consecutivo, el sulfato de magnesio registró nuevos
récords de producción y ventas, ante el crecimiento sostenido de la demanda en el mercado
nacional.

___________________________________________________________
Por otra parte, se registraron avances relevantes en los distintos proyectos de exploración en
México y Sudamérica. Se realizaron los estudios técnicos de los proyectos de cobre-oro-
molibdeno Racaycocha, en Perú, y del proyecto de cobre diseminado Los Humos, en Sonora. En
La Industria, Durango, se realizan estudios técnicos para una posible operación minera satélite a
la mina de zinc Velardeña. Además, Fresnillo plc logró importantes hallazgos en los distritos de
San Julián, Guanajuato y Fresnillo, y se integró la factibilidad del proyecto de plata y oro
Juanicipio, en Zacatecas.
En lo relativo a proyectos de crecimiento, en agosto inició operaciones la mina de oro y plata San
Julián de Fresnillo plc, en su primera fase, y continuó la construcción de la fase II (planta de
flotación). Este proyecto requerirá una inversión total de US$515 millones. Asimismo, se avanzó
en la construcción de la nueva unidad minera polimetálica Rey de Plata en Guerrero, que entrará
en operación a finales de 2018 para producir zinc, plata, cobre y oro en concentrados, con una
inversión total de US$296 millones. También hubo avances importantes en la ingeniería de una
nueva planta de lixiviación de concentrados de pirita en Zacatecas para incrementar la
recuperación de plata y oro de los jales actuales y antiguos de Fresnillo y Saucito –cuya inversión
será de US$155 millones– y una segunda planta de lixiviación dinámica en Herradura de US$110
millones para incrementar la producción de oro a partir de 2018. El proyecto para ampliar la
capacidad de producción de zinc afinado en 120,000 toneladas anuales, cuyo monto se estima
en US$327 millones, se encuentra en marcha para iniciar sus pruebas y arranque en enero de
2018. Se aprobaron, asimismo, los proyectos de optimización en las minas Sabinas, Tizapa y
Velardeña para incrementar la capacidad de molienda, procesamiento y la producción de
contenidos metálicos.
En materia de energía, la empresa Energías de Portugal Renovables (EDPR) concluyó la

construcción de un parque eólico con capacidad instalada de 200 MW en el estado de Coahuila,
que abastecerá de electricidad nuestras operaciones a costos competitivos, al amparo de un
contrato de suministro a 25 años. Este proyecto, cuyo arranque se espera en abril de 2017,
representa un avance adicional en nuestra estrategia de autosuficiencia de energía eléctrica con
fuentes renovables.
Las inversiones realizadas en activos fijos y exploración sumaron $15,754.1, cantidad 9.3%
mayor a la del ejercicio anterior, suficiente para el sostenimiento adecuado de las operaciones y
la ejecución disciplinada de los proyectos en desarrollo, de acuerdo con nuestra Visión de largo
plazo.
La relación de deuda a UAFIDA fue 0.9 veces al cierre del ejercicio, con reservas de efectivo
suficientes para cubrir las necesidades operativas, estratégicas y financieras.
En los resultados financieros, las ventas facturadas —sin incluir los resultados por coberturas—
aumentaron un 26.5% en comparación al ejercicio anterior, al registrar $82,928.6. Lo anterior se
debió, en gran parte, al debilitamiento del peso frente al dólar, al incremento en el precio de la
mayoría de los metales y al aumento en los volúmenes comercializados de oro, zinc y
concentrados. Las operaciones de cobertura de precios de los metales y tipos de cambio, que
reducen el riesgo de fluctuaciones importantes y disminuyen la volatilidad de la UAFIDA,
generaron un costo de oportunidad de $786.8. Como resultado de lo anterior, las ventas netas
fueron de $82,141.8, superiores en 26.6% con respecto a 2015. El costo de ventas fue mayor en
7.3%, debido al aumento de los costos de producción, por el mayor nivel de operaciones con el
arranque de la fase I de San Julián, así como una mayor depreciación (concepto que no afecta

___________________________________________________________
el flujo de efectivo). El costo del metal fue menor debido a la disminución en los volúmenes
comprados a terceros, principalmente de materiales ricos en metales preciosos y concentrados
de zinc.
Por otro lado, los gastos generales se incrementaron un 8.0%. La UAFIDA se ubicó en $28,256.5,
un aumento de 103.3%, y el resultado de operación se colocó en $18,449.7, esto es, 229.1% más
que el año previo. Los gastos financieros netos fueron de $2,194.1, de los cuales $808.8
corresponden al resultado desfavorable del valor en el tiempo de los instrumentos financieros
derivados de cobertura. Se registró una menor pérdida cambiaria por $217.7 (-19.0%). Además,
hubo una disminución en otros gastos netos de 80.0% con respecto al año previo.
La depreciación del peso frente al dólar estadounidense tuvo nuevamente un efecto mixto en los
Estados Financieros de la Compañía, por la conversión de nuestros activos y pasivos del dólar
(la divisa funcional) al peso (la moneda de este informe). Así, se generó, por un lado, un cargo
importante en el Impuesto Sobre la Renta (ISR) diferido por efectos de conversión que, si bien no
afecta el flujo de efectivo de la empresa, provoca que la tasa efectiva de ISR en el Estado de
Resultados sea de 43.1%. El resultado neto en el ejercicio fue de $5,744.6. Por otro lado, se
registró un aumento de $9,236.3 en el capital contable con respecto a 2015. Es preciso mencionar
que los efectos descritos no afectan en modo alguno la posición financiera de Peñoles.
Cifras financieras sobresalientes
%
2016 2015 Var
Ventas netas (1) 82,141.8 64,896.5 26.6
Utilidad bruta 26,866.4 13,395.5 100.6
Gastos de exploración 3,028.5 2,919.7 3.7
UAFIDA (2) (3) 28,256.5 13,901.4 103.3
Utilidad de operación (3) 18,449.7 5,605.3 229.1
Resultado neto participación Controladora 5,744.6 -866.1 n.a.
Inversión en activos fijos 12,725.5 11,489.8 10.8
Efectivo e inversiones (4) 25,577.3 13,993.7 82.8
Propiedades, planta y equipo, neto 80,172.0 65,318.5 22.7
Activos totales 141,890.7 110,859.3 28.0
Total deuda a largo plazo 28,698.6 23,871.8 20.2
Pasivos totales 59,810.7 46,866.1 27.6
Capital contable total 82,080.1 63,993.3 28.3
Acciones en circulación al cierre del año 397,475,747 397,475,747 -
Utilidad (pérdida) por acción 14.45 -2.18 n.a.
Dividendos por acción (5) 2.36 1.51 56.3
Precio de la acción al cierre del año 386.06 177.22 117.8
Nota: Cifras al 31 de diciembre de 2016 y 2015 en millones de pesos, excepto datos por acción que están
expresados en pesos.
(1) Incluyen resultados por coberturas.
(2) Utilidad antes de gastos Financieros, Impuestos, Depreciación y Amortización.
(3) No incluye otros gastos e ingresos ni pérdida por deterioro.
(4) Incluye efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo.
(5) Integrado por un dividendo de $1.51 por acción pagado el 29 de abril de 2016 y un dividendo de
$0.85 por acción pagado el 19 de octubre de 2016.

___________________________________________________________
Comportamiento de la acción
La acción de Peñoles se cotizó en $386.06 pesos por acción al cierre de 2016, un 117.8% por
arriba en comparación al precio de cierre de 2015. La cotización mínima registrada durante 2016
fue de $155.18 pesos por acción el día 20 de enero, y el precio máximo alcanzado fue de $559.04
pesos por acción el 9 de noviembre. El volumen promedio diario de títulos negociados en 2016
fue de 461 mil.
El valor de capitalización de mercado al 31 de diciembre de 2016 fue de $153,449.5 ($70,440.7

en 2015), equivalente a US$7,425.9 millones (US$$4,093.8 al cierre de 2015). El tipo de cambio
de cierre del año 2016 fue 20.1% mayor al del cierre de 2015, ($20.66 vs $17.21,
respectivamente). La acción forma parte de la muestra del IPC de la BMV.
600.00
Precio de la acción
500.00
400.00
300.00
M.N.
200.00
100.00
‐
ene. feb. mar. abr. may. jun. jul. ago. sep. oct. nov. dic.
2016
c).- FACTORES DE RIESGO
Los principales factores que pueden afectar significativamente el desempeño y la rentabilidad de

Industrias Peñoles, así como influir en el precio de los valores son los siguientes:
Cotizaciones internacionales de los metales
Las variaciones en los precios de los metales (“commodities”) que la Compañía extrae, procesa
y vende son propias de su naturaleza cíclica e influyen de manera similar en todas las empresas
del sector minero-metalúrgico.
A continuación se presenta un cuadro comparativo de las cotizaciones promedio de los

principales metales que Peñoles extrae, procesa y vende, así como su variación con respecto al
ejercicio anterior:
Metal 2016 2015 % Var

Oro (US/Oz) 1,248.3 1,160.1 7.6
Plata (US/Oz) 17.1 15.7 9.1
Plomo (CtvsUS/Lb) 84.9 81.0 4.7
Zinc (CtvsUS/Lb) 94.8 87.7 8.2
Cobre (CtvsUS/Lb) 220.6 249.6 -11.6
US/Oz = dólares por onza.

CvsUS/Lb = centavos de dólar por libra.

___________________________________________________________
El 2016 fue un año de crecimiento moderado y bajo dinamismo en el comercio global. Hacia
mediados de año, el crecimiento repuntó ligeramente, particularmente en China y en Estados
Unidos, lo que redujo los temores de una nueva recesión económica. Así, los precios de los
metales industriales mejoraron en relación con el año 2015, con excepción del cobre, mientras
que las cotizaciones de los metales preciosos, tradicionalmente utilizados como refugio de
inversión, gozaron de una moderada bonanza.
Cuotas de tratamiento
Una importante fuente de ingresos para la Compañía se deriva del tratamiento de concentrados
de plomo y zinc en las instalaciones del complejo metalúrgico. Los ingresos por cuotas de
tratamiento se registran como un crédito en el costo de las ventas.
Las cuotas de tratamiento están denominadas en dólares americanos y se fijan

internacionalmente en función de la oferta y demanda de concentrados, interviniendo en su
determinación empresas mineras y empresas fundidoras/refinadoras.
Adicionalmente, el negocio metalúrgico registra ingresos por metales libres y castigos por
impurezas en los concentrados que recibe y procesa. En el caso de los concentrados de plomo
y zinc, existe un componente adicional denominado “escalador de precios” que está relacionado
con el precio internacional de los metales, y por medio del cual comparten, tanto el (sector) minero
como el fundidor-refinador, las variaciones en las cotizaciones de los metales.
En términos de dólares, las cuotas de tratamiento promedio base para concentrados de plomo y
las de concentrados de zinc disminuyeron 9.2% y 20.0%, respectivamente, en comparación al
año anterior.
Tipo de cambio e inflación
Aproximadamente el 95% de las ventas de Peñoles están denominadas en dólares americanos

o ligadas a esa moneda, mientras que alrededor del 50% de los costos de producción están
denominados en moneda nacional. Las fluctuaciones en ambas variables, es decir, la fortaleza
del peso frente al dólar que encarece los costos denominados en pesos, combinada con una
inflación mayor, son factores que se traducen en presiones negativas sobre los márgenes y los
resultados de la Compañía.
En 2016 la inflación anual del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) fue de 3.36%. El
índice de precios promedio de la canasta de insumos de Peñoles fue de 7.04%, es decir, 368
puntos base por encima del INPC, mientras que el tipo de cambio promedio registró $18.66 pesos
por dólar, lo que significó una depreciación de 17.7% en relación al promedio del año 2015 de
$15.85 pesos por dólar.
Por otra parte, la aplicación de las normas contables IFRS —considerando que la moneda
funcional de la empresa es el dólar y la de reporte es el peso— ocasiona que la sustancial
depreciación del peso frente al dólar tenga un efecto dispar entre lo que ocurre al capital contable
por un lado y a los resultados por otro. Por ejemplo, la provisión de impuestos a la utilidad del
ejercicio 2016 fue desproporcionada con relación al resultado pre-impuestos, ya que el mayor
tipo de cambio en la conversión de algunos rubros del balance, como los activos fijos, causó un
crecimiento de los impuestos diferidos debido a la no deducibilidad fiscal del aumento en el valor

___________________________________________________________
de los activos; así, la tasa efectiva fue de 43.1%. Adicionalmente, la Compañía está expuesta a
un resultado cambiario que afecta sus resultados financieros (estos efectos se describen con
mayor detalle en los estados financieros auditados anexos a este Reporte Anual).
Estrategia
La Misión de Peñoles es agregar valor a los recursos naturales no renovables en forma

sustentable.
La Visión es ser la empresa mexicana más reconocida a nivel mundial de su sector, por su
enfoque global, la calidad de sus procesos, la excelencia de su gente y la conducción ética de
sus negocios.
Para lograr su Visión, Peñoles cuenta con un Plan Estratégico basado en 9 pilares fundamentales,
cada uno de ellos con su objetivo específico:
Pilar Objetivo
1. Laboral. Peñoles deberá ser reconocido por todo su personal

2. Recursos Humanos. como la mejor opción de empleo.
3. Tecnología e Innovación. La tecnología es un factor clave de competitividad.
4. Excelencia Administrativa. Todos los procesos administrativos deberán agregar

valor.
5. Excelencia Operativa. Peñoles deberá enfocarse en ser productor de bajo

costo.
6. Crecimiento. Incrementar valor a través del crecimiento orgánico, de

manera rentable, ordenada, consistente y buscando
siempre fortalecer la integración del negocio.
7. Desarrollo Sustentable. Ser una empresa socialmente responsable, respetuosa

de la naturaleza y promotora del autodesarrollo.
8. Comercial. Ser la mejor opción de compra de los clientes.
9. Finanzas. Ser la mejor opción de inversión para los accionistas.
En 2009 se definió el plan “Visión 2020: Plan de Crecimiento”, con el objetivo de consolidar la
presencia de la Compañía a través de un crecimiento agresivo que maximice la rentabilidad y el
uso eficiente de los recursos, con la mira de internacionalizar las operaciones. Para actualizar
esta visión, se establecieron objetivos claros y medibles de inversión, expansión de capacidad en
las operaciones y crecimiento de cada uno de los negocios clave. El Plan Estratégico se revisa
por lo menos una vez al año por parte del Consejo de Administración, órgano que aprueba los
ajustes a la ejecución de la estrategia, dependiendo de las circunstancias. Asimismo, cada año
se definen planes operativos para cada división de negocio, alineados a los 9 pilares
mencionados.

___________________________________________________________
Cabe destacar que un factor clave en la estrategia de Peñoles es la inversión en exploración, que
se realiza de manera continua, independientemente de los ciclos de precios, a fin de reponer las
reservas de las minas en operación, buscar yacimientos potenciales en áreas adyacentes a las
operaciones, así como nuevas oportunidades de crecimiento en el largo plazo. La inversión en
exploración es cuantiosa y no siempre resulta en un proyecto minero. La inversión realizada en
estas actividades durante 2016 fue de $3,028.5 millones.
En concordancia con la directriz de la Presidencia del Consejo de Administración, en 2016 se

mantuvo la estrategia de reducir costos y gastos, optimizar el uso del capital de trabajo e invertir
con prudencia para asegurar la continuidad de las operaciones y sostener adecuadamente las
actividades de exploración, así como el desarrollo de los proyectos estratégicos. En este sentido,
fue relevante la operación de un programa interno de Eficiencia y Control de Costos (EFYCO),
pues a su amparo se consiguieron ahorros por $836 millones contra el presupuesto autorizado.
La falta de apego a su estrategia podría significar riesgos para Peñoles, tales como el
incumplimiento de los objetivos establecidos en el Plan de Crecimiento “Visión 2020”.
Concesiones y regulaciones gubernamentales
La Compañía y sus subsidiarias se rigen bajo el marco legal y fiscal aplicable a cualquier sociedad
mercantil; adicionalmente, les resultan aplicables las disposiciones de la Ley Minera, la legislación
ambiental y la Ley Federal de Armas de Fuego y Explosivos, entre otras.
Conforme a la legislación mexicana, los recursos minerales pertenecen a la nación, quien puede
otorgar concesiones a favor de particulares para explorar y explotar dichos recursos.
Una parte muy importante para mantener la operación de Peñoles son las concesiones mineras
que le han sido otorgadas a la Compañía y sus subsidiarias. Las concesiones mineras tienen una
duración de cincuenta años, contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro Público
de Minería y se prorrogan por igual término si sus titulares no incurrieron en las causales de
cancelación previstas en la Ley Minera y si así lo solicitan dentro de los cinco años previos al
término de su vigencia.
Cualquier cambio en leyes, políticas y/o estrategias gubernamentales relacionado con la industria
minera, así como la incapacidad de la Compañía o sus subsidiarias para mantener o renovar las
concesiones existentes, podrían afectar la operación o el régimen jurídico de Peñoles y por lo
tanto sus resultados y/o situación financiera. Asimismo, cambios a la normatividad que incorporen
nuevos derechos y/o impuestos, o cambios a los existentes podrían afectar los resultados y la
rentabilidad de la Compañía, dependiendo de la magnitud de dichos cambios.
Con la reforma fiscal de 2014, se hicieron cambios a la Ley Federal de Derechos en materia
minera, incorporando lo siguientes derechos en adición a los que hasta 2013 pagaba esta
industria:
 Un “derecho adicional sobre minería” para aquellos titulares de concesiones mineras no
productivas u “ociosas” cuando no lleven a cabo obras o trabajos de exploración o
explotación minera.
 Un “derecho especial sobre minería” a cargo de los titulares de concesiones y
asignaciones mineras, consistente en la aplicación de la tasa de 7.5% a la diferencia
positiva que resulte de disminuir de sus ingresos acumulables las deducciones

___________________________________________________________
establecidas en la Ley del Impuesto Sobre la Renta (LISR), excluyendo las deducciones
de inversiones, intereses y ajuste anual por inflación.
 Además de un “derecho extraordinario a la minería” que aplica a los titulares de
concesiones y asignaciones mineras que realicen la enajenación de oro, plata y platino,
consistente en aplicar la tasa del 0.5% sobre el valor de las ventas de dichos metales.
La Ley de Hacienda del Estado de Zacatecas que se publicó en el Suplemento del Periódico
Oficial del Gobierno del Estado el 31 de diciembre de 2016, para entrar en vigor el 1° de enero
de 2017, contempla nuevos “impuestos ecológicos”:
 Impuesto por Remediación Ambiental en la Extracción de Materiales.
 Impuesto de la Emisión de Gases a la Atmósfera.
 Impuesto de la Emisión de Contaminantes al Suelo, Subsuelo y Agua.
 Impuesto al Depósito o Almacenamiento de Residuos.
Las subsidiarias de la Compañía con operaciones en Zacatecas interpusieron una demanda

conjunta de amparo ante estos nuevos impuestos. El 24 de febrero de 2017, el Juzgado de
Distrito con sede en Zacatecas otorgó a las empresas la suspensión definitiva respecto del
pago de estos impuestos, en tanto se resuelve la Constitucionalidad de los mismos.
Por otro lado, para asegurar un alto desempeño ambiental, mantener el cumplimiento de los
objetivos y mejorar los indicadores, los procesos operan con apego a las mejores prácticas
disponibles, considerando la normatividad más exigente en la materia y los estándares
internacionales. Al cierre de 2016, ocho de nuestras operaciones cuentan con el Certificado de
Industria Limpia otorgado por la Procuraduría Federal de Protección al Medio Ambiente
(PROFEPA), y 12 más están certificadas con ISO-14001:2004 más la división de exploraciones
en Perú.
En materia de emisiones, en Met-Mex se lleva a cabo un monitoreo ambiental continuo y en

tiempo real. Desde 1998 las emisiones de bióxido de azufre (SO2) están por debajo de los límites
máximos para la calidad del aire ambiente en SO2, revisados recientemente en la norma NOM-
022-SSA1-2010. La concentración de plomo para la calidad del aire también está por debajo de
lo establecido en la norma NOM-026-SSA1-1993. Desde 2005, la generación de gases de efecto
invernadero (GEI’s) ha tenido una tendencia a la reducción. Peñoles participa en el Programa
voluntario GEI México (Gases de Efecto Invernadero) de la Secretaría de Medio Ambiente y
Recursos Naturales (SEMARNAT) desde hace 11 años.
En 2016 las emisiones totales de GEI’s disminuyeron 3% en relación con el año anterior. Se
continúa con la implementación de buenas prácticas en el uso eficiente de la energía y los
energéticos, así como el seguimiento a través de sistemas de monitoreo y control de la demanda.
Reservas de mineral
La Compañía calcula periódicamente las reservas de sus principales operaciones y proyectos

basándose en métodos y estándares reconocidos en la industria minera por personal interno
competente, sustentados en experiencias e información histórica, a fin de determinar las
cantidades estimadas de recursos minerales con potencial de ser económicamente explotadas.
Asimismo, revisa anualmente estas estimaciones con apoyo en expertos externos reconocidos
para certificar las reservas de mineral. Sin embargo, existen ciertas incertidumbres al estimar las
reservas, ya que los supuestos que son válidos al momento de realizar la estimación pueden

___________________________________________________________
variar significativamente cuando nueva información está disponible. Los cambios en las
cotizaciones de los metales, los tipos de cambio, los costos de producción, y las estimaciones de
recuperación metalúrgica o cambios en las tasas de descuento pueden modificar el estado
económico y dar como resultado la actualización de las reservas.
Si bien la Compañía considera que las estimaciones de sus reservas probadas y probables son
adecuadas, no puede garantizar que dichas estimaciones no diferirán de las cantidades de
recursos minerales que efectivamente se recuperen en el tiempo.
Contingencias laborales (sindicales)
Peñoles y sus subsidiarias tienen celebrados contratos colectivos de trabajo con varios
sindicatos. Aunque a la fecha las relaciones que se mantienen con estos sindicatos son de mutuo
respeto y favorables para ambas partes (trabajadores y empresa), han existido y pueden volver
a existir conflictos que generen huelgas que afecten adversamente las operaciones y los
resultados de Peñoles.
Cabe destacar que en los últimos siete años se han realizado de manera satisfactoria para ambas
partes las revisiones salariales conforme a los términos de los contratos colectivos de trabajo, y
que no se presentaron huelgas ni paros por lo que se mantuvo la continuidad en todas las
operaciones.
Situación relativa a países en los que opera
Las operaciones de Peñoles se desarrollan mayoritariamente en México y, por lo tanto, su

desempeño depende, entre otros factores, de la situación económica y política del país.
Asimismo, Peñoles es una empresa con vocación exportadora puesto que la mayoría de sus
ventas se realizan en el mercado de exportación. El 82.7% de las ventas en 2016 fueron de
exportación y se realizaron a más de 30 países.
La Compañía cumple consistentemente con las regulaciones mexicanas aplicables a sus

productos y con las que rigen en los países destino de sus productos de exportación. Asimismo,
cuenta con el “Listado de Requerimientos Regulatorios y/o Legales relacionados con los
Productos” para cumplir con las especificaciones de los clientes, los requisitos fiscales y de
comercio exterior, las medidas de seguridad y salud en el manejo, almacenamiento, embarque y
transportación de productos y la forma de eliminar residuos de manera que no tengan impactos
ambientales. En la entrega del 100% de los productos se incluye dicha información para los
clientes.
En 2016 no se registraron incidentes o pago de multas por suministro y uso de productos o por
el incumplimiento de regulaciones o códigos voluntarios relativos a la información, etiquetado,
comunicaciones de mercadotecnia, impacto de los productos en la salud y la seguridad durante
el ciclo de vida de los mismos. Además no se tuvieron reclamaciones ligadas a la privacidad o a
la fuga de datos personales de los clientes.
Los productos que la Compañía vende se destinan a muy diversas industrias como la
construcción, electrónica, automotriz, química, entre muchas otras. La situación económica
adversa de otros países, nuevas regulaciones a la importación, o cambios en los precios de los

___________________________________________________________
metales puede afectar las ventas de Peñoles. Sin embargo, al ser “commodities” Peñoles puede
vender sus productos en los mercados públicos, por lo que no existe riesgo o dependencia en
algún cliente en particular.
Ausencia de operaciones rentables en periodos recientes
La Compañía obtuvo un resultado neto positivo en los nueve ejercicios anteriores a 2015, año en
el que se registró una pérdida neta de la participación controladora, derivada de la mayor
provisión de impuestos diferidos, la cual no implicó flujo de efectivo ni supone un deterioro del
desempeño o la salud financiera de Peñoles. En 2016 la Compañía tuvo un repunte en sus
resultados y registró nuevamente utilidad.
Riesgo de financiamiento y riesgo de su posición financiera.
Peñoles cuenta con una estructura financiera sólida, un nivel de endeudamiento razonable y
liquidez adecuada, que le ha permitido mantener sus operaciones, construir nuevas unidades
mineras y expansiones de capacidad, además de continuar invirtiendo en su programa de
exploración, el cual es vital para el crecimiento a largo plazo.
El 13 de junio de 2016, derivado de una actualización en su metodología de correspondencia
entre las calificaciones en Escala Nacional (NSR, por sus siglas en inglés) en México y las
calificaciones en Escala Global (GSR, por sus siglas en inglés), la agencia calificadora Moody's
de México (Moody's) reposicionó las NSR de tres corporaciones no financieras mexicanas, entre
ellas la de Peñoles. Como resultado, la calificación a Escala Nacional de la deuda senior
quirografaria de Peñoles fue reposicionada a Aa3.mx de Aa2.mx. La calificación senior
quirografaria en Escala Global se mantuvo sin cambios en Baa3.
El 30 de agosto de 2016, la agencia calificadora Standard & Poor's (S&P) subió la calificación de
deuda en escala global a 'BBB' de 'BBB-' de las notas senior no garantizadas de Peñoles y
confirmó, asimismo, las calificaciones de riesgo crediticio en escala global de 'BBB.' Al mismo
tiempo, S&P subió las calificaciones de deuda en escala nacional a 'mxAAA' de 'mxAA+' y
confirmó la calificación de riesgo crediticio de largo plazo en escala nacional (-CaVal-) de 'mxAAA'
de la Compañía. La perspectiva de las calificaciones de riesgo crediticio en ambas escalas se
mantiene estable.
Por otra parte, en noviembre de 2013 la subsidiaria Fresnillo plc realizó la emisión y colocación
de bonos quirografarios por US$800 millones a 10 años en el mercado internacional, bajo el
formato 144A/Reg-S, a la que S&P y Moody’s Investors Service asignaron calificaciones de BBB’
y ‘Baa2’, respectivamente, mismas que se mantienen a la fecha.
Las calificaciones crediticias pueden ser modificadas por eventos y circunstancias que a juicio de
las agencias calificadoras pudieran afectar adversamente la situación financiera y los resultados
de operación de la Compañía y/o de Fresnillo plc.
Dependencia o expiración de patentes y marcas registradas o contratos
Para Industrias Peñoles es de suma importancia preservar el buen nombre y prestigio que tiene
tanto a nivel nacional como internacional, así como la protección de los productos que llevan su
nombre. En virtud de lo anterior, la Compañía tiene registradas principalmente las marcas con la

___________________________________________________________
denominación –“PP Peñoles y Diseño”- en 6 clases de productos y 4 clases de servicios y –

“PEÑOLES”- con dos clases de productos.
Durante 2016 se llevaron a cabo los siguientes procesos de renovación y registro de marcas:
 En julio se solicitó la renovación de la marca PP PEÑOLES que protege la clase 36

referente a “seguros y fianzas”, la clase 42 referente a “servicios de asesoría profesional”,
la clase 38 referente a “Comunicaciones” y la clase 35 referente a “Publicidad y negocios”.
El Instituto Mexicano de la Propiedad Industrial (IMPI) acuerda la vigencia de las
anteriores hasta el 05 de marzo de 2026.
 En septiembre se registraron las marcas MADERO, VELARDEÑA, TIZAPA y NAICA. EL
IMPI acordó el registro de dichas marcas bajo la clase 35 “Publicidad, gestión de negocios
comerciales, administración comercial, trabajos de oficina”. Industrias Peñoles, S.A.B. de
C.V. es el titular de la marca y estará vigente hasta septiembre de 2026.
En el ámbito internacional:
 En el mes de marzo se renovó la marca FEMAG en Ecuador, El Salvador y Panamá.

 También en marzo se renovaron las marcas HIDROMAG en El Salvador y Panamá y
BIOMAG en Japón.
 En el mes de abril se renovó la marca FEMAG en Honduras, Bolivia y Guatemala.
 También en abril se renovaron en Bolivia las marcas BIOMAG e HIDROMAG.
 En el mes de abril se recibe el título de la marca P PEÑOLES en Turquía bajo las clases
1 y 14, lo mismo en Corea del Sur durante el mes de julio.
Por lo que respecta a las patentes, en 2016 se recibieron los siguientes títulos:
 En mayo 2016: Patente NL/a/2006/000029 de Patente “Aguas residuales Tratadas”. La

solicitud de patente mencionado fue aprobada en México.
 En noviembre 2016: Solicitud de registro de patente No. 2196-2014 "PROCESO
HIDROMETALURGICO PARA LA RECUPERACIÓN DE COBRE, PLOMO Y/O ZINC. La
solicitud de patente fue presentada en Perú.
En julio de 2013 se recibió por parte del IMPI el oficio con registro No. 1380517 de la marca
PEÑOLES VERDE y Diseño de la clase 35, con una vigencia (prorrogable) de 10 años, con fecha
de vencimiento el 8 de abril de 2023. El día 13 de marzo del mismo año, se recibieron los oficios
que dieron conocimiento de la renovación de la marca PEÑOLES en la clase 1, 14 y de la marca
QUIREY y diseño de la clase 1 y 3; dichas marcas cuentan ahora con vigencia al 13 de marzo de
2023. Asimismo, el 14 octubre de 2012 se recibió el oficio por parte del IMPI dando a conocer
que fueron renovadas las marcas PP PEÑOLES y DISEÑO de la clase 1, 6, 12, 14 y 16 y con
ello, tienen vigencia hasta el 28 de agosto de 2022.
En el año 2013 fueron registradas las marcas PEÑOLES y PP PEÑOLES y diseño en Perú y
Chile. Las dos marcas mencionadas son consideradas las de mayor importancia para Peñoles;
cabe señalar que la Compañía cuenta adicionalmente con el registro de diversas marcas para la
protección de productos muy específicos, principalmente del Negocio de Químicos Inorgánicos y
en el desarrollo de nanopartículas.

___________________________________________________________
Asimismo, el 23 de junio de 2000 se creó un fideicomiso con actividad empresarial para la

construcción y operación de Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de C.V. (TEP). Lo anterior, para
lograr un suministro competitivo y constante de energía eléctrica sin que Peñoles sea el
propietario de la planta termoeléctrica ni invierta recursos en la misma. En los contratos que
forman parte del fideicomiso, se establece la obligación de ciertas subsidiarias de Peñoles de
comprar colectivamente 230 mega watts (MW) de energía eléctrica al año por 20 años a partir de
su inicio de operaciones (abril de 2004). Para garantizar dichas obligaciones de compra, se otorgó
a los desarrolladores/operadores del proyecto, una opción de venta (Put) para que en el
improbable caso de incumplimiento de sus subsidiarias, éstos puedan exigir a Industrias Peñoles,
S.A.B. de C.V. que compre TEP a un precio equivalente al valor presente de los pagos
programados que las subsidiarias de Peñoles están obligadas a realizar de acuerdo al contrato.
Desde el inicio de operaciones de TEP se ha logrado un suministro competitivo y constante de
energía eléctrica. En diciembre de 2007 se realizaron ciertas modificaciones al fideicomiso entre
las que destaca la extensión de la vigencia del mismo hasta el año 2027.
El 25 de abril de 2014 la Compañía celebró un contrato de suministro de energía eléctrica en

régimen de autoabastecimiento con Eólica de Coahuila, S. de R.L. de C.V. (EDC) por un plazo
de 25 años, para lo cual las subsidiarias de Peñoles adheridas a este contrato, adquirirán la
totalidad de la producción neta de energía que EDC genere por un plazo de 25 años, en una
proporción estimada de 700 millones kWh por año, pagaderos mensualmente a un precio variable
por cada kWh que entregue EDC a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en el punto de
interconexión estipulado en el contrato. La generación de energía se estima iniciará en el año
2017. Simultáneamente a este contrato, se celebró un acuerdo de opciones de compra y venta
(“Put option”) para la cesión de las partes sociales de EDC en ciertas circunstancias de
incumplimiento.
Contratos de abastecimiento
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se tienen celebrados contratos con terceros para la compra
de diversos productos minerales, con la finalidad de optimizar la operación productiva y operar a
plena capacidad las plantas metalúrgicas, por un monto aproximado de US$3,829 millones y
US$3,693 millones respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso, sin
causar alguna penalización a las partes.
Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se tienen celebrados diversos convenios

con contratistas para la compra de maquinaria y equipo, así como para la terminación de la
construcción de los proyectos mineros. El monto de los compromisos para compra de maquinaria
y equipo a cada una de dichas fechas es de US$281 millones y US$299 millones,
respectivamente.
Pasivos bancarios
La Compañía se encuentra al corriente en las obligaciones y el pago de sus vencimientos de

deuda con diversos acreedores según se describen en los estados financieros auditados al 31 de
diciembre de 2016.
Adicionalmente, algunos contratos de deuda a largo plazo contienen restricciones que establecen
límites al pago de dividendos, únicamente en caso de que la Compañía o sus subsidiarias se
encuentren en un evento de incumplimiento de acuerdo a los contratos de crédito

___________________________________________________________
correspondientes, lo que también podría dar lugar a que las instituciones financieras o los
tenedores de deuda exigieran el vencimiento anticipado. Al 31 de diciembre de 2016, la Compañía
o sus subsidiarias no se encuentran en ninguno de dichos supuestos.
Riesgo de competitividad, posible riesgo de nuevos competidores
Por lo que se refiere a los competidores de Peñoles, tratándose de los metales afinados (oro,
plata, plomo, cobre y zinc), la competencia la constituye cualquier empresa productora de estos
mismos “commodities”. Existe quizá una mínima diferenciación en el producto y no en el precio,
dado que éste se rige por los mercados internacionales. Derivado de lo anterior, la cercanía, el
servicio, la atención y conocimiento de los clientes constituyen la principal herramienta de
competencia, para así conservar la lealtad de los mismos. Periódicamente se aplican encuestas
de satisfacción a los clientes y se realizan visitas programadas a los mismos.
En el caso de los productos químicos, la competencia estriba principalmente en el precio, el

servicio, así como en la calidad, pureza y presentación de los mismos.
Asimismo, la Compañía cuenta con el Centro de Investigación y Desarrollo Tecnológico que entre
otras actividades apoya el desarrollo de nuevos productos y aplicaciones, lo que ha permitido
incursionar en nuevos mercados.
Posible sobre-demanda o sobre-oferta en el mercado
El aumento de la demanda a nivel mundial, el nivel de los inventarios de los metales, la debilidad
del dólar y la reducción en la producción minera son factores externos a Peñoles que influyen en
la cotización de los metales que produce y vende.
Operaciones registradas fuera de balance
Al 31 de diciembre de 2016 la Compañía no tiene transacciones registradas fuera de balance

general o del estado de resultados.
Dependencia en personal clave
No aplica.
Posible volatilidad en el precio de las acciones y mercado de los valores inscritos
Las acciones que cotizan en la BMV son objeto de oferta pública y el precio en el mercado puede
variar de un momento a otro. Durante el ejercicio 2016 las acciones se cotizaron a un precio
máximo de $559.04 pesos por acción y un precio mínimo de $155.18. La acción forma parte del
IPC de la BMV y ha mantenido su posición dentro del IPC Sustentable, al que ingresó el 8 de
diciembre de 2011.
La volatilidad histórica en el precio de las acciones no representa el precio que pudieran tener las
mismas en el futuro. La Compañía no puede asegurar que la cotización, el volumen negociado,
el importe y número de operaciones celebradas en la BMV se mantengan en el futuro.

___________________________________________________________
Requisitos de mantenimiento del listado en la BMV
La Compañía está en cumplimiento con los requisitos para mantener el registro de valores
conforme a la Circular Única, la Ley del Mercado de Valores (LMV) y demás disposiciones que
les son relativas.
Adopción de normas distintas a las Normas de Información Financiera Mexicanas
Las políticas contables que siguió la Compañía hasta el 31 de diciembre de 2010 estuvieron de
acuerdo con las NIF mexicanas, y los estados financieros fueron auditados conforme a dicha
normatividad contable.
Como lo informó la Compañía el día 1° de marzo de 2011 mediante evento relevante, en sesión
celebrada el 20 de diciembre de 2010, el Consejo de Administración aprobó la adopción
anticipada de las IFRS, a partir del ejercicio que inició el 1° de enero de 2011. Consecuentemente,
desde el ejercicio 2011 Peñoles ha publicado su información financiera bajo dicha normatividad
contable.
Empresa tenedora de acciones
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. es una empresa tenedora de acciones, cuyas subsidiarias
desarrollan actividades de exploración, extracción, beneficio y venta de concentrados y
minerales, así como la producción y venta de metales no ferrosos y productos químicos. Por lo
tanto, el activo principal de la Compañía lo constituyen únicamente las acciones de sus
subsidiarias y no cuenta con activos propios para operar.
d).- OTROS VALORES.
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. es una sociedad cuyas acciones se encuentran inscritas en el
Registro Nacional de Valores (RNV) y cotizan en la BMV desde 1968. De manera adicional, los
valores descritos en el inciso e) siguiente se encuentran inscritos en el RNV. La Emisora no
cuenta con valores listados en otros mercados.
Peñoles, durante los tres últimos ejercicios ha entregado en forma completa y oportuna la
información solicitada y que por ley está obligada a presentar, entendiéndose por información
aquella relacionada con aspectos financieros, jurídicos y reportes de eventos relevantes.
Entre la información a la que se hace mención en el párrafo anterior y que se entrega a la BMV y
a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) destaca la siguiente:
 Información trimestral (acumulada a la fecha del reporte y comparativa contra el mismo

trimestre del año anterior).
 Información anual (Reporte Anual según lineamientos de la Circular Única).
 Asambleas ordinarias y extraordinarias (convocatoria y acuerdos tomados).
 Eventos relevantes (cada vez que se presenta un acontecimiento que, de acuerdo con la
Circular Única, es importante informar al público inversionista y autoridades).
 Avisos de derechos (pago de dividendos y canje de títulos accionarios).

___________________________________________________________
e).- CAMBIOS SIGNIFICATIVOS A LOS DERECHOS DE VALORES INSCRITOS EN

EL REGISTRO
En 2010 Peñoles solicitó y obtuvo la inscripción de los siguientes valores en el RNV, bajo la
modalidad de programa de colocación, en dos emisiones:
a) Certificados Bursátiles PE&OLES 10-D

 Fecha de autorización de la inscripción: 31 de agosto de 2010.
 Monto: US$130.0 millones.
 Fecha de emisión: 7 de septiembre de 2010.
 Fecha de vencimiento: 12 de agosto de 2015.
 Plazo: 5 años.
 Amortización: una sola al vencimiento.
Dado que esta emisión de Certificados Bursátiles fue liquidada a los tenedores a su vencimiento
el 12 de agosto de 2015 (según se informó mediante evento relevante), se efectuó el trámite de
cancelación de la inscripción correspondiente en el RNV, misma que se obtuvo según consta en
Oficio No. 153/5919/2015 de fecha 6 de noviembre de 2015 recibido de la CNBV.
b) Certificados Bursátiles PE&OLES 10-2D

 Fecha de autorización de la inscripción: 31 de agosto de 2010.
 Fecha de emisión: 7 de septiembre de 2010.
 Fecha de vencimiento: 7 de septiembre de 2020.
 Plazo: 10 años.
 Amortización: una sola al vencimiento, pudiendo realizarse el pago anticipado
(únicamente por el total) a partir del quinto año.
Asimismo, en 2012 solicitó y obtuvo la inscripción de los siguientes valores en el RNV, bajo la
modalidad de programa de colocación:
c) Certificados Bursátiles PE&OLES 12D

 Fecha de autorización de la inscripción: 19 de junio de 2012.
 Fecha de emisión: 22 de junio de 2012.
 Fecha de vencimiento: 22 de junio de 2022.
 Plazo: 10 años.
 Amortización: una sola al vencimiento, pudiendo realizarse el pago anticipado
(únicamente por el total) a partir del quinto año.

___________________________________________________________
f).- DESTINO DE LOS FONDOS
Una parte de los recursos obtenidos de las primeras dos emisiones de certificados bursátiles
descritos en el apartado anterior, que en conjunto suman US$530 millones, se utilizó para realizar
el prepago total del crédito sindicado bancario que tenía vencimiento en junio de 2011, y cuyo
saldo insoluto era de US$326.2 millones y $553.0, más los intereses correspondientes. Los
recursos adicionales se utilizaron para financiar las inversiones y el capital de trabajo.
Los recursos netos provenientes de la tercera emisión se destinaron principalmente a refinanciar

aproximadamente el 50% del proyecto minero Velardeña y aproximadamente el 50% del parque
eólico llamado Fuerza Eólica del Istmo (Fases I y II), cuya inversión total fue de US$175 millones.
g).- DOCUMENTOS DE CARÁCTER PÚBLICO
El presente Reporte Anual, así como todos aquellos que han sido entregados a la BMV
regularmente, tanto en tiempo como en forma, están a disposición del público inversionista que
así lo solicite.
Entre la información pública a la que se hace mención en el párrafo anterior y se encuentra a

disposición de los inversionistas destaca la siguiente:
 Información trimestral (acumulada a la fecha del reporte y comparativa contra el mismo

trimestre del año anterior).
 Información anual (Reporte Anual según los lineamientos de la Circular Única).
 Asambleas ordinarias y extraordinarias (convocatoria y acuerdos tomados).
 Eventos relevantes (cada vez que se presenta un acontecimiento que es importante
informar al público inversionista y autoridades).
 Avisos de derechos (pago de dividendos).
Dichos documentos pueden solicitarse directamente a:
Lic. Celia Ortega Chavira

Gerente de Información Directiva y Relación con Inversionistas.
Calzada Legaria No. 549 Torre 2, Col. 10 de Abril,
11250, Ciudad de México, México.
Tel: +55 5279 3294
Correo electrónico: [email protected],
[email protected].
Adicionalmente, a través de la página de internet de Peñoles (www.penoles.com.mx) se puede

consultar un volumen importante de información relacionada con la Emisora, además de que la
información pública se encuentra disponible para descarga dentro del apartado “Inversionistas”
de la página antes mencionada.

___________________________________________________________
2) LA EMISORA
a).-HISTORIA Y DESARROLLO DE LA EMISORA
Denominación social y nombre comercial de la Emisora
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., conocida comercialmente como “Industrias Peñoles” o

“Peñoles”.
Constitución y duración
Compañía Metalúrgica Peñoles, S.A. se constituyó mediante escritura pública número 59, de
fecha 14 de marzo de 1934, ante la fe del Notario Público Lic. Isauro Villarreal del Estado de
Nuevo León.
La duración de la Compañía es de cien años, según consta en escritura pública número 9,035 de
fecha 2 de marzo de 2007, protocolizada ante la fe del Lic. Rosamaría López Lugo, Notario
Público número 223 del Distrito Federal, en la cual también Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
adoptó su actual denominación social y efectuó la reforma total de sus Estatutos Sociales, mismos
que se encuentran vigentes a la fecha.
Oficinas Corporativas
Corporativo BAL.
Calzada Legaria No. 549 Torre 2, Col. 10 de Abril,
11250 Ciudad de México, México.
Tel. + 52 (55) 5279 3000
Evolución
Compañía Minera de Peñoles, S.A. se fundó en 1887 en el pueblo de Peñoles, estado de

Durango, por iniciativa de un grupo de empresarios mexicanos, con el propósito de explotar las
minas de la región conocidas por su riqueza desde los tiempos de la conquista española.
En 1901 entró en operación la Compañía Metalúrgica de Torreón, S.A., misma que en 1917 fue
adquirida por la Compañía de Minerales y Metales, S.A. En 1920 dicha compañía se fusionó con
la Compañía Minera de Peñoles S.A., conservando el nombre de la última.
En 1934 se fundó la Compañía Metalúrgica Peñoles, S.A. con la finalidad de operar las plantas
metalúrgicas de la Compañía Minera de Peñoles, S.A. y el 19 de abril de 1961 ambas empresas
se fusionaron, naciendo así Metalúrgica Mexicana Peñoles, S.A. Lo anterior fue resultado de la
mexicanización de la empresa, ya que un grupo de empresarios mexicanos, encabezados por
Don Raúl Baillères, adquirieron una participación mayoritaria en la compañía.
En 1963 entró en operación Química del Rey, S.A. de C.V. (actualmente con la denominación
Magnelec, S.A. de C.V.), empresa ubicada en Laguna del Rey, Coahuila, con la que Peñoles
incursionó en la producción de químicos inorgánicos; siendo los principales el sulfato de sodio,
óxido de magnesio y sulfato de magnesio. Tras sucesivas inversiones, la capacidad de
producción ha crecido a lo largo de los años; siendo la última a finales de 2014, mediante el inicio

___________________________________________________________
de operaciones de la planta II que incrementó la capacidad de 630,000 toneladas a 780,000

toneladas anuales, lo que la ubica como la planta productora de sulfato de sodio más grande de
América, la más importante del hemisferio occidental y tercera a nivel mundial.
En 1964, Peñoles adquirió el 51% de Compañía Fresnillo, S.A., empresa que poseía las minas
Fresnillo, en Zacatecas y Naica, en Chihuahua. Ese mismo año también adquirió el 51% de la
Compañía Zimapán, propietaria de las minas El Carrizal y El Monte, en Zimapán Hidalgo.
En 1967, tras el sentido deceso del Sr. Don Raúl Baillères, primer Presidente del Consejo de
Administración de Metalúrgica Mexicana Peñoles, S.A., fue designado como nuevo Presidente
del Consejo, el Sr. Lic. Don Alberto Baillères, quien ocupa dicho cargo hasta la fecha.
El 1° de septiembre de 1968 se constituyó Industrias Peñoles, S.A. desapareciendo Metalúrgica

Mexicana Peñoles, S.A. misma que transfirió sus operaciones de fundición y afinación de metales
a una empresa filial: Met-Mex Peñoles. A partir de esa fecha, Industrias Peñoles funge como
controladora y núcleo financiero de todas sus filiales.
Originalmente en Torreón estaba situada solamente la Fundición de Plomo, más tarde en 1973
fue instalada la Refinería de Zinc y en 1975 la Refinería de Plomo – Plata. Actualmente, dichas
operaciones forman parte de Met-Mex, uno de los mayores complejos metalúrgicos de metales
no ferrosos y segundo mayor productor mundial de plata afinada. Más adelante en 1981 se instaló
la planta de Bermejillo, en Durango, donde se procesan residuos de Met-Mex y en 1994 inició
operaciones la planta de aleaciones de zinc, Aleazin en Ramos Arizpe, Coahuila, la cual produce
aleaciones para la industria del galvanizado y fundición a presión.
El 1° de diciembre de 2013, con el fin de consolidar las operaciones metalúrgicas, mediante la

fusión de Met-Mex Peñoles con la empresa Aleazin nació Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de
C.V. (Met-Mex).
En 1992 inició operaciones Termimar, una terminal marítima internacional propiedad de Peñoles
ubicada en Tamaulipas, que maneja principalmente la exportación de embarques de productos
químicos a granel y cuenta con una concesión a largo plazo para utilizar terrenos federales con
acceso al mar. Algunos de los países a los que se exportan los productos son: Venezuela, Brasil
y Alemania.
En ese mismo año inició operaciones la unidad minera Bismark, en Chihuahua, una de las minas
de zinc más importantes de México, que produce concentrados de zinc, plomo y cobre y
actualmente cuenta con una capacidad de molienda y procesamiento de 800,000 toneladas de
mineral por año.
En 1994 iniciaron operaciones dos minas que a la fecha también continúan operando:
 Tizapa, ubicada en Zacazonapan, Estado de México, es una co-inversión con las

empresas japonesas Dowa Mining y Sumitomo Corporation, en la que Peñoles cuenta con
una participación accionaria del 51%. Es una mina polimetálica, que produce
concentrados de plomo que son tratados en Met-Mex y concentrados de zinc que son
exportados a Japón, además de producir concentrados de cobre. Actualmente cuenta con
una capacidad de molienda y procesamiento de 800,000 toneladas anuales de mineral y
en los últimos años ha operado por arriba de dicha capacidad. En 2016 fue autorizado el

___________________________________________________________
proyecto de optimización para incrementar la capacidad de molienda de a 950,000

toneladas por año y la producción de contenidos metálicos.
 La Ciénega, ubicada en la sierra de Durango. Esta mina es 100% propiedad de Fresnillo

plc. Produce concentrados de plomo y zinc y precipitados de plata. Su construcción inició
en 1992. La capacidad actual de molienda y procesamiento es de 1.3 millones de
toneladas de mineral por año. En 2012 entró en operación una mina satélite, San Ramón,
cuyo mineral se procesa en la planta de beneficio de Ciénega.
En 1996, Peñoles adquirió la participación minoritaria que la empresa norteamericana AMAX, Inc.
tenía en Compañía Fresnillo, S.A. la cual estaba integrada por las unidades mineras Fresnillo,
Sabinas, El Monte, así como varios prospectos y proyectos de exploración incluyendo el proyecto
Francisco I. Madero. Con esta operación la empresa adquirió el control absoluto de dichas
compañías, lo que fortaleció su integración entre los sectores minero y metalúrgico.
Actualmente la unidad minera de Fresnillo (Minera Fresnillo, 100% subsidiaria de Fresnillo plc)
que inició operaciones en 1550, es una de las minas de plata primaria más grandes del mundo y
cuenta con uno de los costos de producción más bajos a nivel mundial.
Por otro lado Naica, ubicada en Chihuahua, fue descubierta en 1794 y su explotación formal inició
en 1900. Bajo el control de Peñoles desde 1964, fue una de las minas de plomo más importantes
de México. Como lo informó la Compañía en evento relevante, el 1° de enero de 2015 se presentó
un flujo extraordinario de agua que provocó la inundación parcial significativa de la mina, sin que
se haya registrado afectación humana alguna por este incidente. Después de más de nueve
meses de esfuerzos exhaustivos sin lograr abatir de manera sostenida el agua hasta el nivel
necesario para desarrollar alternativas que permitieran reanudar su explotación, el día 13 de
octubre de 2015 se informó mediante evento relevante la decisión de suspender por tiempo
indefinido las actividades de esta unidad minera por causa de fuerza mayor. Derivado de esto, y
en común acuerdo con el Sindicato Nacional Minero Metalúrgico “Don Napoléon Gómez Sada
(FRENTE)” se dio por terminado el contrato colectivo de trabajo, y se procedió a la liquidación de
los trabajadores en un ambiente de respeto y colaboración, conforme a los acuerdos y las leyes
aplicables. Naica estaba posicionada, hasta antes de la contingencia, como la segunda mina de
plomo más grande de México.
En julio de 1998, tras una inversión de US$77.0 millones inició operaciones la mina a cielo abierto
Herradura, una co-inversión con Newmont Gold (E.U.A), actualmente subsidiaria de Fresnillo plc,
en la que contaba con el 56% de participación accionaria, y que pasó a ser 100% propiedad de
Fresnillo plc a finales de 2014 (la transacción correspondiente se explica más adelante). Esta
mina, ubicada en Sonora, es, al cierre de 2016 la mina de oro más grande de México. Las
operaciones estuvieron suspendidas de manera temporal desde la segunda mitad de 2013 hasta
finales del primer trimestre de 2014, debido a la suspensión temporal del permiso de uso de
explosivos. En 2014 se puso en marcha una nueva planta de lixiviación dinámica para
incrementar la recuperación metalúrgica y en 2016 inició la construcción de una segunda planta
de lixiviación dinámica para incrementar la producción de oro.
En 1998, tras la privatización de Ferrocarriles Nacionales de México, Peñoles y Grupo Acerero

del Norte (GAN) se asociaron para adquirir el ramal ferroviario Línea Coahuila-Durango, que
transporta principalmente materia prima y productos terminados de Magnelec (Química del Rey)
y de la siderúrgica de AHMSA (Altos Hornos de México, S.A.), subsidiaria de GAN. Línea

___________________________________________________________
Coahuila–Durango es una línea corta que cuenta con un total de 938 km. de vía principal, 146
km. de vía secundaria, 291 km. de derechos de paso; que hacen un total de 1,375 km. y que
opera en los estados de Coahuila, Durango, Chihuahua y Zacatecas.
En 1999, Industrias Peñoles adquirió 51% de Tecnología y Servicios de Agua S.A. de C.V.
(TECSA), negocio dedicado a la gestión comercial del servicio de agua, rehabilitación y extensión
de redes de agua y saneamiento en la zona sureste de la Ciudad de México, con cobertura de
aproximadamente 25% de la población de la ciudad. Esta compañía fue adquirida de Bufete
Industrial, S.A. de C.V., empresa dedicada a la ingeniería y construcción. En TECSA Peñoles
tuvo como socio estratégico a Suez Environnement.
Posteriormente, en octubre del año 2000 mediante una asociación con Dowa Mining y Sumitomo
Corporation, inició operaciones la mina de zinc Rey de Plata, ubicada en Teloloapan, Guerrero,
con una capacidad de molienda de 360,000 toneladas anuales. Industrias Peñoles poseía 51%
de la participación. Sin embargo, a finales de 2001, la Compañía tomó la decisión de suspender
la operación de la mina debido a que la importante caída en el precio del zinc no permitía
garantizar a los accionistas un rendimiento adecuado sobre la inversión. Peñoles adquirió en
diciembre de 2004 el total de acciones de sus socios minoritarios, y en 2008 fueron retomados
los trabajos de barrenación. En 2011 se realizó una estimación inicial de recursos minerales por
18.8 millones de toneladas conteniendo 15% de zinc equivalente y en 2012 fue aprobada la
construcción de la nueva unidad minera por el Consejo de Administración de la Compañía, que
se encuentra en proceso y contará con una inversión de US$296 millones; se espera que inicie
operaciones en el año 2018. Las labores de exploración de 2013 incrementaron los recursos
minerales a 25.2 millones de toneladas de mineral con 15.7% de zinc equivalente, lo que genera
una mejor expectativa económica de la futura operación minera.
Un año más tarde, en junio de 2001, entró en operación Francisco I. Madero, actualmente una
de las minas de zinc más grandes de México. Esta unidad está ubicada en Zacatecas a 12
kilómetros de la capital del Estado.
En 2002 Aguas, Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V. (ASIM), una sociedad entre
Peñoles y Suez Environnement, compró los activos de Azurix México City, que incluían un
Contrato de Prestación de Servicios en una de las cuatro zonas en las que está dividida la Ciudad
de México para este tipo de servicios; la empresa Desarrollos Hidráulicos de Cancún (DHC),
concesionaria para la Prestación de Servicios de Agua Potable, Alcantarillado y Tratamiento de
Aguas Residuales en los Municipios de Benito Juárez (Cancún) e Isla Mujeres con duración de
30 años (a partir de octubre de 1993), además de 3 contratos tipo BOT (Built Operate and
Transfer) para el tratamiento de aguas residuales. Estos últimos fueron vendidos a terceros poco
tiempo después.
En 2004 ASIM cambia de nombre y se convierte en Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. y poco después
Azurix México City tomó el nombre de ASIM. En 2013 la Compañía decidió vender la participación
indirecta que tenía en DHC, a fin de concentrarse en sus negocios clave. La transacción concluyó
en el mes de diciembre.
Asimismo, el 9 de abril de 2015 la Compañía vendió a GBM Hidráulica, S.A. de C.V. la totalidad
de su participación en las empresas relacionadas con la operación comercial de agua en la
Ciudad de México; con lo que concluyó el proceso de desinversión en este sector, iniciado a
finales de 2013 con la venta de DHC.

___________________________________________________________
En agosto de 2006, tras una inversión de US$242.4 millones en construcción y capital de trabajo,
inició operaciones Milpillas, única unidad minera de Peñoles que produce cobre en cátodos hasta
la fecha. El mineral de esta mina es lixiviado en montones, posteriormente pasa por un proceso
de extracción por solventes y finalmente, el cobre es extraído en celdas electrolíticas para
producir cátodos de cobre.
El Consejo de Administración de Peñoles evaluó durante varios años la conveniencia de

reorganizar a sus subsidiarias en dos grupos: uno integrado exclusivamente por las minas de
metales preciosos y otro en el que se agruparan las minas de metales industriales, los químicos
inorgánicos y la metalúrgica, entre otros. Esto con el propósito de maximizar y optimizar sus
operaciones en dichos mercados y generar valor a sus accionistas.
Dado lo anterior, Peñoles y sus subsidiarias llevaron a cabo las acciones necesarias para que
dos entidades del grupo actuaran como tenedoras (sub-holdings) y que cada una de las mismas
concentrara un segmento distinto del negocio minero de la Compañía. Así, desde el primer
semestre de 2008, Minas Peñoles, S.A. de C.V. concentra el negocio minero de metales base de
Peñoles, mientras que Fresnillo plc (inicialmente Fresnillo Ltd), concentra el negocio minero de
metales preciosos. Cabe señalar que Fresnillo plc se creó bajo las leyes del Reino Unido, tiene
sus operaciones y paga impuestos en México y es mayoritariamente propiedad de Peñoles.
El 11 de abril de 2008, Peñoles anunció la intención de que su subsidiaria Fresnillo plc, realizara
una colocación en la Bolsa de Valores de Londres. Esta operación concluyó exitosamente el 14
de mayo de 2008 y consistió en una colocación primaria donde Fresnillo plc emitió 82’890,159
acciones ordinarias equivalentes a 11.5% de su capital social, y una colocación secundaria por
medio de la cual la Compañía vendió parte de las acciones ordinarias que poseía en Fresnillo plc;
con lo que la participación de Peñoles en Fresnillo plc quedó en 77.1%. Las acciones de Fresnillo
plc fueron admitidas en la Lista Oficial de la Autoridad de Registro del Reino Unido y cotizan en
la Bolsa de Valores de Londres, además de que fueron inscritas en el RNV que mantiene la
CNBV, bajo la modalidad “sin oferta pública” y listadas en la BMV. Fresnillo plc tiene su propio
Consejo de Administración, funcionarios y ejecutivos, independientes de los de Industrias
Peñoles, por lo que sus decisiones también son independientes.
El 3 de mayo de 2013, Fresnillo plc, realizó la emisión y colocación de 19’733,430 nuevas

acciones ordinarias con valor nominal de $0.50 dólares cada una. Con esta nueva emisión el total
de acciones ordinarias de Fresnillo plc es de 736’893,589, cada una con derecho de voto.
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. mantiene una tenencia de 552’595,191 acciones que
representaban, hasta antes de la nueva emisión de acciones, el 77.1% del capital, con lo que su
participación quedó prácticamente en 75% del capital de esa subsidiaria.
Con una inversión de US$67.8 millones, en enero de 2010 arrancó operaciones la mina a cielo
abierto Soledad-Dipolos ubicada en Sonora, en ese momento 56% propiedad de Fresnillo plc y
44% de Newmont USA Limited, con una capacidad inicial de producción de 100,000 onzas de
oro contenido. Asimismo, en 2011 entró en operación la expansión de capacidad para producir
130,000 onzas de oro contenido. Las operaciones de estas unidades fueron suspendidas a
mediados de 2013 como consecuencia de un conflicto agrario.
En diciembre de 2009, como parte de una restructuración administrativa, las empresas

Corporativo Peñoles, S.A. de C.V., Termimar, S.A. de C.V., Metales Peñoles, S.A. de C.V. y
Químicos Industriales Peñoles, S.A. de C.V., se fusionaron en Química Magna, S.A. de C.V.

___________________________________________________________
Adicionalmente las subsidiarias Química del Rey, S.A. de C.V. y Servicios Industriales Peñoles,
S.A. de C.V. se fusionaron en Magnelec, S.A. de C.V. y Dolorey, S.A. de C.V., respectivamente,
éstas últimas en calidad de fusionantes. Dolorey, S.A. de C.V. cambió de denominación a
Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. el 1° de marzo de 2010.
A finales de 2010 inició la construcción de Velardeña, unidad minera de zinc localizada en el

estado de Durango, misma que fue concluida a finales de 2012 con una inversión de US$206
millones. Las instalaciones de Velardeña cuentan con una capacidad de molienda y
procesamiento de 1.9 millones de toneladas anuales de mineral, para producir 75,000 toneladas
de zinc contenido en promedio. La operación comercial inició en mayo de 2013, y en el ejercicio
de 2014, a poco más de un año de operaciones, su desempeño fue muy satisfactorio llegando a
operar por arriba de su capacidad de diseño original. En 2016 fue aprobado el proyecto de
optimización para ampliar la capacidad de molienda en varias etapas a 2.31 millones de toneladas
de mineral por año, con 2020 como la fecha objetivo de arranque.
En abril de 2011 arrancó operaciones la mina polimetálica Saucito, 100% propiedad de Fresnillo
plc, en el estado de Zacatecas con una capacidad de molienda de 900,000 toneladas anuales de
mineral. Asimismo, a finales de 2014 inició operaciones Saucito II que incrementó la capacidad a
2.2 millones de toneladas de molienda por año. Saucito es una de las minas de plata más grandes
del mundo y cuenta con uno de los costos de producción más bajos a nivel mundial.
En octubre de 2011 inició operaciones de manera exitosa Fuerza Eólica del Istmo, parque eólico
para la generación de energía eléctrica, ubicado en El Espinal Oaxaca, en su fase I con una
capacidad instalada de 50 MW (Mega Watts). El proyecto fue el primero en conectarse a la
moderna Subestación Ixtepec-Potencia de la CFE. Asimismo, en 2012 inició operaciones la fase
II, que agregó 30 MW de capacidad de generación, llegando a un total de 80 MW de potencia
instalada y una inversión total de US$175.0 millones en ambas fases. Esta nueva planta
representa un avance importante para la Compañía hacia la autosuficiencia energética con
fuentes renovables, pues Peñoles cuenta ya con instalaciones cuya capacidad de generación
supera el 20% de su consumo anual.
El 8 de diciembre de 2011 Peñoles fue elegida para formar parte del primer IPC Sustentable de
la BMV y recibió el sello de Empresa Sustentable avalado por la propia BMV, al contar con un
nivel competitivo en materia de adopción de políticas y sistemas sustentables, combinado con
sus condiciones de float y liquidez. Peñoles se ha mantenido dentro de la muestra de este índice
desde su lanzamiento.
Con una inversión de US$63.0 millones, en marzo de 2012 arrancó operaciones la mina a cielo
abierto de oro Noche Buena, ubicada en el Estado de Sonora, en ese entonces 56% propiedad
de Fresnillo plc y 44% de Newmont USA Limited.
Con el objetivo de lograr una mayor flexibilidad operativa y capacidad de adaptación de cara a un
posible entorno más complejo en el futuro, la Compañía emprendió a finales de 2013 una
reestructura organizacional en sus minas, misma que surtió efectos el 1° de enero de 2014, dando
origen, a través de escisiones, a dos nuevas entidades por cada compañía minera en operación,
de tal manera que en una de las entidades escindidas se concentraron las concesiones, obras e
infraestructura minera de la compañía correspondiente, mientras que a la otra entidad escindida
se transfirieron los equipos de mina y planta de beneficio.

___________________________________________________________
El 7 de octubre de 2014, Industrias Peñoles dio a conocer, mediante evento relevante, que su
subsidiaria Fresnillo plc concretó un acuerdo con Newmont USA Limited para la adquisición de la
participación de ésta en las sociedades que conforman la Asociación Penmont, la cual comprende
las minas de oro de Herradura, Soledad-Dipolos y Noche Buena, entre otros activos. El monto de
la transacción fue de US$450 millones pagados en efectivo. Con esta operación, la tenencia de
Fresnillo plc en Penmont pasó del 56% al 100%, mejorando las perspectivas de crecimiento en
la producción de oro.
Un paso adicional en la búsqueda de fuentes de energía renovables y la reducción de costos, fue

la firma en 2014 de un acuerdo de suministro con la empresa Energías de Portugal Renovales
(EDPR), a través de su subsidiaria mexicana Eólica de Coahuila, S. de R.L. de C.V., (EDC) para
el desarrollo de un parque eólico con potencial de generación entre 180 y 200 MW en el Municipio
de General Cepeda, estado de Coahuila. La construcción, operación y financiamiento correrá a
cargo de EDPR, y se espera que inicie operaciones a partir del primer semestre de 2017. Peñoles
no participará en el riesgo ni la inversión de este proyecto, sino únicamente como promotor y
cliente del mismo.
Asimismo, en 2014 el Comité Ejecutivo autorizó el proyecto de expansión de la planta de zinc

afinado en 120,000 toneladas por año, en el complejo metalúrgico Met-Mex con una inversión de
$327 millones de dólares. Este proyecto, actualmente en construcción, contará con un nuevo
proceso de lixiviación directa de concentrados que sustituirá la tostación y evitará las emisiones
de bióxido de azufre, además de que permitirá aprovechar el ácido sulfúrico residual de la planta
existente. Se estima iniciar pruebas de operación a partir de enero de 2018.
Por considerar que ya no tenía valor estratégico para Peñoles, a finales de 2015 se realizó la
venta del 49% de la participación que se tenía en la empresa asociada S.A. Sulquisa, productora
de sulfato de sodio en España.
En agosto de 2016 comenzó a operar la primera fase de la mina de oro-plata San Julián (100%
propiedad de Fresnillo plc) ubicada en el estado de Chihuahua, y continuó la construcción de la
planta de flotación (fase II). La inversión total será de $515 millones de dólares.
Principales inversiones

___________________________________________________________
Inversiones 2016
Empresa/Unidad Millones de pesos Concepto
Fresnillo plc $8,286.6 Construcción del proyecto

San Julián
Ingeniería planta de piritas
Ampliación planta Merril
Crowe Herradura
Patios de lixiviación
Obras mineras y rampas
Equipo interior mina
Met-Mex $2,539.3 Proyecto de ampliación de

zinc afinado (120,000
toneladas anuales)
Recuperación de plata II
Ampliación recepción y
muestreo precipitados
Maquinaria y equipo
Diversos reemplazos en
las plantas
Minera Capela (Rey de $451.0 Construcción mina

Plata) polimetálica
Obras mineras, activos
fijos e infraestructura
Milpillas $223.3 Planta termo-solar

Estación de bombeo
Obras mineras
Equipo minero
Sabinas $332.9 Sistema de monitoreo de

bombas a presas de jales
Carretera libramiento San
Martín
Desarrollo de contrapozos
y rampas
Ampliación subestación
energía eléctrica
Francisco I. Madero $203.1 Obras mineras

Presa de jales 3
Contrapozos de ventilación
y servicios

___________________________________________________________
Unidad Velardeña $193.0 Obras mineras

Reconstrucción de equipo
móvil pesado
Estación de bombeo
interior mina
Contrapozos Robbins
Tizapa $153.5 Concentradores knelson

Obras mineras
Profundización de rampas
Reconstrucción de equipo
minero
Ampliación Depósito de
jales
Magnelec (Química del $118.7 Instalación de inductores

Rey) de calor
Reestructuración del
sistema eléctrico
Actualización tecnológica
Bismark $111.0 Obra minera

Ampliación depósito de
jales
Rampa general
Taller de diésel
Infraestructura eléctrica
Fuerza Eólica del Istmo $22.5 Reemplazo de partes y

refacciones

___________________________________________________________
Inversiones 2015
Fresnillo plc $7,752.8 Construcción de proyecto

San Julián
Obras mineras
Fundos mineros
Ampliación presas de jales
Patios de lixiviación
Ampliación planta Merril
Crowe Herradura
Planta Merril Crowe
lixiviación dinámica
Talleres interior mina
(diésel y mantenimiento)
Equipo interior mina
Equipo móvil pesado
Activos fijos,
construcciones y
ampliaciones en las
plantas de beneficio
Met-Mex $1,426.8 Proyecto de ampliación de

zinc afinado (120,000
toneladas anuales)
Equipo para planta de
Ácido 3 en Fundición
Automatización planta
Aleazin
Maquinaria y equipo
Diversos reemplazos en
las plantas

Plata) polimetálica
fijos e infraestructura
Milpillas $246.2 Pileta de emergencia No. 4

Geomembrana en patio de
lixiviación B
Piletas de asentamiento de
agua
Obras mineras
Equipo minero

___________________________________________________________
Sabinas $239.8 Refuerzo estructural y

cierre de alcantarillas en
presa de jales 4
Celda Flash
Refugio minero
Obra minera amortizable
Equipo móvil pesado
Francisco I. Madero $178.0 Obras mineras

Presa de jales 2 (segunda
etapa)
Proyecto Madero Profundo
Contrapozo Robbins
Unidad Velardeña $168.0 Obras mineras

Reubicación de tubería de
presa de jales
Magnelec (Química del $151.5 Cosecha y molienda de

Rey) astrakanita
Reestructuración de
instalaciones eléctricas
Lavado de gases para
reactores de magnesio
Bismark $133.5 Obras mineras

Estación de bombeo
Taller de diésel
Ampliación presa de jales
Tizapa $101.7 Depósito de jales

Obras mineras
Subestación eléctrica
Fuerza Eólica del Istmo $92.9 Reemplazo de partes,

refacciones y engranes en
diversas turbinas

___________________________________________________________
Inversiones 2014
Fresnillo plc $5,865.1 Obras mineras.

Planta de lixiviación
dinámica Herradura.
Patios de lixiviación.
Construcción y/o desarrollo
de proyectos: Saucito II,
San Julián, Centauro
Profundo.
Equipo interior mina.
Equipo móvil pesado.
Activos fijos en las plantas
de beneficio.
Met-Mex $615.9 Confinamiento para

cementos de cobre y
cobalto.
Eliminación de
interferencias planta de
zinc.
Automatizaciones.
Sistema de bombeo en
planta tratadora de aguas.
Maquinaria y equipo.
Diversos reemplazos.

Plata) polimetálica.
fijos e infraestructura.
Magnelec (Química del $402.1 Proyecto de ampliación

Rey) sulfato de sodio.
Actualización de centros
de control.
Reestructuración de
instalaciones eléctricas.
Naica $275.7 Obras mineras.

Proyecto Nuevo Naica.
Equipo pesado interior
mina.
Equipo de bombeo.

___________________________________________________________
Milpillas $216.4 Obras de ampliación en

patios de lixiviación.
Infraestructura de riego.
Tiro de ventilación en
interior mina.
Unidad Velardeña $213.2 Obras mineras.

Presa de jales.
Sistema experto en planta
concentradora.
Sabinas $198.5 Construcción de

laboratorio metalúrgico.
Taller en superficie.
Francisco I. Madero $159.7 Obras mineras.

Presa de jales.
Proyecto Madero
Profundo.
Tizapa $125.7 Construcción de

laboratorio metalúrgico.
Taller de diésel.
Bismark $67.1 Refuerzo tiro Felipe
Ángeles.
Infraestructura eléctrica.
Presas de jales.
Estación de bombeo.
Taller de diésel.
Fuerza Eólica del Istmo $17.6 Diversos componentes por

mantenimiento mayor.
Durante 2016 no se registró ninguna oferta pública para tomar el control de Peñoles. Asimismo,
la Compañía no realizó ninguna oferta pública para tomar el control de otras empresas.
b).- DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias, es uno de los grupos industriales más
importantes de México, y uno de los mayores exportadores netos del sector privado del país.
Fundado en 1887, es un grupo minero con operaciones integradas cuyas principales actividades
son la exploración, extracción, beneficio y venta de concentrados y minerales, así como la
producción y venta de metales no ferrosos, además de la elaboración y venta de productos
químicos inorgánicos.
Actualmente, el grupo está constituido por más de 20 plantas operativas y es el segundo mayor
productor mundial de plata afinada y el más importante de bismuto metálico en América, es líder

___________________________________________________________
latinoamericano en la producción de oro y plomo afinados, y se encuentra entre los principales

productores mundiales de zinc afinado y sulfato de sodio.
i) Actividad principal.
Las principales actividades de la Compañía y sus subsidiarias son las siguientes:
Peñoles cuenta con una Dirección de Exploración que se dedica a la localización, adquisición,
estudio, análisis y desarrollo de yacimientos económicos de minerales metálicos no ferrosos a fin
de incrementar el patrimonio de la Compañía. Dicha Dirección cuenta con oficinas en México
ubicadas en los siguientes estados: México, Sonora, Chihuahua, Coahuila y Zacatecas. También
cuenta con prospectos y proyectos en diversos países de Latinoamérica, entre los que destacan
Chile y Perú.
Por otro lado, la Compañía cuenta con una Dirección de Ingeniería y Construcción, responsable
del diseño y desarrollo de proyectos de ingeniería y construcción relacionados con las líneas
operativas de negocio.
El Negocio Minas concentra sus actividades en la explotación y beneficio de minerales con

contenidos metálicos de oro, plata, plomo, zinc y cobre, para producir concentrados de plomo,
zinc, cobre y cátodos de cobre.
A través de su tenencia accionaria del 75% en Fresnillo plc, Peñoles participa en la producción
de oro, plata y otros metales contenidos en los concentrados, dorés y precipitados que producen
las minas de esta subsidiaria.
Las unidades mineras son las siguientes:
Nombre % de Part. Localización Metal

principal
Metales preciosos / subterráneas:
Minera Fresnillo 75 Zacatecas Plata
La Ciénega 75 Durango Oro
Saucito 75 Zacatecas Plata
San Julián 75 Chihuahua Plata
Metales preciosos / cielo abierto:
Herradura 75 Sonora Oro
Soledad-Dipolos* 75 Sonora Oro
Noche Buena 75 Sonora Oro
Metales base / subterráneas:

Sabinas 100 Zacatecas Zinc, plata,
plomo, cobre
Bismark 100 Chihuahua Zinc
Tizapa 51 Edo. de México Zinc
Francisco I. Madero 100 Zacatecas Zinc
Milpillas 100 Sonora Cobre
Velardeña 100 Durango Zinc
Naica* 100 Chihuahua Zinc,
plomo, plata
*Las operaciones de estas unidades mineras se encuentran suspendidas.

___________________________________________________________
El Negocio Metales opera principalmente en Torreón, Coahuila, a través de Metalúrgica Met-Mex

Peñoles, uno de los complejos metalúrgicos no ferrosos más importantes a nivel mundial en
términos del valor de su producción. Sus instalaciones cuentan con una Fundición de Plomo que
procesa los concentrados de plomo para producir bullion (barra de plomo impuro con contenidos
de oro, plata y bismuto, principalmente), una Refinería de Plomo-Plata, que utiliza ese bullion y
otro tipo de materiales ricos en metales preciosos para producir oro, plata, plomo y bismuto
afinados, una Refinería Electrolítica de Zinc, que procesa los concentrados de este metal para
producir zinc afinado y una planta de aleaciones especiales de zinc. Adicionalmente opera plantas
de ácido sulfúrico, cadmio, bismuto, trióxido de antimonio y bióxido de azufre líquido.
Las principales materias primas que requiere el negocio para su operación son concentrados de
plomo y de zinc, además de otros materiales como dorés, precipitados y bullion de plomo, entre
otros, mismos que provienen tanto de las minas de Peñoles y de Fresnillo plc como de otras
minas y remitentes externos, tanto nacionales como extranjeros.
En el ejercicio 2016 la proporción porcentual de los contenidos metálicos en los materiales

recibidos fue la siguiente:
Oro Plata Plomo Zinc

Peñoles 64% 65% 57% 84%
Terceros 36% 35% 43% 16%
Total 100% 100% 100% 100%
El Negocio Químicos se dedica a la producción y comercialización de sulfato de sodio, óxido de

magnesio en diferentes grados y especialidades, sulfato de magnesio y sulfato de amonio. Cuenta
en Laguna del Rey, Coahuila, con la planta de sulfato de sodio (Química del Rey) más grande de
América y el mundo occidental, y tercera a nivel mundial, con capacidad de producción de
780,000 toneladas.
Las principales materias primas que abastecen las operaciones de este negocio son:
a) Salmuera natural, que se extrae mediante minado hidráulico de los mantos acuíferos
sobre los cuales la empresa tiene una concesión, y se utiliza para la producción de sulfato
de sodio y sulfato de magnesio.
b) La dolomita, mineral que se extrae de una mina a cielo abierto y se utiliza para producir
óxido de magnesio.
c) Para la producción de sulfato de amonio se requiere de amoniaco que se compra a
Pemex, y permite convertir el ácido sulfúrico proveniente del complejo metalúrgico de Met-
Mex en un producto de valor agregado que se comercializa y es utilizado como fertilizante.
Los principales negocios de la Emisora no están sujetos a un comportamiento cíclico o estacional.

La demanda de algunos productos químicos, como por ejemplo el sulfato de magnesio y el sulfato
de amonio, que se utilizan principalmente como fertilizantes, puede variar dependiendo de los
ciclos en el sector agrícola.
Las ventas consolidadas de Peñoles por producto se integran de la siguiente forma:

___________________________________________________________
(Millones de pesos)
Producto 2016 % 2015 % 2014 %
Oro 33,722.9 41.1 26,717.7 41.2 20,096.8 32.6
Plata 20,931.0 25.5 17,872.6 27.5 19,659.9 31.9
Zinc 9,318.2 11.3 7,791.6 12.0 7,189.3 11.7
Plomo 4,790.6 5.8 3,941.3 6.1 3,972.1 6.5
Concentrados de mineral 6,914.6 8.4 2,712.3 4.2 3,288.2 5.3
Cobre 2,602.9 3.2 2,840.0 4.4 3,343.1 5.4
Sulfato de sodio 1,902.7 2.3 1,689.3 2.6 1,335.9 2.2
Otros 1,958.9 2.4 1,331.7 2.0 2,670.3 4.4
Total 82,141.8 100.0 64,896.5 100.0 61,555.6 100.0
Las principales materias primas de Peñoles provienen de fuentes nacionales e internacionales.

Los precios de algunas de estas materias primas como el acero y los contenidos metálicos de
terceros remitentes se rigen por los mercados internacionales. Peñoles no tiene dependencia con
algún proveedor en particular.
Los principales proveedores de materias primas durante 2016 fueron los siguientes:
% del total
materia
Materia prima Principales Proveedores Origen
prima Met-
Mex
Dorés Grupo Minero Bacis, S.A. de C.V. Nacional 21.4
Concentrados de Plomo Minera Peñasquito, S.A. de C.V. Nacional 20.0
Concentrados de Plomo Ind. Minera México, S.A. de C.V Nacional 9.0
Dorés Inversiones Mineras La Sorpresa, S.A. de C.V. Nacional 8.3
Concentrados de Plomo Trafigura México, S.A. de C.V. Nacional 7.8
Concentrados de Plomo Mra. San Francisco del Oro, S.A. de C.V. Nacional 6.4
En cuanto al capital de trabajo, desde hace varios años se tomaron una serie de medidas y ajustes
estratégicos para poder hacer frente a la disminución de las ventas ocasionada por los bajos
precios de los metales y el paro de labores por una huelga en la Refinería Plomo-Plata que se
presentó en 2009. Dichas medidas, que se han convertido en nuevos estándares de trabajo, han
continuado reportando beneficios a los resultados de la Compañía permitiendo una mayor
optimización de los recursos financieros, por ejemplo:
 Se tomó la decisión estratégica de disminuir los inventarios de concentrados de zinc y

plomo en el complejo metalúrgico Met-Mex que con anterioridad se mantenían en
parámetros elevados, que si bien permitían cierta flexibilidad operativa, también
comprometían una cantidad importante de recursos financieros.
 Se disminuyó de manera considerable el consumo de reactivos en la Refinería Plomo -
Plata, uno de los insumos más costosos de esta operación. Esto se logró modificando las

___________________________________________________________
prácticas operativas, con cambios mínimos a los procesos y sin ningún costo para
Peñoles.
 Se replanteó el negocio de compra a terceros de dorés, de precipitados y de otros
materiales directos que ingresan a la Refinería Plomo-Plata. Aunque en años pasados
estos materiales incrementaban de manera importante las ventas de oro y plata afinados,
contribuían a los resultados de la Compañía con un margen muy inferior al de la refinación
de concentrados y comprometían una cantidad significativa de recursos financieros.
Cuando la Refinería Plomo-Plata reinició sus operaciones y se retomaron las compras a
terceros, se decidió hacerlo de manera selectiva y rentable para la Compañía.
Asimismo, debido a la volatilidad en los precios de los metales, se implementaron medidas

adicionales para optimizar los niveles de inventarios, como la venta de materiales en proceso y
secundarios, así como la venta de concentrados, que debido a su composición metalúrgica, no
pueden ser tratados dentro de nuestras plantas.
Por otra parte, Peñoles es consciente del potencial impacto de sus operaciones. Dentro de los
sistemas de gestión ambiental que tenemos implementados, consideramos la normatividad
nacional aplicable a los aspectos ambientales, en ésta se incluyen las leyes, reglamentos y
normas mexicanas relacionadas con el cambio climático.
El cambio climático conlleva una serie de efectos físicos potencialmente catastróficos para el
sector minero, como en cualquier tipo de industria, entre los que se encuentran eventos
relacionados con el agua como incremento de tormentas (huracanes, ciclones, tifones, tormentas
de nieve, etc.), inundaciones y vientos huracanados, ondas de calor, incendios forestales,
sequías, etc.
Dentro de las medidas que la Compañía ha adoptado para colaborar en la reducción de gases
de efecto invernadero, que son los que provocan el cambio climático, está el consumo de energía
eléctrica generada con fuentes renovables. Ejemplo de ello son la central eólica en el estado de
Oaxaca, y la producción de energía mediante turbinas de vapor en Met-Mex y Magnelec (Quirey)
además de la sustitución del uso de combustibles fósiles mediante colectores solares térmicos
en Milpillas y Met-Mex. Asimismo, el compromiso continúa con el convenio firmado con EDPR
para consumir la energía limpia generada en el nuevo parque eólico en Coahuila.
La exposición que enfrentan las empresas a los riesgos derivados del cambio climático depende
del sector y la ubicación de las operaciones. Aquellas ubicadas en líneas costeras están más
expuestas a amenazas de huracanes de alta intensidad, o el crecimiento económico puede estar
limitado especialmente en aquellas áreas que son afectadas por climas variables extremos.
Las empresas pueden enfrentar también los efectos de largo plazo del cambio climático como
variaciones en la disponibilidad del agua, incremento o decremento de lluvia y niveles del mar.
Las consecuencias más obvias de eventos extremos pueden dañar a la propiedad, incrementar
los seguros y atraer pérdidas (por ejemplo, se reduce el valor de la propiedad en un área
inundable). Los riesgos incluyen también impactos sobre la fuerza de trabajo (ya que el calor se
relaciona con enfermedades y padecimientos que generan una disminución de la productividad
de los trabajadores o la ausencia al trabajo), relocalización de operaciones e incremento en los
precios. En tanto las compañías pueden protegerse con algunos de esos riesgos asegurando sus
instalaciones y productos. En Peñoles la gestión de riesgos es importante porque está enfocada
en la continuidad del negocio, continuamente las unidades operativas se someten a procesos de

___________________________________________________________
evaluación hechos por terceros acreditados, con el fin de identificar y tomar acciones preventivas
ante situaciones que pudieran generar un siniestro.
Se han identificado de manera general algunos efectos del cambio climático sobre nuestras
instalaciones, con su consecuente costo económico asociado.
Derivados de las sequías cada vez más agudas, se podrían provocar daños en propiedades por
incendios forestales. Para contrarrestarlos, Peñoles cuenta en todas sus instalaciones con
brigadas de emergencia debidamente capacitadas y preparadas en caso de un siniestro de este
tipo. Los equipos con que se cuenta como equipos de bomberos, ambulancias, hidrantes, red
contra incendios, etc., están sujetos a revisión y mantenimiento de manera permanente.
Otro riesgo relacionado puede ser la falta en la disposición de agua, principalmente en las
instalaciones de los estados del centro y norte del país (Sonora, Chihuahua, Coahuila, Durango,
San Luis Potosí, Zacatecas y Estado de México). Para hacer frente a la escasez de este recurso,
la mayoría de nuestras operaciones cuenta con plantas de tratamiento de aguas negras con el
fin de ir sustituyendo gradualmente el agua de primer uso por el de agua tratada para aquellas
operaciones y procesos que no requieran agua de alta calidad. Hemos sufrido roturas de tuberías
por congelamiento por eventos extremos de heladas (climas extremos). Contamos con un sistema
de revisión y mantenimiento programado para todo el equipo, principalmente para aquel que se
considera crítico.
Instalaciones como la central Fuerza Eólica del Istmo ubicado en la zona de la Ventosa de
Oaxaca, están expuestas a vientos huracanados.
Además de los riesgos ya mencionados que surgen de situaciones naturales: clima severo,
niveles del mar que se elevan, temperaturas más altas y otros efectos que se podrían atribuir al
cambio climático, pueden impactar a cualquier sector de manufactura en términos de costos
directos (por ejemplo, daños a la propiedad o interrupción de operaciones) e indirectos (como la
interrupción de comunicación con clientes y proveedores, primas de seguros más altas, etc.). No
creemos que estos impactos en nuestras operaciones diferirían significativamente con respecto
a otros sectores o al público en general.
En relación a los riesgos de mercado, Peñoles está sujeto a las condiciones de los mercados
nacionales e internacionales y a la legislación que en éstos se aplique, como impuestos al carbón,
esquemas de comercio de emisiones y tarifas de combustibles y energía eléctrica. Estos riesgos
podrían traducirse en altos costos para comprar créditos para cumplir con los límites de emisiones
de GEI, para proveer el equipo necesario para reducir las emisiones de GEI, o ganancias
reducidas o pérdidas que surjan por una contracción de la demanda de ciertos productos, o bien
costos más altos de producción como resultado directo o indirecto de la imposición de controles
legislativos o restricciones de mercado.
Nuestras operaciones consumen cantidades importantes de energía y combustibles, cuyos

costos han incrementado significativamente en años recientes. Para mitigar los altos costos y la
volatilidad del combustible y la energía, hemos implementado buenas prácticas como el control
de la demanda en horas pico y el uso de tecnología limpia a través de la operación en el estado
de Oaxaca de un parque eólico con potencia actual instalada de 80 MW, además de haber
firmado un convenio con EDPR para el consumo de energía eléctrica generada en Eólica de

___________________________________________________________
Coahuila, también se tienen controles operativos en el consumo de dichos insumos y se han

institucionalizado proyectos de mejora mediante ecoeficiencias.
ii) Canales de distribución
Las líneas de productos de Industrias Peñoles pueden dividirse básicamente en cuatro, en función
de su importancia y del tipo de productos que se venden:
 Metales no ferrosos.
 Químicos industriales.
 Concentrados.
 Cátodos de cobre.
Metales no ferrosos: Los principales metales afinados que Peñoles extrae, procesa, refina y
comercializa son: oro, plata, plomo, zinc y cobre. Las ventas de estos productos se realizan
tanto en el mercado nacional como en el de exportación.
Por lo que se refiere a las ventas nacionales, éstas se llevan a cabo en forma directa al cliente
a través de la subsidiaria Metalúrgica Met-Mex Peñoles y su entrega es pactada de acuerdo a
su demanda o bien bajo contrato previamente establecido, pudiendo ser FCA (entrega en
planta o bodegas del vendedor) o entregado hasta las instalaciones del cliente DAP (entrega
en planta del comprador).
Con respecto a las exportaciones existen diferentes canales de distribución. Las ventas
dirigidas al mercado estadounidense se realizan a través de las subsidiarias Bal Holdings Inc.
y Peñoles Metals and Chemicals, y las ventas a Brasil por medio de nuestra propia empresa
de representación Quirey do Brasil, que funge como enlace con los clientes. Para el resto de
los países Metalúrgica Met-Mex Peñoles comercializa sus productos en forma directa,
utilizando los servicios de representantes en Centroamérica (casos Guatemala y Costa Rica,
a los que se les paga una comisión). La entrega de los productos generalmente se establece
con los compradores pudiendo ser CIF (que incluye costo, seguro y flete) al puerto de destino,
FOB (entrega a bordo de buque) en puerto mexicano y CIP en caso de exportación vía terrestre
o en aeropuerto nacional.
Las ventas de oro y plata se realizan prácticamente al contado, mientras que las de plomo,
zinc y cobre se efectúan tanto al contado como vía línea de crédito, previamente autorizada
por el Comité de Crédito de Peñoles, siendo el plazo promedio de 30 días.
Las ventas de metales afinados están determinadas fundamentalmente por los precios
internacionales, a los que se les incrementa un premio (que incluye la entrega y seguro de la
mercancía), en función de la pureza y calidad de los productos de Peñoles, así como
condiciones específicas de oferta y demanda de cada región.
Químicos industriales: Los principales productos químicos que Industrias Peñoles produce y
comercializa son: sulfato de sodio, sulfato de magnesio, hidróxido de magnesio y óxido de
magnesio en diversas modalidades y grados. Su comercialización se realiza en el mercado
nacional y en el de exportación.
Las ventas nacionales se realizan en forma directa por la subsidiaria Magnelec, S.A. de C.V.

___________________________________________________________
(antes Química del Rey, S.A. de C.V.), canalizando, cuando se trata de volúmenes pequeños,
su venta a través de distribuidores; éstas últimas representan aproximadamente 10% del total
de ventas de los productos químicos.
La forma de entrega es pactada con el cliente bajo contrato previamente establecido, pudiendo
ser FCA (“Free Carrier” - Franco porteador) planta Peñoles, FCA bodega Peñoles o DAP
(“Delivered at Place” – Entrega en lugar destino convenido) instalaciones del cliente.
Cabe mencionar que los precios de los productos químicos están determinados por
condiciones de mercado de oferta y demanda. La cotización del tipo de cambio tiene un papel
importante en la determinación del precio, dependiendo del lugar y la demanda del producto.
Al igual que la comercialización de metales afinados, las exportaciones al mercado

estadounidense se canalizan a través de Bal Holdings, Inc., y a Brasil a través de Quirey do
Brasil.
Para el resto de los países sudamericanos, Europa y Asia se utilizan representantes, los cuales
cobran una comisión por transacción realizada. La entrega de los productos puede ser FOB
(“Free On Board” – Libre a bordo) puerto de embarque o CIF (“Cost, Insurance and Freight” –
Costo, Seguro y Flete) puerto de destino. También existen entregas DAP (“Delivered at Place”
– Entrega en lugar destino convenido) en las instalaciones de los clientes en el extranjero.
Las ventas se realizan al contado o vía línea de crédito, previamente autorizada por el Comité
de Crédito de Peñoles, siendo los plazos más comunes 15, 30, 45, 60 y 90 días, dependiendo
de las condiciones de mercado, así como del tamaño y solvencia del cliente, importancia, venta
nacional o de exportación y tipo de producto vendido.
Concentrados: Los concentrados del Negocio Minas que Peñoles vende a terceros pueden ser
de plomo, zinc o cobre. La venta de estos productos se celebra en función de las
características propias de los concentrados, así como de las necesidades de procesamiento
que tiene el complejo metalúrgico de Met-Mex. Estas ventas se realizan principalmente a
intermediarios “traders” del mercado mundial previo concurso, en donde se establecen las
características del producto, calidad, volumen, condiciones de liquidación, puerto de embarque
y posibles mermas de transporte. Cuando se trata de clientes nuevos se solicita carta de
crédito o bien pago de contado contra entrega.
En el caso de aquellos concentrados de zinc que se venden a socios de empresas mineras

(específicamente a Dowa Mining que es socio en la mina Tizapa) se tiene establecido un marco
de referencia como parte del contrato de asociación, revisándose anualmente los términos
económicos para la venta de estos concentrados.
Cátodos de cobre: Las ventas nacionales de cátodos de cobre se realizan en forma directa a
los clientes de acuerdo a sus requerimientos o bien bajo contrato previamente establecido,
normalmente EXW (entrega en planta del vendedor) o entregado hasta las instalaciones del
cliente DAP (entrega en planta del comprador).
Estas ventas en su mayoría se hacen a clientes con reconocida solvencia crediticia y sobre
los cuales no se requiere garantía, generalmente a plazos muy cortos y a veces incluso
mediante pago de contado o por adelantado.

___________________________________________________________
Con respecto a las exportaciones de cátodos de cobre a Estados Unidos de América, estas
ventas se realizan a través de la subsidiaria Bal Holdings, Inc. Tanto para las ventas nacionales
como para las de exportación se utilizan los precios internacionales del cobre, a los que
normalmente se les incrementa un premio (ya comentado) en función de la pureza y calidad
de los productos, así como de la situación de oferta-demanda de la región.
iii) Patentes, licencias, marcas y otros contratos
Para Industrias Peñoles es de suma importancia preservar el buen nombre y prestigio que tiene
tanto a nivel nacional como internacional, así como la protección de los productos que llevan su
nombre. En virtud de lo anterior, la Compañía tiene registradas principalmente las marcas con la
denominación –“PP Peñoles y Diseño”- en 6 clases de productos y 4 clases de servicios y –
“PEÑOLES”- con dos clases de productos.
Durante 2016 se llevaron a cabo los siguientes procesos de renovación y registro de marcas:
 En julio se solicitó la renovación de la marca PP PEÑOLES que protege la clase 36

referente a “seguros y fianzas”, la clase 42 referente a “servicios de asesoría profesional”,
la clase 38 referente a “Comunicaciones” y la clase 35 referente a “Publicidad y negocios”.
El IMPI acuerda la vigencia de las anteriores hasta el 05 de marzo de 2026.
 En septiembre se registraron las marcas MADERO, VELARDEÑA, TIZAPA y NAICA. EL
IMPI acordó el registro de dichas marcas bajo la clase 35 “Publicidad, gestión de negocios
comerciales, administración comercial, trabajos de oficina”. Industrias Peñoles, S.A.B. de
C.V. es el titular de la marca y estará vigente hasta septiembre de 2026.
En el ámbito internacional:
 En el mes de marzo se renovó la marca FEMAG en Ecuador, El Salvador y Panamá.

 También en marzo se renovaron las marcas HIDROMAG en El Salvador y Panamá y
BIOMAG en Japón.
 En el mes de abril se renovó la marca FEMAG en Honduras, Bolivia y Guatemala.
 También en abril se renovaron en Bolivia las marcas BIOMAG e HIDROMAG.
 En el mes de abril se recibe el título de la marca P PEÑOLES en Turquía bajo las clases
1 y 14, lo mismo en Corea del Sur durante el mes de julio.
Por lo que respecta a las patentes, en 2016 se recibieron los siguientes títulos:
 En mayo 2016: Patente NL/a/2006/000029 de Patente “Aguas residuales Tratadas”. La

solicitud de patente mencionado fue aprobada en México.
 En noviembre 2016: Solicitud de registro de patente No. 2196-2014 "PROCESO
HIDROMETALURGICO PARA LA RECUPERACIÓN DE COBRE, PLOMO Y/O ZINC. La
solicitud de patente fue presentada en Perú.
En julio de 2013 se recibió por parte del IMPI el oficio con registro No. 1380517 de la marca
PEÑOLES VERDE y Diseño de la clase 35, con una vigencia (prorrogable) de 10 años, con fecha
de vencimiento el 8 de abril de 2023. El día 13 de marzo del mismo año, se recibieron los oficios
que dieron conocimiento de la renovación de la marca PEÑOLES en la clase 1, 14 y de la marca
QUIREY y diseño de la clase 1 y 3; dichas marcas cuentan ahora con vigencia al 13 de marzo de

___________________________________________________________
2023. Asimismo, el 14 octubre de 2012 se recibió el oficio por parte del IMPI dando a conocer
que fueron renovadas las marcas PP PEÑOLES y DISEÑO de la clase 1, 6, 12, 14 y 16 y con
ello, tienen vigencia hasta el 28 de agosto de 2022.
En el año 2013 fueron registradas las marcas PEÑOLES y PP PEÑOLES y diseño en Perú y
Chile. Las dos marcas mencionadas son consideradas las de mayor importancia para Peñoles;
cabe señalar que la Compañía cuenta adicionalmente con el registro de diversas marcas para la
protección de productos muy específicos, principalmente del Negocio de Químicos Inorgánicos y
en el desarrollo de nanopartículas.
Las siguientes marcas se encuentran en proceso de renovación ante el IMPI y/o expiran en 2017:
Nombre Titular Vencimiento

PFIRE TX Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
PFIRE PL Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
PFIRE CO Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
“PBAC CO” Y DISEÑO Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
“PBAC WD” Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
“PBAC TX” Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
PPEÑOLES Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 26-mar-17
HIDROMAG Magnelec, S.A. de C.V 19-oct-17
REMAG Magnelec, S.A. de C.V 19-oct-17
HIDROMAG D.T. Magnelec, S.A. de C.V 21-oct-17
REMAG WT Magnelec, S.A. de C.V 07-nov-17
RY-99-AD Magnelec, S.A. de C.V 07-nov-17
REMAG AG Magnelec, S.A. de C.V 07-nov-17
NANO-MX y diseño Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 14-nov-17
ANTIBAC-MX y diseño Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 14-nov-17
ANTIBAC-MX Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 14-nov-17
NO FLAME-MX y diseño Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 14-nov-17
UV PROTECTOR-MX y diseño Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 28-nov-17
Asimismo, el 23 de junio de 2000 se creó un fideicomiso con actividad empresarial para la

construcción y operación de Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de C.V. (TEP). Lo anterior, para
lograr un suministro competitivo y constante de energía eléctrica sin que Peñoles sea el
propietario de la planta termoeléctrica ni invierta recursos en la misma. En los contratos que
forman parte del fideicomiso, se establece la obligación de ciertas subsidiarias de Peñoles de
comprar colectivamente 230 MW de energía eléctrica al año por 20 años a partir de su inicio de
operaciones (abril de 2004). Para garantizar dichas obligaciones de compra, se otorgó a los
desarrolladores/operadores del proyecto, una opción de venta (Put) para que en el improbable
caso de incumplimiento de sus subsidiarias, éstos puedan exigir a Industrias Peñoles, S.A.B. de
C.V. que compre TEP a un precio equivalente al valor presente de los pagos programados que
las subsidiarias de Peñoles están obligadas a realizar de acuerdo al contrato. Desde el inicio de
operaciones de TEP se ha logrado un suministro competitivo y constante de energía eléctrica. En
diciembre de 2007 se realizaron ciertas modificaciones al fideicomiso entre las que destaca la
extensión de la vigencia del mismo hasta el año 2027.

___________________________________________________________
El 25 de abril de 2014 la Compañía celebró un contrato de suministro de energía eléctrica en

régimen de autoabastecimiento con Eólica de Coahuila, S. de R.L. de C.V.EDC por un plazo de
25 años, para lo cual las subsidiarias de Peñoles adheridas a este contrato, adquirirán la totalidad
de la producción neta de energía que EDC genere por un plazo de 25 años, en una proporción
estimada de 700 millones kWh por año, pagaderos mensualmente a un precio variable por cada
kWh que entregue EDC a la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en el punto de interconexión
estipulado en el contrato. La generación de energía se estima iniciará en el año 2017.
Simultáneamente a este contrato, se celebró un acuerdo de opciones de compra y venta (“Put
option”) para la cesión de las partes sociales de EDC en ciertas circunstancias de incumplimiento.
Contratos de abastecimiento
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se tienen celebrados contratos con terceros para la compra
de diversos productos minerales, con la finalidad de optimizar la operación productiva y operar a
plena capacidad las plantas metalúrgicas, por un monto aproximado de US$3,829 millones y
US$3,693 millones respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso, sin
causar alguna penalización para ambas partes.
Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se tienen celebrados diversos convenios

con contratistas para la compra de maquinaria y equipo, así como para la terminación de la
construcción de los proyectos mineros. El monto de los compromisos para compra de maquinaria
y equipo a cada una de dichas fechas es de US$281 millones y US$299 millones,
respectivamente.
Concesiones Mineras.
Las concesiones mineras son otorgadas por el Gobierno Federal a través de la Dirección General
de Regulación Minera de la Secretaría de Economía, cuya misión es garantizar seguridad jurídica
a la actividad minera nacional mediante la aplicación transparente y oportuna de la normatividad
minera y la vigilancia de su cumplimiento. Para fines de la actividad minera el territorio nacional
se divide en zonas libres, concesionadas y asignadas.
Actualmente se otorgan concesiones mineras para la exploración y explotación de los

yacimientos minerales con una duración de 50 años, prorrogables por igual término. Los
concesionarios tienen como principales obligaciones pagar los derechos de minería en función
de la antigüedad de la concesión y del número de hectáreas que ampara, comprobar la
realización de obras y trabajos y sujetarse a las disposiciones en materia de seguridad en las
minas y de equilibrio ecológico y protección al ambiente; y como principales derechos disponer
de los minerales existentes en las zonas concesionadas, así como realizar las obras y trabajos.
Las concesiones mineras, en términos generales, se obtienen mediante el otorgamiento al primer

solicitante o por concurso al mejor postor. En ocasiones es posible la adquisición de concesiones
mineras por contrato, dación en pago o adjudicación. Peñoles cuenta con las concesiones
mineras vigentes necesarias para realizar sus actividades de exploración y explotación.

___________________________________________________________
iv) Principales clientes
Peñoles comercializa principalmente “commodities” (oro, plata, plomo, cobre y zinc) y no existe
dependencia mayoritaria con algún cliente en específico. Si la Compañía perdiera algún cliente
considerado como importante, siempre tiene la flexibilidad de colocar sus productos en otros
mercados o bien en el mercado abierto de “commodities”, dejando de percibir únicamente parte
del premio que pudiera derivarse por la venta de sus productos a un cliente en particular.
En 2016 las ventas de metales se realizaron a 420 clientes y las de químicos a 185 clientes.
Los principales clientes de Peñoles y su porcentaje de participación en las ventas del ejercicio
2016 fueron los siguientes:
Cliente % sobre Ventas

THE BANK OF NOVA SCOTIA 18.2
COINS AND THINGS 15.6
HSBC BANK USA 13.7
SCOTIA MOCATTA 6.0
ENERTEC EXPORTS S. DE R.L. DE C.V. 4.0
G4SARGORHERAEUS S.A. 2.5
MERCURIA ENERGY TRADING 2.4
UMICORE PRECIOUS METALS 2.1
UMICORE PRECIOUS REFINING 2.1
v) Legislación aplicable y situación tributaria
La Compañía y sus subsidiarias se rigen bajo el marco legal y fiscal aplicable a cualquier sociedad
mercantil mexicana; adicionalmente, les resultan aplicables las disposiciones de las leyes Minera,
de Armas de Fuego y Explosivos, Aguas Nacionales, General del Equilibrio Ecológico y
Protección al Medio Ambiente, Prevención y Gestión Integral de Residuos, entre otras; además
de disposiciones estatales y municipales y reglamentos y normas que de ellas emanan.
Adicionalmente, la Compañía se adhiere al Pacto Mundial de las Naciones Unidas, al Código de

Mejores Prácticas Corporativas del Consejo Coordinador Empresarial, y a los criterios
establecidos por el Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission
(COSO), entre otros.
Los esfuerzos para combatir el cambio climático a través de leyes y regulaciones nacionales,
estatales y regionales, así como a través de acuerdos internacionales, y las leyes y regulaciones
de otros países pueden crear riesgos e incertidumbres para nuestro negocio; los cuales podrían
ser los costos para comprar créditos a fin de cumplir con los límites de emisiones de GEI, costos
requeridos para proveer el equipo necesario para reducir las emisiones de GEI, o ganancias
reducidas o pérdidas que surjan por una demanda reducida de los productos o costos más altos
de producción como resultado directo o indirecto de la imposición de controles legislativos o
regulatorios.
Por otra parte, derivado de la reforma fiscal de 2014, se expidió una nueva LISR que establece,
entre otros, una tasa corporativa del 30%.

___________________________________________________________
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y sus principales subsidiarias determinaron hasta 2013 el ISR
sobre una base consolidada en los términos de la legislación fiscal vigente a ese año. A partir del
1° de enero de 2014 con la reforma fiscal, tanto la Compañía como sus subsidiarias controladas
enteran el ISR sobre bases individuales.
En 2010 el régimen de consolidación fiscal fue reformado sustancialmente para establecer como
período máximo de diferimiento del ISR por consolidación fiscal, cinco años mediante el pago de
igual número de anualidades determinadas en proporciones de 25%, 25%, 20%, 15% y 15% del
monto del ISR durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se difirió. Conforme
a lo anterior, en el ejercicio 2010, se calculó el ISR diferido que se obtuvo a partir de 1999 y hasta
el ejercicio 2004; mientras que en los ejercicios de 2011, 2012 y 2013 se determinó el ISR que
se hubiera diferido correspondiente a los ejercicios fiscales de 2005, 2006 y 2007,
respectivamente.
De acuerdo con las disposiciones de la nueva LISR vigente a partir de 2014, los grupos que
consolidaban fiscalmente al 31 de diciembre de 2013, deberán desconsolidarse y enterar el ISR
y/o Impuesto al Activo (IA) que en su caso hubieran diferido y que esté pendiente de pago. Por lo
tanto, la Compañía como empresa controladora, entera el ISR que con motivo de la consolidación
fiscal difirió, de forma similar al entero del ISR diferido por consolidación fiscal conforme a los
cambios introducidos al régimen de consolidación fiscal de 2010.
La reforma fiscal establece dos plazos para el pago de los efectos de la desconsolidación; el
primero es a cinco años, de tal forma que el 25% deberá enterarse a más tardar el 31 de mayo
de 2014 mientras que el restante 75% se dividirá en cuatro partes (25%, 20%, 15% y 15%), para
cubrirse, previa actualización en los cuatro ejercicios siguientes; y el segundo es hasta diez años
aplicando las disposiciones vigentes hasta 2013.
Los principales conceptos que originan el ISR diferido por consolidación fiscal son:
a) Pérdidas fiscales de las controladas incluidas en la determinación del resultado fiscal consolidado
y que no han sido amortizados en lo individual por las controladas.
b) Dividendos distribuidos por las controladas y que no provinieron del saldo de su CUFIN y CUFIN
reinvertida.
c) Conceptos especiales de consolidación derivados de operaciones celebradas entre las
sociedades que consolidan.
Derivado de la desconsolidación fiscal, al 31 de diciembre de 2016 el ISR por pagar es de

$985,185 correspondiente principalmente a pérdidas fiscales disminuidas en la consolidación
fiscal entre los ejercicios 2008 a 2013.
Respecto al impuesto diferido generado por los ejercicios de 1999 a 2004 y de éste hasta 2007,
se continuará con el pago de las anualidades conforme al procedimiento y plazos vigentes a 2013.
También con motivo de la reforma fiscal de 2014, se modificó la Ley Federal de Derechos en
materia minera y en adición a los derechos que hasta 2013 pagaba la industria minera, se
incorporaron a partir de 2014 los siguientes derechos adicionales:
a) Se incorporó un “derecho adicional sobre minería” para aquellos titulares de concesiones mineras
no productivas u “ociosas” cuando no lleven a cabo obras o trabajos de exploración o explotación
minera.

___________________________________________________________
b) Un “derecho especial sobre minería” a cargo de los titulares de concesiones y asignaciones

mineras, consistente en la aplicación de la tasa de 7.5% a la diferencia positiva que resulte de
disminuir de sus ingresos acumulables las deducciones establecidas en la LISR, excluyendo las
deducciones de inversiones, intereses y ajuste anual por inflación. Puede ser acreditado contra
el ISR del mismo ejercicio
c) Se adicionó un “derecho extraordinario sobre minería” a los titulares de concesiones y
asignaciones mineras que realicen la enajenación de oro, plata y platino, consistente en aplicar
la tasa del 0.5% sobre el valor de las ventas de dichos metales.
Los derechos anteriores son causados de forma anual y deberán enterarse a más tardar dentro
de los primeros tres meses siguientes al ejercicio que correspondan.
En 2016 las autoridades fiscales concedieron a los contribuyentes un crédito respecto del
impuesto especial sobre producción y servicios, pagado por la compra de diésel para maquinaria
en general y ciertos vehículos para minería. El crédito se calculará sobre una base de entidad por
entidad y puede ser aplicado contra el propio ISR del ejercicio por cada sociedad y/o del impuesto
sobre la renta retenido a terceros.
Asimismo, la Ley de Hacienda del Estado de Zacatecas que se publicó en el Suplemento del
Periódico Oficial del Gobierno del Estado el 31 de diciembre de 2016, para entrar en vigor el 1°
de enero de 2017, contempla nuevos “impuestos ecológicos”:
• Impuesto por Remediación Ambiental en la Extracción de Materiales.

• Impuesto de la Emisión de Gases a la Atmósfera.
• Impuesto de la Emisión de Contaminantes al Suelo, Subsuelo y Agua.
• Impuesto al Depósito o Almacenamiento de Residuos.
Las subsidiarias de la Compañía con operaciones en Zacatecas interpusieron una demanda

conjunta de amparo ante estos nuevos impuestos. El 24 de febrero de 2017, el Juzgado de
Distrito con sede en Zacatecas otorgó a las empresas la suspensión definitiva respecto del
pago de estos impuestos, en tanto se resuelve la Constitucionalidad de los mismos.
vi) Recursos humanos
Peñoles no cuenta con empleados, sin embargo las sociedades en cuyo capital participa tienen
una fuerza de trabajo integrada como sigue:
Dic’ 16 % Dic’ 15 %
Empleados de confianza 4,061 35 3,988 35
Empleados sindicalizados 7,630 65 7,567 65
Gran total (*) 11,691 100 11,555 100
(*) Estas cifras no incluyen personal de compañías asociadas.
Las sociedades en cuyo capital participa Peñoles mantienen relaciones laborales con diversos
sindicatos. Las relaciones que se mantienen con todos ellos son de mutuo respeto y favorables
para las partes.

___________________________________________________________
Para garantizar los derechos laborales se revisan anualmente los convenios de terceros
contratistas y los contratos colectivos de trabajo que se tienen celebrados con los diferentes
sindicatos, cubriendo así el total de personal sindicalizado.
Las subsidiarias de Peñoles en conjunto con las diversas secciones sindicales trabajan en la
promoción de la seguridad, la salud y la higiene de los colaboradores, a través de Comisiones de
Seguridad e Higiene que se integran por igual número de empleados sindicalizados y no
sindicalizados. Durante el año 2016 concluyeron satisfactoriamente las revisiones salariales con
las diferentes secciones de los sindicatos mencionados anteriormente. Asimismo, en los últimos
7 ejercicios, y hasta la fecha de este informe, no se presentaron eventos de huelga o paros por
cuestiones laborales en ninguna de las unidades operativas.
vii) Desempeño ambiental
Peñoles basa su estrategia de sustentabilidad en su Visión y Misión. Cuenta con una Política de
Desarrollo Sustentable, políticas y procedimientos normativos internos, una planeación
estratégica y la medición del desempeño y acciones institucionales en los temas de:
 Medio ambiente: cumplir y mejorar nuestros indicadores ambientales al operar nuestros

procesos bajo las mejores prácticas disponibles y la normatividad más exigente en la
materia, para así asegurar un alto desempeño ambiental.
 Seguridad: garantizar la integridad física del personal de Peñoles al no exponerlo a riesgos
no controlados a través del diseño y operación segura de nuestros procesos e
instalaciones.
 Salud: mantener al personal libre de enfermedades profesionales y propiciar una cultura
de prevención de enfermedades de índole general, con el propósito de lograr su óptimo
estado físico y mental.
 Comunidad: trabajar de forma respetuosa y coordinada con las comunidades y
autoridades para lograr relaciones armoniosas.
Nuestra Política de Desarrollo Sustentable aborda el principio de precaución al establecer

lineamientos específicos para garantizar operaciones productivas, seguras y respetuosas del
entorno. Lo anterior con base en una cultura de prevención para la protección a la vida, la salud
y los ecosistemas, en armonía con la comunidad y mediante un sistema de gestión integral para
el desarrollo sustentable y mejora continua, que además de asegurar el cumplimiento de los
compromisos con sus clientes y otros a los que se suscriba, garantice el cumplimiento de los
requerimientos legales.
Peñoles está consciente de los impactos potenciales de la industria minero-metalúrgica en la que

opera, por ello la protección del medio ambiente es una parte fundamental de nuestra Política de
Sustentabilidad. La Compañía está firmemente comprometida con su objetivo de lograr cero
impactos ambientales significativos mediante la mejora en el desempeño de sus indicadores, la
operación de los procesos con apego a las mejores prácticas disponibles, la aplicación de
ecoeficiencias, así como el cumplimiento de la normatividad más exigente en la materia. La
gestión que se realiza es para garantizar en toda la organización procesos productivos acordes
con las mejores prácticas y en cumplimiento con las regulaciones nacionales e internacionales
aplicables en materia ambiental.

___________________________________________________________
La Compañía se adhiere a un marco referencial externo nacional e internacional en el que se

incluyen las disposiciones reglamentarias oficiales aplicables en los diversos temas de
sustentabilidad que provienen de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos, las
Leyes Federales, Estatales y Municipales, así como los reglamentos y normas que emanan de
ellas. Algunos ejemplos de leyes de ámbito Federal de aplicación a nuestras operaciones en
materia ambiental son:
 Ley General de Equilibrio Ecológico y Protección al Ambiente,

 Ley de Aguas Nacionales,
 Ley de Desarrollo Rural Sustentable,
 Ley General para la Prevención y Gestión Integral de los Residuos.
Adicionalmente, la Compañía se adhiere a:
 Estándares de gestión ISO (International Organization for Standardization) y OHSAS

(Occupational Health and Safety Assessment Series).
 Principios de Global Reporting Initiative (GRI).
 Código de Mejores Prácticas Corporativas del Consejo Coordinador Empresarial (CCE).
 Principios de Control Interno según los Criterios establecidos por el Committee of
Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO).
 El Pacto Mundial de las Naciones Unidas.
 El Decálogo de Empresa Socialmente Responsable (del Centro Mexicano para la
Filantropía).
 Great Place to Work.
Para evaluar nuestro desempeño ambiental se llevan a cabo auditorías internas por parte del
corporativo y verificaciones externas por parte de la Procuraduría Federal de Protección al
Ambiente (PROFEPA) quien otorga los certificados de Industria Limpia (ocho de nuestras
operaciones lo tienen vigente), como por parte de empresas especializadas en sistemas de
gestión, que nos han otorgado doce certificaciones ISO 14001 a igual número de operaciones,
más la división de exploraciones en Perú.
Las prácticas y acciones de sustentabilidad se tienen implementadas a lo largo de la cadena de

valor y el ciclo de vida de los procesos: desde la exploración, el desarrollo, la construcción de
proyectos, la operación de las unidades mineras, plantas metalúrgicas y químicas, investigación,
abastecimiento, productos, hasta el cierre de operaciones, incluyendo las minas.
Nuestro comportamiento en relación con el medio ambiente está enfocado al cuidado, protección
y conservación de la naturaleza, por lo que somos corresponsables y promovemos en nuestras
acciones:
 Minimizar tanto el consumo de agua, como la descarga de aguas residuales, cumpliendo

con los límites permisibles.
 Manejar y disponer los residuos en forma adecuada, y en la medida de lo posible,
disminuir su generación.
 Prevenir y controlar la emisión de contaminantes a la atmósfera.
 Evitar daños a la flora y fauna.
 Prevenir incidentes ambientales y estar preparados para atender emergencias

___________________________________________________________
Entre dichas acciones destacan las siguientes:
Control de emisiones: Las principales fuentes de emisiones de la Compañía provienen de los

procesos químicos y metalúrgicos; respecto de estos últimos desde 1992 Peñoles cuenta con
monitoreo permanente en tiempo real a través de una red automática de alta tecnología. Aún
más, ningún proceso que pueda generar emisiones atmosféricas se opera si no cuenta con el
equipamiento necesario para su control, que además cumpla con la normatividad aplicable.
Aunque las unidades mineras no generan emisiones atmosféricas significativas, se aplican

medidas para la contención de polvos fugitivos: se mantienen húmedas y forestadas las presas
de jales y cotidianamente se humectan los caminos. Así mismo todos los laboratorios de análisis
de muestras de mineral en las minas, además de la planta de electrólisis de la unidad Milpillas,
cuentan con colectores de polvos y lavadores de gases.
La Compañía contabiliza sus emisiones de GEI´s con el fin de establecer acciones de eficiencia
energética para su reducción. Desde 2005, se cuenta con un indicador de generación de
emisiones de GEI’s directas e indirectas relacionado con las toneladas de producto más
relevantes, mismo que ha tenido una tendencia a la baja y en 2016 se mantuvo estable.
En Metalúrgica Met-Mex las emisiones de bióxido de azufre (SO2) cumplen con los criterios
internos establecidos por Peñoles, que son más estrictos que los límites ordenados por la
PROFEPA, revisados recientemente en la norma NOM-022-SSA1-2010, lo que nos ha permitido
estar muy por debajo de los límites máximos permitidos para la calidad del aire ambiente (SO2 de
0.11 ppm promedio de 24 horas y 0.025 ppm promedio anual). La concentración de plomo para
la calidad del aire también está por debajo de 1.5 µg/m3 promedio de tres meses que es el límite
establecido en la normatividad vigente (NOM-026-SSA1-1993) para proteger la salud de la
población.
Energía: Peñoles participa en el Programa voluntario GEI México (Gases de Efecto Invernadero)
de la Secretaría de Medio Ambiente y Recursos Naturales (SEMARNAT). En materia de energía,
la Compañía continúa en la búsqueda y la utilización de fuentes renovables para contribuir al
esfuerzo global de reducir las emisiones de GEI’s y fortalecer su competitividad. Una muestra de
este compromiso lo constituye el proyecto eólico Fuerza Eólica del Istmo, en la zona de la Ventosa
del Estado de Oaxaca, con 80 MW de potencia instalada. Este proyecto fue registrado dentro del
mecanismo de Desarrollo Limpio de la Convención Marco sobre Cambio Climático de las
Naciones Unidas, organismo que en 2009 otorgó a la Compañía la autorización para
comercializar bonos de carbono por 133 mil toneladas de bióxido de carbono equivalente (CO2e)
al año. Por otra parte, en Magnelec y Metalúrgica Met-Mex se genera energía para autoconsumo
mediante la cogeneración a partir de vapor. Además, en la búsqueda de satisfacer nuestras
necesidades de fuentes de energía limpias, Peñoles estableció en 2014 un acuerdo con la
empresa EDPR, para el suministro de energía que será producida en un parque eólico ubicado
en el estado de Coahuila, México, cuya construcción fue finalizada e inició operaciones en el mes
de abril de 2017.
En la unidad Milpillas, en 2016 se construyó una planta termo-solar, que consta de 456 colectores
solares, a fin de sustituir una porción del consumo de diésel para calentar la solución electrolítica
de cobre por la energía proveniente de esta planta, lo que permitirá reducir el consumo del
combustible hasta en 60% anual además de reducir las emisiones de gases de efecto
invernadero.

___________________________________________________________
Se han realizado esfuerzos para optimizar el consumo de los energéticos y energía eléctrica.
Peñoles se enfoca en el autoabastecimiento, en sistemas de monitoreo y control de demanda y
en equipos de creación de valor, en términos generales, por cada tonelada de los productos más
relevantes se consume menos cantidad de energía eléctrica y energéticos en el periodo
considerado de 2005 a 2016.
Biodiversidad: Las operaciones de Peñoles se ubican fuera de áreas naturales protegidas o de

alta biodiversidad, por lo que el impacto sobre especies protegidas es nulo. No obstante, en las
regiones que opera Peñoles ha identificado especies incluidas en la lista roja de la Unión
Internacional para la Conservación de la Naturaleza (IUCN por sus siglas en inglés) y en los
listados nacionales de protección. La Compañía lleva a cabo acciones de protección a la flora y
fauna, además de campañas de forestación dentro de las instalaciones y en zonas aledañas, por
ejemplo, durante 2016 se plantaron 68,866 individuos entre árboles, arbustos y plantas diversas,
59,212 se donaron a las comunidades y los 9,654 se plantaron en áreas aledañas y al interior de
las unidades de negocio. La mayoría de las unidades de negocio cuentan con viveros propios;
con una capacidad de producción anual de más de 240,000 individuos.
Gestión del agua: Las operaciones de Peñoles no afectan los cuerpos de agua en los lugares
donde opera, ya que tiene cero descargas de aguas residuales de proceso. La Compañía cuenta
con sistemas de reutilización de agua que permiten un alto nivel de aprovechamiento, y busca
incrementar el uso de agua residual tratada en plantas propias en sustitución del agua fresca o
de primer uso. En 2016 se consumieron 6.6 millones de m3 de agua de primer uso, una
disminución de 23% en relación con el año anterior. Un factor importante para esta reducción fue
el cierre de la unidad minera Naica, además de las mejoras en los procesos de Magnelec.
Materiales y residuos: Peñoles busca alternativas de valorización interna y alternativas externas

para el reciclaje de los residuos generados para su aprovechamiento en sustitución de algunos
materiales. Todos los residuos son manejados adecuadamente de acuerdo a la normatividad
aplicable y a los planes de manejo establecidos, por lo que no tienen riesgos asociados; aun así
se tienen contempladas estrategias y procedimientos de prevención y control de posibles
derrames accidentales de sustancias.
La cantidad total de residuos generados en 2016 fue de poco más de ocho millones de toneladas
de los cuales se valorizaron internamente 317,585 toneladas, se reciclaron con terceros 6,363
toneladas y se enviaron a disposición final 7.7 millones de toneladas, de los cuales 7.6 millones
de toneladas son industriales y de manejo especial confinados en sitios propios como jales
provenientes de los procesos mineros, jarosita y grasa de la metalúrgica y finos de dolomita, cal-
ceniza y yeso de los procesos químicos.
Cierre de minas: En concordancia con nuestros lineamientos, filosofía y Política de

Sustentabilidad, la planeación de cierre de operaciones es esencial desde la concepción de un
proyecto minero.
En nuestras operaciones mineras Peñoles cuenta con planes conceptuales de cierre, que al ser
procesos dinámicos se actualizan año con año para contar con una reserva monetaria para la
ejecución oportuna de un cierre final, con lo que demuestra nuestro compromiso y
responsabilidad hacia el entorno ambiental y social de los lugares donde tenemos operaciones.

___________________________________________________________
El objetivo de un cierre es retornar las áreas impactadas por la operación a condiciones física y
químicamente estables, acorde con los usos de la tierra y en función de las características
geográficas de la misma, con el fin de garantizar al medio ambiente y a las comunidades vecinas
la no afectación.
Las principales actividades que se realizan para un cierre final son desmantelar, demoler o
transferir la propiedad de edificios y estabilizar la infraestructura física de las minas subterráneas,
de los depósitos de jales y de los taludes. Ello se hace mediante la colocación de material sobre
el vaso para neutralizar y revegetar con especies propias de la región, al tiempo que se protegen
y conservan de una manera responsable los recursos hídricos.
Durante 2016 en Cuale se plantaron 2,500 árboles y en tres hectáreas más se realizaron obras
de conservación y mejoramiento de suelo como preparación para la plantación en 2017; en
Sultepec se plantaron 500 árboles y se realizó reposición de vegetación afectada; y en Zimapán
se llevaron a cabo obras de estabilización química y física en cuatro hectáreas de vaso y talud
del depósito de jales, además de la construcción de 1,500 m de desvíos pluviales.
Investigación y desarrollo tecnológico: La Compañía busca el desarrollo de nuevos productos,

procesos y mejora a los existentes con tecnología de punta, minimizando el impacto ambiental,
para lo cual cuenta con el Centro de Investigación y Desarrollo Tecnológico ubicado en Torreón,
Coahuila.
Asimismo, como parte de su compromiso con la responsabilidad social, la Compañía promueve

y fomenta la cultura del cuidado al medio ambiente con diversas actividades en sus unidades
operativas.
Cambio climático: Peñoles se suma a la preocupación por las consecuencias del cambio
climático. Participamos activamente con las Cámaras de Diputados y Senadores, dependencias
de gobierno y cámaras empresariales para hacer patente nuestra posición pública respecto de
los objetivos y políticas formales de negocio y sustentabilidad que promuevan iniciativas de ley y
cambios legislativos favorables al país. La Compañía participa también en foros nacionales e
internacionales para exponer sus puntos de vista en los temas en que pueda influir -incluyendo
los de sustentabilidad- y estamos al pendiente de los cambios regulatorios y revisiones de
normatividad para anticiparnos a su aplicación y tomar acciones que prevengan incumplimientos;
incluso en varios ámbitos vamos más allá de los límites establecidos por la legislación aplicable.
Dentro de los sistemas de gestión ambiental que tenemos implementados consideramos la

normatividad nacional aplicable a los aspectos ambientales, en ésta se incluyen las leyes,
reglamentos y normas mexicanas relacionadas con el cambio climático.
Los impactos relevantes derivados del cambio climático en los negocios de Peñoles, así como
las medidas de mitigación que se tienen implementadas se describen con mayor detalle en la
sección de Actividad principal de este Reporte.

___________________________________________________________
viii) Información de Mercado
Industrias Peñoles participa principalmente en mercados internacionales de “commodities”, en su

mayoría de los siguientes metales: plata, oro, zinc, cobre y plomo afinados. De ahí que los precios
de sus productos son fijados, en principio, por las leyes de oferta y demanda del mercado global.
En función de los volúmenes de producción, Peñoles es el segundo mayor productor mundial de

plata afinada y de bismuto metálico de América, se encuentra entre los líderes latinoamericanos
en la producción de oro y plomo afinados, y entre los principales productores mundiales de zinc
afinado y sulfato de sodio.
Peñoles realiza sus ventas tanto en México como en más de 30 países. En los mercados
internacionales, la Compañía vende un volumen importante de sus productos a través de sus
subsidiarias Peñoles Metals & Chemicals y Bal International, ambas empresas localizadas en
Estados Unidos de América, además de Quirey do Brasil, localizada en ese país.
Por lo que se refiere a las ventas locales, el precio de sus principales productos es fijado en
dólares americanos pagaderos en pesos; de ahí que aproximadamente 95% de las ventas totales
de Peñoles estén ligadas al dólar.
Un resumen de los principales productos de Peñoles y sus usos es el siguiente:
Principales productos Usos principales

Plata Industrial, joyería y orfebrería, medallas y
monedas.
Oro Joyería, electrónica, medallas y
monedas, industrial y dental.
Zinc Galvanización, fundición a presión,
latones, óxidos y productos químicos,
productos semi-manufacturados.
Plomo Acumuladores.
Cobre Construcción, productos de consumo,
electrónica, transporte, maquinaria
industrial.
Sulfato de Sodio Detergentes, papel y vidrio.
Óxido de Magnesio Productos refractarios, fertilizante,
retardante de flama, aislante.
Sulfato de Amonio Fertilizante.
Nota: Los usos anteriores no incluyen demanda para fines de inversión financiera.
Por lo que se refiere a los competidores de Peñoles, tratándose de los metales afinados (oro,
plata, cobre, plomo y zinc) prácticamente su competencia puede ser cualquier empresa
productora de estos mismos “commodities”, por lo que existe quizá una mínima diferenciación en
el producto y no en precio, dado que éstos se rigen por mercados internacionales. Derivado de
lo anterior, la cercanía, la atención y el conocimiento del cliente, constituyen la principal
herramienta de competencia, para así conservar la lealtad de los mismos. En el caso de los
productos químicos, la competencia estriba principalmente en el precio, así como en la calidad,
pureza y presentación de los mismos.

___________________________________________________________
Posicionamiento de Mercado Peñoles 2016
Consumo Ventas Peñoles en % Part.

Latinoamérica la Región
Zinc (ton) 603,792 89,002 15%
Plomo (ton) 647,000 107,909 17%
Consumo Mundial(1) Ventas Totales de % Part.

Peñoles
Plata (ton) 33,113 2,087 6%
Producción Nacional Producción Peñoles % Part.

Afinado Primario Afinado
Oro (kg) 48,592 44,146 90%

(1) El consumo mundial de plata incluye atesoramiento de barras.
Para los productos químicos, la participación de mercado nacional en el mismo periodo fue de
84% para el sulfato de sodio (fabricación de detergentes) y 66% en óxido de magnesio.
Fuentes:
 Demanda de Plomo y Zinc en Latinoamérica - Long Term Outlook Q4 2016 - Zn & Pb. Dic 2016.
Wood Mackenzie. A Verisk Analytics Business.
 Demanda Mundial de Plata – Interim Silver Market Review. Nov 2016. Elaborado por Thomson
Reuters para The Silver Institute.
 Producción de oro afinado Peñoles, Informe al Comité diciembre de 2016; producción de Grupo
México, reporte anual 2016 (forma 10K de United States Securities and Exchange Comission).
 Datos de Ventas Nacionales - Banco de Información Estratégica de Peñoles, Reporte
consolidado de ventas 4T 2016 y Ventas Consolidadas por País 2016.
ix) Estructura Corporativa
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. es una empresa tenedora de acciones, cuyas subsidiarias se
dedican a la exploración, extracción y venta de concentrados y minerales, producción y venta de
metales no ferrosos, especialidades químico-industriales, e investigación y desarrollo de
tecnología.
Las principales empresas subsidiarias y asociadas al 31 de diciembre de 2016, el porcentaje de

tenencia accionaria y la actividad principal de cada una de ellas se detallan a continuación:

___________________________________________________________
%
Subsidiaria Actividad Principal
Participación
1. Minas Peñoles, S.A. de C.V. 100 Compañía tenedora
2. Química Magna, S.A. de C.V. 100 Compañía tenedora
3. Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. 100 Planta metalúrgica no
ferrosa y productora de
aleaciones
4. Magnelec, S.A. de C.V. 100 Sulfato de sodio y óxido de
magnesio
5. Minera Bismark, S.A. de C.V. 100 Explotación minera
6. Compañía Minera Sabinas, S.A. de C.V. 100 Explotación minera
7. Compañía Minera La Parreña, S.A. de C.V. 100 Explotación minera
(Milpillas)
8. Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. 100 Servicios administrativos
9. Servicios Especializados Peñoles, S.A. de C.V. 100 Servicios administrativos
10. Bal Holdings, Inc. 100 Comercializadora
11. Fuerza Eólica, S.A. de C.V. 100 Energía eólica
12. Fuerza Eólica del Istmo, S.A. de C.V. 100 Energía eólica
13. Fresnillo, plc. 75 Empresa tenedora
14. Minera Tizapa, S.A. de C.V. 51 Explotación minera
Asociada % Participación Actividad Principal

1. Aerovics, S.A. de C.V.(*) 58 Transportación aérea privada
2. Línea Coahuila Durango, 50 Línea Ferroviaria
S.A. de C.V.
(*) De esta inversión, 74% corresponde a acciones sin derecho a voto.
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. forma parte de Grupo BAL, el cual participa en diversos
sectores: en el Sector de Seguros y Fianzas: Grupo Nacional Provincial, S.A.B. y Crédito
Afianzador, S.A. Compañía Mexicana de Garantías; en el Sector de Administración de Fondos
para el Retiro y Pensiones: Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V., Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore
y Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.; en el Sector Financiero: Valores Mexicanos Casa de
Bolsa, S.A. de C.V., Valmex Soluciones Financieras, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. y Operadora
Valmex de Sociedades de Inversión, S.A. de C.V.; en el Sector Comercial: Grupo Palacio de
Hierro, S.A.B. de C.V., y Tane, S.A. de C.V. Además, tras la Reforma Energética en México,
fueron creadas para incursionar en el Sector de Energía: Petrobal, S.A.P.I. de C.V., empresa
dedicada a la exploración y producción de hidrocarburos; y Energía Eléctrica BAL, S.A. de C.V.
Adicionalmente Grupo BAL realiza una importante contribución a la educación, a través de su
labor filantrópica apoyando al Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM).

___________________________________________________________
x) Descripción de los principales activos
La inversión en propiedades, planta y equipo al cierre de 2016 y 2015 se integra como sigue:
(Millones de pesos)
Vida útil
estimada
2016 2015 (promedio
ponderado en
años)
Propiedades mineras $ 87,513.2 $ 64,942.3 9
Plantas metalúrgicas 19,997.1 16,327.8 7
Edificios y terrenos 22,176.6 17,074.9 8
Otros activos 391.3 376.1 5
130,078.2 98,721.1
Depreciación, amortización y
67,137.7 47,031.6
agotamiento
62,940.5 51,689.5
Construcciones en proceso(1) 17,231.5 13,629.0
Total $ 80,172.0 $ 65,318.5
(1) Incluye inversiones en activos fijos y gastos preoperatorios capitalizados por $7,828.5 y
$7,274.6 en 2016 y 2015 respectivamente, para la construcción y el desarrollo de los proyectos
mineros Juanicipio (Zacatecas), Rey de Plata (Guerrero), San Julián (Chihuahua) y Orisyvo
(Chihuahua), donde se explotarán principalmente minerales con contenidos de plata, plomo, zinc
y la ampliación de la Refinería Electrolítica de Zinc (Coahuila).
La estimación de inversiones de 2017 para la conclusión de los proyectos mineros, así como la
ampliación de la Refinería Electrolítica de Zinc, ascenderá a aproximadamente US$600 millones
y se estima que para subsecuentes períodos de 2018 a 2021 las inversiones asciendan a
US$4,060 millones.
Las subsidiarias de Industrias Peñoles cuentan con un programa de protección para sus activos,
que contempla la cobertura de los riesgos propios del negocio de Minería y Metalurgia. El
programa cuenta con pólizas de seguro corporativas contratadas con una aseguradora de
prestigio, programa que cubre los edificios, la maquinaria, las operaciones críticas, la interrupción
de operaciones y la responsabilidad civil.
Las coberturas son del tipo conocidas como todo riesgo y cubren daños ocasionados por:
incendio, rayo, explosión, huracán, terremoto, rotura de maquinaria y equipo, equipo electrónico,
equipo de comunicación, robo, carga terrestre y marítima, así como la responsabilidad civil en la
que se pueda incurrir por las operaciones de la Compañía.
Los activos de la Compañía no se encuentran en garantía de créditos.
Entre los principales activos de Peñoles se encuentran los siguientes:

___________________________________________________________
 Compañía: Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V.

Localización: Torreón y Ramos Arizpe, Coahuila.
Actividad principal: complejo metalúrgico no ferroso.
Antigüedad: Fundada en 1901.
Productos principales: Oro, plata, plomo, zinc y bismuto afinados.
o Fundición de plomo:
 Capacidad instalada: 180,000 ton/año de bullion de plomo.
Capacidad Utilizada 2016: 71%
o Refinería plomo-plata:
Capacidad instalada:
 180,000 ton/año de plomo.
 118 millones onzas/año de plata.
 1.9 millones onzas/año de oro.
 1,440 ton/año de bismuto.
Capacidad utilizada 2016:
Oro: 75%
Plata: 55%
Plomo: 62%
o Refinería de zinc:
 Capacidad instalada: 240,000 ton/año de zinc.
 Capacidad utilizada en 2016: 90%
o Planta Aleazin: producción de aleaciones de zinc.
Producciones de metales afinados en 2016:

 1,419.3 miles onzas de oro.
 65.4 millones onzas de plata.
 111,391 ton de plomo.
 215,066 ton de zinc.
 539.5 ton de bismuto.
Valor de los activos fijos netos al 31 de diciembre de 2016: $16,461.0.

Actualmente Met-Mex es uno de los mayores complejos metalúrgicos y el segundo mayor
productor de plata afinada del mundo. Cuenta con dos circuitos principales:
 El circuito Plomo-Plata del que forman parte la Fundición de Plomo, donde se procesan
concentrados de este metal, tanto de minas propias como de terceros, para producir
bullion de plomo; y la Refinería Plomo-Plata que utiliza ese bullion, además de dorés,
precipitados y otros materiales ricos en contenidos metálicos para producir oro, plata y
plomo afinados.
 El circuito Zinc en donde se tratan concentrados tanto de las minas de Peñoles como de
terceros y cuenta con la Refinería Electrolítica de Zinc, para producir este metal afinado
en diferentes presentaciones incluyendo los cátodos de zinc, y una planta de aleaciones
especiales de zinc.

___________________________________________________________
 Unidad Minera Milpillas

Milpillas cuenta con una mina subterránea, patios de lixiviación y una planta electrolítica para
producir cátodos de cobre.
Localización: Santa Cruz, Sonora.
Actividad principal: Explotación minera.
Antigüedad: 2006.
Producto: Cátodos de cobre.
Capacidad Instalada: 45,000 ton/año de cobre catódico.
Capacidad Utilizada en 2016: 54%
Producción 2016:
 2’368,656 ton de mineral depositado.
 24,085 ton de cobre catódico.

Milpillas es la única mina de cobre de Peñoles, inició operaciones en agosto de 2006 tras una
inversión de US$242.4 millones en la construcción y capital de trabajo. El mineral de esta unidad
una vez triturado es lixiviado en montones, posteriormente pasa por un proceso de extracción por
solventes y finalmente, el cobre es depositado en las celdas electrolíticas para producir cátodos
de cobre.
 Compañía: Minera Penmont, S. de R.L. de C.V.

Subsidiaria propiedad 100% de Fresnillo plc después de la adquisición del interés del 44% de
Newmont USA Ltd. Penmont (75% Peñoles) Cuenta con tres unidades mineras en operación a
cielo abierto, localizadas en el Estado de Sonora:
o Unidad La Herradura:
Antigüedad: 1997.
Productos: doré (aleación oro-plata).
Capacidad instalada: 25’158,600 ton de mineral depositado.
Principales productos en 2016:
 16,185 kg de oro contenido.
o Unidad: Soledad-Dipolos:
En Operación: 2010 – 2013.
o Unidad: Noche Buena:

Antigüedad: 2012.
Capacidad instalada: 17’431,718 ton de mineral depositado.

___________________________________________________________
 Compañía: Minera Fresnillo, S.A. de C.V.

Localización: Fresnillo, Zacatecas.
Antigüedad: 1554.
Productos: Concentrados de plomo y concentrados de zinc.
Capacidad de molienda: 2’640,000 ton de mineral al año.
Principal producto en 2016:
 493,445 kg de plata contenida.
Fresnillo, 100% subsidiaria de Fresnillo plc, es una de las minas más antiguas del mundo y ha
estado en operación continua a diferentes escalas desde 1554. La unidad consiste en una mina
subterránea y una planta de flotación.
 Compañía: Minera Saucito, S.A. de C.V.

Localización: Zacatecas.
Antigüedad: 2011.
Productos: Concentrado de plata-plomo y concentrados de zinc.
Principal producto en 2016:
Saucito, 100% subsidiaria de Fresnillo plc, consiste en una mina subterránea y una planta de
flotación, entró en operación en su primera fase con una capacidad de molienda y procesamiento
de 990,000 toneladas anuales. En el último trimestre de 2014 dieron inicio las operaciones de
Saucito II, incrementando la capacidad a la actual.
* Compañía: Minera Mexicana La Ciénega, S.A. de C.V.

Localización: Durango.
Antigüedad: 1992.
Productos: Concentrados de plomo, concentrados de zinc y precipitados de plata.
* Unidad Minera San Julián

Localización: Frontera de Chihuahua y Durango.
Antigüedad: Segundo semestre de 2016 (Fase 1).
Productos: Concentrados de plomo, concentrados de zinc y precipitados de plata.
Capacidad de molienda: 3,600 ton de mineral al año.
 977 kg de oro contenido.

___________________________________________________________
 Unidad Minera Madero

Localización: Morelos, Zacatecas.
Antigüedad: 2001.
Producto: Concentrados de zinc.
Capacidad Instalada: 2’700,000 ton/año mineral molido.
Capacidad Utilizada: 91%
 2’456,190 ton de mineral molido.
 47,538 ton de zinc contenido.
 10,051 ton de plomo contenido.
Valor de los activos fijos netos al 31 de diciembre de 2016: $958.8.

La unidad Francisco I. Madero es una de las minas de zinc más grandes de México. Es una
operación minera subterránea y cuenta con una planta concentradora.
 Compañía: Magnelec, S.A. de C.V (antes Química del Rey, S.A. de C.V.)
Localización: Laguna del Rey, Coahuila.
Actividad principal: Fabricación y venta de productos químicos inorgánicos.
Antigüedad: 1962.
Productos: Sulfato de Sodio, Óxido de Magnesio, Sulfato de Magnesio.
Capacidad Instalada:
 Sulfato de sodio: 780,000 ton/año.
 Óxido de magnesio: 100,000 ton/año.
 Sulfato de magnesio: 34,000 ton/año.
Capacidad Utilizada:
 Sulfato de sodio: 96%
 Óxido de magnesio: 68%
 Sulfato de magnesio: +100%
Producción 2016:
 750,022 ton de sulfato de sodio.
 68,241 ton de óxido de magnesio.
 55,377 ton de sulfato de magnesio.

Química del Rey es la planta productora de sulfato de sodio más grande de América. Hasta finales
de 2009, la empresa se dedicaba principalmente a procesar productos especiales derivados del
óxido de magnesio para ser utilizados en aplicaciones en la industria eléctrica; a partir del 2010
se incorporan las operaciones de producción y comercialización de productos derivados del sodio
y del magnesio.
En 2012 el Consejo de Administración autorizó el proyecto de expansión de capacidad en 150,000

toneladas anuales de sulfato de sodio. La construcción de la nueva planta finalizó en el último
trimestre de 2014, y contó con una inversión de US$43 millones.

___________________________________________________________
 Unidad Minera Sabinas

Localización: Sombrerete, Zacatecas.
Antigüedad: 1995.
Productos: Concentrados de plomo, concentrados de zinc y concentrados de cobre.
Capacidad Instalada: 1’240,000 ton/año de mineral molido.
Capacidad Utilizada: 100%.
Producción 2016:
 5,695 ton de cobre contenido.
Valor de los activos fijos netos al 31 de diciembre 2016: $4,529.0.

Aunque es una mina muy antigua, a partir de 1995 Minera Sabinas pasó a formar parte de
Peñoles. Es una mina polimetálica que utiliza el método de corte y relleno y cuenta con una planta
concentradora.
 Unidad Minera Maple

A esta unidad se le conoce también como Naica.
Localización: Saucillo, Chihuahua.
En operación: 1951-2014.
Productos: Concentrados de plomo y concentrados de zinc.
Las operaciones de esta unidad minera fueron suspendidas por tiempo indefinido a partir de
octubre 2015 por causa de fuerza mayor, debido a que el 1° de enero del mismo año, un flujo
extraordinario provocó la inundación parcial significativa de la mina.
 Unidad Minera Tizapa

Localización: Zacazonapan, Estado de México.
Antigüedad: 1994.
Productos: Concentrados de plomo, concentrados de zinc y concentrados de cobre.
Capacidad Instalada: 800,000 ton/año mineral molido.
Capacidad Utilizada: +100%.
Producción y principales contenidos en 2016:
 881,198 ton de mineral molido.

Esta unidad minera es una co-inversión de Peñoles (51%) con Sumitomo Corporation (10%) y
Dowa Mining Corporation (39%). Es una mina polimetálica en la que se combina una alta ley de
zinc e importantes volúmenes de contenidos de oro, plata y plomo, de operación subterránea y
cuenta con una planta concentradora.

___________________________________________________________
 Unidad Minera Bismark

Localización: Ascensión, Chihuahua.
Antigüedad: 1992.
Productos: Concentrados de zinc y concentrados de cobre.
Capacidad Instalada: 800,000 ton/año mineral molido.
Capacidad Utilizada: 99%.
Producciones en 2016:
 790,139 ton de mineral molido.
Valor de los activos fijos netos al 31 de diciembre de 2016: $881.8.

Esta unidad es una de las minas de zinc más importantes de México. La operación es una mina
subterránea y cuenta con una planta de beneficio.
 Unidad Minera Velardeña

Localización: Cuencamé, Durango.
Antigüedad: 2013.
Productos: Concentrados de zinc, concentrados de plomo y concentrados de cobre.
Capacidad Instalada: 1’900,000 ton/año mineral molido
Capacidad Utilizada: +100%.
Producciones en 2016:

La unidad Velardeña inició la operación comercial el 1° de mayo de 2013. La inversión realizada
en su construcción y equipamiento fue de US$206 millones. Esta unidad minera es la segunda
mina de zinc más grande de México y cuenta con instalaciones de vanguardia en materia de
tecnología y sustentabilidad, ya que utiliza celdas solares, iluminación LED, además de plantas
tratadoras de agua. Consta de una mina subterránea y planta de beneficio.
xi) Procesos judiciales, administrativos o arbitrales.
Actualmente no existe, ni se tiene conocimiento de la probabilidad futura de algún proceso judicial,

administrativo o arbitral en que se encuentre involucrada la Compañía, sus subsidiarias,
consejeros y/o principales funcionarios que haya tenido o pueda tener un impacto significativo
sobre los resultados operativos y la posición financiera de Peñoles.
Peñoles y sus subsidiarias no se encuentran en ninguno de los supuestos establecidos por los
artículos 9 y 10 de la Ley de Concursos Mercantiles, y a la fecha no existe riesgo, ni se tiene
conocimiento de que puedan ser declarados o hayan sido declarados en concurso mercantil.

___________________________________________________________
En 2009, cinco ejidatarios del ejido El Bajío, en el Estado de Sonora, quienes reclamaban
derechos sobre una superficie de tierra ubicada en las proximidades de las operaciones de Minera
Penmont (“Penmont”), presentaron una demanda en el Tribunal Unitario Agrario de Hermosillo,
Sonora, exigiendo que Penmont desalojase dicha superficie. La tierra en disputa abarca cierta
área adonde se localizan parte de las operaciones de la mina Soledad-Dipolos. El litigio resultó
en una sentencia definitiva mediante la cual se ordenó a Penmont desalojar 1,824 hectáreas. Las
tierras en disputa fueron devueltas por Penmont en julio de 2013, resultando en la suspensión de
operaciones en Soledad-Dipolos.
El Magistrado Agrario instruyó en 2013 ciertas actividades de remediación ambiental y dio vista
a la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales (SEMARNAT). Asimismo, el Magistrado
Agrario emitió una orden procesal en ejecución de la citada sentencia en que determinó, entre
otras cosas, que Penmont debía remediar las tierras ocupadas al mismo estado que guardaban
antes de su ocupación.
En la opinión de la Compañía, dicha orden procesal fue excesiva dado que tal nivel de
remediación no formó parte de la sentencia agraria original y también debido a que las actividades
fueron llevadas al cabo conforme a concesiones mineras y permisos ambientales debidamente
otorgados. En diciembre 2016, el Tribunal Unitario Agrario emitió una resolución en que reconoce
que Penmont cumplió con la sentencia agraria al haber devuelto las tierras objeto del litigio y,
asimismo, que las actividades de remediación deben ser realizadas conforme a regulaciones
ambientales Federales y supervisadas por las autoridades Federales competentes en la materia.
Las actividades de remediación continúan pendientes dado que los ejidatarios no han permitido
acceso a las tierras. Penmont ya ha presentado un plan conceptual de cierre de mina ante el
Tribunal Unitario Agrario en relación a las aproximadamente 300 hectáreas en las que Penmont
realizó actividades mineras. El ejido El Bajío ha presentado un amparo contra la resolución de
diciembre 2016 mencionada en este párrafo y el resultado del amparo está pendiente.
Relacionado con los asuntos descritos, y como se ha informado previamente por la Compañía,
ejidatarios del Ejido El Bajío presentaron una demanda ante el Tribunal Unitario Agrario en la cual
reclamaron US$65 millones por daños y también demandaron la cancelación de las concesiones
mineras y de los permisos ambientales de Penmont ubicados dentro de la tierra ejidal. En abril
de 2016, el Tribunal Unitario Agrario emitió una sentencia final y definitiva en este expediente
negando las reclamaciones de los actores, lo cual es consistente con la opinión de la Compañía,
como previamente se ha reportado, en el sentido de que dicha demanda carecía de mérito.
Adicionalmente, y como también ha sido reportado por la Compañía, los actores han presentado
otras demandas en contra de convenios de ocupación celebrados por ellos con Penmont, que
versan sobre parcelas distintas de las tierras arriba descritas. Penmont no tiene operaciones
significativas en el área afectada por estas demandas ni tampoco interés geológico particular, por
lo que dichas parcelas no se consideran estratégicas para Penmont. El Tribunal Unitario Agrario
ha emitido sentencias declarando que (i) los convenios de ocupación sobre las parcelas son
nulos; y (ii) Penmont debe remediar las parcelas objeto de los convenios al mismo estado que
guardaban antes de ser ocupadas por Penmont y devolver cualquier mineral extraído de tal área.
Dado que Penmont no ha realizado actividades mineras significativas ni tiene interés geológico
particular en dichas parcelas, cualquier contingencia que verse sobre tales parcelas no se
considera significativa por la Compañía. El caso relativo a dichas parcelas continúa pendiente de
conclusión final.

___________________________________________________________
xii) Acciones representativas del capital social
El capital social de Industrias Peñoles es variable. El capital mínimo fijo sin derecho a retiro al 31
de diciembre de 2016 es de $2,191.2.
La parte variable del capital está representada por acciones ordinarias, nominativas, sin expresión
de valor nominal clase Dos. El capital variable no puede exceder diez veces el importe del capital
fijo. Al 31 de diciembre de 2016 no existen acciones clase Dos en circulación.
Todas las acciones dentro de su respectiva clase confieren iguales derechos y obligaciones a sus
tenedores, dándoles un voto por cada acción en las Asambleas de Accionistas, en cada caso y
sin limitación alguna.
Número de acciones Importe (millones de pesos)

2016 2015 2016 2015
Capital social autorizado y
suscrito. 413’264,747 413’264,747 2,191.2 2,191.2
Acciones recompradas. 15’789,000 15’789,000 30.5 30.5
Capital social nominal en
397’475,747 397’475,747 2,160.7 2,160.7
circulación.
A continuación se indica el número de acciones recompradas durante los últimos 3 años en que
se realizaron recompras:
Año Número de acciones recompradas

1998 959,000
1999 5’318,000
2000 175,000
En los últimos dieciséis ejercicios no se ha realizado ninguna emisión o recompra de acciones de

Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. Asimismo, la Compañía no mantiene posiciones en
instrumentos derivados liquidables en acciones ni certificados de participación ordinarios sobre
acciones.
xiii) Dividendos
Industrias Peñoles determina el importe de los dividendos que paga a sus accionistas en función
de los resultados obtenidos durante el ejercicio inmediato anterior y las necesidades para
financiar el futuro crecimiento de la Compañía.
A continuación se indican los dividendos decretados y pagados en los últimos tres ejercicios y las
correspondientes fechas de pago:

___________________________________________________________
Fecha de pago Dividendo decretado Dividendo por

(millones de pesos) acción (pesos)
26 de mayo, 2014 $ 755.2 $ 1.90
30 de abril, 2015 600.2 1.51
29 de abril, 2016 600.2 1.51
19 de octubre, 2016 337.9 0.85
En los contratos de crédito a largo plazo existieron cláusulas que podían restringir el pago de
dividendos; sin embargo, Peñoles no incurrió en ninguno de los supuestos para dar efecto a tales
restricciones, por lo tanto a la fecha no se ha limitado el pago de dividendos de acuerdo a la
práctica institucional. Adicionalmente, a partir de la información con que actualmente se cuenta y
con base en las expectativas de los resultados operativos y financieros, no se contempla que
tales cláusulas limiten el futuro decreto y pago de dividendos, derivados de las utilidades netas
futuras.
3) INFORMACIÓN FINANCIERA
a).- INFORMACIÓN FINANCIERA SELECCIONADA

___________________________________________________________
(Millones de pesos)
Concepto 2016 2015 2014
Ventas Netas 82,141.8 64,896.5 61,555.6
Utilidad Bruta 26,866.4 13,395.5 16,071.8
Depreciación y Amortización 9,806.8 8,296.1 6,536.4
Utilidad de Operación (1) 18,449.7 5,605.3 8,546.0
Utilidad antes de Impuestos a la Utilidad 15,708.7 3,571.4 4,799.8
Utilidad (Pérdida) Neta Mayoritaria 5,744.6 -866.1 1,199.1
Utilidad (Pérdida) Neta por Acción (pesos) 14.5 -2.2 3.0
Activo Circulante 55,764.6 40,256.4 39,374.0
Propiedades, Planta y Equipo Neto 80,172.0 65,318.5 53,788.9
Activo Total 141,890.7 110,859.3 98,452.6
Pasivo a Corto Plazo 11,337.1 6,950.8 9,371.0
Pasivo a Largo Plazo 48,473.6 39,915.3 33,138.9
Pasivo Total 59,810.7 46,866.1 42,509.9
Capital Contable de la Participación Controladora 66,462.2 52,409.1 46,421.1
Capital Contable de la Participación no Controladora 15,617.9 11,584.1 9,521.6
Capital Contable Total 82,080.1 63,993.3 55,942.7
Pasivo y Capital Contable 141,890.7 110,859.3 98,452.6
Inversiones realizadas en propiedades, planta y equipo del
12,725.5 11,489.8 9,084.9
ejercicio
Dividendos pagados a accionistas mayoritarios 936.5 599.2 753.8
Efectivo y equivalentes de efectivo 19,998.1 11,529.4 11,254.9
Indicadores (días)
Cuentas por Cobrar 12 14 13
Inventarios 121 102 99
Cuentas por Pagar 26 26 28
Como se indicó en la sección de Información General de este Reporte Anual, la información

financiera seleccionada del cuadro comparativo anterior se basa en los estados financieros
dictaminados por los auditores externos por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2016,
2015 y 2014 de conformidad con las IFRS.
Los factores de riesgo y las estimaciones contables críticas descritos en las secciones
correspondientes de este Reporte Anual pueden afectar significativamente el desempeño futuro
y los resultados de Peñoles.
En septiembre de 2010 Peñoles llevó a cabo la emisión y colocación de certificados bursátiles

con claves de pizarra PE&OLES 10-D (misma que venció y se pagó en su totalidad en agosto de
2015) y 10-2D. En junio de 2012 se realizó una tercera colocación con clave de pizarra PE&OLES
12D. Estas emisiones fueron avaladas por nueve subsidiarias de la Compañía. El 1° de enero de

___________________________________________________________
2014 como resultado de una reestructuración corporativa que derivó en la escisión de varias
compañías avalistas, nueve subsidiarias adicionales se constituyeron como avales. Al 31 de
diciembre de 2016 se tienen 22 empresas avalistas. A continuación se presenta información
seleccionada de los avales de acuerdo con los estados financieros por el ejercicio terminado el
31 de diciembre de 2016.
(Millones de pesos)
Utilidad
Activos Capital Ventas
(pérdida) de
Totales Contable Netas operación
Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. 33,552.7 16,593.2 69,093.6 752.3

Magnelec, S.A. de C.V. 1,931.8 858.6 2,924.7 404.2
Fertirey, S.A. de C.V. 295.1 225.7 480.4 -11.5
Minera Bismark, S.A. de C.V. 894.9 256.7 1,874.1 -15.0
Desarrollos Mineros Bismark, S.A de C.V. 426.7 80.7 918.2 177.3
Arrendadora Minera La Ascención, S.A. de
C.V. 544.9 522.7 114.5 4.2
Minera Maple, S.A. de C.V. 121.7 -152.5 14.4 -98.3
Desarrollo Mineros Maple, S.A de C.V. 164.2 129.3 - -31.4
Equipos Industria Naica, S.A de C.V. 748.0 741.3 5.7 -39.8
Minera Madero, S.A. de C.V. 1,016.1 343.9 2,743.6 123.9
Desarrollos Mineros Madero, S.A de C.V. 818.1 438.8 1,063.0 19.5
Arrendadora Minera Morelos, S.A de C.V. 1,004.2 926.3 192.2 26.7
Compañía Minera Sabinas, S.A. de C.V. 1.8 1.1 3.0 0.1
Exploradora de Sombrerete, S.A de C.V. 1.4 1.1 1.6 0.7
Arrendadora Minera Sombrerete, S.A de C.V. 1.2 0.7 0.3 -0.1
Minas Peñoles, S.A. de C.V. (1) 24,988.9 20,626.5 759.9 -37.2
Química Magna, S.A. de C.V. (1) 23,903.9 23,896.8 30.6 -97.5
Desarrollos Mineros Peñoles, S.A. de C.V. 1,029.9 1,010.9 - -0.7
Desarrollos Mineros Quirey, S.A. de C.V. 84.8 58.3 38.9 31.0
Exploradora Central, S.A. de C.V. 0.2 0.2 - -0.3
Arrendadora Quirey, S.A. de C.V. 1,489.4 557.3 98.1 36.0
Exploradora Rey de Plata, S.A. de C.V. 2.9 2.1 - -0.0
(1) Compañías tenedoras de acciones, sus ingresos los constituyen los dividendos recibidos de sus
subsidiarias.

___________________________________________________________
b).- INFORMACIÓN POR LÍNEA DE NEGOCIO, ZONA GEOGRÁFICA Y VENTAS DE

EXPORTACIÓN
De acuerdo a sus actividades de negocio, Peñoles ha definido los siguientes segmentos:
 Metales preciosos: Este segmento agrupa las unidades mineras donde se extraen y
benefician concentrados y doré con contenidos metálicos ricos en plata y oro. Otras
actividades relacionadas con el segmento incluyen la prospección y exploración de
nuevos yacimientos, así como el desarrollo de unidades mineras para futuras operaciones
mineras. La tenencia accionaria de las unidades de negocio del segmento es propiedad
de la subsidiaria Fresnillo plc, organizada bajo las leyes del Reino Unido que cotiza sus
acciones en la Bolsa de Londres, Inglaterra. Prácticamente todos los concentrados y doré,
son enviados al complejo metalúrgico de Met-Mex.
 Metales base: Agrupa las actividades de exploración, extracción y beneficio de minerales
para obtener concentrados de zinc, plomo y cobre. Los concentrados de zinc y plomo son
enviados en su mayoría a Met-Mex para su tratamiento y refinación a fin de obtener
principalmente zinc y plomo afinados. Los concentrados de cobre son vendidos a otras
empresas metalúrgicas no relacionadas establecidas fuera de México. Adicionalmente,
incluye una operación donde se extrae mineral rico en cobre, el cual se recupera por
medio de solventes para su posterior refinación, mediante electro-depositación para
obtener cobre catódico “LME Grado-A”, la más alta calidad.
 Metalúrgico: Este negocio comprende al tratamiento y refinación de concentrados y dorés
adquiridos del negocio de metales preciosos y el negocio de metales base. Las
actividades son desarrolladas principalmente en dos plantas metalúrgicas: a) una planta
electrolítica para producir zinc catódico como producto terminado, y b) la planta de
fundición-afinación para producir principalmente plata y oro afinado (principalmente
presentado en barras), así como plomo moldeado. Adicionalmente al material adquirido
de los negocios de metales preciosos y metales base, se recibe material de otras
entidades no relacionadas que representan aproximadamente un 36% de la producción.
Los metales afinados, principalmente plata, oro, plomo y zinc, son comercializados en
México y otros países principalmente en Estados Unidos de América, a través de la
subsidiaria Bal Holdings, Inc., así como en Europa y Sudamérica.
 Otros: Integrado principalmente por las siguientes operaciones: a) operaciones de
producción y comercialización de productos químicos, principalmente sulfato de sodio; b)
prestación de servicios bajo concesiones otorgadas por entidades gubernamentales, para
el tratamiento de aguas y la transportación ferroviaria, negocios que se operan de forma
conjunta con otras entidades, y c) las entidades que mantienen las actividades de
administración y soporte operativo. Estas operaciones no tienen el criterio de
reportabilidad como segmento en los términos de la IFRS 8 “Segmentos de Operación”.
Operaciones intercompañías: Los ingresos y gastos por segmento, incluyen operaciones entre
los negocios. Estas operaciones son efectuadas a precios de mercado. En la consolidación se
eliminan las operaciones intercompañías.

___________________________________________________________
(Cifras en millones de pesos)
2016 Minas metales Minas metales Metalúrgico Otros y Total

Preciosos Base Eliminaciones
Ventas a Clientes
Terceros. - 6,049.7 72,995.4 3,096.6 82,141.8
Ventas Intra-grupo. 35,722.9 7,386.2 466.7 -43,575.8 -

Total de Ventas. 35,722.9 13,435.9 73,462.2 -40,479.2 82,141.8
Utilidad (pérdida)
Bruta. 16,938.6 5,225.3 6,521.9 -1,819.4 26,866.4
Utilidad (pérdida)
de Operación (1). 13,340.1 2,652.7 2,955.3 -498.4 18,449.7

Ventas a Clientes
- 3,609.8 59,667.1 1,619.6 64,896.5
Terceros.
Ventas Intra-grupo. 22,840.6 5,033.8 454.9 -28,329.3 -
Total de Ventas. 22,840.6 8,643.6 60,122.0 -26,709.7 64,896.5
Utilidad (pérdida)
7,308.4 721.4 6,140.9 -775.2 13,395.5
Bruta.
Utilidad (pérdida)
3,921.2 -1,787.8 3,661.1 -189.2 5,605.3
de Operación (1).

Ventas a Clientes
- 3,440.2 54,575.1 3,006.7 61,022.0
Terceros.
Ventas Intra-grupo. 18,846.3 7,561.0 442.2 -26,315.9 533.6
Total de Ventas. 18,846.3 11,001.2 55,017.3 -23,309.3 61,555.6
Utilidad Bruta. 7,016.3 3,212.3 4,484.2 1,359.0 16,071.8
Utilidad de
3,692.6 945.3 1,632.4 2,275.7 8,546.0
Operación (1).
Segmentos geográficos: Los negocios productivos de Peñoles son manejados principalmente en

México, pero sus productos son vendidos en cinco áreas geográficas del mundo.

___________________________________________________________
Ventas por áreas geográficas: En la tabla siguiente se muestra la distribución de las ventas
consolidadas por área geográfica:
2016 % 2015 % 2014 %

Domésticas
14,188.7 17.3 11,545.0 17.8 11,733.9 19.1
(México)
Estados
Unidos de 57,328.6 69.8 47,245.2 72.8 44,488.2 72.3
América
Europa 6,696.3 8.2 3,212.3 4.9 1,169.0 1.9
Sudamérica 488.6 0.6 565.2 0.9 717.8 1.2
Otros 3,439.6 4.2 2,328.8 3.6 3,446.7 5.5
Total 82,141.8 100.0 64,896.5 100.0 61,555.6 100.0
Ventas por producto: En la tabla siguiente se muestra la distribución de las ventas consolidadas
por producto:
2016 % 2015 % 2014 %

Oro 33,722.9 41.1 26,717.7 41.2 20,096.8 32.6
Plata 20,931.0 25.5 17,872.6 27.5 19,659.9 31.9
Zinc 9,318.2 11.3 7,791.6 12.0 7,189.3 11.7
Plomo 4,790.6 5.8 3,941.3 6.1 3,972.2 6.5
Concentrados 6,914.6 8.4 2,712.3 4.2 3,288.2 5.3
Cobre 2,602.9 3.2 2,840.0 4.4 3,343.1 5.4
Sulfato de sodio 1,902.7 2.3 1,689.3 2.6 1,335.9 2.2
Otros productos 1,958.9 2.4 1,331.7 2.0 2,670.3 4.4
Total 82,141.8 100.0 64,896.5 100.0 61,555.6 100.0
c).- INFORME DE CRÉDITOS RELEVANTES.
Adeudos fiscales:
Derivado de la reforma fiscal 2014, se expidió una nueva LISR y se abrogó la Ley del IETU.
La LISR establece nuevos criterios y límites para la aplicación de algunas deducciones, que entre
otras son: la deducción de pagos que a su vez sean ingresos exentos para los trabajadores, las
aportaciones para la creación o incrementos de reservas a fondos de pensiones, los pagos
relacionados con previsión social a los empleados; así como la posible no deducibilidad de ciertos
pagos efectuados a partes relacionadas en caso de no cumplirse con determinados requisitos.
La tasa corporativa que contempla la LISR es de 30%.
Por otra parte, con motivo de la abrogación de la Ley del IETU a partir de enero de 2014, quedan
sin efecto los créditos autorizados que se tenían hasta 2013, provenientes de las bases negativas

___________________________________________________________
del IETU por amortizar (deducciones que exceden a los ingresos), y los provenientes de
deducciones de algunos activos como inventarios y activos fijos. A partir de 2008 y hasta 2013,
el IETU del periodo se calculó aplicando la tasa de 17.5% a una utilidad determinada con base
en flujos de efectivo a la cual se le disminuían los créditos autorizados y se pagaba sólo cuando
éste fuera mayor que el ISR del mismo periodo.
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y sus principales subsidiarias determinaron hasta 2013 el ISR
sobre una base consolidada en los términos de la legislación fiscal vigente a este año. A partir
del 1° de enero de 2014 con la Reforma Fiscal, tanto Peñoles como sus subsidiarias controladas
enteran el ISR sobre bases individuales.
En 2010 el régimen de consolidación fiscal fue reformado sustancialmente para establecer como
período máximo de diferimiento del ISR por consolidación fiscal, cinco años mediante el pago de
igual número de anualidades determinadas en proporciones de 25%, 25%, 20%, 15% y 15% del
monto del ISR durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se difirió. Conforme
a lo anterior, en el ejercicio 2010, se calculó el ISR diferido obtenido a partir de 1999 y hasta el
ejercicio 2004; mientras que en los ejercicios de 2011, 2012 y 2013 se determinó el ISR que se
hubiera diferido correspondiente a los ejercicios fiscales de 2005, 2006 y 2007, respectivamente.
De acuerdo con las disposiciones de la nueva LISR vigente a partir de 2014, los grupos que
consolidaban fiscalmente al 31 de diciembre de 2013, deberán desconsolidarse y enterar el ISR
y/o Impuesto al Activo (IA) que en su caso hubieran diferido y que esté pendiente de pago. Por lo
tanto, Industrias Peñoles como empresa controladora, entera el ISR que con motivo de la
consolidación fiscal difirió, de forma similar al entero del ISR diferido por consolidación fiscal
conforme a los cambios introducidos al régimen de consolidación fiscal de 2010.
La reforma fiscal establece dos plazos para el pago de los efectos de la desconsolidación; el
primero es a cinco años, de tal forma que el 25% deberá enterarse a más tardar el 31 de mayo
de 2014 mientras que el restante 75% se dividirá en cuatro partes (25%, 20%, 15% y 15%), para
cubrirse, previa actualización en los cuatro ejercicios siguientes; y el segundo es hasta diez años
aplicando las disposiciones vigentes hasta 2013.
a) Pérdidas fiscales de las controladas incluidas en la determinación del resultado fiscal

consolidado y que no han sido amortizados en lo individual por las controladas.
b) Dividendos distribuidos por las controladas y que no provinieron del saldo de su CUFIN y
CUFIN reinvertida.
c) Conceptos especiales de consolidación derivados de operaciones celebradas entre las
sociedades que consolidan.
Derivado de la desconsolidación fiscal, al 31 de diciembre de 2016 el impuesto sobre la renta por

pagar es de $985,185 correspondiente principalmente a pérdidas fiscales disminuidas en la
consolidación fiscal entre los ejercicios 2008 a 2013.
El impuesto diferido generado por los ejercicios de 1999 a 2004 y de éste hasta 2007, se
continuará con el pago de las anualidades conforme al procedimiento y plazos vigentes a 2013.
A continuación, se analizan los pagos anuales a realizar correspondientes al entero del ISR
diferido de la consolidación fiscal y el ISR por desconsolidación fiscal:

___________________________________________________________
(millones de pesos)
2016 2015
Anualidad 2016 - 193.5
Anualidad 2017 99.6 99.6
Anualidades 2018 en adelante 885.6 837.7
Total ISR por consolidación fiscal 985.2 1,130.8
Impuesto diferido por reinversión de utilidades
3.6 3.5
CUFINRE
Total impuesto sobre la renta 988.8 1,134.3
Menos: vencimiento corriente -99.6 -193.5
Total impuesto sobre la renta no corriente 889.2 940.8
También con motivo de la reforma fiscal en 2014, se reformó la Ley Federal de Derechos en
materia minera y en adición a los derechos que hasta 2013 pagaba la industria minera, se
incorporaron los siguientes derechos adicionales:
a) Se incorporó un “derecho adicional sobre minería” para aquellos titulares de concesiones

mineras no productivas u “ociosas” cuando no lleven a cabo obras o trabajos de
exploración o explotación minera.
b) Un “derecho especial sobre minería” a cargo de los titulares de concesiones y
asignaciones mineras, consistente en la aplicación de la tasa de 7.5% a la diferencia
positiva que resulte de disminuir de sus ingresos acumulables las deducciones
establecidas en la LISR, excluyendo las deducciones de inversiones, intereses y ajuste
anual por inflación.
c) Se adicionó un “derecho extraordinario sobre minería” a los titulares de concesiones y
asignaciones mineras que realicen la enajenación de oro, plata y platino, consistente en
aplicar la tasa del 0.5% sobre el valor de las ventas de dichos metales.
Los derechos anteriores son causados de forma anual y deberán enterarse a más tardar dentro
de los primeros tres meses siguientes al del ejercicio al que corresponda.
Los impuestos a la utilidad cargados en el estado de resultados por los periodos terminados el
31 de diciembre de 2016 y 2015 se integran como sigue:

___________________________________________________________
(Millones de pesos)
2016 2015
ISR causado 5,740.8 2,831.3

ISR diferido relacionado con la creación y reversión de diferencias 1,520.9 922.2
temporarias
Beneficio IEPS -495.4 -
Impuesto sobre la renta 6,766.2 3,753.5
Derecho especial a la minería causado 593.5 131.1
Derecho especial a la minería diferido 316.6 182.8
Derecho especial a la minería 910.1 313.9
Impuestos a la utilidad cargados en resultados 7,676.4 4,067.4
Las partidas que originan la diferencia entre las tasas legal y efectiva del impuesto a la utilidad
son como sigue (millones de pesos):
2016 2015
Resultado determinado a la tasa legal del
4,712.6 1,071.4
impuesto sobre la renta (30%)
Efectos de inflación para propósitos fiscales -392.8 -177.2
Gastos y costos no deducibles 108.1 181.6
Efectos de conversión de moneda (1) 2,771.9 1,989.1
Beneficio IEPS -495.4 -
Activos no reconocidos 244.3 469.3
Costo contable en venta de asociadas - 160.7
Derecho especial a la minería diferido -262.2 -126.0
Otras partidas 79.7 184.6
Impuesto a la utilidad 6,766.2 3,753.5
Tasa efectiva 43.1% 105.1%
Deuda financiera
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 la deuda financiera comprende los siguientes préstamos

bancarios, pagaderos en dólares (cifras en millones):
2016 2015
Certificados bursátiles “PE&OLES 10D” (1) US$ 400.0 US$ 400.0
Certificados bursátiles “PE&OLES 12D” (2) 196.9 196.4
Bonos quirografarios emitidos por Fresnillo plc (3) 791.9 791.0
Total deuda no corriente denominada en dólares US$ 1,388.8 US$ 1,387.4
Equivalente en pesos 28,698.6 23,871.8
Los vencimientos de la deuda a largo plazo, a partir de 2017, son como sigue:

___________________________________________________________
Contratada
en dólares
2020 US$ 400.0

2022 196.9
2023 791.9
US$ 1,388.8
(1) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos (US$), emitidos en México

por Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., el 7 de septiembre de 2010 mediante dos
emisiones: PE&OLES 10D por US$ 130 millones a cinco años con intereses pagaderos
mensualmente a tasa variable (libor un mes) más sobretasa de 1.78% (liquidada en
agosto de 2015) y PE&OLES 10-2D por US$ 400 millones a diez años con intereses
pagaderos semestralmente a tasa fija de 5.15% y cuyo principal es pagadero al
vencimiento (esta emisión puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una
prima). Los fondos fueron utilizados principalmente para prepagar el crédito sindicado
existente así como para financiar inversiones y capital de trabajo. Los certificados
bursátiles están avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1° de enero de
2014 por dieciocho subsidiarias, para el 1° de enero de 2016 por diecinueve y a partir
del 1° de septiembre de 2016 por veintidós subsidiarias, por la declaración unilateral
de voluntad de constituirse como avalistas de trece compañías escindidas de seis de
las avalistas originales que permanecieron como tales) y no incorporaron covenants
financieros. Moody´s Investors Service asignó calificaciones de largo plazo: “Baa2” en
escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con perspectiva estable a ambas
emisiones. Por su parte, Standard & Poor´s (S&P), asignó calificaciones de largo plazo:
“BBB-” en escala global y “mxAA+” en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable
a ambas emisiones.
(2) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos (US$), emitidos en México

por Industrias Peñoles, S.A.B de C.V., el 22 de junio de 2012 al amparo del programa
de 2010, el cual se amplió hasta $15 mil millones de pesos y/o su equivalente. La nueva
emisión PE&OLES 12D por US$ 200 millones tiene un plazo a diez años pagaderos al
vencimiento (puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una prima), con pago
de intereses semestral a tasa fija de 4.26%. Los fondos fueron utilizados principalmente
para refinanciar aproximadamente el 50% del proyecto Minero Velardeña, cuya
inversión total asciende a US$ 203 millones y aproximadamente el 50% del parque
eólico llamado Fuerza Eólica del Istmo (Fases I y II). Los Certificados Bursátiles están
avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1° de enero de 2014 por
dieciocho subsidiarias, para el 1° de enero de 2016 por diecinueve y a partir del 1° de
septiembre de 2016 por veintidós subsidiarias, por la declaración unilateral de voluntad
de constituirse como avalistas de trece compañías escindidas de seis de las avalistas
originales que permanecieron como tales) y no incorporan covenants financieros.
Moody´s Investors Service asignó a la emisión calificaciones de largo plazo: “Baa2” en
escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con perspectiva estable. Por su parte,
Standard & Poor´s (S&P), asignó calificaciones de largo plazo: “BBB” en escala global
y “mxAAA” en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable.

___________________________________________________________
(3) Bonos de Deuda Quirografarios emitidos por Fresnillo plc; deuda colocada en el
mercado internacional bajo el formato 144A/Reg S el 7 de noviembre de 2013, a plazo
de 10 años, pago de principal a vencimiento, intereses semestrales a tasa fija de 5.50%
más withholding tax y sin avales. El destino de los fondos comprende los actuales
planes de inversión y desarrollo, futuras oportunidades de crecimiento y fines
corporativos en general. S&P y Moody´s Investors Service asignaron calificación a las
notas de “BBB” y “Baa2”, respectivamente.
El 2 de junio de 2011 S&P incrementó la calificación de riesgo crediticio en escala global de

“BBB-” a “BBB” y confirmó la calificación en escala nacional de “mxAA+”, con perspectiva estable
en ambas escalas a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. Esta acción crediticia se vio reflejada en
las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D. El 31 de mayo de 2012, S&P incrementó la
calificación crediticia en su escala nacional a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. de “mxAA+” a
“mxAAA” y confirmó la calificación “BBB” en escala global. Esta acción crediticia se vio reflejada
en las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D.
El 26 de agosto de 2015, S&P confirmó la calificación de riesgo crediticio en escala global de

“BBB” y en escala nacional (CaVal) de “mxAAA” de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., ambas
calificaciones con perspectiva estable. Así mismo, derivado de un cambio en sus estándares de
evaluación relativos a subordinación estructural de la deuda, redujo las calificaciones de la deuda
senior no garantizada de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. en escala global de “BBB” a “BBB-”
y en escala nacional de “mxAAA” a “mxAA+”.
El 22 de marzo de 2016, Moody’s redujo la calificación de riesgo crediticio de Industrias Peñoles,

S.A.B de C.V. en escala global de “Baa2” a “Baa3” y en escala nacional de “Aa1.mx” a “Aa2.mx”
con perspectiva estable, argumentando una intensificación en la subordinación estructurada
relacionada con la subsidiaria Fresnillo plc. Así mismo, redujo las calificaciones de la deuda senior
no garantizada de Peñoles correspondiente a los Certificados Bursátiles con vencimiento en 2020
(PE&OLES 10-2D) y los Certificados Bursátiles con vencimiento en 2022 (PE&OLES 12D) en
escala global de “Baa2” a “Baa3” y en escala nacional de “Aa1.mx” a “Aa2.mx”, ambas con
perspectiva estable.
El 13 de junio de 2016, Moody´s reposicionó las calificaciones a Escala Nacional de Peñoles,

derivado de una actualización en su metodología de correspondencia entre las calificaciones en
Escala Nacional en México y las calificaciones en Escala Global. Como resultado de lo anterior,
la calificación en Escala Nacional de la deuda senior no garantizada de Peñoles correspondiente
a los Certificados Bursátiles con vencimiento en 2020 (PE&OLES 10-2D) y los Certificados
Bursátiles con vencimiento en 2022 (PE&OLES 12D), pasa de “Aa2.mx” a “Aa3.mx”. La
calificación en Escala Global de la deuda antes mencionada se mantiene en “Baa3.”
El 30 de agosto de 2016, S&P subió la calificación de deuda en escala global a “BBB” de

“BBB-” de las notas senior no garantizadas de Peñoles y confirmó, asimismo, las calificaciones
de riesgo crediticio en escala global de “BBB”. Al mismo tiempo, S&P subió las calificaciones de
deuda en escala nacional a “mxAAA” de “mxAA+” y confirmó la calificación de riesgo crediticio de
largo plazo en escala nacional (CaVal) de “mxAAA” de la Compañía. La perspectiva de las
calificaciones de riesgo crediticio en ambas escalas se mantiene estable.

___________________________________________________________
Las obligaciones de hacer y no hacer de la Compañía bajo los contratos de crédito existentes son
estándar del mercado financiero, siendo las principales las siguientes:
Obligaciones de hacer:
 Conservar su existencia legal y la de sus subsidiarias significativas (aquellas que
representen por lo menos el 10% de los activos consolidados, la UAFIDA consolidada, o
las ventas consolidadas de la Compañía).
 Mantener vigentes todas las autorizaciones, permisos, licencias o concesiones para la
operación y marcha de los negocios.
 Mantener seguros adecuados para las operaciones y los bienes.
 Realizar operaciones con partes relacionadas en términos de mercado.
Obligaciones de no hacer:
 No modificar el giro preponderante de los negocios.
 No fusionarse, a menos que Peñoles sea la entidad fusionante, o si la fusionante fuese
otra empresa, que la misma asuma expresamente las obligaciones de la Compañía con
respecto a la deuda.
 No pagar dividendos cuando se encuentre en alguno de los supuestos que implican
causas de vencimiento anticipado, y en tanto el mismo no sea subsanado.
 No incurrir en deudas garantizadas por gravámenes, a menos que simultáneamente se
garanticen las obligaciones de los acreedores en la misma forma, o se trate de
gravámenes permitidos conforme a los contratos correspondientes.
Asimismo, los bonos quirografarios emitidos por Fresnillo plc en el mercado internacional
contemplan obligaciones estándar del mercado financiero bajo el formato 144A/Reg-S, entre
ellas, limitaciones a gravámenes, consolidaciones y fusiones, entre otras. Los bonos pueden
amortizarse anticipadamente en cualquier momento, de forma parcial o total mediante el cálculo
de un precio de amortización conforme a lo previsto en las notas. También previenen la
posibilidad de recompra, a elección de los tenedores, en caso de que se presente un evento
detonante de cambio de control, por el equivalente al 101% del monto principal más los intereses
devengados, entendiéndose que para que se presente dicho evento detonante por cambio de
control debe existir una reducción de cualquiera de las calificaciones crediticias de los bonos por
cualquiera de las agencias calificadoras dentro de los 90 días siguientes a que ocurra un cambio
de control y que la agencia confirme que dicha reducción deriva del mismo.
Son causas de vencimiento anticipado el incumplimiento de pago, de las obligaciones de hacer

y no hacer, si no son subsanados dentro de los plazos previstos.
d).- COMENTARIOS Y ANÁLISIS DE LA ADMINISTRACIÓN SOBRE LOS RESULTADOS

DE OPERACIÓN Y SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMISORA
i) Resultados de Operación
A continuación se comentan los principales aspectos que incidieron en las variaciones de los
resultados del 2016 con respecto a los del 2015, así como las variaciones de estos últimos con
respecto a los de 2014.

___________________________________________________________
PRECIOS Y VARIABLES MACROECONÓMICAS:
Las principales variables que tuvieron un impacto importante en los resultados de Peñoles son:
1. Precios de los metales:
Metal 2016 2015 2014 % Var. % Var.

2016 vs 2015 2015 vs 2014
Oro (US/Oz) 1,248.3 1,160.1 1,266.2 7.6 -8.4

Plata (US/Oz) 17.1 15.7 19.0 9.1 -17.7
Plomo (CtvsUS/Lb) 84.9 81.0 95.1 4.7 -14.8
Zinc (CtvsUS/Lb) 94.8 87.7 98.1 8.2 -10.6
Cobre (CtvsUS/Lb) 220.6 249.6 311.2 -11.6 -19.8
2. Cuotas de tratamiento: en términos de dólares, en 2016 las cuotas de tratamiento base

para concentrados de plomo disminuyeron 9.2% y las de concentrados de zinc 20.0% en
promedio.
En comparación a 2014, las cuotas de tratamiento promedio base de 2015 para
concentrados de plomo disminuyeron 4.2% y las de concentrados de zinc se
incrementaron 13.9%.
3. Tipo de cambio (peso-dólar):
2016 2015 2014 % Var. % Var.

2016 vs 2015 2015 vs 2014
Cierre 20.6640 17.2065 14.7180 20.1 16.9

Promedio 18.6572 15.8481 13.2973 17.7 19.2
Alrededor del 95% de las ventas de la Compañía están denominadas en dólares o ligadas a esa
moneda, mientras que aproximadamente el 50% de los costos de producción se denomina en
pesos. La apreciación del peso encarece los costos de producción denominados en dicha
moneda.
4. Inflación del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) (%):
2016 2015 2014

Anual 3.36 2.13 4.08
Promedio 1.21 0.53 1.87
Peñoles calcula su inflación interna en base a una canasta de insumos para sus operaciones,
que en todos los casos está por arriba del INPC: La inflación interna fue de 7.04% anual en 2016,
5.11% anual en 2015 y en 2014 fue 7.20% anual.

___________________________________________________________
RESULTADOS CONSOLIDADOS:
ESTADO DE RESULTADOS:
(Millones de pesos)
2016 2015 % Var. 2014 %Var
Ventas facturadas 82,928.6 65,562.5 26.5 61,022.0 7.4

Ventas Netas (1) 82,141.8 64,896.5 26.6 61,555.6 5.4
Utilidad Bruta 26,866.4 13,395.5 100.6 16,071.8 -16.7
UAFIDA (2) (3) 28,256.5 13,901.4 103.3 15,082.4 -7.8
Utilidad de
18,449.7 5,605.3 229.1 8,546.0 -34.4
Operación (3)
Resultado
Financiero y -2,411.8 -455.6 429.3 -1,740.9 -73.8
Cambiario
Utilidad (Pérdida)
Neta Part. 5,744.6 -866.1 n.a. 1,199.1 n.a.
Controladora
(1) Incluyen resultados por cobertura de metales y tipo de cambio.

(2) Utilidad antes de gastos Financieros, Impuestos, Depreciación y Amortización.
(3) No incluye Otros Ingresos (Gastos) Neto ni pérdida por deterioro.
Aunque nuevas normas contables y modificaciones se aplicaron por primera vez en 2016, éstas
no tuvieron un impacto material sobre los estados financieros consolidados anuales de Peñoles
y las políticas contables adoptadas son consistentes con las del año anterior.
Análisis de las variaciones en los resultados de 2016 en relación a 2015:
Los ingresos de 2016 crecieron en comparación al año anterior, lo que se debió en gran medida
al mayor tipo de cambio promedio del peso frente al dólar americano, además de los mayores
volúmenes vendidos de oro, zinc, concentrados, plomo y sulfato de sodio, que contrarrestaron
los efectos de las menores ventas de los demás productos y el mayor costo de oportunidad de
las operaciones de coberturas de metales y tipos de cambio.
El costo de ventas fue mayor al del ejercicio previo, por un incremento en los costos de
producción. Esto se debió, en parte, al mayor nivel de las operaciones por mayor molienda y
procesamiento de mineral en las minas y el arranque de la mina de oro-plata San Julián en el
tercer trimestre del año. Asimismo, hubo mayor depreciación derivada de las inversiones
realizadas en activos fijos y el efecto cambiario sobre los activos sujetos a depreciarse, así como
mayor cargo por movimiento de inventarios. De manera adicional, la inflación registrada en varios
insumos críticos para las operaciones afectó de forma negativa los costos de producción. Lo
anterior fue parcialmente compensado por menor costo del metal vendido, debido a los menores
volúmenes de materiales con contenidos metálicos comprados a remitentes terceros para su
refinación en el complejo metalúrgico.
Por otra parte, los gastos generales sufrieron incrementos, los cuales gracias a los esfuerzos en
materia de ahorro y control, no fueron significativos. En el resultado financiero el gasto resultó

___________________________________________________________
mayor, principalmente proveniente del valor en el tiempo de las coberturas de flujo de efectivo
cuya valuación fue desfavorable en comparación al año anterior, mientras que se registró menor
pérdida cambiaria. Hubo, asimismo, una disminución en otros gastos, ya que en el ejercicio
anterior se reconoció una pérdida extraordinaria por deterioro de propiedades, planta y equipo
derivada de la suspensión de operaciones de la unidad minera Naica.
Cabe destacar que la provisión de impuestos a la utilidad del ejercicio fue significativamente
desproporcionada con relación al resultado pre-impuestos, lo que se debió en gran medida a los
efectos por conversión de la moneda funcional (dólar) a la moneda de informe (pesos) de algunos
rubros del balance de la Compañía, como por ejemplo, los activos fijos, que en dólares mantienen
su valor contable, pero que al convertirlos a pesos al cierre del ejercicio aumentaron su valor
sustancialmente por la devaluación del peso en el año, causando un crecimiento en los impuestos
diferidos debido a la no deducibilidad fiscal del aumento en el valor de los activos. Esta provisión
de impuestos diferidos, sin embargo, no afectó el flujo de efectivo ni la salud financiera de la
Compañía. Este mismo efecto de conversión de moneda funcional a la de informe generó, por
otro lado, un aumento sustancial del capital contable de la Compañía que pasó de $63,993.3 en
2015 a $82,080.1 al cierre de 2016, lo cual fortalece la salud financiera de la Compañía dada la
naturaleza propia del negocio.
Debido a lo anterior, los resultados financieros de Peñoles en el ejercicio 2016 (y su variación con
respecto a 2015) fueron los siguientes: ventas netas $82,141.8 (+26.6%), utilidad bruta $26,866.4
(+100.6%), UAFIDA $28,256.5 (+103.3%), resultado de operación $18,449.7 (+229.1%) y la
utilidad neta de la participación controladora $5,744.6 (que compara favorablemente contra la
pérdida de $866.1 incurrida en el ejercicio 2015).
Las ventas netas registraron $82,141.8, de las cuales el 82.7% se destinó al mercado de
exportación. El aumento en los ingresos de $17,245.3 (+26.6%) se explica como sigue:
 Por mayor tipo de cambio promedio del peso frente al dólar se tuvo un beneficio de
+$12,160.8.
 Una variación favorable por los mayores precios de los metales de +$4,853.2.
 De mayores volúmenes vendidos +$373.9, principalmente concentrados, oro, zinc, plomo
y sulfato de sodio, que compensaron las menores ventas de los demás productos.
 Lo anterior acompañado de un costo de oportunidad proveniente de las operaciones de
cobertura, forwards y opciones de metales y tipos de cambio, que en el ejercicio registró
-$786.8, 18.1% por arriba de la pérdida del año anterior.
 Por la venta de otros productos y servicios, la variación fue de -$21.7.
En términos de dólares, las ventas netas fueron de US$4,415.6 millones, y se integran de ventas
facturadas por US$4,417.0 millones y pérdida por coberturas de US$1.4 millones.
El costo de ventas de $55,275.4 fue mayor en +$3,774.5 (+7.3%), como resultado de:
 Mayor costo de producción en $3,280.8 (+10.6%), siendo los siguientes conceptos los que
mostraron las variaciones más significativas:
o Depreciación, Amortización y Agotamiento (+$1,510.7, +18.2%) debido a las inversiones

realizadas y a los efectos de conversión de la moneda funcional (dólar) a la moneda de
informe (peso) sobre los activos fijos sujetos a depreciación.

___________________________________________________________
o Material de operación (+$611.5, 14.9%) por mayor costo en explosivos y detonantes,

anclas, bolas y barras para molinos y diversos reactivos, principalmente.
o Energéticos (+$555.6, 12.3%) debido al mayor precio del diésel, energía eléctrica, gas
natural, combustibles y lubricantes.
o Mantenimiento y reparaciones (+$402.7, +12.1%) en materiales de reparación mecánica,
eléctrica, refacciones y mano de obra relativa a estas actividades.
o Capital humano (+$218.2, +5.7%) por incremento en sueldos, prestaciones y mayor
participación en las utilidades de los trabajadores.
 Mayor cargo al costo de ventas por movimiento de inventarios +$857.0.
 Menor costo del metal, -$1,147.4 (-4.7%), por menores volúmenes de materiales con
contenidos metálicos comprados a terceros para su refinación en el complejo metalúrgico,
compensado parcialmente por los mayores precios de los metales. De manera adicional,
dentro de este rubro se reconocieron pérdidas por deterioro de $366.7 en 2016 (sobre los
inventarios de plata, oro, plomo y zinc) y $731.4 en 2015 (sobre los inventarios de cobre, en
su mayoría).
 Menores ingresos por cuotas de tratamiento en -$784.1 (-20.6%), que se registran como un
crédito al costo de ventas, debido a lo mencionado en el inciso anterior, así como a las
menores cuotas del mercado.
Por las razones anteriores, la utilidad bruta de $26,866.4, fue mayor en +$13,470.9 (+100.6%) a
la registrada el ejercicio anterior, mientras que el margen de utilidad bruta respecto a ventas netas
se ubicó en 32.7%, favorable en comparación a 20.6% registrado en 2015.
Los gastos de operación (sin incluir otros gastos e ingresos ni pérdida por deterioro) registraron
$8,416.7, cantidad 8.0% (+$626.4) por arriba del año previo, como resultado de:
 Mayores gastos de administración y generales (+$333.6, +9.8%), principalmente en los

rubros de capital humano, comunicación e informática y honorarios, compensados con
una disminución en gastos de viaje.
 Mayores gastos de exploración y geológicos (+$108.8, +3.7%), cuya inversión se realizó
de manera selectiva en los prospectos con mayor potencial.
 Mayores gastos de venta (+$184.0, +12.4%), en derecho extraordinario a la minería,
regalías, fletes y comisiones sobre ventas.
La UAFIDA del ejercicio registró $28,256.5, una variación de +$14,355.1 (+103.3%); el margen
de UAFIDA respecto a ventas fue 34.4%. De igual forma, la utilidad de operación fue mayor
(+229.1%) al pasar de $5,605.3 a $18,449.7, e implicó un margen de operación sobre las ventas
de 22.5%.
El concepto de otros (ingresos) gastos, netos por $323.5 fue favorable en comparación a $1,161.0
del año anterior. La variación de -$837.5 se deriva de:
(i) Menores gastos en -$731.2, debido a que se registró menor pérdida en venta de
concentrados y en venta de activo fijo, así mismo los gastos de remediación en
unidades mineras cerradas, así como las pérdidas por siniestros fueron inferiores.

___________________________________________________________
(ii) Mayores ingresos en +$106.4, provenientes sobre todo de reclamaciones por

siniestros y regalías.
Asimismo, en el ejercicio 2016 no se registró pérdida por deterioro en propiedades, planta y

equipo, mientras que en 2015 hubo un cargo de $455.8 derivado de la suspensión de operaciones
en Naica por inundación de la mina.
El neto de gastos (ingresos) financieros por $2,194.1 creció en comparación a $186.8 del año
anterior, y está conformado por:
 Ingresos financieros de $304.2, por abajo de los ingresos de $1,270.8 obtenidos en 2015,
sobre todo porque el valor en el tiempo de los instrumentos financieros de cobertura, que
en 2015 resultó en una utilidad de $1,134.4, en 2016 registró un costo de oportunidad.
 Gastos financieros de $2,498.3, mayores a $1,457.6 registrados en 2015, principalmente
por el valor en el tiempo de los instrumentos financieros derivados de $808.8, siendo que,
como se mencionó en el párrafo anterior en 2015 dicha valuación arrojó una utilidad.
Se registró una pérdida cambiaria neta de $217.7, favorable en comparación a la pérdida de

$268.8 del año previo. Esta partida proviene de la conversión al tipo de cambio de la fecha de la
liquidación de activos y pasivos monetarios, así como la conversión a la fecha del balance de los
activos y pasivos monetarios en monedas distintas al dólar americano, incluyendo el peso
mexicano.
La participación en los resultados de compañías asociadas registró una pérdida de $5.7, contraria
a la utilidad de $38.5 obtenida en ejercicio 2015, por los resultados de las empresas en las que
Peñoles mantiene una tenencia accionaria entre 20% y 50% de los derechos de voto y ejerce
influencia significativa, sin tener el control. Cabe recordar que en noviembre de 2015 la Compañía
vendió su tenencia accionaria en la empresa S.A. Sulquisa.
La utilidad antes de impuestos fue de $15,708.7, un incremento de +$12,137.4 en comparación

a la obtenida el 2015.
La provisión de impuestos a la utilidad registró $7,676.6, +$3,608.9 por arriba del año pasado, lo
que se debió, en parte, a la mayor base gravable del ejercicio. Por otro lado, la fuerte depreciación
del peso mexicano en relación al dólar americano, ocasionó que las diferencias temporales entre
los valores contables y fiscales de ciertos activos y pasivos dieran origen a la determinación de
un impuesto sobre la renta diferido por efectos de conversión de $2,771.9, con lo que la tasa
efectiva de impuesto sobre la renta se elevó a 43.1%. Esta situación llevó a un incremento
sustancial en el capital contable de la Compañía, que se refleja en otras partidas de utilidad
integral de $9,236, dentro de las cuales la más significativa es el resultado por conversión
cambiaria. Cabe destacar que esta provisión no afectó el flujo de efectivo ni la salud financiera
de la Compañía.
Debido a lo anterior, la utilidad neta consolidada del ejercicio 2016 fue de +$8,032.4, de la cual
+$5,744.6 son atribuibles a los accionistas de la participación controladora y +$2,287.8 a la
participación no controladora.
Análisis de las variaciones en los resultados de 2015 en relación a 2014:

___________________________________________________________
Los ingresos de 2015 crecieron en comparación al año anterior, lo que se debió al mayor tipo de
cambio promedio del peso frente al dólar americano, así como a mayores volúmenes vendidos
de oro y sulfato de sodio, que contrarrestaron los efectos negativos de la disminución en precios
de los metales y menores ventas de los demás productos, además del costo de oportunidad que
reportaron las operaciones de coberturas de metales y tipos de cambio.
El costo de ventas fue mayor al del ejercicio previo, lo que se debió a varios factores: un
incremento en los costos de producción por un año completo de operaciones de Saucito II en
2015 en comparación a un solo trimestre en 2014, la mayor producción en la planta de lixiviación
dinámica de Herradura y la planta II de sulfato de sodio en Magnelec (Química del Rey); así como
a un aumento significativo en la depreciación tanto por las mayores inversiones realizadas en
activos fijos como por el efecto del mayor tipo de cambio en su conversión a pesos. Los precios
de varios de los insumos críticos para las operaciones registraron incrementos por arriba de la
inflación. De manera adicional, el costo del metal vendido fue mayor puesto que se compraron
más volúmenes de materiales con contenidos de oro y plomo a remitentes externos para las
operaciones metalúrgicas.
Por otra parte, los gastos financieros netos fueron menores debido a que la inefectividad y valor
en el tiempo de las coberturas de flujo de efectivo resultó favorable y se registró menor pérdida
cambiaria. En otros gastos netos hubo, asimismo, una disminución ya que en el ejercicio 2014 se
reconoció una partida extraordinaria por impuestos no recuperables de la subsidiaria Metalúrgica
Met-Mex Peñoles.
Cabe destacar que la provisión de impuestos a la utilidad de este ejercicio fue significativamente
desproporcionada con relación al resultado pre-impuestos, lo que se debió en gran medida a los
efectos por conversión de la moneda funcional (dólar) a la moneda de informe (pesos) de algunos
rubros del balance de la Compañía, como por ejemplo, los activos fijos, que en dólares mantienen
su valor contable, pero que al convertirlos a pesos al cierre del ejercicio aumentaron su valor
sustancialmente por la devaluación del peso en el año, causando un crecimiento en los impuestos
diferidos debido a la no deducibilidad fiscal del aumento en el valor de los activos. Esta provisión
de impuestos diferidos, sin embargo, no afectó el flujo de efectivo ni la salud financiera de la
Compañía.
Derivado principalmente de los efectos de conversión de moneda funcional a la de informe, se

generó por otro lado, un aumento sustancial del capital contable de la Compañía de $8,050.6, al
haber pasado de $55,942.7 a $63,993.3, aún después de la pérdida neta contable del ejercicio,
lo cual fortalece la salud financiera de la Compañía dada la naturaleza propia del negocio.
Debido a lo anterior, los resultados financieros de Peñoles en el ejercicio 2015 (y su variación con
respecto a 2014) fueron los siguientes: ventas netas $64,896.5 (+5.4%), utilidad bruta $13,395.5,
(-16.7%), UAFIDA $13,901.4 (-7.8%), resultado de operación $5,605.3 (-34.4%) y pérdida neta
de la participación controladora $866.1.
Las ventas netas registraron $64,896.5, de las cuales el 82.2% se destinó al mercado de
exportación. El aumento en los ingresos fue de $3,340.9 (+5.4%), y se explica como sigue:
 Por mayor tipo de cambio promedio del peso frente al dólar se tuvo un beneficio de
+$10,201.7.
 De mayores volúmenes vendidos +$1,681.0, principalmente oro y sulfato de sodio, que

___________________________________________________________
compensaron las menores ventas de los demás productos.

 Una variación desfavorable de -$7,462.1 por los menores precios de todos los metales.
 Lo anterior acompañado de una pérdida proveniente de las operaciones de cobertura,
forwards y opciones de metales y tipos de cambio, que en el ejercicio registró un costo de
oportunidad de -$666.0 y que representa una variación de -$1,199.6 en comparación a la
utilidad de $533.6 registrada en 2014 por estas operaciones.
 Por la venta de otros productos y servicios, la variación fue de +$119.9.
En términos de dólares, las ventas netas fueron de US$4,176.4 millones, y se integran de ventas
facturadas por US$4,125.6 millones y utilidad por coberturas de US$50.8 millones.
El costo de ventas de $51,500.9 fue mayor en +$6,017.2 (+13.2%), como resultado de:
 Mayor costo de producción en $2,890.9 (+10.3%), por el mayor nivel de las operaciones, el
mayor tipo de cambio en los rubros del costo en dólares o ligados al dólar, además de la
inflación registrada en varios componentes del costo. Los conceptos que mostraron las
variaciones más significativas en el año fueron los siguientes:
o Depreciación, Amortización y Agotamiento (+$1,759.7, +26.9%) debido a las inversiones

realizadas y a los efectos de conversión de la moneda funcional (dólar) a la moneda de
informe (peso) sobre los activos fijos sujetos a depreciación.
o Mantenimiento y reparaciones (+$372.1, +12.6%) por los materiales de reparaciones
mecánicas, de refacciones y mano de obra relativa a estas actividades.
o Materiales de operación (+$358.6, +9.6%) sobre todo en explosivos y detonantes, acero
y brocas para barrenación, bolas y barras para molino, floculante y otros reactivos.
o Traspaso de inventarios (+$297.6, +61.8%).
o Capital humano (+$237.5, +6.6%) por mayores sueldos, prestaciones y capacitación; así
como la provisión derivada de la liquidación de personal sindicalizado en Naica,
parcialmente compensados con menor participación de los trabajadores en las utilidades.
 Mayor costo del metal, +$680.5 (+2.9%), debido a mayores volúmenes de materiales
comprados a terceros con contenidos metálicos de oro y plomo, principalmente, que
compensaron los menores precios de los metales. Dentro de este rubro se reconoció una
pérdida por deterioro de inventarios (en su mayoría de cobre) por $731.4 en 2015 y de $230.0
en 2014 (sobre los inventarios de plata, principalmente).
 Menores ingresos por cuotas de tratamiento -$227.7 (-5.7%), que se registran como un
crédito al costo de ventas, debido a los menores volúmenes de concentrados minerales
comprados para su refinación, además de las menores cuotas por el tratamiento de los
concentrados de plomo, refinación y entrega de plata, que fueron parcialmente compensadas
con las mejores cuotas por tratamiento en concentrados de zinc.
 Movimiento de inventarios +$2,218.0.
Por las razones anteriores, la utilidad bruta registró $13,395.5 y fue inferior en $2,676.3 (-16.7%)
a la registrada en el ejercicio anterior, mientras que el margen de utilidad bruta respecto a ventas
netas se ubicó en 20.6%, desfavorable en comparación a 26.1% registrado en 2014.

___________________________________________________________
Los gastos de operación (sin incluir otros gastos e ingresos, ni pérdida por deterioro) registraron
$7,790.2, cantidad 3.5% ($264.4) por arriba del año previo, como resultado de:
 Mayores gastos de administración y generales (+$271.7, +8.7%), en comunicación e

informática, sueldos y prestaciones, pago de honorarios, cuotas y gastos de viaje,
principalmente.
 Mayores gastos de exploración y geológicos (+$40.5, +1.4%), cuya inversión se realizó de
manera selectiva en la cartera de proyectos y prospectos con mejores perspectivas y mayor
potencial.
 Menores gastos de venta (-$47.8, -3.1%), en regalías, fletes marítimos, comisiones sobre
ventas y maniobras de carga.
La UAFIDA del ejercicio registró $13,901.4, una variación de -$1,181.0 (-7.8%); el margen de
UAFIDA respecto a ventas fue 21.4%. De igual forma, la utilidad de operación se redujo (-34.4%)
al pasar de $8,546.0 a $5,605.3, e implicó un margen de operación sobre las ventas de 8.6%.
El concepto de otros (ingresos) gastos, netos por $1,161.0 fue favorable en comparación a
$1,748.1 del año anterior. La variación de $587.1 se deriva de:
i. Menores gastos en +$831.3, en gran medida porque en el ejercicio anterior se reconoció

un gasto extraordinario de Impuesto al Valor Agregado (IVA) no recuperable de la
subsidiaria Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. por $1,106.8.
ii. Menores ingresos en -$244.2, por arrendamiento y resultado de activos fijos disponibles
para venta, además de que el ejercicio previo se registraron ingresos por la venta de
materiales y desperdicios así como regalías.
Se reconoció una pérdida por deterioro de propiedades, planta, equipo e inventarios de Naica por
un total de $455.8, debido a la suspensión indefinida de sus operaciones por la contingencia de
inundación en la mina. En el ejercicio anterior, se había reconocido una pérdida por deterioro de
$300.3, conforme a las expectativas de generación de flujo de efectivo en las unidades mineras
Madero y Milpillas.
El neto de gastos (ingresos) financieros por $186.8 fue menor en comparación a $1,100.8 del año
anterior, y está conformado por:
 Ingresos financieros de $1,270.8, superiores a $332.9 en 2014, sobre todo porque la

inefectividad y valor en el tiempo de los instrumentos financieros derivados de cobertura fue
mayor y compensó los menores intereses recibidos.
 Gastos financieros de $1,457.6, ligeramente mayores a $1,433.7 del ejercicio anterior, por
mayores intereses sobre la deuda (principalmente por el mayor tipo de cambio del peso contra
el dólar), lo que se compensó de forma parcial por menor gasto de cobertura de tasas de
interés.
Se registró una pérdida cambiaria neta de $268.8, favorable en comparación a la pérdida de

$640.1 del año previo. Esta partida proviene de la conversión al tipo de cambio de la fecha del
balance de los activos y pasivos monetarios en monedas distintas al dólar americano, incluyendo
el peso mexicano.

___________________________________________________________
La participación en los resultados de compañías asociadas registró una utilidad de $38.5 ($23.1
en 2014), por los resultados de las empresas en las que Peñoles mantiene una tenencia
accionaria entre 20% y 50% de los derechos de voto y ejerce influencia significativa, sin tener el
control. Como se indica en las notas a los estados financieros, en diciembre de 2015 la Compañía
vendió su tenencia accionaria en la empresa S.A. Sulquisa, por lo que la participación en sus
resultados fue reconocida hasta noviembre de 2015.
La utilidad antes de impuestos fue de $3,571.4, una disminución de -$1,208.4 (-25.3%) en

comparación a la obtenida el ejercicio anterior.
Por otra parte, la provisión para impuestos a la utilidad de $4,067.4 estuvo por arriba de la utilidad
antes de impuestos (y fue superior a la provisión de $3,067.3 del año previo). Esto se debió, en
gran medida, a la fuerte depreciación del peso mexicano en relación al dólar americano, que
ocasionó que las diferencias temporales entre los valores contables (denominados en dólares) y
fiscales (denominados en pesos mexicanos) de ciertos activos y pasivos dieran origen a la
determinación de un impuesto sobre la renta diferido por efectos de conversión de $1,989.1. Esta
situación, por otra parte, llevó a un incremento sustancial en el capital contable de la participación
controladora por $5,988.0 dentro de la utilidad integral (+12.9%) en comparación al año anterior.
Cabe destacar que esta provisión no afectó el flujo de efectivo ni la salud financiera de la
Compañía, ya que como se aprecia, incluso se incrementó el patrimonio de los accionistas a
pesar del resultado neto contable negativo que se menciona a continuación.
Debido a lo anterior, se registró una pérdida neta consolidada en el ejercicio de -$496.0, de la

cual -$866.1 son atribuibles a los accionistas de la participación controladora y $370.0 de utilidad
a la participación no controladora.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO:
Al 31 de diciembre de 2016, Peñoles contaba con efectivo y equivalentes de efectivo por

$19,998.1 lo que representó un aumento en caja de +$8,468.7 con respecto al saldo al cierre de
2015 (incluyendo $2,750.9 por efectos de conversión).
A continuación, los conceptos más relevantes:
1) Flujos netos de efectivo de actividades de operación por +$24,550.4. Este rubro se integra
por los conceptos relacionados directamente con la operación excluyendo partidas sin
impacto en el efectivo, e incluye los cambios en el capital de trabajo, así como los impuestos
a la utilidad y la participación de utilidades a los trabajadores.
2) Flujos netos de efectivo de actividades de inversión por -$15,498.8 en los siguientes

conceptos:
a) Adquisición de propiedades, planta y equipo, por -$12,725.5, principalmente en las

siguientes unidades operativas:

___________________________________________________________
Empresa/Unidad Millones de pesos

Fresnillo plc 8,286.6
Met-Mex 2,539.3
Minera Capela (Rey de Plata) 451.0
Milpillas 223.3
Sabinas 332.9
Francisco I. Madero 203.1
Unidad Velardeña 193.0
Tizapa 153.5
Magnelec (Química del Rey) 118.7
Bismark 111.0
Fuerza Eólica del Istmo 22.5
b) Inversiones bancarias a corto plazo -$3,114.9.

c) Cobro de préstamos otorgados e intereses +$223.7.
d) Dividendos recibidos de asociadas +$60.0.
e) Ingresos por la venta de propiedades, planta y equipo +$52.3.
f) Otros conceptos +$5.6.
3) Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento por -$3,333.8, derivado de:

a) Intereses pagados sobre la deuda -$1,431.2.
b) Dividendos pagados a los accionistas de la participación controladora -$936.5.
c) Dividendos pagados a la participación no controladora -$875.4, a accionistas de
Fresnillo plc y Tizapa.
d) Instrumentos financieros derivados de coberturas -$224.8.
e) Aportaciones de capital de la participación no controladora +$134.1.
OPERACIONES MINERAS
VOLÚMENES DE PRODUCCIÓN
2016 2015 % Var.

Mineral Molido (Mton) 14,118 13,239 6.6
Mineral Depositado(*) (Mton) 44,918 42,646 5.3
Oro (kg) 30,217 24,842 21.6
Plata (kg) 1,805,692 1,696,491 6.4
Plomo (ton) 80,666 74,482 8.3
Zinc (ton) 286,545 265,139 8.1
Cobre (ton) 10,451 10,661 -2.0
Cobre Catódico (ton) 24,085 25,941 -7.2
Mton: miles de toneladas.

(*) Herradura, Soledad-Dipolos (minas a cielo abierto), Noche Buena y Milpillas.

___________________________________________________________
En 2016 las operaciones mineras tuvieron un sólido desempeño, con un total de 59 millones de
toneladas de mineral procesado, volumen 5.6% por arriba del año anterior y crecimiento en la
producción de los contenidos metálicos. Se lograron nuevas marcas en producción de oro por
segundo año consecutivo, y de plata por tercer año sucesivo, además de una nueva marca
histórica en zinc.
El crecimiento en la producción anual de oro se debió, en gran medida, a mayor mineral

procesado en Herradura gracias a la entrada en operación de una segunda sección Merrill Crowe
en la planta de lixiviación dinámica, que llevó a la reducción de inventarios en esa unidad minera.
También contribuyó la producción proveniente de la nueva mina de oro-plata San Julián, que
inició operaciones en su primera fase durante el segundo semestre del año, así como una
recuperación más rápida en Noche Buena.
La plata obtuvo un nuevo récord de producción por tercer año consecutivo, gracias al exitoso
arranque de San Julián y las mejores leyes de cabeza en Fresnillo, Ciénega y Sabinas, así como
mejoras en los procesos de Tizapa.
El incremento en la producción de plomo fue resultado de mejores leyes de cabeza en Fresnillo,

Sabinas, Ciénega y Tizapa, principalmente. Por su parte, el volumen sin precedentes de zinc se
debió a las mejores leyes y recuperaciones en Fresnillo, el mayor mineral procesado en Madero,
Saucito, Velardeña y Bismark, y las mejores leyes de estas dos últimas.
El cobre contenido en concentrados tuvo una reducción marginal por menor recuperación en
Tizapa y menores leyes de cabeza en Velardeña y Bismark. A su vez, el cobre en cátodos que
produce Milpillas fue menor en comparación al año anterior, debido a fuertes lluvias que
ocasionaron una recuperación más lenta en los patios de lixiviación.
OPERACIONES METALÚRGICAS
2016 2015 % Var.

Oro (kg) 44,146 45,253 -2.4
Plata (kg) 2,035,187 2,187,449 -7.0
Plomo (ton) 111,391 113,861 -2.2
Zinc (ton) 215,066 226,066 -4.9
El principal reto que enfrentó el negocio metalúrgico en 2016 fue la caída de las cuotas de
tratamiento. Se adquirió menor cantidad de materiales a remitentes terceros, sobre todo de
materiales ricos en oro y plata, que generalmente reportan un menor margen de utilidad. Las
mixturas de concentrados que ingresaron a la Fundición de Plomo registraron menores leyes de
plomo, plata y oro con respecto al año anterior.
Por su parte, la producción de zinc refinado decreció por menor volumen de concentrados
tratados debido a que la alta presencia de fierro en los mismos ocasionó fallas operativas en la
planta Electrolítica de Zinc, que ya fueron corregidas.

___________________________________________________________
Para optimizar los recursos financieros y hacer un uso más eficiente del capital de trabajo,
continuó la estrategia de venta de concentrados y de diversos materiales secundarios y de
proceso.
OPERACIONES QUÍMICAS
2016 2015 % Var.

Sulfato de sodio (ton) 750,022 732,568 2.4
Oxido de magnesio (ton) 61,150 77,784 -12.5
Sulfato de amonio (ton) 199,729 186,592 7.0
Sulfato de magnesio (ton) 55,377 52,586 5.3
En 2016 se logró una nueva marca de producción de sulfato de sodio, por segundo año
consecutivo gracias a la entrada en operación de la planta II a finales de 2014 que amplió la
capacidad de producción a 780,000 toneladas por año.
Para las principales variedades de óxido de magnesio se presentaron varios retos comerciales.
La fortaleza del dólar frente a otras divisas afectó la competitividad de las exportaciones al
encarecer nuestros productos en el extranjero, particularmente en Europa. La demanda del grado
refractario siguió deprimida por la prolongada crisis de la industria siderúrgica a nivel
internacional. Si bien los volúmenes de las principales variedades de óxido de magnesio fueron
inferiores, continuamos la estrategia de producción y comercialización de una mezcla de
productos enfocada a maximizar la rentabilidad del negocio de manera integral, sin descuidar la
atención oportuna y el servicio a nuestros clientes, además de procurar mayor diversificación
geográfica en América, Europa y Asia. Destaca el buen desempeño del hidróxido de magnesio,
que logró volúmenes de producción y ventas récord, principalmente para su utilización como
retardante de flama.
El sulfato de magnesio producto registró récords de producción y ventas por cuarto año
consecutivo, impulsado principalmente por la demanda del sector agrícola.
Por otro lado, la producción de sulfato de amonio fue mayor al año pasado, sin embargo este
producto enfrentó una fuerte competencia por el ingreso de fertilizantes de importación que
presionó los precios y volúmenes de venta.
PROYECTOS
EXPLORACIÓN
En 2016 el equipo de exploración de Peñoles realizó trabajos de exploración directa mediante

perforaciones en diez proyectos por un total de 62 mil metros, en los que sobresalen las áreas de
los Humos, Sonora, y Pucajirca, Perú. También se realizaron trabajos de geología, geoquímica y
geofísica en cincuenta prospectos propios para su posterior investigación con barrenos y
consecuente evaluación. Asimismo, se intensificaron las tareas de prospección con la evaluación
de 39 prospectos ajenos en busca de oportunidades.
Los avances de los principales proyectos fueron los siguientes:

___________________________________________________________
Los Humos (cobre)

Localización: Caborca, Sonora
En el proyecto de cobre diseminado Los Humos concluyó la campaña de perforación sistemática

en malla por 15 mil metros. Con este avance fue posible generar una estimación global de
recursos minerales por 430 millones de toneladas con 0.31% de cobre equivalente. Esta
información actualmente se utiliza por parte de la Dirección de Ingeniería y Construcción para
evaluar la pre-factibilidad técnica y económica del proyecto, y en base a los resultados, que
determinará los pasos a seguir para la posible operación minera.
La Industria (polimetálico)
Localización: Cuencamé, Durango
En La Industria, proyecto de plomo, zinc y plata aledaño a la mina Velardeña, se generó la

estimación de recursos minerales con la información recabada de los barrenos a detalle que se
perforaron en 2015, misma que arrojó una estimación de recursos por 5.3 millones de toneladas
con 13.5% de zinc equivalente. Basado en ello se realizan estudios técnicos y económicos para
una posible operación minera satélite a la mina Velardeña.
Exploración Internacional
En el proyecto de cobre-oro-molibdeno Racaycocha en Perú, gracias a la excelente relación con

las comunidades aledañas, se han logrado avances importantes en el proceso de compra de
terrenos para la posible nueva mina. La Dirección de Ingeniería y Construcción realiza los
estudios técnicos del proyecto y analiza su factibilidad. De manera adicional, se perforaron 7,100
metros en rocas alteradas con indicios de cobre y oro en el área de Pucajirca, cercana a
Racaycocha, lo que permitió detectar zonas mineralizadas con potencial para incrementar el
inventario de recursos minerales del proyecto.
Otros proyectos
Se realizaron trabajos de geología, geofísica y perforaciones en los proyectos San Pedro en Perú,
San Lorenzo en Durango, San Lucas y Arenoso en Sonora, Real Viejo en Chihuahua, El Zorro
en Durango, La Honda en Zacatecas, y Llancahue en Chile, en donde se investigan posibilidades
de mineralización de cobre y polimetálica.
La cartera de prospectos propios ha registrado un crecimiento importante, sobre todo en la región

norte de México, mediante nuevos denuncios, opciones y adquisiciones de propiedades
potenciales, lo que permite contar con más alternativas de exploración para, a su vez, generar
mayores oportunidades de crecimiento en el mediano y largo plazos.
Fresnillo plc
El grupo de exploración de nuestra subsidiaria Fresnillo plc se dedica a la localización y desarrollo

de proyectos de oro y plata. En 2016 las actividades se enfocaron principalmente en los distritos
de Fresnillo, Ciénega, Herradura, Guanajuato, San Julián y Guazapares en México, así como en
Pilarica, en Perú, con resultados interesantes en San Julián, Guanajuato y Fresnillo.

___________________________________________________________
Se realizaron muestreos de canal y se hizo una revisión a los modelos de recursos en los
depósitos de oro de Orisyvo y Centauro, proyectos en los que se llevarán a cabo estudios
económicos preliminares durante 2017.
En el proyecto de plata y oro Juanicipio, en Zacatecas, se registraron avances con la construcción

de una rampa de acceso y la obtención de permisos ambientales, y se integra el estudio de
factibilidad correspondiente.
Por otra parte, se evaluaron diversos proyectos en México, Perú, Chile y Argentina, y se lleva a
cabo la prospección sistemática de cinturones de oro y plata en dichas regiones.
PROYECTOS EN CONSTRUCCIÓN
Rey de Plata (polimetálico)

Localización: Teloloapan, Guerrero
En las actividades de desarrollo de la futura mina polimetálica Rey de Plata, en Guerrero,

concluyó la construcción y los acabados de edificios en superficie (oficinas auxiliares,
campamento de contratistas y alojamiento para empleados). Asimismo, se realizaron las labores
de despalme y preparación para la construcción de la planta de beneficio, que se estima
comenzar en el segundo semestre de 2017, e inició la construcción del cuadro de maniobras y la
línea eléctrica de suministro para abastecer de energía a la unidad.
La planta de beneficio de Rey de Plata tendrá una capacidad de molienda y procesamiento de

4,500 toneladas diarias de mineral y se espera que produzca un promedio anual de 4.7 millones
de onzas de plata, 40 mil toneladas de zinc, 8,600 toneladas de plomo y 7 mil de cobre, contenidos
en concentrados de plomo, zinc y cobre.
Este proyecto contará con una inversión de US $296 millones de los cuales al cierre de 2016 se
habían invertido US $155 millones. El arranque se espera en el último trimestre de 2018.
Fresnillo plc
La construcción de la fase II (planta de flotación) de la mina de plata-oro San Julián, en

Chihuahua, se encuentra en camino para su puesta en marcha en el segundo trimestre de 2017.
Este proyecto contará con una inversión de US $515 millones en sus dos fases; la producción
anual esperada es de 10.3 millones de onzas de plata y 44 mil onzas de oro una vez que alcance
plena capacidad.
De manera adicional, hubo avances en el proyecto de una nueva planta de piritas, para procesar
los jales tanto históricos como actuales de las minas Fresnillo y Saucito y recuperar valores de
plata y oro. Se prevé una producción de 3.5 millones de onzas de plata y 13 mil onzas de oro al
año, una vez que inicie operaciones en el primer semestre de 2018.
Otro proyecto en marcha es la segunda línea de la planta de lixiviación dinámica en Herradura,

que servirá para procesar de manera más eficiente los sulfuros provenientes de lugares más
profundos del tajo. Como resultado, la vida de la mina se extenderá a doce años con un promedio
anual de producción de 390 mil onzas de oro y una inversión estimada en US $110 millones.

___________________________________________________________
Durante 2016 se avanzó la ingeniería de detalle y se sentaron los cimientos del área de molienda,
para continuar el desarrollo en 2017 e iniciar operaciones en 2018.
Ampliación de capacidad de producción de zinc afinado
Continuaron las actividades de construcción del proyecto estratégico para incrementar la

capacidad de producción de zinc lingote equivalente en 120 mil toneladas anuales en Met-Mex.
Durante el ejercicio se realizaron obras de cimentación y montaje de estructuras para los edificios
que albergarán las áreas de lixiviación, electrólisis y demás auxiliares. La mayoría de los equipos
críticos fueron recibidos e inició el montaje correspondiente. También dio inicio la preparación del
cuadro de maniobras y de la línea de suministro eléctrico.
En la planta Aleazin continuaron las actividades para ampliar la capacidad de producción de

aleaciones en 70 mil toneladas anuales con la instalación de los equipos.
Este proyecto de US$327 millones, de los que al cierre de 2016 se habían invertido US$148
millones, contará con un nuevo proceso de lixiviación directa de los concentrados que sustituirá
la tostación y evitará las emisiones de bióxido de azufre, además de que permitirá aprovechar el
ácido sulfúrico residual de la planta existente. Se realizaron ajustes a la programación del
proyecto, que originalmente había contemplado arrancar en dos etapas, el nuevo programa
considera iniciar pruebas de operación en enero de 2018.
ii) Situación financiera, liquidez y recursos de capital
La principal fuente interna de liquidez para la Compañía es el flujo de efectivo generado por sus
propias operaciones. Asimismo, al 31 de diciembre de 2016 la Compañía cuenta con líneas de
crédito no comprometidas con bancos nacionales y extranjeros para hacer frente a las
necesidades de financiamiento a corto plazo por un total de US$1,314 millones. Las líneas de
crédito son renovadas anualmente y no se pagan comisiones para mantenerlas.
Durante los últimos 3 ejercicios el nivel de endeudamiento de la Compañía es el siguiente:
(Millones de pesos) 2016 2015 2014

Activo Total 141,890.7 110,859.3 98,452.6
Pasivo Total 59,810.7 46,866.1 42,509.9
Deuda financiera 28,698.6 23,871.8 22,312.4
Pasivo Total / Activo Total (%) 42.2 42.3 43.2
Préstamos bancarios / Activo Total (%) 20.2 21.5 22.7
El perfil de la deuda vigente incluyendo las tasas de interés y los vencimientos se detalla en el
Informe de Créditos Relevantes del presente Reporte Anual. La totalidad de la deuda bancaria
de Peñoles al 31 de diciembre de 2016 está denominada en dólares. Asimismo, en términos
generales, son causas de amortización anticipada de los certificados bursátiles: el incumplimiento
en el pago de intereses o la información falsa o incorrecta, si no son subsanados en un período
determinado; si Peñoles o sus subsidiarias significativas fueren declarada en quiebra, insolvencia
o concurso mercantil; el incumplimiento de alguna obligación de cualquier deuda de Peñoles o
sus subsidiarias por motivo de la cual se declarará vencida anticipadamente, que individualmente

___________________________________________________________
o en conjunto represente una cantidad equivalente a US$50 millones; así como el cambio de
control de Fresnillo plc.
La Compañía y sus subsidiarias se encuentran al corriente en el pago de sus obligaciones

fiscales, detalladas también en el Informe de Créditos Relevantes ya mencionado.
Al 31 de diciembre de 2016 la Compañía no tiene transacciones registradas fuera de balance

general o del estado de resultados.
Políticas de Tesorería
Peñoles tiene definida una política de tesorería para administrar su riesgo de liquidez que incluye
principalmente mantener reservas adecuadas de fondos a corto, mediano y largo plazo,
disposición de líneas de crédito bancarias y acceso a otras fuentes de financiamiento.
Constantemente desarrolla análisis del perfil de vencimientos de sus activos y pasivos financieros
y monitorea las proyecciones de los flujos de efectivo.
En la Tesorería Corporativa de Peñoles, dependiente de la Subdirección de Tesorería y

Financiamientos, se centraliza la concentración y dispersión de recursos financieros de las
subsidiarias que conforman el grupo. El manejo de los excedentes de efectivo, la inversión, y
contratación de financiamiento para cubrir las necesidades de recursos se lleva a cabo por la
Gerencia de Operaciones Financieras, dependiente de la misma Subdirección.
Tanto la inversión de excedentes como la contratación de operaciones cambiarias, de

instrumentos financieros derivados, de seguros, servicios, etc., se realiza con bancos e
instituciones financieras de prestigio, buena reputación y situación financiera sana, por montos y
plazos aprobados por el Comité de Riesgos de la Compañía, de acuerdo a la situación de cada
contraparte y las necesidades de la Compañía.
Al 31 de diciembre de 2016, el efectivo y las inversiones temporales de la Compañía y sus

subsidiarias se mantuvieron aproximadamente en un 90% en dólares y el resto en moneda
nacional.
iii) Control Interno
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., mantiene un Sistema de Control Interno cuyo objetivo es
garantizar razonablemente a los accionistas, la comunidad financiera y demás grupos de interés
que las transacciones contables y revelaciones, están de acuerdo a la regulación aplicable
(interna y externa), que los controles internos están integrados por procedimientos que
promueven la confiabilidad y transparencia de los registros e informes financieros y operativos,
la protección de los activos y la adecuada administración de los riesgos críticos existentes.
De acuerdo con el artículo 28, fracción III de la LMV, la Dirección General es responsable de
mantener el Sistema de Control Interno. Dicha tarea la realiza con el soporte de la supervisión de
las Direcciones operativas y administrativas (cada una en el ámbito de sus competencias) y
mediante el apoyo de la Dirección de Auditoría Interna, en cuanto a la revisión de la eficiencia del
Sistema de Control Interno y su cumplimiento.
El Sistema de Control Interno está basado en una estructura organizacional con una clara
segregación de responsabilidades e independencia, teniendo como enfoque la prevención de

___________________________________________________________
riesgos, la responsabilidad de autocontrol, el conocimiento del negocio, del proceso

administrativo y del uso de la tecnología. El control interno se fortalece a través del
establecimiento de la normatividad (conjunto de políticas y procedimientos).
La Dirección de Auditoría Interna coordina y asesora a los dueños de los procesos en definir la
normatividad aplicable, asegurándose de que sea aprobada, publicada y difundida en toda la
organización para su observancia general por parte de todos los colaboradores de Peñoles. El
Sistema de Normatividad de la Compañía integra políticas y procedimientos orientados al
facultamiento controlado, la cultura de creación de valor y el cumplimiento de los valores
institucionales: Confianza, Responsabilidad, Integridad y Lealtad (CRIL).
Asimismo, en cumplimiento con lo establecido en la LMV, Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.,
cuenta con un Comité de Auditoría y Prácticas Societarias. Dicho Comité sesiona regularmente
y rinde un informe anual al Consejo de Administración sobre la situación que guarda el sistema
de control interno, además de dar seguimiento a los informes del auditor interno y externo. El
informe más reciente de dicho Comité forma parte de los anexos a este Reporte Anual.
Adicionalmente, la Compañía ofrece un mecanismo de reporte institucional a los empleados y
terceros para el reporte de conductas no éticas que vayan en contra de lo establecido por el
Código de Conducta. Esta línea está disponible en forma continua y es administrada por un
tercero independiente para garantizar la confidencialidad y el anonimato.
e).- ESTIMACIONES, PROVISIONES O RESERVAS CONTABLES CRÍTICAS
La medición del valor de varios de los rubros integrantes de la información financiera requiere el
uso de juicios, estimaciones y supuestos. Esos juicios, estimaciones y supuestos se basan en el
mejor conocimiento de la administración sobre los hechos y circunstancias relevantes existentes
a la fecha de la valuación, considerando su experiencia previa, sin embargo los resultados reales
podrían diferir de los montos incluidos en la información financiera. Asimismo los cambios en los
supuestos y estimaciones, podrían tener un impacto significativo en los estados financieros de
acuerdo a la normatividad relativa.
La información sobre tales juicios y estimaciones se encuentra descrita en las políticas contables
y/o las notas a los estados financieros consolidados adjuntos a este Reporte Anual. Un resumen
de los principales juicios y estimaciones utilizados se presenta a continuación:
a) Reservas de mineral
Peñoles aplica juicios y realiza estimaciones en la determinación de sus reservas y recursos

minerales con base en métodos y estándares reconocidos en la industria minera y son
realizadas por personal interno competente, sustentados por las experiencias históricas. Los
informes que respaldan estas estimaciones se preparan periódicamente. Peñoles revisa
periódicamente dichas estimaciones apoyado en expertos externos reconocidos, para
certificar sus reservas de mineral.
Existen varias incertidumbres al estimar las reservas minerales. Los supuestos que son válidos
al momento de la estimación, pueden cambiar significativamente cuando nueva información
está disponible. Los cambios en las cotizaciones de los metales, tipos de cambio, costos de
producción, estimaciones de recuperación metalúrgica o en las tasas de descuento, pueden

___________________________________________________________
modificar el estatus económico de las reservas y finalmente pueden dar como resultado que
se actualicen las reservas.
Las reservas de mineral se usan en el cálculo de las unidades de producción para efectos del
cálculo de la depreciación de ciertas propiedades mineras, así como para la determinación de
la provisión para desmantelamiento de las unidades mineras y para el análisis de deterioro de
las mismas.
b) Deterioro
El valor en libros de los activos se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios
en las circunstancias indiquen que el valor en libros no es recuperable. Si existen indicios de
deterioro, se lleva a cabo una revisión para determinar si el valor en libros excede de su valor
de recuperación y se encuentra deteriorado. En la evaluación de deterioro, los activos son
agrupados en una unidad generadora de efectivo (“UGE”) a la cual pertenece el activo. El
monto recuperable de la UGE, es calculado como el valor presente de los flujos futuros que se
estima producirán los activos. Existirá una pérdida por deterioro, si el valor recuperable es
menor que el valor en libros.
Peñoles define sus unidades mineras y las plantas metalúrgicas como las unidades
generadoras de efectivo y también se estiman los periodos de proyección de los flujos de
efectivo que deberían generar las UGE. Los cambios posteriores en la agrupación de las UGE,
o cambios en los supuestos que sustentan la estimación de los flujos de efectivo y/o la tasa de
descuento, podrían impactar los valores de recuperación y por consiguiente los valores en
libros de los activos respectivos.
c) Propiedades, plantas y equipo
La vida útil de las propiedades, plantas y equipo, excepto por ciertas propiedades mineras, es
utilizada para determinar el cargo por depreciación de los activos, dichas vidas útiles son
definidas de acuerdo con estudios técnicos preparados por personal interno especializado y
con la participación de especialistas externos. Las vidas útiles determinadas son revisadas
periódicamente al menos una vez al año y están basadas en las condiciones actuales de los
activos y la estimación del periodo durante el cual continuará generando beneficios
económicos. Si existen cambios en la estimación de las vidas útiles, éstos afectarán
prospectivamente el monto de la depreciación y el valor en libros de las propiedades, planta y
equipo.
d) Provisión por desmantelamiento de activos y restauración
Los costos estimados de cierre de las unidades mineras derivados de las obligaciones legales
e implícitas que se requieren para restaurar las ubicaciones operativas, se reconocen a su
valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren. Los costos estimados de
restauración incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de
minas, presas de jales, el desmantelamiento de la planta de beneficio, las instalaciones de
operación, así como el saneamiento y reforestación de las áreas afectadas.
Las provisiones para desmantelamiento y restauración de las unidades mineras, se efectúan

a valor presente en el momento que la obligación es conocida y se basan en el entendimiento

___________________________________________________________
de los requerimientos legales y la política de responsabilidad social de Peñoles. Los costos

ambientales son estimados usando también el trabajo de personal interno especializado
apoyado en estudios preparados por especialistas externos. La administración aplica su juicio
y experiencia para estimar los costos de desmantelamiento y restauración en la vida de las
minas.
Los costos incurridos en periodos futuros podrían diferir de los montos provisionados.
Adicionalmente, los cambios futuros que puedan darse en el entorno legal aplicable y
regulaciones, los cambios en las estimaciones de vida de la mina y las tasas de descuento
podrían afectar el valor en libros de la provisión.
De forma regular se revisan los supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de
los costos de desmantelamiento y restauración de las unidades mineras, basados en
estándares internacionalmente reconocidos, que requiere la operación de los procesos de
cierre de operaciones conforme a las mejores prácticas disponibles y con la normatividad más
exigente; estos estándares exceden a los requerimientos y regulaciones establecidas en la
normatividad mexicana. Adicionalmente se revisa la tasa de descuento para reflejar las
obligaciones para restauración ecológica a su valor presente, de acuerdo a las condiciones
actuales de las tasas de interés en el mercado.
e) Beneficios al retiro de los empleados
Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimación de estos beneficios a largo plazo.
Dichas estimaciones, al igual que los supuestos, son establecidos en conjunto con actuarios
independientes. Estos supuestos incluyen las hipótesis demográficas, las tasas de descuento
y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre otros. Aunque
se estima que los supuestos usados son los apropiados, un cambio en los mismos podría
afectar el valor de los pasivos por beneficios al personal y el estado de resultados del periodo
en que ocurra.
f) Desarrollo de proyectos mineros
Peñoles evalúa el estado que guardan los diferentes proyectos, que tienen como objetivo la
exploración para la localización de nuevos yacimientos de mineral, su desarrollo y construcción
como una nueva unidad minera hasta que el proyecto es comercialmente explotado. Peñoles
elabora juicios y prepara estimaciones para determinar cuándo un proyecto concluyó la
exploración de recursos minerales y ha iniciado la fase de desarrollo y de ésta, ha pasado a la
fase de producción y comercialización.
Algunos de los criterios y evaluaciones se refieren a la determinación de reservas de mineral

económicas que justifican la viabilidad financiera de un proyecto minero, indicando la
terminación de la fase de exploración y el inicio de la fase de desarrollo; el nivel de inversión
de capital en el proyecto, los presupuestos ejercidos; la conclusión de los periodos de prueba
de la mina y la planta de beneficio, entre otros. La determinación de las diferentes fases de un
proyecto impacta de manera significativa su contabilización, ya que durante la exploración, los
costos y gastos se reconocen directamente en el estado de resultados, mientras que en la fase
de desarrollo se capitalizan y una vez que se autoriza la fase de producción, la capitalización
de los costos y gastos cesa.

___________________________________________________________
g) Contingencias
Por su naturaleza, las contingencias sólo podrán ser resueltas cuando ocurran o no ocurran
uno o más eventos futuros o uno o más hechos inciertos que no están enteramente bajo el
control de Peñoles. La evaluación de dichas contingencias requiere significativamente el
ejercicio de juicios y estimaciones sobre el posible resultado de esos eventos futuros. Se
evalúa la probabilidad de pérdida de sus litigios y contingencias de acuerdo a las estimaciones
realizadas por sus asesores legales, dichas evaluaciones son revisadas periódicamente.
h) Subsidiarias con participación no controladora
En los negocios donde existe una participación de otros accionistas, se hace una evaluación
de diferentes aspectos de la controlada para establecer si Peñoles mantiene control y poder
para influir significativamente en la dirección de las operaciones relevantes de una controlada
y con ello mantener una exposición a los rendimientos variables de la controlada. Se requiere
emplear juicios significativos considerando diversos aspectos, tales como derechos de voto,
naturaleza y organización de la controlada, capacidad para dirigir sus operaciones relevantes,
entre otros.
4) ADMINISTRACIÓN
a).- AUDITORES EXTERNOS
Para la revisión y auditoría de los estados financieros consolidados correspondientes al ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2016, la Compañía contrató los servicios de auditoría del
despacho Mancera, S.C. (Integrante de Ernst & Young Global), cuyos honorarios por dicho trabajo
ascendieron a $16,943,912 pesos que incluyen las auditorías de las subsidiarias en Perú, Chile
y Estados Unidos (34% del total de honorarios pagados a dicha firma).
No se ha realizado cambio de firma de auditoría externa.
Asimismo, durante los doce últimos ejercicios la opinión de los auditores sobre la razonabilidad
de los estados financieros de la Compañía se emitió sin salvedades, opiniones negativas o alguna
abstención.
El nombramiento de los auditores externos es responsabilidad del Consejo de Administración,

previa opinión del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias.
En 2016, los principales servicios adicionales que prestaron los auditores externos y los
honorarios pagados por los mismos fueron los siguientes:
 Atención de requerimientos del Servicio de Administración Tributaria (SAT) sobre

dictámenes fiscales, cuyos honorarios ascendieron a $203,822 pesos.
 Auditoría de Estados Financieros de Fresnillo plc y sus subsidiarias en Londres y Perú
con honorarios de $31,117,380 pesos (62% de los honorarios).
 Otros servicios $2,214,164 pesos, 4% del total de honorarios pagados a los auditores
externos.
 Fresnillo plc también pagó honorarios por concepto de asesoría fiscal por $33,249 pesos.

___________________________________________________________
Conforme al artículo 83 fracción X de los lineamientos de la Circular Única, en 2015 se procedió

al cambio de socio auditor. A partir de este año el C.P.C. Carlos Alberto Rochín Casanova es el
responsable de la auditoría de los estados financieros de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y
subsidiarias.
b).- OPERACIONES CON PERSONAS RELACIONADAS Y CONFLICTOS DE INTERÉS
Las partes relacionadas de las cuales Industrias Peñoles recibe servicios son: Grupo Nacional
Provincial, S.A.B. que proporciona servicios de aseguradora; Administración de Riesgos Bal, S.A.
de C.V. proporciona servicios de asesoría especializados en riesgos; Aerovics, S.A. de C.V.
proporciona servicios de taxi aéreo; Valores Mexicanos, Casa de Bolsa, S.A. de C.V. proporciona
servicios financieros, Línea Coahuila Durango, S.A. de C.V., proporciona servicios de transporte
ferroviario. Por su parte, Desarrollos y Proyectos Peñoles, S. de R.L. de C.V., Técnica
Administrativa Bal, S.A. de C.V. y Servicios Corporativos Bal, S.A. de C.V. proporcionan servicios
de asesoría estratégica y financiera.
Asimismo, la Compañía realiza ventas de concentrados y metal afinado a Dowa Mining Co, Ltd.
y Sumitomo Corporation, y pago de energía eléctrica a Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de
C.V., además de celebrar diversos préstamos con Inmobiliaria Industrial La Barra, S.A.
Cabe mencionar que las operaciones intercompañías existentes se efectúan a precios de

transferencia bajo condiciones de libre mercado y que la gran mayoría cuenta con estudios de
precios de transferencia realizados por terceros especialistas.
Durante los últimos 3 ejercicios Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias celebraron
diversas transacciones de negocios con entidades relacionadas no consolidadas como se indica
a continuación:
(Millones de pesos)
2016 2015 2014

Ingresos por ventas 1,034.3 1,112.0 1,507.2
Ingresos por intereses 6.4 5.1 7.0
Otros 92.3 96.5 51.6
Compra de bienes, servicios recibidos y otros 3,809.5 3,689.9 3,395.5
Los saldos por cobrar y por pagar a entidades relacionadas no consolidadas al 31 de diciembre
de 2016, 2015 y 2014 se analizan como sigue:
(Millones de pesos)
2016 2015 2014

Cuentas por cobrar por:
Ventas 59.5 16.0 32.3
Préstamos y otros 86.9 76.6 94.9
Cuentas por pagar por financiamientos y otros 252.8 247.2 335.5

___________________________________________________________
c).- ADMINISTRADORES Y ACCIONISTAS
Consejo de Administración:
Conforme a los Estatutos Sociales, la administración de la Compañía está a cargo de un Consejo

de Administración que es elegido por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas por mayoría
de votos, integrado por un mínimo de 5 y un máximo de 20 consejeros propietarios, de los cuales
cuando menos el 25% son consejeros independientes.
Es facultad de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, por mayoría de votos, designar a

los consejeros propietarios y sus respectivos suplentes.
Los consejeros pueden ser accionistas o personas ajenas a la Compañía, y la duración del cargo
es de un año o bien hasta que los nuevos consejeros nombrados tomen posesión de su cargo, y
pueden ser reelectos indefinidamente.
La política corporativa para la determinación del tipo o categoría de Consejeros es la siguiente:
 Consejeros Independientes, son aquellos consejeros que por sus características pueden
desempeñar funciones libres de conflictos de interés y sin estar supeditados a intereses
personales, patrimoniales o económicos. En ningún caso podrán fungir como
independientes las personas mencionadas en el artículo 26 de la LMV.
 Consejeros Patrimoniales, son aquellos consejeros que tengan una participación directa
de 1% (uno por ciento) o más en el capital de la Compañía.
 Consejeros Relacionados, son aquellos consejeros que no se encuentran en alguno de
los supuestos anteriores (Independientes o Patrimoniales). Entre otros, se considerarán
como Relacionados:
o Aquellos que sean funcionarios de cualquier nivel de la Compañía y sus
subsidiarias, así como los funcionarios de cualquier nivel de las empresas
pertenecientes al consorcio integrado por las diferentes compañías de Grupo BAL.
o Aquellos que tengan parentesco con otros consejeros hasta el cuarto grado, así
como los cónyuges, la concubina y el concubinario.
 Consejeros Patrimoniales Relacionados, son aquellos consejeros que además de ser
relacionados, tienen una participación directa del 1% o más en el capital social de la
Compañía.
 Consejeros Patrimoniales Independientes, son aquellos consejeros que son Patrimoniales
y que adicionalmente no caigan en alguno de los supuestos mencionados por el artículo
26 de la LMV.
El Consejo de Administración de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. está compuesto por:
 Un Presidente.
 14 Consejeros Propietarios incluyendo al Presidente.
 13 Consejeros Suplentes.
Además cuenta con:

 Un Secretario que no es miembro del Consejo de Administración.

___________________________________________________________
Del total de los consejeros, incluyendo propietarios y suplentes, existen:
 Un Consejero Patrimonial Relacionado.

 8 Consejeros Independientes.
 18 Consejeros Relacionados.
De conformidad con las resoluciones adoptadas por la Asamblea Anual Ordinaria de Accionistas
del 25 de abril de 2017, el Consejo de Administración está integrado de la siguiente manera:

___________________________________________________________
CONSEJERO PROPIETARIO CONSEJERO SUPLENTE
ALBERTO BAILLÈRES GONZÁLEZ MA. TERESA BAILLÈRES DE HEVIA

Año de nombramiento: 1962. Año de nombramiento: 2002.
Consejero Patrimonial Relacionado. Consejera Relacionada.
Licenciado en Economía y Doctor Honoris Consejera de:
Causa.  Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
 Tane, S.A. de C.V.
Presidente del Consejo de Administración de las
Empresas de Grupo Bal: Miembro de la Asociación Mexicana de Cultura,
A.C. y de la Fundación Alberto Baillères, A.C.
 Fresnillo plc.
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. Parentescos: Por consanguinidad con el
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. Presidente del Consejo de Administración
 Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V. Alberto Baillères González, con los consejeros
 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore propietarios Raúl Baillères Gual, Alejandro
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V. Baillères Gual y Juan Pablo Baillères Gual.
 PetroBal, S.A.P.I. de C.V. y sus
subsidiarias.
 Energía Eléctrica Bal, S.A. de C.V.
 EnerAB, S. de R.L. de C.V.
Presidente de la Asociación Mexicana de
Cultura, A.C., de la Junta de Gobierno del
Instituto Tecnológico Autónomo de México
(ITAM) y de la Fundación Alberto Baillères, A.C.
Consejero de:
 Las empresas mencionadas arriba.
 BBVA Bancomer, S.A.
 Fomento Económico Mexicano, S.A.B.
de C.V. (FEMSA)
 Grupo Kuo, S.A.B. de C.V.
 Dine, S.A.B. de C.V.
 Grupo Televisa, S.A.B.
Miembro del Consejo Mexicano de Negocios.
Parentescos: Por consanguinidad con los
consejeros propietarios Raúl Baillères Gual,
Alejandro Baillères Gual, Juan Pablo Baillères
Gual y con la consejera suplente Ma. Teresa
Baillères de Hevia.

___________________________________________________________
JUAN BORDES AZNAR GABRIEL KURI LABARTHE

Año de nombramiento: 1980 ocupó el cargo Año de nombramiento: 2010.
hasta 1987. Fue nombrado nuevamente
Consejero en 1990. Consejero Relacionado.
Consejero Relacionado.
Actuario (Universidad Anáhuac).
Ingeniero Químico (UNAM).
Programa de Alta Dirección de Empresas
(IPADE). Director General de Actividades Financieras de
Stanford Executive Program (Stanford Grupo Bal.
University).
Consejero de:
Director Corporativo de Grupo Bal.  Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B.
Consejero de:  Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.
 Fresnillo plc y algunas de sus  Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore
subsidiarias.  Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.  Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A.
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V.
 Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.  Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana
 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore de Garantías.
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.  Grupo Inmobiliario JJJ Santa Fe, S.A. de
 Tane, S.A. de C.V. C.V. (Stadia Suites).
 PetroBal, S.A.P.I. de C.V. y sus  Conjunto Gastronómico Carlife, S.A. de
subsidiarias C.V. (Restaurante Savannah).
 Eólica de Coahuila, S.A. de C.V. Parentesco: Ninguno.
 Algunas subsidiarias de Industrias
Peñoles, S.A.B. de C.V.
 Fundación Arocena, A.C.
Presidente del Consejo de Administración de
Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
y de Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana de
Garantías.
Miembro de la Junta de Gobierno del Instituto
Tecnológico Autónomo de México (ITAM); y del
Consejo de Directores de la Asociación Mexicana
de Cultura, A.C., de la Fundación de Estudios
Financieros, A.C. (FUNDEF) y de la Fundación
Alberto Baillères, A.C.
Parentescos: Ninguno.

___________________________________________________________
FERNANDO SENDEROS MESTRE ERNESTO VEGA VELASCO

Año de nombramiento: 1988. Año de nombramiento: 2002
Consejero Independiente. Consejero Independiente.
Licenciado en Administración de Empresas. Contador Público.
Programa de Alta Dirección de Empresas
Presidente Ejecutivo y del Consejo de (IPADE)
Administración de Grupo Kuo, S.A.B. de C.V. y
de Dine, S.A.B. de C.V. Socio Director Ernesto Vega y Asociados, S.C.
Consejero de: Consejero de:
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B.  Grupo Kuo, S.A.B. de C.V.
 Kimberly Clark, S.A.B. de C.V.  Dine, S.A.B. de C.V.
 Grupo Televisa, S.A.B.  América Móvil, S.A.B. de C.V.
 Consejo Mexicano de Negocios.
 Impulsora de Desarrollo y el Empleo en
Miembro para la Fundación de las Letras América Latina, S.A.B. de C.V.
Mexicanas y del Patronato del Museo Nacional  Grupo IDESA, S.A. de C.V.
de Arte, A.C.  Inmuebles Carso, S.A. de C.V.
Parentescos: Ninguno. Parentescos: Ninguno.

___________________________________________________________
ARTURO MANUEL FERNÁNDEZ PÉREZ ALEJANDRO HERNÁNDEZ DELGADO

Consejero Relacionado. Consejero Relacionado.
Licenciado en Economía (ITAM). Licenciado en Economía y en Matemáticas
Doctorado en Economía (The University of Aplicadas (ITAM).
Chicago). Maestría y Doctorado en Economía (University of
Rochester).
Rector del Instituto Tecnológico Autónomo de
México (ITAM). Vicerrector del Instituto Tecnológico Autónomo
de México (ITAM).
Consejero de:
 Fresnillo plc y algunas de sus Consejero de:
subsidiarias  Grupo Nacional Provincial, S.A.B.
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.  Activos Turísticos de México, S.A.P.I. de
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. C.V.
 Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.
 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore Miembro de la Junta de Gobierno de la
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V. Fundación de Estudios Financieros, A.C.
 Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. (FUNDEF).
de C.V.
 Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana Parentescos: Ninguno.
de Garantías
subsidiarias
 Eólica de Coahuila, S.A. de C.V.
 Bal Holdings, Inc.
 Fomento Económico Mexicano, S.A.B.
de C.V. (FEMSA).
 BBVA Bancomer, S.A.
 Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.

Minera Tizapa, S.A. de C.V., de Minera
Juanicipio, S.A. de C.V. y de Minera Penmont, S.
de R.L. de C.V.
Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y de la
Fundación de Estudios Financieros, A.C.
(FUNDEF); y miembro del Consejo de Directores
de la Asociación Mexicana de Cultura, A.C. y de
la Fundación Alberto Baillères, A.C.

___________________________________________________________
RAÚL BAILLÈRES GUAL LUIS MANUEL MURILLO PEÑALOZA

Gerente de Proyectos Especiales de Técnica Licenciado en Economía (ITAM).
Administrativa Bal, S.A. de C.V. Diplomados en Análisis Económico, Dirección
Estratégica y Actualización Ejecutiva (ITAM).
Consejero de: Coaching Certificado.
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. The Wharton School - Investment Strategies and
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. Portfolio Management (University of
 Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. Pennsylvania).
de C.V. Director General de Valores Mexicanos Casa de
 Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana Bolsa, S.A. de C.V.
de Garantías.
 Tane, S.A. de C.V. Consejero de:
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
Miembro de la Asociación Mexicana de Cultura,  Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.
A.C.  Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore.
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.
Parentescos: Por consanguinidad con el  Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A.
Presidente del Consejo de Administración de C.V.
Alberto Baillères González, con los consejeros  Asociación Mexicana de Intermediarios
propietarios Alejandro Baillères Gual y Juan Bursátiles, A.C. (AMIB).
Pablo Baillères Gual y con la consejera suplente  S. D. Indeval, S.A. de C.V.
Ma. Teresa Baillères de Hevia.  Contraparte Central de Valores, S.A. de
C.V.
Vicepresidente de la Asociación Mexicana de

Intermediarios Bursátiles, A.C. (AMIB).

___________________________________________________________
ALEJANDRO BAILLÈRES GUAL LEOPOLDO ANTONIO ALARCÓN RUÍZ

Año de nombramiento: 1989 (ocupó el cargo Año de nombramiento: 2016.
hasta marzo de 1990). Fue nombrado Consejero Consejero Relacionado.
nuevamente en 1997.
Consejero Relacionado. Licenciado en Economía (Universidad
Panamericana).
Stanford Executive Program (Stanford
University). Maestría en Dirección de Empresas (ITAM).
Master of Business Administration (MBA en
Director Corporativo de Grupo Bal. Arizona State University).
Consejero de:
 Fresnillo plc y algunas de sus Director de Finanzas de Industrias Peñoles,
subsidiarias. S.A.B. de C.V.
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. Consejero de:
 Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.  Bal Holdings, Inc.
 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore.
 Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. Parentescos: Ninguno.
de C.V.
 Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana
de Garantías.
 Tane, S.A. de C.V. y sus subsidiarias
subsidiarias.
 EnerAB, S. de R.L. de C.V. y sus
subsidiarias
 Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V.
Miembro de la Asociación Mexicana de Cultura,
A.C., de la Junta de Gobierno del Instituto
Fundación Alberto Baillères, A.C.
Miembro del International Business Council del
World Economic Forum.
Parentescos: Por consanguinidad con el
Presidente del Consejo de Administración
Alberto Baillères González, con los consejeros
propietarios Raúl Baillères Gual y Juan Pablo
Baillères Gual y con la consejera suplente Ma.
Teresa Baillères de Hevia.

___________________________________________________________
JOSÉ ANTONIO FERNÁNDEZ CARBAJAL FRANCISCO JAVIER FERNÁNDEZ

CARBAJAL

Ingeniero Industrial y de Sistemas. Ingeniero Mecánico Eléctrico (Tecnológico de

Maestría en Administración (Tecnológico de Monterrey).
Monterrey). MBA (Harvard Business School).
Presidente Ejecutivo del Consejo de Fomento Director General de Servicios Administrativos

Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (FEMSA). Contry, S.A. de C.V.
Presidente del Consejo de Coca-Cola FEMSA; Consejero de:

del Tecnológico de Monterrey; de la Fundación  Fomento Económico Mexicano, S.A.B.
FEMSA, y Presidente Emérito de US-México de C.V. (FEMSA).
Foundation.  Alfa, S.A.B. de C.V.
 Cemex, S.A.B. de C.V.
Copresidente del capítulo México del Woodrow  Visa, Inc.
Wilson Center.  Grupo Valores Operativos Monterrey,
S.A.P.I. de C.V.
Vice-Presidente del Consejo de Administración
de Heineken Holding y Presidente del Comité de Parentescos: Ninguno.
las Américas de Heineken.
Consejero de:
 Grupo Televisa, S.A.B.

___________________________________________________________
ANDREAS MAGNUS RACZYNSKI VON SERGIO FERNANDO ALANÍS ORTEGA

OPPEN
Año de nombramiento: 2009.
Año de nombramiento: 2004. Consejero Relacionado.
Geólogo (Universidad de Chile). Ingeniero Químico.

Postgrado en Geología Económica y Minería Stanford Executive Program (Stanford
(Universidad Técnica de Berlín). University).
International Senior Managers Program (Harvard
University). Director General de Industrias Peñoles, S.A.B. de
C.V.
Asesor de la Presidencia de Grupo Bal.
Consejero de: algunas subsidiarias de Industrias Peñoles,
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. S.A.B. de C.V.
Peñoles, S.A.B. de C.V. Consejero de:
 Algunas subsidiarias de Fresnillo plc  Bal Holdings, Inc.
Parentescos: Ninguno. Parentescos: Ninguno.

___________________________________________________________
JUAN PABLO BAILLÈRES GUAL JUAN CARLOS ESCRIBANO GARCÍA

Licenciado en Economía y Ciencias
Maestría en Administración (por parte de la Empresariales (Universidad Complutense).
Arizona State University en convenio con el
Instituto Tecnológico Autónomo de México, Director General de Grupo Palacio de Hierro,
ITAM). S.A.B. de C.V.
Director General de la División Agropecuaria de Consejero de:

Grupo Bal.  Tane, S.A. de C.V.
Consejero de: Parentescos: Ninguno.

 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore
 Algunas subsidiarias de Fresnillo plc
subsidiarias
Miembro de la Asociación Mexicana de Cultura,

A.C., de la Junta de Gobierno del Instituto
Parentescos: Por consanguinidad con el
Presidente del Consejo de Administración Alberto
Baillères González, con los consejeros
propietarios Raúl Baillères Gual y Alejandro
Baillères Gual y con la consejera suplente Ma.
Teresa Baillères de Hevia.

___________________________________________________________
JUAN FRANCISCO BECKMANN VIDAL RAÚL OBREGÓN DEL CORRAL

Contador Público. Maestría en Ciencias en Ingeniería Industrial y
Maestría en Administración y diversos Planeación (Universidad de Stanford).
Seminarios (Universidad de Stanford).
Socio Director de Alianzas, Estrategia y Gobierno
Presidente de Casa Cuervo, S.A. de C.V. y sus Corporativo, S.C.
subsidiarias y de JB y sus subsidiarias.
Socio Fundador y Asociado de Proxy
Consejero de: Gobernanza Corporativa, S.C.
 Consejo Mexicano de Comercio Exterior
(COMCE) Consejero de:
 Consejo Mexicano de Negocios  Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
 Banamex Grupo Financiero  Grupo Nacional Provincial, S.A.B.
 Mexichem, S.A.B. de C.V.  Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.
 Banco Ve por Más, S.A. (BX+)  Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.
 Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A.
Parentescos: Ninguno. de C.V.
de Garantías
 Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
 Invermat, S.A. de C.V.
 Altamira Unión de Crédito, S.A. de C.V.
 Actur (Rasa Land Investors plc)
Tecnológico Autónomo de México (ITAM).

___________________________________________________________
JAIME LOMELÍN GUILLÉN MARIO ANTONIO VELA BERRONDO

Ingeniero Químico (UNAM). Licenciado en Economía (Texas A&M
University).
Director Corporativo de Grupo Bal. Maestría en Administración de Negocios
(IPADE).
Consejero de:
 Fresnillo plc y algunas de sus
subsidiarias Director General de Grupo Nacional Provincial,
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. S.A.B.
 Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V. Presidente de la Asociación Mexicana de
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V. Instituciones de Seguros (AMIS).
de C.V. Miembro del Comité Ejecutivo del Consejo
 Tane, S.A. de C.V. Coordinador Empresarial (CCE).
subsidiarias.
 EnerAB, S. de R.L. de C.V. Consejero de:
 Algunas subsidiarias de Industrias  Grupo Nacional Provincial, S.A.B.
 Fundación UNAM.
 INNOVEC. Parentescos: Ninguno.
 CAMIMEX.
 Club de Industriales.
 Consejo Consultivo de Desarrollo
Económico del Estado de Zacatecas.
 Centro Mario Molina.

Tecnológico Autónomo de México (ITAM); y del
Consejo de Directores de la Fundación Alberto
Baillères, A.C.

___________________________________________________________
TOMÁS LOZANO MOLINA LUIS A. AGUILAR Y BELL

Licenciado en Derecho. Business Administration (Yale University).
Notario Público número 10 de la Ciudad de Consultor Independiente.
México.
Consejero de:
Consejero de:  Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
 Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.  Grupo Nacional Provincial, S.A.B.
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B.  Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A.
 Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V. de C.V.
 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore.  Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V. de Garantías.
de C.V.
 Crédito Afianzador, S.A. Cía. Mexicana Parentescos: Ninguno.
de Garantías.
 Fideicomiso Museo Dolores Olmedo
Patiño.
 Fondo para la Paz, I.A.P.
 Fundación de Ayuda a la Ancianidad
I.A.P.
 Centro Médico ABC, I.A.P.
Tecnológico Autónomo de México (ITAM).

___________________________________________________________
JOSÉ OCTAVIO FIGUEROA GARCÍA ROBERTO PALACIOS PRIETO

Contador Público (ITAM). Licenciado en Administración de Empresas
Programa de Alta Dirección de Empresas (ITAM).
(IPADE).
Maestría en Administración de Empresas
Director Corporativo de Grupo Bal. (Universidad de Stanford).
Consejero de: Director General de Finanzas Corporativas de
 Grupo Nacional Provincial, S.A.B. Grupo Bal.
 Profuturo GNP, S.A. de C.V., Afore. Consejero de:
 Profuturo GNP Pensiones, S.A. de C.V.  Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.
 Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A.  Grupo Nacional Provincial, S.A.B.
de C.V.
 Tane, S.A. de C.V. Parentescos: Ninguno.
 Algunas subsidiarias de Fresnillo plc.
subsidiarias.
 Hermès de Paris México, S.A. de C.V.
 Boissy México, S.A. de C.V.
Tecnológico Autónomo de México (ITAM) y
miembro del Consejo de Directores de la
Asociación Mexicana de Cultura, A.C. y de la

___________________________________________________________
CONSEJERO PROPIETARIO
JOSÉ EDUARDO SILVA PYLYPCIOW

Año de nombramiento: 2002, ocupó el cargo
hasta 2013. Fue nombrado nuevamente
Consejero en 2016.
Licenciado en Administración de Empresas.
Maestría en Administración.
Director General Grupo Profuturo, S.A.B. de C.V.
Consejero de:
de C.V.
de Garantías.

___________________________________________________________
Funciones y facultades del Consejo de Administración
La estructura de la Compañía consiste en un Consejo de Administración, Comités que le apoyan,

y un Director General que le reporta al Consejo y dirige a un grupo de ejecutivos que administran
las operaciones y funciones clave de la Compañía.
El Consejo de Administración está conformado por 14 consejeros propietarios y 13 consejeros

suplentes. Ocho consejeros son independientes. Los principales deberes y responsabilidades del
Consejo son establecer las estrategias de la Compañía y monitorear su implementación; autorizar
las inversiones en activo fijo, fusiones, adquisiciones, desinversiones y financiamientos; aprobar
y monitorear las prácticas de administración de riesgos; designar al Director General y determinar
su compensación y los términos de sus servicios; establecer lineamientos para el control interno
y auditoría; establecer políticas de contabilidad y nombrar al auditor externo; revisar y aprobar los
resultados financieros; aprobar las políticas de comunicación externa; y convocar una asamblea
general de accionistas anual. Para llevar a cabo sus funciones, adicionalmente el Consejo de
Administración se apoya en diversos Comités como órganos intermedios de administración.
El Consejo de Administración de Peñoles sesiona como mínimo cuatro veces al año y

simultáneamente revisa y aprueba los resultados financieros trimestrales. En 2016 el Consejo
sesionó cuatro veces.
Entre los temas tratados y aprobados en esas sesiones se incluyen los siguientes:
 El refuerzo de los programas de seguridad laboral y ambiental.

 El cuidado de las relaciones obrero-patronales.
 El programa de coberturas de metales y tipo de cambio.
 El programa de prevención de riesgos.
 Las revisiones al presupuesto de 2016.
 El análisis y la aprobación del programa de financiamientos e inversiones.
 El presupuesto del ejercicio de 2017.
 La autorización de los proyectos de optimización en las minas Tizapa, Sabinas y
Velardeña.
 La revisión del Plan Estratégico.
Asimismo, los Comités sesionaron regularmente e informaron al Consejo de sus actividades. Los
informes y recomendaciones de dichos Comités se anexaron a las actas de las sesiones del
Consejo de Administración. Los diversos Comités cuentan con varios miembros expertos
financieros.
Comités de apoyo al Consejo de Administración (órganos intermedios de Administración)
El Comité Ejecutivo, electo por el propio Consejo de entre sus miembros, el cual tiene las mismas
facultades que el Consejo, excepto aquéllas que por disposición de la LMV corresponden al
Consejo o a alguno de los otros Comités en forma exclusiva. El Comité revisa, aprueba y
monitorea el desarrollo estratégico y operacional de la Compañía y recomienda al Consejo las
modificaciones que considera necesarias respecto a la estrategia corporativa y de negocios.

___________________________________________________________
Así, el Consejo de Administración y el Comité Ejecutivo revisan periódicamente la gestión

económica, operativa, de productos, social, ambiental de desarrollo humano y de seguridad de la
Compañía y de las personas morales que ésta controla en las comunidades en las que operan;
actividades que son validadas por la Asamblea de Accionistas.
Este Comité está integrado por los señores Consejeros Alberto Baillères, Juan Bordes, Arturo
Fernández, Alejandro Baillères, Andreas Raczynski, Jaime Lomelín, Octavio Figueroa y Eduardo
Silva.
El Comité de Auditoría y Prácticas Societarias está integrado por Consejeros Independientes y

se encarga de vigilar la gestión, conducción y ejecución de los negocios de la Compañía y las
personas morales que ésta controla, considerando la relevancia que tengan estas últimas en la
situación financiera, administrativa y jurídica de la Compañía. Entre otras atribuciones, apoya al
Consejo en la preparación del informe sobre las principales políticas y criterios contables y de
información seguidos en la preparación de la información financiera, y del informe sobre las
operaciones y actividades en las que hubiere intervenido el Consejo conforme a lo previsto en la
LMV; además discute los estados financieros de la Compañía con las personas responsables de
su elaboración y recomienda conforme el dictamen del auditor externo al Consejo su aprobación,
informa al Consejo respecto a la situación que guarda el sistema de control interno y auditoría de
la Compañía, vigila las operaciones con partes relacionadas y que el uso o goce de los bienes de
la Compañía se ajusten a las políticas vigentes, recomienda la contratación y evalúa el
desempeño del auditor externo, determinando sus honorarios y servicios adicionales o
complementarios.
Este Comité está integrado por los señores Consejeros Tomás Lozano, Raúl Obregón y Ernesto
Vega.
El Comité de Finanzas y Planeación revisa políticas y proyecciones financieras y evalúa proyectos

de inversión a fin de asegurar su congruencia con el plan estratégico, así como los
financiamientos de la Compañía.
Este Comité está integrado por los Consejeros: Alberto Baillères, Juan Bordes, Arturo Fernández,
Alejandro Baillères, Andreas Raczynski, Jaime Lomelín, Octavio Figueroa y Eduardo Silva.
El Comité de Nominación Evaluación y Compensaciones revisa la estructura organizacional,

valida la capacidad y experiencia de los miembros del Consejo y recomienda su retribución,
misma que se somete a aprobación en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con
los Estatutos Sociales. El Comité también realiza la evaluación del desempeño de los Directivos
Relevantes y revisa la política general de compensaciones.
Este Comité está integrado por los Consejeros: Alberto Baillères, Juan Bordes y Arturo
Fernández.
Principales funcionarios al 31 de diciembre de 2016
Los siguientes son funcionarios de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias, excepto de
Fresnillo plc y subsidiarias.

___________________________________________________________
Nombre Cargo Edad Año de

Ingreso
Fernando Alanís O.(1) Director General 60 1997
Armando Sánchez L.(2) Director División Minas 74 1976
Rafael Rebollar G. Director División Metales y 51 1998
Químicos
Javier Hernández G. Director de Operaciones 53 1987
Metales y Químicos
Arturo Vaca D. Director de Energía y 67 1995
Tecnología
Manuel Medina P. Director Comercial 55 1975
Enrique Cortés P.(3) Director Ingeniería y 67 1971
Construcción
Leopoldo Alarcón R.(1) Director de Finanzas 52 1990
Martín Arreola Coronel Director de Servicios 43 2008
Administrativos
Javier García F. Director División 62 1976
Exploración
Augusto Sánchez M. Director de Recursos 66 1977
Humanos
Sergio Rodríguez M. Director Jurídico 51 2008
Rodolfo Gómez M. Director de Auditoría 62 1991
Interna
(1) Consejero suplente.
(2) El cargo lo ocupa Luis Humberto Vázquez S. a partir del 1° de abril de 2017, por jubilación
de Armando Sánchez L.
(3) Ricardo Alanís R. ocupa el cargo desde el 1° de febrero de 2017, por jubilación de Enrique
Cortés P.
Entre los principales accionistas destacan los siguientes:
a) Accionistas beneficiarios de más de 10% del capital de la Compañía:
Tenencia % del
Accionista accionaria total (1)
-------------------------- -------------- ----------
Lic. Alberto Baillères y
familia 140’539,772 35.4
Albacor, S.A. de C.V. 132’980,278 33.5
(1) Sobre la base de 397’475,747 acciones en circulación al cierre de 2016; no se incluyen

acciones propias recompradas 15’789,000.
b) Accionistas que ejerzan influencia significativa: Ver inciso a).
c) Accionistas que ejerzan control o poder de mando. Ver inciso a).

___________________________________________________________
No se tiene conocimiento que algún consejero o directivo relevante, excepto los relacionados con
la familia Baillères e indicados previamente, tenga una participación accionaria superior a 1%
(equivalente a 3’974,757 acciones).
Adicionalmente, la Compañía no es controlada directa o indirectamente por otra empresa,

gobierno extranjero o persona física o moral.
En 2016 se pagaron en total de compensaciones a ejecutivos clave $160.2, incluyendo al Consejo

de Administración y el Comité de Auditoría y Prácticas Societarias, quienes reciben
remuneraciones, así como sueldos y beneficios a Directores. Asimismo, el monto de prestaciones
a largo plazo por beneficios al retiro registró $217.0.
Las prestaciones relativas a planes de pensiones, retiro o similares de las que son sujetos los
principales funcionarios de la Compañía son iguales a aquellas de las que gozan todos los
empleados de confianza. El 30 de junio de 2007 la Compañía congeló el plan de beneficios
definidos para el retiro de su personal no sindicalizado, que incluye planes de pensiones basados
en sus percepciones y años de servicio prestados por el personal contratado hasta esa fecha y
se actualizará mediante el INPC.
A partir del 1° de julio de 2007, se constituyó un plan de contribución definida de pensiones y

beneficios al retiro para su personal no sindicalizado. Por las contribuciones que aporten los
empleados, la Compañía contribuirá con una aportación igual, sin que sea mayor al 8% del salario
anual. Las prestaciones por fallecimiento e invalidez son cubiertas mediante la contratación de
pólizas de seguros.
No existen convenios ni programas de beneficio que permitan a los miembros del Consejo de
Administración, directivos relevantes o empleados de la Compañía participar en su capital social.
El Código de Conducta de Peñoles previene que los directivos, ejecutivos y todo el personal que
tenga acceso a información confidencial no pueden, directamente o a través de persona alguna
(incluyendo parientes consanguíneos), adquirir o vender acciones de la Compañía a menos que
cumplan con lo establecido en la LMV y demás legislación aplicable, incluyendo la(s) circular(es)
que emita la CNBV.
El Código de Conducta está disponible en la página de Peñoles para su consulta en la siguiente

dirección electrónica: www.penoles.com.mx.
Asimismo, a nivel corporativo existe un Código de Conducta aplicable a los Consejeros, y en el

2012 concluyó la actualización de un Manual para Consejeros y otro para Directivos Relevantes,
cuya difusión se realizó en 2013.
d).- ESTATUTOS SOCIALES Y OTROS CONVENIOS
En 2016 no se realizaron modificaciones a los Estatutos Sociales de la Compañía. La última vez

que éstos se modificaron fue el 13 de diciembre de 2006, fecha en la que se discutió y aprobó en
Asamblea General Extraordinaria de Accionistas la propuesta para reformar los Estatutos
Sociales de la Compañía, a fin de adecuarlos a la LMV. El 14 de diciembre de 2006 se entregó a
la CNBV y al S.D. Indeval, Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V., copia del acta
que incluía las modificaciones / adecuaciones a dichos Estatutos y a través del sistema Emisnet
se informó a la BMV y al público en general. Asimismo, de conformidad con lo dispuesto en el

___________________________________________________________
artículo 34 fracción V de la Circular Única, el 28 de abril de 2014 se entregó una copia

autentificada por el Secretario del Consejo de Administración de los Estatutos Sociales de
Peñoles en la que se hace constar que no sufrieron modificación alguna.
En la última modificación de Estatutos mencionada se incluye, entre otras, la inserción de la

palabra “Bursátil” en su denominación social, quedando en lo sucesivo como “Industrias Peñoles”
seguida de las palabras “Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable” o de su abreviatura
“S.A.B. de C.V.”, así como las adecuaciones necesarias para cumplir con la LMV, publicada en
el Diario Oficial de la Federación el 30 de diciembre de 2005.
En el anexo del acta correspondiente a la Asamblea antes mencionada se detalla el texto íntegro
de los Estatutos Sociales de Industrias Peñoles, haciéndose constar que las modificaciones se
realizaron en los artículos 1o., 6o., 7o., 9o., 10o., 12o., 13o., 15o., 16o., 17o., 18o., 19o., 20o.,
21o., 23o., 24o., 25o., 32o., 35o., 37o., 39o., 44o. y 45o., de los Estatutos Sociales.
Cabe señalar, que conforme a la LMV, con la opinión previa del Comité de Auditoría y Prácticas
Societarias, el Consejo aprueba la política de compensación para directivos relevantes, y en caso
de que un consejero tenga interés personal, se debe abstener de votar en sesiones del Consejo.
Esta disposición también se vio reflejada en las reformas estatutarias aprobadas.
En sesión del Consejo de Administración celebrada el 26 de marzo de 2007 y previa opinión del
Comité de Auditoría y Prácticas Societarias, se aprobaron las políticas y lineamientos según lo
establece el artículo 28 de la LMV.
Características de los títulos en circulación: clase uno, representativas del capital mínimo fijo,
ordinarias, nominativas sin expresión de valor nominal y con plenos derechos de voto en las
Asambleas de Accionistas. Dichos valores se encuentran inscritos en la sección de valores y son
objeto de cotización en la BMV bajo la clave PE&OLES.
No existen fideicomisos que limiten los derechos corporativos que confieren las acciones.
Asimismo, los Estatutos Sociales previenen que las acciones no pueden ser suscritas, adquiridas
o poseídas por Estados, Soberanos o Gobiernos Extranjeros.
La propiedad de las acciones se transmitirá mediante el endoso del título respectivo o por
cualquier otro medio legal, y las transmisiones de las mismas serán reconocidas por Peñoles
cuando hayan sido inscritas en el Libro de Registro de Acciones Nominativas en poder del
Secretario del Consejo de Administración. Todas las transmisiones de acciones se considerarán
incondicionales y sin reserva alguna, con excepción de los contratos de reporto y las
adquisiciones que realice la Compañía de sus propias acciones. Por lo tanto, la persona que
adquiera una o más acciones asumirá todos los derechos de los cesionarios en relación con la
Compañía.
La posesión de una o más acciones significa la aceptación por parte del tenedor de las
disposiciones de la Escritura Constitutiva de Peñoles, sus reformas y modificaciones y las
resoluciones tomadas en la Asamblea General de Accionistas o en Juntas de Consejo de
Administración, dentro de la esfera de sus facultades respectivas.
La Compañía considerará como dueño de las acciones nominativas a quien aparezca inscrito
como tal en el Libro de Registro de Acciones. No se inscribirá ninguna transmisión de acciones
entre la fecha en que se declare un dividendo y el día fijado para pago del mismo. Si a pesar de

___________________________________________________________
lo anterior, cualquier accionista transmitiere alguna acción durante dicho período, dicha
transmisión sólo surtirá efectos frente a Peñoles al hacerse la inscripción al terminar el período
antes mencionado.
Para que la Asamblea General Ordinaria se considere legalmente reunida deberá estar
representada, cuando menos, la mitad del capital social suscrito y en circulación, y las
resoluciones serán válidas cuando se tomen por mayoría de votos.
Para que una Asamblea General Extraordinaria se considere legalmente reunida, deberán estar
representadas, cuando menos, las tres cuartas partes del capital social suscrito y en circulación,
y las resoluciones serán válidas cuando se tomen por el voto favorable del número de acciones
que representen, por lo menos, la mitad del capital social.
Cualquier cambio a los derechos asociados a las acciones deberá ser tratado en Asamblea
General Extraordinaria, ya sea por aumento o disminución del capital, emisión de nuevas
acciones, amortización de acciones con utilidades repartibles, lo que estará sujeto a las reglas
establecidas en los Estatutos Sociales de la Compañía y lo previsto en la Ley General de
Sociedades Mercantiles.
e).- OTRAS PRÁCTICAS DE GOBIERNO CORPORATIVO
Peñoles está constituida y domiciliada en México, por lo que sus prácticas de gobierno corporativo
y administración cumplen con la legislación mexicana, con los Estatutos de la Compañía y su
Código de Conducta. Al ser una compañía pública, Peñoles también se apega a los lineamientos
de mejores prácticas corporativas dictados por la CNBV, así como a sus normas y reglamentos,
además de seguir las recomendaciones del Código de Mejores Prácticas Corporativas.
Como se mencionó en la sección de Administración y Accionistas, la estructura de la Compañía

consiste en un Consejo de Administración, Comités que le apoyan, y un Director General que le
reporta al Consejo y dirige a un grupo de ejecutivos que administran las operaciones y funciones
clave de la Compañía.
El Consejo de Administración consta de 14 consejeros propietarios, y 13 consejeros suplentes,

en el entendido de que cada consejero propietario tiene su suplente quien cuenta con el mismo
tipo/categoría que el miembro propietario.
Los accionistas titulares de las acciones con derecho a voto, que en lo individual o en conjunto
detenten el 10% (diez por ciento) del capital social, tienen derecho a designar y revocar en la
Asamblea General Ordinaria, a un Consejero y su respectivo suplente. Sólo podrá revocarse el
nombramiento del Consejero designado por la minoría cuando se revoque el de todos los demás
consejeros, en cuyo caso, las personas sustituidas no podrán ser nombradas con tal carácter
durante los doce meses inmediatos siguientes a la fecha de revocación.
El Consejo de Administración de Peñoles sesiona cuando menos cuatro veces al año y

simultáneamente revisa y aprueba los resultados financieros trimestrales. Los consejeros están
siempre debidamente informados de los asuntos de la Compañía para la toma de decisiones. En
2016, los Comités sesionaron regularmente e informaron al Consejo de sus actividades. Los
informes y recomendaciones de dichos Comités se anexaron a las actas de las sesiones del
Consejo de Administración.

___________________________________________________________
A través del seguimiento de altos estándares en gobierno corporativo, transparencia y rendición

de cuentas, Peñoles garantiza la vivencia de sus valores y la aplicación de prácticas éticas en el
negocio. En 2011 Peñoles implementó el “Código de Conducta, viviendo nuestros Valores”, a fin
de regular el comportamiento esperado de todos los empleados que laboran en la Compañía
dentro de un marco de ética apegado a los Valores Institucionales, reforzando, asimismo, la
transparencia en la rendición de cuentas hacia nuestros grupos de interés. En 2016 fue de gran
relevancia la renovación del Código de Conducta, brindando orientación sobre aspectos éticos
en el ámbito laboral y las relaciones con nuestros grupos de interés. Dicho documento está
disponible al público y puede consultarse en la página: www.penoles.com.mx.
El Código de Conducta previene, entre otras situaciones, aquellos escenarios que generan o
pueden generar conflictos de interés. Las excepciones son tratadas por un Comité integrado por
la Dirección General, las Direcciones y Subdirecciones que le reportan directamente. Peñoles
pone a disposición de su personal y grupos de interés un canal directo, confidencial e
independiente para reportar de manera anónima cualquier violación al Código de Conducta o
comportamiento no ético.
En 2013 la Compañía inició la implementación de un programa para la prevención del fraude,

lavado de dinero y corrupción, a fin de continuar con el fomento de una cultura ética basada en
los Valores organizacionales (CRIL), además de cumplir con los requerimientos de la nueva Ley
Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita,
vigente a partir del 13 de julio de 2013. Este Programa dará mayor seguridad, transparencia y
confianza a nuestros accionistas. Asimismo, se estableció el Comité de Ética y Valores
Corporativos como órgano responsable de promover la ética, supervisar el cumplimiento de los
objetivos del Programa y dar atención a los casos de conductas no éticas que se reciben a través
de la línea de reporte confidencial y anónima “Peñoles Juega Limpio”. Integrado por miembros
del equipo directivo, el Comité sesiona de manera trimestral, y sustituye a la Comisión de Honor
que atendía las denuncias en la línea de reporte; además de que amplía sus funciones. También
se designó a un Oficial de Cumplimiento, quien representa al Comité de Ética y Valores
Corporativos para supervisar el cumplimiento y brindar asesoría a los empleados que requieran
mayor información acerca del Programa.
Como parte del compromiso ético que sostiene Peñoles en 2014 se hizo una modificación a la
visión de la Compañía, incorporando a la misma la conducción ética de sus negocios. Asimismo
se inició la campaña “Promoviendo la ética e integridad en Peñoles”, a fin de fomentar la cultura
ética y la vivencia de los valores a lo largo de la Organización.
5) MERCADO DE CAPITALES
a).- ESTRUCTURA ACCIONARIA

No aplica.
b).- COMPORTAMIENTO DE LA ACCIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
Bolsa de cotización: BMV.

___________________________________________________________
La cotización de la acción de Peñoles (PE&OLES) de la siguiente tabla está expresada en pesos.

Los precios máximos y mínimos que se presentan corresponden al período indicado; el volumen
operado se expresa en número de acciones acumulado por cada período que se reporta.
Mínimo Máximo Cierre Volumen Operado

Año 2011 384.44 644.6 611.49 67’738,225
Año 2012 510.07 689.16 650.93 51’073,687
Año 2013 311.05 658.45 324.18 57’141,655
Primer trimestre 2014 306.21 359.13 341.2 12’096,929

Segundo trimestre 2014 303.62 332.61 324.41 10’464,420
Tercer trimestre 2014 305.41 372.96 307.16 8’823,820
Cuarto trimestre 2014 249.53 310.55 288.51 10’688,964
Año 2014 249.53 372.96 288.51 42’074,133
Primer trimestre 2015 259.7 317.72 265.42 10’784,461

Segundo trimestre 2015 255.95 286.42 255.95 12,017,117
Tercer trimestre 2015 216.47 264.2 230.43 14’369,375
Cuarto trimestre 2015 171.14 251.79 177.22 10’313,274
Año 2015 171.14 317.72 177.22 47’484,227
Primer trimestre 2016 155.18 237.48 217.23 33,103,249

Segundo trimestre 2016 214.97 435.52 435.52 29,916,443
Tercer trimestre 2016 419.08 514.13 466.08 23,965,219
Cuarto trimestre 2016 379.31 559.04 386.06 29,331,466
Año 2016 155.18 559.04 386.06 116,316,377
Octubre, 2016 432.06 479.85 458.39 8,903,435

Noviembre, 2016 424.18 559.04 441.78 12,621,053
Diciembre, 2016 379.31 445.27 386.06 7,806,978
Enero, 2017 383.99 517.47 493.14 6,944,818
Febrero, 2017 477.32 529.01 477.32 4,909,213
Marzo, 2017 439.28 501.50 483.01 6,948,010
Acciones en circulación al cierre de marzo de 2017: 397’475,747.
La acción de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. ha tenido suspensiones intradía por movimientos
en su cotización, a la alza o a la baja, superiores a 15% en relación al cierre inmediato anterior.

___________________________________________________________
Cuando se han presentado estas circunstancias se le notifica a la Comisión de Vigilancia de la

BMV la naturaleza de dicho movimiento; posterior a dicha notificación o explicación, la BMV ha
reanudado la cotización de la acción. Durante 2016 y hasta la fecha de este Reporte no se ha
presentado esta situación. Cabe aclarar, que en ningún caso se ha tratado de un evento relevante
del cual el público inversionista no haya tenido conocimiento.
c).- FORMADOR DE MERCADO
No aplica.
6) ACTIVOS SUBYACENTES
No aplica.
7) PERSONAS RESPONSABLES
Suscripción y leyenda conforme al Artículo 33, fracción I, inciso b), numeral 1.1. de la Circular
Única incluida en la página 132.
 Ing. Fernando Alanís Ortega, Director General.

 Lic. Leopoldo Alarcón Ruíz, Director de Finanzas.
 Lic. Sergio Rodríguez Molleda, Director Jurídico.
Suscripción y leyenda conforme al Artículo 33, fracción I, inciso b), numeral 1.2. de la Circular
Única incluida en la página 133.
 C.P.C. Carlos Alberto Rochín Casanova, auditor externo.
8) ANEXOS
 Opinión del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias a que hace referencia el artículo
33, fracción I, inciso a), numeral 1 de la Circular Única. El informe del comisario no aplica.
 Estados financieros dictaminados por auditor externo al 31 de diciembre de 2016, 31 de

diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014.

132
1
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
INFORME DEL COMITÉ DE

AUDITORÍA Y PRÁCTICAS
SOCIETARIAS
2
COMITÉ DE AUDITORÍA Y PRÁCTICAS SOCIETARIAS

Informe Anual
Ciudad de México, a 23 de febrero de 2017.
Al Consejo de Administración de
Presente.
Estimados miembros del Consejo:
En nombre del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. (la “Sociedad”), como Presidente del mismo
y en cumplimiento de nuestras Reglas de Operación, tengo el agrado de presentar ante ustedes el informe anual correspondiente al ejercicio
fiscal de 2016, de conformidad con lo previsto por el artículo 43 de la Ley del Mercado de Valores.
El Comité analizó los estados financieros consolidados e individuales de la Sociedad, preparados por la administración, así como la opinión
sin salvedades, expresada por los Auditores Externos en su dictamen sobre los estados financieros correspondientes al ejercicio de 2016;
asimismo se le dio seguimiento a los asuntos legales y fiscales. Con base en dicha información y de conformidad con el artículo 42, fracción
II, inciso e) de la Ley del Mercado de Valores, la opinión del Comité sobre el contenido del Informe del Director General es: (i) las políticas y
criterios contables y de información seguidas por la Sociedad en la formulación de la información financiera, según se presentan en el informe
correspondiente y que son incluidas en las notas a los estados financieros dictaminados, son adecuadas y suficientes, tomando en considera-
ción las circunstancias particulares de la misma; (ii) dichas políticas y criterios contables han sido aplicados consistentemente en la información
presentada por el Director General de la Sociedad, y; (iii) como consecuencia de los numerales (i) y (ii) anteriores, la información presentada
por el Director General refleja en forma razonable la situación financiera y los resultados de la Sociedad. Por lo tanto, el Comité recomienda al
Consejo de Administración la aprobación de los estados financieros consolidados e individuales correspondientes al ejercicio fiscal de 2016,
así como las políticas y criterios contables seguidos por la Sociedad en la preparación de la información financiera.
Por otra parte, el Comité evaluó el Plan Anual del Auditor Externo, así como el desempeño de la firma de auditores externos que presta los
servicios de auditoría externa, considerando que reúnen los requisitos necesarios para realizar el trabajo que les fue encomendado y que los
servicios adicionales recibidos, cumplieron con los objetivos establecidos.
De acuerdo con los Estatutos de Auditoría Interna, el Comité aprobó el Plan Anual del Auditor Interno y revisó sus informes sobre los aspectos
importantes en cuanto al Sistema de Control Interno, observados durante la ejecución de su Plan, así como aquellos que fueron corregidos
durante el año y los que quedaron pendientes, considerando adecuado su desempeño. De la misma forma, el Comité analizó y dio seguimiento
a los procesos de remediación de las observaciones sobre el Control Interno reportadas por el Auditor Externo de la Sociedad.
3
No se tuvo conocimiento de que Accionistas, Consejeros, Directivos Relevantes, empleados y, en general, cualquier tercero, hubieren formulado
observaciones respecto de la contabilidad, controles internos y temas relacionados con la auditoría interna o externa, o de denuncias realizadas
durante el ejercicio de 2016 sobre hechos irregulares en la administración. Oportunamente fuimos informados sobre el cumplimiento del Código
de Ética y Conducta y de las denuncias recibidas mediante el mecanismo de revelación de hechos indebidos y de protección a los informantes.
De conformidad con la Certificación emitida por el Secretario del Consejo de Administración, se informó al Comité que se dio el debido segui-
miento a los acuerdos de las Asambleas de Accionistas y del Consejo de Administración correspondientes al ejercicio de 2016 y, a su vez, que
en diversas actas de las sesiones ordinarias del Consejo de Administración se incluyeron resolutivos sobre las operaciones y actividades en las
que intervino el Consejo de Administración conforme a lo previsto en la Ley del Mercado de Valores. Asimismo, mediante dicha Certificación
también se informó que durante ese ejercicio, el Consejo de Administración no otorgó dispensas para que un Consejero, Directivo Relevante o
persona con Poder de Mando, aprovechara oportunidades de negocio para sí o en favor de terceros, que correspondieran a la Sociedad o a
las personas morales que ésta controla o en las que tenga una influencia significativa.
El Comité de Nominación, Evaluación y Compensaciones de la Sociedad rindió un informe al Comité, mediante el cual reportó que en el ejercicio
de 2016 analizó el desempeño de los Directivos Relevantes, sin encontrar observación alguna y que a su vez, se examinaron los paquetes de
emolumentos o remuneraciones integrales del Director General, así como de los Directivos Relevantes, los cuales, en opinión del Comité de
Nominación, Evaluación y Compensaciones, se apegan a la política aprobada por el Consejo de Administración.
De acuerdo con la información proporcionada por la administración, las operaciones más significativas realizadas con personas relacionadas
durante el ejercicio de 2016, corresponden, entre otras, a la venta de metales, cuotas de tratamiento, compra de concentrados, cobro de rega-
lías, prestación de servicios e ingresos por instrumentos financieros con subsidiarias de la Sociedad, así como con empresas del consorcio del
que forma parte la Sociedad, haciendo notar que las mismas se realizaron a precios de mercado y que la gran mayoría cuenta con estudios de
precios de transferencia realizados por terceros especialistas.
A nombre del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias,
C.P. Ernesto Vega Velasco

Presidente del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias
INDUSTRIAS PEÑOLES,
S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Informe del Comité de Auditoría

y Prácticas Societarias
1
INFORME DE AUDITORÍA Y PRÁCTICAS SOCIETARIAS
de Industrias Peñoles, S. A. B. de C. V.
Ciudad de México, a 17 de febrero de 2016
Presente.
Los integrantes del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. (la “Sociedad”), tenemos el agrado de pre-
sentar ante ustedes el informe anual correspondiente al ejercicio fiscal de 2015, de conformidad con lo previsto por el artículo 43 de la Ley del
Mercado de Valores.
El Comité aprobó el plan de auditoría del Auditor Interno y revisó sus informes sobre los aspectos importantes de control interno observados
durante la ejecución de su plan anual de auditoría, así como aquellos que fueron corregidos durante el año y los que quedaron pendientes. De
la misma forma el Comité analizó las observaciones sobre el control interno reportadas por el Auditor Externo de la Sociedad y fue informado
sobre el cumplimiento del Código de Conducta y de las denuncias recibidas mediante el mecanismo de revelación de hechos indebidos y de
protección a los informantes.
El Comité analizó los estados financieros consolidados e individuales de la Sociedad preparados por la administración, así como la opinión
expresada por los Auditores Externos en su dictamen sobre los estados financieros correspondientes al ejercicio de 2015. Con base en dicha
información y de conformidad con el artículo 42, fracción II, inciso e) de la Ley del Mercado de Valores, la opinión del Comité sobre el contenido
del Informe del Director General es que: (i) las políticas y criterios contables y de información seguidas por la Sociedad en la formulación de la
información financiera incluidas en las notas a los estados financieros dictaminados, son adecuadas y suficientes, tomando en consideración
las circunstancias particulares de la misma; (ii) dichas políticas y criterios contables han sido aplicados consistentemente en la información pre-
sentada por el Director General de la Sociedad; y (iii) como consecuencia de los numerales “i” y “ii” anteriores, la información presentada por el
Director General refleja en forma razonable la situación financiera y los resultados de la Sociedad. Por lo tanto, el Comité recomienda al Consejo
de Administración la aprobación de los estados financieros consolidados e individuales, así como las políticas y criterios contables seguidos
por la Sociedad en la preparación de la información financiera.
El Comité evaluó el desempeño de la firma de auditores externos, los servicios adicionales prestados, así como los servicios del Auditor Externo
encargado de la auditoría, considerando que reúnen los requisitos necesarios para realizar el trabajo que les fue encomendado y que, los servi-
cios adicionales recibidos de esa firma, cumplieron con los objetivos establecidos.
2
De conformidad con la Certificación emitida por el Secretario del Consejo de Administración, se informó al Comité que se dio el debido segui-
miento a los acuerdos de las Asambleas de Accionistas y del Consejo de Administración correspondientes al ejercicio de 2015 y, a su vez, que
en diversas actas de las sesiones ordinarias del Consejo de Administración se incluyeron resolutivos sobre las operaciones y actividades en
las que intervino el Consejo de Administración conforme a lo previsto en la Ley del Mercado de Valores. Asimismo, mediante dicha Certificación
también se informó que durante ese ejercicio, el Consejo de Administración no otorgó dispensas para que un Consejero, Directivo Relevante o
persona con Poder de Mando, aprovechara oportunidades de negocio para sí o en favor de terceros, que correspondieran a la Sociedad o a las
personas morales que ésta controla o en las que tenga una influencia significativa.
Por su parte, el Comité no tuvo conocimiento que accionistas, Consejeros, Directivos Relevantes, empleados y, en general, cualquier tercero,
hubieren formulado observaciones respecto de la contabilidad, controles internos y temas relacionados con la auditoría interna o externa, o de
denuncias realizadas durante el ejercicio de 2015 sobre hechos irregulares en la administración.
El Comité de Nominación, Evaluación y Compensaciones de la Sociedad rindió un informe al Comité, mediante el cual reportó que en el ejercicio
de 2015 se analizó el desempeño de los Directivos Relevantes, sin encontrar observación alguna y, a su vez, que se examinaron los paquetes
de emolumentos o remuneraciones integrales del Director General, así como de los Directivos Relevantes, los cuales, en opinión del Comité de
Nominación, Evaluación y Compensaciones, se apegan a la política aprobada por el Consejo de Administración.
De acuerdo a la información proporcionada por la administración, las operaciones más significativas realizadas con personas relacionadas
durante el ejercicio de 2015, corresponden, entre otras, a la venta de metales, cuotas de tratamiento, compra de concentrados, cobro de rega-
lías, con subsidiarias de la Sociedad, así como con empresas del consorcio del que forma parte la Sociedad, haciendo notar que las mismas se
realizaron a precios de mercado y que la mayoría cuenta con estudios de precios de transferencia realizados por terceros especialistas.
En virtud del muy sensible fallecimiento del Ing. Don Max Michel Suberville, Presidente del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias, los res-
tantes miembros del mismo, suscribimos el presente Informe Anual, manifestando que el Ing. Michel asistió a todas las sesiones de este Comité
celebradas durante el ejercicio que aquí se reporta.
lng. Raúl Obregón del Corral Lic. Tomás Lozano Molina

Comité de Auditoría y Prácticas Societarias Comité de Auditoría y Prácticas Societarias
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
3
INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS
Informe del Comité de Auditoría

y Prácticas Societarias
1
INFORME DE AUDITORÍA Y PRÁCTICAS SOCIETARIAS
México, D.F. a 16 de febrero de 2015
Presente.
En nombre del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias (el “Comité”) de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. (la “Sociedad”) y
como Presidente del mismo, tengo el agrado de presentar ante ustedes el informe anual correspondiente al ejercicio fiscal de
2014, de conformidad con lo previsto por el artículo 43 de la Ley del Mercado de Valores.
El Comité aprobó el plan anual de auditoría del Auditor Interno y revisó sus informes sobre los aspectos importantes de control
interno observados durante la ejecución de su plan anual de auditoría, así como aquellos que fueron corregidos durante el año
y los que quedaron pendientes. De la misma forma el Comité, analizó las observaciones sobre el control interno reportadas por
el Auditor Externo de la Sociedad y fue informado sobre el cumplimiento del Código de Conducta y de las denuncias recibidas
mediante el mecanismo de revelación de hechos indebidos y de protección a los informantes.
El Comité analizó los estados financieros consolidados e individuales de la Sociedad preparados por la administración, así
como la opinión expresada por los Auditores Externos en su dictamen sin salvedades sobre los estados financieros corres-
pondientes al ejercicio de 2014. Con base en dicha información y de conformidad con el artículo 42, fracción II, inciso e) de la
Ley del Mercado de Valores, la opinión del Comité sobre el contenido del Informe del Director General es que: (i) las políticas
y criterios contables y de información seguidas por la Sociedad en la formulación de la información financiera incluidas en
las notas a los estados financieros dictaminados, son adecuadas y suficientes, tomando en consideración las circunstancias
particulares de la misma; (ii) dichas políticas y criterios contables han sido aplicados consistentemente en la información pre-
sentada por el Director General de la Sociedad; y (iii) como consecuencia de los numerales “i” y “ii” anteriores, la información
presentada por el Director General refleja en forma razonable la situación financiera y los resultados de la Sociedad. Por lo
tanto, el Comité recomienda al Consejo de Administración la aprobación de los estados financieros consolidados e individua-
les correspondientes al ejercicio fiscal de 2014, así como las políticas y criterios contables seguidos por la Sociedad en la
preparación de la información financiera.
El Comité evaluó el desempeño de la firma de auditores externos que presta los servicios de auditoría externa, los servicios
adicionales prestados, así como los servicios del Auditor Externo encargado de la auditoría, considerando que reúnen los
requisitos necesarios para realizar el trabajo que les fue encomendado y que, los servicios adicionales recibidos de esa firma,
cumplieron con los objetivos establecidos.
2
De conformidad con la Certificación emitida por el Secretario del Consejo de Administración, se informó al Comité
que se dio el debido seguimiento a los acuerdos de las Asambleas de Accionistas y del Consejo de Administración
correspondientes al ejercicio de 2014 y, a su vez, que en diversas actas de las sesiones ordinarias del Consejo
de Administración se incluyeron resolutivos sobre las operaciones y actividades en las que intervino el Consejo de
Administración conforme a lo previsto en la Ley del Mercado de Valores. Asimismo, se informó que durante ese
ejercicio, el Consejo de Administración, salvo la dispensa otorgada en sesión del 24 de abril de 2014 y aprobada
previamente por este Comité en sesión del 10 de abril de 2014, no otorgó otras dispensas para que un Consejero,
aprovechara oportunidades de negocio para sí o en favor de terceros, que correspondieran a la Sociedad o a las
personas morales que ésta controla o en las que tenga una influencia significativa.
Por su parte, el Comité no tuvo conocimiento de que Accionistas, Consejeros, Directivos Relevantes, empleados y,
en general, cualquier tercero, hubieren formulado observaciones respecto de la contabilidad, controles internos y
temas relacionados con la auditoría interna o externa, o de denuncias realizadas durante el ejercicio de 2014 sobre
hechos irregulares en la administración.
El Comité de Nominación, Evaluación y Compensaciones de la Sociedad rindió un informe al Comité, mediante

el cual reportó que en el ejercicio de 2014 se analizó el desempeño de los Directivos Relevantes, sin encontrar
observación alguna y, a su vez, que se examinaron los paquetes de emolumentos o remuneraciones integrales del
Director General, así como de los Directivos Relevantes, los cuales, en opinión del Comité de Nominación, Evalua-
ción y Compensaciones, se apegan a la política aprobada por el Consejo de Administración.
De acuerdo a la información proporcionada por la administración, las operaciones más significativas realizadas
con personas relacionadas durante el ejercicio de 2014, corresponden, entre otras, a la venta de metales, cuotas
de tratamiento, compra de concentrados, cobro de regalías, con subsidiarias de la Sociedad, así como con em-
presas del consorcio del que forma parte la Sociedad, haciendo notar que las mismas se realizaron a precios de
mercado y que la mayoría cuenta con estudios de precios de transferencia realizados por terceros especialistas.
A nombre del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias,
Ing. Don Max Michel Suberville

Presidente del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias
3
1
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
ESTADOS FINANCIEROS
CONSOLIDADOS
al 31 de diciembre de 2016 y 2015
con Informe de los Auditores Independientes
2
Informe de los Auditores Independientes

a la Asamblea de Accionistas de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
Opinión Recuperabilidad de activos mineros
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Industrias Hemos considerado como asunto clave de auditoría la evaluación de la Com-
Peñoles, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias (la Compañía), que comprenden el pañía de los indicios de deterioro de los activos sujetos a depreciación y
estado de situación financiera consolidado al 31 de diciembre de 2016, el amortización los cuales consisten en activos de larga duración, debido a la
estado consolidado de resultado integral, el estado de cambios en el capi- complejidad de la metodología utilizada para estimar el valor de recuperación
tal contable y el estado de flujos de efectivo correspondientes al ejercicio de los activos de cada unidad generadora de efectivo (UGE) así como el alto
terminado en dicha fecha, así como las notas explicativas a los estados fi- nivel de juicio usado por la Administración en los supuestos utilizados y su
nancieros consolidados que incluyen un resumen de las políticas contables consistencia como son: reservas y recursos de mineral, niveles de produc-
significativas. ción relacionados, proyecciones de gastos de capital y de operación, pre-
cios de los metales en los mercados, tasas de descuento y tipos de cambio
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos presentan asociados. La complejidad de esta evaluación realizada por la Compañía,
razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera también consiste en que se consideran ciertos factores económicos y de
consolidada de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y Subsidiarias al 31 de di- mercado los cuales requieren de estimaciones con alto grado de incertidum-
ciembre de 2016, así como sus resultados y sus flujos de efectivo consolida- bre, así como las diversas características de cada una de las UGE’s mineras.
dos correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad
con las Normas Internacionales de Información Financiera. En la Nota 5 inciso j) “Deterioro de activos no financieros” de los estados
financieros consolidados adjuntos se puede observar mayor detalle acerca
Fundamento de la opinión de la política contable y los criterios que la Compañía consideró para la eva-
luación de deterioro antes descrita.
Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas
Internacionales de Auditoría (NIA). Nuestras responsabilidades de acuerdo Cómo abordamos el asunto en nuestra auditoría
con dichas normas se describen más a adelante en la sección “Responsa-
bilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros Evaluamos la razonabilidad de la metodología utilizada por la Compañía para
consolidados” de nuestro informe. Somos independientes de la Compañía de identificar sus UGE’s considerando los criterios contables aplicables, eva-
conformidad con el “Código de Ética para Profesionales de la Contabilidad luamos la razonabilidad de los supuestos utilizados para estimar el valor
del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores” ( Código de recuperación de cada UGE como son: reservas y recursos de mineral,
de Ética del IESBA” ), junto con los requerimientos de ética que son aplica- niveles de producción relacionados, proyecciones de gastos de capital y de
bles a nuestra auditoría de los estados financieros consolidados en México operación, precios de los metales en los mercados, tasas de descuento y
por el “Código de Ética Profesional del Instituto Mexicano de Contadores tipos de cambio asociados; comparamos dichos supuestos con información
Públicos” (“Código de Ética del IMCP”) y hemos cumplido con las demás de mercado y analizamos la consistencia con los supuestos utilizados en
responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos y con otras estimaciones contables determinadas por la Compañía en los estados
el Código de Ética Profesional del IESBA. Consideramos que la evidencia de financieros adjuntos. Evaluamos la objetividad y competencia de los aseso-
auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y adecuada res externos de la Compañía. Involucramos a nuestros propios especialistas,
para nuestra opinión. en la aplicación de los procedimientos de auditoría.
Asuntos clave de la auditoría Evaluación de litigios por disputas y reclamaciones y su efecto en

la recuperabilidad de activos asociados a dichos litigios
Los asuntos clave de la auditoría son aquellos que, según nuestro juicio pro-
fesional, han sido los más significativos en nuestra auditoría de los estados Hemos considerado como asunto clave de auditoría la evaluación de los
financieros consolidados del período actual. Estos asuntos han sido tratados litigios y reclamaciones debido al alto juicio utilizado por la Compañía y al
en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros consolidados grado significativo de incertidumbre sobre el resultado legal futuro de dichos
en su conjunto, y en la formación de nuestra opinión sobre éstos, y no expre- litigios. Asimismo, del resultado de los litigios y reclamaciones depende la
samos una opinión por separado sobre dichos asuntos. Para cada asunto capacidad de la Compañía de realizar los beneficios económicos de ciertos
clave de auditoría, describimos cómo se abordó el mismo en el contexto de activos (principalmente propiedades, planta y equipo e inventarios), lo cual
nuestra auditoría. pudieran derivar en el deterioro en el valor de dichos activos, así como el
impacto financiero relacionado en cada caso.
Hemos cumplido las responsabilidades descritas en la sección “Responsa-
bilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financie- En las Notas 5 s) y 35 de los estados financieros consolidados adjuntos se
ros consolidados” de nuestro informe, incluyendo las relacionadas con los puede observar mayor detalle acerca de la política contable y los criterios
asuntos clave de auditoría. Consecuentemente, nuestra auditoría incluyó la que la Compañía consideró para la evaluación de los litigios y reclamaciones
aplicación de procedimientos diseñados a responder a nuestra evaluación de antes descrita.
los riesgos de desviación material de los estados financieros consolidados
adjuntos. Los resultados de nuestros procedimientos de auditoría, incluyendo
los procedimientos aplicados para abordar los asuntos clave de auditoría
descritos más adelante, proporcionan las bases para nuestra opinión de au-
ditoría de los estados financieros consolidados adjuntos.
3
Cómo abordamos el asunto en nuestra auditoría Otra información
Analizamos la razonabilidad de la evaluación realizada por la administración La Administración es responsable de la otra información. La otra información
de los litigios y reclamaciones contra la Compañía, considerando los criterios comprende la información incluida en el Reporte Anual presentado a la Comi-
contables aplicables para estimaciones contables y sus revelaciones, así sión Nacional Bancaria y de Valores (“CNBV”) y el informe anual presentado
como del análisis de la Administración sobre los aspectos legales y proba- a los accionistas, pero no incluye los estados financieros consolidados ni
bilidades de las resoluciones de los litigios, analizamos la probabilidad de nuestro informe de auditoría correspondiente. Esperamos disponer de la otra
que se obtengan beneficios económicos del uso de sus activos afectados información después de la fecha de este informe de auditoría.
por juicios, consideramos la existencia de posibles indicadores de deterioro
en el valor de dichos activos, evaluamos los análisis y conclusiones de los Nuestra opinión sobre los estados financieros consolidados no cubre la otra
asesores legales externos de la Compañía, comparamos los análisis de los información y no expresaremos ninguna forma de conclusión que proporcio-
asesores legales externos de la Compañía con la evaluación y conclusiones ne un grado de seguridad sobre ésta.
de la administración sobre los litigios. Evaluamos la experiencia y compe-
tencia e independencia de los asesores legales externos de la Compañía. En relación con nuestra auditoría de los estados financieros consolidados,
Involucramos a nuestros propios especialistas legales en la aplicación de los nuestra responsabilidad es leer y considerar la otra información que identifi-
procedimientos de auditoría de esta área. camos anteriormente cuando dispongamos de ella y, al hacerlo, considerar
si existe una inconsistencia material entre la otra información y los estados
Estimación de reservas y recursos minerales financieros consolidados o el conocimiento obtenido por nosotros en la au-
ditoría, o si parece que existe una desviación material en la otra información
Hemos considerado como asunto clave de auditoría esta estimación de re- por algún otro motivo.
servas y recursos minerales debido a que requiere de juicios y estimaciones
significativos, así como por el impacto que dichos juicios pudieran tener en el Cuando leamos y consideremos el Reporte Anual presentado a la CNBV y el
valor de las propiedades, planta y equipo (PPE) y en el monto del pasivo por informe anual presentado a los accionistas, si concluimos que contiene una
obligaciones asociadas con la restauración de sitios afectados. Las reservas desviación material, estamos obligados a comunicar el asunto a los respon-
y recursos de mineral son utilizadas para determinar la vida económica de las sables del gobierno de la Compañía.
unidades generadoras de efectivo (UGEs) de la Compañía, y para determinar
los valores de recuperación de los activos asociados a dichas UGEs, así Responsabilidades de la Administración y de los responsables del
como para descontar la obligación futura por restauración de la ubicación gobierno de la Compañía en relación con los estados financieros
afectada durante la actividad productiva. consolidados
Las reservas y recursos de la Compañía son determinados por especialistas La Administración es responsable de la preparación y presentación razona-
internos de la administración y en algunas subsidiarias son revisados por un ble de los estados financieros consolidados adjuntos, de conformidad con
especialista externo. las Normas Internacionales de Información Financiera, y del control interno
que la Administración considere necesario para permitir la preparación de
En la Nota 4 a) de los estados financieros consolidados adjuntos se puede estados financieros consolidados libres de desviación material debida a frau-
observar mayor detalle acerca de la política contable y los criterios que la de o error.
Compañía consideró para la evaluación de la estimación de reservas y recur-
sos minerales antes descrita. En la preparación de los estados financieros consolidados, la Administración
es responsable de la evaluación de la capacidad de la Compañía para conti-
Cómo abordamos el asunto en nuestra auditoría nuar como negocio en marcha, revelando, según corresponda, las cuestiones
relacionadas con el negocio en marcha y utilizando la base contable de ne-
Evaluamos la competencia, experiencia e independencia de los especialis- gocio en marcha, excepto si la Administración tiene la intención de liquidar la
tas internos y externos de la Compañía incluyendo discusiones directas con Compañía o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa realista.
dichos especialistas y evaluamos el alcance de su trabajo; analizamos el in-
forme del especialista externo y evaluamos los cambios en las estimaciones El gobierno de la entidad es responsable de la supervisión del proceso de
de las reservas y recursos ocurridos durante 2016, así mismo evaluamos la información financiera de la Compañía.
consistencia en los criterios aplicados en todas las subsidiarias.
Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los
Por las reservas y recursos de mineral que no fueron auditadas por un espe- estados financieros consolidados
cialista externo de la Compañía: analizamos la conciliación del saldo inicial
y final de las reservas y recursos y comparamos dicha conciliación con las Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados
aclaraciones realizadas por la Administración y en su caso la documentación financieros consolidados en su conjunto están libres de desviación material,
soporte que explica el motivo de los movimientos significativos en los saldos debida a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra
de las reservas y recursos. Evaluamos los supuestos de mercado, financieros opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garan-
y operativos utilizados por la Administración en los cálculos de las estimacio- tiza que una auditoría realizada de conformidad con las NIA siempre detecte
nes de reservas y recursos. una desviación material cuando existe. Las desviaciones pueden deberse
a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma
agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones
económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros
consolidados.
4
Como parte de una auditoría de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro Obtenemos evidencia suficiente y adecuada en relación con la información
juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional du- financiera de las entidades o actividades empresariales dentro del grupo
rante toda la auditoría. También: para expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados. So-
mos responsables de la dirección, supervisión y realización de la auditoría
Identificamos y evaluamos los riesgos de desviación material en los estados del grupo. Somos los únicos responsables de nuestra opinión de auditoría.
financieros consolidados, debido a fraude o error, diseñamos y aplicamos
procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos Comunicamos a los responsables del gobierno de la Compañía en relación
evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base con, entre otros asuntos, el alcance y el momento de realización de la au-
para nuestra opinión. El riesgo de no detectar una desviación material debida ditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como
a fraude es más elevado que en el caso de una desviación material debida cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el
a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones transcurso de la auditoría.
deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del
control interno. También proporcionamos a los responsables del gobierno de la entidad, una
declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética aplicables
Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con en relación con la independencia y comunicado con ellos acerca de todas
el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean adecuados en función las relaciones y demás asuntos de las que se puede esperar razonablemente
de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la que pueden afectar a nuestra independencia y, en su caso, las correspon-
eficacia del control interno de la Compañía. dientes salvaguardas.
Evaluamos lo adecuado de las políticas contables aplicadas y la razonabili- Entre los asuntos que han sido objeto de comunicación con los responsa-
dad de las estimaciones contables y la correspondiente información revelada bles del gobierno de la Compañía, determinamos los más significativos en
por la Administración. la auditoría de los estados financieros consolidados del período actual y que
son, en consecuencia, los asuntos clave de la auditoría. Describimos dichos
Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por la Administración, de la asuntos en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o
base contable de negocio en marcha y, basándonos en la evidencia de au- reglamentarias prohíban revelar públicamente el asunto o, en circunstancias
ditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre material extremadamente poco frecuentes, determinemos que un asunto no se de-
relacionada con hechos o con condiciones que pueden generar dudas signi- bería comunicar en nuestro informe cuando se espera razonablemente que
ficativas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como negocio en las consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés
marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre material, se requiere que público de dicho asunto.
llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondien-
te información revelada en los estados financieros consolidados o, si dichas El socio responsable de la auditoría es quién suscribe este informe.
revelaciones no son adecuadas, que expresemos una opinión modificada.
Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta Mancera, S.C.
la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condicio- Integrante de
nes futuros pueden ser causa de que la Compañía deje de continuar como Ernst & Young Global Limited
negocio en marcha.
Evaluamos la presentación general, la estructura y el contenido de los es-

tados financieros consolidados, incluida la información revelada, y si los
estados financieros consolidados representan las transacciones y hechos
subyacentes de un modo que logran la presentación razonable. C.P.C. Carlos A. Rochín Casanova
Torreón, Coahuila
23 de febrero de 2017
5
Estados de situación financiera consolidados

(En miles de pesos)
AL 31 DE DICIEMBRE DE
Nota 2016 2015
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
Efectivo y equivalentes de efectivo 7 $ 19,998,069 $ 11,529,396
Inversiones a corto plazo 7 5,579,280 2,464,347
Clientes y otras cuentas por cobrar, neto 8 6,588,197 6,156,647
Impuestos sobre la renta por recuperar 20 1,844,123 2,340,689
Otros activos financieros 9 365,045 1,539,571
Inventarios 10 21,197,508 16,016,880
Pagos anticipados 192,350 208,860
Total activo corriente 55,764,572 40,256,390
ACTIVO NO CORRIENTE:
Otros activos financieros 9 456,502 1,781,706
Activos financieros disponibles para venta 11 2,602,929 1,321,642
Propiedades, planta y equipo, neto 12 80,171,986 65,318,519
Inversiones en acciones de asociadas 13 695,808 757,943
Impuesto a la utilidad diferido 20 1,899,929 1,240,000
Otros activos 299,013 183,117
Total activo no corriente 86,126,167 70,602,927
Total activo $ 141,890,739 $ 110,859,317
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

PASIVO CORRIENTE:
Proveedores y otras cuentas por pagar 15 $ 6,138,764 $ 5,273,231
Otros pasivos financieros 16 843,296 471,062
Beneficios al personal 18 869,416 767,032
Impuestos a la utilidad 20 3,485,640 439,478
Total pasivo corriente 11,337,116 6,950,803
PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera 17 28,698,627 23,871,783
Beneficios al personal 18 1,277,175 1,598,672
Impuesto a la utilidad 20 889,177 940,831
Provisiones 19 5,469,764 5,105,641
Impuestos a la utilidad diferido 20 12,006,233 8,094,149
Total pasivo 59,810,666 46,866,061
CAPITAL CONTABLE:
Capital social 21 2,160,687 2,160,687
Utilidades acumuladas 42,731,945 37,915,201
Otras partidas de utilidad integral 21 21,569,550 12,333,231
Participación atribuible a los accionistas de la entidad controladora 66,462,182 52,409,119
Participación no controladora 3 15,617,891 11,584,137
Total capital contable 82,080,073 63,993,256
Total pasivo y capital contable $ 141,890,739 $ 110,859,317
Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

6
Estados de resultados consolidados

(En miles de pesos)
AÑOS TERMINADOS EL
31 DE DICIEMBRE DE
Nota 2016 2015
Ventas netas 25 $ 82,141,797 $ 64,896,489

Costo de venta 26 55,275,441 51,500,954
UTILIDAD BRUTA 26,866,356 13,395,535
Gastos de administración 27 3,723,787 3,390,179

Gastos de exploración 28 3,028,521 2,919,693
Gastos de venta 29 1,664,349 1,480,352
Deterioro de propiedades, planta y equipo 12 - 455,785
Otros gastos 31 449,380 1,180,584
Otros ingresos 31 ( 125,928 ) ( 19,557 )
8,740,109 9,407,036
UTILIDAD DE OPERACIÓN 18,126,247 3,988,499
Ingresos financieros 32 ( 304,243 ) ( 1,270,778 )

Gastos financieros 33 2,498,301 1,457,612
Resultado cambiario, neto 217,724 268,804
Participación en los resultados de asociadas 13 5,745 ( 38,504 )
2,417,527 417,134
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15,708,720 3,571,365
Impuestos a la utilidad 20 7,676,354 4,067,402
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA CONSOLIDADA $ 8,032,366 $ ( 496,037 )
Atribuible a:
ACCIONISTAS DE LA ENTIDAD CONTROLADORA $ 5,744,591 $ ( 866,072 )
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA 3 2,287,775 370,035
$ 8,032,366 $ ( 496,037 )
UTILIDAD (PÉRDIDA) BÁSICA Y DILUÍDA POR ACCIÓN (En pesos) 22 $ 14.45 $ ( 2.18 )

7
Estados de resultados integrales consolidados

(En miles de pesos)
AÑOS TERMINADOS EL
31 DE DICIEMBRE DE
Nota 2016 2015
UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA CONSOLIDADA $ 8,032,366 $ ( 496,037)
RESULTADOS INTEGRALES QUE SE RECLASIFICARÁN

POSTERIORMENTE AL RESULTADO DEL EJERCICIO
Resultado por valuación de coberturas:
(Utilidad) pérdida reclasificada a resultados 37 ( 893,013 ) 952,558
Impuesto sobre la renta diferido 20 267,904 ( 285,767 )
(Pérdida) utilidad no realizada 37 ( 878,471 ) 1,161,957
( 1,240,039 ) 1,480,161
Resultado por valuación de activos financieros disponibles para su venta:
Utilidad (pérdida) no realizada 11 1,281,287 ( 83,328 )
Impuesto sobre la renta diferido 20 ( 384,386 ) 24,998
Reclasificación de deterioro a resultados 31 - 31,606
Impuesto sobre la renta diferido - ( 9,482 )
896,901 ( 36,206 )
Participación en el resultado integral de asociadas 13 3,628 8,631
Resultado por conversión 11,743,364 8,041,138
11,403,854 9,493,724
RESULTADOS INTEGRALES QUE NO SE RECLASIFICARÁN

POSTERIORMENTE AL RESULTADO DEL EJERCICIO
Resultado por revaluación de beneficios al personal:
Utilidad (pérdida) actuarial 18 347,807 ( 347,469 )
292,937 ( 291,811 )
TOTAL OTRAS PARTIDAS DE UTILIDAD INTEGRAL 11,696,791 9,201,913
UTILIDAD INTEGRAL $ 19,729,157 $ 8,705,876
Atribuible para:
ACCIONISTAS DE LA ENTIDAD CONTROLADORA $ 14,980,910 $ 6,571,750
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA 4,748,247 2,134,126
$ 19,729,157 $ 8,705,876

8
Estados de cambios en el capital contable consolidados

(En miles de pesos)
UTILIDADES ACUMULADAS
Utilidades Utilidad (pérdida)

Capital social Reserva legal no distribuidas neta del año
Saldos al 31 de diciembre de 2014 $ 2,160,687 $ 683,026 $ 37,482,880 $ 1,199,128

Pérdida neta del periodo ( 866,072 )
Otras partidas de utilidad integral
Utilidad integral ( 866,072 )
Movimientos de los accionistas:
Traspaso del resultado del año 1,199,128 ( 1,199,128 )
Aportación de la participación
no controladora
Utilidad en venta de acciones 16,295
Dividendos decretados (Nota 23) ( 600,056 )
Saldos al 31 de diciembre de 2015 2,160,687 683,026 38,098,247 ( 866,072 )
Utilidad neta del periodo 5,744,591

Utilidad integral 5,744,591
Traspaso del resultado del año ( 866,072 ) 866,072
Aportación de la participación
no controladora
Adquisición de participación
no controladora 10,196

9
Participación atribuible
Total de utilidades Otras partidas a los accionistas de la Participación no Total capital
acumuladas de utilidad integral entidad controladora controladora contable
$ 39,365,034 $ 4,895,409 $ 46,421,130 $ 9,521,567 $ 55,942,697

( 866,072 ) ( 866,072 ) 370,035 ( 496,037 )
7,437,822 7,437,822 1,764,091 9,201,913
( 866,072 ) 7,437,822 6,571,750 2,134,126 8,705,876
75,137 75,137
16,295 16,295 16,295
( 600,056 ) ( 600,056 ) ( 146,693 ) ( 746,749 )
37,915,201 12,333,231 52,409,119 11,584,137 63,993,256
5,744,591 5,744,591 2,287,775 8,032,366

9,236,319 9,236,319 2,460,472 11,696,791
5,744,591 9,236,319 14,980,910 4,748,247 19,729,157
134,148 134,148
10,196 10,196 14,525 24,721

( 938,043 ) ( 938,043 ) ( 863,166 ) ( 1,801,209 )
$ 42,731,945 $ 21,569,550 $ 66,462,182 $ 15,617,891 $ 82,080,073

10
Estados de flujos de efectivo consolidados

(En miles de pesos)
AÑOS TERMINADOS EL
31 DE DICIEMBRE DE
Nota 2016 2015
ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:
Flujos netos de efectivo de actividades de operación 34 $ 24,550,382 $ 10,758,629
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Adquisición de propiedades, plantas y equipo ( 12,725,549 ) ( 11,489,806 )
Inversiones a corto plazo ( 3,114,933 ) 1,877,463
Adquisición (disposición) de activos intangibles 5,666 ( 3,560 )
Ingresos por venta de propiedades, plantas y equipo 52,279 43,317
Préstamos otorgados - ( 1,122 )
Cobro de préstamos otorgados 74,594 50,241
Dividendos recibidos de asociadas 60,018 -
Ingresos por ventas de acciones - 637,792
Venta de acciones propias - 23,278
Adquisición de subsidiaria - ( 10,000 )
Intereses cobrados 149,105 129,178
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión ( 15,498,820 ) ( 8,743,219 )
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Intereses pagados ( 1,431,176 ) ( 1,233,224 )
Instrumentos financieros derivados de cobertura de la tasa de interés ( 224,830 ) ( 265,920 )
Amortización de certificados bursátiles - ( 2,101,476 )
Dividendos pagados a los accionistas de la entidad controladora ( 936,462 ) ( 599,169 )
Dividendos pagados a la participación no controladora ( 875,439 ) ( 149,317 )
Aportación de la participación no controladora 134,148 75,137
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento ( 3,333,759 ) ( 4,273,969 )
Aumento (disminución) en efectivo y equivalentes de efectivo 5,717,803 ( 2,258,559 )

Efecto del tipo de cambio en el efectivo y equivalentes de efectivo 2,750,870 2,533,062
Efectivo y equivalentes de efectivo, al principio del año 11,529,396 11,254,893
Efectivo y equivalentes de efectivo, al final del año $ 19,998,069 $ 11,529,396

11
Notas a los estados financieros consolidados

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015
1. Actividad de la empresa
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., es una entidad mexicana organizada de acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles y la Ley del
Mercado de Valores como una sociedad anónima bursátil y está listada en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. Las oficinas corporati-
vas están localizadas en Calzada Legaria número 549 Colonia 10 de Abril, en la Ciudad de México.
Las principales actividades que desarrolla Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias (en adelante “Grupo Peñoles”), son la exploración,
extracción, beneficio y venta de concentrados y minerales, así como la producción y venta de metales no ferrosos.
Los estados financieros y las notas a los estados financieros fueron autorizados por el Director General, Director de Finanzas, Director de Servi-
cios Administrativos y el Director Jurídico el 23 de febrero de 2017, conforme a sus respectivas funciones para su emisión y posterior aprobación
del Consejo de Administración.
2. Base de presentación
Los estados financieros consolidados de Grupo Peñoles y todas sus subsidiarias fueron elaborados de conformidad con las Normas Interna-
cionales de Información Financiera (en adelante “IFRS” por sus siglas en inglés) emitidas por el International Accounting Standards Board (en
adelante “IASB” por sus siglas en inglés).
Los estados financieros consolidados se presentan en pesos mexicanos y los valores fueron redondeados a miles de pesos, excepto donde
se indique lo contrario. Las cifras referidas en dólares americanos (“US$”), son expresadas en miles de dólares, excepto donde se indique lo
contrario.
Los estados financieros consolidados de Grupo Peñoles que se presentan, comprenden los siguientes periodos y fechas:
• Estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2016 y 2015.
• Estado de resultados por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015.
• Estados de resultados integrales por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015.
• Estados de cambios en el capital contable y estados de flujos de efectivo por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015.
Los estados financieros consolidados fueron elaborados sobre la base de costo histórico, excepto por los siguientes rubros que son valuados
a su valor razonable a la fecha de reporte del estado de situación financiera:
• Instrumentos financieros derivados.
• Activos financieros disponibles para su venta.
• Ciertos inventarios los cuales son valuados a su valor razonable.
• Ciertos saldos de clientes y otras cuentas por cobrar.
• Ciertos saldos de proveedores por remitentes de concentrados y minerales.

12
La elaboración de los estados financieros consolidados de Grupo Peñoles de acuerdo con los IFRS, requiere que la administración efectúe cier-
tas estimaciones y utilice determinados supuestos y criterios que afectan los importes registrados de activos y pasivos y de pasivos contingen-
tes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como los importes registrados de ingresos y gastos del periodo. Las estimaciones
y supuestos están sujetos a una evaluación continua y se basan en la experiencia de la administración y otros factores, incluyendo las expec-
tativas de eventos futuros que se considera que son razonables en las circunstancias. Sin embargo, los resultados que finalmente se obtengan
pueden diferir de las estimaciones realizadas. Las áreas que tienen un alto grado de juicio o complejidad y en las que existen estimaciones
significativas en los estados financieros, se describen en la Nota 4.
3. Consolidación
Los estados financieros consolidados incluyen los estados financieros de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y sus subsidiarias, preparados por
el mismo periodo de información que el de la entidad controladora, aplicando políticas contables uniformes.
Subsidiarias
Subsidiarias se entiende como aquellas entidades sobre las cuales Grupo Peñoles ejerce control efectivo para poder gobernar las políticas
operativas y financieras y obtener beneficios a partir de sus actividades, desde la fecha en que efectivamente obtuvo el control hasta la fecha en
que efectivamente dejó de tenerlo. El control de las emisoras calificadas como subsidiarias se evalúa con base en el poder que tiene y ejerce
por la participación accionaria que tiene de los derechos de voto, la exposición a sus rendimientos variables y la capacidad de influir en sus
rendimientos.
Los estados financieros consolidados incluyen todos los activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo, después de eliminar los saldos
y transacciones entre compañías. Cuando la tenencia accionaria en una subsidiaria es menor al 100% y, por lo tanto, existe participación no
controladora en los activos netos de las subsidiarias consolidadas, se identifica en un rubro por separado en el capital contable, como partici-
pación no controladora.
La contabilización de las adquisiciones de negocios es realizada por el método de compra, el cual requiere se reconozcan los activos adqui-
ridos y pasivos asumidos a su valor razonable a la fecha de compra; los resultados de los negocios adquiridos se reconocen en los estados
financieros consolidados desde la fecha efectiva de adquisición. Los resultados de los negocios vendidos durante el ejercicio se incluyen en
los estados financieros consolidados hasta la fecha efectiva de enajenación y se reconoce en el estado de resultados, una ganancia o pérdida
por su disposición, como la diferencia entre los ingresos obtenidos de las ventas, neto de los gastos relativos y de los activos netos atribuibles
a la participación del negocio que se ha vendido.
Todos los saldos y operaciones intercompañías, las utilidades y pérdidas no realizadas resultantes de operaciones intra-grupo, así como los
dividendos, han sido eliminados en los estados financieros consolidados.
Asociadas
Las inversiones en asociadas son aquellas donde Grupo Peñoles mantiene una tenencia accionaria mayor al 20% del poder de voto de la
emisora y se ejerce influencia significativa o cuando teniendo un porcentaje menor se demuestre que se tiene influencia significativa, pero sin
tener el control. Las inversiones en asociadas son reconocidas inicialmente a su costo de adquisición y posteriormente son contabilizadas por
el método de participación que consiste en adicionar al costo de adquisición, la proporción que le corresponde a Grupo Peñoles en los cambios
en el capital contable de la emisora, como el resultado del periodo y otras partidas de la utilidad o pérdida integral conforme se van generando
posteriores a su fecha de compra. Las distribuciones recibidas de la asociada, se disminuyen de la inversión. El cargo o crédito a resultados
refleja la proporción en los resultados obtenidos por la asociada y la participación en las partidas de utilidad o pérdida integral son reconocidas
en el capital contable en el rubro del capital correspondiente de acuerdo a su origen.
Las ganancias y pérdidas resultantes de transacciones con asociadas, son eliminadas en los estados financieros consolidados con base al
interés que se tiene en cada una de ellas.
13
Principales subsidiarias
Las principales subsidiarias son las siguientes:
Subsidiarias con participaciones totales
PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN
DICIEMBRE
Moneda
Subsidiaria País funcional (1) 2016 2015
Minas Peñoles, S.A. de C.V. México USD 100 100

Química Magna, S.A. de C.V. México USD 100 100
Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. México USD 100 100
Magnelec, S.A. de C.V. México USD 100 100
Minera Bismark, S.A. de C.V. México USD 100 100
Compañía Minera Sabinas, S.A. de C.V. México USD 100 100
Compañía Minera La Parreña, S.A. de C.V. México USD 100 100
Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. México Peso 100 100
Servicios Especializados Peñoles, S.A. de C.V. México Peso 100 100
Bal Holdings, Inc. EUA (2) USD 100 100
Fuerza Eólica, S.A. de C.V. México Peso 100 100
Fuerza Eólica del Istmo, S.A. de C.V. México Peso 100 100
(1) “USD” se refiere al dólar americano; “Peso”, se refiere al peso mexicano.

(2) Estados Unidos de América.
Subsidiarias con otras participaciones no controladora
Subsidiaria Residencia Actividad principal
Fresnillo plc Inglaterra Empresa tenedora de acciones de subsidiarias dedicadas a

la explotación y procesamiento de minerales con contenidos
principalmente de plata y oro, que cotiza sus valores en la Bolsa
de Londres, Inglaterra, organizada bajo las leyes de Reino
Unido. Subsidiaria al 75%.
Minera Tizapa, S.A. de C.V. México Explotación y procesamiento de minerales con contenidos
principalmente de zinc y plata.
14
El análisis de la participación no controladora en la utilidad neta del período y en el capital contable, se integra como sigue:
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA

2016 2015 EN LA UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO EN EL CAPITAL CONTABLE
Subsidiaria % % 2016 2015 2016 2015
Fresnillo plc 25 25 $ 1,809,441 $ 283,190 $ 14,299,074 $ 10,523,026

Minera Tizapa 49 49 491,888 61,587 1,336,274 1,063,406
Otras ( 13,554 ) 25,258 ( 17,457 ) ( 2,295 )
$ 2,287,775 $ 370,035 $ 15,617,891 $ 11,584,137
La información financiera condensada antes de eliminaciones al 31 de diciembre de 2016 y por el año terminado en esa fecha de las subsidia-
rias con participaciones no controladoras, se presenta en las siguientes tablas:
Estado de situación financiera:

Fresnillo plc Minera Tizapa
Activos:
Activos corrientes $ 31,619,825 $ 2,371,163
Activos no corrientes 57,024,272 1,615,667
Total activo $ 88,644,097 $ 3,986,830

Total pasivo $ 32,513,048 $ 1,239,343
Capital contable 56,131,049 2,747,487
Dividendos pagados $ 1,607,371 $ 950,000
Estado de resultados integrales:

Ventas $ 35,551,351 $ 3,924,032

Utilidad de operación $ 12,845,799 $ 1,919,787
Utilidad neta $ 7,966,363 $ 1,235,769
Otras partidas de utilidad (pérdida) integral $ ( 90,842 ) $ 299,466
Utilidad integral $ 7,875,521 $ 1,535,235
15
Estado de flujos de efectivo:

Flujos de efectivo de operación $ 18,685,808 $ 2,247,105

Flujos de efectivo de inversión ( 8,536,387 ) ( 1,104,831 )
Flujos de efectivo de financiamiento ( 2,000,391 ) 3,349
Variaciones en efectivo 8,149,030 1,145,623
Efectivo y equivalentes al inicio 6,562,912 607,470
Efectivo y equivalentes al final $ 14,711,942 $ 1,753,093
4. Juicios, estimaciones y supuestos significativos
La medición del valor de varios de los rubros integrantes de la información financiera requiere el uso de juicios, estimaciones y supuestos.
Esos juicios, estimaciones y supuestos se basan en el mejor conocimiento de la administración sobre los hechos y circunstancias relevantes
existentes a la fecha de la valuación, considerando su experiencia previa, sin embargo los resultados reales podrían diferir de los montos inclui-
dos en la información financiera. Asimismo los cambios en los supuestos y estimaciones, podrían tener un impacto significativo en los estados
financieros de acuerdo a la normatividad relativa.
La información sobre tales juicios y estimaciones se encuentra descrita en las políticas contables y/o las notas a los estados financieros con-
solidados. Un resumen de los principales juicios y estimaciones utilizados se presenta a continuación:
Grupo Peñoles aplica juicios y realiza estimaciones en la determinación de sus reservas y recursos minerales con base en métodos y es-
tándares reconocidos en la industria minera y son realizadas por personal interno competente, sustentados por las experiencias históricas.
Los informes que respaldan estas estimaciones se preparan periódicamente. Grupo Peñoles revisa periódicamente dichas estimaciones
apoyado en expertos externos reconocidos, para certificar sus reservas de mineral.
Existen varias incertidumbres al estimar las reservas minerales. Los supuestos que son válidos al momento de la estimación, pueden
cambiar significativamente cuando nueva información está disponible. Los cambios en las cotizaciones de los metales, tipos de cambio,
costos de producción, estimaciones de recuperación metalúrgica o en las tasas de descuento, pueden modificar el estatus económico de
las reservas y finalmente pueden dar como resultado que se actualicen las reservas.
Las reservas de mineral se usan en el cálculo de las unidades de producción para efectos del cálculo de la depreciación de ciertas pro-
piedades mineras, así como para la determinación de la provisión para desmantelamiento de las unidades mineras y para el análisis de
deterioro de las mismas.
b) Deterioro
El valor en libros de los activos se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las circunstancias indiquen que el valor
en libros no es recuperable. Si existen indicios de deterioro, se lleva a cabo una revisión para determinar si el valor en libros excede de su
valor de recuperación y se encuentra deteriorado. En la evaluación de deterioro, los activos son agrupados en una unidad generadora de
efectivo (“UGE”) a la cual pertenece el activo. El monto recuperable de la UGE, es calculado como el valor presente de los flujos futuros
que se estima producirán los activos. Existirá una pérdida por deterioro, si el valor recuperable es menor que el valor en libros.
Grupo Peñoles define sus unidades mineras y las plantas metalúrgicas como las unidades generadoras de efectivo y también se estiman
los periodos de proyección de los flujos de efectivo que deberían generar las UGE. Los cambios posteriores en la agrupación de las UGE,
o cambios en los supuestos que sustentan la estimación de los flujos de efectivo y/o la tasa de descuento, podrían impactar los valores de
recuperación y por consiguiente los valores en libros de los activos respectivos.
16
La vida útil de las propiedades, plantas y equipo, excepto por ciertas propiedades mineras, es utilizada para determinar el cargo por depre-
ciación de los activos, dichas vidas útiles son definidas de acuerdo con estudios técnicos preparados por personal interno especializado
y con la participación de especialistas externos. Las vidas útiles determinadas son revisadas periódicamente al menos una vez al año y
están basadas en las condiciones actuales de los activos y la estimación del periodo durante el cual continuará generando beneficios
económicos. Si existen cambios en la estimación de las vidas útiles, éstos afectarán prospectivamente el monto de la depreciación y el
valor en libros de las propiedades, planta y equipo.
Los costos estimados de cierre de las unidades mineras derivados de las obligaciones legales e implícitas que se requieren para restaurar
las ubicaciones operativas, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren. Los costos estimados de
restauración incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de minas, presas de jales, el desmantelamiento
de la planta de beneficio, las instalaciones de operación, así como el saneamiento y reforestación de las áreas afectadas.
Las provisiones para desmantelamiento y restauración de las unidades mineras, se efectúan a valor presente en el momento que la obliga-
ción es conocida y se basan en el entendimiento de los requerimientos legales y la política de responsabilidad social de Grupo Peñoles.
Los costos ambientales son estimados usando también el trabajo de personal interno especializado apoyado en estudios preparados por
especialistas externos. La administración aplica su juicio y experiencia para estimar los costos de desmantelamiento y restauración en la
vida de las minas.
Los costos incurridos en periodos futuros podrían diferir de los montos provisionados. Adicionalmente, los cambios futuros que puedan
darse en el entorno legal aplicable y regulaciones, los cambios en las estimaciones de vida de la mina y las tasas de descuento podrían
afectar el valor en libros de la provisión.
De forma regular se revisan los supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos de desmantelamiento y restau-
ración de las unidades mineras, basados en estándares internacionalmente reconocidos, que requiere la operación de los procesos de
cierre de operaciones conforme a las mejores prácticas disponibles y con la normatividad más exigente; estos estándares exceden a los
requerimientos y regulaciones establecidas en la normatividad mexicana. Adicionalmente se revisa la tasa de descuento para reflejar las
obligaciones para restauración ecológica a su valor presente, de acuerdo a las condiciones actuales de las tasas de interés en el mercado.
Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimación de estos beneficios a largo plazo. Dichas estimaciones, al igual que los supues-
tos, son establecidos en conjunto con actuarios independientes. Estos supuestos incluyen las hipótesis demográficas, las tasas de des-
cuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre otros. Aunque se estima que los supuestos usados
son los apropiados, un cambio en los mismos podría afectar el valor de los pasivos por beneficios al personal y el estado de resultados
del periodo en que ocurra.
Grupo Peñoles evalúa el estado que guardan los diferentes proyectos, que tienen como objetivo la exploración para la localización de
nuevos yacimientos de mineral, su desarrollo y construcción como una nueva unidad minera hasta que el proyecto es comercialmente
explotado. Grupo Peñoles elabora juicios y prepara estimaciones para determinar cuándo un proyecto concluyó la exploración de recursos
minerales y ha iniciado la fase de desarrollo y de ésta, ha pasado a la fase de producción y comercialización.
Algunos de los criterios y evaluaciones se refieren a la determinación de reservas de mineral económicas que justifican la viabilidad finan-
ciera de un proyecto minero, indicando la terminación de la fase de exploración y el inicio de la fase de desarrollo; el nivel de inversión de
capital en el proyecto, los presupuestos ejercidos; la conclusión de los periodos de prueba de la mina y la planta de beneficio, entre otros.
La determinación de las diferentes fases de un proyecto impacta de manera significativa su contabilización, ya que durante la exploración,
los costos y gastos se reconocen directamente en el estado de resultados, mientras que en la fase de desarrollo se capitalizan y una vez
que se autoriza la fase de producción, la capitalización de los costos y gastos cesa. Véase Nota 5q.
17
g) Contingencias
Por su naturaleza, las contingencias sólo podrán ser resueltas cuando ocurran o no ocurran uno o más eventos futuros o uno o más hechos
inciertos que no están enteramente bajo el control de Grupo Peñoles. La evaluación de dichas contingencias requiere significativamente el
ejercicio de juicios y estimaciones sobre el posible resultado de esos eventos futuros. Se evalúa la probabilidad de pérdida de sus litigios
y contingencias de acuerdo a las estimaciones realizadas por sus asesores legales, dichas evaluaciones son revisadas periódicamente.
h) Subsidiarias con participaciones no controladora
En los negocios donde existe una participación de otros accionistas, se hace una evaluación de diferentes aspectos de la controlada para
establecer si Grupo Peñoles mantiene control y poder para influir significativamente en la dirección de las operaciones relevantes de una
controlada y con ello mantener una exposición a los rendimientos variables de la controlada. Se requiere emplear juicios significativos
considerando diversos aspectos, tales como derechos de voto, naturaleza y organización de la controlada, capacidad para dirigir sus
operaciones relevantes, entre otros.
5. Políticas contables significativas
Las políticas contables utilizadas en la preparación de los estados financieros que se resumen a continuación, han sido aplicadas consistente-
mente en todos los periodos que se presentan.
a) Conversión de moneda extranjera
Moneda funcional y moneda de informe
La moneda funcional se identifica para cada una de las entidades consolidadas y se determina con base en la moneda del entorno econó-
mico principal en el cual la entidad opera. Para todas las subsidiarias, a excepción de ciertas entidades que no se encuentran en operación
y algunas prestadoras de servicios, la moneda funcional es el dólar americano. La moneda de informe es el peso mexicano, moneda que
corresponde al país donde se opera principalmente y bajo la cual se reporta a los accionistas.
Conversión a la moneda de informe
Para convertir los estados financieros de las subsidiarias a la fecha de reporte, de la moneda funcional a la moneda de informe, se procede
como sigue:
• Los activos y pasivos, tanto monetarios y no monetarios, son convertidos a los tipos de cambio de cierre a la fecha de cada estado
de situación financiera presentado.
• Las partidas de ingresos, costos y gastos del estado de resultados son convertidos a los tipos de cambio promedio del periodo, a
menos que dichos tipos de cambio fluctuaran de forma significativa durante el periodo, en cuyo caso, las operaciones son convertidas
a los tipos de cambio prevalecientes a la fecha de celebración.
• El capital contable es convertido a los tipos de cambio históricos cuando se efectuaron las aportaciones de capital o se generaron
las utilidades.
• Todas las diferencias generadas por la conversión son reconocidas como un componente separado en el capital contable.
18
Transacciones en moneda extranjera
Las operaciones realizadas en monedas extranjeras distintas a la moneda funcional de la entidad se convierten al tipo de cambio vigente a
la fecha de la operación. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten nuevamente al tipo cambio de la fecha del
estado de situación financiera. Todas las diferencias que resultan de dicha conversión se registran en el estado de resultados.
Los tipos de cambio utilizados para la preparación de los estados financieros consolidados fueron los siguientes:

2016 2015
Tipo de cambio al 31 de diciembre 20.66 17.21
Tipo de cambio promedio 18.66 15.86
b) Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y sus equivalentes comprenden el efectivo disponible, efectivo en bancos e inversiones de dinero altamente líquidas con ven-
cimientos no mayores a tres meses, las cuales son fácilmente convertibles a efectivo y tienen una insignificante exposición de riesgo por
cambios en su valor por lo que se puede conocer con fiabilidad el monto efectivo a recibir. Los depósitos a corto plazo generan intereses
a tasas de mercado.
El efectivo y los equivalentes de efectivo que se definieron con anterioridad, se presentan netos de los sobregiros bancarios pendientes de
cobro en el estado de flujos de efectivo.
c) Activos financieros
Los activos financieros, se reconocen al momento en que Grupo Peñoles celebra los contratos que dan lugar a éstos y se clasifican como
activos financieros designados a valor razonable por medio de la utilidad o pérdida, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mante-
nidas al vencimiento, o activos financieros disponibles para su venta, según sea requerido. Se determina la clasificación de los activos
financieros al momento de su reconocimiento inicial y revalúa esta designación al cierre de cada ejercicio. Para el reconocimiento inicial de
los activos financieros, se valúan a su valor razonable, más los costos de la transacción directamente atribuibles, en el caso de los activos
financieros que no estén valuados al valor razonable por medio de utilidades y pérdidas.
La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación de la siguiente manera:
Préstamos y cuentas por cobrar
Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un mer-
cado activo. Después de la medición inicial, dichos activos financieros se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método
de tasa de interés efectiva, menos cualquier reserva por deterioro. El costo amortizado se calcula tomando en consideración cualquier
descuento o prima sobre la adquisición y las cuotas y costos que son una parte integral de la tasa efectiva de interés. La amortización
se incluye bajo el rubro ingreso financiero en el estado de resultados. Las pérdidas derivadas del deterioro se reconocen en el estado de
resultados.
Inversiones mantenidas al vencimiento
Las inversiones con rendimientos y vencimientos fijos o determinables en las cuales se tiene la intención y capacidad de mantenerlas hasta
su vencimiento distinto de los préstamos y cuentas por cobrar, se clasifican como inversiones mantenidas hasta el vencimiento. Estas
inversiones se registran al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés.
Activos financieros valuados al valor razonable por medio de utilidad y pérdida
Los activos financieros son clasificados como mantenidos para negociar si son adquiridos para venderlos a corto plazo. Los instrumentos
financieros derivados son clasificados como mantenidos para negociar a menos que sean designados como de cobertura.
Los activos financieros mantenidos para negociar son reconocidos a su valor razonable por medio de utilidades o pérdidas en el estado de si-
tuación financiera y los cambios en dicho valor se reconocen en el rubro ingresos financieros o costos financieros en el estado de resultados.
19
Activos financieros disponibles para su venta
Los activos financieros disponibles para su venta son aquellos activos financieros no derivados, que se designan como tales o que no se
clasifican en ninguna de las categorías mencionadas anteriormente, y no se clasifican como inversiones conservadas a su vencimiento.
Los activos financieros disponibles para venta representan inversiones que tienen un precio de mercado cotizado en un mercado activo y
que, por lo tanto, se pueden valuar a su valor razonable de manera confiable. Después de la valuación inicial, los activos disponibles para
su venta se valúan a su valor razonable y las utilidades o pérdidas se reconocen como un componente separado en el capital contable.
Cuando los activos financieros disponibles para su venta son vendidos y todos sus riesgos y beneficios se han transferido, los ajustes
acumulados del valor razonable registrados directamente en el capital contable, son reconocidos en el estado de resultados.
d) Deterioro de instrumentos financieros
Grupo Peñoles evalúa en cada fecha de presentación de información si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o grupo de
activos financieros se ha deteriorado. Se considera que un activo financiero está deteriorado, si, y sólo si, existe evidencia objetiva de
deterioro, como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial del activo y que el evento de pérdida tenga
un impacto en los flujos de efectivo futuros que pueden estimarse de manera confiable. La evidencia de deterioro podría incluir indicios de
que los deudores o un grupo de deudores están pasando por una importante dificultad financiera, incumplimiento o morosidad en el pago
de los intereses o capital, la probabilidad de que ellos se declaren en bancarrota y cuando los datos observables indiquen que hay una
reducción moderada en los flujos de efectivo futuro estimados.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado de situación financiera cuando
existe un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos y existe la intención de liquidarlos sobre una base neta o
realizar el activo y liquidar los pasivos de manera simultánea.
Activos financieros reconocidos a su costo amortizado
Si existe evidencia objetiva de que se ha presentado una pérdida por deterioro, el monto de la pérdida se mide como la diferencia entre
el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados (excluyendo las pérdidas crediticias futuras es-
peradas que todavía no se han incurrido). El valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados se descuenta a la tasa de interés
efectiva original del activo financiero. El valor neto en libros del activo se reduce mediante el uso de una cuenta de estimación y el monto
de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los préstamos junto con la estimación relacionada son cancelados cuando no existe
una posibilidad real de recuperación futura y todas las garantías colaterales han sido realizadas o transferidas a Grupo Peñoles. Si, en un
año posterior, aumenta o se reduce el monto de la pérdida por deterioro estimada debido a un evento que tenga lugar después de que se
reconoció el deterioro, la pérdida por deterioro previamente reconocida se incrementa o reduce ajustando la cuenta de la estimación. Si se
recupera posteriormente una cancelación, la recuperación se acredita en el estado de resultados.
Grupo Peñoles evalúa primeramente si existe evidencia objetiva de deterioro para activos financieros que son individualmente importantes,
o colectivamente para activos financieros que no son individualmente importantes; si se determina que no existe evidencia objetiva de
deterioro para un activo financiero individualmente evaluado, sea importante o no, incluye el activo en un grupo de activos financieros con
características de riesgo de crédito similares y lo evalúa colectivamente para detectar indicios de deterioro. Los activos que son indivi-
dualmente evaluados para detectar indicios de deterioro y para los cuales la pérdida por deterioro es, o sigue siendo, reconocida, no se
incluyen en la evaluación colectiva del deterioro.
Instrumentos financieros disponibles para venta
Si un activo disponible para su venta sufre deterioro, la diferencia entre el costo (neto de cualquier pago de capital y amortización) del activo
y su valor razonable, menos cualquier pérdida por deterioro reconocida previamente en el estado de resultados, se transfiere del resultado
integral en el capital contable al estado de resultados. En los instrumentos de capital clasificados como disponibles para venta, si existe
un significativo o prolongado declive de su valor razonable por debajo de su costo de adquisición, se reconoce un deterioro directamente
en el estado de resultados; posteriores reversiones de deterioro, no se reconocen en el estado de resultados, sino en la utilidad integral.
Las cancelaciones de pérdidas por deterioro de instrumentos de deuda se registran en el estado de resultados, siempre que el incremento
en el valor razonable del instrumento se pueda relacionar a un suceso que se presenta después de que se reconoció el deterioro en el
estado de resultados.
20
e) Instrumentos financieros derivados
Instrumentos de cobertura
Grupo Peñoles utiliza instrumentos financieros derivados de cobertura para reducir ciertos riesgos de mercado que pueden ser originados
por cambios en los precios de los metales, energéticos, tasas de interés, tipos de cambio o el valor de los activos o pasivos financieros.
Las operaciones con derivados de Grupo Peñoles se encuentran limitadas en volumen y confinadas a las actividades de administración de
riesgos. La Alta Dirección tiene una participación activa en el análisis y monitoreo del diseño, comportamiento e impacto de las estrategias
de cobertura y operaciones con instrumentos financieros derivados. Generalmente la designación de cobertura se adjudica a la protección
del valor de la producción minero-metalúrgica-química prevista, en consideración de las condiciones dinámicas del mercado.
Todos los instrumentos financieros derivados son clasificados como activos y/o pasivos financieros y son valuados a su valor razonable.
Al momento en que se inicia una relación de cobertura, se designa formalmente y documenta la relación de cobertura a la cual se pretende
aplicar la contabilidad de la misma, junto con el objetivo y estrategia de la administración de riesgos para su contratación.
Dicha documentación incluye la identificación del instrumento financiero derivado, la partida u operación objeto de la cobertura, la natura-
leza del riesgo a mitigar y la manera en que se evaluará su efectividad para atenuar las fluctuaciones en el valor razonable de la posición
primaria o flujos de efectivo atribuibles al riesgo que se cubre. La expectativa es que las coberturas sean altamente efectivas en neutralizar
las fluctuaciones en el valor razonable o los flujos de efectivo, y se evalúan constantemente para determinar que realmente son efectivas a
lo largo de los periodos del informe a los cuales han sido asignadas. Las coberturas que cumplen con los criterios se registran como se
explica a continuación.
En los contratos de opción, del valor razonable del instrumento se separa el valor intrínseco y los cambios en dicho valor son designados
como parte de la estrategia de cobertura, excluyendo el valor temporal, el cual se reconoce directamente en los resultados del periodo.
Cobertura de flujo de efectivo
Los contratos de instrumentos financieros derivados que se designan y califican como coberturas de flujo de efectivo (conocidos como
“forwards” y/o “swaps”) y la porción efectiva de las fluctuaciones del valor razonable se reconocen como un componente separado en el
capital contable y se reconocen en el estado de resultados hasta la fecha de liquidación de la transacción, como parte de las ventas, el
costo de ventas y los gastos e ingresos financieros, según corresponda. La porción inefectiva de las fluctuaciones de valor razonable de
las coberturas de flujo de efectivo se reconoce en el estado de resultados del periodo.
Si el instrumento de cobertura se ha vencido o se vende, se cancela o ejerce sin remplazo o financiamiento continuo, o si su denominación
como cobertura se revoca, cualquier utilidad o pérdida acumulada reconocida directamente en el capital contable a partir del periodo de
vigencia de la cobertura, continúa separada del patrimonio, hasta que se lleva a cabo la transacción pronosticada es cuando se reconoce
en el estado de resultados. Cuando ya no existe la expectativa de que se realice una operación pronosticada, la utilidad o pérdida acumu-
lada que se reconoció en el capital contable se transfiere en ese caso a resultados.
Los instrumentos derivados que se designan y son instrumentos de cobertura efectiva se clasifican en forma congruente con respecto de
la partida cubierta subyacente. El instrumento derivado se divide en una porción a corto plazo y una porción a largo plazo sólo si se puede
efectuar una asignación de manera confiable.
Coberturas de valor razonable
Los instrumentos financieros derivados cuyo objetivo de cobertura es cubrir principalmente inventarios de metal en existencia o compromi-
sos de compra en firme, son reconocidos como una cobertura de valor razonable. Los cambios en el valor razonable de los instrumentos
financieros derivados que son designados o califican como cobertura de valor razonable, son reconocidos en el estado de resultados,
conjuntamente con los cambios en el valor razonable de la partida que se cubre o atribuible al riesgo cubierto. La estrategia de cobertura
de valor razonable tiene como objetivo principal cubrir el valor de los inventarios de metal.
21
Derivados implícitos
Se revisan los contratos que celebra Grupo Peñoles para evaluar la existencia de derivados implícitos en contratos financieros y no finan-
cieros. Los derivados implícitos incluidos en los contratos principales se reconocen como derivados separados y se registran a su valor
razonable si las características económicas y los riesgos no están relacionados estrechamente con los de los contratos principales y estos
últimos no son para fines de negociación o están designados a su valor razonable a través de las utilidades o pérdidas.
Estos derivados implícitos se miden a su valor razonable, reconociendo los cambios en el valor razonable en los resultados del ejercicio.
La revaluación únicamente tiene lugar si existe algún cambio en los términos del contrato que modifique los flujos de efectivo que de otra
manera se requerirían.
f) Inventarios
Los inventarios se valúan al menor de su costo o el valor neto de realización como sigue:
Inventarios de minerales, concentrados y doré.- A su costo de producción que comprende los costos directos y una proporción apropiada
de los gastos generales fijos y variables, incluyendo depreciación y amortización incurridas para la extracción de mineral y concentración
de los metales contenidos. Las adquisiciones de minerales concentrados y doré son registradas a su costo de adquisición más los gastos
directos de compra.
Inventarios de metal afinado y producción en proceso.- Incluyen los costos de producción de mina y/o adquisición de minerales y concen-
trados, más los costos de tratamiento y refinación de acuerdo a su grado de avance en el proceso hasta su transformación como metales
afinados. Los inventarios de subproductos y metales libres obtenidos en el proceso de tratamiento y refinación se reconocen a su valor
estimado de realización.
Como se indica en la Nota 37, Grupo Peñoles reconoce los instrumentos financieros derivados designados como cobertura de valor razo-
nable, que tienen como objetivo proteger el valor de ciertos inventarios de metal afinado que se tienen en existencias o en compromisos
de compra en firme, a su valor razonable, consecuentemente los inventarios de metal que se cubren, son valuados a su valor razonable y
el cambio en dicho valor se reconoce en el estado de resultados, este impacto es compensado por la valuación a su valor razonable de
los instrumentos financieros derivados.
El costo se determina utilizando el método de costos promedios ponderados.
El valor neto de realización representa el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de
conclusión y los costos de venta del producto final.
Los inventarios de materiales de operación y refacciones se registran a costos promedios ponderados de adquisición menos la reducción
que representa el deterioro derivado de obsolescencia y lento movimiento. Periódicamente se lleva a cabo una revisión para determinar
los ajustes por deterioro de inventarios.
g) Pagos anticipados
Los pagos anticipados se reconocen por el monto pagado en el momento en que éste se realiza. Se reconoce el importe relativo a los
pagos anticipados como un activo o gasto del periodo, dependiendo si se tiene o no la certeza de que el bien adquirido le generará un
beneficio económico futuro.
Periódicamente se evalúa la posibilidad de que los pagos anticipados pierdan su capacidad para generar beneficios económicos futuros,
así como la recuperabilidad de los mismos. El importe que se considera como no recuperable se reconoce como una pérdida por deterioro
en el resultado del periodo.
22
h) Propiedades, plantas y equipo
Las propiedades, plantas y equipo se valúan al costo. El costo incluye el precio de compra y cualquier costo que se atribuya directamente al
acondicionamiento y puesta en uso del activo. Al 1 de enero de 2010, fecha de transición a las IFRS, ciertas propiedades, plantas y equipos
fueron valuadas a su valor razonable para ser considerado como su costo inicial de acuerdo con IFRS 1 “Adopción por Primera Vez”.
La depreciación y el agotamiento se calculan con base en el costo, menos el valor residual de las propiedades, planta y equipo a lo largo de
su vida útil o periodo esperado en que se recibirán los beneficios de su utilización. La depreciación inicia cuando el activo está disponible
para ser usado como propiedades, plantas y equipo sobre las siguientes bases:
• Plantas metalúrgicas, químicas e industriales, por el método de línea recta, aplicando los factores determinados de acuerdo con las
vidas útiles de cada elemento significativo de los activos.
• Concesiones y obras mineras, gastos preoperatorios, instalaciones y plantas de beneficio sobre la base de factor de agotamiento, el
cual es el resultado de dividir el tonelaje de mineral beneficiado en el año entre las reservas de mineral de las propiedades mineras
donde se ubica el activo salvo en el caso de los activos cuya vida útil es menor que la vida de la mina, en cuyo caso se aplica el
método de línea recta. Ciertos terrenos en las unidades mineras tienen una vida útil limitada a la obtención de beneficios económicos
durante la vida económica de las unidades mineras, en este caso los terrenos son amortizados durante el mismo periodo.
• Otros equipos por el método de línea recta a las tasas del 10%.
Las vidas útiles promedio ponderada remanente son como sigue:
Años
Propiedades mineras 9
Plantas metalúrgicas 7
Edificios y terrenos 8
Otros activos 5
Activos por desmantelamiento y restauración
El valor presente de la estimación inicial de la obligación por desmantelamiento y rehabilitación del sitio en las unidades mineras, es inclui-
do en el costo de las propiedades mineras y los ajustes en dicha obligación resultantes de los cambios en la estimación de los flujos de
efectivo para cancelarla al final de la vida útil de la unidad minera, se consideran como una adición o reducción a las propiedades, planta
y equipo.
Propiedades mineras, desarrollo de minas y costos de remoción
Las propiedades mineras y los costos de desarrollo de minas y costos de remoción, se registran al costo menos el agotamiento acumulado
y en su caso las pérdidas por deterioro.
Las adquisiciones de recursos minerales y reservas de mineral se reconocen como activos a su costo de adquisición o su valor razonable
si fueran adquiridos como parte de una adquisición de negocios.
El costo inicial de una propiedad minera comprende el costo de construcción, cualquier costo directamente atribuible para que la propie-
dad minera entre en operación y el costo inicial estimado de la provisión para desmantelamiento.
Cuando un prospecto de exploración ha iniciado la fase de exploración avanzada y se ha obtenido evidencia suficiente de la existencia
probable de reservas de mineral económico, los gastos relacionados con los trabajos de preparación de la mina, son capitalizados como
costos de desarrollo de mina.
Los ingresos de metales recuperados de los minerales extraídos en la fase de desarrollo antes de la producción comercial, son acreditados
de los costos de la propiedad minera y los costos de desarrollo.
Al iniciar la producción, se deprecian los costos y gastos capitalizados, usando el método de unidades producidas con base en la estima-
ción de reservas de mineral económicamente probadas y probables a las que se relacionan.
23
Los costos asociados directa e indirectamente atribuibles para realizar las actividades de descapote en las minas a tajo abierto, que incluye
remover capas de tierra, escombro y otros desperdicios para tener acceso al mineral, se reconocen como un activo para cada cuerpo
mineralizado identificable, cuando se ha alcanzado una mejora en el acceso de las áreas ricas en mineral y se espera que produzca be-
neficios económicos futuros al momento de su extracción en la fase de producción.
Si al momento de realizar actividades de descapote se incluye la remoción de materiales para mejorar el acceso a los cuerpos mineraliza-
dos y esto se combina con actividades de extracción de minerales, de manera que estas actividades no sean identificables por separado,
los costos asociados se distribuyen entre el inventario producido y el activo de la actividad de descapote utilizando una base de reparto
que se fundamente en una medida de producción relevante. Esta medida de producción se calculará para el componente identificado del
cuerpo mineralizado y se utilizará como una referencia para identificar la medida en que ha dado lugar la actividad adicional de crear un
beneficio futuro.
Después del reconocimiento inicial de un activo por descapote, se reconoce en el estado de situación financiera al costo menos la depre-
ciación o amortización y las pérdidas por deterioro de valor.
La depreciación se calcula de acuerdo con un factor de agotamiento, el cual es resultado de dividir el tonelaje de mineral extraído entre
las reservas de mineral de cada cuerpo mineralizado específico por el que fue reconocido un activo.
Activos bajo construcción
Los activos bajo construcción incluyen los bienes de propiedades, plantas y equipo. Una vez concluidas las construcciones son clasifica-
das a propiedades, plantas y equipo iniciando su depreciación a partir de su capitalización por dar inicio a su utilización.
Ventas y bajas de activos
Un elemento de propiedades, planta y equipo se da de baja al venderse o cuando ya no se esperan beneficios económicos futuros deriva-
dos de su uso. La utilidad o pérdida resultante de la venta o retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el precio obtenido por
su venta y el valor neto en libros, reconociéndose en el resultado del periodo.
Mantenimientos y reparaciones
Las reparaciones se capitalizan si se cumple con los criterios de reconocimiento, y el valor en libros de las partes que se remplazan se
cancela. Todos los demás gastos, incluidos los de reparaciones y mantenimiento, se reconocen en el estado de resultados conforme se
incurren.
Costos por préstamos
Los costos por préstamos relacionados con la adquisición, construcción o producción de activos calificables, los cuales constituyen activos
que requieren un periodo sustancial hasta que estén listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construcción
y hasta el inicio de sus operaciones y/o explotación. Los rendimientos obtenidos por la inversión temporal de fondos de préstamos específi-
cos pendientes de utilizar en activos calificables, se deducen de los costos por préstamos susceptibles de capitalización.
i) Activos intangibles
Los activos intangibles se reconocen si, y sólo si es probable que los beneficios económicos futuros que se han atribuido al mismo fluirán
y su costo puede ser medido de forma fiable.
Los activos intangibles que son adquiridos con una vida útil definida, son valuados al costo menos la amortización acumulada y pérdidas
por deterioro. La amortización es reconocida de acuerdo a la vida útil bajo el método de línea recta.
No se tienen activos intangibles de vida útil indefinida.
j) Deterioro de activos no financieros
El valor en libros de los activos sujetos a depreciación y amortización, se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las
circunstancias indiquen que el valor en libros no es recuperable. En cada fecha de informe, se lleva a cabo una evaluación para determinar
si existen indicios de deterioro.
24
Si existen indicios de deterioro, se determina si el valor en libros excede de su valor de recuperación. Dicha determinación se lleva a cabo
por cada activo, excepto cuando dichos activos no generan flujos de efectivo independientes de los flujos derivados de otros activos o
conjunto de activos, por los cuales se efectúa la revisión a nivel de la unidad generadora de efectivo.
Si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede de su valor de recuperación, se reconoce una pérdida por
deterioro disminuyendo el valor en libros del activo en el estado de situación financiera a dicho valor de recuperación. Las pérdidas por
deterioro se reconocen en el estado de resultados.
El valor de recuperación de los activos es el mayor entre su valor de uso y el valor razonable menos el costo de venta. El valor razonable
se basa en una estimación de la cantidad que el Grupo puede obtener en una transacción de venta ordenada entre participantes del
mercado. Con el fin de determinar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor presente utilizando la
tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales de mercado del valor del dinero en el tiempo y los riesgos
específicos de cada activo. Para un activo que no genere flujos de efectivo, independiente de los otros activos o grupos de activos, el
monto recuperable se determina para cada unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Las unidades generadoras de
efectivo, son los grupos más pequeños identificables que generen flujos de efectivo que son independientes de los flujos de efectivo de
otros activos o grupos de activos.
En cada fecha de informe se revisa si existen cambios en las circunstancias y estimaciones para verificar si alguna pérdida por deterioro,
reconocida previamente, ya no existe o puede ser reversada. De ser así, el valor en libros del activo se incrementa a su valor de recupera-
ción, reconociéndose en el estado de resultados. La cantidad incrementada tiene como límite el valor en libros del activo que se hubiera
determinado, neto de su depreciación, si no se hubiera reconocido el deterioro en los años anteriores.
k) Pasivos financieros
Reconocimiento inicial y medición
Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a su valor razonable a través de las utilidades o pérdidas, préstamos y deu-
da financiera, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura efectiva, según sea el caso. Grupo Peñoles
determina la clasificación de sus pasivos financieros al momento de su reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y, en el caso de préstamos y deuda financiera, más los costos
de la transacción directamente atribuibles.
Los pasivos financieros incluyen cuentas por pagar a proveedores y otras cuentas por pagar, deuda financiera y préstamos, contratos de
garantía financiera e instrumentos financieros derivados.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado consolidado de situación financiera
si, y solamente si (i) existe actualmente un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos, y (ii) existe la intención
de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y liquidar los pasivos en forma simultánea.
La medición posterior de los pasivos financieros depende de su clasificación de la siguiente manera:
Pasivos financieros a su valor razonable con cambios a resultados
Grupo Peñoles no ha designado ningún pasivo financiero al momento del reconocimiento inicial a su valor razonable a través de las utili-
dades o pérdidas. Los instrumentos financieros derivados que no cumplen para ser designados como coberturas, son reconocidos a valor
razonable con cambios a resultados.
Deuda financiera y préstamos que devengan intereses
Después del reconocimiento inicial, los préstamos y empréstitos que devengan intereses se miden posteriormente a su costo amortizado
usando el método de tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en los resultados del ejercicio cuando los pasivos
se dejan de reconocer, así como a través del proceso de amortización de la tasa efectiva de interés.
El costo amortizado se calcula tomando en consideración cualquier descuento o prima sobre la adquisición y las cuotas y costos que
forman parte integral de la tasa efectiva de interés. La amortización se incluye bajo el rubro costos financieros en el estado de resultados.
25
Valor razonable de los instrumentos financieros
A cada fecha de presentación de información, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en los mercados activos
se determina considerando los precios cotizados en el mercado, o los precios cotizados por los corredores (precio de compra para las
posiciones activas y precio de venta para las posiciones pasivas), sin deducción alguna de los costos de transacción.
Para los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo, el valor razonable se determina utilizando las técnicas de
valuación adecuadas. Dichas técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado bajo el principio de plena competencia; referen-
cias al valor razonable actual de otro instrumento financiero que sea esencialmente similar: análisis de los flujos de efectivo descontados
u otros modelos de valuación.
l) Provisiones
Provisiones para desmantelamiento y restauración
Los costos estimados de cierre de las operaciones mineras de Grupo Peñoles, por las obligaciones legales o asumidas que se requiere
para restaurar las ubicaciones de las unidades mineras, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren.
Los costos estimados de restauración incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de minas, presas de
jales, el desmantelamiento de la planta de beneficio, las instalaciones de operación, así como el saneamiento y reforestación de las áreas
afectadas.
La obligación generalmente surge cuando se instala el activo o se altera el ambiente en el lugar de producción, reconociendo inicialmente
el pasivo a su valor presente incrementando el valor neto en libros de los activos de las propiedades mineras, siempre que dé lugar a un
beneficio económico futuro. La provisión descontada se incrementa por el cambio en el valor presente al aplicar tasas de descuento que re-
flejan el valor del dinero en el tiempo y el riesgo específico del pasivo, reconociéndose en el estado de resultados como un gasto financiero.
Los cambios en las estimaciones de la obligación, se reconocen como adiciones o cargos a los activos correspondientes y al pasivo por
desmantelamiento cuando tengan lugar; para sitios cerrados los cambios a los costos estimados se reconocen en el estado de resultados.
Los activos por desmantelamiento y restauración se deprecian a lo largo del periodo de producción estimada de la unidad minera donde
están ubicados los activos relacionados. El cargo por depreciación se reconoce en el estado de resultados formando parte de los costos
de producción.
Otras provisiones
Las provisiones son reconocidas al momento en que se tiene una obligación actual, ya sea legal o asumida, resultante de un evento pa-
sado y, por lo tanto, es probable una salida de recursos para cubrir dicha obligación y su monto se puede estimar de manera confiable.
Si el efecto del cambio del valor del dinero a través del tiempo es significativo, las provisiones son determinadas mediante descuento de
los flujos de efectivo futuros esperados a una tasa de descuento antes de impuestos, incrementando su valor en el transcurso del tiempo,
reconociendo en resultados el efecto del descuento como un gasto financiero.
m) Dividendos
Los dividendos por pagar a los accionistas de Grupo Peñoles, son reconocidos como un pasivo cuando los mismos son aprobados y
decretados por la asamblea de accionistas o cuando ésta, transfiere a otro órgano de la sociedad la aprobación del monto a pagar de divi-
dendos. Los dividendos por pagar a los accionistas minoritarios son reconocidos como un pasivo cuando son aprobados por la asamblea
de accionistas o junta de socios, según corresponda, de las subsidiarias donde existe participación de accionistas o socios minoritarios.
n) Beneficios a los empleados
Beneficios a los empleados a corto plazo
Los pasivos por remuneraciones a los empleados son cargados al estado de resultados sobre los servicios devengados de acuerdo a los
sueldos y salarios que la entidad espera pagar a la fecha del estado de situación financiera, incluyendo las contribuciones relacionadas a
cargo de Grupo Peñoles. Las ausencias remuneradas por vacaciones y primas vacacionales, se reconocen en el estado de resultados en
la medida en que los empleados prestan los servicios que les permitan disfrutarlas.
26
Plan de beneficios definidos
El pasivo por las obligaciones derivadas del plan de beneficios definidos se determina mediante la aplicación del método de valuación
actuarial de crédito unitario proyectado basado en las percepciones y en los años de servicio prestados por los empleados, dicha valua-
ción es elaborada por actuarios independientes. El pasivo se refleja a valor presente, utilizando una tasa de descuento que representa el
rendimiento de bonos con las mejores calificaciones crediticias, con fechas de vencimiento aproximadas a los términos de las obligaciones
de Grupo Peñoles y denominados en la misma moneda en que se espera sean liquidados los beneficios a los empleados.
Las revaluaciones de las obligaciones derivadas de los planes de beneficios definidos comprenden las pérdidas y ganancias actuariales y
el rendimiento de los activos. Dichas ganancias y pérdidas actuariales se reconocen directamente en el capital contable formando parte de
las otras partidas del resultado integral, y todos los gastos relacionados con los planes de beneficios definidos en el resultado del periodo.
El activo o pasivo por beneficios definidos se integra por el valor presente de la obligación por beneficios definidos menos el valor razonable
de los activos del plan fuera de los cuales las obligaciones serán liquidadas directamente. El valor de cualquier activo está limitado al valor
presente de cualquier beneficio económico disponible bajo la forma de reembolsos del plan o reducciones en las futuras aportaciones al plan.
Primas por antigüedad
De acuerdo con la legislación laboral mexicana, Grupo Peñoles está obligado a pagar a sus empleados una prima equivalente a 12 días
de salario por cada año laborado, exigible a partir de 15 años de servicios prestados.
El costo de los beneficios relativos a las primas de antigüedad por retiro voluntario de los empleados sindicalizados se determina de acuer-
do con cálculos actuariales con el método de crédito unitario proyectado. Las primas de antigüedad correspondientes a los empleados no
sindicalizados, están comprendidas dentro del plan de beneficios definidos.
Plan de contribución definida
El plan de contribución definida es un plan de beneficios al retiro de los empleados bajo el cual Grupo Peñoles paga contribuciones fijas
sin incurrir en alguna obligación de pagar montos posteriores. Las obligaciones derivadas por contribuciones al plan de pensión de con-
tribución definida son reconocidas en resultados como un gasto por beneficios al personal en el momento en que las contribuciones sean
exigibles. Las contribuciones se determinan con base en el salario del empleado.
Beneficios por terminación
Los pagos por indemnizaciones al personal por retiro involuntario y despidos se cargan a resultados del ejercicio en que dichos pagos se
efectúan o cuando Grupo Peñoles se encuentre comprometido de forma demostrable a pagar los beneficios por terminación.
Participación de utilidades al personal
De conformidad con la legislación mexicana, Grupo Peñoles debe otorgar el equivalente a 10% de su ingreso fiscal gravable anual como
la participación del personal en las utilidades de la empresa, dicho monto se reconoce en los resultados.
o) Impuestos a la utilidad
Impuesto sobre la renta corriente
Los activos y pasivos por impuesto sobre la renta corriente por el periodo actual se miden al monto que se espera recuperar o pagar a las
autoridades fiscales.
Impuesto sobre la renta diferido
El impuesto sobre la renta diferido se determina utilizando el método de activos y pasivos, con base en las diferencias temporales entre los
valores fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros a la fecha de los estados financieros.
Las tasas y la legislación fiscal utilizadas para calcular el impuesto sobre la renta diferido son aquéllas que estén en vigor o aprobadas o
cuyo procedimiento de aprobación se encuentre próximo a completarse en la fecha de presentación de los estados financieros.
27
Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporales gravables, salvo:
• Cuando el pasivo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial del crédito mercantil, o de un activo o pasivo en una tran-
sacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte ni la utilidad contable ni la
utilidad fiscal y;
• Con respecto a las diferencias temporales gravables relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones
en negocios conjuntos, cuando la controladora, el inversionista o socio puedan controlar el momento de reversión de las diferencias
temporales y sea probable que dichas diferencias temporales no se reviertan en un futuro cercano.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen por todas las diferencias temporales deducibles y por la amortización de los créditos
fiscales no utilizados y las pérdidas fiscales no utilizadas, en la medida en que sea probable que la utilidad fiscal contra la cual se puedan
utilizar las diferencias temporales deducibles y la amortización de los créditos fiscales no utilizados y las pérdidas fiscales no utilizadas,
se encuentre disponible, salvo:
• Cuando el activo por impuesto diferido relacionado con la diferencia temporal deducible surja del reconocimiento inicial de un activo
o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte ni la
utilidad contable ni la utilidad o pérdida fiscal.
• Con respecto a las diferencias temporales deducibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones
en negocios conjuntos, los activos por impuestos diferidos se reconocen únicamente en la medida en que sea probable que dichas
diferencias temporales se reviertan en un futuro cercano y se encuentre disponible la utilidad fiscal contra la cual se puedan utilizar
dichas diferencias temporales.
El saldo de los activos de impuesto sobre la renta diferido se revisa a la fecha del estado de situación financiera y se reconoce hasta donde
sea probable que se obtengan utilidades gravables suficientes para permitir que los activos de impuesto sobre la renta diferido se realice
de manera total o parcial.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan, sólo si se tiene el derecho legal de hacerlo y si se derivan de impuesto sobre
la renta correspondiente a la misma autoridad fiscal.
El impuesto sobre la renta corriente y diferido relacionado con partidas de utilidad o pérdida integral reconocidas directamente en el capital
contable, se reconoce directamente en el capital contable y no en el estado de resultados.
Derecho especial a la minería
Grupo Peñoles reconoce impuestos diferidos que se originan de las diferencias temporales entre los valores en libros de los activos y
pasivos respecto a sus respectivos valores fiscales, que resultan de la determinación del Derecho especial a la minería, que entró en vigor
a partir del 1 de enero de 2014 de acuerdo a que dicho derecho, es determinado como referencia de una medida de utilidad conforme a
las disposiciones fiscales aplicables. Véase nota 20.
p) Reconocimiento de ingresos
Los ingresos son reconocidos en la medida en que es probable que los beneficios económicos fluyan a Grupo Peñoles y los ingresos se
puedan valuar de manera confiable. Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida, excluyendo los descuen-
tos, rebajas y otros impuestos sobre ventas.
Los ingresos provenientes de la venta de productos se reconocen cuando se han transferido los riesgos y beneficios significativos de la
propiedad, lo que ocurre generalmente cuando el título se transfiere al cliente y sea probable que se reciban los beneficios económicos
asociados con la transacción.
28
Ciertos contratos principalmente de venta de concentrados, prevén ajustes posteriores relacionados con precios futuros determinables con
posterioridad a la entrega del producto, y por concepto del contenido de metal en dicho concentrado cuantificado por Grupo Peñoles. El in-
greso se reconoce al momento en que se transfieren los riesgos y beneficios del bien, utilizando un precio provisional y la mejor estimación
basada en análisis metalúrgicos del contenido de metal. El riesgo en el precio es considerado como un derivado implícito y, por lo tanto,
se separa del contrato de venta. El precio provisional del metal es revaluado en cada fecha de reporte de acuerdo con el precio de venta
forward para el periodo de cotización estipulado en el contrato base hasta el momento en que termine el periodo de cotización. El precio
forward de venta de los metales se puede determinar de manera confiable en la medida que dichos metales sigan vendiéndose en merca-
dos internacionales. La revaluación de los contratos con precios forward es reconocida en el estado de resultados. El ajuste subsecuente
al estimado inicial del contenido de metal se reconoce en el estado de resultados una vez que dicho estimado esté completo con el análisis
metalúrgico de las muestras, las condiciones del contrato hayan sido cumplidas y los términos de la liquidación hayan sido acordados.
Los intereses ganados se reconocen con base en lo devengado, mediante el método de interés efectivo, el cual representa la tasa que
descuenta de manera exacta los montos de efectivo futuros estimados, a través del periodo de vida esperado del instrumento financiero,
con base en el monto neto en libros del activo financiero.
q) Costos y gastos de exploración y desarrollo de minas
La actividad de exploración incluye desde la búsqueda de recursos minerales, la determinación de la factibilidad técnica, la valoración de
la viabilidad comercial de un recurso identificado hasta el desarrollo de una unidad minera. Estos costos y gastos se reconocen en los
siguientes rubros como se explica:
• Gastos de exploración. Los gastos incurridos en la exploración con el objetivo de localizar nuevos yacimientos que incluyen entre
otros, barrenación, pruebas realizadas a muestras y estudios de prefactibilidad, son reconocidos en el estado de resultados hasta el
momento en el que las reservas minerales de dicho proyecto en específico sean económicamente recuperables. También, los gastos
de exploración incurridos en una zona geográfica próxima a las minas existentes con el fin de incrementar las reservas de mineral, se
reconocen en el estado de resultados.
• Activos bajo construcción. Los costos de exploración incurridos en el desarrollo de mina hasta su puesta en marcha se capitalizan.
Estos costos incluyen la construcción de infraestructura de minas y los trabajos previos a su operación.
• Propiedades mineras. Los costos para desarrollar nuevas zonas de explotación en las unidades mineras en operación, se reconocen
como parte de las propiedades mineras y se amortizan en el periodo en el cual se obtendrán los beneficios.
• Costo de ventas. Los gastos de desarrollo de yacimientos en explotación con la finalidad de mantener los volúmenes de producción,
se registran como parte de los costos de producción, en el estado de resultados.
r) Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros cuando los términos del acuerdo transfieren sustancialmente todos los
riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Todos los otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.
Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero son reconocidos como activos al inicio del arrendamiento al menor valor entre
el valor razonable y el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento descontados a la tasa de interés implícita del contrato.
El interés es cargado dentro de los gastos financieros, a una tasa periódica constante, en el mismo plazo de depreciación del activo. Los
costos de arrendamiento operativos son cargados a resultados en función del plazo del arrendamiento.
Los contratos de servicios y suministros que reúnen las condiciones establecidas en IFRIC 4 “Determinación de si un acuerdo contiene un
arrendamiento”, se registran como un contrato de arrendamiento financiero u operativo, según corresponda.
s) Contingencias
Los pasivos contingentes sólo se revelan en las notas de la información financiera, excepto cuando es remoto que se realicen.
Los activos contingentes no se reconocen en la información financiera, sino que éstos se revelan en las notas en caso de que su realización
futura sea probable.
29
t) Cambios en las políticas contables y las revelaciones
Las políticas contables aplicadas son congruentes con las aplicadas en la preparación de los estados financieros consolidados por el año
que terminó el 31 de diciembre de 2016. Durante 2016, no hubo modificaciones a las políticas contables existentes.
Normas e interpretaciones nuevas y modificadas
El Grupo no ha adoptado de manera anticipada ninguna otra norma, interpretación o modificación que se haya publicado pero que no está
todavía vigente.
Hay otras normas que entran en vigor por primera vez en 2016. Sin embargo, éstas no tienen ningún impacto en los estados financieros
consolidados del Grupo y por lo tanto, no han sido reveladas en los mismos.
La naturaleza y el efecto de estos cambios se describen a continuación. Aunque las nuevas normas y modificaciones se aplicaron por
primera vez en 2016, éstas no tuvieron un impacto material sobre los estados financieros consolidados anuales del Grupo y las políticas
contables adoptadas son consistentes con las del año anterior.
NIIF 11 Acuerdos conjuntos: Contabilización de Adquisiciones de Participaciones en Operaciones Conjuntas
Las modificaciones a la NIIF 11 requieren que un operador conjunto contabilice la adquisición de una participación en una operación con-
junta que constituye un negocio, aplicando los principios relevantes para la contabilización de las combinaciones de negocios contenidos
en la NIIF 3 Adquisiciones de Negocios.
Las modificaciones también aclaran que las participaciones preexistentes en una operación conjunta no se deben revalorizar al adquirirse
participaciones adicionales mientras se mantenga el control conjunto.
Adicionalmente, se ha añadido una excepción a la NIIF 11 respecto del alcance de estas modificaciones para establecer que dicha modifi-
caciones no aplican cuando las partes que comparten el control conjunto estén bajo el control común de la misma controladora de último
nivel.
Las modificaciones aplican tanto a la adquisición inicial de una participación en una operación conjunta como a la adquisición de una
participación adicional en la misma operación conjunta. Las modificaciones entran en vigor de manera prospectiva. La adopción de estas
modificaciones no tuvo un impacto en los estados financieros del Grupo ya que no adquirió participación alguna en una operación conjunta
durante el periodo.
Mejoras Anuales de las NIIF, ciclo 2012-2014
Estas mejoras incluyen:
NIIF 5 Activos no Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas
Los activos (o grupos disponibles para su disposición) son generalmente dispuestos a través de su venta o su distribución a los propietarios
de una entidad.
Las modificaciones aclaran que cuando una entidad reclasifica un activo de uno de estos métodos de disposición a otro, este cambio no
debe considerarse como un nuevo plan de disposición. En su lugar, debe tratarse como una continuación del plan original. Esto significa
que para una entidad que reclasifica un activo de esta forma, no habrá interrupción en la aplicación de los requerimientos de la NIIF 5. Esta
modificación se aplica de forma prospectiva.
NIIF 7 Instrumentos Financieros: Información a Revelar
Contratos de prestación de servicios
Las modificaciones aclaran que un contrato de servicios que incluye una remuneración podría constituir un involucramiento continuo en el
activo financiero transferido.
30
Una entidad debe evaluar la naturaleza de la remuneración y del acuerdo, considerando la normativa incluida en la NIIF 7 respecto al in-
volucramiento continuo, para determinar las revelaciones a realizar. La evaluación de si un contrato de servicio constituye involucramiento
continuo debe hacerse con carácter retroactivo. Sin embargo, no será necesario realizar las revelaciones requeridas de periodos anteriores
al primer ejercicio en el que la entidad aplique esta modificación.
NIC 19 Beneficios a los Empleados
Las modificaciones aclaran que un mercado amplio de alta calidad de bonos corporativos debe ser evaluado con base en la moneda en
la cual esta denominada la obligación, en lugar de la moneda del país en donde se encuentre la obligación. Cuando no exista un mercado
amplio de bonos corporativos en la moneda en la cual esta denominada la obligación, deberán usarse tasas de bonos gubernamentales,
esta modificación debe hacerse de forma prospectiva.
NIC 1 Presentación de Estados Financieros: Iniciativa sobre Información a Revelar - Modificaciones a la NIC 1
Las modificaciones a la NIC 1 aclaran, mas no cambian de manera significativa, los requisitos actuales de la NIC 1.
Las modificaciones aclaran:
• Los requisitos de materialidad de la NIC 1.
• Que las partidas específicas del estado de resultados, del estado de resultados integrales y del estado de posición financiera que se
pueden desagregar.
• Que las entidades tienen flexibilidad respecto del orden en que se presentan las notas a los estados financieros.
• Que la participación en otros resultados integrales de asociadas y negocios conjuntos contabilizada utilizando el método de la parti-
cipación debe presentarse de forma agregada en un solo rubro, y debe clasificarse con base en montos que serán o no serán recla-
sificados a resultados posteriormente.
Por otra parte, las modificaciones aclaran los requisitos que se aplican cuando se presentan subtotales adicionales a los requeridos por la
NIC 1 en el estado de situación financiera y en los estados de resultados y otros resultados integrales.
Estas modificaciones no tendrán ningún impacto sobre los estados financieros del Grupo.
Normas emitidas que todavía no entran en vigor
A continuación se detallan las normas e interpretaciones publicadas, pero que no están aún vigentes a la fecha de emisión de los esta-
dos financieros y cuya adopción el Grupo razonablemente espera que tengan un impacto sobre sus revelaciones, posición financiera o
resultados en el futuro. El Grupo tiene la intención de adoptar estas normas en cuanto entren en vigor. Con respecto a las otras normas e
interpretaciones que han sido publicadas pero que no están aún vigentes, y que no se mencionan más adelante, no se espera que estas
tengan un impacto material en los estados financieros.
NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo: Iniciativa sobre Información a Revelar - Modificaciones a la NIC 7
Las modificaciones requieren que las entidades proporcionen información que permita a los usuarios de los estados financieros evaluar
los cambios en los pasivos derivados de las actividades de financiamiento, incluyendo los cambios derivados de los flujos de efectivo y
los cambios derivados de transacciones no monetarias. Al momento de la aplicación inicial de la modificación, las entidades no están
obligadas a proporcionar información comparativa de periodos anteriores. Estas modificaciones entran en vigor a partir del 1 de enero de
2017, permitiéndose su aplicación anticipada. La adopción de las modificaciones requerirá que el Grupo presente revelaciones adicionales.
31
NIC 12 Reconocimiento de Activos por Impuestos Diferidos por Pérdidas no Realizadas - Modificaciones a la NIC 12
Las modificaciones aclaran que las entidades deben considerar si la legislación fiscal restringe los orígenes de las ganancias fiscales
contra las cuales la entidad pueda realizar deducciones al momento de la reversión de esa diferencia temporal deducible. Además, las
modificaciones proporcionan una guía sobre cómo una entidad deberá determinar las ganancias gravables en periodos futuros y explicar
bajo qué circunstancias las ganancias gravables podrían incluir la recuperación de un activo por un monto mayor al de su valor en libros.
Las entidades deben aplicar estas modificaciones en forma retroactiva. Sin embargo, al momento de la aplicación inicial de las modifica-
ciones, el cambio en el capital contable de apertura del primer periodo comparativo podría reconocerse en los resultados acumulados de
apertura (o en otro componente del capital contable, según sea el caso), sin asignar el cambio entre los resultados acumulados de apertura
y otros componentes del capital contable. Las entidades que aplican esta exención deberán reportar este hecho.
Estas modificaciones entran en vigor a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose su aplicación anticipada. Si una entidad aplica las mo-
dificaciones durante un periodo anterior, deberá reportar este hecho. El Grupo no espera que estas modificaciones tengan algún impacto
en forma retrospectiva.
NIIF 9 Instrumentos Financieros
En julio de 2014, el IASB publicó la versión final de la NIIF 9 que sustituye a la NIC 39 Instrumentos Financieros y a todas las versiones
previas de la NIIF 9. Esta norma recopila las tres fases del proyecto de instrumentos financieros: clasificación y valoración, deterioro y
contabilidad de cobertura. La aplicación de esta norma entra en vigor para los ejercicios que inicien a partir del 1 de enero de 2018,
permitiéndose su aplicación anticipada. Con excepción de la contabilidad de cobertura, la NIIF 9 debe adoptarse de manera retroactiva,
pero no es obligatorio modificar la información comparativa. En términos generales, los requerimientos relacionados con la contabilidad de
cobertura se deberán aplicar de forma prospectiva, salvo por limitadas excepciones.
El Grupo planea adoptar la nueva norma en la fecha de su entrada en vigor, y actualmente está evaluando su impacto en la información
financiera.
NIIF 15 Ingresos Procedentes de Contratos con Clientes
La NIIF 15 fue publicada en mayo de 2014 y establece un modelo de cinco pasos para reconocer los ingresos procedentes de contratos
con clientes. De acuerdo con esta norma, los ingresos se deben reconocer por un monto que refleje la contraprestación que la entidad
espera recibir a cambio de la transferencia de bienes o servicios a un cliente.
Esta norma derogará todos los requerimientos actuales para el reconocimiento de ingresos bajo IFRS. Se requiere ya sea una aplicación
retrospectiva total o modificada para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2018, aunque se permite su aplicación
anticipada.
El Grupo planea adoptar la nueva norma en la fecha obligatoria de entrada en vigor utilizando el método de aplicación retrospectiva total.
Actualmente se está evaluando el impacto de esta norma en la información financiera.
NIIF 16 Arrendamientos
La NIIF 16 fue publicada en enero de 2016 y sustituye a la NIC 17 Arrendamientos, la CINIIF 4 Determinación de si un Acuerdo Contie-
ne un Arrendamiento, la SIC-15 Arrendamientos Operativos - Incentivos y la SIC-27 Evaluación de la Esencia de la Transacciones que
Adoptan la Forma Legal de un Arrendamiento. La NIIF 16 establece los principios que se deben seguir para el reconocimiento, medición,
presentación y revelación de los arrendamientos y requiere que se reconozcan todos los arrendamientos en el balance general bajo un
solo modelo que es similar al tratamiento contable para los arrendamientos financieros bajo la NIC 17. La norma incluye dos excepciones
al reconocimiento para los arrendatarios: arrendamientos de activos de bajo valor y arrendamientos a corto plazo . A la fecha de inicio del
contrato de arrendamiento, el arrendatario debe registrar un pasivo para reconocer su obligación de hacer los pagos por arrendamiento
y un activo para reconocer su derecho a utilizar el activo arrendado durante la vigencia del contrato de arrendamiento. Los arrendatarios
tendrán que reconocer por separado los gastos por intereses derivados del pasivo por arrendamiento y el gasto por depreciación sobre
el activo por derecho de uso.
32
La NIIF 16 también requiere que los arrendatarios y los arrendadores incluyan revelaciones más extensas que bajo las NIC 17.
La NIIF 16 entra en vigor para los ejercicios que inicien a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose su aplicación anticipada, pero no
antes de que la entidad aplique la NIIF 15. Un arrendatario puede optar por aplicar la norma de manera retroactiva total o retroactiva parcial.
Las disposiciones de transición de la norma incluyen algunas exenciones.
En 2017, el Grupo planea evaluar el posible efecto de la NIIF 16 sobre sus estados financieros consolidados.
Modificaciones a la NIIF 10 Estados Financieros Consolidados y NIC 28 Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos: Venta o Aporta-
ción de Activos entre un Inversor y su Asociada o Negocio Conjunto
Las modificaciones abordan el conflicto existente entre la NIIF 10 y la NIC 28 con respecto al tratamiento de la pérdida de control de una
subsidiaria que se vende o aporta a una asociada o negocio conjunto.
Las modificaciones aclaran que la ganancia o pérdida derivada de la venta o aportación de activos que constituyen un negocio, según se
define en la NIIF 3 Combinación de Negocios, entre un inversionista y su asociada o negocio conjunto, se debe reconocer en su totalidad.
Sin embargo, las ganancias o pérdidas derivadas de la venta o aportación de activos que no constituyan un negocio deben reconocerse
sólo en la medida de la participación de los inversores no relacionados en la asociada o el negocio conjunto. El IASB ha diferido de ma-
nera indefinida la fecha de entrada en vigor de estas modificaciones, pero una entidad que adopte en forma anticipada las modificaciones
tendrá que aplicarlas en forma prospectiva.
6. Segmentos
Grupo Peñoles tiene operaciones integradas en la industria minero-metalúrgica, mediante la extracción y beneficio de minerales, y la fundición
y afinación de metales no ferrosos. En la extracción y beneficio de minerales se obtienen principalmente concentrados de plomo, zinc y doré,
los cuales son tratados y refinados en un complejo metalúrgico para obtener metal afinado. El complejo metalúrgico conocido como “Met-Mex”
recibe concentrados de mineral y doré de empresas mineras relacionadas y no relacionadas para su tratamiento, refinación y afinación de don-
de se obtienen como producto terminado principalmente plata, oro, zinc y plomo afinados para su posterior comercialización. De acuerdo a las
actividades de negocio descritas anteriormente, Grupo Peñoles ha definido los siguientes segmentos de negocio:
Metales preciosos
Este segmento agrupa las unidades mineras donde se extrae y beneficia concentrados y doré con contenidos metálicos ricos en plata y
oro. Otras actividades relacionadas con el segmento incluyen la prospección y exploración de nuevos yacimientos, así como el desarrollo
de unidades mineras para futuras operaciones mineras. La tenencia accionaria de las unidades de negocio del segmento es propiedad de
la subsidiaria Fresnillo plc, organizada bajo las leyes del Reino Unido que cotiza sus acciones en la Bolsa de Londres, Inglaterra. Práctica-
mente todos los concentrados y doré son enviados al complejo metalúrgico de Met-Mex.
Metales base
Agrupa las actividades de exploración, extracción y beneficio de minerales para obtener concentrados de zinc, plomo y cobre. Los con-
centrados de zinc y plomo son enviados en su mayoría a Met-Mex para su tratamiento y refinación a fin de obtener principalmente zinc y
plomo afinados. Los concentrados de cobre son vendidos a otras empresas metalúrgicas no relacionadas establecidas fuera de México.
Adicionalmente, incluye una operación donde se extrae mineral rico en cobre, el cual se recupera por medio de solventes para su posterior
refinación, mediante electrodepositación para obtener cobre catódico “LME Grado-A”, la más alta calidad.
Metalúrgico
El negocio metalúrgico, comprende al tratamiento y refinación de concentrados y dorés adquiridos del negocio de metales preciosos y el
negocio de metales base. Las actividades son desarrolladas principalmente en dos plantas metalúrgicas: a) una planta electrolítica para
producir zinc catódico como producto terminado y; b) la planta de fundición-afinación para producir principalmente plata y oro afinado (prin-
cipalmente presentado en barras), así como plomo moldeado. Adicionalmente al material adquirido de los negocios de metales preciosos
y metales base, se recibe material de otras entidades no relacionadas que representan aproximadamente un 36% de la producción. Los
metales afinados, principalmente plata, oro, plomo y zinc, son comercializados en México y otros países principalmente en Estados Unidos
de América a través de la subsidiaria Bal Holdings, así como en Europa y Sudamérica.
33
Otros
Integrado principalmente por las siguientes operaciones: a) operaciones de producción y comercialización de productos químicos, princi-
palmente sulfato de sodio; b) prestación de servicios bajo concesiones otorgadas por entidades gubernamentales, para el tratamiento de
aguas y la transportación ferroviaria, negocios que se operan de forma conjunta con otras entidades y; c) las entidades que mantienen las
actividades de administración y soporte operativo. Estas operaciones no tienen el criterio de reportabilidad como segmento en los términos
de IFRS 8 “Segmentos de operación”.
La evaluación del desempeño financiero de los diferentes segmentos que realiza la máxima autoridad para medir su rendimiento y tomar
decisiones, está basado en el resultado de operación.
La información por segmentos al 31 de diciembre de 2016 y por el año terminado en esta fecha, se muestra a continuación:
Minas metales Minas metales

preciosos base Metalúrgico Otros Eliminaciones Total
Ventas a clientes terceros $ - $ 6,049,741 $ 72,995,421 $ 3,883,434 $ ( 786,799 ) $ 82,141,797

Ventas intra-grupo 35,722,885 7,386,173 466,747 5,504,698 ( 49,080,503 ) -
Total de ventas 35,722,885 13,435,914 73,462,168 9,388,132 ( 49,867,302 ) 82,141,797
Costo de venta 18,784,280 8,210,648 66,940,311 2,997,869 ( 41,657,667 ) 55,275,441
Utilidad bruta 16,938,605 5,225,266 6,521,857 6,390,263 ( 8,209,635 ) 26,866,356
Gastos administrativos 1,026,595 974,653 3,218,931 3,781,330 ( 5,277,722 ) 3,723,787
Gastos de exploración 2,271,420 875,433 4,793 103,359 ( 226,484 ) 3,028,521
Gastos de venta 300,518 722,456 342,852 367,796 ( 69,273 ) 1,664,349
Otros gastos netos 188,378 ( 403,868 ) 321,154 ( 918,820 ) 1,136,608 323,452
3,786,911 2,168,674 3,887,730 3,333,665 ( 4,436,871 ) 8,740,109
Utilidad de operación $ 13,151,694 $ 3,056,592 $ 2,634,127 $ 3,056,598 $ ( 3,772,764 ) 18,126,247
Ingresos financieros - - - - - ( 304,243 )
Gastos financieros - - - - - 2,498,301
Participación en asociadas - - - - - 5,745
Resultado cambiario, neto - - - - - 217,724
2,417,527
Utilidad antes de impuestos - - - - - 15,708,720
Impuesto a la utilidad - - - - - 7,676,354
Utilidad neta - - - - - $ 8,032,366
Activos del segmento $ 89,621,913 $ 30,864,970 $ 37,476,656 $ 96,260,763 $ ( 112,333,563 ) $ 141,890,739
Pasivos del segmento $ 33,715,668 $ 13,503,616 $ 19,139,825 $ 38,989,798 $ ( 45,538,241 ) $ 59,810,666
Depreciaciones $ 6,472,133 $ 1,834,206 $ 1,155,152 $ 366,572 $ ( 21,240 ) $ 9,806,823
Inversiones de activo fijo $ 8,347,800 $ 1,722,831 $ 2,454,742 $ 200,176 $ - $ 12,725,549
Inversiones en asociadas $ - $ - $ - $ 827,811 $ ( 132,003 ) $ 695,808

34

Ventas a clientes terceros $ - $ 3,609,810 $ 59,667,044 $ 2,285,613 $ ( 665,978 ) $ 64,896,489

Ventas intra-grupo 22,840,638 5,033,838 454,933 5,379,016 ( 33,708,425 ) -
Total de ventas 22,840,638 8,643,648 60,121,977 7,664,629 ( 34,374,403 ) 64,896,489
Costo de venta 15,532,198 7,922,224 53,981,039 2,121,866 ( 28,056,373 ) 51,500,954
Utilidad bruta 7,308,440 721,424 6,140,938 5,542,763 ( 6,318,030 ) 13,395,535
Gastos administrativos 989,936 1,104,537 2,142,727 3,265,829 ( 4,112,850 ) 3,390,179
Gastos de exploración 2,182,707 743,128 - 99,635 ( 105,777 ) 2,919,693
Gastos de venta 214,634 661,511 337,075 339,420 ( 72,288 ) 1,480,352
Pérdida por deterioro - 455,785 - - - 455,785
Otros gastos netos 246,228 ( 78,034 ) 393,834 ( 227,005 ) 826,004 1,161,027
3,633,505 2,886,927 2,873,636 3,477,879 ( 3,464,911 ) 9,407,036
Utilidad (pérdida) de operación $ 3,674,935 $ ( 2,165,503 ) $ 3,267,302 $ 2,064,884 $ ( 2,853,119 ) 3,988,499
Ingresos financieros - - - - - ( 1,270,778 )
Participación en asociadas - - - - - ( 38,504 )
Resultado cambiario, neto - - - - - 268,804
417,134
Impuesto sobre la renta - - - - - 4,067,402
Pérdida neta - - - - - $ ( 496,037 )
Pasivos del segmento $ 25,523,645 $ 10,599,844 $ 10,877,233 $ 31,718,569 $ ( 31,853,230) $ 46,866,061
Depreciaciones $ 5,253,536 $ 1,760,761 $ 1,010,081 $ 289,440 $ ( 17,693 ) $ 8,296,125
La información sobre los ingresos de las actividades ordinarias por producto y geográfico, se presentan en la Nota 25.
En 2016 tres clientes del negocio Metalúrgico excedieron de forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, concen-
trando en su conjunto 53.5% de dicho rubro.
35
7. Efectivo y equivalentes de efectivo
Se analizan como sigue:
2016 2015
Efectivo disponible en caja y bancos $ 145,305 $ 149,875

Inversiones fácilmente realizables a efectivo (1) 19,852,764 11,379,521
$ 19,998,069 $ 11,529,396
Inversiones a corto plazo:
Depósitos bancarios a corto plazo (2) $ 5,579,280 $ 2,464,347
(1) Las inversiones en instrumentos fácilmente realizables devengan intereses a tasas de mercado con vencimientos menores a 30 días.
(2) Inversiones a corto plazo son hechas para períodos fijos no mayor a cuatro meses y devengan intereses a tasas fijas sin opción de retiro
anticipado.
8. Clientes y otras cuentas por cobrar
2016 2015
Clientes $ 2,952,954 $ 2,618,552

Partes relacionadas (Nota 24) 146,381 92,685
Impuesto al valor agregado por recuperar 3,030,336 2,980,975
Anticipos a proveedores 226,206 326,826
Préstamos a contratistas 31,411 48,248
Otras cuentas por cobrar 350,821 280,828
6,738,109 6,348,114
Menos: estimación para cuentas de cobro dudoso ( 118,501 ) ( 143,219 )
6,619,608 6,204,895
Menos vencimiento no corriente:
Préstamos contratistas (Nota 9) ( 31,411 ) ( 48,248 )
Total clientes y otras cuentas por cobrar corriente $ 6,588,197 $ 6,156,647
El movimiento de la estimación de cuentas de cobro dudoso es como sigue:
2016 2015
Saldo al inicio $ 143,219 $ 156,116

Incremento del periodo 7,921 10,764
Aplicaciones ( 60,657 ) ( 50,730 )
Ajuste por conversión 28,018 27,069
Saldo al final $ 118,501 $ 143,219

36
9. Otros activos financieros
Se integra como sigue:
2016 2015
Instrumentos financieros derivados de cobertura:

Forwards y opciones $ 662,830 $ 3,041,426
Futuros 43,839 156,610
706,669 3,198,036
Menos: vencimiento no corriente ( 341,624 ) ( 1,658,465 )
Otros activos financieros corriente $ 365,045 $ 1,539,571
Otras cuentas por cobrar no corriente (1) (Nota 8) $ 31,411 $ 48,248

Otros activos financieros no corriente 341,624 1,658,465
Depósitos en garantía y otros activos financieros 83,467 74,993
Total de otros activos financieros no corriente $ 456,502 $ 1,781,706
(1) Integrado por préstamos a contratistas que suministran o prestan servicios a las unidades mineras de Grupo Peñoles. Los préstamos están
pactados a tasas de interés de mercado con vencimientos entre 2 y 3 años.
10. Inventarios
2016 2015
Inventarios valuados a su costo:

Metales afinados y concentrados de mineral (1) $ 15,747,302 $ 11,218,544
Materias primas y productos químicos en proceso 763,038 545,257
Materiales de operación 2,767,674 2,412,582
19,278,014 14,176,383
Inventarios valuados a su valor razonable:
Metales afinados 1,919,494 1,840,497
Inventarios, netos $ 21,197,508 $ 16,016,880
(1) De acuerdo a las condiciones de mercado de ciertos commodities, Grupo Peñoles reconoció una pérdida por deterioro de $366,731 y
$731,426 en los resultados de 2016 y 2015, respectivamente, principalmente por sus inventarios de plata, oro, plomo y zinc.
37
11. Activos financieros disponibles para venta
2016 2015
Inversiones en acciones listadas en bolsa canadiense (1):

Costo o valor asignado $ 836,892 $ 836,892
Cambios en valor razonable 1,744,467 477,096
Subtotal 2,581,359 1,313,988
Inversiones en acciones listadas en bolsa americana:
Costo o valor asignado 11,955 11,955
Cambios en valor razonable 9,615 ( 4,301 )
Subtotal 21,570 7,654
Total $ 2,602,929 $ 1,321,642
El movimiento por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, se analizan como sigue:
2016 2015
Saldo al inicio $ 1,321,642 $ 1,404,970

Utilidad (pérdida) transferida a capital contable 1,281,287 ( 83,328 )
Saldo al final $ 2,602,929 $ 1,321,642
(1) Al 31 de diciembre de 2016, aproximadamente el 85% de las inversiones corresponde a 9,746,193 acciones de Mag Silver, Corp., y 8% de
Endeavor, Inc., representadas por 2,800,000 acciones. Las inversiones se cotizan en la bolsa de valores canadiense.
Debido a la baja pronunciada en las inversiones de Silverbull Resources Inc., First Majestic Silver Corp., Endeavor Silver Corp. y Aurcana Cor-
poration en 2015 se reconoció una pérdida en resultados por deterioro de $31,606.
38
12. Propiedades, planta y equipo
El movimiento en las propiedades, planta y equipo por el año terminado el 31 de diciembre de 2015 es como sigue:
Propiedades Plantas Edificios y Activos bajo

mineras metalúrgicas terrenos Otros activos construcción Total
Inversión:
Saldo inicial 2015 $ 50,839,366 $ 13,255,258 $ 13,799,864 $ 257,670 $ 8,829,106 $ 86,981,264
Adquisiciones 7,317,079 831,443 850,185 43,099 2,959,510 12,001,316
Intereses capitalizados - - - - 247,109 247,109
Bajas y disposiciones ( 1,286,138 ) ( 42,075 ) ( 36,078 ) ( 1,088 ) - ( 1,365,379 )
Bajas equipos Naica (1) ( 612,152 ) - ( 13,016 ) - - ( 625,168 )
Ajuste por conversión 8,684,125 2,283,212 2,473,997 76,402 1,593,241 15,110,977
Saldo final 2015 64,942,280 16,327,838 17,074,952 376,083 13,628,966 112,350,119
Depreciación, amortización
agotamiento y deterioro:
Saldo inicial 2015 ( 23,000,150 ) ( 4,845,368 ) ( 5,262,260 ) ( 84,574 ) - ( 33,192,352 )
Depreciación del periodo ( 6,153,438 ) ( 1,050,482 ) ( 1,275,946 ) ( 33,263 ) - ( 8,513,129 )
Deterioro ( 298,973 ) - ( 46,086 ) ( 1,029 ) ( 74,649 ) ( 420,737 )
Bajas y disposiciones 964,473 26,454 6,406 646 - 997,979
Bajas equipos Naica (1) 348,439 - 3,503 - - 351,942
Ajuste por conversión ( 4,625,758 ) ( 746,948 ) ( 851,393 ) ( 24,843 ) ( 6,361 ) ( 6,255,303 )
Saldo final 2015 ( 32,765,407 ) ( 6,616,344 ) ( 7,425,776 ) ( 143,063 ) ( 81,010 ) ( 47,031,600 )
Inversión neta $ 32,176,873 $ 9,711,494 $ 9,649,176 $ 233,020 $ 13,547,956 $ 65,318,519

Inversión:
Saldo inicial 2016 $ 64,942,280 $ 16,327,838 $ 17,074,952 $ 376,083 $ 13,628,966 $ 112,350,119
Adquisiciones 4,600,955 498,105 1,216,871 12,190 6,084,332 12,412,453
Bajas y disposiciones ( 459,274 ) ( 153,538 ) ( 25,543 ) ( 2,751 ) - ( 641,106 )
Traspasos y otros 4,416,347 - - - ( 4,416,347 ) -
Saldo final 2016 87,513,157 19,997,142 22,176,608 391,287 17,231,535 147,309,729
Saldo inicial 2016 ( 32,765,407 ) ( 6,616,344 ) ( 7,425,776 ) ( 143,063 ) ( 81,010 ) ( 47,031,600 )
Depreciación del periodo ( 8,266,415 ) ( 1,444,461 ) ( 476,556 ) ( 49,103 ) - ( 10,236,535 )
Bajas y disposiciones 453,320 50,822 1,104 2,184 - 507,430
Ajuste por conversión ( 7,314,236 ) ( 1,479,443 ) ( 1,542,733 ) ( 24,350 ) ( 16,276 ) ( 10,377,038 )
Saldo final 2016 ( 47,892,738 ) ( 9,489,426 ) ( 9,443,961 ) ( 214,332 ) ( 97,286 ) ( 67,137,743 )
Inversión neta $ 39,620,419 $ 10,507,716 $ 12,732,647 $ 176,955 $ 17,134,249 $ 80,171,986
(1) En enero de 2015 se presentó un flujo anormal de agua dentro de las obras mineras del interior de la mina Naica (subsidiaria Minera Maple, S.A. de C.V), el cual, debido a su
magnitud, causó la inundación parcial y el paro de las operaciones de la unidad minera. Desde de la fecha del incidente, se mantuvo un programa de recuperación de la mina,
sin embargo debido a que no fue posible bajar el nivel de agua y por la gravedad del incidente, durante el último trimestre de 2015 la Administración decidió el paro de la mina
en forma indefinida, por lo que liquidó a su personal sindicalizado y reconoció una pérdida por $455,785 integrada por el deterioro de propiedades, planta y equipo por $420,737
y un deterioro de inventarios por $35,048. Adicionalmente reconoció una pérdida de propiedades mineras por $273,226.
39
Grupo Peñoles evaluó ciertos indicadores externos, principalmente el movimiento en los precios de los metales, así como indicadores internos
que incluyeron la revisión de las reservas de mineral y recursos económicamente recuperables, con el fin de determinar si sus propiedades,
planta y equipo pudieran estar deteriorados. El importe recuperable se basó en el valor de uso continuado de las unidades generadoras de
efectivo mediante el descuento a valor presente de los flujos de efectivo futuros basado en presupuestos, pronósticos y las expectativas apro-
bados por la administración. La tasa de descuento que refleja el costo promedio ponderado de capital que se usó para descontar los flujos fue
de 8.15% a 9.19% y 6.44% a 8.38%, en 2016 y 2015, respectivamente.
Los activos bajo construcción incluyen inversiones en activos fijos y gastos preoperatorios capitalizados por $7,828,461 en 2016 ($7,274,648 en
2015) para la construcción y el desarrollo de los proyectos mineros Juanicipio (Estado de Zacatecas), Rey de Plata (Estado de Guerrero), San
Julián (Estado de Chihuahua) y Orisyvo (Estado de Chihuahua), donde se explotarán principalmente minerales con contenidos de plata, plomo,
zinc y la ampliación de la Refinería Electrolítica de Zinc (Estado de Coahuila). La estimación de inversiones para 2017 para la conclusión de los
proyectos mineros, así como la ampliación de la Refinería Electrolítica de Zinc, ascenderá a aproximadamente US$600,000 y se estima que
para subsecuentes períodos de 2018 a 2021 las inversiones asciendan a US$4,060,000.
Compromisos
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se tienen celebrados diversos convenios con contratistas para la compra de maquinaria y equipo, así como
para la terminación de la construcción de los proyectos mineros y metalúrgicos. El monto de los compromisos para compra de maquinaria y
equipo a cada una de dichas fechas es de US$281,244 y US$299,029, respectivamente.
13. Inversiones en acciones de asociadas
Las inversiones en asociadas, se detallan a continuación:
2016 2015
Aerovics, S.A. de C.V. $ 617,797 $ 649,280

Línea Coahuila Durango, S.A. de C.V. 78,011 108,663
$ 695,808 $ 757,943
El movimiento en las inversiones por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015 se analiza como sigue:
2016 2015
Saldo al inicio en asociadas $ 757,943 $ 1,175,013

Participación en el resultado de asociadas ( 5,745 ) 38,504
Dividendos recibidos ( 60,018 ) -
Venta de S.A. Sulquisa - ( 464,205 )
Saldo al final de asociadas $ 695,808 $ 757,943

40
Las inversiones en compañías asociadas se describen a continuación:
• Aerovics, S.A. de C.V., empresa dedicada a la transportación aérea privada.
• Línea Coahuila Durango, S.A. de C.V., empresa dedicada a la prestación de servicios de transportación ferroviaria mediante una conce-
sión otorgada por el Gobierno Federal.
• Como parte de la reestructuración de los negocios, Grupo Peñoles vendió el 18 de diciembre de 2015 la participación que tenía en
S.A. Sulquisa (empresa española dedicada a la producción y comercialización de productos químicos) en $480,292, con lo que obtu-
vo una utilidad en dicha venta en $16,087, la cual se presenta en el rubro de “Otros Gastos”. Derivado de la venta de esta asociada,
la participación en sus resultados fue reconocido hasta noviembre de 2015.
La información financiera condensada de las asociadas es como sigue:
Al 31 de diciembre de 2016 y año terminado en esa fecha
% de capital Utilidad
social Total activos Total pasivos Capital contable Ventas netas (pérdida) neta
Aerovics (1) 57.75 $ 1,083,163 $ 13,385 $ 1,069,778 $ 168,875 $ ( 54,516 )

Línea Coahuila Dgo. 50.00 $ 316,831 $ 160,809 $ 156,022 $ 708,823 $ 51,476
Aerovics (1) 57.75 $ 1,165,039 $ 40,745 $ 1,124,294 $ 208,373 $ ( 52,857 )

S.A. Sulquisa 49.00 $ 1,330,616 $ 383,259 $ 947,357 $ 390,565 $ 76,127
(1) De esta inversión, 74% corresponde a acciones sin derecho a voto.
14. Activos disponibles para venta
El 9 de abril de 2015 la Compañía vendió la totalidad de su participación en Tecnología y Servicios de Agua, S.A. de C.V., (TECSA), Aguas,
Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V. e Industrias del Agua de la Cuidad de México, S.A. de C.V., (ASIM) empresas relacionadas
con la operación comercial del sistema de agua en la Ciudad de México, en las delegaciones Iztapalapa, Tláhuac, Xochimilco, Milpa Alta, Ve-
nustiano Carranza, Iztacalco, Benito Juárez y Coyoacán. Con esta transacción, se concluye su proceso de desinversión en este sector, iniciado
a finales de 2013.
La venta de estas inversiones en TECSA y en ASIM fueron de $157,500, con lo que se obtuvo una pérdida neta en la venta de estas inversiones
de $24,683, la cual se presenta en 2015 en el rubro de “Otros Gastos”.
41
15. Proveedores y otras cuentas por pagar
El análisis se muestra a continuación:
2016 2015
Proveedores comerciales $ 2,544,093 $ 1,820,504

Remitentes de concentrados y minerales 1,650,203 1,638,432
Anticipos recibidos de clientes - 230,465
Otros pasivos acumulados 1,691,700 1,336,582
$ 6,138,764 $ 5,273,231
16. Otros pasivos financieros
2016 2015

Forwards y opciones $ 505,398 $ 212,796
Instrumentos financieros medidos a valor razonable
con cambios a resultados:
Swaps de tasas de interés (1) 366,514 507,121
Instrumentos de cobertura de valor razonable:
Futuros y opciones 87,859 11,119
Forwards 16,099 44,208
Total otros pasivos financieros 975,870 775,244

Menos: vencimiento no corriente ( 132,574 ) ( 304,182 )
Total otros pasivos financieros corriente $ 843,296 $ 471,062
(1) Corresponde a ciertas posiciones “Swap” que se tenían designadas como coberturas de flujo de efectivo sobre la tasa de interés de
deuda prepagada durante 2010 y 2009, que dejaron de cumplir con las condiciones para ser tratadas contablemente como coberturas,
reciclándose su valor del resultado por valuación de cobertura a los resultados del ejercicio. El análisis de la posición “swap” a tasa
fija de interés cuya contabilización como cobertura fue cancelada, es como sigue:
42
Monto nocional
Tipo de operación Tasa en US$ Plazo en años
Swap a tasa fija (i) 4.70% 400,000 1.5

Swap a tasa fija (i y iii) 4.69% 130,000 1.5
Swap a tasa fija (ii) 2.16% 400,000 1.5
Swap a tasa fija (ii y iii) 3.44% 130,000 1.5
Notas:
(i) A través de estas operaciones, Grupo Peñoles paga tasa fija y recibe tasa flotante. Los contratos tienen vencimientos
trimestrales.
(ii) A través de estas operaciones contratadas en septiembre de 2010, Grupo Peñoles recibe tasa fija y paga tasa flotante
con el propósito de fijar los flujos a lo largo de la vigencia de las operaciones “swap” que se tenían para cubrir la
deuda prepagada y que dejaron de contabilizarse como cobertura.
(iii) Los “swap” contratados sobre el nocional de US$130,000 tienen vencimiento a partir de 2015.
17. Deuda financiera
La deuda financiera comprende los siguientes préstamos pagaderos en dólares:
2016 2015
En dólares:
Certificados bursátiles “PE&OLES 10D” (1) US$ 400,000 US$ 400,000
Certificados bursátiles “PE&OLES 12D” (2) 196,930 196,439
Bonos quirografarios emitidos por Fresnillo plc (3) 791,892 790,931
Total deuda no corriente denominada en dólares US$ 1,388,822 US$ 1,387,370
Total deuda no corriente equivalente en pesos $ 28,698,627 $ 23,871,783
Los vencimientos de la deuda a largo plazo, a partir de 2017, son como siguen:
Contratada
en dólares
2020 US$ 400,000

2022 196,930
2023 791,892
US$ 1,388,822
(1) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos (US$), emitidos en México por Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., el 07 de septiembre
de 2010 mediante dos emisiones: PE&OLES 10D por US$ 130 millones a cinco años con intereses pagaderos mensualmente a tasa variable (libor
un mes) más sobretasa de 1.78% (liquidada en agosto de 2015) y PE&OLES 10-2D por US$ 400 millones a diez años con intereses pagaderos
semestralmente a tasa fija de 5.15% y cuyo principal es pagadero al vencimiento (esta emisión puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio
de una prima). Los fondos fueron utilizados principalmente para prepagar crédito sindicado existente así como para financiar inversiones y capital
de trabajo. Los certificados bursátiles están avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1 de enero de 2014 por dieciocho subsidiarias,
para el 1 de enero de 2016 por diecinueve y a partir del 1 de septiembre de 2016 por veintidós subsidiarias, por la declaración unilateral de voluntad
de constituirse como avalistas de trece compañías escindidas de seis de las avalistas originales que permanecieron como tales) y no incorporaron
covenants financieros. Moody´s Investors Service asignó calificaciones de largo plazo: “Baa2” en escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con
perspectiva estable a ambas emisiones. Por su parte, Standard & Poor´s (S&P), asignó calificaciones de largo plazo: “BBB-“ en escala global y
“mxAA+” en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable a ambas emisiones.
43
(2) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos (US$), emitidos en México por Industrias Peñoles, S.A.B de C.V., el 22 de junio de 2012
al amparo del programa de 2010, el cual se amplió hasta $15 mil millones de pesos y/o su equivalente. La nueva emisión PE&OLES 12D por US$ 200
millones tiene un plazo a diez años pagaderos al vencimiento (puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una prima), con pago de intereses
semestral a tasa fija de 4.26%. Los fondos fueron utilizados principalmente para refinanciar aproximadamente el 50% del proyecto Minero Velardeña,
cuya inversión total asciende a US$ 203 millones y aproximadamente el 50% del parque eólico llamado Fuerza Eólica del Istmo (Fases I y II). Los
Certificados Bursátiles están avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1 de enero de 2014 por dieciocho subsidiarias, para el 1 de enero
de 2016 por diecinueve y a partir del 1 de septiembre de 2016 por veintidós subsidiarias, por la declaración unilateral de voluntad de constituirse como
avalistas de trece compañías escindidas de seis de las avalistas originales que permanecieron como tales) y no incorporan covenants financieros.
Moody´s Investors Service asignó a la emisión calificaciones de largo plazo: “Baa2” en escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con perspectiva
estable. Por su parte, Standard & Poor´s (S&P), asignó calificaciones de largo plazo: “BBB” en escala global y “mxAAA” en escala nacional (CaVal)
con perspectiva estable.
(3) Bonos de Deuda Quirografarios emitidos por Fresnillo plc; deuda colocada en el mercado internacional bajo el formato 144A/Reg S el 7 de noviembre
de 2013, a plazo de 10 años, pago de principal a vencimiento, intereses semestrales a tasa fija de 5.50% más withholding tax y sin avales. El destino
de los fondos comprende los actuales planes de inversión y desarrollo, futuras oportunidades de crecimiento y fines corporativos en general. Standard
Poor y Moody´s Investors Service asignaron calificación a las notas de “BBB” y “Baa2” respectivamente.
Otros:
El 2 de junio de 2011 S&P incrementó la calificación de riesgo crediticio en escala global de “BBB-” a “BBB” y confirmó la calificación en escala
nacional de “mxAA+”, con perspectiva estable en ambas escalas a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. Esta acción crediticia se vio reflejada en
las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D. El 31 de mayo de 2012, S&P incrementó la calificación crediticia en su escala nacional a In-
dustrias Peñoles, S.A.B. de C.V. de “mxAA+” a “mxAAA” y confirmó la calificación “BBB” en escala global. Esta acción crediticia se vio reflejada
en las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D.
El 26 de agosto de 2015, S&P confirmo la calificación de riesgo crediticio en escala global de “BBB” y en escala nacional (CaVal) de “mxAAA”
de a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., ambas calificaciones con perspectiva estable. Así mismo, derivado de un cambio en sus estándares de
evaluación relativos a subordinación estructural de la deuda, redujo las calificaciones de la deuda senior no garantizada de Industrias Peñoles,
S.A.B. de C.V. en escala global de “BBB” a “BBB-” y en escala nacional de “mxAAA” a “mxAA+”.
El 22 de marzo de 2016, Moody’s redujo la calificación de riesgo crediticio de Industrias Peñoles, S.A.B de C.V. en escala global de “Baa2” a
“Baa3” y en escala nacional de “Aa1.mx” a “Aa2.mx” con perspectiva estable, argumentando una intensificación en la subordinación estructura-
da relacionada con la subsidiaria Fresnillo plc. Así mismo, redujo las calificaciones de la deuda senior no garantizada de Peñoles correspondien-
te a los Certificados Bursátiles con vencimiento en 2020 (PE&OLES 10-2D) y los Certificados Bursátiles con vencimiento en 2022 (PE&OLES
12D) en escala global de “Baa2” a “Baa3” y en escala nacional de “Aa1.mx” a “Aa2.mx”, ambas con perspectiva estable.
El 13 de junio de 2016, Moody´s reposiciona las calificaciones a Escala Nacional de Peñoles, derivado de una actualización en su metodología
de correspondencia entre las calificaciones en Escala Nacional en México y las calificaciones en Escala Global. Como resultado de lo anterior,
la calificación en Escala Nacional de la deuda senior no garantizada de Peñoles correspondiente a los Certificados Bursátiles con vencimiento
en 2020 (PE&OLES 10-2D) y los Certificados Bursátiles con vencimiento en 2022 (PE&OLES 12D), pasa de “Aa2.mx” a “Aa3.mx”. La calificación
en Escala Global de la deuda antes mencionada se mantiene en “Baa3.”
El 30 de agosto de 2016, S&P subió la calificación de deuda en escala global a “BBB” de “BBB-” de las notas senior no garantizadas de Pe-
ñoles y confirmó, asimismo, las calificaciones de riesgo crediticio en escala global de “BBB”. Al mismo tiempo, S&P subió las calificaciones de
deuda en escala nacional a “mxAAA” de “mxAA+” y confirmó la calificación de riesgo crediticio de largo plazo en escala nacional (CaVal) de
“mxAAA” de la Compañía. La perspectiva de las calificaciones de riesgo crediticio en ambas escalas se mantiene estable.
44
18. Beneficios al personal
Beneficios a los empleados
Las obligaciones corrientes por beneficios a los empleados se detallan como sigue:
2016 2015
Participación de utilidades al personal $ 530,949 $ 446,373

Sueldos y salarios por pagar 38,444 24,779
Vacaciones y prima vacacional por pagar 136,850 153,267
Contribuciones de seguridad social y otras provisiones 163,173 142,613
$ 869,416 $ 767,032
La participación de utilidades al personal se determinó sobre la utilidad fiscal de cada una de las subsidiarias.
Planes de beneficios al retiro de los empleados
Grupo Peñoles tiene un plan de pensiones para su personal no sindicalizado que incluye un componente de beneficios adquiridos de sus
empleados, basado en los servicios prestados hasta el 30 de junio de 2007 y un componente de contribución definida a partir de esta fecha,
basada en aportaciones periódicas tanto de Grupo Peñoles como de sus empleados.
La administración del Plan está a cargo exclusivamente de un Comité Técnico, integrado por un mínimo de tres personas, designadas por Grupo
Peñoles.
Componente de beneficios definidos
Se refiere a las percepciones y años de servicio prestados por el personal contratado hasta el 30 de junio de 2007 de acuerdo a los beneficios
generados a esta fecha para otorgar una pensión. Los beneficios devengados hasta esa fecha, son actualizados mediante factores derivados
del Índice Nacional de Precios al Consumidor hasta llegada la fecha de jubilación.
Componente de contribución definida
Integrado por las contribuciones periódicas realizadas para sus empleados y aportaciones iguales por parte de Grupo Peñoles a partir del 1 de
julio de 2007, sin que puedan ser mayores al 8% del salario anual.
Adicionalmente se tiene el plan de primas de antigüedad por retiro voluntario para el personal sindicalizado.
Las prestaciones por fallecimiento e invalidez son cubiertas mediante la contratación de pólizas de seguros.
45
Reconocimiento de beneficios al personal
El valor presente actuarial de los beneficios al personal por retiro reconocido en el estado de situación se muestra a continuación:
2016 2015
Obligación por beneficios definidos personal activo $ 1,470,861 $ 1,615,048

Obligación por beneficios definidos personal en retiro (1) 1,703,753 1,724,630
Obligación por beneficios definidos financiada 3,174,614 3,339,678

Obligación por beneficios definidos no financiada (2) 449,381 464,413
3,623,995 3,804,091
Valor razonable de los activos del plan ( 2,346,820 ) ( 2,205,419 )
Beneficios al personal $ 1,277,175 $ 1,598,672
(1) Esta obligación está financiada al 100%.

(2) Corresponde principalmente a primas de antigüedad del personal sindicalizado.
El cargo a resultados por pensiones y prima de antigüedad por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, se analiza:
2016 2015
Costo del servicio del periodo $ 61,143 $ 60,942

Interés, neto 105,818 79,745
Beneficios pagados del componente de contribución definida 169,530 150,849
Total $ 336,491 $ 291,536
El movimiento de la remedición de la Obligación por Beneficios Definidos (OBD) reconocido directamente en el capital contable es como sigue:
2016 2015
Utilidades (pérdidas) actuariales $ 351,038 $ ( 347,469 )
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la conciliación del valor actuarial de la OBD se analiza:
2016 2015
Saldo inicial de la OBD $ 3,804,091 $ 3,571,525

Costo del servicio actual 61,143 60,942
Costo por intereses 224,175 216,315
(Ganancia) pérdida actuarial por ajustes por experiencia ( 353,936 ) 143,331
Pérdida actuarial por ajuste en premisas demográficas 131,534 90,308
Beneficios pagados ( 243,012 ) ( 278,330 )
Saldo final de la OBD $ 3,623,995 $ 3,804,091

46
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la conciliación del valor actuarial de los Activos del Plan (AP) es como sigue:
2016 2015
Saldo inicial de los Activos del Plan (AP) $ 2,205,419 $ 2,356,048

Rendimiento esperado de los AP 118,357 136,570
Ganancia (pérdida) actuarial por ajustes por experiencia 128,636 ( 113,831 )
Aportaciones al plan 45,248 18,217
Saldo final de los AP $ 2,346,820 $ 2,205,419
La composición de los activos del plan comprendía lo siguiente:
2016 2015
Instrumentos de deuda de entidades gubernamentales y paraestatales $ 1,872,456 $ 1,692,679

Fondos de inversión 315,964 290,789
Instrumentos de capital (1) 158,400 221,951
Total activos del plan $ 2,346,820 $ 2,205,419
(1) En 2015 aproximadamente el 35% de los instrumentos de capital correspondían a acciones de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
Los instrumentos financieros que conforman los activos del plan están representados por valores cotizados en el mercado público mexicano
con calificaciones crediticias de “AAA” y “AA” en escala nacional.
Al 31 de diciembre de 2016, Grupo Peñoles estima que realizará aportaciones al plan de beneficios definidos por $25,000 durante 2017.
Los supuestos más importantes utilizados en la determinación de las obligaciones por beneficios definidos, activos del plan y el costo neto del
periodo, son los siguientes:
2016 2015
Tasa de descuento promedio para reflejar el valor presente 7.5% 6.7%
La duración promedio ponderada de la OBD al 31 de diciembre de 2016 es de 12 años.
La tasa de descuento para reflejar las obligaciones a su valor presente, los futuros incrementos en las pensiones y la esperanza de vida, fueron
identificadas como premisas actuariales significativas. La determinación de la OBD puede ser sensible ante un cambio en las premisas enun-
ciadas anteriormente.
Los siguientes ajustes en las premisas que impactan la determinación de la OBD, son consideradas como razonablemente posibles:
• El 0.5% de incremento/decremento en la tasa de descuento.
• El 0.5% de incremento/decremento en la expectativa de incremento en los salarios/beneficios.
• Un ajuste de un año en la esperanza de vida.

47
A continuación se muestra un análisis de sensibilidad con el impacto que pudiera experimentar la OBD al incrementar/decrementar las premisas
al 31 de diciembre de 2016:
INCREMENTO EN PREMISA DECREMENTO EN PREMISA
Efecto % Efecto %
Tasa de descuento en 0.5% $ ( 190,569 ) ( 5.3% ) $ 210,314 5.8%
Tasa de incremento de pensión 0.5% $ 32,968 0.9% $ ( 1,742 ) 0.0%
El cambio en el pasivo como resultado de incrementar un año más la esperanza de vida de los empleados, asciende a $41,750 que representa
aproximadamente el 1.2%.
El análisis de sensibilidad anterior está basado en un cambio en una premisa considerando que los demás supuestos permanecen constantes.
19. Provisiones
El análisis de las provisiones, es como sigue:
2016 2015
Restauración ecológica $ 5,469,764 $ 5,105,641
El movimiento en la provisión por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, se analiza como sigue:
Restauración
ecológica
Saldo a 1 de enero de 2015 $ 3,635,148

Incrementos en el periodo 1,235,715
Descuento financiero 236,592
Ajuste por conversión ( 1,814 )
Saldo al 31 de diciembre de 2015 5,105,641

Incrementos en el periodo 49,323
Ajuste por conversión 4,032
Saldo al 31 de diciembre de 2016 $ 5,469,764

48
Restauración ecológica
La provisión representa el valor presente del pasivo para desmantelar y rehabilitar las unidades mineras a la fecha en que se estima se agotarán
sus recursos de mineral por la explotación de los recursos naturales no renovables, de acuerdo con la obligación legal establecida en la Ley Mi-
nera, otros ordenamientos legales aplicables y de acuerdo con la política ambiental y de responsabilidad social establecida por Grupo Peñoles.
Existen diversos supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos para desmantelar y rehabilitar las plantas de beneficio
de minerales, presas de jales, remoción de estructuras, rehabilitación de minas y reforestación de las diferentes unidades mineras. Entre esos
supuestos se incluye la adopción de estándares internacionalmente reconocidos acorde con la política de desarrollo sustentable de Grupo Peño-
les, que requiere la operación de los procesos de cierre de operaciones conforme a las mejores prácticas disponibles y el cumplimiento con la
normatividad más exigente; estos estándares exceden a los requerimientos y regulaciones establecidas en la normatividad mexicana, los cuales
fueron revisados y certificados por asesores externos expertos con amplia experiencia internacional en rehabilitación de unidades mineras. Otro
supuesto empleado, consiste en descontar la provisión para reflejar las obligaciones para restauración ecológica a su valor presente.
En la determinación de la provisión existen ciertas incertidumbres acerca de la estimación de estos costos que incluyen cambios en el entorno
legal aplicable, en las opciones para desalojo, desmantelamiento y reclamo de cada unidad minera, los recursos estimados de mineral, así como
en los niveles de las tasas de descuento e inflación.
Los cambios en los supuestos anteriores, se reconocieron como un ajuste al activo por desmantelamiento previamente registrado que se amorti-
zará en la vida promedio remanente de las unidades mineras que fluctúa entre 5 y 55 años a partir del 31 de diciembre de 2016.
El valor presente de la provisión fue calculado usando la tasa de descuento de 7.7% y 6.6% al 31 de diciembre de 2016 y 2015, respectivamente.
20. Impuesto Sobre la Renta (ISR) y Derecho Especial a la Minería (DEM)
Entorno fiscal
Impuesto Sobre la Renta
Derivado de la Reforma Fiscal 2014, se expidió una nueva Ley de Impuesto Sobre la Renta (LISR) y establece, entre otros, una tasa corporativa
del 30%.
Consolidación fiscal
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. (IPSAB) y sus principales subsidiarias determinaron hasta 2013 el ISR sobre una base consolidada en los
términos de la legislación fiscal vigente a este año. A partir del 1 de enero de 2014 con la Reforma Fiscal, tanto IPSAB como sus subsidiarias
controladas enteran el ISR sobre bases individuales.
En 2010 el régimen de consolidación fiscal fue reformado sustancialmente para establecer como período máximo de diferimiento del ISR por
consolidación fiscal, cinco años mediante el pago de igual número de anualidades determinadas en proporciones de 25%, 25%, 20%, 15% y
15% del monto del ISR durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se difirió. Conforme a lo anterior, en el ejercicio 2010, se
calculó el ISR diferido obtenido a partir de 1999 y hasta el ejercicio 2004; mientras que en los ejercicios de 2011, 2012 y 2013 se determinó el
ISR que se hubiera diferido correspondiente a los ejercicios fiscales de 2005, 2006 y 2007, respectivamente.
De acuerdo con las disposiciones de la nueva LISR vigente a partir de 2014, los grupos que consolidaban fiscalmente al 31 de diciembre de
2013, deberán desconsolidarse y enterar el ISR y/o Impuesto al Activo (IA) que en su caso hubieran diferido y que esté pendiente de pago. Por
lo tanto, IPSAB como empresa controladora, entera el ISR que con motivo de la consolidación fiscal difirió, de forma similar al entero del ISR
diferido por consolidación fiscal conforme a los cambios introducidos al régimen de consolidación fiscal de 2010.
La Reforma Fiscal establece dos plazos para el pago de los efectos de la desconsolidación; el primero es a cinco años, de tal forma que el 25%
deberá enterarse a más tardar el 31 de mayo de 2014 mientras que el restante 75% se dividirá en cuatro partes (25%, 20%, 15% y 15%), para cu-
brirse, previa actualización en los cuatro ejercicios siguientes; y el segundo es hasta diez años aplicando las disposiciones vigentes hasta 2013.
49
a) Pérdidas fiscales de las controladas incluidas en la determinación del resultado fiscal consolidado y que no han sido amortizados en
lo individual por las controladas.
b) Dividendos distribuidos por las controladas y que no provinieron del saldo de su CUFIN y CUFIN reinvertida.
c) Conceptos especiales de consolidación derivados de operaciones celebradas entre las sociedades que consolidan.
Derivado de la desconsolidación fiscal, al 31 de diciembre de 2016 el impuesto sobre la renta por pagar es de $985,185 correspondiente prin-
cipalmente a pérdidas fiscales disminuidas en la consolidación fiscal entre los ejercicios 2008 a 2013.
El impuesto diferido generado por los ejercicios de 1999 a 2004 y de éste hasta 2007, se continuará con el pago de las anualidades conforme
al procedimiento y plazos vigentes a 2013.
Derecho Especial Sobre Minería
El Derecho Especial Sobre Minería (DEM) es considerado como un impuesto a la utilidad a cargo de los titulares de concesiones y asignacio-
nes mineras, consistente en la aplicación de la tasa del 7.5% a la diferencia positiva que resulte de disminuir de sus ingresos acumulables las
deducciones establecidas en la LISR, excluyendo las deducciones de inversiones, intereses y ajuste anual por inflación. Este DEM puede ser
acreditado contra el ISR del mismo ejercicio y deberá enterarse a más tardar dentro los primeros tres meses siguientes al del ejercicio que
corresponda.
Impuesto Especial sobre Producción y Servicios
En 2016 las autoridades fiscales concedieron a los contribuyentes un crédito respecto del impuesto especial sobre producción y servicios pa-
gado en la compra de diésel para maquinaria en general y ciertos vehículos para minería. El crédito se calculará sobre una base de entidad por
entidad y puede ser aplicado contra el propio impuesto sobre la renta del ejercicio por cada sociedad y/o del impuesto sobre la renta retenido
a terceros.
Reconocimiento en los estados financieros
ISR diferido por consolidación fiscal
A continuación, se analizan los pagos anuales a realizar correspondientes al entero del ISR diferido de la consolidación fiscal y el ISR por la
desconsolidación fiscal:
2016 2015
Anualidad 2016 $ - $ 193,511

Anualidad 2017 99,574 99,574
Anualidades 2018 en adelante 885,611 837,691
Total ISR por consolidación fiscal 985,185 1,130,776
Impuesto diferido por reinversión de utilidades CUFINRE 3,566 3,566
Total impuesto sobre la renta 988,751 1,134,342
Menos: vencimiento corriente ( 99,574 ) ( 193,511 )
Total impuesto sobre la renta no corriente $ 889,177 $ 940,831

50
Movimiento del pasivo de impuestos diferidos a la utilidad
Las diferencias temporales sobre las que se reconoce el efecto de impuesto a la utilidad diferido se detallan a continuación:
2016 2015
Pasivos por impuesto diferido:

Efectivo y equivalentes de efectivo $ 12,041 $ 9,985
Clientes y otras cuentas por cobrar 973,282 392,139
Inventarios 1,018,844 139,485
Propiedades, plantas y equipos 12,286,735 10,156,042
Otras activos financieros 570,050 1,416,929
Activos por impuesto diferido:
Otros pasivos financieros ( 40,851 ) ( 208,224 )
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 893,010 ) ( 800,481 )
Provisiones ( 2,258,525 ) ( 1,787,255 )
Beneficios al personal ( 184,864 ) ( 221,628 )
Pérdidas fiscales por amortizar ( 3,001,616 ) ( 3,364,617 )
Impuesto sobre la renta diferido 8,482,086 5,732,375
Derecho especial a la minería diferido 1,624,218 1,121,774
Impuestos diferidos a la utilidad, neto $ 10,106,304 $ 6,854,149
Presentado en el estado de situación financiera:

Impuesto a la utilidad diferido activo $ 1,899,929 $ 1,240,000
Impuestos a la utilidad diferido pasivo 12,006,233 8,094,149
$ 10,106,304 $ 6,854,149
Impuesto a la utilidad reconocido en resultados
Los impuestos a la utilidad cargados en el estado de resultados por los periodos terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, se integran
como sigue:
2016 2015
ISR causado $ 5,740,757 $ 2,831,266

ISR diferido relacionado con la creación y reversión de
diferencias temporarias 1,520,865 922,235
Beneficio IEPS ( 495,411 ) -
Impuesto sobre la renta 6,766,211 3,753,501
Derecho especial a la minería causado 593,531 131,077

Derecho especial a la minería diferido 316,612 182,824
Derecho especial a la minería 910,143 313,901
Impuestos a la utilidad cargados en resultados $ 7,676,354 $ 4,067,402

51
Las partidas que originan la diferencia entre las tasas legal y efectiva del impuesto a la utilidad son como siguen:
2016 2015
Resultado determinado a la tasa legal del impuesto

$ 4,712,616 $ 1,071,410
sobre la renta (30%)
Efectos de inflación para propósitos fiscales ( 392,852 ) ( 177,181 )
Gastos y costos no deducibles 108,086 181,563
Efectos de conversión de moneda (1) 2,771,916 1,989,106
Beneficio IEPS ( 495,411 ) -
Activos no reconocidos 244,297 469,278
Costo contable en venta de asociadas - 160,687
Derecho especial a la minería diferido ( 262,174 ) ( 125,983 )
Otras partidas 79,733 184,621
Impuesto a la utilidad $ 6,766,211 $ 3,753,501
(1) Corresponde principalmente al impacto del efecto de conversión de la base fiscal de los activos y pasivos denominada en pesos a la
moneda funcional en la determinación de los impuestos diferidos, representando un costo adicional equivalente de 18% y 55% en 2016
y 2015 respectivamente, en la tasa efectiva de impuestos reconocida contablemente.
ISR reconocido en otras partidas de utilidad integral
El movimiento por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015 del impuesto sobre la renta diferido reconocido directamente en el
capital contable es como sigue:
2016 2015
Resultado por valuación de activos financieros disponibles para venta $ ( 384,386 ) $ 15,516
Resultado por valuación de beneficios al personal ( 54,870 ) 55,658
Resultado por valuación de coberturas 531,445 ( 634,354 )
$ 92,189 $ ( 563,180 )
52
21. Capital contable y otras partidas de utilidad integral
Capital social
El capital social al 31 de diciembre de 2016 y 2015 está representado por acciones ordinarias, nominativas sin expresión de valor nominal e
integrado por acciones de la clase uno representativa del capital mínimo fijo y por acciones de la clase dos, representativa de la parte variable
del capital social, como sigue:
ACCIONES IMPORTE
2016 2015 2016 2015
Capital social autorizado y suscrito 413,264,747 413,264,747 $ 2,191,210 $ 2,191,210
Acciones recompradas 15,789,000 15,789,000 30,523 30,523
Capital social nominal en circulación 397,475,747 397,475,747 $ 2,160,687 $ 2,160,687
Al 31 de diciembre de 2016, el capital social nominal está integrado por un capital mínimo fijo sin derecho a retiro de $2,191,210 y por un capital
variable que no podrá exceder de diez veces el importe del capital fijo.
Utilidades no distribuidas
Hasta el 31 de diciembre de 2013 por los dividendos que pagaba la empresa que provenían de la Cuenta de Utilidad Fiscal Neta Consolidada
(CUFIN) no estaban gravados para el pago de ISR. Derivado de la Reforma Fiscal para 2014 y por la desconsolidación fiscal, esta cuenta no
tendrá ningún efecto fiscal posterior. Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. deberá mantener una Cuenta de Utilidad Fiscal Neta individual al 31 de
diciembre de 2013 y deberá mantener otra CUFIN con las utilidades que se generen a partir de esta fecha.
A partir de 2014, los dividendos que se paguen a personas físicas y personas morales residentes en el extranjero sobre utilidades generadas
a partir de 2014, estarán sujetos a una retención de impuesto sobre la renta adicional de 10%.
Reserva legal
La utilidad neta del año, está sujeta al requisito legal que establece que 5% de la misma debe destinarse a incrementar la reserva legal hasta
que el monto de ésta sea igual al 20% del capital social. A la fecha se ha cubierto en su totalidad dicho porcentaje. Esta reserva no es suscep-
tible de distribuirse, excepto como dividendos en acciones.
Efecto por valuación de coberturas
Este saldo incluye la porción efectiva de las ganancias o pérdidas por valuación de instrumentos financieros designados como coberturas de
flujo de efectivo, neto de impuesto sobre la renta diferido. Cuando la transacción que se cubre ocurre, la ganancia o la pérdida es transferida
de capital contable al estado de resultados.
Efecto por valuación de activos financieros disponibles para venta (AFDV)
Representa los cambios en el valor razonable en los activos financieros disponibles para venta, neto del impuesto sobre la renta diferido. La
utilidad o pérdida acumulada, se transfiere a los resultados en el momento en que los activos financieros son vendidos o cuando se reconoce
que existe un deterioro en su valor.
53
Efecto acumulado por conversión
El saldo incluye el efecto por conversión de los estados financieros de la moneda funcional a la moneda de informe, el peso mexicano.
Efecto acumulado por revaluación de beneficios al personal
Se integra por las ganancias y pérdidas actuariales resultantes del ajuste a los pasivos por beneficios al personal al retiro por cambios en las
premisas actuariales empleadas para su determinación.
El análisis al 31 de diciembre de 2016 y 2015 de las otras partidas de la utilidad integral se presenta a continuación:
Revaluación de Efecto por Efecto por

beneficios al valuación de valuación de Efecto por
personal coberturas AFDV conversión Total
Saldo inicial al 1 de enero de 2015 $ ( 536,493 ) $ ( 362,576 ) $ 504,871 $ 5,289,607 $ 4,895,409
Utilidad integral ( 281,999 ) 1,281,695 ( 30,915 ) 6,469,041 7,437,822
Saldo al 31 de diciembre de 2015 $ ( 818,492 ) $ 919,119 $ 473,956 $ 11,758,648 $ 12,333,231
Saldo inicial al 1 de enero de 2016 $ ( 818,492 ) $ 919,119 $ 473,956 $ 11,758,648 $ 12,333,231
Utilidad integral 281,267 ( 1,077,820 ) 688,002 9,344,870 9,236,319
Saldo al 31 de diciembre de 2016 $ ( 537,225 ) $ ( 158,701 ) $ 1,161,958 $ 21,103,518 $ 21,569,550
22. Utilidad (pérdida) por acción
La utilidad (pérdida) por acción se calcula dividiendo la utilidad neta del año atribuible a tenedores de las acciones ordinarias representativas
del capital de Grupo Peñoles, entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación del periodo.
Grupo Peñoles no tiene acciones ordinarias con potenciales efectos dilutivos.
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, la utilidad (pérdida) por acción se calculó como sigue:
2016 2015
Utilidad (pérdida) neta (en miles de pesos):

Atribuible a los accionistas de Grupo Peñoles $ 5,744,591 $ ( 866,072 )
Acciones (en miles de acciones):

Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación 397,476 397,476
Utilidad (pérdida) por acción:

Utilidad (pérdida) básica y diluida por acción (Expresada en pesos) $ 14.45 $ ( 2.18 )
54
23. Dividendos
Los dividendos declarados durante 2016 a la participación controladora se detallan como sigue:
2016
Pesos por acción Número de acciones Importe
Decreto en Asamblea General Ordinaria de

Accionistas celebrada el 21 de abril de 2016 $ 1.51 397,475,747 $ 600,188

Accionistas celebrada el 21 de abril de 2016 $ 0.85 397,475,747 337,855
Total dividendos $ 938,043
Los dividendos declarados durante 2015 se detallan como sigue:
2015

Menos:
Cupones pagados a subsidiarias 132

55
24. Partes relacionadas
Los saldos por cobrar y por pagar a entidades relacionadas no consolidadas, se analizan como sigue:
2016 2015

Ventas:
Dowa Mining Co. Ltd. $ 49,710 $ 11,980
Sumitomo, Corporation - 2,902
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. 8,337 757
Otros 1,475 399
59,522 16,038
Préstamos:
Inmobiliaria Industrial La Barra, S.A. 80,236 70,140
Servicios administrativos:
Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. 6,623 6,507
Total $ 146,381 $ 92,685
2016 2015
Cuentas por pagar por:
Cuentas corrientes:
Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de C.V. $ 196,233 $ 187,012
Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. 34,989 31,461
Altos Hornos de México, S.A.B. de C.V. 4,698 2,774
MGI Fusión S.A. de C.V. 1,796 8,874
Otras 12,222 14,533
Total $ 252,768 $ 247,248

56
En los periodos terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015 se celebraron diversas transacciones de negocios con entidades relacionadas
no consolidadas, como se indica a continuación:
2016 2015
Ingresos:
Ventas de concentrados y metal afinado:
Dowa Mining, Co. Ltd. $ 1,001,079 $ 585,616
Sumitomo, Corporation 33,237 526,349
1,034,316 1,111,965
Intereses:
Energía eléctrica:
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. 52,001 58,627
Instituto Tecnológico Autónomo de México 2,412 2,621
63,513 71,745
Otros
Petrobal, S.A.P.I. de C.V. 1,137 3,744
Petrobal Upstream Delta 1, S.A. de C.V. 6,508 -
28,645 24,804
$ 1,132,891 $ 1,213,595
Gastos:
Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de C.V. $ 2,160,459 $ 2,087,165
Honorarios:
Servicios Corporativos Bal, S.A. de C.V. (1) 632,000 602,000
Técnica Administrativa Bal, S.A. de C.V. (1) 947 544
Desarrollos y Proyectos Peñoles, S. de R.L. de C.V. - 21,387
632,947 623,931
Seguros y fianzas:
Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. (1) 473,467 434,705
Otros 4,684 4,610
478,151 439,315
Transporte aéreo:
Aerovics, S.A. de C.V. (1) 61,709 98,422
Regalías:
Dowa Mining Co. Ltd 168,984 146,638
212,189 167,848
Rentas:
MGI Fusión S.A. de C.V. (1) 39,223 45,812
Otros 224,863 227,423
$ 3,809,541 $ 3,689,916
(1) Entidades bajo control ejercido por Grupo Bal, organización privada y diversificada, integrada por compañías mexicanas independientes,
entre las cuales se encuentran Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.; Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. y Valores Mexicanos
Casa de Bolsa, S.A. de C.V.
57
Las prestaciones otorgadas por Grupo Peñoles a su personal clave, que incluye su Comité Directivo y miembros de su Consejo de Administra-
ción que reciben remuneración, es como sigue:
2016 2015
Prestaciones a corto plazo:

Remuneraciones y otras prestaciones a corto plazo $ 160,237 $ 161,556
Prestaciones a largo plazo:

Beneficios al retiro $ 217,017 $ 209,762
25. Ventas
Las ventas por productos se analizan como sigue:
2016 2015
Plata $ 20,930,983 $ 17,872,570

Oro 33,722,892 26,717,740
Zinc 9,318,231 7,791,612
Plomo 4,790,596 3,941,329
Concentrados de mineral 6,914,634 2,712,286
Cobre 2,602,943 2,839,961
Sulfato de sodio 1,902,661 1,689,331
Otros productos 1,958,857 1,331,660
$ 82,141,797 $ 64,896,489
Las ventas por área geográfica, se integran como sigue:
2016 2015
Ventas nacionales $ 14,188,709 $ 11,544,963

Estados Unidos de América 57,328,566 47,245,205
Europa 6,696,343 3,212,314
Sudamérica 488,559 565,183
Otros 3,439,620 2,328,824
$ 82,141,797 $ 64,896,489
58
26. Costo de venta
El costo de venta se integra como se muestra a continuación:
2016 2015
Costo de personal (Nota 30) $ 4,051,419 $ 3,833,196

Energéticos 5,057,274 4,501,702
Mantenimientos y reparaciones 3,732,712 3,329,985
Depreciaciones y amortizaciones 9,806,822 8,296,125
Traspaso de subproductos ( 1,543,935 ) ( 1,526,608 )
Contratistas 4,529,182 4,604,374
Otros 2,620,249 2,026,416
Ajustes de inventarios 1,805,217 109,057
Costo de venta de extracción y tratamiento 34,767,100 29,270,886
Costo de metal vendido 20,508,341 22,230,068
$ 55,275,441 $ 51,500,954
27. Gastos de administración
El análisis de los gastos de administración es como sigue:
2016 2015

Honorarios 1,164,155 1,091,748
Gastos de viaje 179,292 222,919
Gasto en informática 447,222 336,096
Cuotas, asociaciones y otros 421,180 363,030
Total de gastos de administración $ 3,723,787 $ 3,390,179
28. Gastos de exploración
El análisis de los gastos de exploración es como sigue:
2016 2015
Costo de personal (Nota 30) $ 111,877 $ 110,007

Contratistas 1,966,304 1,949,933
Derechos e impuestos 396,238 374,129
Materiales de operación 19,723 17,724
Derechos, ensayes y otros 534,379 467,900
Total de gastos de exploración $ 3,028,521 $ 2,919,693

59
Los pasivos al 31 de diciembre de 2016 y 2015 relacionados con las actividades de exploración y evaluación de recursos minerales, son como
sigue:
2016 2015
Total de pasivo de exploración $ 50,813 $ 35,302
Los flujos de efectivo de operación relacionados con las actividades de exploración y evaluación de recursos minerales, son como sigue:
2016 2015
Flujos de efectivo operativo $ ( 1,541,490 ) $ ( 1,603,695 )
29. Gastos de venta
El análisis de los gastos de venta se muestra en seguida:
2016 2015
Fletes y traslados $ 1,129,626 $ 1,090,542

Regalías 163,079 136,582
Maniobras 21,266 21,526
Derecho extraordinario a la minería 145,054 95,807
Otros gastos 205,324 135,895
Total gastos de venta $ 1,664,349 $ 1,480,352
30. Gastos de personal
El análisis de los gastos de personal se muestra a continuación:
2016 2015
Sueldos y salarios $ 3,065,021 $ 2,835,686

Participación de utilidades al personal 535,750 448,494
Beneficios al personal por retiro 142,404 182,640
Contribuciones de seguridad social 880,326 815,014
Previsión social y otras prestaciones 1,051,733 1,037,755
Total gastos de personal $ 5,675,234 $ 5,319,589

60
Los gastos de personal por función se integran como sigue:
2016 2015
Costo de venta $ 4,051,419 $ 3,833,196

Gastos de administración 1,511,938 1,376,386
Gastos de exploración 111,877 110,007
En 2016 y 2015 el promedio de empleados que integran la fuerza de trabajo de Grupo Peñoles es como sigue:
2016 2015
Número de empleados no sindicalizados 4,061 3,988

Número de personal sindicalizado 7,630 7,567
Total 11,691 11,555
31. Otros (ingresos) gastos
El análisis de los otros ingresos, es como sigue:
2016 2015
Ingresos por arrendamiento $ ( 5,272 ) $ ( 11,104 )

Ingresos por regalías ( 23,610 ) -
Reclamaciones por siniestros ( 97,046 ) -
Resultados en inversiones disponibles para venta - ( 8,453 )
Otros ingresos $ ( 125,928 ) $ ( 19,557 )
El análisis de los otros gastos, es como sigue:
2016 2015
Donativos $ 57,055 $ 68,480

Gastos de remediación en unidades mineras cerradas 42,529 70,229
Pérdida en venta y baja de activo fijo 193,369 513,007
Deterioro de activos financieros disponibles para venta - 31,606
Pérdida por siniestros - 185,700
Pérdida en venta de materiales y desperdicios 3,497 46,020
Gastos por regalías - 2,757
Pérdida en venta de acciones - 8,596
Pérdida en venta de concentrados y otros 152,930 254,189
Otros gastos $ 449,380 $ 1,180,584

61
32. Ingresos financieros
La integración de los ingresos financieros es como sigue:
2016 2015
Intereses sobre inversiones equivalentes de efectivo

$ 137,632 $ 63,471
y otras inversiones
Ingresos por intereses de clientes y otros 19,190 72,878
Coberturas y otros 147,421 -
Inefectividad y valor en el tiempo de instrumentos financieros
derivados designados como cobertura de flujo de efectivo - 1,134,429
$ 304,243 $ 1,270,778
33. Gastos financieros
La integración de los gastos financieros es como sigue:
2016 2015
Intereses de la deuda financiera $ 1,008,559 $ 1,015,325

Descuento de provisiones 310,768 236,592
Descuento obligación por beneficios definidos 105,818 79,745
Coberturas y otros 264,366 125,950
derivados designados como cobertura de flujo de efectivo 808,790 -
$ 2,498,301 $ 1,457,612
62
34. Nota a los estados de flujos de efectivo
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, la conciliación de la utilidad neta consolidada al efectivo generado por las activi-
dades de operación, se analiza como sigue:
2016 2015
Utilidad (pérdida) neta consolidada $ 8,032,366 $ ( 496,037 )

Partidas sin impacto en el flujo de efectivo:
Depreciación, amortización y agotamiento 9,806,823 8,296,125
Participación en el resultados de asociadas 5,745 ( 38,504 )
Impuestos a la utilidad 7,676,354 4,067,402
Provisiones y estimaciones 317,102 956,434
Participación de los trabajadores en la utilidad 545,730 448,494
Pérdida cambiaria 1,284,585 184,854
Pérdida en venta de acciones - 8,596
Deterioro de propiedades, planta y equipo - 455,785
Deterioro de activos financieros disponibles para venta - 31,606
Intereses a favor ( 149,619 ) ( 71,650 )
Intereses a cargo 1,319,327 1,251,917
Instrumentos financieros derivados 905,990 ( 817,391 )
Otras 47,267 86,038
Subtotal 29,985,039 14,876,675
Clientes y otras cuentas por cobrar ( 1,972,027 ) ( 1,748,072 )
Inventarios ( 1,884,182 ) ( 1,235,873 )
Proveedores y otras cuentas por pagar 507,573 ( 172,996 )
Aportaciones para el plan de beneficios al personal al retiro ( 45,248 ) ( 18,217 )
Impuestos sobre la renta pagado ( 2,325,988 ) ( 2,792,199 )
Devoluciones obtenidas de impuesto sobre la renta 949,706 2,475,081
Derecho especial sobre minería ( 224,104 ) ( 127,270 )
Participación de utilidades al personal pagada ( 440,387 ) ( 498,500 )
Flujos netos de efectivo de actividades de operación $ 24,550,382 $ 10,758,629

63
35. Contingencias
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 se tienen las responsabilidades contingentes siguientes:
a) En 2009, cinco ejidatarios del ejido El Bajío, en el Estado de Sonora, quienes reclamaban derechos sobre una superficie de tierra
ubicada en las proximidades de las operaciones de Minera Penmont (“Penmont”), presentaron una demanda en el Tribunal Unitario
Agrario de Hermosillo, Sonora, exigiendo que Penmont desalojase dicha superficie. La tierra en disputa abarca cierta área adonde
se localizan parte de las operaciones de la mina Soledad-Dipolos. El litigio resultó en una sentencia definitiva mediante la cual se
ordenó a Penmont a desalojar 1,824 hectáreas. Las tierras en disputa fueron devueltas por Penmont en julio de 2013, resultando en
la suspensión de operaciones en Soledad-Dipolos.
El Magistrado Agrario instruyó en 2013 ciertas actividades de remediación ambiental y dio vista a la Secretaría del Medioambiente y
Recursos Naturales (SEMARNAT). Asimismo, el Magistrado Agrario emitió una orden procesal en ejecución de la citada sentencia en que
determinó, entre otras cosas, que Penmont debía remediar las tierras ocupadas al mismo estado que guardaban antes de su ocupación
por Penmont.
En la opinión de la Compañía, dicha orden procesal fue excesiva dado que tal nivel de remediación no formó parte de la sentencia agra-
ria original y también debido a que las actividades fueron llevadas al cabo conforme a concesiones mineras y permisos ambientales de-
bidamente otorgados. En diciembre 2016, el Tribunal Unitario Agrario emitió una resolución en que reconoce que Penmont cumplió con
la sentencia agraria al haber devuelto las tierras objeto del litigio y, asimismo, que las actividades de remediación deben ser realizadas
conforme a regulaciones ambientales Federales y supervisadas por las autoridades Federales competentes en la materia. Actividades
de remediación continúan pendientes dado que los ejidatarios no han permitido acceso a las tierras. Penmont ya ha presentado un plan
conceptual de cierre de mina ante el Tribunal Unitario Agrario en relación a las aproximadamente 300 hectáreas en las que Penmont rea-
lizó actividades mineras. El Ejido El Bajío ha presentado un amparo contra la resolución de diciembre 2016 mencionada en este párrafo
y el resultado del amparo está pendiente.
Relacionado con los asuntos descritos, y como se ha informado previamente por la Compañía, ejidatarios del Ejido El Bajío presentaron
una demanda ante el Tribunal Unitario Agrario en la cual reclamaron US$65 millones por daños y también demandaron la cancelación
de las concesiones mineras y de los permisos ambientales de Penmont ubicados dentro de la tierra ejidal. En abril de 2016, el Tribunal
Unitario Agrario emitió una sentencia final y definitiva en este expediente negando las reclamaciones de los actores, lo cual es consistente
con la opinión de la Compañía, como previamente se ha reportado, en el sentido de que dicha demanda carecía de mérito.
Adicionalmente, y como también ha sido reportado por la Compañía, los actores han presentado otras demandas en contra de convenios
de ocupación celebrados por ellos con Penmont, que versan sobre parcelas distintas de las tierras arriba descritas. Penmont no tiene
operaciones significativas en el área afectada por estas demandas ni tampoco interés geológico particular, por lo que dichas parcelas
no se consideran estratégicas para Penmont. El Tribunal Unitario Agrario ha emitido sentencias declarando que (i) los convenios de ocu-
pación sobre las parcelas son nulos; y (ii) Penmont debe remediar las parcelas objeto de los convenios al mismo estado que guardaban
antes de ser ocupadas por Penmont y devolver cualquier mineral extraído de tal área. Dado que Penmont no ha realizado actividades
mineras significativas ni tiene interés geológico particular en dichas parcelas, cualquier contingencia que verse sobre tales parcelas no
se considera significativa por la Compañía. El caso relativo a dichas parcelas continúa pendiente de conclusión final.
b) Durante el 2015 el Servicio de Administración Tributaria (SAT) inició revisiones de gabinete a Minera Penmont por los ejercicios 2012
y 2013. La compañía considera que ha proporcionado la totalidad de la documentación requerida para demostrar que todos los in-
gresos no acumulables y las deducciones autorizadas considerados en esos años son correctos. A la fecha el SAT no ha fijado una
conclusión al respecto. La compañía presentó formalmente una solicitud de acuerdo conclusivo sobre éste tema a la Procuraduría de
la Defensa del Contribuyente.
c) Grupo Peñoles está sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las mismas, podrían generar
sanciones relacionadas con su actividad.
d) Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobación de las autoridades fiscales.
64
36. Compromisos
Compromisos de compra de productos minerales
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, se tienen celebrados contratos con terceros para la compra de diversos productos minerales, con la fina-
lidad de optimizar la operación productiva y operar a plena capacidad las plantas metalúrgicas, por un monto aproximado de US$3,829,000 y
US$3,693,000 respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso, sin causar alguna penalización para ambas partes.
Arrendamientos
Grupo Peñoles suscribió un contrato para adquirir a través de sus subsidiarias, la producción de energía eléctrica de una planta con capacidad
de producción de 230 mega-watts de potencia. El contrato se considera como un arrendamiento operativo consistente en el pago de una renta
variable al suministro eléctrico recibido.
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, el gasto por el suministro eléctrico recibido de la planta termoeléctrica es como
sigue:
2016 2015
Renta pagada (1) $ 2,160,459 $ 2,087,165
(1) Adicional al contrato de suministro, se suscribió un convenio para crear un fideicomiso para actividades empresariales para la operación y
mantenimiento de una planta generadora de energía eléctrica al amparo del permiso para autoabastecimiento otorgado a Termoeléctrica
Peñoles, S. de R. L. de C.V. (TEP). El plazo del convenio tiene como vigencia hasta 2027. Para garantizar los compromisos de compra de
energía eléctrica, se otorgó a los dueños/operadores del proyecto una opción de venta (“Put option”) para que en el improbable caso de
incumplimiento de sus subsidiarias, éstos puedan exigir a Grupo Peñoles que compren las acciones que conforman el capital social de
TEP a un precio equivalente al valor presente de los pagos remanentes programados que sus subsidiarias están obligadas a pagar de
acuerdo al contrato.
El costo estimado por concepto de consumo de energía eléctrica para el ejercicio de 2017 por los 230 mega-watts de potencia es de
US$107,271.
El 25 de abril de 2014 la Compañía celebró un contrato de suministro de energía eléctrica en régimen de autoabastecimiento con Eólica de
Coahuila, S. de R.L. de C.V., (EDC) por un plazo de 25 años, para lo cual las subsidiarias de Peñoles adheridas a este contrato, adquirirán la
totalidad de la producción neta de energía que EDC genere por un plazo de 25 años, en una proporción estimada de 700 millones Kwh por año,
pagaderos mensualmente a un precio variable por cada Kwh que entregue EDC a la Comisión Federal de Electricidad en el punto de interco-
nexión estipulado en el contrato. La generación de energía se estima iniciará en marzo de 2017. Simultáneamente a este contrato, se celebró un
acuerdo de opciones de compra y venta (“Put option”) para la cesión de las partes sociales de EDC en ciertas circunstancias de incumplimiento.
El costo estimado por concepto de consumo de energía eléctrica para el ejercicio de 2017 por la generación proporcional del año estimada en
611.9 millones de Kwh es de US$40,721.
65
37. Instrumentos financieros
Análisis por categoría
Al 31 de diciembre de 2016 el análisis por categoría de los instrumentos financieros es:
A valor razonable Instrumentos

Efectivo y cuentas con cambios en Disponibles derivados de
por cobrar resultados para su venta cobertura
Activos financieros:
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 19,998,069 $ - $ - $ -
Inversiones a corto plazo 5,579,280 - - -
Clientes y otras cuentas por cobrar 3,565,484 ( 7,623 ) - -
Otros activos financieros 114,878 - - 706,669
Activos financieros disponibles para venta - - 2,602,929 -
$ 29,257,711 $ ( 7,623 ) $ 2,602,929 $ 706,669

con cambios en A su costo derivados de
resultados amortizado cobertura
Pasivos financieros:
Deuda financiera $ - $ 28,698,627 $ -
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 21,281 ) 4,468,345 -
Otros pasivos financieros 366,514 - 609,356
$ 345,233 $ 33,166,972 $ 609,356

Otros activos financieros 123,241 - - 3,198,036
$ 17,342,933 $ ( 2,676 ) $ 1,321,642 $ 3,198,036

Proveedores y otras cuentas por pagar 2,661 3,933,988 -
$ 509,782 $ 27,805,771 $ 268,123

66
Valor razonable de los instrumentos financieros y jerarquía de los valores razonables
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015 el análisis con el valor razonable de los instrumentos financieros es:
31 DE DICIEMBRE 2016 31 DE DICIEMBRE 2015
Valor Valor Valor Valor

libros razonable libros razonable
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 19,998,069 $ 19,998,069 $ 11,529,396 $ 11,529,396
Inversiones a corto plazo 5,579,280 5,579,280 2,464,347 2,464,347
Clientes y otras cuentas por cobrar 3,557,861 3,557,861 3,223,273 3,223,273
Otros activos financieros 821,547 821,547 3,321,277 3,321,277
Activos financieros disponibles para su venta 2,602,929 2,602,929 1,321,642 1,321,642
$ 32,559,686 $ 32,559,686 $ 21,859,935 $ 21,859,935
31 DE DICIEMBRE 2016 31 DE DICIEMBRE 2015

Deuda financiera $ 28,698,627 $ 30,185,599 $ 23,871,783 $ 23,415,706
Proveedores y otras cuentas por pagar 4,447,064 4,447,064 3,936,649 3,936,649
Otros pasivos financieros 975,870 975,870 775,244 775,244
$ 34,121,561 $ 35,608,533 $ 28,583,676 $ 28,127,599
El siguiente análisis muestra el valor razonable medido de acuerdo a tres metodologías como se describe:
Nivel 1: cuotas de mercado en mercados activos y considerando los mismos activos o pasivos valorizados.
Nivel 2: datos de cotizaciones de mercado, no incluidos en el nivel 1, que sean observables para los activos y pasivos valorizados, ya sea
directamente (precios) o indirectamente (derivado de precios).
Nivel 3: técnicas que incluyan datos sobre activos y pasivos valorizados y que no se sustenten en datos de mercados observables.
67
31 DE DICIEMBRE 2016
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

Clientes y otras cuentas por cobrar:
Derivados implícitos $ - $ ( 7,623) $ - $ ( 7,623 )
Otros activos financieros:
Forwards y opciones - 662,830 - 662,830
Futuros 43,839 - - 43,839
Activos financieros para su venta 2,602,929 - - 2,602,929
$ 2,646,768 $ 655,207 $ - $ 3,301,975

Proveedores y otras cuentas por pagar:
Derivados implícitos $ - $ ( 21,281) $ - $ ( 21,281)
Otros pasivos financieros:
Swaps - 366,514 - 366,514
Futuros 87,859 - - 87,859
$ 87,859 $ 866,730 $ - $ 954,589

Derivados implícitos $ - $ ( 2,676 ) $ - $ ( 2,676 )
Forwards y opciones - 3,041,426 - 3,041,426
Futuros 156,610 - - 156,610
$ 1,478,252 $ 3,038,750 $ - $ 4,517,002

Derivados implícitos $ - $ 2,661 $ - $ 2,661
Swaps - 507,121 - 507,121
Futuros 11,119 - - 11,119
$ 11,119 $ 766,786 $ - $ 777,905

68
Instrumentos financieros derivados de cobertura
Grupo Peñoles contrata con diversas instituciones instrumentos financieros derivados para reducir su nivel de exposición al riesgo de movi-
mientos adversos en los precios de las variables a las que está expuesto. Este riesgo consiste en fluctuaciones en los precios de los metales
que se producen o procesan, energéticos que se consumen y tipos de cambio que se pactan en sus transacciones financieras y comerciales.
Para minimizar el riesgo de contraparte, se celebran contratos únicamente con intermediarios de reconocida reputación y capacidad financiera,
por lo que no prevé que alguna de las contrapartes incumpla sus obligaciones y por lo tanto Grupo Peñoles deba crear reservas asociadas a
este riesgo.
Coberturas de flujo de efectivo
A continuación se detalla el valor razonable de los instrumentos financieros derivados correspondiente a esta estrategia, mismo que está reco-
nocido directamente en el capital contable como una utilidad (pérdida) no realizada:
VALORES RAZONABLES
2016 2015
Programa de protección de cobertura de:

Precios de los metales (a)
Oro $ 530,713 $ 2,156,152
Plata 110,884 574,648
Plomo 11,859 36,700
Zinc ( 319,436 ) 402,219
Cobre ( 36,103 ) 131,987
297,917 3,301,706
Divisas (b)
Dólares americanos - ( 479,193 )
Dólares canadienses 3 -
Coronas suecas ( 630 ) 11
Euros ( 67,720 ) ( 43,357 )
( 68,347 ) ( 522,539 )
Energéticos (c)
Gas natural - 19,579
Valor razonable $ 229,570 $ 2,798,746

69
a) Programa de cobertura de precios de los metales
Grupo Peñoles utiliza como referencia para sus transacciones comerciales las cotizaciones de mercados internacionales, principalmente
las emitidas por el London Metal Exchange (para metales base) y el London Bullion Market Association (para metales preciosos).
A consecuencia de lo anterior los ingresos de Grupo Peñoles están sujetos a la variación en los precios de los mercados referidos, por
lo que se establecen programas de cobertura en función de la producción presupuestada, usando instrumentos financieros derivados
“forwards” y opciones “put” y “call”.
Al 31 de diciembre de 2016 se tienen establecidas las siguientes operaciones, que cubren parte de la producción de 2017 a 2019:
PLATA ORO ZINC PLOMO COBRE
Precio Volumen Precio Volumen Precio Precio Precio

US$/ miles de US$/ miles de US$/ Volumen US$/ Volumen US$/ Volumen
onza (1) onzas onza onzas tonelada toneladas tonelada toneladas tonelada toneladas
Compra forward 15.98 371 1,142 5 2,624 24,095 - - - -

Venta forward 15.82 975 1,140 25 2,630 24,095 - - - -
Compra de put 15.20 12,429 1,102 1,123 2,087 95,640 1,940 7,728 4,851 10,956
Venta de call 21.13 12,429 1,430 1,123 2,635 95,640 2,325 7,728 5,855 10,956
Nota:
(1) Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de las operaciones forwards y los precios promedio
ponderados de ejercicio en el caso de las opciones put y call.
b) Programa de cobertura en divisas
Al 31 de diciembre de 2016, se tienen establecidas las siguientes operaciones financieras derivadas que cubren parte de las obligaciones,
denominadas en euros (EUR), coronas suecas (SEK) y dólares canadienses (CAD), relacionadas con la adquisición de activos fijos:
T.C. forward (1)

Tipo de operación Monto EUR US$/EUR
Venta forward 5,402 1.09

Compra forward 41,593 1.13
Venta put 20,643 1.05
Compra call 20,643 1.18
T.C. forward (1)

Tipo de operación Monto SEK SEK/US$

T.C. forward (1)

Tipo de operación Monto CAD CAD/US$
Compra forward 477 1.34

Venta forward 477 1.34
(1) Promedio ponderado de operaciones pactadas.

70
El valor razonable de los instrumentos financieros de cobertura de flujo de efectivo, neto del impuesto sobre la renta diferido reconocido en el
capital contable, es como sigue:
2016 2015
Valor razonable de instrumentos financieros $ 229,570 $ 2,798,746

Inefectividad y efecto del valor temporal de las
opciones excluidas de las coberturas ( 456,825 ) ( 1,265,615 )
Impuesto sobre la renta diferido 68,190 ( 452,157 )
Valor razonable neto del impuesto sobre la renta diferido
reconocido directamente en el capital contable $ ( 159,065 ) $ 1,080,974
El movimiento de las utilidades pérdidas por valuación de coberturas por los años terminados el 31 de diciembre de 2016 y 2015, se muestra a
continuación
2016 2015
Saldo al inicio del periodo $ 1,080,974 $ ( 399,187 )

(Utilidad) pérdida reclasificada a los resultados del periodo ( 893,013 ) 952,558
(Pérdida) utilidad no realizada ( 878,471 ) 1,161,957
(Pérdida) utilidad no realizada neta del impuesto sobre la renta

diferido al final del periodo $ ( 159,065 ) $ 1,080,974
Al 31 de diciembre de 2016 los contratos con instrumentos financieros derivados incluyen operaciones que se espera se realicen entre 2017
y 2019. El análisis con la estimación de la expectativa de reclasificación del capital contable (en años) a los resultados de dichos periodos es:
1 2 o más Total
Pérdidas no realizadas $ ( 157,979 ) $ ( 1,086 ) $ ( 159,065 )
Al 31 de diciembre de 2016 y 2015, el valor razonable de las coberturas designadas de valor razonable es como sigue:
2016 2015
(Pérdida) utilidad no realizada $ ( 7,534 ) $ 101,639
El siguiente análisis muestra las ganancias en los resultados del instrumento de cobertura y de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto:
2016 2015
Efecto del Partida Efecto del Partida

derivado cubierta derivado cubierta
(Pérdida) utilidad $ ( 6,802 ) $ 105,178 $ 93,685 $ 11,330

71
A continuación se presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de valor razonable que se tienen
establecidos al 31 de diciembre de 2016.
Programa de cobertura de precios de los metales
lo que se establecen programas de cobertura en función de las ventas presupuestadas, usando instrumentos financieros derivados
Al 31 de diciembre de 2016 se tienen establecidas las siguientes operaciones, que cubren parte de transacciones comerciales de 2017.
PLATA ORO ZINC PLOMO COBRE

Venta forward 16.00 602 1,138 8 2,469 69,434 2,212 6,525 5,242 2,376
Compra forward 15.93 3 - - 2,442 53,577 2,202 4,925 5,666 141
Nota:
(1) Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de las operaciones forwards.
38. Administración de riesgos financieros
Los principales instrumentos financieros de Grupo Peñoles comprenden los activos y pasivos financieros. Los principales pasivos financieros,
diferentes a los instrumentos financieros derivados, comprenden cuentas por pagar, deuda financiera, así como obligaciones. El principal obje-
tivo de estos instrumentos financieros es administrar los flujos de efectivo a corto plazo y captar fondos para el programa de gastos de capital.
Grupo Peñoles cuenta con diferentes activos financieros, tales como cuentas por cobrar y depósitos de efectivo a corto plazo, los cuales pro-
vienen directamente de sus operaciones.
Grupo Peñoles está expuesto a los siguientes riesgos debido al uso de instrumentos financieros:
a) Riesgos de mercado, que incluye riesgos de moneda extranjera, precios de los “commodities” (metales preciosos y metales base),
precios de los instrumentos financieros de capital y las tasas de interés.
b) Riesgos de crédito.
c) Riesgos de liquidez.
Grupo Peñoles maneja su exposición a riesgos financieros clave de conformidad con la política de administración de riesgos financieros. El pro-
pósito de la política es respaldar el logro de los objetivos financieros protegiendo al mismo tiempo la seguridad financiera futura. Los principales
riesgos que podrían afectar de manera adversa a los activos financieros, pasivos o flujos de efectivo futuros son los riesgos de mercado. La
administración revisa y establece políticas para administrar cada uno de los riesgos antes mencionados, los cuales se resumen a continuación.
La alta gerencia de Grupo Peñoles supervisa la administración de riesgos financieros. Esta se encuentra apoyada por un comité de riesgos
financieros que asesora sobre estos riesgos y el marco de gobierno adecuado para su correcta identificación, medición y administración. Todas
las actividades de derivados para fines de la administración de riesgos las llevan a cabo equipos especializados que cuentan con la capacidad,
experiencia y supervisión adecuadas. De acuerdo con las políticas corporativas de Grupo Peñoles, no se pueden realizar transacciones con
instrumentos derivados con fines especulativos.
72
El Consejo de Administración revisa y establece políticas para administrar cada uno de estos riesgos, las cuales se resumen a continuación
a) Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es la exposición que se tiene a la variación del valor razonable de los flujos futuros de efectivo del instrumento financiero
a consecuencia de cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de fluctuaciones en el
precio de los metales, riesgo de fluctuaciones en las tasas de interés y riesgos de variaciones en el tipo de cambio de las monedas extranjeras.
Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado incluyen préstamos y empréstitos, depósitos, cuentas por cobrar, cuentas por
pagar, pasivos acumulados e instrumentos financieros derivados.
Los análisis de sensibilidad se preparan bajo la premisa de que el monto de la deuda neta, la relación de tasa de interés fijas con las flotantes
de la deuda, los instrumentos financieros derivados y la proporción de instrumentos financieros en las divisas extranjeras son todos constantes.
Los análisis excluyen el impacto de los movimientos en las variables del mercado sobre el importe en libros de las obligaciones del plan de
pensiones y otras obligaciones posteriores al retiro, así como las provisiones.
Los siguientes supuestos se realizaron para calcular los análisis de sensibilidad:
• La sensibilidad sobre el estado de situación financiera se relaciona con los instrumentos derivados y las cuentas por cobrar denominadas
principalmente en pesos.
• La sensibilidad de la partida relevante de utilidad antes de impuestos representa el efecto de los cambios estimados en los respectivos
riesgos de mercado. Esto se basa en los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2016 y 2015.
• El impacto en el capital contable es el mismo que el impacto en la utilidad antes de impuestos.
Riesgos de fluctuación en el precio de los “commodities”
Debido a la naturaleza de su negocio y de su entorno, es política de Grupo Peñoles utilizar instrumentos financieros derivados (IFD) con fines
de cobertura para reducir la variabilidad de sus flujos de efectivo y de sus márgenes de operación debido a diversos factores como son:
Fluctuaciones en los precios:
• De metales que produce (plata, oro, zinc, plomo y cobre).
• De insumos y materias primas que consume y/o procesa (concentrados minerales, gas natural, etc.).
La tabla que se muestra a continuación refleja la sensibilidad de los cambios en los precios de los commodities, considerando que el resto
de las variables permanecen constantes, con un rango de más 10% y menos 25% y su impacto sobre el capital contable y la utilidad antes de
impuestos.
73
Los movimientos en los precios de los commodities se determinaron en función a la volatilidad de los precios históricos de los últimos dos años.
INCREMENTO 10%-40% INCREMENTO 10%-25%

31 DE DICIEMBRE DE 2016 31 DE DICIEMBRE DE 2015
Resultados Capital Resultados Capital
Clientes y otras cuentas por cobrar $ 292,137 $ - $ 201,486 $ -
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 151,944 ) - ( 73,585 ) -
Instrumentos financieros derivados ( 1,216,173 ) ( 2,082,748 ) ( 1,158,995 ) ( 1,839,605 )
$ ( 1,075,980 ) $ ( 2,082,748 ) $ ( 1,031,094 ) $ ( 1,839,605 )
DECREMENTO 10%-40% DECREMENTO 10%-25%

Clientes y otras cuentas por cobrar $ ( 227,188 ) $ - $ ( 178,716 ) $ -
Proveedores y otras cuentas por pagar 113,285 - 52,676 -
Instrumentos financieros derivados ( 307,546 ) 4,252,746 ( 1,166,822 ) 3,898,079
$ ( 421,449 ) $ 4,252,746 $ ( 1,292,862 ) $ 3,898,079
Riesgo de fluctuaciones de los precios de los instrumentos de capital
Grupo Peñoles está expuesto a los riesgos de fluctuaciones en los precios de los instrumentos financieros de capital representados por accio-
nes de compañías que cotizan sus valores principalmente en la bolsa de valores canadiense. Estas inversiones están clasificadas en el estado
de situación financiera como activos financieros disponibles para su venta.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos financieros disponibles para venta ante un posible cambio en el precio de mercado, el
efecto mostrado en el capital contable corresponde al reconocimiento de la ganancia o (pérdida) no realizada por concepto de valuación y en
el estado de resultados, como un posible reconocimiento de deterioro del instrumento financiero.
Se ha establecido dicha sensibilidad considerando la volatilidad de los precios históricos de los últimos dos años, con el siguiente efecto:
Incremento de 100% (50% en 2015) $ - $ 2,591,865 $ - $ 676,635
Decremento de 50% (30% en 2015) $ ( 158,472 ) $ ( 1,145,757 ) $ ( 33,958 ) $ ( 375,420 )

74
Riesgo de fluctuaciones en las tasas de interés
La exposición de Grupo Peñoles al riesgo de las fluctuaciones en las tasas de interés de mercado se relaciona con los activos y pasivos finan-
cieros que devengan intereses a tasas variables que pueden afectar los flujos futuros.
Hasta el 30 de septiembre de 2015 fecha de amortización de los US$130,000 del tramo de certificados bursátiles que devenga intereses a tasa
variable, Grupo Peñoles mantenía una combinación de deuda contratada a tasa fija y deuda a tasa variable referida a Libor en la cual se fijaba
la tasa de interés mediante el uso de instrumentos financieros derivados (IFD) llamados “swap”. La política de gestión de riesgos de Grupo
Peñoles, consiste en dar certeza a sus flujos futuros. Al 31 de diciembre de 2016 la deuda financiera devenga intereses a tasa fija.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos y pasivos financieros ante una posible fluctuación en las tasas de interés aplicadas
sobre la base de un ejercicio completo desde la fecha del estado de situación financiera, en el que todas las demás variables permanecen
constantes:
Incremento 60 puntos base

(50 en 2015) $ 153,620 $ - $ 69,870 $ -
Decremento 20 puntos base

(10 en 2015) $ ( 51,077) $ - $ ( 13,714) $ -
Riesgo de fluctuaciones en monedas extranjeras
Grupo Peñoles administra, mediante el uso de IFD, el riesgo de las fluctuaciones de las monedas extranjeras a las que está expuesto y que
pueden afectar sus flujos futuros.
Dentro de las principales monedas extranjeras a las que Grupo Peñoles está expuesto (distintas al dólar americano, que es la moneda funcional)
se encuentran; el peso mexicano, moneda en la cual incurren un porcentaje importante de sus costos de operación e inversiones; así como
ciertas adquisiciones de capital denominadas en divisas como euros y coronas suecas.
El Consejo de Administración de Grupo Peñoles ha designado un Comité de Coberturas que tiene como responsabilidad establecer la estrate-
gia y los límites para cubrir el desbalance entre sus ingresos en dólares americanos y sus costos en pesos, así como ciertas adquisiciones de
activos fijos denominadas en euros y coronas suecas, mediante la celebración de IFD.
La exposición de los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2016 en monedas extranjeras, expresados en la moneda de informe
es como sigue:
Denominados
en pesos Otras monedas Total
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 550,520 $ - $ 550,520
Clientes y otras cuentas por cobrar 2,028,314 27,204 2,055,518
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 732,920 ) ( 41,577 ) ( 774,497 )
$ 1,845,914 $ ( 14,373 ) $ 1,831,541

75
es como sigue:
Denominados
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 1,326,510 $ - $ 1,326,510
$ 2,411,674 $ ( 1,237 ) $ 2,410,437
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos y pasivos financieros a una posible fluctuación en el peso mexicano comparado contra
el dólar americano, en la utilidad antes de impuestos, basado en la exposición monetaria mantenida al 31 de diciembre de 2016 y 2015 y los
instrumentos financieros derivados referidos a subyacentes de tipo de cambio del peso frente al dólar americano (asumiendo que las demás
variables se encuentran constantes):
Incremento 15% peso

(10% en 2015) $ ( 240,771 ) $ - $ ( 338,583 ) $ ( 571,286 )
Decremento 10% peso

(10% en 2015) $ 205,102 $ - $ 424,754 $ 428,128
Grupo Peñoles está expuesto al riesgo a las fluctuaciones sobre los tipos de cambio de los euros y las coronas suecas (SEK) en relación al
dólar americano, ya que parte de sus adquisiciones de activos fijos son realizadas en estas monedas. Las siguientes tablas muestran la sensi-
bilidad de los activos y pasivos financieros a una posible fluctuación en los euros y coronas suecas contra el dólar americano, expresados en
la moneda de informe:
Incremento 5% euros
(5% en 2015) $ 46,940 $ - $ 89,088 $ 13,516
Decremento 10% euros

(5% en 2015) $ ( 112,112 ) $ - $ ( 48,050 ) $ ( 63,058 )
Incremento 10% SEK

(15% en 2015) $ ( 1,219 ) $ - $ ( 1,334 ) $ -
Decremento 10% SEK

(10% en 2015) $ 1,843 $ - $ 3,645 $ -
76
b) Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez, es la posibilidad de que Grupo Peñoles no tenga la capacidad de hacer frente al pago de sus pasivos y obligaciones
financieras conforme a su fecha de vencimiento.
Grupo Peñoles tiene definida una política de tesorería para administrar su riesgo de liquidez que incluye principalmente mantener reservas
adecuadas de fondos a corto, mediano y largo plazo, disposición de líneas de crédito bancarias y acceso a otras fuentes de financiamiento.
Constantemente desarrolla análisis del perfil de vencimientos de sus activos y pasivos financieros y monitorea las proyecciones de los flujos
de efectivo.
El siguiente análisis, muestra las líneas de crédito disponibles al 31 de diciembre de 2016 y 2015:
2016 2015
Límite de Crédito Crédito Límite de Crédito Crédito

crédito utilizado no utilizado crédito utilizado no utilizado
A-3 US$ - - US$ - US$ 40,000 - US$ 40,000

A-2 1,314,052 - 1,314,052 1,410,000 - 1,410,000
Total US$ 1,314,052 - US$ 1,314,052 US$ 1,450,000 - US$ 1,450,000
Las líneas de crédito que tiene disponibles Grupo Peñoles, son renovadas anualmente y no se pagan comisiones para mantenerlas.
77
La tabla siguiente resume el perfil de vencimiento de los pasivos financieros de Grupo Peñoles con base en los pagos contractuales no descon-
tados.
Al 31 de diciembre de 2016:
VENCIMIENTOS
Monto 1 año 2 años 3 años Siguientes
Instrumentos financieros no derivados:

Deuda financiera $ 38,293,070 $ 1,557,799 $ 1,557,799 $ 1,557,799 $ 33,619,673
Proveedores y otras cuentas 4,468,346 4,468,346 - - -
Instrumentos de coberturas 609,356 607,475 1,551 330 -
Instrumentos financieros derivados de valor
razonable con cambios a resultados 366,514 235,821 130,693 - -
$ 43,737,286 $ 6,869,441 $ 1,690,043 $ 1,558,129 $ 33,619,673
VENCIMIENTOS

razonable con cambios a resultados 507,121 205,533 191,297 110,291 -
$ 37,894,916 $ 5,704,859 $ 1,490,862 $ 1,407,616 $ 29,291,579
c) Riesgo de crédito
La exposición al riesgo de crédito surge como resultado de la dinámica propia del negocio donde opera Grupo Peñoles y es aplicable a todos los
activos financieros que incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores, los valores disponibles para
venta y los derechos adquiridos sobre los IFD pactados.
Grupo Peñoles comercia únicamente con contrapartes de reconocida reputación y solvencia. Es política de Grupo Peñoles que todos los clientes
que desean comprar a crédito estarán sujetos a procedimientos de verificación de solvencia, los cuales incluyen una evaluación de la calificación
crediticia, liquidez a corto plazo y situación financiera. En su caso se obtienen garantías colaterales suficientes de los clientes para mitigar el riesgo
de pérdida financiera por no pago. Además, los saldos por cobrar son monitoreados en forma continua, lo que hace que la exposición a cuentas
incobrables no sea significativa.
Respecto al riesgo crediticio relacionado con otros activos financieros los cuales comprenden efectivo, inversiones, y activos financieros derivados,
la exposición proviene del posible incumplimiento de pago por parte de la (s) contraparte (s). La exposición máxima equivale al valor neto en
libros de estos instrumentos, valores u operaciones. Grupo Peñoles busca limitar el riesgo crediticio que asume con la contraparte respecto de
estos activos al celebrar contratos únicamente con instituciones financieras cuya calificación crediticia es considerada de alto grado de inversión.
78
Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones a corto plazo
Un análisis de las calificaciones crediticias de las instituciones financieras donde se invierte y mantiene el efectivo y equivalentes de efectivo
es como sigue:
Efectivo y equivalentes de efectivo
2016 2015
A-2 $ 4,270,935 $ 574,702

A-1 5,992,560 -
F2 468,062 1,490,552
BBB 2,045,440 2,232,940
mxA-1+ - 516,692
mxA-1 7,221,072 6,714,510
$ 19,998,069 $ 11,529,396
Inversiones a corto plazo
2016 2015
mxA-1+ $ 5,579,280 $ 2,464,347
Clientes y otras cuentas por cobrar
Un análisis de antigüedad de saldos, se muestra a continuación:
NO DETERIORADO
No vencido De 1 a 30 días De 31 a 60 días Más de 60 días Deteriorado
Clientes $ 2,639,129 $ 104,236 $ 83,360 $ 44,717 $ 81,512

Partes relacionadas 146,381 - - - -
Otras cuentas por cobrar 540,038 - - - 36,989
$ 3,325,548 $ 104,236 $ 83,360 $ 44,717 $ 118,501
NO DETERIORADO
Clientes $ 2,553,313 $ 25,130 $ 4,911 $ 35,198 $ 84,123

Otras cuentas por cobrar 527,017 - - - 59,096
$ 3,173,015 $ 25,130 $ 4,911 $ 35,198 $ 143,219

79
Otros activos financieros
El riesgo de crédito de otros activos financieros radica principalmente en préstamos otorgados a contratistas para la adquisición de maquinaria
que les permita mantener el nivel de servicio a las unidades mineras. Se tiene como política obtener como colateral la maquinaria adquirida,
misma que se resguarda en las instalaciones de Grupo Peñoles, así como la aplicación parcial de los pagos a cargo por los servicios recibidos
al saldo del crédito.
Administración y gestión del capital
Grupo Peñoles administra su estructura de capital en orden de asegurar su habilidad para continuar como negocio en marcha, mantener con-
fianza de los inversionistas y de los mercados financieros, así como para sustentar el desarrollo futuro de proyectos a mediano y largo plazo
que maximicen el retorno para los accionistas.
Para mantener una adecuada solvencia financiera y optimización del costo de capital, Grupo Peñoles ha determinado una estructura de capital
con un adecuado balance de deuda y de capital, entendido éste, como el capital contable mostrado en el balance general consolidado sin
incluir la participación no controladora.
Grupo Peñoles no tiene requerimientos o restricciones de capital que pueda afectar su posición para administrar y gestionar su capital. El re-
querimiento legal de crear una reserva legal equivalente a 20% de su capital social ha sido cubierto, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2016 y
2015 es de $683,026, respectivamente. Véase Nota 21.
* * * *
INDUSTRIAS PEÑOLES,
S.A.B. de C.V. y Subsidiarias
Estados Financieros
Consolidados
al 31 de diciembre de 2015 y 2014
con Informe de los Auditores Independientes
1
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES DIRIGIDO A LOS ACCIONISTAS
DE INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.
Informe de los auditores

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias, que comprenden los esta-
dos de situación financiera consolidados al 31 de diciembre de 2015 y 2014 y los estados consolidados de resultados integrales, de cambios
en el capital contable y flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios terminados en esas fechas, así como un resumen de las políticas
contables significativas y otra información explicativa.
Responsabilidad de la Administración por los estados financieros consolidados

La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros consolidados adjuntos de conformi-
dad con las Normas Internacionales de Información Financiera, y del control interno que la Administración considere necesario para permitir la
preparación de estados financieros consolidados libres de desviación material, debido a fraude o error.
Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada en nuestras auditorías. Hemos
llevado a cabo nuestras auditorías de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas exigen que cumplamos con los
requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los esta-
dos financieros consolidados están libres de desviación material.
Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada en los
estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la evaluación de los riesgos
de desviación material en los estados financieros consolidados debido a fraude o error. Al efecturar dichas evaluaciones del riesgo el auditor
tiene en cuenta el control interno relevante para la preparación y presentación razonable por parte de la Compañía de los estados financieros
consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias, y no con la finalidad
de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Compañía. Una auditoría también incluye la evaluación de lo adecuado de las
políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Administración, así como la evaluación de la
presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido en nuestras auditorías proporciona una base suficiente y adecuada para nues-
tra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación
financiera consolidada de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2015 y 2014, así como sus resultados consoli-
dados y sus flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios terminados en dichas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales
de Información Financiera.
Mancera, S.C.
Integrante de
Ernst & Young Global Limited
C.P.C. Carlos Alberto Rochín Casanova
Torreón, Coahuila
Febrero 17, 2016
2
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Al 31 de diciembre de
Nota 2015 2014
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
Inversiones a corto plazo 7 2,464,347 4,341,810
Otros activos financieros 9 1,539,571 522,081
Inventarios 10 16,016,880 13,173,164
Activos disponibles para venta 14 - 212,705
Otros activos financieros 9 1,781,706 309,873
Activos financieros disponibles para venta 11 1,321,642 1,404,970
Inversiones en acciones de asociadas 13 757,943 1,175,013
Total activo $ 110,859,317 $ 98,452,629

PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera 17 - 1,913,340
Impuestos a la utilidad 20 439,478 398,900
Beneficios al personal 18 1,598,672 1,215,477
Impuesto a la utilidad 20 940,831 1,134,342
Provisiones 19 5,105,641 3,635,148
Total pasivo 46,866,061 42,509,932
CAPITAL CONTABLE:
Capital social 21 2,160,687 2,160,687
Otras partidas de utilidad integral 21 12,333,231 4,895,409
3
ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Años terminados el
31 de diciembre de
Nota 2015 2014
Ventas netas 25 $ 64,896,489 $ 61,555,607

Costo de venta 26 51,500,954 45,483,796
UTILIDAD BRUTA 13,395,535 16,071,811

Exploración 28 2,919,693 2,879,181
Gastos de venta 29 1,480,352 1,528,154
Deterioro de propiedades, planta y equipo 12 455,785 300,336
Otros gastos 31 1,180,584 2,011,881
Otros ingresos 31 ( 19,557 ) ( 263,798 )
9,407,036 9,574,253
Ingresos financieros 32 ( 1,270,778 ) ( 332,936 )

Gastos financieros 33 1,457,612 1,433,711
Resultado cambiario, neto 268,804 640,105
Participación en los resultados de asociadas 13 ( 38,504 ) ( 23,108 )
417,134 1,717,772
(PÉRDIDA) UTILIDAD NETA CONSOLIDADA $ ( 496,037 ) $ 1,712,511
Atribuible a:
ACCIONISTAS DE LA ENTIDAD CONTROLADORA $ ( 866,072 ) $ 1,199,128
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA 3 370,035 513,383
$ ( 496,037 ) $ 1,712,511
(PÉRDIDA) UTILIDAD BASICA Y DILUÍDA POR ACCIÓN (En pesos) 22 $ ( 2.18 ) $ 3.02
4
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Años terminados el
31 de diciembre de
Nota 2015 2014
(PÉRDIDA) UTILIDAD NETA CONSOLIDADA $ ( 496,037) $ 1,712,511
RESULTADOS INTEGRALES QUE SE RECLASIFICARÁN POSTERIORMENTE

AL RESULTADO DEL EJERCICIO
Pérdida (utilidad) reclasificada a resultados 37 952,558 ( 95,729 )
Utilidad (pérdida) no realizada 37 1,161,957 ( 861,343 )
1,480,161 ( 669,950 )
(Pérdida) utilidad no realizada 11 ( 83,328 ) 449,240
Reclasificación de deterioro a resultados 31 31,606 29,580
Impuesto sobre la renta diferido ( 9,482 ) ( 8,874 )
( 36,206 ) 335,174
Resultado por conversión 8,041,138 5,976,559
9,493,724 5,676,404
RESULTADOS INTEGRALES QUE NO SE RECLASIFICARÁN POSTERIORMENTE

Pérdida actuarial 18 ( 347,469 ) ( 227,192 )
Impuesto sobre la renta diferido 20 55,658 35,987
( 291,811 ) ( 191,205 )
TOTAL OTRAS PARTIDAS DE UTILIDAD INTEGRAL 9,201,913 5,485,199
Atribuible para:
$ 8,705,876 $ 7,197,710
5
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Utilidades acumuladas
(Pérdida)
Capital social Reserva legal Utilidades no distribuidas utilidad neta del año

Aportación de la participación no
controladora
Adquisición de la participación no
controladora (Nota 3) ( 240,170 )
Saldos al 31 de diciembre de 2014 2,160,687 683,026 37,482,880 1,199,128
Pérdida neta del periodo ( 866,072 )

Utilidad integral ( 866,072 )
controladora
Utilidad en venta de acciones propias 16,295
Saldos al 31 de diciembre de 2015 $ 2,160,687 $ 683,026 $ 38,098,247 $ ( 866,072 )
6
$ 39,155,071 $ 772,752 $ 42,088,510 $ 13,320,749 $ 55,409,259

1,199,128 1,199,128 513,383 1,712,511
4,122,657 4,122,657 1,362,542 5,485,199
1,199,128 4,122,657 5,321,785 1,875,925 7,197,710
603,367 603,367
( 240,170 ) ( 240,170 ) ( 5,798,933 ) ( 6,039,103 )

( 748,995 ) ( 748,995 ) ( 479,541 ) ( 1,228,536 )
39,365,034 4,895,409 46,421,130 9,521,567 55,942,697
( 866,072 ) ( 866,072 ) 370,035 ( 496,037 )

7,437,822 7,437,822 1,764,091 9,201,913
( 866,072 ) 7,437,822 6,571,750 2,134,126 8,705,876
- - -
75,137 75,137
16,295 16,295 16,295
( 600,056 ) ( 600,056 ) ( 146,693 ) ( 746,749 )
$ 37,915,201 $ 12,333,231 $ 52,409,119 $ 11,584,137 $ 63,993,256
7
ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Años terminados el
31 de diciembre de
Nota 2015 2014
Inversiones a corto plazo 1,877,463 ( 4,341,810 )
Adquisición de activos intangibles ( 3,560 ) ( 5,538 )
Préstamos otorgados ( 1,122 ) ( 643 )
Dividendos recibidos de asociadas - 43,011
Ingresos por ventas de acciones 637,792 -
Venta de acciones propias 23,278 -
Adquisición de subsidiaria ( 10,000 ) -
Reembolso de inversiones disponibles para venta - 97,103
Inversiones en acciones de asociadas - ( 23,361 )
Intereses pagados ( 1,233,224 ) ( 1,036,859 )
Amortización de certificados bursátiles ( 2,101,476 ) -
Dividendos pagados a los accionistas de la entidad controladora ( 599,169 ) ( 753,842 )
Dividendos pagados a la participación no controladora ( 149,317 ) ( 476,602 )
Aportación de la participación no controladora 75,137 57,515
Adquisición de la participación no controladora - ( 6,039,103 )
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento ( 4,273,969 ) ( 8,327,305 )
Disminución en efectivo y equivalentes de efectivo ( 2,258,559 ) ( 10,743,198 )

Efecto del tipo de cambio en el efectivo y equivalentes de efectivo 2,533,062 2,277,909
8
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., es una entidad mexicana organizada de acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles y la Ley del
Mercado de Valores como una sociedad anónima bursátil y está listada en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. Las oficinas corporativas
están localizadas en Calzada Legaria número 549 Colonia 10 de Abril, en la Ciudad de México.
Los estados financieros y las notas a los estados financieros fueron autorizados por el Director General, Director de Finanzas, Director de Ser-
vicios Administrativos y el Director Jurídico el 17 de febrero de 2016, conforme a sus respectivas funciones para su emisión y posterior apro-
bación del Consejo de Administración.
Los estados financieros consolidados se presentan en pesos mexicanos y los valores fueron redondeados a miles de pesos, excepto donde se
indique lo contrario. Las cifras referidas en dólares americanos (“US$”), son expresadas en miles de dólares, excepto donde se indique lo contrario.
La elaboración de los estados financieros consolidados de Grupo Peñoles de acuerdo con los IFRS, requiere que la administración efectúe cier-
tas estimaciones y utilice determinados supuestos y criterios que afectan los importes registrados de activos y pasivos y de pasivos contingen-
tes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como los importes registrados de ingresos y gastos del periodo. Las estimaciones y
supuestos están sujetos a una evaluación continua y se basan en la experiencia de la administración y otros factores, incluyendo las expecta-
tivas de eventos futuros que se considera que son razonables en las circunstancias. Sin embargo, los resultados que finalmente se obtengan
pueden diferir de las estimaciones realizadas. Las áreas que tienen un alto grado de juicio o complejidad y en las que existen estimaciones
significativas en los estados financieros, se describen en la Nota 4.
9
3. Consolidación
Subsidiarias
operativas y financieras y obtener beneficios a partir de sus actividades, desde la fecha en que efectivamente obtuvo el control hasta la fecha
en que efectivamente dejó de tenerlo. El control de las emisoras calificadas como subsidiarias se evalúa con base en el poder que tiene y ejer-
ce por la participación accionaria que tiene de los derechos de voto, la exposición a sus rendimientos variables y la capacidad de influir en sus
rendimientos.
Los estados financieros consolidados incluyen todos los activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo, después de eliminar los saldos y
transacciones entre compañías. Cuando la tenencia accionaria en una subsidiaria es menor al 100% y, por lo tanto, existe participación no con-
troladora en los activos netos de las subsidiarias consolidadas, se identifica en un rubro por separado en el capital contable, como participación
no controladora.
financieros consolidados desde la fecha efectiva de adquisición. Los resultados de los negocios vendidos durante el ejercicio se incluyen en los
estados financieros consolidados hasta la fecha efectiva de enajenación y se reconoce en el estado de resultados, una ganancia o pérdida por
su disposición, como la diferencia entre los ingresos obtenidos de las ventas, neto de los gastos relativos y de los activos netos atribuibles a la
participación del negocio que se ha vendido.
dividendos, han sido eliminados en los estados financieros consolidados.
Asociadas
Las inversiones en asociadas son aquellas donde Grupo Peñoles mantiene una tenencia accionaria mayor al 20% del poder de voto de la emi-
sora y se ejerce influencia significativa o cuando teniendo un porcentaje menor se demuestre que se tiene influencia significativa, pero sin tener
el control. Las inversiones en asociadas son reconocidas inicialmente a su costo de adquisición y posteriormente son contabilizadas por el
método de participación que consiste en adicionar al costo de adquisición, la proporción que le corresponde a Grupo Peñoles en los cambios
en el capital contable de la emisora, como el resultado del periodo y otras partidas de la utilidad o pérdida integral conforme se van generando
posteriores a su fecha de compra. Las distribuciones recibidas de la asociada, se disminuyen de la inversión. El cargo o crédito a resultados
refleja la proporción en los resultados obtenidos por la asociada y la participación en las partidas de utilidad o pérdida integral son reconocidas
en el capital contable en el rubro del capital correspondiente de acuerdo a su origen.
10
Porcentaje de participación
Diciembre
Moneda
País 2015 2014
Subsidiaria funcional (1)



principalmente de plata y oro, que cotiza sus valores en la
Bolsa de Londres, Inglaterra, organizada bajo las leyes de
Reino Unido. Subsidiaria al 75%.
Minera Penmont, S. de R.L. de C.V. México Subsidiaria de Fresnillo plc dedicada a la explotación y
procesamiento de minerales con contenidos principalmente
de oro. El 6 de octubre de 2014 Fresnillo plc adquirió el 44%
de la participación que poseía Newmont incrementando su
tenencia accionaria a 100%.
11
Participación no controladora Participación no controladora

2015 2014 en la utilidad neta del ejercicio en el capital contable
Subsidiaria % % 2015 2014 2015 2014
Fresnillo plc 25 25 $ 283,190 $ 114,635 $ 10,523,026 $ 8,659,481

Minera Penmont - - - 210,987 - -
Minera Tizapa 49 49 61,587 196,067 1,063,406 851,504
Otras 25,258 ( 8,306 ) ( 2,295 ) 10,582
$ 270,035 $ 513,383 $ 11,584,137 $ 9,521,567
El 6 de octubre de 2014, el Grupo adquirió a través de su subsidiaria Fresnillo plc, el restante 44% de las partes sociales emitidas de Minera
Penmont, S. de R.L. de C.V. , Desarrollos Mineros Fresne, S. de R.L. de C.V, Proveedora de Equipos Fresne, S. de R.L. de C.V. y Minera Bermejal, S.
de R.L. de C.V. (juntos denominados Penmont), por un importe de compra de US$450,496 incluyendo en la compra los costos de transacción.
Fresnillo plc tiene ahora el 100% del capital accionario de las empresas mencionadas.
La información financiera condensada antes de eliminaciones al 31 de diciembre de 2015 y por el año terminado en esa fecha de las subsidiarias
con participaciones no controladoras, se presenta en las siguientes tablas:

Activos:
Activos corrientes $ 21,560,485 $ 1,295,290
Activos no corrientes 44,817,237 1,460,612
Total activo $ 66,377,722 $ 2,755,902
Total pasivo $ 25,523,624 $ 593,650

Capital contable 40,854,098 2,162,252
Dividendos pagados $ 595,584 $ -

Ventas $ 22,890,774 $ 2,270,525

Utilidad de operación $ 3,428,118 $ 457,705
Utilidad neta $ 1,117,656 $ 272,333
Otras partidas de utilidad (pérdida) integral $ 550,931 $ ( 176,213 )
Utilidad integral $ 1,668,587 $ 96,120
12
Flujos de efectivo de operación $ 9,283,747 $ 530,156

Flujos de efectivo de inversión ( 3,914,990 ) ( 104,926 )
Flujos de efectivo de financiamiento ( 1,077,421 ) ( 311,403 )
Variaciones en efectivo 4,291,336 113,827
Efectivo y equivalentes al inicio 2,271,576 493,643
Efectivo y equivalentes al final $ 6,562,912 $ 607,470
La medición del valor de varios de los rubros integrantes de la información financiera requiere el uso de juicios, estimaciones y supuestos. Esos
juicios, estimaciones y supuestos se basan en el mejor conocimiento de la administración sobre los hechos y circunstancias relevantes existen-
tes a la fecha de la valuación, considerando su experiencia previa, sin embargo los resultados reales podrían diferir de los montos incluidos en la
información financiera. Asimismo los cambios en los supuestos y estimaciones, podrían tener un impacto significativo en los estados financie-
ros de acuerdo a la normatividad relativa.
La información sobre tales juicios y estimaciones se encuentra descrita en las políticas contables y/o las notas a los estados financieros conso-
lidados. Un resumen de los principales juicios y estimaciones utilizados se presenta a continuación:
Grupo Peñoles aplica juicios y realiza estimaciones en la determinación de sus reservas y recursos minerales con base en métodos y es-
tándares reconocidos en la industria minera y son realizadas por personal interno competente, sustentados por las experiencias históricas.
Los informes que respaldan estas estimaciones se preparan periódicamente. Grupo Peñoles revisa periódicamente dichas estimaciones
apoyado en expertos externos reconocidos, para certificar sus reservas de mineral.
costos de producción, estimaciones de recuperación metalúrgica o en las tasas de descuento, pueden modificar el estatus económico de
las reservas y finalmente pueden dar como resultado que se actualicen las reservas.
Las reservas de mineral se usan en el cálculo de las unidades de producción para efectos del cálculo de la depreciación de ciertas pro-
piedades mineras, así como para la determinación de la provisión para desmantelamiento de las unidades mineras y para el análisis de
deterioro de las mismas.
b) Deterioro
El valor en libros de los activos se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las circunstancias indiquen que el valor en
libros no es recuperable. Si existen indicios de deterioro, se lleva a cabo una revisión para determinar si el valor en libros excede de su valor
de recuperación y se encuentra deteriorado. En la evaluación de deterioro, los activos son agrupados en una unidad generadora de efectivo
(“UGE”) a la cual pertenece el activo. El monto recuperable de la UGE, es calculado como el valor presente de los flujos futuros que se estima
producirán los activos. Existirá una pérdida por deterioro, si el valor recuperable es menor que el valor en libros.
o cambios en los supuestos que sustentan la estimación de los flujos de efectivo y/o la tasa de descuento, podrían impactar los valores de
recuperación y por consiguiente los valores en libros de los activos respectivos.
13
La vida útil de las propiedades, plantas y equipo, excepto por ciertas propiedades mineras, es utilizada para determinar el cargo por depre-
ciación de los activos, dichas vidas útiles son definidas de acuerdo con estudios técnicos preparados por personal interno especializado y
con la participación de especialistas externos. Las vidas útiles determinadas son revisadas periódicamente al menos una vez al año y están
basadas en las condiciones actuales de los activos y la estimación del periodo durante el cual continuará generando beneficios econó-
micos. Si existen cambios en la estimación de las vidas útiles, éstos afectarán prospectivamente el monto de la depreciación y el valor en
libros de las propiedades, planta y equipo.
Los costos estimados de cierre de las unidades mineras derivados de las obligaciones legales e implícitas que se requieren para restaurar las
ubicaciones operativas, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren. Los costos estimados de restauración
incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de minas, presas de jales, el desmantelamiento de la planta de be-
neficio, las instalaciones de operación, así como el saneamiento y reforestación de las áreas afectadas.
Las provisiones para desmantelamiento y restauración de las unidades mineras, se efectúan a valor presente en el momento que la obligación
es conocida y se basan en el entendimiento de los requerimientos legales y la política de responsabilidad social de Grupo Peñoles. Los costos
ambientales son estimados usando también el trabajo de personal interno especializado apoyado en estudios preparados por especialistas
externos. La administración aplica su juicio y experiencia para estimar los costos de desmantelamiento y restauración en la vida de las minas.
Los costos incurridos en periodos futuros podrían diferir de los montos provisionados. Adicionalmente, los cambios futuros que puedan darse
en el entorno legal aplicable y regulaciones, los cambios en las estimaciones de vida de la mina y las tasas de descuento podrían afectar el valor
en libros de la provisión.
De forma regular se revisan los supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos de desmantelamiento y restauración
de las unidades mineras, basados en estándares internacionalmente reconocidos, que requiere la operación de los procesos de cierre de ope-
raciones conforme a las mejores prácticas disponibles y con la normatividad más exigente; estos estándares exceden a los requerimientos y
regulaciones establecidas en la normatividad mexicana. Adicionalmente se revisa la tasa de descuento para reflejar las obligaciones para res-
tauración ecológica a su valor presente, de acuerdo a las condiciones actuales de las tasas de interés en el mercado.
Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimación de estos beneficios a largo plazo. Dichas estimaciones, al igual que los supues-
tos, son establecidos en conjunto con actuarios independientes. Estos supuestos incluyen las hipótesis demográficas, las tasas de des-
cuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre otros. Aunque se estima que los supuestos usados
son los apropiados, un cambio en los mismos podría afectar el valor de los pasivos por beneficios al personal y el estado de resultados del
periodo en que ocurra.
explotado. Grupo Peñoles elabora juicios y prepara estimaciones para determinar cuándo un proyecto concluyó la exploración de recursos
minerales y ha iniciado la fase de desarrollo y de ésta, ha pasado a la fase de producción y comercialización.
14
g) Contingencias
Por su naturaleza, las contingencias sólo podrán ser resueltas cuando ocurran o no ocurran uno o más eventos futuros o uno o más hechos
inciertos que no están enteramente bajo el control de Grupo Peñoles. La evaluación de dichas contingencias requiere significativamente
el ejercicio de juicios y estimaciones sobre el posible resultado de esos eventos futuros. Se evalúa la probabilidad de pérdida de sus litigios
y contingencias de acuerdo a las estimaciones realizadas por sus asesores legales, dichas evaluaciones son revisadas periódicamente.
considerando diversos aspectos, tales como derechos de voto, naturaleza y organización de la controlada, capacidad para dirigir sus ope-
raciones relevantes, entre otros.
Las políticas contables utilizadas en la preparación de los estados financieros que se resumen a continuación, han sido aplicadas consistente-
mente en todos los periodos que se presentan.
La moneda funcional se identifica para cada una de las entidades consolidadas y se determina con base en la moneda del entorno econó-
mico principal en el cual la entidad opera. Para todas las subsidiarias, a excepción de ciertas entidades que no se encuentran en operación
y algunas prestadoras de servicios, la moneda funcional es el dólar americano. La moneda de informe es el peso mexicano, moneda que
corresponde al país donde se opera principalmente y bajo la cual se reporta a los accionistas.
Para convertir los estados financieros de las subsidiarias a la fecha de reporte, de la moneda funcional a la moneda de informe, se procede
como sigue:
• Los activos y pasivos, tanto monetarios y no monetarios, son convertidos a los tipos de cambio de cierre a la fecha de cada estado de
situación financiera presentado.
• Las partidas de ingresos, costos y gastos del estado de resultados son convertidos a los tipos de cambio promedio del periodo, a menos
que dichos tipos de cambio fluctuaran de forma significativa durante el periodo, en cuyo caso, las operaciones son convertidas a los
tipos de cambio prevalecientes a la fecha de celebración.
• El capital contable es convertido a los tipos de cambio históricos cuando se efectuaron las aportaciones de capital o se generaron las
utilidades.
Las operaciones realizadas en monedas extranjeras distintas a la moneda funcional de la entidad se convierten al tipo de cambio vigente a
la fecha de la operación. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten nuevamente al tipo cambio de la fecha del
estado de situación financiera. Todas las diferencias que resultan de dicha conversión se registran en el estado de resultados.
15

2015 2014
El efectivo y sus equivalentes comprenden el efectivo disponible, efectivo en bancos e inversiones de dinero altamente líquidas con ven-
cimientos no mayores a tres meses, las cuales son fácilmente convertibles a efectivo y tienen una insignificante exposición de riesgo por
cambios en su valor por lo que se puede conocer con fiabilidad el monto efectivo a recibir. Los depósitos a corto plazo generan intereses
a tasas de mercado.
El efectivo y los equivalentes de efectivo que se definieron con anterioridad, se presentan netos de los sobregiros bancarios pendientes de
cobro en el estado de flujos de efectivo.
Los activos financieros, se reconocen al momento en que Grupo Peñoles celebra los contratos que dan lugar a éstos y se clasifican como
activos financieros designados a valor razonable por medio de la utilidad o pérdida, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones mante-
nidas al vencimiento, o activos financieros disponibles para su venta, según sea requerido. Se determina la clasificación de los activos
financieros al momento de su reconocimiento inicial y revalúa esta designación al cierre de cada ejercicio. Para el reconocimiento inicial de
los activos financieros, se valúan a su valor razonable, más los costos de la transacción directamente atribuibles, en el caso de los activos
financieros que no estén valuados al valor razonable por medio de utilidades y pérdidas.
Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un mer-
cado activo. Después de la medición inicial, dichos activos financieros se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el método
de tasa de interés efectiva, menos cualquier reserva por deterioro. El costo amortizado se calcula tomando en consideración cualquier des-
cuento o prima sobre la adquisición y las cuotas y costos que son una parte integral de la tasa efectiva de interés. La amortización se incluye
bajo el rubro ingreso financiero en el estado de resultados. Las pérdidas derivadas del deterioro se reconocen en el estado de resultados.
Las inversiones con rendimientos y vencimientos fijos o determinables en las cuales se tiene la intención y capacidad de mantenerlas has-
ta su vencimiento distinto de los préstamos y cuentas por cobrar, se clasifican como inversiones mantenidas hasta el vencimiento. Estas
inversiones se registran al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés.
Los activos financieros mantenidos para negociar son reconocidos a su valor razonable por medio de utilidades o pérdidas en el estado de
situación financiera y los cambios en dicho valor se reconocen en el rubro ingresos financieros o costos financieros en el estado de resultados.
16
que, por lo tanto, se pueden valuar a su valor razonable de manera confiable. Después de la valuación inicial, los activos disponibles para su
venta se valúan a su valor razonable y las utilidades o pérdidas se reconocen como un componente separado en el capital contable.
Cuando los activos financieros disponibles para su venta son vendidos y todos sus riesgos y beneficios se han transferido, los ajustes acu-
mulados del valor razonable registrados directamente en el capital contable, son reconocidos en el estado de resultados.
activos financieros se ha deteriorado. Se considera que un activo financiero está deteriorado, si, y sólo si, existe evidencia objetiva de de-
terioro, como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial del activo y que el evento de pérdida tenga un
impacto en los flujos de efectivo futuros que pueden estimarse de manera confiable. La evidencia de deterioro podría incluir indicios de que
los deudores o un grupo de deudores están pasando por una importante dificultad financiera, incumplimiento o morosidad en el pago de los
intereses o capital, la probabilidad de que ellos se declaren en bancarrota y cuando los datos observables indiquen que hay una reducción
moderada en los flujos de efectivo futuro estimados.
existe un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos y existe la intención de liquidarlos sobre una base neta o
realizar el activo y liquidar los pasivos de manera simultánea.
de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los préstamos junto con la estimación relacionada son cancelados cuando no existe
una posibilidad real de recuperación futura y todas las garantías colaterales han sido realizadas o transferidas a Grupo Peñoles. Si, en un
año posterior, aumenta o se reduce el monto de la pérdida por deterioro estimada debido a un evento que tenga lugar después de que se
reconoció el deterioro, la pérdida por deterioro previamente reconocida se incrementa o reduce ajustando la cuenta de la estimación. Si se
recupera posteriormente una cancelación, la recuperación se acredita en el estado de resultados.
Grupo Peñoles evalúa primeramente si existe evidencia objetiva de deterioro para activos financieros que son individualmente importantes,
o colectivamente para activos financieros que no son individualmente importantes; si se determina que no existe evidencia objetiva de
deterioro para un activo financiero individualmente evaluado, sea importante o no, incluye el activo en un grupo de activos financieros con
características de riesgo de crédito similares y lo evalúa colectivamente para detectar indicios de deterioro. Los activos que son individual-
mente evaluados para detectar indicios de deterioro y para los cuales la pérdida por deterioro es, o sigue siendo, reconocida, no se incluyen
en la evaluación colectiva del deterioro.
Si un activo disponible para su venta sufre deterioro, la diferencia entre el costo (neto de cualquier pago de capital y amortización) del activo
y su valor razonable, menos cualquier pérdida por deterioro reconocida previamente en el estado de resultados, se transfiere del resultado
integral en el capital contable al estado de resultados. En los instrumentos de capital clasificados como disponibles para venta, si existe un
significativo o prolongado declive de su valor razonable por debajo de su costo de adquisición, se reconoce un deterioro directamente en
el estado de resultados; posteriores reversiones de deterioro, no se reconocen en el estado de resultados, sino en la utilidad integral. Las
cancelaciones de pérdidas por deterioro de instrumentos de deuda se registran en el estado de resultados, siempre que el incremento en
el valor razonable del instrumento se pueda relacionar a un suceso que se presenta después de que se reconoció el deterioro en el estado
de resultados.
17
Las operaciones con derivados de Grupo Peñoles se encuentran limitadas en volumen y confinadas a las actividades de administración de
riesgos. La Alta Dirección tiene una participación activa en el análisis y monitoreo del diseño, comportamiento e impacto de las estrategias
de cobertura y operaciones con instrumentos financieros derivados. Generalmente la designación de cobertura se adjudica a la protección
del valor de la producción minero-metalúrgica-química prevista, en consideración de las condiciones dinámicas del mercado.
Al momento en que se inicia una relación de cobertura, se designa formalmente y documenta la relación de cobertura a la cual se pretende
aplicar la contabilidad de la misma, junto con el objetivo y estrategia de la administración de riesgos para su contratación.
Dicha documentación incluye la identificación del instrumento financiero derivado, la partida u operación objeto de la cobertura, la natu-
raleza del riesgo a mitigar y la manera en que se evaluará su efectividad para atenuar las fluctuaciones en el valor razonable de la posición
primaria o flujos de efectivo atribuibles al riesgo que se cubre. La expectativa es que las coberturas sean altamente efectivas en neutralizar
las fluctuaciones en el valor razonable o los flujos de efectivo, y se evalúan constantemente para determinar que realmente son efectivas
a lo largo de los periodos del informe a los cuales han sido asignadas. Las coberturas que cumplen con los criterios se registran como se
explica a continuación.
“forwards” y/o “swaps”) y la porción efectiva de las fluctuaciones del valor razonable se reconocen como un componente separado en el
capital contable y se reconocen en el estado de resultados hasta la fecha de liquidación de la transacción, como parte de las ventas, el
costo de ventas y los gastos e ingresos financieros, según corresponda. La porción inefectiva de las fluctuaciones de valor razonable de las
coberturas de flujo de efectivo se reconoce en el estado de resultados del periodo.
Si el instrumento de cobertura se ha vencido o se vende, se cancela o ejerce sin remplazo o financiamiento continuo, o si su denominación
como cobertura se revoca, cualquier utilidad o pérdida acumulada reconocida directamente en el capital contable a partir del periodo de
vigencia de la cobertura, continúa separada del patrimonio, hasta que se lleva a cabo la transacción pronosticada es cuando se reconoce
en el estado de resultados. Cuando ya no existe la expectativa de que se realice una operación pronosticada, la utilidad o pérdida acumula-
da que se reconoció en el capital contable se transfiere en ese caso a resultados.
Los instrumentos derivados que se designan y son instrumentos de cobertura efectiva se clasifican en forma congruente con respecto de
la partida cubierta subyacente. El instrumento derivado se divide en una porción a corto plazo y una porción a largo plazo sólo si se puede
efectuar una asignación de manera confiable.
Los instrumentos financieros derivados cuyo objetivo de cobertura es cubrir principalmente inventarios de metal en existencia o compro-
misos de compra en firme, son reconocidos como una cobertura de valor razonable. Los cambios en el valor razonable de los instrumentos
financieros derivados que son designados o califican como cobertura de valor razonable, son reconocidos en el estado de resultados,
conjuntamente con los cambios en el valor razonable de la partida que se cubre o atribuible al riesgo cubierto. La estrategia de cobertura
de valor razonable tiene como objetivo principal cubrir el valor de los inventarios de metal.
18
Se revisan los contratos que celebra Grupo Peñoles para evaluar la existencia de derivados implícitos en contratos financieros y no finan-
cieros. Los derivados implícitos incluidos en los contratos principales se reconocen como derivados separados y se registran a su valor
razonable si las características económicas y los riesgos no están relacionados estrechamente con los de los contratos principales y estos
últimos no son para fines de negociación o están designados a su valor razonable a través de las utilidades o pérdidas.
La revaluación únicamente tiene lugar si existe algún cambio en los términos del contrato que modifique los flujos de efectivo que de otra
manera se requerirían.
f) Inventarios
Inventarios de minerales, concentrados y doré.- A su costo de producción que comprende los costos directos y una proporción apropiada
de los gastos generales fijos y variables, incluyendo depreciación y amortización incurridas para la extracción de mineral y concentración
de los metales contenidos. Las adquisiciones de minerales concentrados y doré son registradas a su costo de adquisición más los gastos
directos de compra.
Inventarios de metal afinado y producción en proceso.- Incluyen los costos de producción de mina y/o adquisición de minerales y concen-
trados, más los costos de tratamiento y refinación de acuerdo a su grado de avance en el proceso hasta su transformación como metales
afinados. Los inventarios de subproductos y metales libres obtenidos en el proceso de tratamiento y refinación se reconocen a su valor
estimado de realización.
de compra en firme, a su valor razonable, consecuentemente los inventarios de metal que se cubren, son valuados a su valor razonable y
el cambio en dicho valor se reconoce en el estado de resultados, este impacto es compensado por la valuación a su valor razonable de los
instrumentos financieros derivados.
El valor neto de realización representa el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de
conclusión y los costos de venta del producto final.
Los pagos anticipados se reconocen por el monto pagado en el momento en que éste se realiza. Se reconoce el importe relativo a los pagos
anticipados como un activo o gasto del periodo, dependiendo sí se tiene o no la certeza de que el bien adquirido le generará un beneficio
económico futuro.
Periódicamente se evalúa la posibilidad de que los pagos anticipados pierdan su capacidad para generar beneficios económicos futuros,
así como la recuperabilidad de los mismos. El importe que se considera como no recuperable se reconoce como una pérdida por deterioro
en el resultado del periodo.
19
Las propiedades, plantas y equipo se valúan al costo. El costo incluye el precio de compra y cualquier costo que se atribuya directamente al
acondicionamiento y puesta en uso del activo. Al 1 de enero de 2010, fecha de transición a las IFRS, ciertas propiedades, plantas y equipos
fueron valuadas a su valor razonable para ser considerado como su costo inicial de acuerdo con IFRS 1 “Adopción por Primera Vez”.
La depreciación y el agotamiento se calculan con base en el costo, menos el valor residual de las propiedades, planta y equipo a lo largo de su
vida útil o periodo esperado en que se recibirán los beneficios de su utilización. La depreciación inicia cuando el activo está disponible para ser
usado como propiedades, plantas y equipo sobre las siguientes bases:
• Plantas metalúrgicas, químicas e industriales, por el método de línea recta, aplicando los factores determinados de acuerdo con las vidas
útiles de cada elemento significativo de los activos.
cual es el resultado de dividir el tonelaje de mineral beneficiado en el año entre las reservas de mineral de las propiedades mineras donde
se ubica el activo salvo en el caso de los activos cuya vida útil es menor que la vida de la mina, en cuyo caso se aplica el método de línea
recta. Ciertos terrenos en las unidades mineras tienen una vida útil limitada a la obtención de beneficios económicos durante la vida
económica de las unidades mineras, en este caso los terrenos son amortizados durante el mismo periodo.
Las vidas útiles promedio ponderada remanente son como sigue:
Años
Propiedades mineras 7
Plantas metalúrgicas 8
Edificios y terrenos 7
Otros activos 6
El valor presente de la estimación inicial de la obligación por desmantelamiento y rehabilitación del sitio en las unidades mineras, es incluido
en el costo de las propiedades mineras y los ajustes en dicha obligación resultantes de los cambios en la estimación de los flujos de efectivo
para cancelarla al final de la vida útil de la unidad minera, se consideran como una adición o reducción a las propiedades, planta y equipo.
Las propiedades mineras y los costos de desarrollo de minas y costos de remoción, se registran al costo menos el agotamiento acumulado
y en su caso las pérdidas por deterioro.
Los ingresos de metales recuperados de los minerales extraídos en la fase de desarrollo antes de la producción comercial, son acreditados
de los costos de la propiedad minera y los costos de desarrollo.
Al iniciar la producción, se deprecian los costos y gastos capitalizados, usando el método de unidades producidas con base en la estima-
ción de reservas de mineral económicamente probadas y probables a las que se relacionan.
20
Los costos asociados directa e indirectamente atribuibles para realizar las actividades de descapote en las minas a tajo abierto, que incluye
remover capas de tierra, escombro y otros desperdicios para tener acceso al mineral, se reconocen como un activo para cada cuerpo mi-
neralizado identificable, cuando se ha alcanzado una mejora en el acceso de las áreas ricas en mineral y se espera que produzca beneficios
económicos futuros al momento de su extracción en la fase de producción.
Si al momento de realizar actividades de descapote se incluye la remoción de materiales para mejorar el acceso a los cuerpos mineralizados y
esto se combina con actividades de extracción de minerales, de manera que estas actividades no sean identificables por separado, los costos
asociados se distribuyen entre el inventario producido y el activo de la actividad de descapote utilizando una base de reparto que se fundamente
en una medida de producción relevante. Esta medida de producción se calculará para el componente identificado del cuerpo mineralizado y se
utilizará como una referencia para identificar la medida en que ha dado lugar la actividad adicional de crear un beneficio futuro.
Después del reconocimiento inicial de un activo por descapote, se reconoce en el estado de situación financiera al costo menos la depre-
ciación o amortización y las pérdidas por deterioro de valor.
La depreciación se calcula de acuerdo con un factor de agotamiento, el cual es resultado de dividir el tonelaje de mineral extraído entre las
reservas de mineral de cada cuerpo mineralizado específico por el que fue reconocido un activo.
Un elemento de propiedades, planta y equipo se da de baja al venderse o cuando ya no se esperan beneficios económicos futuros deriva-
dos de su uso. La utilidad o pérdida resultante de la venta o retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el precio obtenido por su
venta y el valor neto en libros, reconociéndose en el resultado del periodo.
cancela. Todos los demás gastos, incluidos los de reparaciones y mantenimiento, se reconocen en el estado de resultados conforme se
incurren.
que requieren un periodo sustancial hasta que estén listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construcción y
hasta el inicio de sus operaciones y/o explotación. Los rendimientos obtenidos por la inversión temporal de fondos de préstamos específicos
pendientes de utilizar en activos calificables, se deducen de los costos por préstamos susceptibles de capitalización.
El valor en libros de los activos sujetos a depreciación y amortización, se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las
circunstancias indiquen que el valor en libros no es recuperable. En cada fecha de informe, se lleva a cabo una evaluación para determinar
si existen indicios de deterioro.
21
Si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede de su valor de recuperación, se reconoce una pérdida por dete-
rioro disminuyendo el valor en libros del activo en el estado de situación financiera a dicho valor de recuperación. Las pérdidas por deterioro
se reconocen en el estado de resultados.
El valor de recuperación de los activos es el mayor entre su valor de uso y el valor razonable menos el costo de venta. El valor razonable se basa
en una estimación de la cantidad que el Grupo puede obtener en una transacción de venta ordenada entre participantes del mercado. Con el fin
de determinar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor presente utilizando la tasa de descuento antes
de impuestos que refleja las evaluaciones actuales de mercado del valor del dinero en el tiempo y los riesgos específicos de cada activo. Para
un activo que no genere flujos de efectivo, independiente de los otros activos o grupos de activos, el monto recuperable se determina para cada
unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Las unidades generadoras de efectivo, son los grupos más pequeños identificables
que generen flujos de efectivo que son independientes de los flujos de efectivo de otros activos o grupos de activos.
Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a su valor razonable a través de las utilidades o pérdidas, préstamos y deuda
financiera, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura efectiva, según sea el caso. Grupo Peñoles
determina la clasificación de sus pasivos financieros al momento de su reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y, en el caso de préstamos y deuda financiera, más los costos
de la transacción directamente atribuibles.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado consolidado de situación financiera
si, y solamente si (i) existe actualmente un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos, y (ii) existe la intención de
liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y liquidar los pasivos en forma simultánea.
Grupo Peñoles no ha designado ningún pasivo financiero al momento del reconocimiento inicial a su valor razonable a través de las utilida-
des o pérdidas. Los instrumentos financieros derivados que no cumplen para ser designados como coberturas, son reconocidos a valor
razonable con cambios a resultados.
usando el método de tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en los resultados del ejercicio cuando los pasivos se
dejan de reconocer, así como a través del proceso de amortización de la tasa efectiva de interés.
22
A cada fecha de presentación de información, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en los mercados activos
se determina considerando los precios cotizados en el mercado, o los precios cotizados por los corredores (precio de compra para las
posiciones activas y precio de venta para las posiciones pasivas), sin deducción alguna de los costos de transacción.
Para los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo, el valor razonable se determina utilizando las técnicas de va-
luación adecuadas. Dichas técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado bajo el principio de plena competencia; referencias
al valor razonable actual de otro instrumento financiero que sea esencialmente similar: análisis de los flujos de efectivo descontados u otros
modelos de valuación.
l) Provisiones
para restaurar las ubicaciones de las unidades mineras, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren.
Los costos estimados de restauración incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de minas, presas de
jales, el desmantelamiento de la planta de beneficio, las instalaciones de operación, así como el saneamiento y reforestación de las áreas
afectadas.
La obligación generalmente surge cuando se instala el activo o se altera el ambiente en el lugar de producción, reconociendo inicialmente el
pasivo a su valor presente incrementando el valor neto en libros de los activos de las propiedades mineras, siempre que dé lugar a un bene-
ficio económico futuro. La provisión descontada se incrementa por el cambio en el valor presente al aplicar tasas de descuento que reflejan
el valor del dinero en el tiempo y el riesgo específico del pasivo, reconociéndose en el estado de resultados como un gasto financiero.
Los cambios en las estimaciones de la obligación, se reconocen como adiciones o cargos a los activos correspondientes y al pasivo por
desmantelamiento cuando tengan lugar; para sitios cerrados los cambios a los costos estimados se reconocen en el estado de resultados.
de producción.
Otras provisiones
Las provisiones son reconocidas al momento en que se tiene una obligación actual, ya sea legal o asumida, resultante de un evento pasado
y, por lo tanto, es probable una salida de recursos para cubrir dicha obligación y su monto se puede estimar de manera confiable. Si el efecto
del cambio del valor del dinero a través del tiempo es significativo, las provisiones son determinadas mediante descuento de los flujos de
efectivo futuros esperados a una tasa de descuento antes de impuestos, incrementando su valor en el transcurso del tiempo, reconocien-
do en resultados el efecto del descuento como un gasto financiero.
m) Dividendos
Los dividendos por pagar a los accionistas de Grupo Peñoles, son reconocidos como un pasivo cuando los mismos son aprobados y
decretados por la asamblea de accionistas o cuando ésta, transfiere a otro órgano de la sociedad la aprobación del monto a pagar de divi-
dendos. Los dividendos por pagar a los accionistas minoritarios son reconocidos como un pasivo cuando son aprobados por la asamblea
de accionistas o junta de socios, según corresponda, de las subsidiarias donde existe participación de accionistas o socios minoritarios.
sueldos y salarios que la entidad espera pagar a la fecha del estado de situación financiera, incluyendo las contribuciones relacionadas a
cargo de Grupo Peñoles. Las ausencias remuneradas por vacaciones y primas vacacionales, se reconocen en el estado de resultados en
la medida en que los empleados prestan los servicios que les permitan disfrutarlas.
23
El pasivo por las obligaciones derivadas del plan de beneficios definidos se determina mediante la aplicación del método de valuación ac-
tuarial de crédito unitario proyectado basado en las percepciones y en los años de servicio prestados por los empleados, dicha valuación
es elaborada por actuarios independientes. El pasivo se refleja a valor presente, utilizando una tasa de descuento que representa el rendi-
miento de bonos con las mejores calificaciones crediticias, con fechas de vencimiento aproximadas a los términos de las obligaciones de
Grupo Peñoles y denominados en la misma moneda en que se espera sean liquidados los beneficios a los empleados.
Las revaluaciones de las obligaciones derivadas de los planes de beneficios definidos comprenden las pérdidas y ganancias actuariales y
el rendimiento de los activos. Dichas ganancias y pérdidas actuariales se reconocen directamente en el capital contable formando parte de
las otras partidas del resultado integral, y todos los gastos relacionados con los planes de beneficios definidos en el resultado del periodo.
El activo o pasivo por beneficios definidos se integra por el valor presente de la obligación por beneficios definidos menos el valor razonable de
los activos del plan fuera de los cuales las obligaciones serán liquidadas directamente. El valor de cualquier activo está limitado al valor presente
de cualquier beneficio económico disponible bajo la forma de reembolsos del plan o reducciones en las futuras aportaciones al plan.
De acuerdo con la legislación laboral mexicana, Grupo Peñoles está obligado a pagar a sus empleados una prima equivalente a 12 días de
salario por cada año laborado, exigible a partir de 15 años de servicios prestados.
El costo de los beneficios relativos a las primas de antigüedad por retiro voluntario de los empleados sindicalizados se determina de acuer-
do con cálculos actuariales con el método de crédito unitario proyectado. Las primas de antigüedad correspondientes a los empleados no
sindicalizados, están comprendidas dentro del plan de beneficios definidos.
El plan de contribución definida es un plan de beneficios al retiro de los empleados bajo el cual Grupo Peñoles paga contribuciones fijas
sin incurrir en alguna obligación de pagar montos posteriores. Las obligaciones derivadas por contribuciones al plan de pensión de con-
tribución definida son reconocidas en resultados como un gasto por beneficios al personal en el momento en que las contribuciones sean
exigibles. Las contribuciones se determinan con base en el salario del empleado.
Los pagos por indemnizaciones al personal por retiro involuntario y despidos se cargan a resultados del ejercicio en que dichos pagos se
efectúan o cuando Grupo Peñoles se encuentre comprometido de forma demostrable a pagar los beneficios por terminación.
De conformidad con la legislación mexicana, Grupo Peñoles debe otorgar el equivalente a 10% de su ingreso fiscal gravable anual como la
participación del personal en las utilidades de la empresa, dicho monto se reconoce en los resultados.
Los activos y pasivos por impuesto sobre la renta corriente por el periodo actual se miden al monto que se espera recuperar o pagar a las
autoridades fiscales.
El impuesto sobre la renta diferido se determina utilizando el método de activos y pasivos, con base en las diferencias temporales entre los
valores fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros a la fecha de los estados financieros.
24
• Cuando el pasivo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial del crédito mercantil, o de un activo o pasivo en una transacción
que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte ni la utilidad contable ni la utilidad fiscal y;
• Con respecto a las diferencias temporales gravables relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en
negocios conjuntos, cuando la controladora, el inversionista o socio puedan controlar el momento de reversión de las diferencias tem-
porales y sea probable que dichas diferencias temporales no se reviertan en un futuro cercano.
utilizar las diferencias temporales deducibles y la amortización de los créditos fiscales no utilizados y las pérdidas fiscales no utilizadas, se
encuentre disponible, salvo:
• Cuando el activo por impuesto diferido relacionado con la diferencia temporal deducible surja del reconocimiento inicial de un activo o un
pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte ni la utilidad
contable ni la utilidad o pérdida fiscal.
• Con respecto a las diferencias temporales deducibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en
negocios conjuntos, los activos por impuestos diferidos se reconocen únicamente en la medida en que sea probable que dichas dife-
rencias temporales se reviertan en un futuro cercano y se encuentre disponible la utilidad fiscal contra la cual se puedan utilizar dichas
diferencias temporales.
El saldo de los activos de impuesto sobre la renta diferido se revisa a la fecha del estado de situación financiera y se reconoce hasta donde
sea probable que se obtengan utilidades gravables suficientes para permitir que los activos de impuesto sobre la renta diferido se realice
de manera total o parcial.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan, sólo si se tiene el derecho legal de hacerlo y si se derivan de impuesto sobre
la renta correspondiente a la misma autoridad fiscal.
El impuesto sobre la renta corriente y diferido relacionado con partidas de utilidad o pérdida integral reconocidas directamente en el capital
contable, se reconoce directamente en el capital contable y no en el estado de resultados.
Grupo Peñoles reconoce impuestos diferidos que se originan de las diferencias temporales entre los valores en libros de los activos y pa-
sivos respecto a sus respectivos valores fiscales, que resultan de la determinación del Derecho especial a la minería, que entró en vigor a
partir del 1 de enero de 2014 de acuerdo a que dicho derecho, es determinado como referencia de una medida de utilidad conforme a las
disposiciones fiscales aplicables. Véase nota 20.
Los ingresos son reconocidos en la medida en que es probable que los beneficios económicos fluyan a Grupo Peñoles y los ingresos se
puedan valuar de manera confiable. Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida, excluyendo los descuen-
tos, rebajas y otros impuestos sobre ventas.
25
Ciertos contratos principalmente de venta de concentrados, prevén ajustes posteriores relacionados con precios futuros determinables
con posterioridad a la entrega del producto, y por concepto del contenido de metal en dicho concentrado cuantificado por Grupo Peñoles.
El ingreso se reconoce al momento en que se transfieren los riesgos y beneficios del bien, utilizando un precio provisional y la mejor estima-
ción basada en análisis metalúrgicos del contenido de metal. El riesgo en el precio es considerado como un derivado implícito y, por lo tanto,
se separa del contrato de venta. El precio provisional del metal es revaluado en cada fecha de reporte de acuerdo con el precio de venta
forward para el periodo de cotización estipulado en el contrato base hasta el momento en que termine el periodo de cotización. El precio
forward de venta de los metales se puede determinar de manera confiable en la medida que dichos metales sigan vendiéndose en merca-
dos internacionales. La revaluación de los contratos con precios forward es reconocida en el estado de resultados. El ajuste subsecuente
al estimado inicial del contenido de metal se reconoce en el estado de resultados una vez que dicho estimado esté completo con el análisis
metalúrgico de las muestras, las condiciones del contrato hayan sido cumplidas y los términos de la liquidación hayan sido acordados.
La actividad de exploración incluye desde la búsqueda de recursos minerales, la determinación de la factibilidad técnica, la valoración de
la viabilidad comercial de un recurso identificado hasta el desarrollo de una unidad minera. Estos costos y gastos se reconocen en los si-
guientes rubros como se explica:
• Gastos de exploración. Los gastos incurridos en la exploración con el objetivo de localizar nuevos yacimientos que incluyen entre otros,
barrenación, pruebas realizadas a muestras y estudios de prefactibilidad, son reconocidos en el estado de resultados hasta el momento
en el que las reservas minerales de dicho proyecto en específico sean económicamente recuperables. También, los gastos de explora-
ción incurridos en una zona geográfica próxima a las minas existentes con el fin de incrementar las reservas de mineral, se reconocen en
el estado de resultados.
• Activos bajo construcción. Los costos de exploración incurridos en el desarrollo de mina hasta su puesta en marcha se capitalizan. Estos
costos incluyen la construcción de infraestructura de minas y los trabajos previos a su operación.
• Costo de ventas. Los gastos de desarrollo de yacimientos en explotación con la finalidad de mantener los volúmenes de producción, se
registran como parte de los costos de producción, en el estado de resultados.
r) Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros cuando los términos del acuerdo transfieren sustancialmente todos los
riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Todos los otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.
Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero son reconocidos como activos al inicio del arrendamiento al menor valor entre el
valor razonable y el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento descontados a la tasa de interés implícita del contrato. El interés
es cargado dentro de los gastos financieros, a una tasa periódica constante, en el mismo plazo de depreciación del activo. Los costos de arren-
damiento operativos son cargados a resultados en función del plazo del arrendamiento.
Los contratos de servicios y suministros que reúnen las condiciones establecidas en IFRIC 4 “Determinación de si un acuerdo contiene un arren-
damiento”, se registran como un contrato de arrendamiento financiero u operativo, según corresponda.
s) Contingencias
Los activos contingentes no se reconocen en la información financiera, sino que éstos se revelan en las notas en caso de que su realización
futura sea probable.
26
t) Cambios en las políticas contables y las revelaciones
Las políticas contables aplicadas son congruentes con las aplicadas en la preparación de los estados financieros consolidados por el año que
terminó el 31 de diciembre de 2014. Durante 2015, no hubo modificaciones a las políticas contables existentes.
Nuevas normas, interpretaciones y modificaciones (nuevas normas) adoptadas por el Grupo

Durante 2015, el Grupo no adoptó ninguna nueva norma. Las nuevas normas emitidas por el IASB que entran en vigor a partir del 1 de enero de
2015 no tuvieron impacto alguno en la información financiera del Grupo.
Normas, interpretaciones y modificaciones emitidas pero que aún no entran en vigor

Las normas e interpretaciones emitidas, pero que aún no entran en vigor, hasta la fecha de emisión de los estados financieros del Grupo se
detallan a continuación: El Grupo pretende adoptar las normas que considere que son aplicables a los estados financieros del Grupo, cuando
éstas entren en vigor.
IFRS 9, Instrumentos Financieros: En julio de 2014, el IASB emitió la versión final de la IFRS 9, Instrumentos Financieros, que refleja todas las
etapas del proyecto de instrumentos financieros y sustituye a la IAS 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición, y todas las ver-
siones anteriores de la IFRS 9. La norma incluye nuevos requisitos para la clasificación y medición, deterioro y contabilidad de las coberturas. La
IFRS 9 entra en vigor para los periodos anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2018, permitiéndose su aplicación anticipada. Se re-
quiere su aplicación retrospectiva, aunque no es obligatorio presentar información comparativa. El Grupo actualmente se encuentra evaluando
el impacto de la IFRS 9 y planea adoptar la nueva norma en la fecha obligatoria de entrada en vigor.
IFRS 15, Ingresos Procedentes de Contratos con Clientes: La IFRS 15 se emitió en mayo de 2014 y establece un nuevo modelo de cinco pasos
para reconocer los ingresos provenientes de contratos con clientes. De conformidad con la IFRS 15, los ingresos se reconocen por un monto
que refleja la contraprestación a la que la entidad espera tener derecho a cambio de la transferencia de bienes o servicios al cliente. La nueva
norma de ingresos reemplazará todos los requisitos actuales para el reconocimiento de ingresos bajo las IFRS. Se requiere ya sea una aplicación
retrospectiva total o modificada para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2018, cuando el IASB concluya sus modificacio-
nes para aplazar por un año la fecha de entrada en vigor de la IFRS 15, aunque se permite su aplicación anticipada. El Grupo actualmente está
evaluando el impacto de la IFRS 15 y planea adoptar la nueva norma en la fecha obligatoria de entrada en vigor.
Modificaciones a la IAS 1, Iniciativa de Revelación
Las modificaciones a la IAS 1, Presentación de Estados Financieros, aclaran los requisitos actuales de la IAS 1, en lugar de modificarlos de ma-
nera importante. Estas modificaciones entran en vigor para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2016, permitiéndose su
aplicación anticipada. No se espera que las modificaciones a esta norma tengan un impacto en la información financiera del Grupo.
Modificaciones a la IAS 7, Iniciativa de Revelación
La modificación a la IAS 7 requiere que se revele información que permita a los usuarios entender los cambios en los pasivos derivados de las
actividades de financiamiento. Esto incluye cambios que surgen de (i) flujos de efectivo, tales como disposiciones y pagos de préstamos; y (ii)
cambios distintos a efectivo, como adquisiciones, enajenaciones y diferencias cambiarias no realizadas. Estas modificaciones entran en vigor
para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2017, permitiéndose su aplicación anticipada. No se espera que las modificacio-
nes a esta norma tengan un impacto en la información financiera del Grupo.
Modificaciones a las IAS 12, Impuestos a la Utilidad
Las modificaciones a la IAS 12 aclaran el tratamiento contable del impuesto diferido cuando un activo es medido a su valor razonable y el valor
razonable sea inferior a la base fiscal del activo. Estas modificaciones también aclaran otros aspectos del tratamiento contable de los activos
por impuestos diferidos. Estas modificaciones entran en vigor para los periodos anuales que inician a partir del 1 de enero de 2017, permitién-
dose su aplicación anticipada. No se espera que las modificaciones a esta norma tengan un impacto en la información financiera del Grupo.
27
IFRS 16, Arrendamientos
La IFRS 16 introduce un nuevo modelo único para el tratamiento contable de los arrendatarios y requiere que los arrendatarios reconozcan
activos y pasivos para todos los arrendamientos con una vigencia mayor a 12 meses, salvo que el activo subyacente sea de bajo valor. Un
arrendatario debe reconocer un activo por derecho de uso que represente su derecho a utilizar el activo subyacente arrendado y un pasivo por
arrendamiento que represente su obligación de realizar pagos por arrendamiento. Estas modificaciones entran en vigor para los periodos anua-
les que inician a partir del 1 de enero de 2019, permitiéndose su aplicación anticipada. Sin embargo, debido a que existen muchas interacciones
entre la IFRS 16 y la IFRS 15, Ingresos Procedentes de Contratos con Clientes, la aplicación anticipada queda restringida a las entidades que
también apliquen con anticipación la IFRS 15. El Grupo actualmente está evaluando el impacto de la IFRS 16 y planea adoptar la nueva norma en
la fecha de entrada en vigor requerida.
El IASB ha emitido otras modificaciones a las normas que la administración considera no tienen impacto alguno sobre las políticas contables,
situación financiera o desempeño del Grupo.
El Grupo no ha adoptado de manera anticipada ninguna norma, interpretación o modificación que haya sido emitida pero que aún no entre en vigor.
6. Segmentos
los cuales son tratados y refinados en un complejo metalúrgico para obtener metal afinado. El complejo metalúrgico conocido como “Met-Mex”
recibe concentrados de mineral y doré de empresas mineras relacionadas y no relacionadas para su tratamiento, refinación y afinación de don-
de se obtienen como producto terminado principalmente plata, oro, zinc y plomo afinados para su posterior comercialización. De acuerdo a las
actividades de negocio descritas anteriormente, Grupo Peñoles ha definido los siguientes segmentos de negocio:
Metales preciosos
de unidades mineras para futuras operaciones mineras. La tenencia accionaria de las unidades de negocio del segmento es propiedad de
la subsidiaria Fresnillo plc, organizada bajo las leyes del Reino Unido que cotiza sus acciones en la Bolsa de Londres, Inglaterra. Práctica-
mente todos los concentrados y doré son enviados al complejo metalúrgico de Met-Mex.
Metales base
Agrupa las actividades de exploración, extracción y beneficio de minerales para obtener concentrados de zinc, plomo y cobre. Los con-
centrados de zinc y plomo son enviados en su mayoría a Met-Mex para su tratamiento y refinación a fin de obtener principalmente zinc y
plomo afinados. Los concentrados de cobre son vendidos a otras empresas metalúrgicas no relacionadas establecidas fuera de México.
Adicionalmente, incluye una operación donde se extrae mineral rico en cobre, el cual se recupera por medio de solventes para su posterior
refinación, mediante electrodepositación para obtener cobre catódico “LME Grado-A”, la más alta calidad.
Metalúrgico
producir zinc catódico como producto terminado y; b) la planta de fundición-afinación para producir principalmente plata y oro afinado
(principalmente presentado en barras), así como plomo moldeado. Adicionalmente al material adquirido de los negocios de metales precio-
sos y metales base, se recibe material de otras entidades no relacionadas que representan aproximadamente un 45% de la producción. Los
metales afinados, principalmente plata, oro, plomo y zinc, son comercializados en México y otros países principalmente en Estados Unidos
de América a través de la subsidiaria Bal Holdings, así como en Europa y Sudamérica.
Otros
aguas y la transportación ferroviaria, negocios que se operan de forma conjunta con otras entidades y; c) las entidades que mantienen las
actividades de administración y soporte operativo. Estas operaciones no tienen el criterio de reportabilidad como segmento en los térmi-
nos de IFRS 8 “Segmentos de operación”.
28
La evaluación del desempeño financiero de los diferentes segmentos que realiza la máxima autoridad para medir su rendimiento y tomar deci-
siones, está basado en el resultado de operación.

Ventas a clientes terceros $ - $ 3,609,810 $ 59,667,044 $ 2,285,613 $ - $ 65,562,467

Ventas intra-grupo 22,840,638 5,033,838 454,933 5,379,016 ( 34,374,403 ) ( 665,978 )
Total de ventas 22,840,638 8,643,648 60,121,977 7,664,629 ( 34,374,403 ) 64,896,489
Costo de venta 15,532,198 7,922,224 53,981,039 2,121,866 ( 28,056,373 ) 51,500,954
Utilidad bruta 7,308,440 721,424 6,140,938 5,542,763 ( 6,318,030 ) 13,395,535
Gastos administrativos 989,936 1,104,537 2,142,727 3,265,829 ( 4,112,850 ) 3,390,179
Gastos de venta 214,634 661,511 337,075 339,420 ( 72,288 ) 1,480,352
Otros gastos netos 246,228 ( 78,034 ) 393,834 ( 227,005 ) 826,004 1,161,027
3,633,505 2,886,927 2,873,636 3,477,879 ( 3,464,911 ) 9,407,036
Utilidad (pérdida) de operación $ 3,674,935 $ ( 2,165,503 ) $ 3,267,302 $ 2,064,884 $ ( 2,853,119 ) 3,988,499
Ingresos financieros - - - - - ( 1,270,778 )
Pérdida cambiaria, neta - - - - - 268,804
417,134
Impuesto a la utilidad - - - - - 4,067,402
Pérdida neta - - - - - $ ( 496,037 )
Pasivos del segmento $ 25,523,645 $ 10,599,844 $ 10,877,233 $ 31,718,569 $ ( 31,853,230) $ 46,866,061
Depreciaciones $ 5,253,536 $ 1,760,761 $ 1,010,081 $ 289,440 $ ( 17,693 ) $ 8,296,125
29

Ventas a clientes terceros $ ( 7 ) $ 3,440,232 $ 54,575,076 $ 3,006,689 $ - $ 61,021,990

Ventas intra-grupo 18,846,330 7,560,996 442,232 4,084,868 ( 30,400,809 ) 533,617
Total de ventas 18,846,323 11,001,228 55,017,308 7,091,557 ( 30,400,809 ) 61,555,607
Costo de venta 11,829,979 7,788,883 50,533,147 2,012,009 ( 26,680,222 ) 45,483,796
Utilidad bruta 7,016,344 3,212,345 4,484,161 5,079,548 ( 3,720,587 ) 16,071,811
Gastos administrativos 896,243 848,481 2,499,359 2,933,842 ( 4,059,426 ) 3,118,499
Gastos de venta 181,209 748,219 352,405 304,458 ( 58,137 ) 1,528,154
Otros gastos netos 343,804 ( 265,215 ) 1,470,535 ( 1,236,394 ) 1,435,353 1,748,083
3,667,566 2,302,122 4,322,299 2,089,032 ( 2,806,766 ) 9,574,253
Utilidad (pérdida) de operación $ 3,348,778 $ 910,223 $ 161,862 $ 2,990,516 $ ( 913,821 ) 6,497,558
1,717,772
Utilidad neta - - - - - $ 1,712,511
Depreciaciones $ 3,945,090 $ 1,554,218 $ 859,030 $ 197,196 $ ( 17,684 ) $ 6,537,850
Inversiones de activo fijo $ 5,865,100 $ 2,080,824 $ 615,920 $ 523,084 $ - $ 9,084,928
Inversiones en asociadas $ - $ - $ - $ 931,900 $ 243,113 $ 1,175,013
En 2015 tres clientes del negocio Metalúrgico excedieron de forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, concentran-
do en su conjunto 51.3% de dicho rubro. Por el año terminado el 31 de diciembre de 2014, dos clientes del negocio Metalúrgico excedieron de
forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, concentrando en su conjunto 34.10% de dicho rubro.
30
2015 2014

$ 11,529,396 $ 11,254,893
Depósitos bancarios a corto plazo (2) $ 2,464,347 $ 4,341,810
(1) Las inversiones en instrumentos fácilmente realizables devengan intereses a tasas de mercado con vencimientos menores a 30
días.
(2) Inversiones a corto plazo son hechas para períodos fijos no más de cuatro meses y devengan intereses a tasas fijas sin opción de
retiro anticipado.
2015 2014
Clientes $ 2,618,552 $ 2,503,746

6,348,114 6,066,394
6,204,895 5,910,278
2015 2014
Saldo al inicio $ 156,116 $ 197,119

Aplicaciones ( 50,730 ) ( 67,987 )
Saldo al final $ 143,219 $ 156,116
31
2015 2014

Forwards y opciones $ 3,041,426 $ 622,284
Futuros 156,610 60,339
3,198,036 682,623
Menos: vencimiento no corriente ( 1,658,465 ) ( 160,542 )
Otros activos financieros corriente $ 1,539,571 $ 522,081

Otros activos financieros no corriente 1,658,465 160,542
Total de otros activos financieros no corriente $ 1,781,706 $ 309,873
(1) Integrado por préstamos a contratistas que suministran o prestan servicios a las unidades mineras de Grupo Peñoles. Los
préstamos están pactados a tasas de interés de mercado con vencimientos entre 2 y 3 años.
10. Inventarios
2015 2014

14,176,383 11,702,503
(1) De acuerdo a las condiciones de mercado de ciertos commodities, Grupo Peñoles reconoció una pérdida por deterioro de
$731,426 y $229,966 en los resultados de 2015 y 2014, respectivamente, principalmente por sus inventarios de cobre y plata.
32
2015 2014

Cambios en valor razonable 477,096 524,971
Subtotal 1,313,988 1,361,863
Cambios en valor razonable ( 4,301 ) 31,152
Subtotal 7,654 43,107
Total $ 1,321,642 $ 1,404,970
2015 2014
Saldo al inicio $ 1,404,970 $ 955,730

(Pérdida) utilidad transferida a capital contable ( 83,328 ) 449,240
Saldo al final $ 1,321,642 $ 1,404,970
(1) Al 31 de diciembre de 2015, aproximadamente el 87% de las inversiones corresponde a 9,746,193 acciones de Mag Silver, Corp., y
5% de Endeavor, Inc., representadas por 2,800,000 acciones. Las inversiones se cotizan en la bolsa de valores canadiense.
Debido a la baja pronunciada en las inversiones de Silverbull Resources Inc., First Majestic Silver Corp., Endeavor Silver Corp. y Aurcana Corpo-
ration en 2015 y 2014 se reconoció una pérdida en resultados por deterioro de $31,606 y $29,580, respectivamente.
33

Inversión:
Saldo inicial 2014 $ 41,025,771 $ 10,751,444 $ 11,274,554 $ 224,804 $ 6,527,480 $ 69,804,053
Adquisiciones 3,926,851 889,076 927,782 61,307 4,377,558 10,182,574
Intereses capitalizados 15,351 - - - 75,123 90,474
Bajas y disposiciones (1) ( 1,094,345 ) ( 127,635 ) ( 182,484 ) ( 40,788 ) - ( 1,445,252 )
Traspasos 1,675,834 364,628 254,795 - ( 2,295,257 ) -
Ajuste por conversión 5,289,904 1,377,745 1,525,217 12,347 144,202 8,349,415
Saldo final 2014 50,839,366 13,255,258 13,799,864 257,670 8,829,106 86,981,264
Saldo inicial 2014 ( 16,096,338 ) ( 3,493,097 ) ( 3,654,035 ) ( 79,439 ) - ( 23,322,909 )
Depreciación del periodo ( 4,899,143 ) ( 851,998 ) ( 1,012,508 ) ( 28,939 ) - ( 6,792,588 )
Deterioro ( 202,679 ) - ( 97,657 ) - - ( 300,336 )
Bajas y disposiciones (1) 720,994 21,552 73,583 33,938 - 850,067
Ajuste por conversión ( 2,522,984 ) ( 521,825 ) ( 571,643 ) ( 10,134 ) - ( 3,626,586 )
Saldo final 2014 ( 23,000,150 ) ( 4,845,368 ) ( 5,262,260 ) ( 84,574 ) - ( 33,192,352 )
Inversión neta $ 27,839,216 $ 8,409,890 $ 8,537,604 $ 173,096 $ 8,829,104 $ 53,788,912
(1) Incluye $239,849 de bajas de activo de la unidad Dipolos y Soledad.

Inversión:
Saldo inicial 2015 $ 50,839,366 $ 13,255,258 $ 13,799,864 $ 257,670 $ 8,829,106 $ 86,981,264
Adquisiciones 7,317,079 831,443 850,185 43,099 2,959,510 12,001,316
Bajas y disposiciones ( 1,286,138 ) ( 42,075 ) ( 36,078 ) ( 1,088 ) - ( 1,365,379 )
Bajas equipos Maple ( 612,152 ) - ( 13,016 ) - - ( 625,168 )
Saldo final 2015 64,942,280 16,327,838 17,074,952 376,083 13,628,966 112,350,119
Saldo inicial 2015 ( 23,000,150 ) ( 4,845,368 ) ( 5,262,260 ) ( 84,574 ) - ( 33,192,352 )
Depreciación del periodo ( 6,153,438 ) ( 1,050,482 ) ( 1,275,946 ) ( 33,263 ) - ( 8,513,129 )
Deterioro ( 298,973 ) - ( 46,086 ) ( 1,029 ) ( 74,649 ) ( 420,737 )
Bajas y disposiciones 964,473 26,454 6,406 646 997,979
Bajas equipos Maple 348,439 - 3,503 - - 351,942
Ajuste por conversión ( 4,625,758 ) ( 746,948 ) ( 851,393 ) ( 24,843 ) ( 6,361 ) ( 6,255,303 )
Saldo final 2015 ( 32,765,407 ) ( 6,616,344 ) ( 7,425,776 ) ( 143,063 ) ( 81,010 ) ( 47,031,600 )
Inversión neta $ 32,176,873 $ 9,711,494 $ 9,649,176 $ 233,020 $ 13,547,956 $ 65,318,519
34
Grupo Peñoles evaluó ciertos indicadores externos, principalmente el movimiento en los precios de los metales, así como indicadores internos
que incluyeron la revisión de las reservas de mineral y recursos económicamente recuperables, con el fin de determinar si sus propiedades,
planta y equipo pudieran estar deteriorados. El importe recuperable se basó en el valor de uso continuado de las unidades generadoras de
efectivo mediante el descuento a valor presente de los flujos de efectivo futuros basado en presupuestos, pronósticos y las expectativas apro-
bados por la administración. La tasa de descuento que refleja el costo promedio ponderado de capital que se usó para descontar los flujos fue
de 8.38% y 9.11%, en 2015 y 2014, respectivamente.
Como resultado de lo anterior, se reconoció una pérdida por deterioro en 2014 correspondiente a Unidad Minera Madero por $300,336.
En enero de 2015 se presentó un flujo anormal de agua dentro de las obras mineras del interior de la mina Naica (subsidiaria Minera Maple, S.A. de
C.V), el cual, debido a su magnitud, causó la inundación parcial y el paro de las operaciones de la unidad minera. Desde de la fecha del incidente,
la Compañía mantuvo un programa de recuperación de la mina, sin embargo debido a que no fue posible bajar el nivel de agua y por la gravedad
del incidente, durante el último trimestre de 2015 la Administración decidió el paro de la mina en forma indefinida, por lo que liquidó a su personal
sindicalizado y reconoció una pérdida de equipo y obra minera y un deterioro de los activos de planta y sus inventarios como sigue:
2015
Bajas de activos y obra minera $ 273,226
2015
Obsolescencia de inventarios $ 35,048
Deterioro de equipos 420,737
$ 455,785
Los activos bajo construcción incluyen inversiones en activos fijos y gastos preoperatorios capitalizados por $5,935,682 en 2015 ($3,279,836
en 2014) para la construcción y el desarrollo de los proyectos mineros Juanicipio (Estado de Zacatecas), Rey de Plata (Estado de Guerrero), San
Julián (Estado de Chihuahua) y Orizyvo (Estado de Chihuahua), donde se explotarán principalmente zinc y plata. La estimación de inversiones
para 2016 para la conclusión de los proyectos mineros de plata, plomo, zinc, así como la construcción de una planta metalúrgica de zinc, ascen-
derá a aproximadamente US$450,000 y se estima que para subsecuentes períodos de 2017 a 2020 las inversiones asciendan a US$2,720,000.
Compromisos
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, se tienen celebrados diversos convenios con contratistas para la compra de maquinaria y equipo, así como
para la terminación de la construcción de los proyectos mineros. El monto de los compromisos para compra de maquinaria y equipo a cada una
de dichas fechas es de US$299,029 y US$285,997, respectivamente.
35
2015 2014
Aerovics, S.A. de C.V. $ 649,280 $ 678,439

S.A. Sulquisa - 408,993
$ 757,943 $ 1,175,013
2015 2014
Saldo al inicio en asociadas $ 1,175,013 $ 1,245,909

Participación en el resultado de asociadas 38,504 23,108
Incremento en inversiones - 23,361
Dividendos recibidos - ( 43,011 )
Reclasificación a activos disponibles para venta (nota 14) - ( 108,975 )
Venta de S.A. Sulquisa ( 464,205 ) -
Saldo al final de asociadas $ 757,943 $ 1,175,013
• Línea Coahuila Durango, S.A. de C.V., empresa dedicada a la prestación de servicios de transportación ferroviaria mediante una concesión
otorgada por el Gobierno Federal.
• S.A. Sulquisa, empresa española dedicada a la producción y comercialización de productos químicos.
Como parte de la reestructuración de los negocios, Grupo Peñoles vendió el 18 de diciembre de 2015 la participación que tenía en S.A. Sulquisa
en $480,292, con lo que obtuvo una utilidad en dicha venta en $16,087, la cual se presenta en el rubro de “Otros Gastos”. Derivado de la venta de
esta asociada, la participación en sus resultados fue reconocido hasta noviembre de 2015.
36
Aerovics (1) 57.75 $ 1,165,039 $ 40,745 $ 1,124,294 $ 208,373 $ ( 52,857 )

S.A. Sulquisa 49.00 $ 1,330,616 $ 383,259 $ 947,357 $ 390,565 $ 76,127
Aerovics (1) 57.75 $ 1,198,488 $ 23,702 $ 1,174,786 $ 176,378 $ ( 33,160 )

S.A. Sulquisa 49.00 $ 1,207,587 $ 372,907 $ 834,680 $ 350,290 $ 45,027
Este rubro se integra como sigue:
2015 2014
Tecnología y Servicios de Agua, S.A. de C.V. $ - $ 103,730

Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. - 882
Aguas, Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V. - 108,093
Total $ - $ 212,705
El 9 de abril de 2015 la Compañía vendió la totalidad de su participación en Tecnología y Servicios de Agua, S.A. de C.V., (TECSA), Aguas, Servi-
cios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V. e Industrias del Agua de la Cuidad de México, S.A. de C.V., (ASIM) empresas relacionadas con la
operación comercial del sistema de agua en la Ciudad de México, en las delegaciones Iztapalapa, Tláhuac, Xochimilco, Milpa Alta, Venustiano
Carranza, Iztacalco, Benito Juárez y Coyoacán. Con esta transacción, se concluye su proceso de desinversión en este sector, iniciado a finales
de 2013.
La venta de estas inversiones en TECSA y en ASIM fueron de $157,500, con lo que se obtuvo una pérdida neta en la venta de estas inversiones
de $24,683, la cual se presenta en el rubro de “Otros Gastos”.
37
2015 2014

Anticipos recibidos de clientes 230,465 248,130
$ 5,273,231 $ 5,383,856
2015 2014

Instrumentos financieros medidos a valor razonable con
cambios a resultados:
Instrumentos de cobertura de valor razonable:
Futuros y opciones 11,119 -
Forwards 44,208 -
Total otros pasivos financieros 775,244 1,528,739

(1) Corresponde a ciertas posiciones “Swap” que se tenían designadas como coberturas de flujo de efectivo sobre la tasa de
interés de deuda prepagada durante 2010 y 2009, que dejaron de cumplir con las condiciones para ser tratadas contablemente
como coberturas, reciclándose su valor del resultado por valuación de cobertura a los resultados del ejercicio. El análisis de la
posición “swap” a tasa fija de interés cuya contabilización como cobertura fue cancelada, es como sigue:
38
Monto nocional
Swap a tasa fija (i) 4.70% 400,000 2.5

Notas:
(i) A través de estas operaciones, Grupo Peñoles paga tasa fija y recibe tasa flotante. Los contratos tienen
vencimientos trimestrales.
(ii) A través de estas operaciones contratadas en septiembre de 2010, Grupo Peñoles recibe tasa fija y paga tasa
flotante con el propósito de fijar los flujos a lo largo de la vigencia de las operaciones “swap” que se tenían para
cubrir la deuda prepagada y que dejaron de contabilizarse como cobertura.
2015 2014
En dólares:
Total 1,387,370 1,515,994
Menos:
Vencimiento corriente - 130,000
Deuda no corriente denominada en dólares US$ 1,387,370 US$ 1,385,994
Total de deuda corriente equivalente en pesos $ - $ 1,913,340
39
Contratada
en dólares
2020 US$ 400,000

2022 196,439
2023 790,931
US$ 1,387,370
(1) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos (US$), emitidos en México por Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., el 7 de septiembre
de 2010 mediante dos emisiones: PE&OLES 10D por US$ 130 millones a cinco años con intereses pagaderos mensualmente a tasa variable
(libor un mes) más sobretasa de 1.78% y PE&OLES 10-2D por US$400 millones a diez años con intereses pagaderos semestralmente a tasa fija
de 5.15%, en ambos casos el principal es pagadero al vencimiento (PE&OLES 10-2D puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una
prima). Los fondos fueron utilizados principalmente para prepagar crédito sindicado existente así como para financiar inversiones y capital de
trabajo. Los certificados bursátiles están avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1 de enero de 2014 por dieciocho subsidiarias
por la declaración unilateral de voluntad de constituirse como avalistas de nueve compañías escindidas de cinco de las avalistas originales
que permanecieron como tales) y no incorporaron covenants financieros. Moody´s Investors Service asignó calificaciones de largo plazo:
“Baa2” en escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con perspectiva estable a ambas emisiones. Por su parte, Standard & Poor´s (S&P),
asignó calificaciones de largo plazo: “BBB-“ en escala global y “mxAA+” en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable a ambas emisiones.
(2) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos (US$), emitidos en México por Industrias Peñoles, S.A.B de C.V., el 22 de junio de
2012 al amparo del programa de 2010, el cual se amplió hasta $15 mil millones de pesos y/o su equivalente. La nueva emisión PE&OLES 12D
por US$200 millones tiene un plazo a diez años pagaderos al vencimiento (puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una prima), con
pago de intereses semestral a tasa fija de 4.26%. Los fondos fueron utilizados principalmente para refinanciar aproximadamente el 50% del
proyecto Minero Velardeña, cuya inversión total asciende a US$203 millones y aproximadamente el 50% del parque eólico llamado Fuerza
Eólica del Istmo (Fases I y II). Los Certificados Bursátiles están avalados por nueve subsidiarias del grupo (A partir del 1 de enero de 2014 por
dieciocho subsidiarias por la declaración unilateral de voluntad de constituirse como avalistas de nueve compañías escindidas de cinco de
las avalistas originales que permanecieron como tales) y no incorporan covenants financieros. Moody´s Investors Service asignó a la emisión
calificaciones de largo plazo: “Baa2” en escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con perspectiva estable. Por su parte, Standard & Poor´s
(S&P), asignó calificaciones de largo plazo: “BBB” en escala global y “mxAAA” en escala nacional (CaVal) con perspectiva estable.
(3) Bonos de Deuda Quirografarios emitidos por Fresnillo plc; deuda colocada en el mercado internacional bajo el formato 144A/Reg S el 7 de
noviembre de 2013, a plazo de 10 años, pago de principal a vencimiento, intereses semestrales a tasa fija de 5.50% neto de impuestos y
sin avales. El destino de los fondos comprende los actuales planes de inversión y desarrollo, futuras oportunidades de crecimiento y fines
corporativos en general. Standard Poor y Moody´s Investors Service asignaron calificación a las notas de “BBB” y “Baa2” respectivamente.
El 2 de junio de 2011 S&P incrementó la calificación de riesgo crediticio en escala global de “BBB-“ a “BBB” y confirmó la calificación en es-
cala nacional de “mxAA+”, con perspectiva estable en ambas escalas. Esta acción crediticia se vio reflejada en las emisiones PE&OLES 10D y
PE&OLES 10-2D.
El 31 de mayo de 2012, S&P incrementó la calificación crediticia en su escala nacional a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. de “mxAA+” a “mxAAA”
y confirmó la calificación “BBB” en escala global. Esta acción crediticia se vio reflejada en las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D.
El 26 de agosto de 2015, S&P confirmó la calificación de riesgo crediticio en escala global de “BBB” y en escala nacional (CaVa) de “mxAAA”
de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., ambas calificaciones con perspectiva estable. Así mismo, derivado de un cambio en sus estándares de
evaluación relativos a subordinación estructural de la deuda, redujo las calificaciones de la deuda senior no garantizada de Industrias Peñoles,
S.A.B. de C.V. en escala global de “BBB” a “BBB-” y en escala nacional de “mxAAA” a “mxAA+”.
40
2015 2014

$ 767,032 $ 802,797
Grupo Peñoles tiene un plan de pensiones para su personal no sindicalizado que incluye un componente de beneficios adquiridos de sus em-
pleados, basado en los servicios prestados hasta el 30 de junio de 2007 y un componente de contribución definida a partir de esta fecha, basada
en aportaciones periódicas tanto de Grupo Peñoles como de sus empleados.
La administración del Plan está a cargo exclusivamente de un Comité Técnico, integrado por un mínimo de tres personas, designadas por Grupo
Peñoles.
Integrado por las contribuciones periódicas realizadas para sus empleados y aportaciones iguales por parte de Grupo Peñoles a partir del 1 de
julio de 2007, sin que puedan ser mayores al 8% del salario anual.
41
2015 2014


3,804,091 3,571,525
Beneficios al personal $ 1,598,672 $ 1,215,477

2015 2014

Interés, neto 79,745 53,817
Total $ 291,536 $ 285,114
2015 2014
Pérdidas actuariales $ ( 347,469 ) $ ( 227,192 )
2015 2014

Pérdida actuarial por ajustes por experiencia 143,331 135,054
42
2015 2014

Pérdida actuarial por ajustes por experiencia ( 113,831 ) ( 73,085 )
Transferencia al componente de contribución definida - ( 67,047 )
2015 2014
Instrumentos de deuda de entidades gubernamentales y paraestatales $ 1,692,679 $ 793,672

Fondos de inversión 290,789 1,315,918
(1) Aproximadamente el 35% de los instrumentos de capital corresponden a acciones de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
Los supuestos más importantes utilizados en la determinación de las obligaciones por beneficios definidos, activos del plan y el costo neto del
periodo, son los siguientes:
2015 2014
La tasa de descuento para reflejar las obligaciones a su valor presente, los futuros incrementos en las pensiones y la esperanza de vida, fueron
identificadas como premisas actuariales significativas. La determinación de la OBD puede ser sensible ante un cambio en las premisas enun-
ciadas anteriormente.
43
A continuación se muestra un análisis de sensibilidad con el impacto que pudiera experimentar la OBD al incrementar/decrementar las premisas
al 31 de diciembre de 2015:
Incremento en premisa Decremento en premisa
Efecto % Efecto %
Tasa de descuento en 0.5% $ 206,275 5.4% $ 231,557 6.1%
Tasa de incremento de pensión 0.5% $ ( 23,401 ) 0.6% $ ( 16,245 ) 0.4%
19. Provisiones
2015 2014
Restauración
ecológica


Incrementos en el periodo 1,235,715
La provisión representa el valor presente del pasivo para desmantelar y rehabilitar las unidades mineras a la fecha en que se estima se agotarán sus
recursos de mineral por la explotación de los recursos naturales no renovables, de acuerdo con la obligación legal establecida en la Ley Minera, otros
ordenamientos legales aplicables y de acuerdo con la política ambiental y de responsabilidad social establecida por Grupo Peñoles.
Existen diversos supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos para desmantelar y rehabilitar las plantas de beneficio de
minerales, presas de jales, remoción de estructuras, rehabilitación de minas y reforestación de las diferentes unidades mineras. Entre esos supues-
tos se incluye la adopción de estándares internacionalmente reconocidos acorde con la política de desarrollo sustentable de Grupo Peñoles, que
requiere la operación de los procesos de cierre de operaciones conforme a las mejores prácticas disponibles y el cumplimiento con la normatividad
más exigente; estos estándares exceden a los requerimientos y regulaciones establecidas en la normatividad mexicana, los cuales fueron revisados
y certificados por asesores externos expertos con amplia experiencia internacional en rehabilitación de unidades mineras. Otro supuesto empleado,
consiste en descontar la provisión para reflejar las obligaciones para restauración ecológica a su valor presente.
44
En la determinación de la provisión existen ciertas incertidumbres acerca de la estimación de estos costos que incluyen cambios en el entorno legal
aplicable, en las opciones para desalojo, desmantelamiento y reclamo de cada unidad minera, los recursos estimados de mineral, así como en los
niveles de las tasas de descuento e inflación.
Los cambios en los supuestos anteriores, se reconocieron como un ajuste al activo por desmantelamiento previamente registrado que se amortizará
en la vida promedio remanente de las unidades mineras que fluctúa entre 4 y 52 años a partir del 31 de diciembre de 2015.
20. Reforma Fiscal 2014, Impuesto Sobre la Renta (ISR) e Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU)
Entorno fiscal
Impuesto Sobre la Renta e Impuesto Empresarial a Tasa Única
Derivado de la Reforma Fiscal 2014, el 11 de diciembre de 2013, se publicó el Decreto mediante el cual entre otros, se expide una nueva Ley de
Impuesto Sobre la Renta (LISR).
La nueva LISR se establecen nuevos criterios y límites para la aplicación de algunas deducciones, que entre otras son: la deducción de pagos
que a su vez sean ingresos exentos para los trabajadores, las aportaciones para la creación o incrementos de reservas a fondos de pensiones,
los pagos relacionados con previsión social a los empleados; así como la posible no deducibilidad de ciertos pagos efectuados a partes relacio-
nadas en caso de no cumplirse con determinados requisitos.
La nueva LISR que entra en vigor a partir del 1 de enero de 2014 establece una tasa corporativa del 30%.
consolidación fiscal, cinco años mediante el pago de igual número de anualidades determinadas en proporciones de 25%, 25%, 20%, 15% y 15%
del monto del ISR durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se difirió. Conforme a lo anterior, en el ejercicio 2010, se calculó
el ISR diferido obtenido a partir de 1999 y hasta el ejercicio 2004; mientras que en los ejercicios de 2011, 2012 y 2013 se determinó el ISR que se
hubiera diferido correspondiente a los ejercicios fiscales de 2005, 2006 y 2007, respectivamente.
De acuerdo con las disposiciones de la nueva LISR vigente a partir de 2014, los grupos que consolidaban fiscalmente al 31 de diciembre de 2013,
deberán desconsolidarse y enterar el ISR y/o Impuesto al Activo (IA) que en su caso hubieran diferido y que esté pendiente de pago. Por lo tanto,
IPSAB como empresa controladora, entera el ISR que con motivo de la consolidación fiscal difirió, de forma similar al entero del ISR diferido por
consolidación fiscal conforme a los cambios introducidos al régimen de consolidación fiscal de 2010.
La Reforma Fiscal establece dos plazos para el pago de los efectos de la desconsolidación; el primero es a cinco años, de tal forma que el 25%
deberá enterarse a más tardar el 31 de mayo de 2014 mientras que el restante 75% se dividirá en cuatro partes (25%, 20%, 15% y 15%), para cu-
brirse, previa actualización en los cuatro ejercicios siguientes; y el segundo es hasta diez años aplicando las disposiciones vigentes hasta 2013.
a) Pérdidas fiscales de las controladas incluidas en la determinación del resultado fiscal consolidado y que no han sido amortizados en
lo individual por las controladas.
45
Derivado de la desconsolidación fiscal, al 31 de diciembre de 2014 el impuesto sobre la renta por pagar es de $1,130,776 correspondiente prin-
cipalmente a pérdidas fiscales disminuidas en la consolidación fiscal entre los ejercicios 2008 a 2013.
El impuesto diferido generado por los ejercicios de 1999 a 2004 y de éste hasta 2007, se continuará con el pago de las anualidades conforme al
procedimiento y plazos vigentes a 2013.
Derechos a la minería
También con motivo de la Reforma Fiscal, se reformó la Ley Federal de Derechos en materia minera y en adición a los derechos que hasta 2013
pagaba la industria minera, se incorporaron a partir de 2014 los siguientes derechos adicionales:
a) Se incorporó un “derecho adicional sobre minería” para aquellos titulares de concesiones mineras no productivas u “ociosas” cuando
no lleven a cabo obras o trabajos de exploración o explotación minera.
b) Un “derecho especial sobre minería” a cargo de los titulares de concesiones y asignaciones mineras, consistente en la aplicación de
la tasa de 7.5% a la diferencia positiva que resulte de disminuir de sus ingresos acumulables las deducciones establecidas en la LISR,
excluyendo las deducciones de inversiones, intereses y ajuste anual por inflación.
c) Se adicionó un “derecho extraordinario sobre minería” a los titulares de concesiones y asignaciones mineras que realicen la enajena-
ción de oro, plata y platino, consistente en aplicar la tasa del 0.5% sobre el valor de las ventas de dichos metales.
Los derechos anteriores son causados de forma anual y deberán enterarse a más tardar dentro de los primeros tres meses siguientes al del
ejercicio al que corresponda.
A continuación, se analizan los pagos anuales a realizar correspondientes al entero del ISR diferido de la consolidación fiscal y el ISR por la des-
consolidación fiscal:
2015 2014
Anualidad 2015 $ - $ 219,705

Anualidad 2016 193,511 183,859
Anualidad 2017 99,574 96,984
Total ISR por consolidación fiscal 1,130,776 1,350,481
Total impuesto sobre la renta 1,134,342 1,354,047
Menos: vencimiento corriente ( 193,511 ) ( 219,705 )
Total impuesto sobre la renta no corriente $ 940,831 $ 1,134,342
46
2015 2014

Inventarios 139,485 351,687
Otras activos financieros 1,416,929 195,851
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 800,481 ) ( 1,357,505 )
Provisiones ( 1,787,255 ) ( 1,025,749 )
Derecho especial a la minería diferido 1,121,774 838,195
Impuestos diferidos a la utilidad, neto $ 6,854,149 $ 4,159,438

$ 6,854,149 $ 4,159,438
como sigue:
2015 2014
ISR causado $ 2,831,266 $ 3,443,578

ISR diferido relacionado con la creación y reversión
de diferencias temporarias 922,235 ( 644,161 )
Derecho especial a la minería causado 131,077 88,960


47
2015 2014
Resultado determinado a la tasa legal del impuesto sobre la renta

$ 1,071,410 $ 1,433,936
(30%)
Efectos de conversión de moneda (1) 1,989,106 1,233,190
Costo contable en venta de asociadas 160,687 -
(1) Como se observa en el cuadro anterior, en los ejercicios de 2015 y 2014 la tasa efectiva del impuesto fue 105.1% y 58.5%,
respectivamente, comparada contra la tasa estatutaria de 30%. El incremento en la tasa efectiva se derivan principalmente del
impacto del efecto de conversión de la base fiscal de los activos y pasivos denominada en pesos a la moneda funcional para
la determinación de los impuestos diferidos, ocasionando en el año de 2015 un costo adicional equivalente a 55% de la tasa
efectiva de impuestos reconocida contablemente.
El movimiento por los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 del impuesto sobre la renta diferido reconocido directamente en el
capital contable es como sigue:
2015 2014
Resultado por valuación de activos financieros disponibles para venta $ 15,516 $ ( 143,646 )
Resultado por valuación de beneficios al personal 55,658 35,987
Resultado por valuación de coberturas ( 634,354 ) 287,122
$ ( 563,180 ) $ 179,463
48
Capital social
Acciones Importe
2015 2014 2015 2014
Al 31 de diciembre de 2015, el capital social nominal está integrado por un capital mínimo fijo sin derecho a retiro de $2,191,210 y por un capital
variable que no podrá exceder de diez veces el importe del capital fijo.
(CUFIN) no estaban gravados para el pago de ISR. Derivado de la Reforma Fiscal para 2014 y por la desconsolidación fiscal, esta cuenta no tendrá
ningún efecto fiscal posterior. Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. deberá mantener una Cuenta de Utilidad Fiscal Neta individual al 31 de diciembre
de 2013 y deberá mantener otra CUFIN con las utilidades que se generen a partir de esta fecha.
A partir de 2014, los dividendos que se paguen a personas físicas y personas morales residentes en el extranjero sobre utilidades generadas a
partir de 2014, estarán sujetos a una retención de impuesto sobre la renta adicional de 10%.
Reserva legal
La utilidad neta del año, está sujeta al requisito legal que establece que 5% de la misma debe destinarse a incrementar la reserva legal hasta que
el monto de ésta sea igual al 20% del capital social. A la fecha se ha cubierto en su totalidad dicho porcentaje. Esta reserva no es susceptible de
distribuirse, excepto como dividendos en acciones.
flujo de efectivo, neto de impuesto sobre la renta diferido. Cuando la transacción que se cubre ocurre, la ganancia o la pérdida es transferida de
capital contable al estado de resultados.
49

Saldo inicial al 1 de enero de 2014 $ ( 351,702 ) $ 267,097 $ 264,169 $ 593,188 $ 772,752
Utilidad integral ( 184,791 ) ( 629,673 ) 240,702 4,696,419 4,122,657
Saldo al 31 de diciembre de 2014 $ ( 536,493 ) $ ( 362,576 ) $ 504,871 $ 5,289,607 $ 4,895,409

Saldo inicial al 1 de enero de 2015 $ ( 536,493 ) $ ( 362,576 ) $ 504,871 $ 5,289,607 $ 4,895,409
Utilidad integral ( 281,999 ) 1,281,695 ( 30,915 ) 6,469,041 7,437,822
Saldo al 31 de diciembre de 2015 $ ( 818,492 ) $ 919,119 $ 473,956 $ 11,758,648 $ 12,333,231
22. (Pérdida) utilidad por acción
La utilidad por acción se calcula dividiendo la utilidad neta del año atribuible a tenedores de las acciones ordinarias representativas del capital
de Grupo Peñoles, entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación del periodo.
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la (pérdida) utilidad por acción se calculó como sigue:
2015 2014
(Pérdida) utilidad neta (en miles de pesos):

Atribuible a los accionistas de Grupo Peñoles $ ( 866,072 ) $ 1,199,128

(Pérdida) utilidad por acción:

(Pérdida) utilidad básica y diluida por acción (Expresada en pesos) $ ( 2.18 ) $ 3.02
50
23. Dividendos
2015

Menos:
Cupones pagados a subsidiarias 132
2014

Menos:
Cupones pagados a subsidiarias 6,209
51
2015 2014

Ventas:
Sumitomo, Corporation 2,902 -
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. 757 7,523
Otros 399 1,591
16,038 32,284
Préstamos:
Minera Centauro, S.A. - 30,459
Cía. Minera Trans-Río, S.A. de C.V. - 1,021
70,140 94,503
Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. 6,507 30
Bal-Ondeo S. de R.L. de C.V. - 368
6,507 398
Total $ 92,685 $ 127,185

Cuentas corrientes:
Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de C.V. $ 187,012 $ 186,674
S.A. Sulquisa - 39,860
Bal-Ondeo S. de R.L. de C.V. - 51,730
MGI Fusión S.A. de C.V. 8,874 -
Otras 14,533 45,533
Total $ 247,248 $ 335,538
52
2015 2014
Ingresos:
Dowa Mining, Co. Ltd. $ 585,616 $ 666,837
1,111,965 1,507,234
Intereses:
Minera Centauro, S.A. - 2,320
5,081 7,035
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. 58,627 42,488
Instituto Tecnológico Autónomo de México 2,621 1,782
71,745 51,629
Otros
Línea Coahuila Durango y otros 21,060 -
Petrobal, S.A.P.I. de C.V. 3,744 -
24,804 -
$ 1,213,595 $ 1,565,898
Gastos:
Honorarios:
Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. 21,387 89,340
623,931 723,554
Seguros y fianzas:
Otros 4,610 5,329
439,315 365,300
Transporte aéreo:
Aerovics, S.A. de C.V. (1) 98,422 95,146
Regalías:
167,848 153,587
Rentas:
MGI Fusión S.A. de C.V. (1) 45,812 -
Otros 227,423 177,189
$ 3,689,916 $ 3,395,532
(1) Entidades bajo control ejercido por Grupo Bal, organización privada y diversificada, integrada por compañías mexicanas
independientes, entre las cuales se encuentran Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.; Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. y
53
Las prestaciones otorgadas por Grupo Peñoles a su personal clave, que incluye su Comité Directivo y miembros de su Consejo de Administra-
ción que reciben remuneración, es como sigue:
2015 2014


25. Ventas de bienes
2015 2014
Plata $ 17,872,570 $ 19,659,866

Oro 26,717,740 20,096,790
Zinc 7,791,612 7,189,330
Plomo 3,941,329 3,972,151
Cobre 2,839,961 3,343,150
Sulfato de sodio 1,689,331 1,335,856
$ 64,896,489 $ 61,555,607
2015 2014

Europa 3,212,314 1,168,963
Sudamérica 565,183 717,817
Otros 2,328,824 3,446,725
$ 64,896,489 $ 61,555,607
54
26. Costo de venta
2015 2014

Energéticos 4,501,702 4,412,985
Contratistas 4,604,374 4,678,183
Otros 2,026,416 1,940,214
Ajustes de inventarios 109,057 ( 997,580 )
$ 51,500,954 $ 45,483,796
2015 2014

Honorarios 1,091,748 1,045,417
2015 2014

Contratistas 1,949,933 1,992,156
55
Los pasivos al 31 de diciembre de 2014 y 2013 relacionados con las actividades de exploración y evaluación de recursos minerales, son como sigue:
2015 2014
2015 2014
29. Gastos de venta
2015 2014
Fletes y traslados $ 1,090,542 $ 1,083,007

Regalías 136,582 162,891
Maniobras 21,526 34,073
Derecho extraordinario a la minería 95,807 96,665
Otros gastos 135,895 151,518
2015 2014

2015 2014
Costo de venta $ 3,833,196 $ 3,595,649

56
2015 2014

Total 11,555 11,395
2015 2014

Ingresos por regalías - ( 19,098 )
Venta de materiales y desperdicios - ( 174,106 )
Resultados en inversiones disponibles para venta ( 8,453 ) ( 52,639 )
Otros ingresos $ ( 19,557 ) $ ( 263,798 )
2015 2014
Donativos $ 68,480 $ 63,738

Deterioro de activos financieros disponibles para venta 31,606 29,580
Pérdida por siniestros 185,700 24,588
Impuesto al Valor Agregado no recuperable (1) - 1,106,815
Pérdida en venta de materiales y desperdicios 46,020 -
Gastos por regalías 2,757 -
Pérdida en venta de acciones 8,596 -
Otros gastos $ 1,180,584 $ 2,011,881
(1) La subsidiaria Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. acordó en diciembre de 2014 con el SAT el pago de $1,100 millones de
pesos, por ciertas diferencias en la interpretación de disposiciones fiscales, sobre todo del IVA, con lo que concluyó un proceso
de auditorías fiscales de los ejercicios fiscales de 2009 al 2012.
57
2015 2014

$ 63,471 $ 84,716
y otras inversiones
derivados designados como cobertura de flujo de efectivo 1,134,429 60,493
$ 1,270,778 $ 332,936
2015 2014
Intereses de la deuda financiera $ 1,015,325 $ 977,534

Coberturas de la tasa de interés de la deuda y otros 125,950 183,593
$ 1,457,612 $ 1,433,711
58
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, la conciliación de la utilidad neta consolidada al efectivo generado por las activida-
des de operación, se analiza como sigue:
2015 2014
(Pérdida) utilidad neta consolidada $ ( 496,037 ) $ 1,712,511

Participación en el resultados de asociadas ( 38,504 ) ( 23,108 )
IVA de años anteriores no recuperable - 1,106,815
Pérdida cambiaria 573,608 433,806
Pérdida en venta de acciones 8,596 -
Deterioro de propiedades, planta y equipo 455,785 300,336
Intereses a cargo 1,251,917 1,105,827
Instrumentos financieros derivados ( 817,391 ) ( 161,896 )
Otras 86,038 40,436
Subtotal 15,265,429 15,027,229
Clientes y otras cuentas por cobrar ( 1,748,072 ) ( 1,051,938 )

Inventarios ( 1,235,873 ) 110,416
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 172,996 ) 633,303
Derechos sobre concesiones mineras pagado ( 388,754 ) -
Impuestos sobre la renta e impuesto empresarial
a tasa única pagados ( 2,792,199 ) ( 3,884,238 )
Devoluciones obtenidas de impuesto sobre la renta 2,475,081 282,235
Derecho especial sobre minería ( 127,270 ) -
Participación de utilidades al personal pagada ( 498,500 ) ( 560,591 )
59
35. Contingencias y eventos posteriores
a) En 2009, cinco ejidatarios del ejido El Bajío, en el Estado de Sonora, quienes reclamaban derechos sobre una superficie de tierra ubica-
da en las proximidades de las operaciones de Minera Penmont (“Penmont”), presentaron una demanda en el Tribunal Unitario Agrario
de Hermosillo, Sonora, exigiendo que Penmont desalojase dicha superficie. La tierra en disputa abarca cierta área adonde se localizan
parte de las operaciones de la mina Soledad-Dipolos. El litigio resultó en una sentencia definitiva mediante la cual se ordenó a Penmont
a desalojar 1,824 hectáreas. Las tierras en disputa fueron devueltas por Penmont en julio de 2013, resultando en la suspensión de
operaciones en Soledad-Dipolos.
El Magistrado Agrario instruyó ciertas actividades de remediación ambiental y dio vista a la Secretaría del Medioambiente y Recursos
Naturales (SEMARNAT). Asimismo, el Magistrado Agrario emitió una orden procesal en ejecución de la citada sentencia en que determinó,
entre otras cosas, que Penmont debe remediar las tierras ocupadas al mismo estado que guardaban antes de su ocupación por Penmont.
En la opinión de la Compañía, esta orden procesal es excesiva dado que tal nivel de remediación no formó parte de la sentencia agraria
original y también debido a que las actividades fueron llevadas al cabo conforme a concesiones mineras y permisos ambientales de-
bidamente otorgados. Penmont ha impugnado tal orden procesal ante tribunales Federales, misma impugnación que fue sobreseída
al no tratarse del último acto de ejecución (actualmente las tierras se encuentran en depósito judicial). Penmont realizó actividades en
aproximadamente 300 hectáreas de las citadas tierras.
Relacionado con los asuntos descritos, ejidatarios del ejido El Bajío han presentado demandas adicionales, incluyendo una demanda
ante el Tribunal Unitario Agrario en la cual reclaman US$65 millones por daños, alegando que Penmont ha usado de manera impropia
la tierra en disputa, así como demandando la cancelación de las concesiones mineras y de los permisos ambientales ubicados dentro
de la tierra ejidal. La titularidad de dichas concesiones y permisos es independiente de aquella sobre la tierra en disputa. Los actores
no han presentado evidencia sustantiva para sostener su reclamo y la Compañía considera que dicho reclamo carece de fundamen-
to. Cualquier sentencia judicial en este caso quedaría sujeta a un proceso de apelación ante tribunales distintos del Tribunal Unitario
Agrario. Considerando la falta de evidencia para sostener el reclamo por daños, se estima como improbable que se dé una sentencia
adversa y definitiva en este rubro.

Adicionalmente, los actores también han presentado otras demandas en contra de convenios de ocupación celebrados por ellos con
Penmont, que versan sobre parcelas distintas de las tierras arriba descritas. Penmont no tiene operaciones significativas en el área
afectada por estas demandas ni tampoco interés geológico particular, por lo que dichas parcelas no se consideran estratégicas para
Penmont. El Tribunal Unitario Agrario ha emitido sentencias declarando que (i) los convenios de ocupación sobre las parcelas son
nulos; (ii) Penmont debe remediar las parcelas objeto de los convenios al mismo estado que guardaban antes de ser ocupadas por
Penmont y devolver cualquier mineral extraído de tal área; y (iii) Penmont debe pagar renta para continuar ocupando las parcelas mien-
tras que los actores deben reembolsar a Penmont por las cantidades recibidas por ellos con motivo de la celebración de los convenios
anulados. Estas sentencias también hacen referencia en el mismo contexto (incluyendo remediación y devolución de minerales) a la
sentencia diversa involucrando Soledad-Dipolos arriba descrita. Penmont ha apelado estas sentencias sobre las parcelas dado que
es la dueña de las concesiones mineras y todas las actividades mineras se condujeron legalmente. El resultado final de este proceso
de apelación continúa pendiente. Una orden judicial adversa involucrando minerales en el área adonde se ubica Soledad-Dipolos
quedaría sujeta a un proceso de apelación por separado, dado que se trata de un expediente judicial distinto según antes descrito.
Varias demandas y contrademandas se han presentado entre las partes en el asunto El Bajio, incluyendo apelaciones que continúan pen-
dientes y denuncias penales. Existe incertidumbre significativa en torno a la conclusión y resultado final de estos procedimientos legales.
b) Grupo Peñoles está sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las mismas, podrían generar
sanciones relacionadas con su actividad.
c) Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobación de las autoridades fiscales.
60
36. Compromisos
lidad de optimizar la operación productiva y operar a plena capacidad las plantas metalúrgicas, por un monto aproximado de US$3,693,000 y
US$3,741,000 respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso, sin causar alguna penalización para ambas partes.
Arrendamientos
Grupo Peñoles suscribió un contrato para adquirir a través de sus subsidiarias, la producción de energía eléctrica de una planta con capacidad
de producción de 230 mega-watts de potencia. El contrato se considera como un arrendamiento operativo consistente en el pago de una renta
variable al suministro eléctrico recibido.
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, el gasto por el suministro eléctrico recibido de la planta termoeléctrica es como sigue:
2015 2014
Renta pagada (1) $ 2,087,165 $ 1,880,756
(1) Adicional al contrato de suministro, se suscribió un convenio para crear un fideicomiso para actividades empresariales para la
operación y mantenimiento de una planta generadora de energía eléctrica al amparo del permiso para autoabastecimiento
otorgado a Termoeléctrica Peñoles, S. de R. L. de C.V. (TEP). El plazo del convenio tiene como vigencia hasta 2027. Para garantizar los
compromisos de compra de energía eléctrica, se otorgó a los dueños/operadores del proyecto una opción de venta (“Put option”)
para que en el improbable caso de incumplimiento de sus subsidiarias, éstos puedan exigir a Grupo Peñoles que compren las
acciones que conforman el capital social de TEP a un precio equivalente al valor presente de los pagos remanentes programados
que sus subsidiarias están obligadas a pagar de acuerdo al contrato.
El costo estimado por concepto de consumo de energía eléctrica para el ejercicio de 2016 por los 230 mega-watts de potencia es de US$107,964.
El 25 de abril de 2014 la Compañía celebró un contrato de suministro de energía eléctrica en régimen de autoabastecimiento con Eólica de
Coahuila, S. de R.L. de C.V., (EDC) por un plazo de 25 años, para lo cual las subsidiarias de Peñoles adheridas a este contrato, adquirirán la tota-
lidad de la producción neta de energía que EDC genere por un plazo de 25 años, en una proporción estimada de 700 millones kWh por año, pa-
gaderos mensualmente a un precio variable por cada kWh que entregue EDC a la Comisión Federal de Electricidad en el punto de interconexión
estipulado en el contrato. La generación de energía se estima iniciará en el año 2016. Simultáneamente a este contrato, se celebró un acuerdo
de opciones de compra y venta (“Put option”) para la cesión de las partes sociales de EDC en ciertas circunstancias de incumplimiento.
61

Otros activos financieros 123,241 - - 3,198,036
$ 17,342,933 $ ( 2,676 ) $ 1,321,642 $ 3,198,036

Proveedores y otras cuentas por pagar 2,661 3,933,988 -
$ 509,782 $ 27,805,771 $ 268,123

$ 19,245,514 $ ( 21,295 ) $ 1,404,970 $ 682,623

$ 585,171 $ 26,468,922 $ 933,498
62
31 de diciembre 2015 31 de diciembre 2014

Inversiones a corto plazo 2,464,347 2,464,347 4,341,810 4,341,810
Otros activos financieros 3,321,277 3,321,277 831,954 831,954
Activos financieros disponibles para su venta 1,321,642 1,321,642 1,404,970 1,404,970
$ 21,859,935 $ 21,859,935 $ 21,311,812 $ 21,311,812

Otros pasivos financieros 775,244 775,244 1,528,739 1,528,739
$ 28,583,676 $ 28,127,599 $ 27,987,591 $ 28,370,784
Nivel 2: datos de cotizaciones de mercado, no incluidos en el nivel 1, que sean observables para los activos y pasivos valorizados, ya sea direc-
tamente (precios) o indirectamente (derivado de precios).
63
31 de diciembre 2015

Forwards y opciones - 3,041,426 - 3,041,426
Futuros 156,610 - - 156,610
$ 1,478,252 $ 3,038,750 $ - $ 4,517,002

Swaps - 507,121 - 507,121
Futuros 11,119 - - 11,119
$ 11,119 $ 766,786 $ - $ 777,905

Futuros 60,339 - - 60,339
$ 1,465,309 $ 600,989 $ - $ 2,066,298

Swaps - 595,241 - 595,241
Futuros 8,313 - - 8,313
$ 8,313 $ 1,510,356 $ - $ 1,518,669
64
que se producen o procesan, energéticos que se consumen, tasas de interés de sus préstamos y tipos de cambio que se pactan en sus tran-
sacciones financieras y comerciales.
Para minimizar el riesgo de contraparte, se celebran contratos únicamente con intermediarios de reconocida reputación y capacidad financiera, por
lo que no prevé que alguna de las contrapartes incumpla sus obligaciones y por lo tanto Grupo Peñoles deba crear reservas asociadas a este riesgo.
A continuación se detalla el valor razonable de los instrumentos financieros derivados correspondiente a esta estrategia, mismo que está reco-
nocido directamente en el capital contable como una utilidad (pérdida) no realizada:
Valores razonables
2015 2014

Oro $ 2,156,152 $ 143,854
Plata 574,648 286,190
Plomo 36,700 29,839
Zinc 402,219 104,140
Cobre 131,987 18,081
$ 3,301,706 $ 582,104
Divisas (b)
Dólares americanos $ ( 479,193 ) $ ( 956,081 )
Coronas suecas 11 ( 6,138 )
Euros ( 43,357 ) ( 2,665 )
$ ( 522,539 ) $ ( 964,884 )
Tasas de interés de la deuda

Deuda financiera $ - $ ( 56,323 )
Energéticos (c)
Gas natural $ 19,579 $ -
Valor razonable $ 2,798,746 $ ( 439,103 )
65
Plata Oro Zinc Plomo Cobre

Compra forward 14.05 370 1,073 4 1,589 9 1,664 3.06 4,581 0.13
Venta forward 14.23 987 1,072 57 1,569 8 1,679 0.51 - -
Compra de put 15.06 20,618 1,101 1,433 1,899 62 1,984 7.96 5,574 8.30
Venta de call 19.06 20,618 1,440 1,433 2,229 62 2,259 7.96 6,025 8.30
Nota:
Con base en el presupuesto, se establecen programas de ventas de dólares americanos mediante el uso de instrumentos financieros de-
rivados “forwards” y opciones “put” y “call” para adquirir divisas diferentes a la moneda funcional, eliminando el riesgo de variación en los
tipos de cambio.
Al 31 de diciembre de 2015, se tienen establecidas las siguientes operaciones derivadas que cubren parte de los egresos futuros en pesos
de 2016, denominadas en pesos mexicanos:
T.C. forward (1)

Monto US$
Tipo de operación MXP/US$

Compra put (Piso) 588,000 15.41
Venta call (Techo) 588,000 17.97
66
Al 31 de diciembre de 2015, se tienen establecidas las siguientes operaciones financieras derivadas que cubren parte de las obligaciones,
denominadas en euros (EUR) y coronas suecas (SEK), relacionadas con la adquisición de activos fijos:
T.C. forward (1)

Monto EUR
Tipo de operación US$/EUR
Venta forward 69 1.10

Venta put 44,250 1.07
Compra call 44,250 1.18
T.C. forward (1)

Monto SEK
Tipo de operación SEK/US$
c) Programa de energéticos
Se establece con el objetivo de estabilizar los egresos en dólares asociados al movimiento en el precio del gas natural que consumen cier-
tas subsidiarias. A continuación se muestra la posición de contratos al 31 de diciembre de 2015:
Monto en
Tipo de operación MMbtu US$/MMbtu
El valor razonable de los instrumentos financieros de cobertura de flujo de efectivo, neto del impuesto sobre la renta diferido reconocido en el
capital contable, es como sigue:
2015 2014
Valor razonable de instrumentos financieros $ 2,798,746 $ ( 439,103 )

Inefectividad y efecto del valor temporal de las opciones
excluidas de las coberturas ( 1,265,615 ) ( 131,186 )
Impuesto sobre la renta diferido ( 452,157 ) 171,102
reconocido directamente en el capital contable $ 1,080,974 $ ( 399,187 )
67
El movimiento de las utilidades (pérdidas) por valuación de coberturas por los años terminados el 31 de diciembre de 2015 y 2014, se muestra a
continuación:
2015 2014
Saldo al inicio del periodo $ ( 399,187 ) $ 270,763

Pérdida (utilidad) reclasificada a los resultados del periodo (Nota 32) 952,558 ( 95,729 )
Utilidad (pérdida) no realizada 1,161,957 ( 861,343 )

diferido al final del periodo $ 1,080,974 $ ( 399,187 )
1 2 o más Total
Utilidad (pérdidas) no realizadas $ 1,309,152 $ ( 228,178 ) $ 1,080,974
2015 2014
Utilidad no realizada $ 101,639 $ 58,565
El siguiente análisis muestra las ganancias en los resultados del instrumento de cobertura y de la partida cubierta atribuible al riesgo cubierto:
2015 2014

Utilidad $ 93,685 $ 11,330 $ 52,922 $ 31,917
A continuación se presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de valor razonable que se tienen
establecidos al 31 de diciembre de 2015.
A consecuencia de lo anterior los ingresos de Grupo Peñoles están sujetos a la variación en los precios de los mercados referidos, por lo que
se establecen programas de cobertura en función de las ventas presupuestadas, usando instrumentos financieros derivados “forwards” y
opciones “put” y “call”.
68

Venta forward 14.08 600 1,055 29 1,732 114,749 1,700 14,515 4,587 583
Compra forward - - - - 1,679 83,441 1,697 11,100 - -
Nota: Los precios mostrados en la tabla corresponden a los precios promedio ponderados de venta o compra en el caso de las operaciones
forwards.
diferentes a los instrumentos financieros derivados, comprenden cuentas por pagar, deuda financiera, así como obligaciones. El principal obje-
tivo de estos instrumentos financieros es administrar los flujos de efectivo a corto plazo y captar fondos para el programa de gastos de capital.
Grupo Peñoles cuenta con diferentes activos financieros, tales como cuentas por cobrar y depósitos de efectivo a corto plazo, los cuales pro-
vienen directamente de sus operaciones.
Grupo Peñoles maneja su exposición a riesgos financieros clave de conformidad con la política de administración de riesgos financieros. El pro-
pósito de la política es respaldar el logro de los objetivos financieros protegiendo al mismo tiempo la seguridad financiera futura. Los principales
riesgos que podrían afectar de manera adversa a los activos financieros, pasivos o flujos de efectivo futuros son los riesgos de mercado. La
administración revisa y establece políticas para administrar cada uno de los riesgos antes mencionados, los cuales se resumen a continuación.
financieros que asesora sobre estos riesgos y el marco de gobierno adecuado para su correcta identificación, medición y administración. Todas
las actividades de derivados para fines de la administración de riesgos las llevan a cabo equipos especializados que cuentan con la capacidad,
experiencia y supervisión adecuadas. De acuerdo con las políticas corporativas de Grupo Peñoles, no se pueden realizar transacciones con
instrumentos derivados con fines especulativos.
El Consejo de Administración revisa y establece políticas para administrar cada uno de estos riesgos, las cuales se resumen a continuación:
El riesgo de mercado es la exposición que se tiene a la variación del valor razonable de los flujos futuros de efectivo del instrumento financiero a
consecuencia de cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de fluctuaciones en el
precio de los metales, riesgo de fluctuaciones en las tasas de interés y riesgos de variaciones en el tipo de cambio de las monedas extranjeras.
Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado incluyen préstamos y empréstitos, depósitos, cuentas por cobrar, cuentas por
pagar, pasivos acumulados e instrumentos financieros derivados.
Los análisis de sensibilidad se preparan bajo la premisa de que el monto de la deuda neta, la relación de tasa de interés fijas con las flotantes de
la deuda, los instrumentos financieros derivados y la proporción de instrumentos financieros en las divisas extranjeras son todos constantes.
Los análisis excluyen el impacto de los movimientos en las variables del mercado sobre el importe en libros de las obligaciones del plan de pen-
siones y otras obligaciones posteriores al retiro, así como las provisiones.
69
• La sensibilidad sobre el estado de situación financiera se relaciona con los instrumentos derivados y las cuentas por cobrar denomina-
das principalmente en pesos.
• La sensibilidad de la partida relevante de utilidad antes de impuestos representa el efecto de los cambios estimados en los respectivos
riesgos de mercado. Esto se basa en los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2015 y 2014.
Debido a la naturaleza de su negocio y de su entorno, es política de Grupo Peñoles utilizar instrumentos financieros derivados (IFD) con fines de
cobertura para reducir la variabilidad de sus flujos de efectivo y de sus márgenes de operación debido a diversos factores como son:
La tabla que se muestra a continuación refleja la sensibilidad de los cambios en los precios de los commodities, considerando que el resto de
las variables permanecen constantes, con un rango de más 10% y menos 25% y su impacto sobre el capital contable y la utilidad antes de im-
puestos.
Incremento 10%-25% Incremento 10%-20%

31 de diciembre de 2015 31 de diciembre de 2014
Instrumentos financieros derivados ( 1,158,995 ) ( 1,839,605 ) ( 1,856,778 ) ( 498,774 )
$ ( 1,031,094 ) $ ( 1,839,605 ) $ ( 1,509,197 ) $ ( 498,774 )
Decremento 10%-25% Decremento 10%-20%

Instrumentos financieros derivados ( 1,166,822 ) 3,898,079 948,190 1,483,869
$ ( 1,292,862 ) $ 3,898,079 $ 831,334 $ 1,483,869
70
Grupo Peñoles está expuesto a los riesgos de fluctuaciones en los precios de los instrumentos financieros de capital representados por accio-
nes de compañías que cotizan sus valores principalmente en la bolsa de valores canadiense. Estas inversiones están clasificadas en el estado
de situación financiera como activos financieros disponibles para su venta.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos financieros disponibles para venta ante un posible cambio en el precio de mercado, el
efecto mostrado en el capital contable corresponde al reconocimiento de la ganancia o (pérdida) no realizada por concepto de valuación y en el
estado de resultados, como un posible reconocimiento de deterioro del instrumento financiero.
Incremento de 50% (40% en 2014) $ - $ 676,635 $ - $ 561,988
Decremento de 30% (40% en 2014) $ ( 33,958 ) $ ( 375,420 ) $ ( 37,727 ) $ ( 524,258 )
La exposición de Grupo Peñoles al riesgo de las fluctuaciones en las tasas de interés de mercado se relaciona con los activos y pasivos finan-
cieros que devengan intereses a tasas variables que pueden afectar los flujos futuros.
Hasta el 30 de septiembre de 2015 fecha de amortización de los US$130,000 del tramo de certificados bursátiles que devenga intereses a tasa
variable, Grupo Peñoles mantenía una combinación de deuda contratada a tasa fija y deuda a tasa variable referida a Libor en la cual se fijaba la
tasa de interés mediante el uso de instrumentos financieros derivados (IFD) llamados “swap”. La política de gestión de riesgos de Grupo Peñoles,
consiste en dar certeza a sus flujos futuros. Al 31 de diciembre de 2015 la deuda financiera devenga intereses a tasa fija.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos y pasivos financieros ante una posible fluctuación en las tasas de interés aplicadas sobre
la base de un ejercicio completo desde la fecha del estado de situación financiera, en el que todas las demás variables permanecen constantes:

(25 en 2014) $ 69,870 $ - $ 34,042 $ 12
Decremento 10 puntos base

(10 en 2014) $ ( 13,714) $ - $ ( 13,617 ) $ ( 5 )
Grupo Peñoles administra, mediante el uso de IFD, el riesgo de las fluctuaciones de las monedas extranjeras a las que está expuesto y que pue-
den afectar sus flujos futuros.
Dentro de las principales monedas extranjeras a las que Grupo Peñoles está expuesto (distintas al dólar americano, que es la moneda funcional)
se encuentran; el peso mexicano, moneda en la cual incurren un porcentaje importante de sus costos de operación e inversiones; así mismo
adquisiciones de capital denominadas en divisas como euros y coronas suecas.
El Consejo de Administración de Grupo Peñoles ha designado un Comité de Coberturas que tiene como responsabilidad establecer la estrategia y
los límites para cubrir el desbalance entre sus ingresos en dólares americanos y sus costos en pesos, así como ciertas adquisiciones de activos fijos
denominadas en euros y coronas suecas, mediante la celebración de IFD.
71
La exposición de los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2015 en monedas extranjeras, expresados en la moneda de informe es
como sigue:
Denominados
$ 2,411,674 $ ( 1,237 ) $ 2,410,437
La exposición de los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2014 en monedas extranjeras, expresados en la moneda de informe es
como sigue:
Denominados
Clientes y otras cuentas por cobrar 722,049 1,877 723,926
$ 1,435,641 $ ( 30,702 ) $ 1,404,939
Incremento 10% peso

(15% en 2014) $ ( 338,583 ) $ ( 571,286 ) $ ( 228,015 ) $ ( 1,312,696 )
Decremento 10% peso

(5% en 2014) $ 424,754 $ 428,128 $ 59,935 $ 540,316
72
Grupo Peñoles está expuesto al riesgo a las fluctuaciones sobre los tipos de cambio de los euros y las coronas suecas (SEK) en relación al dólar
americano, ya que parte de sus adquisiciones de activos fijos son realizadas en estas monedas. Las siguientes tablas muestran la sensibilidad
de los activos y pasivos financieros a una posible fluctuación en los euros y coronas suecas contra el dólar americano, expresados en la moneda
de informe:
Incremento 5% euros
(5% en 2014) $ 89,088 $ 13,516 $ 2,205 $ -
Decremento 5% euros
(10% en 2014) $ ( 48,050 ) $ ( 63,058 ) $ ( 4,410 ) $ -
Incremento 15% SEK

(15% en 2014) $ ( 1,334 ) $ - $ ( 8,153 ) $ -
Decremento 10% SEK

(10% en 2014) $ 3,645 $ - $ 9,064 $ -
El riesgo de liquidez, es la posibilidad de que Grupo Peñoles no tenga la capacidad de hacer frente al pago de sus pasivos y obligaciones finan-
cieras conforme a su fecha de vencimiento.

de efectivo.
2015 2014

A-3 US$ 40,000 - US$ 40,000 US$ 40,000 - US$ 40,000

A-2 1,410,000 - 1,410,000 1,290,000 - 1,290,000
A-1 - - - 170,000 - 170,000
Total US$ 1,450,000 - US$ 1,450,000 US$ 1,500,000 - US$ 1,500,000
73
La tabla siguiente resume el perfil de vencimiento de los pasivos financieros de Grupo Peñoles con base en los pagos contractuales no descontados.
Vencimientos

razonable con cambios a resultados 507,121 205,533 191,297 110,291 -
$ 37,894,916 $ 5,704,859 $ 1,490,862 $ 1,407,616 $ 29,291,579
Vencimientos

Instrumentos de coberturas 933,498 717,111 88,929 3,292 124,166
razonable con cambios a resultados 595,241 155,039 176,645 169,448 94,109
$ 37,115,008 $ 8,074,511 $ 1,375,121 $ 1,282,287 $ 26,383,089
La exposición al riesgo de crédito surge como resultado de la dinámica propia del negocio donde opera Grupo Peñoles y es aplicable a todos los
activos financieros que incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores, los valores disponibles para
venta y los derechos adquiridos sobre los IFD pactados.
Grupo Peñoles comercia únicamente con contrapartes de reconocida reputación y solvencia. Es política de Grupo Peñoles que todos los clien-
tes que desean comprar a crédito estarán sujetos a procedimientos de verificación de solvencia, los cuales incluyen una evaluación de la ca-
lificación crediticia, liquidez a corto plazo y situación financiera. En su caso se obtienen garantías colaterales suficientes de los clientes para
mitigar el riesgo de pérdida financiera por no pago. Además, los saldos por cobrar son monitoreados en forma continua, lo que hace que la
exposición a deudas incobrables no sea significativa.
Respecto al riesgo crediticio relacionado con otros activos financieros los cuales comprenden efectivo, inversiones, y activos financieros derivados,
la exposición proviene del posible incumplimiento de pago por parte de la (s) contraparte (s). La exposición máxima equivale al valor neto en libros de
estos instrumentos, valores u operaciones. Grupo Peñoles busca limitar el riesgo crediticio que asume con la contraparte respecto de estos activos
al celebrar contratos únicamente con instituciones financieras cuya calificación crediticia es considerada de alto grado de inversión.
74
es como sigue:
2015 2014
A-2 $ 574,702 $ 281,708

A-1 - 753,630
A- - 1,261,724
F2 1,490,552 2,290,577
BBB 2,232,940 -
mxA-1+ 516,692 735,900
mxA-1 6,714,510 5,931,354
$ 11,529,396 $ 11,254,893
2015 2014
mxA-1+ $ 2,464,347 $ 4,341,810
No deteriorado
Clientes $ 2,553,313 $ 25,130 $ 4,911 $ 35,198 $ 84,123

Otras cuentas por cobrar 527,017 - - 59,096 59,096
$ 3,173,015 $ 25,130 $ 4,911 $ 94,294 $ 143,219
No deteriorado
Clientes $ 2,308,824 $ 68,301 $ 4,370 $ 122,252 $ 72,752

$ 3,123,067 $ 68,301 $ 4,370 $ 205,616 $ 156,116
75
El riesgo de crédito de otros activos financieros radica principalmente en préstamos otorgados a contratistas para la adquisición de maquinaria
que les permita mantener el nivel de servicio a las unidades mineras. Se tiene como política obtener como colateral la maquinaria adquirida,
misma que se resguarda en las instalaciones de Grupo Peñoles, así como la aplicación parcial de los pagos a cargo por los servicios recibidos
al saldo del crédito.
Grupo Peñoles administra su estructura de capital en orden de asegurar su habilidad para continuar como negocio en marcha, mantener con-
fianza de los inversionistas y de los mercados financieros, así como para sustentar el desarrollo futuro de proyectos a mediano y largo plazo que
maximicen el retorno para los accionistas.
con un adecuado balance de deuda y de capital, entendido éste, como el capital contable mostrado en el balance general consolidado sin incluir
la participación no controladora.
Grupo Peñoles no tiene requerimientos o restricciones de capital que pueda afectar su posición para administrar y gestionar su capital. El reque-
rimiento legal de crear una reserva legal equivalente a 20% de su capital social ha sido cubierto, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es
de $683,026, respectivamente. Véase Nota 21.
* * * *
76
Estados Financieros
Consolidados
al 31 de diciembre de
2014 y 2013
con Dictamen de los
Auditores Independientes
1
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES DIRIGIDO A LOS ACCIONISTAS DE
Informe de los auditores

Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias, que incluyen los estados
de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y 2013 y los correspondientes estados consolidados de resultados, del resultado integral,
de cambios en el capital contable y de flujos de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, y un resumen de las políticas contables
significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Administración por los estados financieros consolidados

La Administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros consolidados de acuerdo con las
Normas Internacionales de Información Financiera, y del control interno que la Administración determine que es necesario para permitir la
preparación de estados financieros consolidados libres de distorsiones significativas, ya sea debido a fraudes o errores.
Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros consolidados sobre la base de nuestra auditoría. Hemos
realizado nuestra auditoría de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría. Dichas normas requieren que el auditor cumpla con re-
quisitos éticos, y que planifique y desarrolle la auditoría con el objetivo de obtener seguridad razonable de que los estados financieros están
libres de distorsiones significativas.
Una auditoría implica la realización de procedimientos con el fin de obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información reve-
lada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo la
evaluación de los riesgos de que existan errores importantes en los estados financieros consolidados, ya sea debido a fraudes o errores. Al
realizar esta evaluación de riesgos el auditor considera el control interno existente en la entidad en lo que sea relevante para la preparación
y presentación razonable de los estados financieros consolidados, con la finalidad de diseñar los procedimientos de auditoría que resulten
apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la eficacia del sistema de control interno vigente en
la entidad. Una auditoría también incluye evaluar que las políticas contables utilizadas sean apropiadas, la razonabilidad de las estimaciones
contables efectuadas por la Administración, y la presentación de los estados financieros consolidados tomados en su conjunto.
Consideramos que la evidencia de auditoría obtenida es suficiente y apropiada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situa-
ción financiera de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2014 y 2013, su desempeño financiero y los flujos
de su efectivo por los ejercicios finalizados en esas fechas, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
Mancera, S.C.
Integrante de
Ernst & Young Global
C.P.C. Américo de la Paz de la Garza

Socio
Torreón, Coahuila
Febrero 16, 2015
2
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Al 31 de diciembre de
Nota 2014 2013
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
Inversiones a corto plazo 7 4,341,810 -
Otros activos financieros 9 522,081 614,591
Inventarios 10 13,173,164 11,817,598
Activos disponibles para venta 14 212,705 96,172
Otros activos financieros 9 309,873 311,912
Activos financieros disponibles para venta 11 1,404,970 955,730
Inversiones en acciones de asociadas 13 1,175,013 1,245,909
Total activo $ 98,452,629 $ 93,027,782

PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera 17 1,913,340 -
Impuestos a la utilidad 20 398,900 309,474
Beneficios al personal 18 1,215,477 789,301
Impuesto a la utilidad 20 1,134,342 1,302,457
Provisiones 19 3,635,148 3,106,381
Total pasivo 42,509,932 37,618,523
CAPITAL CONTABLE:
Capital social 21 2,160,687 2,160,687
Otras partidas de utilidad integral 21 4,895,409 772,752
3
ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Años terminados el
31 de diciembre de
Nota 2014 2013
Ventas netas 25 $ 61,555,607 $ 66,550,850

Costo de venta 26 45,483,796 48,086,836
UTILIDAD BRUTA 16,071,811 18,464,014

Exploración 28 2,879,181 3,498,544
Gastos de venta 29 1,528,154 1,273,880
Pérdida por deterioro de propiedades, planta y equipo 12 300,336 808,602
Otros gastos 31 2,011,881 487,694
Otros ingresos 31 ( 263,798 ) ( 77,796 )
9,574,253 8,934,236
Ingresos financieros 32 ( 332,936 ) ( 465,168 )

Gastos financieros 33 1,433,711 951,144
Resultado cambiario, neto 640,105 ( 184,797 )
Participación en los resultados de asociadas 13 ( 23,108 ) ( 102,192 )
1,717,772 198,987
UTILIDAD NETA CONSOLIDADA $ 1,712,511 $ 5,943,717
Atribuible a:
PARTICIPACIÓN NO CONTROLADORA 3 513,383 1,183,011
$ 1,712,511 $ 5,943,717
UTILIDAD BASICA Y DILUÍDA POR ACCIÓN (En pesos) 22 $ 3.02 $ 11.98
4
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Años terminados el
31 de diciembre de
Nota 2014 2013
UTILIDAD NETA CONSOLIDADA $ 1,712,511 $ 5,943,717
RESULTADOS INTEGRALES QUE SE RECLASIFICARÁN POSTERIORMENTE

Pérdida (utilidad) reclasificada a resultados 37 ( 95,729 ) 79,035
(Pérdida) utilidad no realizada 37 ( 861,343 ) 369,566
( 669,950 ) 314,005
Utilidad (pérdida) no realizada 11 449,240 ( 892,709 )
Reclasificación de deterioro a resultados 31 29,580 26,104
Impuesto sobre la renta diferido ( 8,874 ) ( 7,309 )
335,174 ( 623,955 )
Resultado por conversión 5,976,559 371,009
5,676,404 91,308
RESULTADOS INTEGRALES QUE NO SE RECLASIFICARÁN POSTERIORMENTE

Pérdida actuarial 18 ( 227,192 ) ( 310,067 )
Impuesto sobre la renta diferido 20 35,987 49,301
( 191,205 ) ( 260,766 )
TOTAL OTRAS PARTIDAS DE UTILIDAD (PÉRDIDA) INTEGRAL 5,485,199 ( 169,458 )
Atribuible para:
$ 7,197,710 $ 5,774,259
5
ESTADOS DE CAMBIOS EN EL CAPITAL CONTABLE CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Utilidades acumuladas
Capital social Reserva legal Utilidades no distribuidas Utilidad neta del año

Otras partidas de pérdida integral
controladora
Cambio en la participación no
controladora, incluye $3,143,068 de
prima en acciones (Nota 3) 2,436,643
Dividendos decretados (Nota 23) ( 6,610,022 )
Saldos al 31 de diciembre de 2013 2,160,687 683,026 33,711,339 4,760,706

controladora
Adquisición de participación no
controladora (Nota 3) ( 240,170 )
6
$ 38,567,744 $ 838,836 $ 41,567,267 $ 12,430,979 $ 53,998,246

4,760,706 4,760,706 1,183,011 5,943,717
( 60,033 ) ( 60,033 ) ( 109,425 ) ( 169,458 )
4,760,706 ( 60,033 ) 4,700,673 1,073,586 5,774,259
4,253,870 4,253,870
2,436,643 ( 6,051 ) 2,430,592 ( 2,430,592 ) -

( 6,610,022 ) ( 6,610,022 ) ( 2,007,094 ) ( 8,617,116 )
39,155,071 772,752 42,088,510 13,320,749 55,409,259
1,199,128 1,199,128 513,383 1,712,511

4,122,657 4,122,657 1,362,542 5,485,199
1,199,128 4,122,657 5,321,785 1,875,925 7,197,710
- - -
603,367 603,367
( 240,170 ) ( 240,170 ) ( 5,798,933 ) ( 6,039,103 )

( 748,995 ) ( 748,995 ) ( 479,541 ) ( 1,228,536 )
$ 39,365,034 $ 4,895,409 $ 46,421,130 $ 9,521,567 $ 55,942,697
7
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS
(En miles de pesos)
Años terminados el
31 de diciembre de
Nota 2014 2013
Inversiones a corto plazo ( 4,341,810 ) -
Adquisición de activos intangibles ( 5,538 ) ( 34,095 )
Préstamos otorgados ( 643 ) ( 37,857 )
Dividendos recibidos de asociadas 43,011 270,963
Reembolso de inversiones disponibles para venta 97,103 -
Inversiones en acciones de asociadas ( 23,361 ) ( 168,554 )
Obtención de préstamos - 4,751,221
Emisión de bonos quirografarios - 10,585,120
Costos de transacción pagados por emisión de certificados bursátiles - ( 144,647 )
Amortización de préstamos - ( 4,779,641 )
Dividendos pagados a los accionistas de la entidad controladora ( 753,842 ) ( 6,596,107 )
Dividendos pagados a la participación no controladora ( 476,602 ) ( 2,028,677 )
Intereses pagados ( 1,036,859 ) ( 424,003 )
Aportación de la participación no controladora 57,515 4,253,870
Adquisición de la participación no controladora ( 6,039,103 ) -
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento ( 8,327,305 ) 5,565,180
(Disminución) aumento en efectivo y equivalentes de efectivo ( 10,743,198 ) 8,090,078

Efecto del tipo de cambio en el efectivo y equivalentes de efectivo 2,277,909 147,974
8
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V., es una entidad mexicana organizada de acuerdo con la Ley General de Sociedades Mercantiles y la Ley
del Mercado de Valores como una sociedad anónima bursátil y está listada en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. Las oficinas cor-
porativas están localizadas en Calzada Legaria número 549 Colonia 10 de Abril, en México, D. F.
Los estados financieros y las notas a los estados financieros fueron autorizados por el Director General, Director de Finanzas, Director de
Servicios Administrativos y el Director Jurídico el 16 de febrero de 2015, conforme a sus respectivas funciones para su emisión y posterior
aprobación del Consejo de Administración.
Los estados financieros consolidados se presentan en pesos mexicanos y los valores fueron redondeados a miles de pesos, excepto donde
se indique lo contrario. Las cifras referidas en dólares americanos (“US$”), son expresadas en miles de dólares, excepto donde se indique
lo contrario.
La elaboración de los estados financieros consolidados de Grupo Peñoles de acuerdo con los IFRS, requiere que la administración efectúe
ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos y criterios que afectan los importes registrados de activos y pasivos y de pasivos con-
tingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, así como los importes registrados de ingresos y gastos del periodo. Las esti-
maciones y supuestos están sujetos a una evaluación continua y se basan en la experiencia de la administración y otros factores, incluyendo
las expectativas de eventos futuros que se considera que son razonables en las circunstancias. Sin embargo, los resultados que finalmente
se obtengan pueden diferir de las estimaciones realizadas. Las áreas que tienen un alto grado de juicio o complejidad y en las que existen
estimaciones significativas en los estados financieros, se describen en la Nota 4.
9
3. Consolidación
Subsidiarias
operativas y financieras y obtener beneficios a partir de sus actividades, desde la fecha en que efectivamente obtuvo el control hasta la fecha
en que efectivamente dejó de tenerlo. El control de las emisoras calificadas como subsidiarias se evalúa con base en el poder que tiene y
ejerce por la participación accionaria que tiene de los derechos de voto, la exposición a sus rendimientos variables y la capacidad de influir
en sus rendimientos.
Los estados financieros consolidados incluyen todos los activos, pasivos, ingresos, gastos y flujos de efectivo, después de eliminar los saldos
y transacciones entre compañías. Cuando la tenencia accionaria en una subsidiaria es menor al 100% y, por lo tanto, existe participación
no controladora en los activos netos de las subsidiarias consolidadas, se identifica en un rubro por separado en el capital contable, como
participación no controladora.
financieros consolidados desde la fecha efectiva de adquisición. Los resultados de los negocios vendidos durante el ejercicio se incluyen en
los estados financieros consolidados hasta la fecha efectiva de enajenación y se reconoce en el estado de resultados, una ganancia o pérdida
por su disposición, como la diferencia entre los ingresos obtenidos de las ventas, neto de los gastos relativos y de los activos netos atribuibles
a la participación del negocio que se ha vendido.
dividendos, han sido eliminados en su totalidad en los estados financieros consolidados.
Asociadas
Las inversiones en asociadas son aquellas donde Grupo Peñoles mantiene una tenencia accionaria mayor al 20% del poder de voto de la
emisora y se ejerce influencia significativa o cuando teniendo un porcentaje menor se demuestre que se tiene influencia significativa, pero sin
tener el control. Las inversiones en asociadas son reconocidas inicialmente a su costo de adquisición y posteriormente son contabilizadas
por el método de participación que consiste en adicionar al costo de adquisición, la proporción que le corresponde a Grupo Peñoles en los
cambios en el capital contable de la emisora, como el resultado del periodo y otras partidas de la utilidad o pérdida integral conforme se van
generando posteriores a su fecha de compra. Las distribuciones recibidas de la asociada, se disminuyen de la inversión. El cargo o crédito
a resultados refleja la proporción en los resultados obtenidos por la asociada y la participación en las partidas de utilidad o pérdida integral
son reconocidas en el capital contable en el rubro del capital correspondiente de acuerdo a su origen.
10
Porcentaje de participación
Diciembre
Moneda
Subsidiaria País 2014 2013
funcional (1)



principalmente de plata y oro, que cotiza sus valores en la Bolsa
de Londres, Inglaterra, organizada bajo las leyes de Reino
Unido. Subsidiaria al 75%.
Minera Penmont, S. de R.L. de C.V. México Subsidiaria al 56% de Fresnillo plc dedicada a la explotación y
procesamiento de minerales con contenidos principalmente de
oro. El 6 de octubre de 2014 Fresnillo plc adquirió el 44% de la
participación que poseía Newmont incrementando su tenencia
accionaria a 100%.
11
Participación no controladora Participación no controladora

2014 2013 en la utilidad neta del ejercicio en el capital contable
Subsidiaria % % 2014 2013 2014 2013
Fresnillo plc 25 25 $ 114,635 $ 657,359 $ 8,659,481 $ 7,353,394

Minera Penmont - 44 210,987 113,186 - 4,422,234
Minera Tizapa 49 49 196,067 236,629 851,504 734,227
Otras ( 8,306 ) 175,837 10,582 810,894
$ 513,383 $ 1,183,011 $ 9,521,567 $ 13,320,749
El 3 de mayo de 2013, Fresnillo plc, emitió 19,733,430 nuevas acciones ordinarias a $0.50 dólares cada una, para totalizar 736,893,589
acciones ordinarias de $0.50 dólares cada una con derecho de voto. Hasta antes de esta emisión, las acciones ordinarias con derecho a
voto sumaban 717,160,159 acciones ordinarias. Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. mantiene 552,595,191 acciones que representaban hasta
antes de esta nueva emisión de acciones el 77% del capital, diluyendo su participación a partir del 3 de mayo a 75%. Como resultado, se de-
terminaron ajustes en la participación en Fresnillo plc que mantiene Grupo Peñoles, los cuales se reconocieron directamente en las utilidades
acumuladas.
El 6 de octubre de 2014, el Grupo adquirió a través de su subsidiaria Fresnillo plc, el restante 44% de las partes sociales emitidas de Minera
Penmont, S. de R.L. de C.V. , Desarrollos Mineros Fresne, S. de R.L. de C.V, Proveedora de Equipos Fresne, S. de R.L. de C.V. y Minera Ber-
mejal, S. de R.L. de C.V. (juntos denominados Penmont), por un importe de compra de US$450,496 incluyendo en la compra los costos de
transacción. Fresnillo plc tiene ahora el 100% del capital accionario de las empresas mencionadas anteriores. Grupo Peñoles reconoció una
disminución de la participación no controladora. Para determinar el monto de la participación no controladora correspondiente a las filiales
mencionadas se utilizaron las cifras al 30 de septiembre de 2014, debido a que no hubo ninguna transacción material desde esa fecha a la
fecha de compra. El efecto de los cambios en el interés de propiedad en Penmont en el patrimonio neto atribuible a los propietarios del grupo
durante el año se resume como sigue:
Importe
Importe en libros de la participación no controladora adquirida (44% del capital contable al 6 de octubre de 2014) $ 5,718,876
Importe pagado por Fresnillo plc a la participación no controladora más gastos de compra 6,039,103
Exceso pagado reconocido en el capital contable de Fresnillo plc $ 320,227
Exceso reconocido en el capital contable de Grupo Peñoles en participación controladora $ 240,170
Exceso reconocido en la participación no controladora $ 80,057
12
La información financiera condensada antes de eliminaciones al 31 de diciembre de 2014 y por el año terminado en esa fecha de las subsidia-
rias con participaciones no controladoras (las cifras indicadas para Fresnillo plc, incluye a su vez, las cifras de su subsidiaria Minera Penmont
después de eliminaciones con ésta), se presenta en las siguientes tablas:
Fresnillo plc Minera Penmont Minera Tizapa
Activos corrientes $ 18,579,429 $ - $ 1,227,654
Activos no corrientes 36,497,579 - 1,380,666
Total activo $ 55,077,008 $ - $ 2,608,320
Total pasivo $ 21,198,527 $ - $ 894,818

Capital contable 33,878,481 - 1,713,502
Total pasivo y capital contable $ 55,077,008 $ - $ 2,608,320
Dividendos pagados $ 1,134,765 $ - $ 399,998
Fresnillo plc Minera Penmont (1) Minera Tizapa
Ventas $ 18,798,406 $ 4,809,750 $ 2,499,493

Utilidad de operación $ 3,605,137 $ 335,703 $ 803,341
Utilidad neta $ 1,442,079 $ 2,277 $ 473,747
Otras partidas de utilidad (pérdida) integral $ 170,992 $ ( 1,336 ) $ 141,326
Utilidad integral $ 1,613,071 $ 942 $ 615,073
Fresnillo plc Minera Penmont (1) Minera Tizapa
Flujos de efectivo de operación $ 2,095,740 $ 392,738 $ 443,092

Flujos de efectivo de inversión ( 8,486,597 ) ( 1,410,493 ) ( 545,666 )
Flujos de efectivo de financiamiento ( 7,705,344 ) 1,139,259 310,910
Variaciones en efectivo ( 14,096,201 ) 121,504 208,336
Efectivo y equivalentes al inicio 16,367,778 112,783 285,307
Efectivo y equivalentes al final $ 2,271,577 $ 234,287 $ 493,643
(1) El resultado integral y flujos de efectivo corresponden al período del 1 de enero al 30 de septiembre de 2014.
13
La medición del valor de varios de los rubros integrantes de la información financiera requiere el uso de juicios, estimaciones y supuestos.
Esos juicios, estimaciones y supuestos se basan en el mejor conocimiento de la administración sobre los hechos y circunstancias relevantes
existentes a la fecha de la valuación, considerando su experiencia previa, sin embargo los resultados reales podrían diferir de los montos
incluidos en la información financiera. Asimismo los cambios en los supuestos y estimaciones, podrían tener un impacto significativo en los
estados financieros de acuerdo a la normatividad relativa.
La información sobre tales juicios y estimaciones se encuentra descrita en las políticas contables y/o las notas a los estados financieros con-
solidados. Un resumen de los principales juicios y estimaciones utilizados se presenta a continuación:
Grupo Peñoles aplica juicios y realiza estimaciones en la determinación de sus reservas y recursos minerales con base en métodos
y estándares reconocidos en la industria minera y son realizadas por personal interno competente, sustentados por las experiencias
históricas. Los informes que respaldan estas estimaciones se preparan periódicamente. Grupo Peñoles revisa periódicamente dichas
estimaciones apoyado en expertos externos reconocidos, para certificar sus reservas de mineral.
costos de producción, estimaciones de recuperación metalúrgica o en las tasas de descuento, pueden modificar el estatus económico
de las reservas y finalmente pueden dar como resultado que se actualicen las reservas.
Las reservas de mineral se usan en el cálculo de las unidades de producción para efectos del cálculo de la depreciación de ciertas
propiedades mineras, así como para la determinación de la provisión para desmantelamiento de las unidades mineras y para el análisis
de deterioro de las mismas.
b) Deterioro
El valor en libros de los activos se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios en las circunstancias indiquen que el valor
en libros no es recuperable. Si existen indicios de deterioro, se lleva a cabo una revisión para determinar si el valor en libros excede de
su valor de recuperación y se encuentra deteriorado. En la evaluación de deterioro, los activos son agrupados en una unidad generadora
de efectivo (“UGE”) a la cual pertenece el activo. El monto recuperable de la UGE, es calculado como el valor presente de los flujos
futuros que se estima producirán los activos. Existirá una pérdida por deterioro, si el valor recuperable es menor que el valor en libros.
o cambios en los supuestos que sustentan la estimación de los flujos de efectivo y/o la tasa de descuento, podrían impactar los valores
de recuperación y por consiguiente los valores en libros de los activos respectivos.
La vida útil de las propiedades, plantas y equipo, excepto por ciertas propiedades mineras, es utilizada para determinar el cargo por
depreciación de los activos, dichas vidas útiles son definidas de acuerdo con estudios técnicos preparados por personal interno especia-
lizado y con la participación de especialistas externos. Las vidas útiles determinadas son revisadas periódicamente al menos una vez al
año y están basadas en las condiciones actuales de los activos y la estimación del periodo durante el cual continuará generando benefi-
cios económicos. Si existen cambios en la estimación de las vidas útiles, éstos afectarán prospectivamente el monto de la depreciación
y el valor en libros de las propiedades, planta y equipo.
Los costos estimados de cierre de las unidades mineras derivados de las obligaciones legales e implícitas que se requieren para restau-
rar las ubicaciones operativas, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incurren. Los costos estimados de
restauración incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de minas, presas de jales, el desmantelamiento
de la planta de beneficio, las instalaciones de operación, así como el saneamiento y reforestación de las áreas afectadas.
14
Las provisiones para desmantelamiento y restauración de las unidades mineras, se efectúan a valor presente en el momento que la
obligación es conocida y se basan en el entendimiento de los requerimientos legales y la política de responsabilidad social de Grupo
Peñoles. Los costos ambientales son estimados usando también el trabajo de personal interno especializado apoyado en estudios
preparados por especialistas externos. La administración aplica su juicio y experiencia para estimar los costos de desmantelamiento y
restauración en la vida de las minas.
Los costos incurridos en periodos futuros podrían diferir de los montos provisionados. Adicionalmente, los cambios futuros que puedan
darse en el entorno legal aplicable y regulaciones, los cambios en las estimaciones de vida de la mina y las tasas de descuento podrían
afectar el valor en libros de la provisión.
De forma regular se revisan los supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos de desmantelamiento y res-
tauración de las unidades mineras, basados en estándares internacionalmente reconocidos, que requiere la operación de los procesos
de cierre de operaciones conforme a las mejores prácticas disponibles y con la normatividad más exigente; estos estándares exceden a
los requerimientos y regulaciones establecidas en la normatividad mexicana. Adicionalmente se revisa la tasa de descuento para reflejar
las obligaciones para restauración ecológica a su valor presente, de acuerdo a las condiciones actuales de las tasas de interés en el
mercado.
Se utilizan supuestos para determinar la mejor estimación de estos beneficios a largo plazo. Dichas estimaciones, al igual que los su-
puestos, son establecidos en conjunto con actuarios independientes. Estos supuestos incluyen las hipótesis demográficas, las tasas de
descuento y los aumentos esperados en las remuneraciones y permanencia futura, entre otros. Aunque se estima que los supuestos
usados son los apropiados, un cambio en los mismos podría afectar el valor de los pasivos por beneficios al personal y el estado de
resultados del periodo en que ocurra.
explotado. Grupo Peñoles elabora juicios y prepara estimaciones para determinar cuándo un proyecto concluyó la exploración de recur-
sos minerales y ha iniciado la fase de desarrollo y de ésta, ha pasado a la fase de producción y comercialización.
g) Contingencias
Por su naturaleza, las contingencias sólo podrán ser resueltas cuando ocurran o no ocurran uno o más eventos futuros o uno o más
hechos inciertos que no están enteramente bajo el control de Grupo Peñoles. La evaluación de dichas contingencias requiere significa-
tivamente el ejercicio de juicios y estimaciones sobre el posible resultado de esos eventos futuros. Se evalúa la probabilidad de pérdida
de sus litigios y contingencias de acuerdo a las estimaciones realizadas por sus asesores legales, dichas evaluaciones son revisadas
periódicamente.
considerando diversos aspectos, tales como derechos de voto, naturaleza y organización de la controlada, capacidad para dirigir sus
operaciones relevantes, entre otros.
15
Las políticas contables utilizadas en la preparación de los estados financieros que se resumen a continuación, han sido aplicadas consisten-
temente en todos los periodos que se presentan.
La moneda funcional se identifica para cada una de las entidades consolidadas y se determina con base en la moneda del entorno
económico principal en el cual la entidad opera. Para todas las subsidiarias, a excepción de ciertas entidades que no se encuentran en
operación y algunas prestadoras de servicios, la moneda funcional es el dólar americano. La moneda de informe es el peso mexicano,
moneda que corresponde al país donde se opera principalmente y bajo la cual se reporta a los accionistas.
Para convertir los estados financieros de las subsidiarias a la fecha de reporte, de la moneda funcional a la moneda de informe, se pro-
cede como sigue:
• Los activos y pasivos, tanto monetarios y no monetarios, son convertidos a los tipos de cambio de cierre a la fecha de cada estado
de situación financiera presentado.
• Las partidas de ingresos, costos y gastos del estado de resultados son convertidos a los tipos de cambio promedio del periodo, a
menos que dichos tipos de cambio fluctuaran de forma significativa durante el periodo, en cuyo caso, las operaciones son conver-
tidas a los tipos de cambio prevalecientes a la fecha de celebración.
• El capital contable es convertido a los tipos de cambio históricos cuando se efectuaron las aportaciones de capital o se generaron
las utilidades.
Las operaciones realizadas en monedas extranjeras distintas a la moneda funcional de la entidad se convierten al tipo de cambio vigente
a la fecha de la operación. Los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera se convierten nuevamente al tipo cambio de la fecha
del estado de situación financiera. Todas las diferencias que resultan de dicha conversión se registran en el estado de resultados.

2014 2013
El efectivo y sus equivalentes comprenden el efectivo disponible, efectivo en bancos e inversiones de dinero altamente líquidas con
vencimientos no mayores a tres meses, las cuales son fácilmente convertibles a efectivo y tienen una insignificante exposición de riesgo
por cambios en su valor por lo que se puede conocer con fiabilidad el monto efectivo a recibir. Los depósitos a corto plazo generan
intereses a tasas de mercado.
El efectivo y los equivalentes de efectivo que se definieron con anterioridad, se presentan netos de los sobregiros bancarios pendientes
de cobro en el estado de flujos de efectivo.
16
Los activos financieros, se reconocen al momento en que Grupo Peñoles celebra los contratos que dan lugar a éstos y se clasifican
como activos financieros designados a valor razonable por medio de la utilidad o pérdida, préstamos y cuentas por cobrar, inversiones
mantenidas al vencimiento, o activos financieros disponibles para su venta, según sea requerido. Se determina la clasificación de los
activos financieros al momento de su reconocimiento inicial y revalúa esta designación al cierre de cada ejercicio. Para el reconocimiento
inicial de los activos financieros, se valúan a su valor razonable, más los costos de la transacción directamente atribuibles, en el caso de
los activos financieros que no estén valuados al valor razonable por medio de utilidades y pérdidas.
Los préstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no se cotizan en un
mercado activo. Después de la medición inicial, dichos activos financieros se miden posteriormente a su costo amortizado utilizando el
método de tasa de interés efectiva, menos cualquier reserva por deterioro. El costo amortizado se calcula tomando en consideración
cualquier descuento o prima sobre la adquisición y las cuotas y costos que son una parte integral de la tasa efectiva de interés. La
amortización se incluye bajo el rubro ingreso financiero en el estado de resultados. Las pérdidas derivadas del deterioro se reconocen
en el estado de resultados.
Las inversiones con rendimientos y vencimientos fijos o determinables en las cuales se tiene la intención y capacidad de mantenerlas
hasta su vencimiento distinto de los préstamos y cuentas por cobrar, se clasifican como inversiones mantenidas hasta el vencimiento.
Estas inversiones se registran al costo amortizado utilizando el método de la tasa efectiva de interés.
Los activos financieros mantenidos para negociar son reconocidos a su valor razonable por medio de utilidades o pérdidas en el estado
de situación financiera y los cambios en dicho valor se reconocen en el rubro ingresos financieros o costos financieros en el estado de
resultados.
que, por lo tanto, se pueden valuar a su valor razonable de manera confiable. Después de la valuación inicial, los activos disponibles para
su venta se valúan a su valor razonable y las utilidades o pérdidas se reconocen como un componente separado en el capital contable.
Cuando los activos financieros disponibles para su venta son vendidos y todos sus riesgos y beneficios se han transferido, los ajustes
acumulados del valor razonable registrados directamente en el capital contable, son reconocidos en el estado de resultados.
17
activos financieros se ha deteriorado. Se considera que un activo financiero está deteriorado, si, y sólo si, existe evidencia objetiva de
deterioro, como resultado de uno o más eventos ocurridos después del reconocimiento inicial del activo y que el evento de pérdida tenga
un impacto en los flujos de efectivo futuros que pueden estimarse de manera confiable. La evidencia de deterioro podría incluir indicios
de que los deudores o un grupo de deudores están pasando por una importante dificultad financiera, incumplimiento o morosidad en el
pago de los intereses o capital, la probabilidad de que ellos se declaren en bancarrota y cuando los datos observables indiquen que hay
una reducción moderada en los flujos de efectivo futuro estimados.
existe un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos y existe la intención de liquidarlos sobre una base neta
o realizar el activo y liquidar los pasivos de manera simultánea.
de la pérdida se reconoce en el estado de resultados. Los préstamos junto con la estimación relacionada son cancelados cuando no
existe una posibilidad real de recuperación futura y todas las garantías colaterales han sido realizadas o transferidas a Grupo Peñoles.
Si, en un año posterior, aumenta o se reduce el monto de la pérdida por deterioro estimada debido a un evento que tenga lugar después
de que se reconoció el deterioro, la pérdida por deterioro previamente reconocida se incrementa o reduce ajustando la cuenta de la
estimación. Si se recupera posteriormente una cancelación, la recuperación se acredita en el estado de resultados.
Grupo Peñoles evalúa primeramente si existe evidencia objetiva de deterioro para activos financieros que son individualmente importan-
tes, o colectivamente para activos financieros que no son individualmente importantes; si se determina que no existe evidencia objetiva
de deterioro para un activo financiero individualmente evaluado, sea importante o no, incluye el activo en un grupo de activos financieros
con características de riesgo de crédito similares y lo evalúa colectivamente para detectar indicios de deterioro. Los activos que son
individualmente evaluados para detectar indicios de deterioro y para los cuales la pérdida por deterioro es, o sigue siendo, reconocida,
no se incluyen en la evaluación colectiva del deterioro.
Si un activo disponible para su venta sufre deterioro, la diferencia entre el costo (neto de cualquier pago de capital y amortización) del
activo y su valor razonable, menos cualquier pérdida por deterioro reconocida previamente en el estado de resultados, se transfiere del
resultado integral en el capital contable al estado de resultados. En los instrumentos de capital clasificados como disponibles para venta,
si existe un significativo o prolongado declive de su valor razonable por debajo de su costo de adquisición, se reconoce un deterioro
directamente en el estado de resultados; posteriores reversiones de deterioro, no se reconocen en el estado de resultados, sino en la
utilidad integral. Las cancelaciones de pérdidas por deterioro de instrumentos de deuda se registran en el estado de resultados, siempre
que el incremento en el valor razonable del instrumento se pueda relacionar a un suceso que se presenta después de que se reconoció
el deterioro en el estado de resultados.

Las operaciones con derivados de Grupo Peñoles se encuentran limitadas en volumen y confinadas a las actividades de administración
de riesgos. La Alta Dirección tiene una participación activa en el análisis y monitoreo del diseño, comportamiento e impacto de las estra-
tegias de cobertura y operaciones con instrumentos financieros derivados. Generalmente la designación de cobertura se adjudica a la
protección del valor de la producción minero-metalúrgica-química prevista, en consideración de las condiciones dinámicas del mercado.
18
Al momento en que se inicia una relación de cobertura, se designa formalmente y documenta la relación de cobertura a la cual se pre-
tende aplicar la contabilidad de la misma, junto con el objetivo y estrategia de la administración de riesgos para su contratación.
Dicha documentación incluye la identificación del instrumento financiero derivado, la partida u operación objeto de la cobertura, la
naturaleza del riesgo a mitigar y la manera en que se evaluará su efectividad para atenuar las fluctuaciones en el valor razonable de la
posición primaria o flujos de efectivo atribuibles al riesgo que se cubre. La expectativa es que las coberturas sean altamente efectivas
en neutralizar las fluctuaciones en el valor razonable o los flujos de efectivo, y se evalúan constantemente para determinar que realmente
son efectivas a lo largo de los periodos del informe a los cuales han sido asignadas. Las coberturas que cumplen con los criterios se
registran como se explica a continuación.
“forwards” y/o “swaps”) y la porción efectiva de las fluctuaciones del valor razonable se reconocen como un componente separado en
el capital contable y se reconocen en el estado de resultados hasta la fecha de liquidación de la transacción, como parte de las ventas,
el costo de ventas y los gastos e ingresos financieros, según corresponda. La porción inefectiva de las fluctuaciones de valor razonable
de las coberturas de flujo de efectivo se reconoce en el estado de resultados del periodo.
Si el instrumento de cobertura se ha vencido o se vende, se cancela o ejerce sin remplazo o financiamiento continuo, o si su denomi-
nación como cobertura se revoca, cualquier utilidad o pérdida acumulada reconocida directamente en el capital contable a partir del
periodo de vigencia de la cobertura, continúa separada del patrimonio, hasta que se lleva a cabo la transacción pronosticada es cuando
se reconoce en el estado de resultados. Cuando ya no existe la expectativa de que se realice una operación pronosticada, la utilidad o
pérdida acumulada que se reconoció en el capital contable se transfiere en ese caso a resultados.
Los instrumentos derivados que se designan y son instrumentos de cobertura efectiva se clasifican en forma congruente con respecto
de la partida cubierta subyacente. El instrumento derivado se divide en una porción a corto plazo y una porción a largo plazo sólo si se
puede efectuar una asignación de manera confiable.
Los instrumentos financieros derivados cuyo objetivo de cobertura es cubrir principalmente inventarios de metal en existencia o com-
promisos de compra en firme, son reconocidos como una cobertura de valor razonable. Los cambios en el valor razonable de los ins-
trumentos financieros derivados que son designados o califican como cobertura de valor razonable, son reconocidos en el estado de
resultados, conjuntamente con los cambios en el valor razonable de la partida que se cubre o atribuible al riesgo cubierto. La estrategia
de cobertura de valor razonable tiene como objetivo principal cubrir el valor de los inventarios de metal.
Se revisan los contratos que celebra Grupo Peñoles para evaluar la existencia de derivados implícitos en contratos financieros y no
financieros. Los derivados implícitos incluidos en los contratos principales se reconocen como derivados separados y se registran a su
valor razonable si las características económicas y los riesgos no están relacionados estrechamente con los de los contratos principales
y estos últimos no son para fines de negociación o están designados a su valor razonable a través de las utilidades o pérdidas.
La revaluación únicamente tiene lugar si existe algún cambio en los términos del contrato que modifique los flujos de efectivo que de
otra manera se requerirían.
f) Inventarios
Inventarios de minerales, concentrados y doré.- A su costo de producción que comprende los costos directos y una proporción
apropiada de los gastos generales fijos y variables, incluyendo depreciación y amortización incurridas para la extracción de mineral y
concentración de los metales contenidos. Las adquisiciones de minerales concentrados y doré son registradas a su costo de adquisición
más los gastos directos de compra.
19
Inventarios de metal afinado y producción en proceso.- Incluyen los costos de producción de mina y/o adquisición de minerales y
concentrados, más los costos de tratamiento y refinación de acuerdo a su grado de avance en el proceso hasta su transformación como
metales afinados. Los inventarios de subproductos y metales libres obtenidos en el proceso de tratamiento y refinación se reconocen a
su valor estimado de realización.
de compra en firme, a su valor razonable, consecuentemente los inventarios de metal que se cubren, son valuados a su valor razonable
y el cambio en dicho valor se reconoce en el estado de resultados, este impacto es compensado por la valuación a su valor razonable
de los instrumentos financieros derivados.
El valor neto de realización representa el precio de venta estimado en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados
de conclusión y los costos de venta del producto final.
Los pagos anticipados se reconocen por el monto pagado en el momento en que éste se realiza. Se reconoce el importe relativo a los
pagos anticipados como un activo o gasto del periodo, dependiendo sí se tiene o no la certeza de que el bien adquirido le generará un
beneficio económico futuro.
Periódicamente se evalúa la posibilidad de que los pagos anticipados pierdan su capacidad para generar beneficios económicos futu-
ros, así como la recuperabilidad de los mismos. El importe que se considera como no recuperable se reconoce como una pérdida por
deterioro en el resultado del periodo.
Las propiedades, plantas y equipo se valúan al costo. El costo incluye el precio de compra y cualquier costo que se atribuya directamente
al acondicionamiento y puesta en uso del activo. Al 1 de enero de 2010, fecha de transición a las IFRS, ciertas propiedades, plantas y equi-
pos fueron valuadas a su valor razonable para ser considerado como su costo inicial de acuerdo con IFRS 1 “Adopción por Primera Vez”.
La depreciación y el agotamiento se calculan con base en el costo, menos el valor residual de las propiedades, planta y equipo a lo
largo de su vida útil o periodo esperado en que se recibirán los beneficios de su utilización. La depreciación inicia cuando el activo está
disponible para ser usado como propiedades, plantas y equipo sobre las siguientes bases:
• Plantas metalúrgicas, químicas e industriales, por el método de línea recta, aplicando los factores determinados de acuerdo con las
vidas útiles de cada elemento significativo de los activos.
cual es el resultado de dividir el tonelaje de mineral beneficiado en el año entre las reservas de mineral de las propiedades mineras
donde se ubica el activo salvo en el caso de los activos cuya vida útil es menor que la vida de la mina, en cuyo caso se aplica el
método de línea recta. Ciertos terrenos en las unidades mineras tienen una vida útil limitada a la obtención de beneficios econó-
micos durante la vida económica de las unidades mineras, en este caso los terrenos son amortizados durante el mismo periodo.
20
Las vidas útiles estimadas son como sigue:
Años
Propiedades mineras 7 a 18
Plantas metalúrgicas 6a8
Edificios y terrenos 7 a 18
Otros activos 5a6
El valor presente de la estimación inicial de la obligación por desmantelamiento y rehabilitación del sitio en las unidades mineras, es in-
cluido en el costo de las propiedades mineras y los ajustes en dicha obligación resultantes de los cambios en la estimación de los flujos
de efectivo para cancelarla al final de la vida útil de la unidad minera, se consideran como una adición o reducción a las propiedades,
planta y equipo.
Las propiedades mineras y los costos de desarrollo de minas y costos de remoción, se registran al costo menos el agotamiento acumu-
lado y en su caso las pérdidas por deterioro.

Los ingresos de metales recuperados de los minerales extraídos en la fase de desarrollo antes de la producción comercial, son acredi-
tados de los costos de la propiedad minera y los costos de desarrollo.
Al iniciar la producción, se deprecian los costos y gastos capitalizados, usando el método de unidades producidas con base en la esti-
mación de reservas de mineral económicamente probadas y probables a las que se relacionan.
Los costos asociados directa e indirectamente atribuibles para realizar las actividades de descapote en las minas a tajo abierto, que
incluye remover capas de tierra, escombro y otros desperdicios para tener acceso al mineral, se reconocen como un activo para cada
cuerpo mineralizado identificable, cuando se ha alcanzado una mejora en el acceso de las áreas ricas en mineral y se espera que pro-
duzca beneficios económicos futuros al momento de su extracción en la fase de producción.
Si al momento de realizar actividades de descapote se incluye la remoción de materiales para mejorar el acceso a los cuerpos mineraliza-
dos y esto se combina con actividades de extracción de minerales, de manera que estas actividades no sean identificables por separado,
los costos asociados se distribuyen entre el inventario producido y el activo de la actividad de descapote utilizando una base de reparto
que se fundamente en una medida de producción relevante. Esta medida de producción se calculará para el componente identificado
del cuerpo mineralizado y se utilizará como una referencia para identificar la medida en que ha dado lugar la actividad adicional de crear
un beneficio futuro.
Después del reconocimiento inicial de un activo por descapote, se reconoce en el estado de situación financiera al costo menos la de-
preciación o amortización y las pérdidas por deterioro de valor.
La depreciación se calcula de acuerdo con un factor de agotamiento, el cual es resultado de dividir el tonelaje de mineral extraído entre
las reservas de mineral de cada cuerpo mineralizado específico por el que fue reconocido un activo.
21
Un elemento de propiedades, planta y equipo se da de baja al venderse o cuando ya no se esperan beneficios económicos futuros de-
rivados de su uso. La utilidad o pérdida resultante de la venta o retiro de un activo se calcula como la diferencia entre el precio obtenido
por su venta y el valor neto en libros, reconociéndose en el resultado del periodo.
cancela. Todos los demás gastos, incluidos los de reparaciones y mantenimiento, se reconocen en el estado de resultados conforme
se incurren.
que requieren un periodo sustancial hasta que estén listos para su uso, se adicionan al costo de esos activos durante la fase de construc-
ción y hasta el inicio de sus operaciones y/o explotación. Los rendimientos obtenidos por la inversión temporal de fondos de préstamos
específicos pendientes de utilizar en activos calificables, se deducen de los costos por préstamos susceptibles de capitalización.
El valor en libros de los activos sujetos a depreciación y amortización, se revisa por deterioro en caso de que situaciones o cambios
en las circunstancias indiquen que el valor en libros no es recuperable. En cada fecha de informe, se lleva a cabo una evaluación para
determinar si existen indicios de deterioro.
Si el valor en libros de un activo o su unidad generadora de efectivo excede de su valor de recuperación, se reconoce una pérdida por
deterioro disminuyendo el valor en libros del activo en el estado de situación financiera a dicho valor de recuperación. Las pérdidas por
deterioro se reconocen en el estado de resultados.
El valor de recuperación de los activos es el mayor entre su valor de uso y el valor razonable menos el costo de venta. El valor razona-
ble se basa en una estimación de la cantidad que el Grupo puede obtener en una transacción de venta ordenada entre participante del
mercado. Con el fin de determinar el valor de uso, los flujos de efectivo futuros estimados se descuentan a su valor presente utilizando la
tasa de descuento antes de impuestos que refleja las evaluaciones actuales de mercado del valor del dinero en el tiempo y los riesgos
específicos de cada activo. Para un activo que no genere flujos de efectivo, independiente de los otros activos o grupos de activos, el
monto recuperable se determina para cada unidad generadora de efectivo a la que pertenece el activo. Las unidades generadoras de
efectivo, son los grupos más pequeños identificables que generen flujos de efectivo que son independientes de los flujos de efectivo de
otros activos o grupos de activos.
22
Los pasivos financieros se clasifican como pasivos financieros a su valor razonable a través de las utilidades o pérdidas, préstamos y
deuda financiera, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura efectiva, según sea el caso. Grupo
Peñoles determina la clasificación de sus pasivos financieros al momento de su reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable y, en el caso de préstamos y deuda financiera, más los
costos de la transacción directamente atribuibles.
Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan y el monto neto se reporta en el estado consolidado de situación finan-
ciera si, y solamente si (i) existe actualmente un derecho legalmente exigible para compensar los montos reconocidos, y (ii) existe la
intención de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos y liquidar los pasivos en forma simultánea.
Grupo Peñoles no ha designado ningún pasivo financiero al momento del reconocimiento inicial a su valor razonable a través de las
utilidades o pérdidas. Los instrumentos financieros derivados que no cumplen para ser designados como coberturas, son reconocidos
a valor razonable con cambios a resultados.
usando el método de tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en los resultados del ejercicio cuando los pasivos
se dejan de reconocer, así como a través del proceso de amortización de la tasa efectiva de interés.
A cada fecha de presentación de información, el valor razonable de los instrumentos financieros que se negocian en los mercados acti-
vos se determina considerando los precios cotizados en el mercado, o los precios cotizados por los corredores (precio de compra para
las posiciones activas y precio de venta para las posiciones pasivas), sin deducción alguna de los costos de transacción.
Para los instrumentos financieros que no se negocian en un mercado activo, el valor razonable se determina utilizando las técnicas
de valuación adecuadas. Dichas técnicas pueden incluir el uso de transacciones de mercado bajo el principio de plena competencia;
referencias al valor razonable actual de otro instrumento financiero que sea esencialmente similar: análisis de los flujos de efectivo des-
contados u otros modelos de valuación.
23
l) Provisiones
para restaurar las ubicaciones de las unidades mineras, se reconocen a su valor presente en el periodo en el que las mismas se incu-
rren. Los costos estimados de restauración incluyen el desmantelamiento y la remoción de estructuras, la rehabilitación de minas, presas
de jales, el desmantelamiento de la planta de beneficio, las instalaciones de operación, así como el saneamiento y reforestación de las
áreas afectadas.

La obligación generalmente surge cuando se instala el activo o se altera el ambiente en el lugar de producción, reconociendo inicialmente
el pasivo a su valor presente incrementando el valor neto en libros de los activos de las propiedades mineras, siempre que dé lugar a
un beneficio económico futuro. La provisión descontada se incrementa por el cambio en el valor presente al aplicar tasas de descuento
que reflejan el valor del dinero en el tiempo y el riesgo específico del pasivo, reconociéndose en el estado de resultados como un gasto
financiero.
Los cambios en las estimaciones de la obligación, se reconocen como adiciones o cargos a los activos correspondientes y al pasivo
por desmantelamiento cuando tengan lugar; para sitios cerrados los cambios a los costos estimados se reconocen en el estado de
resultados.
de producción.
Otras provisiones
Las provisiones son reconocidas al momento en que se tiene una obligación actual, ya sea legal o asumida, resultante de un evento pa-
sado y, por lo tanto, es probable una salida de recursos para cubrir dicha obligación y su monto se puede estimar de manera confiable.
Si el efecto del cambio del valor del dinero a través del tiempo es significativo, las provisiones son determinadas mediante descuento de
los flujos de efectivo futuros esperados a una tasa de descuento antes de impuestos, incrementando su valor en el transcurso del tiempo,
reconociendo en resultados el efecto del descuento como un gasto financiero.
m) Dividendos
Los dividendos por pagar a los accionistas de Grupo Peñoles, son reconocidos como un pasivo cuando los mismos son aprobados
y decretados por la asamblea de accionistas o cuando ésta, transfiere a otro órgano de la sociedad la aprobación del monto a pagar
de dividendos. Los dividendos por pagar a los accionistas minoritarios son reconocidos como un pasivo cuando son aprobados por la
asamblea de accionistas o junta de socios, según corresponda, de las subsidiarias donde existe participación de accionistas o socios
minoritarios.
sueldos y salarios que la entidad espera pagar a la fecha del estado de situación financiera, incluyendo las contribuciones relacionadas
a cargo de Grupo Peñoles. Las ausencias remuneradas por vacaciones y primas vacacionales, se reconocen en el estado de resultados
en la medida en que los empleados prestan los servicios que les permitan disfrutarlas.
El pasivo por las obligaciones derivadas del plan de beneficios definidos se determina mediante la aplicación del método de valuación
actuarial de crédito unitario proyectado basado en las percepciones y en los años de servicio prestados por los empleados, dicha
valuación es elaborada por actuarios independientes. El pasivo se refleja a valor presente, utilizando una tasa de descuento que repre-
senta el rendimiento de bonos con las mejores calificaciones crediticias, con fechas de vencimiento aproximadas a los términos de las
obligaciones de Grupo Peñoles y denominados en la misma moneda en que se espera sean liquidados los beneficios a los empleados.

24
Las revaluaciones de las obligaciones derivadas de los planes de beneficios definidos comprenden las pérdidas y ganancias actuariales
y el rendimiento de los activos. Dichas ganancias y pérdidas actuariales se reconocen directamente en el capital contable formando
parte de las otras partidas del resultado integral, y todos los gastos relacionados con los planes de beneficios definidos en el resultado
del periodo.
El costo por servicios pasados se reconoce como un gasto en línea recta durante el periodo promedio en que se estima que los bene-
ficios serán adquiridos. Los costos de los servicios pasados se reconocen en caso de que los beneficios se adquieran inmediatamente
después de la introducción de un cambio al plan de pensiones.
El activo o pasivo por beneficios definidos se integra por el valor presente de la obligación por beneficios definidos menos el valor
razonable de los activos del plan fuera de los cuales las obligaciones serán liquidadas directamente. El valor de cualquier activo está
limitado al valor presente de cualquier beneficio económico disponible bajo la forma de reembolsos del plan o reducciones en las futuras
aportaciones al plan.
De acuerdo con la legislación laboral mexicana, Grupo Peñoles está obligado a pagar a sus empleados una prima equivalente a 12 días
de salario por cada año laborado, exigible a partir de 15 años de servicios prestados.
El costo de los beneficios relativos a las primas de antigüedad por retiro voluntario de los empleados sindicalizados se determina de
acuerdo con cálculos actuariales con el método de crédito unitario proyectado. Las primas de antigüedad correspondientes a los em-
pleados no sindicalizados, están comprendidas dentro del plan de beneficios definidos.
El plan de contribución definida es un plan de beneficios al retiro de los empleados bajo el cual Grupo Peñoles paga contribuciones
fijas sin incurrir en alguna obligación de pagar montos posteriores. Las obligaciones derivadas por contribuciones al plan de pensión de
contribución definida son reconocidas en resultados como un gasto por beneficios al personal en el momento en que las contribuciones
sean exigibles. Las contribuciones se determinan con base en el salario del empleado.
Los pagos por indemnizaciones al personal por retiro involuntario y despidos se cargan a resultados del ejercicio en que dichos pagos
se efectúan o cuando Grupo Peñoles se encuentre comprometido de forma demostrable a pagar los beneficios por terminación.
De conformidad con la legislación mexicana, Grupo Peñoles debe otorgar el equivalente a 10% de su ingreso fiscal gravable anual como
la participación del personal en las utilidades de la empresa, dicho monto se reconoce en los resultados.
Los activos y pasivos por impuesto sobre la renta corriente por el periodo actual se miden al monto que se espera recuperar o pagar a
las autoridades fiscales.

El impuesto sobre la renta diferido se determina utilizando el método de activos y pasivos, con base en las diferencias temporales entre
los valores fiscales de los activos y pasivos y sus importes en libros a la fecha de los estados financieros.
25
• Cuando el pasivo por impuesto diferido surja del reconocimiento inicial del crédito mercantil, o de un activo o pasivo en una tran-
sacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte ni la utilidad contable ni la
utilidad fiscal y;
• Con respecto a las diferencias temporales gravables relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones
en negocios conjuntos, cuando la controladora, el inversionista o socio puedan controlar el momento de reversión de las diferencias
temporales y sea probable que dichas diferencias temporales no se reviertan en un futuro cercano.
utilizar las diferencias temporales deducibles y la amortización de los créditos fiscales no utilizados y las pérdidas fiscales no utilizadas,
se encuentre disponible, salvo:
• Cuando el activo por impuesto diferido relacionado con la diferencia temporal deducible surja del reconocimiento inicial de un activo
o un pasivo en una transacción que no constituya una combinación de negocios y que, al momento de la transacción, no afecte ni
la utilidad contable ni la utilidad o pérdida fiscal.
• Con respecto a las diferencias temporales deducibles relacionadas con las inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones
en negocios conjuntos, los activos por impuestos diferidos se reconocen únicamente en la medida en que sea probable que dichas
diferencias temporales se reviertan en un futuro cercano y se encuentre disponible la utilidad fiscal contra la cual se puedan utilizar
dichas diferencias temporales.
El saldo de los activos de impuesto sobre la renta diferido se revisa a la fecha del estado de situación financiera y se reconoce hasta
donde sea probable que se obtengan utilidades gravables suficientes para permitir que los activos de impuesto sobre la renta diferido
se realice de manera total o parcial.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se compensan, sólo si se tiene el derecho legal de hacerlo y si se derivan de impuesto
sobre la renta correspondiente a la misma autoridad fiscal.
El impuesto sobre la renta corriente y diferido relacionado con partidas de utilidad o pérdida integral reconocidas directamente en el
capital contable, se reconoce directamente en el capital contable y no en el estado de resultados.
Grupo Peñoles reconoce impuestos diferidos que se originan de las diferencias temporales entre los valores en libros de los activos y pa-
sivos respecto a sus respectivos valores fiscales, que resultan de la determinación del Derecho especial a la minería, que entró en vigor
a partir del 1 de enero de 2014 de acuerdo a que dicho derecho, es determinado como referencia de una medida de utilidad conforme
a las disposiciones fiscales aplicables. Véase nota 20.

Los ingresos son reconocidos en la medida en que es probable que los beneficios económicos fluyan a Grupo Peñoles y los ingresos
se puedan valuar de manera confiable. Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida, excluyendo los
descuentos, rebajas y otros impuestos sobre ventas.
26
Ciertos contratos principalmente de venta de concentrados, prevén ajustes posteriores relacionados con precios futuros determinables
con posterioridad a la entrega del producto, y por concepto del contenido de metal en dicho concentrado cuantificado por Grupo Peño-
les. El ingreso se reconoce al momento en que se transfieren los riesgos y beneficios del bien, utilizando un precio provisional y la mejor
estimación basada en análisis metalúrgicos del contenido de metal. El riesgo en el precio es considerado como un derivado implícito
y, por lo tanto, se separa del contrato de venta. El precio provisional del metal es revaluado en cada fecha de reporte de acuerdo con
el precio de venta forward para el periodo de cotización estipulado en el contrato base hasta el momento en que termine el periodo de
cotización. El precio forward de venta de los metales se puede determinar de manera confiable en la medida que dichos metales sigan
vendiéndose en mercados internacionales. La revaluación de los contratos con precios forward es reconocida en el estado de resultados.
El ajuste subsecuente al estimado inicial del contenido de metal se reconoce en el estado de resultados una vez que dicho estimado esté
completo con el análisis metalúrgico de las muestras, las condiciones del contrato hayan sido cumplidas y los términos de la liquidación
hayan sido acordados.
La actividad de exploración incluye desde la búsqueda de recursos minerales, la determinación de la factibilidad técnica, la valoración
de la viabilidad comercial de un recurso identificado hasta el desarrollo de una unidad minera. Estos costos y gastos se reconocen en
los siguientes rubros como se explica:
• Gastos de exploración. Los gastos incurridos en la exploración con el objetivo de localizar nuevos yacimientos que incluyen entre
otros, barrenación, pruebas realizadas a muestras y estudios de prefactibilidad, son reconocidos en el estado de resultados hasta el
momento en el que las reservas minerales de dicho proyecto en específico sean económicamente recuperables. También, los gas-
tos exploración incurridos en una zona geográfica próxima a las minas existentes con el fin de incrementar las reservas de mineral,
se reconocen en el estado de resultados.
• Activos bajo construcción. Los costos de exploración incurridos en el desarrollo de mina hasta su puesta en marcha se capitalizan.
Estos costos incluyen la construcción de infraestructura de minas y los trabajos previos a su operación.
• Costo de ventas. Los gastos de desarrollo de yacimientos en explotación con la finalidad de mantener los volúmenes de producción,
se registran como parte de los costos de producción, en el estado de resultados.
r) Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros cuando los términos del acuerdo transfieren sustancialmente todos
los riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Todos los otros arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.
Los activos adquiridos mediante arrendamiento financiero son reconocidos como activos al inicio del arrendamiento al menor valor entre
el valor razonable y el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento descontados a la tasa de interés implícita del contrato.
El interés es cargado dentro de los gastos financieros, a una tasa periódica constante, en el mismo plazo de depreciación del activo. Los
costos de arrendamiento operativos son cargados a resultados en función del plazo del arrendamiento.
Los contratos de servicios y suministros que reúnen las condiciones establecidas en IFRIC 4 “Determinación de si un acuerdo contiene
un arrendamiento”, se registran como un contrato de arrendamiento financiero u operativo, según corresponda.
s) Contingencias
Los activos contingentes no se reconocen en la información financiera, sino que éstos se revelan en las notas en caso de que su reali-
zación futura sea probable.
27
t) Nuevas normas, interpretaciones y enmiendas adoptadas por el Grupo
Las siguientes normas, interpretaciones y mejoras a las mismas entraron en vigor a partir del 1 de enero de 2014 y han sido consideradas en
la preparación de los estados financieros consolidados.
• IFRS 10, IFRS 12 y IAS 27 (revisada en 2011), Estados Financieros Consolidados, Revelaciones sobre Participaciones en Otras Enti-
dades y Estados Financieros Separados (Modificada) Las mejoras a IFRS 10, IFRS 12 y IAS 27, proveen a las entidades de inversión
una exención para la consolidación de ciertas subsidiarias y en su lugar requieren que una entidad de inversión mida la inversión en
cada una de las subsidiarias elegibles a valor razonable a través de resultados de acuerdo con la IFRS 9 o IAS 39. Además, estas
mejoras requieren revelaciones acerca de las razones por las que la entidad se considera una entidad de inversión, detalles de las
subsidiarias no consolidadas de la entidad, y la naturaleza de la relación y ciertas transacciones entre la entidad de inversión y sus
subsidiarias. Las mejoras son efectivas para periodos anuales que comiencen en o después del 1 de enero de 2014. Estas mejoras
no tuvieron efecto en los estados financieros consolidados del Grupo.
• IAS 32, Compensación de activos financieros y pasivos financieros (Modificada). Las mejoras respecto a la compensación de acti-
vos financieros y pasivos financieros y las revelaciones relacionadas aclararan cuestiones de aplicación existentes relacionadas con
los requisitos de compensación. Específicamente, las mejoras aclaran el significado de ‘actualmente tiene derecho legal reconocido
de compensación’ y la ‘realización y liquidación simultánea’. Esta modificación no tuvo efecto en los estados financieros del Grupo.
• IAS 36, Deterioro de activos (Modificada). Se reducen las circunstancias en que el valor recuperable de los activos o unidades
generadoras de efectivo requieren ser reveladas, clarifican las revelaciones requeridas e introducen un requerimiento explícito para
revelar la tasa de descuento utilizada en la determinación del deterioro (o reversas) en las que el valor recuperable (con base en
valor razonable menos costos de venta) es determinado utilizando una técnica de valor presente. Esta modificación no tuvo efecto
en los estados financieros del Grupo.

• IAS 39, Instrumentos financieros: reconocimiento y medición (Modificada) Se clarifica que no existe la necesidad de discontinuar la
contabilidad de coberturas si un derivado de cobertura es renovado cuando se cumplan ciertos criterios. Una renovación indica un
evento en el cual las partes originales de un derivado acuerdan que una o más contrapartes liquidadoras remplacen su contraparte
original para convertirse en una nueva contraparte de alguna de las partes. Para la aplicación de las mejoras y continuar con la
contabilidad de coberturas, la renovación hacia una contraparte central (CPC) debe suceder como consecuencia de leyes o regula-
ciones o la introducción de las mismas. Esta modificación no tuvo efecto en los estados financieros del Grupo.
• IFRIC 21, Gravámenes. Provee una guía sobre cuándo reconocer un pasivo por un gravamen impuesto por un gobierno, tanto para
gravámenes que se contabilizan de acuerdo con IAS 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes, como para
aquellos donde el tiempo y el monto del gravamen son ciertos. La interpretación identifica el evento obligante para el reconocimiento
de un pasivo, como la actividad que desencadena el pago del gravamen de acuerdo con la legislación aplicable. Además, provee
una guía en el reconocimiento de un pasivo de pago de gravámenes, donde el pasivo es reconocido progresivamente si el evento
obligante ocurre sobre un periodo de tiempo; y si la obligación se desencadena al alcanzar un límite mínimo, el pasivo se reconoce
cuando dicho límite es alcanzado. Este IFRIC no tuvo efecto en los estados financieros del Grupo.
• Mejoras en los años 2010-2012: En el ciclo 2010-2012 de las mejoras anuales, el IASB emitió enmiendas a seis normas, que incluyó
una enmienda a la medida del valor justo de las IFRS 13. La enmienda IFRS 13 es efectiva inmediatamente y, en consecuencia, para
periodos que comiencen el 1 de enero de 2014, y aclara en la base de las conclusiones, que las cuentas por cobrar y cuentas por
pagar a corto plazo que no declaran las tasas de interés pueden ser medidas por el mismo importe de la factura cuando el efecto
del descuento es inmaterial. Esta enmienda IFRS 13 no tuvo impacto en los estados financieros de Grupo Peñoles.
Las normas e interpretaciones o modificaciones de las mismas, publicadas por el IASB, que no han entrado aún en vigor porque su
fecha efectiva es posterior a la fecha de preparación de los estados financieros consolidados y Grupo Peñoles ha decido no aplicarlas
anticipadamente, son las siguientes:
• IFRS 9 instrumentos financieros: en julio de 2014, el IASB publicó la versión definitiva de las IFRS 9 instrumentos financieros que
refleja todas las fases del proyecto de instrumentos financieros y sustituye a la IAS 39 instrumentos financieros: reconocimiento y
medición y todas las versiones anteriores de la IFRS 9. La norma introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición,
deterioro y coberturas contables. IFRS 9 es efectiva para períodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2018, per-
mitiendo su aplicación anticipada. El Grupo está evaluando el impacto de las IFRS 9 y planes para adoptar la nueva norma en la
fecha requerida.
28
Mejoras anuales 2010-2012 ciclo: estas mejoras son efectivas para períodos anuales que comenzaron a partir del 1 de julio de 2014 y
no se espera que tengan un impacto material en los estados financieros.
• IFRS 3 Combinaciones de negocios (Modificada). La enmienda es aplicada prospectivamente y aclara que todos los arreglos de
consideración contingente clasificados como pasivos (o activos) que surjan de una combinación de negocios deben medirse pos-
teriormente a su valor razonable a través de la ganancia o la pérdida caen dentro del ámbito de las IFRS 9 (o IAS 39, según sea
aplicable).
• IFRS 8 Segmentos de operación. Una entidad debe revelar los juicios de la gerencia en la aplicación de los criterios que se in-
corporaron, incluyendo una breve descripcióndel funcionamiento de los segmentos que han sido agregados y las características
económicas (e. g. los márgenes brutos y ventas) utilizadas para evaluar si los segmentos son similares. Asimismo, la conciliación
del segmento de los activos a activos totales sólo debe indicarse si la conciliación que se informa surge del funcionario que toma
las decisiones operativas, similar a la revelación requerida para los pasivos del segmento.
• IAS 24 Información a revelar sobre partes relacionadas. La enmienda se aplica retrospectivamente y aclara que una gerencia de
la entidad (una entidad que proporciona servicios de administración personal clave) es una parte relacionada sujeta a las partes
vinculadas. Además, una entidad que utiliza una entidad gestora debe revelar los gastos incurridos por servicios de gestión.

Mejoras anuales en los años 2011-2013: estas mejoras son efectivas para períodos anuales que comenzaron a partir del 1 de julio de
2014 y no se espera que tenga un impacto material en los estados financieros. Incluyen:
• IFRS 13 Medición del valor razonable. La enmienda es aplicada prospectivamente y aclara que la excepción de cartera en IFRS 13
puede aplicarse no sólo a los activos financieros y pasivos financieros, sino también a otros contratos en el ámbito de las IFRS 9 (o
IAS 39, según sea aplicable).
• IFRS 15 Ingresos de contratos con clientes: IFRS 15 se emitió en mayo de 2014 y proporciona un marco de modelo para reconocer
los ingresos, que es el quinto paso del modelo marco que se aplicará a los ingresos procedentes de los contratos con los clientes.
Bajo IFRS 15 los ingresos se reconocen en una cantidad que refleja el derecho por la que una entidad espera tener a cambio de la
transferencia de bienes o servicios a un cliente. Los principios en las IFRS 15 ofrecen un enfoque más estructurado para medición
y reconocimiento de los ingresos. La nueva norma es aplicable a todas las entidades y sustituyen a todos los requerimientos de
reconocimiento de ingresos bajo IFRS. Ya sea una aplicación retrospectiva completa o modificada se requiere por períodos anuales
comenzando en o después del 1 de enero de 2017 permitiendo su aplicación anticipada. El Grupo está evaluando el impacto de las
IFRS 15 y planes para adoptar la nueva norma en la fecha requerida.
• Modificaciones de la IAS 16 y IAS 38. Se hace una aclaración de métodos aceptables de depreciación y amortización: las enmien-
das aclaran el principio en la IAS 16 y la IAS 38 que ingresos reflejan un patrón de beneficios económicos que se generan a partir
de operar un negocio (de las cuales el activo forma parte) en lugar de los beneficios económicos que se consumen a través del
uso del activo. Como resultado, un método basado en los ingresos no puede utilizarse para depreciar la propiedad, planta y equipo
y sólo puede utilizarse en circunstancias muy limitadas para amortizar activos intangibles. Estas enmiendas son efectivas prospec-
tivamente para los períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2016, permitiendo su aplicación anticipada.
Estas enmiendas no tendrán ningún impacto considerando que Grupo Peñoles no ha utilizado un método basado en los ingresos
para depreciar sus activos no corrientes.
Mejoras anuales ciclo 2012-2014. Estas mejoras son efectivas desde 1 de enero de 2016 y no se espera que tengan un impacto material
en los estados financieros. Incluye:
• IAS 19 Tasa de descuento: tema mercado regional. La enmienda aclara que para determinar la tasa de descuento para la valuación
del valor presente de las obligaciones por prestaciones definidas, se evalúa el mercado activo de bonos corporativos de alta calidad
basado en la moneda en la que se denomina la obligación, en lugar del país donde se encuentra la obligación. Cuando no hay un
mercado activo de bonos corporativos de alta calidad en esa moneda y país donde se encuentra la obligación, se utilizarán las tasas
de bonos del gobierno. Esta enmienda es aplicada prospectivamente.
29
6. Segmentos
los cuales son tratados y refinados en un complejo metalúrgico para obtener metal afinado. El complejo metalúrgico conocido como “Met-
Mex” recibe concentrados de mineral y doré de empresas mineras relacionadas y no relacionadas para su tratamiento, refinación y afinación
de donde se obtienen como producto terminado principalmente plata, oro, zinc y plomo afinados para su posterior comercialización. De
acuerdo a las actividades de negocio descritas anteriormente, Grupo Peñoles ha definido los siguientes segmentos de negocio:
Metales preciosos
de unidades mineras para futuras operaciones mineras. La tenencia accionaria de las unidades de negocio del segmento es propiedad
de la subsidiaria Fresnillo plc, organizada bajo las leyes del Reino Unido que cotiza sus acciones en la Bolsa de Londres, Inglaterra.
Prácticamente todos los concentrados y doré son enviados al complejo metalúrgico de Met-Mex.
Metales base
Agrupa las actividades de exploración, extracción y beneficio de minerales para obtener concentrados de zinc, plomo y cobre. Los
concentrados de zinc y plomo son enviados en su mayoría a Met-Mex para su tratamiento y refinación a fin de obtener principalmente
zinc y plomo afinados. Los concentrados de cobre son vendidos a otras empresas metalúrgicas no relacionadas establecidas fuera de
México. Adicionalmente, incluye una operación donde se extrae mineral rico en cobre, el cual se recupera por medio de solventes para
su posterior refinación, mediante electrodepositación para obtener cobre catódico “LME Grado-A”, la más alta calidad.
Metalúrgico
producir zinc catódico como producto terminado y; b) la planta de fundición-afinación para producir principalmente plata y oro afinado
(principalmente presentado en barras), así como plomo moldeado. Adicionalmente al material adquirido de los negocios de metales
preciosos y metales base, se recibe material de otras entidades no relacionadas que representan aproximadamente un 45% de la pro-
ducción. Los metales afinados, principalmente plata, oro, plomo y zinc, son comercializados en México y otros países principalmente en
Estados Unidos de América a través de la subsidiaria Bal Holdings, así como en Europa y Sudamérica.
Otros
aguas y la transportación ferroviaria, negocios que se operan de forma conjunta con otras entidades y; c) las entidades que mantienen
las actividades de administración y soporte operativo. Estas operaciones no tienen el criterio de reportabilidad como segmento en los
términos de IFRS 8 “Segmentos de operación”.
30
La evaluación del desempeño financiero de los diferentes segmentos que realiza la máxima autoridad para medir su rendimiento y tomar
decisiones, está basado en el resultado de operación.

Ventas a clientes terceros $ ( 7) $ 3,440,232 $ 54,575,076 $ 3,006,689 $ - $ 61,021,990

Ventas intra-grupo 18,846,330 7,560,996 442,232 4,084,868 ( 30,400,809 ) 533,617
Total de ventas 18,846,323 11,001,228 55,017,308 7,091,557 ( 30,400,809 ) 61,555,607
Costo de venta 11,829,979 7,788,883 50,533,147 2,012,009 ( 26,680,222 ) 45,483,796
Utilidad bruta 7,016,344 3,212,345 4,484,161 5,079,548 ( 3,720,587 ) 16,071,811
Gastos administrativos 896,243 848,481 2,499,359 2,933,842 ( 4,059,426 ) 3,118,499
Gastos de venta 181,209 748,219 352,405 304,458 ( 58,137 ) 1,528,154
Otros gastos netos 343,804 ( 265,215 ) 1,470,535 ( 1,236,394 ) 1,435,353 1,748,083
3,667,566 2,302,122 4,322,299 2,089,032 ( 2,806,766 ) 9,574,253
Utilidad (pérdida) de operación $ 3,348,778 $ 910,223 $ 161,862 $ 2,990,516 $ ( 913,821 ) 6,497,558
1,717,772
Utilidad neta - - - - - $ 1,712,511
Depreciaciones $ 3,945,090 $ 1,554,218 $ 859,030 $ 197,196 $ ( 17,684 ) $ 6,537,850
Inversiones en asociadas $ - $ - $ - $ 931,900 $ 243,113 $ 1,175,013
31

Ventas a clientes terceros $ - $ 3,804,902 $ 58,272,532 $ 3,315,878 $ - $ 65,393,312

Ventas intra-grupo 20,583,742 5,905,136 555,799 ( 180,242 ) ( 25,706,897 ) 1,157,538
Total de ventas 20,583,742 9,710,038 58,828,331 3,135,636 ( 25,706,897 ) 66,550,850
Costo de venta 10,889,712 7,099,549 55,945,044 2,134,597 ( 27,982,066 ) 48,086,836
Utilidad bruta 9,694,030 2,610,489 2,883,287 1,001,039 2,275,169 18,464,014
Gastos administrativos 791,400 709,779 2,793,156 ( 1,273,075 ) ( 77,948 ) 2,943,312
Gastos de exploración 2,644,297 943,509 11 85,928 ( 175,201 ) 3,498,544
Gastos de venta 88,680 651,290 326,793 278,854 ( 71,737 ) 1,273,880
Otros gastos netos 30,671 ( 100,735 ) 234,049 ( 18,644,933 ) 18,890,846 409,898
3,555,048 3,012,445 3,354,009 ( 19,553,226 ) 18,565,960 8,934,236
Utilidad (pérdida) de operación $ 6,138,982 $ ( 401,956 ) $ ( 470,722 ) $ 20,554,265 $ ( 16,290,791 ) 9,529,778
Gastos financieros - - - - - 951,144
Pérdida cambiaria, neta - - - - - ( 184,797 )
198,987
Utilidad neta - - - - - $ 5,943,717
Depreciaciones $ 3,058,630 $ 1,450,239 $ 822,282 $ 179,163 $ ( 15,366 ) $ 5,494,948
Inversiones en asociadas $ - $ - $ - $ 1,084,826 $ 161,083 $ 1,245,909
En 2014 dos clientes del negocio Metalúrgico excedieron de forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, con-
centrando en su conjunto 34.10% de dicho rubro. Por el año terminado el 31 de diciembre de 2013, dos clientes del negocio Metalúrgico
excedieron de forma individual cada uno de ellos el 10% del valor de las ventas netas, concentrando en su conjunto 30.6% de dicho rubro.
32
2014 2013

11,254,893 $ 19,720,182
Depósitos bancarios a corto plazo (2) $ 4,341,810 $ -
(1) Las inversiones en instrumentos fácilmente realizables devengan intereses a tasas de mercado con vencimientos menores a 30 días.
(2) Inversiones a corto plazo son hechas para períodos fijos no más de cuatro meses y devengan intereses a tasas fijas sin opción de
retiro anticipado. En 2013 no se tuvieron estos depósitos.
2014 2013
Clientes $ 2,503,746 $ 2,110,196

6,066,394 6,888,411
5,910,278 6,691,292
2014 2013
Saldo al inicio $ 197,119 $ 209,555

Aplicaciones ( 67,987 ) ( 51,045 )
Ajuste por conversión 21,014 841
Saldo al final $ 156,116 $ 197,119
33
2014 2013

Futuros 60,339 30,261
682,623 664,860
Otros activos financieros corriente $ 522,081 $ 614,591

Otros activos financieros no corriente 160,542 50,269
Total de otros activos financieros no corriente $ 309,873 $ 311,912
(1) Integrado por préstamos a contratistas que suministran o prestan servicios a las unidades mineras de Grupo Peñoles. Los préstamos
están pactados a tasas de interés de mercado con vencimientos entre 2 y 4 años.
10. Inventarios
2014 2013

11,702,503 10,525,756
(1) De acuerdo a las condiciones de mercado de ciertos commodities, Grupo Peñoles reconoció una pérdida por deterioro de $229,966
y $341,045 en los resultados de 2014 y 2013, respectivamente, principalmente por sus inventarios de plata
34
2014 2013

Subtotal 1,361,863 885,609
Subtotal 43,107 70,121
Total $ 1,404,970 $ 955,730
2014 2013
Saldo al inicio $ 955,730 $ 1,848,439

Utilidad (pérdida) transferida a capital contable 449,240 ( 892,709 )
Saldo al final $ 1,404,970 $ 955,730
(1) Al 31 de diciembre de 2014, aproximadamente el 84% de las inversiones corresponde a 9,746,193 acciones de Mag Silver, Corp., y 6%
de Endeavor, Inc., representadas por 2,800,000 acciones. Las inversiones se cotizan en la bolsa de valores canadiense.
Debido a la baja pronunciada en las inversiones de Silverbull Resources Inc., First Majestic Silver Corp. y Endeavor Silver Corp. en 2014 se
reconoció una pérdida en resultados por deterioro de $29,580.
35

Inversión:
Saldo inicial 2013 $ 31,459,814 $ 9,984,093 $ 9,718,772 $ 220,972 $ 7,581,227 $ 58,964,878
Adquisiciones 5,995,127 817,341 952,006 24,265 3,113,093 10,901,832
Intereses capitalizados 32,435 - - - - 32,435
Bajas y disposiciones ( 321,901 ) ( 93,166 ) ( 89,976 ) ( 9,045 ) - ( 514,088 )
Traspasos 3,576,347 - 596,851 - ( 4,173,198 ) -
Ajuste por conversión 283,949 43,176 96,901 ( 11,388 ) 6,358 418,996
Saldo final 2013 41,025,771 10,751,444 11,274,554 224,804 6,527,480 69,804,053
Saldo inicial 2013 ( 11,689,929 ) ( 2,700,994 ) ( 2,753,133 ) ( 71,876 ) - ( 17,215,932 )
Depreciación del periodo ( 3,883,783 ) ( 816,832 ) ( 867,597 ) ( 16,678 ) - ( 5,584,890 )
Deterioro ( 774,240 ) - ( 34,362 ) - - ( 808,602 )
Bajas y disposiciones 314,741 31,372 7,981 4,746 - 358,840
Ajuste por conversión ( 63,127 ) ( 6,643 ) ( 6,924 ) 4,369 - ( 72,325 )
Saldo final 2013 ( 16,096,338 ) ( 3,493,097 ) ( 3,654,035 ) ( 79,439 ) - ( 23,322,909 )
Inversión neta $ 24,929,433 $ 7,258,347 $ 7,620,519 $ 145,365 $ 6,527,480 $ 46,481,144

Inversión:
Saldo inicial 2014 $ 41,025,771 $ 10,751,444 $ 11,274,554 $ 224,804 $ 6,527,480 $ 69,804,053
Adquisiciones 3,926,851 889,076 927,782 61,307 4,377,558 10,182,574
Intereses capitalizados 15,351 - - - 75,123 90,474
Bajas y disposiciones (1) ( 1,094,345 ) ( 127,635 ) ( 182,484 ) ( 40,788 ) - ( 1,445,252 )
Traspasos 1,675,834 364,628 254,795 - ( 2,295,257 ) -
Ajuste por conversión 5,289,904 1,377,745 1,525,217 12,347 144,202 8,349,415
Saldo final 2014 50,839,366 13,255,258 13,799,864 257,670 8,829,106 86,981,264
Saldo inicial 2014 ( 16,096,338 ) ( 3,493,097 ) ( 3,654,035 ) ( 79,439 ) - ( 23,322,909 )
Depreciación del periodo ( 4,899,143 ) ( 851,998 ) ( 1,012,508 ) ( 28,939 ) - ( 6,792,588 )
Deterioro ( 202,679 ) - ( 97,657 ) - - ( 300,336 )
Bajas y disposiciones (1) 720,994 21,552 73,583 33,938 - 850,067
Ajuste por conversión ( 2,522,984 ) ( 521,825 ) ( 571,643 ) ( 10,134 ) - ( 3,626,586 )
Saldo final 2014 ( 23,000,150 ) ( 4,845,368 ) ( 5,262,260 ) ( 84,574 ) - ( 33,192,352 )
Inversión neta $ 27,839,216 $ 8,409,890 $ 8,537,604 $ 173,096 $ 8,829,104 $ 53,788,912
(1) Incluye $239,849 de bajas de activo de la unidad Dipolos y Soledad.
36
En 2014, Grupo Peñoles evaluó ciertos indicadores externos, principalmente el movimiento en los precios de los metales, así como indica-
dores internos que incluyeron la revisión de las reservas de mineral y recursos económicamente recuperables, con el fin de determinar si
sus propiedades, planta y equipo pudieran estar deteriorados. El importe recuperable se basó en el valor de uso continuado de las unidades
generadoras de efectivo mediante el descuento a valor presente de los flujos de efectivo futuros basado en presupuestos, pronósticos y las
expectativas aprobados por la administración. La tasa de descuento que refleja el costo promedio ponderado de capital que se usó para
descontar los flujos fue de 9.11% y 12.65%, en 2014 y 2013, respectivamente.
Como resultado de lo anterior, se reconoció una pérdida por deterioro en 2014 y 2013 correspondiente a las siguientes unidades generadoras
de efectivo:
Unidad generadora de efectivo 2014 2013
Unidad minera Madero $ 300,336 $ 266,909

Unidad minera Milpillas - 541,693
Total $ 300,336 $ 808,602
Los activos bajo construcción incluyen inversiones en activos fijos y gastos preoperatorios capitalizados por $3,279,836 en 2014 ($2,046,939
en 2013) para la construcción y el desarrollo de los proyectos mineros Juanicipio (Estado de Zacatecas), Rey de Plata (Estado de Guerrero),
San Julián (Estado de Chihuahua) y Orizyvo (Estado de Chihuahua), donde se explotarán principalmente zinc y plata. La estimación de inver-
siones para 2015 para la conclusión de los proyectos mineros de plata, plomo, zinc, así como la construcción de una planta metalúrgica de
zinc, ascenderá a aproximadamente US$580,000 y se estima que para subsecuentes períodos de 2016 a 2019 las inversiones asciendan a
US$2,830,000.
Compromisos
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, se tienen celebrados diversos convenios con contratistas para la compra de maquinaria y equipo, así
como para la terminación de la construcción de los proyectos mineros. El monto de los compromisos para compra de maquinaria y equipo a
cada una de dichas fechas es de US$285,997 y US$250,676, respectivamente.
2014 2013
Aerovics, S.A. de C.V. $ 678,439 $ 673,821

S.A. Sulquisa 408,993 388,706
Aguas, Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V. - 89,572
$ 1,175,013 $ 1,245,909
37
2014 2013
Saldo al inicio en asociadas $ 1,245,909 $ 1,312,049

Participación en el resultado de asociadas 23,108 102,192
Incremento en inversiones 23,361 168,554
Dividendos recibidos ( 43,011 ) ( 270,963 )
Reclasificación a activos disponibles para venta (nota 14) ( 108,975 ) ( 96,172 )
Saldo al final de asociadas $ 175,013 $ 1,245,909
• S.A. Sulquisa, empresa española dedicada a la producción y comercialización de productos químicos.
• Línea Coahuila Durango, S.A. de C.V., empresa dedicada a la prestación de servicios de transportación ferroviaria mediante una
concesión otorgada por el Gobierno Federal.
• Aguas, Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V., empresa dedicada a la prestación de servicios de agua potable y
saneamiento.
Aerovics (1) 57.75 $ 1,198,488 $ 23,702 $ 1,174,786 $ 176,378 $ ( 33,160 )

SA Sulquisa 49.00 $ 1,207,587 $ 372,907 $ 834,680 $ 350,290 $ 45,027
Aerovics (1) 57.75 $ 1,193,634 $ 26,845 $ 1,166,789 $ 166,463 $ ( 62,856 )

SA Sulquisa 49.00 $ 1,192,048 $ 398,768 $ 793,280 $ 421,281 $ 47,686
Aguas y Serv. e Inv. 51.00 $ 235,030 $ 59,399 $ 175,631 $ 168,713 $ 20,008
38
Este rubro se integra como sigue:
2014 2013
Tecnología y Servicios de Agua, S.A. de C.V. $ 103,730 $ -

Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. 882 96,172
Aguas, Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V. 108,093 -
Total $ 212,705 $ 96,172
Como parte de la reestructuración de los negocios de Grupo Peñoles, en diciembre de 2013 la asociada Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. vendió
su participación de 49.9% de Desarrollos Hidráulicos de Cancún, S.A. de C.V. (“DHC”), concesionaria para la prestación de servicios públicos
de agua potable, alcantarillado, saneamiento y tratamiento de aguas residuales en los municipios de Benito Juárez e Isla Mujeres en el Estado
de Quintana Roo. Con la operación anterior, se tiene definido un plan para disponer de la inversión en Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V., que
incluyó el reembolso parcial de la inversión de la asociada a Grupo Peñoles por $174,430. Al 31 de diciembre de 2013 el saldo de la inversión
en Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. se presenta en el estado de situación financiera como Activos disponibles para venta.
Asimismo, como parte de la reestructuración de los negocios, Grupo Peñoles decidió en junio de 2014 disponer de la subsidiaria Tecnología y
Servicios de Agua, S.A. de C.V. y de la inversión en la asociada Aguas, Servicios e Inversiones de México, S. de R.L. de C.V., que tiene como
actividad principal la prestación de servicios relacionados con el servicio público de agua potable, agua residual tratada y de drenaje en la
Cuidad de México.
2014 2013

Anticipos recibidos de clientes 248,130 581,016
$ 5,383,856 $ 5,341,239
39
2014 2013

Instrumentos financieros medidos a valor razonable con
cambios a resultados:
Total otros pasivos financieros 1,528,739 742,736

(1) Corresponde a ciertas posiciones “Swap” que se tenían designadas como coberturas de flujo de efectivo sobre la tasa de interés
de deuda prepagada durante 2010 y 2009, que dejaron de cumplir con las condiciones para ser tratadas contablemente como
coberturas, reciclándose su valor del resultado por valuación de cobertura a los resultados del ejercicio. El análisis de la posición
“swap” a tasa fija de interés cuya contabilización como cobertura fue cancelada, es como sigue:
Tipo de operación Tasa Monto nocional en US$ Plazo en años
Swap a tasa fija (i) 4.70% 400,000 3.5

Notas:
(i) A través de estas operaciones, Grupo Peñoles paga tasa fija y recibe tasa flotante. Los contratos tienen
vencimientos trimestrales.
(ii) A través de estas operaciones contratadas en septiembre de 2010, Grupo Peñoles recibe tasa fija y paga tasa
flotante con el propósito de fijar los flujos a lo largo de la vigencia de las operaciones “swap” que se tenían para
cubrir la deuda prepagada y que dejaron de contabilizarse como cobertura.
40
2014 2013
En dólares:
Total 1,515,994 1,514,691
Menos:
Vencimiento corriente 130,000 -
Deuda no corriente denominada en dólares US$ 1,385,994 US$ 1,514,691
Total de deuda corriente equivalente en pesos $ 1,913,340 $ -
Contratada
en dólares
2020 US$ 400,000

2022 195,969
2023 790,025
US$ 1,385,994
(1) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos, emitidos en México por Industrias Peñoles, S.A.B de C.V. el 7 de septiembre de 2010 mediante
dos emisiones: PE&OLES 10D por US$130 millones a cinco años con intereses pagaderos mensualmente a tasa variable (libor un mes) más sobretasa de 1.78%
y PE&OLES 10-2D por US$400 millones a diez años con intereses pagaderos semestralmente a tasa fija de 5.15%, en ambos casos el principal es pagadero al
vencimiento (PE&OLES 10-2D puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una prima). Los fondos fueron utilizados principalmente para prepagar crédito
sindicado existente así como para financiar inversiones y capital de trabajo. Los certificados bursátiles están avalados por nueve subsidiarias y no incorporaron
covenants financieros. Moody´s Investors Service asignó calificaciones de largo plazo: “Baa2” en escala global y “Aa1.mx” en escala nacional con perspectiva estable
a ambas emisiones. Por su parte, Standard & Poor´s (S&P), asignó calificaciones de largo plazo: “BBB-” en escala global y “mxAA+” en escala nacional (CaVal) con
perspectiva estable a ambas emisiones.
(2) Certificados Bursátiles denominados en dólares americanos, emitidos en México por Industrias Peñoles, S.A.B de C.V., el 22 de junio de 2012 al amparo del
programa de 2010, el cual se amplió hasta $15 mil millones de pesos y/o su equivalente. La emisión PE&OLES 12D por US$200 millones tiene un plazo a diez
años pagaderos al vencimiento (puede ser prepagada a partir del 5° año a cambio de una prima), con pago de intereses semestral a tasa fija de 4.26%. Los fondos
fueron utilizados principalmente para refinanciar aproximadamente el 50% del proyecto Minero Velardeña, cuya inversión total asciende a US$203 millones y
aproximadamente el 50% del parque eólico llamado Fuerza Eólica del Istmo (Fases I y II). Los Certificados Bursátiles están avalados por nueve subsidiarias y no
incorporan covenants financieros. Moody´s Investors Service asignó a la emisión calificaciones de largo plazo: “Baa2” en escala global y “Aa1.mx” en escala nacional
con perspectiva estable. Por su parte, Standard & Poor´s (S&P), asignó calificaciones de largo plazo: “BBB” en escala global y “mxAAA” en escala nacional (CaVal)
con perspectiva estable.
(3) Bonos de Deuda Quirografarios emitidos por Fresnillo plc; deuda colocada en el mercado internacional bajo el formato 144A/Reg S el 7 de noviembre de 2013, a
plazo de 10 años, pago de principal a vencimiento, intereses semestrales a tasa fija de 5.50% neta de impuestos y sin avales. El destino de los fondos comprende
los actuales planes de inversión y desarrollo, futuras oportunidades de crecimiento y fines corporativos en general. Standard & Poor´s y Moody´s Investors Service
asignaron calificación a las notas de “BBB” y “Baa2” respectivamente.
41
El 2 de junio de 2011 S&P incrementó la calificación de riesgo crediticio en escala global de “BBB-” a “BBB” y confirmó la calificación en
escala nacional de “mxAA+”, con perspectiva estable en ambas escalas. Esta acción crediticia se vio reflejada en las emisiones PE&OLES
10D y PE&OLES 10-2D.
El 31 de mayo de 2012, S&P incrementó la calificación crediticia en su escala nacional a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. de “mxAA+” a “mxA-
AA” y confirmó la calificación “BBB” en escala global. Esta acción crediticia se vio reflejada en las emisiones PE&OLES 10D y PE&OLES 10-2D.
2014 2013

$ 802,797 $ 873,772
Grupo Peñoles tiene un plan de pensiones para su personal no sindicalizado que incluye un componente de beneficios adquiridos de sus
empleados, basado en los servicios prestados hasta el 30 de junio de 2007 y un componente de contribución definida a partir de esta fecha,
basada en aportaciones periódicas tanto de Grupo Peñoles como de sus empleados.
La administración del Plan está a cargo exclusivamente de un Comité Técnico, integrado por un mínimo de tres personas, designadas por
Grupo Peñoles.
Integrado por las contribuciones periódicas realizadas para sus empleados y aportaciones iguales por parte de Grupo Peñoles a partir del 1
de julio de 2007, sin que puedan ser mayores al 8% del salario anual.
42
2014 2013


3,571,525 3,322,895
Beneficios al personal $ 1,215,477 $ 789,301

2014 2013

Interés, neto 53,817 46,460
Total $ 285,114 $ 224,233
2014 2013
Pérdidas actuariales $ ( 227,192 ) $ ( 310,067 )
2014 2013

Pérdida actuarial por ajustes por experiencia 135,054 16,004
43
2014 2013

Pérdida actuarial por ajustes por experiencia ( 73,085 ) ( 217,941 )
Transferencia al componente de contribución definida ( 67,047 ) -
2014 2013
Instrumentos de deuda de entidades gubernamentales y

$ 793,672 $ 1,045,149
paraestatales
Fondos de inversión 1,315,918 1,257,822
(1) Aproximadamente el 52% de los instrumentos de capital corresponden a acciones de Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V.
Los supuestos más importantes utilizados en la determinación de las obligaciones por beneficios definidos, activos del plan y el costo neto
del periodo, son los siguientes:
2014 2013
La tasa de descuento para reflejar las obligaciones a su valor presente, los futuros incrementos en las pensiones y la esperanza de vida,
fueron identificadas como premisas actuariales significativas. La determinación de la OBD puede ser sensible ante un cambio en las premisas
enunciadas anteriormente.
44
A continuación se muestra un análisis de sensibilidad con el impacto que pudiera experimentar la OBD al incrementar/decrementar las pre-
misas al 31 de diciembre de 2014:
Incremento en premisa Decremento en premisa
Efecto % Efecto %
Tasa de descuento en 0.5% $ ( 143,469 ) (4.0%) $ 256,927 7.2%
Tasa de incremento de pensión 0.5% $ 21,099 0.6% $ ( 19,814 ) 0.6%
19. Provisiones
2014 2013
Restauración
ecológica

Ajuste por conversión 164

La provisión representa el valor presente del pasivo para desmantelar y rehabilitar las unidades mineras a la fecha en que se estima se
agotarán sus recursos de mineral por la explotación de los recursos naturales no renovables, de acuerdo con la obligación legal establecida
en la Ley Minera, otros ordenamientos legales aplicables y de acuerdo con la política ambiental y de responsabilidad social establecida por
Grupo Peñoles.
45
Existen diversos supuestos sobre los cuales se determinan las estimaciones de los costos para desmantelar y rehabilitar las plantas de bene-
ficio de minerales, presas de jales, remoción de estructuras, rehabilitación de minas y reforestación de las diferentes unidades mineras. Entre
esos supuestos se incluye la adopción de estándares internacionalmente reconocidos acorde con la política de desarrollo sustentable de
Grupo Peñoles, que requiere la operación de los procesos de cierre de operaciones conforme a las mejores prácticas disponibles y el cum-
plimiento con la normatividad más exigente; estos estándares exceden a los requerimientos y regulaciones establecidas en la normatividad
mexicana, los cuales fueron revisados y certificados por asesores externos expertos con amplia experiencia internacional en rehabilitación
de unidades mineras. Otro supuesto empleado, consiste en descontar la provisión para reflejar las obligaciones para restauración ecológica
a su valor presente.
En la determinación de la provisión existen ciertas incertidumbres acerca de la estimación de estos costos que incluyen cambios en el entorno
legal aplicable, en las opciones para desalojo, desmantelamiento y reclamo de cada unidad minera, los recursos estimados de mineral, así
como en los niveles de las tasas de descuento e inflación.
Los cambios en los supuestos anteriores, se reconocieron como un ajuste al activo por desmantelamiento previamente registrado que se
amortizará en la vida promedio remanente de las unidades mineras que fluctúa entre 10 y 48 años a partir del 31 de diciembre de 2014.
20. Reforma Fiscal 2014, Impuesto Sobre la Renta (ISR) e Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU)
Entorno fiscal
Impuesto Sobre la Renta e Impuesto Empresarial a Tasa Única
Derivado de la Reforma Fiscal 2014, el 11 de diciembre de 2013, se publicó el Decreto mediante el cual entre otros, se expide una nueva Ley
de Impuesto Sobre la Renta (LISR) y se abroga la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU).
La nueva LISR se establecen nuevos criterios y límites para la aplicación de algunas deducciones, que entre otras son: la deducción de pagos
que a su vez sean ingresos exentos para los trabajadores, las aportaciones para la creación o incrementos de reservas a fondos de pensio-
nes, los pagos relacionados con previsión social a los empleados; así como la posible no deducibilidad de ciertos pagos efectuados a partes
relacionadas en caso de no cumplirse con determinados requisitos.
Para el ejercicio fiscal de 2013, conforme a la Ley de Ingresos de la Federación de 2013 la tasa corporativa del Impuesto Sobre la Renta (ISR)
aplicable fue 30%. La nueva LISR que entra en vigor a partir del 1 de enero de 2014 establece una tasa corporativa del 30%.
Con motivo de la abrogación de la Ley del Impuesto Empresarial a Tasa Única a partir de enero de 2014, quedan sin efecto los créditos au-
torizados que se tenían hasta 2013, provenientes de las bases negativas del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU) por amortizar (deduc-
ciones que exceden a los ingresos), y los provenientes de deducciones de algunos activos como inventarios y activos fijos. A partir de 2008 y
hasta 2013, el IETU del periodo se calculó aplicando la tasa de 17.5% a una utilidad determinada con base en flujos de efectivo a la cual se
le disminuyen los créditos autorizados y se pagaba sólo cuando éste fuera mayor que el ISR del mismo periodo.
consolidación fiscal, cinco años mediante el pago de igual número de anualidades determinadas en proporciones de 25%, 25%, 20%, 15% y
15% del monto del ISR durante los años sexto al décimo posteriores a aquél en que se difirió. Conforme a lo anterior, en el ejercicio 2010, se
calculó el ISR diferido obtenido a partir de 1999 y hasta el ejercicio 2004; mientras que en los ejercicios de 2011, 2012 y 2013 se determinó
el ISR que se hubiera diferido correspondiente a los ejercicios fiscales de 2005, 2006 y 2007, respectivamente.
46
De acuerdo con las disposiciones de la nueva LISR vigente a partir de 2014, los grupos que consolidaban fiscalmente al 31 de diciembre de
2013, deberán desconsolidarse y enterar el ISR y/o Impuesto al Activo (IA) que en su caso hubieran diferido y que esté pendiente de pago.
Por lo tanto, IPSAB como empresa controladora, entera el ISR que con motivo de la consolidación fiscal difirió, de forma similar al entero del
ISR diferido por consolidación fiscal conforme a los cambios introducidos al régimen de consolidación fiscal de 2010.
La Reforma Fiscal establece dos plazos para el pago de los efectos de la desconsolidación; el primero es a cinco años, de tal forma que el
25% deberá enterarse a más tardar el 31 de mayo de 2014 mientras que el restante 75% se dividirá en cuatro partes (25%, 20%, 15% y 15%),
para cubrirse, previa actualización en los cuatro ejercicios siguientes; y el segundo es hasta diez años aplicando las disposiciones vigentes
hasta 2013.
a) Pérdidas fiscales de las controladas incluidas en la determinación del resultado fiscal consolidado y que no han sido amortizados
en lo individual por las controladas.
Derivado de la desconsolidación fiscal, al 31 de diciembre de 2014 el impuesto sobre la renta por pagar es de $1,130,776 correspondiente
principalmente a pérdidas fiscales disminuidas en la consolidación fiscal entre los ejercicios 2008 a 2013.
El impuesto diferido generado por los ejercicios de 1999 a 2004 y de éste hasta 2007, se continuará con el pago de las anualidades conforme
al procedimiento y plazos vigentes a 2013. Al 31 de diciembre de 2014 el impuesto a pagar asciende a $219,705.
Derechos a la minería
También con motivo de la Reforma Fiscal, se reformó la Ley Federal de Derechos en materia minera y en adición a los derechos que hasta
2013 pagaba la industria minera, se incorporaron a partir de 2014 los siguientes derechos adicionales:
a) Se incorporó un “derecho adicional sobre minería” para aquellos titulares de concesiones mineras no productivas u “ociosas” cuan-
do no lleven a cabo obras o trabajos de exploración o explotación minera.
b) Un “derecho especial sobre minería” a cargo de los titulares de concesiones y asignaciones mineras, consistente en la aplicación
de la tasa de 7.5% a la diferencia positiva que resulte de disminuir de sus ingresos acumulables las deducciones establecidas en la
LISR, excluyendo las deducciones de inversiones, intereses y ajuste anual por inflación.
c) Se adicionó un “derecho extraordinario sobre minería” a los titulares de concesiones y asignaciones mineras que realicen la enaje-
nación de oro, plata y platino, consistente en aplicar la tasa del 0.5% sobre el valor de las ventas de dichos metales.
Los derechos anteriores son causados de forma anual y deberán enterarse a más tardar dentro de los primeros tres meses siguientes al del
ejercicio al que corresponda.
47
A continuación, se analizan los pagos anuales a realizar correspondientes al entero del ISR diferido de la consolidación fiscal y el ISR por la
desconsolidación fiscal:
2014 2013
Anualidad 2014 $ - $ 309,474

Anualidad 2015 219,705 219,705
Anualidad 2016 183,859 183,859
Anualidad 2017 96,984 96,984
Total ISR por consolidación fiscal 1,350,481 1,608,307
Total impuesto sobre la renta 1,354,047 1,611,931
Menos: vencimiento corriente (1) ( 219,705 ) ( 309,474 )
Total impuesto sobre la renta no corriente $ 1,134,342 $ 1,302,457
(1) En 2013 incluye $190,441 de la anualidad de 2014 y $119,033 de la primera anualidad correspondiente al ISR diferido por
desconsolidación fiscal.
2014 2013

Inventarios 351,687 1,020,029
Otras activos financieros 195,851 245,711
Proveedores y otras cuentas por pagar ( 1,357,505 ) ( 569,128 )
Provisiones ( 1,025,749 ) ( 931,914 )
Impuestos diferidos a la utilidad, neto (1) $ 4,159,438 $ 3,437,938

$ 4,159,438 $ 3,437,938
(1) En 2013 se reclasificó la presentación del impuesto sobre la renta diferido para separar el importe de aquellas subsidiarias que
presentan un impuesto diferido activo.
48
como sigue:
2014 2013
ISR causado $ 3,443,578 $ 3,962,875

ISR diferido relacionado con la creación y reversión de
( 644,161 ) ( 1,404,400 )
diferencias temporarias
ISR diferido relacionado con cambios en tasas - 219,516
IETU causado - ( 9,493 )
Derecho especial a la minería causado 88,960 -


2014 2013
Resultado determinado a la tasa legal del impuesto sobre la

$ 1,433,936 $ 2,799,237
renta (30% en 2014 y 2013)
Efectos de conversión de moneda 1,233,190 ( 16,230 )
IETU - ( 9,493 )
Efecto por cambio de tasas - 219,516
El movimiento por los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013 del impuesto sobre la renta diferido reconocido directamente en
el capital contable es como sigue:
2014 2013
Resultado por valuación de activos financieros disponibles para venta $ ( 143,646 ) $ 242,650
Resultado por valuación de beneficios al personal 35,987 65,096
Resultado por valuación de coberturas 287,122 ( 134,596 )
$ 179,463 $ 173,150
49
Capital social
Acciones Importe
2014 2013 2014 2013
Al 31 de diciembre de 2014, el capital social nominal está integrado por un capital mínimo fijo sin derecho a retiro de $2,191,210 y por un
capital variable que no podrá exceder de diez veces el importe del capital fijo.
(CUFIN) no estaban gravados para el pago de ISR. Derivado de la Reforma Fiscal para 2014 y por la desconsolidación fiscal, esta cuenta no
tendrá ningún efecto fiscal posterior. Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. deberá mantener una Cuenta de Utilidad Fiscal Neta individual al 31
de diciembre de 2013 y deberá mantener otra CUFIN con las utilidades que se generen a partir de esta fecha.
A partir de 2014, los dividendos que se paguen a personas físicas y personas morales residentes en el extranjero sobre utilidades generadas
a partir de 2014, estarán sujetos a una retención de impuesto sobre la renta adicional de 10%.
Reserva legal
La utilidad neta del año, está sujeta al requisito legal que establece que 5% de la misma debe destinarse a incrementar la reserva legal hasta
que el monto de ésta sea igual al 20% del capital social. A la fecha se ha cubierto en su totalidad dicho porcentaje. Esta reserva no es sus-
ceptible de distribuirse, excepto como dividendos en acciones.
flujo de efectivo, neto de impuesto sobre la renta diferido. Cuando la transacción que se cubre ocurre, la ganancia o la pérdida es transferida
de capital contable al estado de resultados.
50
Revaluación de Efecto por

beneficios al valuación de Efecto por Efecto por
personal coberturas valuación de AFDV conversión Total
Saldo inicial al 1 de enero de 2013 $ ( 88,461 ) $ ( 52,091 ) $ 750,447 $ 228,941 $ 838,836
Pérdida integral ( 263,870 ) 320,513 ( 481,477 ) 364,801 ( 60,033 )

Cambio en la participación no controladora 629 ( 1,325 ) ( 4,801 ) ( 554 ) ( 6,051 )
Saldo al 31 de diciembre de 2013 $ ( 351,702 ) $ 267,097 $ 264,169 $ 593,188 $ 772,752
Revaluación de Efecto por

beneficios al valuación de Efecto por Efecto por
personal coberturas valuación de AFDV conversión Total
Saldo inicial al 1 de enero de 2014 $ ( 351,702 ) $ 267,097 $ 264,169 $ 593,188 $ 772,752
Utilidad integral ( 184,791 ) ( 629,673 ) 240,702 4,696,419 4,122,657
Saldo al 31 de diciembre de 2014 $ ( 536,493 ) $ ( 362,576 ) $ 504,871 $ 5,289,607 $ 4,895,409
22. Utilidad por acción
La utilidad por acción se calcula dividiendo la utilidad neta del año atribuible a tenedores de las acciones ordinarias representativas del capital
de Grupo Peñoles, entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación del periodo.
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la utilidad por acción se calculó como sigue:
2014 2013
Utilidad neta (en miles de pesos):

Atribuible a los accionistas de Grupo Peñoles $ 1,199,128 $ 4,760,706

Utilidad por acción:

Utilidad básica y diluida por acción (Expresada en pesos) $ 3.02 $ 11.98
51
23. Dividendos
2014

Menos:
Cupones pagados a subsidiarias 6,209
2013
Acuerdo en sesión de Consejo de

Administración celebrada el 10 de abril
de 2013 (1) $ 9.30 397,475,747 $ 3,696,525
Acuerdo en sesión de Consejo de
Administración celebrada el 24 de octubre
de 2013 (1) $ 7.33 397,475,747 2,913,497
Total dividendos decretados $ 6,610,022
(1) La Asamblea General Ordinaria autorizó expresamente al Consejo de Administración para que disponga de las utilidades acumuladas que incluye
el pago de dividendos, sin necesidad de convocar Asamblea de Accionistas.
52
2014 2013

Ventas:
Sumitomo, Corporation - 5,397
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. 7,523 -
Otros 1,591 14
32,284 23,455
Préstamos:
Minera Centauro, S.A. 30,459 31,029
Cía. Minera Trans-Río, S.A. de C.V. 1,021 1,021
94,503 91,605
Línea Coahuila-Durango, S.A. de C.V. 30 6,517
Bal-Ondeo S. de R.L. de C.V. 368 1,215
Dowa Mining Co. Ltd. - 49,540
398 57,272
Total $ 127,185 $ 172,332

Préstamos:
Newmont USA Limited $ - $ 535,090
Cuentas corrientes:
Termoeléctrica Peñoles, S. de R.L. de C.V. 186,674 175,811
Sulquisa, S.A. 39,860 25,978
Bal-Ondeo S. de R.L. de C.V. 51,730 44,580
Otras 45,533 148
335,538 254,008
Total $ 335,538 $ 789,098
53
2014 2013
Ingresos:
Dowa Mining, Co. Ltd. $ 666,837 $ 375,964
1,507,234 1,120,708
Intereses:
Minera Centauro, S.A. 2,320 2,323
Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. - 15,480
7,035 22,474
Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V. 42,488 -
Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. 7,359 -
Instituto Tecnológico Autónomo de México 1,782 -
51,629 -
$ 1,565,898 $ 1,143,182
Gastos:
Honorarios:
Bal-Ondeo, S. de R.L. de C.V. 89,340 93,905
723,554 730,155
Seguros y fianzas:
Otros 5,329 6,609
365,300 383,084
Transporte aéreo:
Aerovics, S.A. de C.V. (1) 95,146 68,785
Regalías:
153,587 175,730
Otros 177,189 170,358
$ 3,395,532 $ 3,270,517
(1) Entidades bajo control ejercido por Grupo Bal, organización privada y diversificada, integrada por compañías mexicanas
independientes, entre las cuales se encuentran Grupo Palacio de Hierro, S.A.B. de C.V.; Grupo Nacional Provincial, S.A.B. de C.V. y
54
Las prestaciones otorgadas por Grupo Peñoles a su personal clave, que incluye su Comité Directivo y miembros de su Consejo de Adminis-
tración que reciben remuneración, es como sigue:
2014 2013


25. Ventas de bienes
2014 2013
Plata $ 19,659,866 $ 23,136,135

Oro 20,096,790 21,999,449
Zinc 7,189,330 6,411,297
Plomo 3,972,151 3,816,361
Cobre 3,343,150 3,768,778
Sulfato de sodio 1,335,856 1,341,150
$ 61,555,607 $ 66,550,850
2014 2013

Europa 1,168,963 3,972,984
Sudamérica 717,817 1,494,101
Otros 3,446,725 2,441,063
$ 61,555,607 $ 66,550,850
55
26. Costo de venta
2014 2013

Energéticos 4,412,985 3,680,688
Contratistas 4,678,183 4,025,156
Otros 1,940,214 1,852,641
Ajustes de inventarios ( 997,580 ) 2,631,505
$ 45,483,796 $ 48,086,836
2014 2013

Honorarios 1,045,417 982,098
2014 2013

Contratistas 1,992,156 2,499,504
56
Los pasivos al 31 de diciembre de 2014 y 2013 relacionados con las actividades de exploración y evaluación de recursos minerales, son
como sigue:
2014 2013
2014 2013
29. Gastos de venta
2014 2013
Fletes y traslados $ 1,083,007 $ 942,220

Regalías 162,891 160,900
Maniobras 34,073 31,458
Derecho extraordinario a la minería 96,665 -
Otros gastos 151,518 139,302
2014 2013

57
2014 2013
Costo de venta $ 3,595,649 $ 3,486,733

2014 2013

Total 11,395 11,140
2014 2013

Ingresos por regalías ( 19,098 ) ( 39,434 )
Venta de materiales y desperdicios ( 174,106 ) ( 13,157 )
Resultados en inversiones disponibles para venta ( 52,639 ) -
Recuperaciones por siniestros - ( 15,598 )
Otros ingresos $ ( 263,798 ) $ ( 77,796 )
2014 2013
Donativos $ 63,738 $ 119,456

Pérdida por siniestros 24,588 -
Impuesto al Valor Agregado no recuperable (1) 1,106,815 -
Otros gastos $ 2,011,881 $ 487,694
(1) La subsidiaria Metalúrgica Met-Mex Peñoles, S.A. de C.V. acordó en diciembre de 2014 con el SAT el pago de $1,100 millones de
pesos, por ciertas diferencias en la interpretación de disposiciones fiscales, sobre todo del IVA, con lo que concluyó un proceso de
auditorías fiscales de los ejercicios fiscales de 2009 al 2012.
58
2014 2013

$ 84,716 $ 95,027
y otras inversiones
60,493 50,867
derivados designados como cobertura de flujo de efectivo
Coberturas de la tasa de interés de la deuda y otros - 99,360
$ 332,936 $ 465,168
2014 2013
Intereses de la deuda financiera $ 977,534 $ 468,412

Coberturas de la tasa de interés de la deuda y otros 183,593 253,594
$ 1,433,711 $ 951,144
59
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013, la conciliación de la utilidad neta consolidada al efectivo generado por las acti-
vidades de operación, se analiza como sigue:
2014 2013
Utilidad neta consolidada $ 1,712,511 $ 5,943,717

Participación en el resultados de asociadas ( 23,108 ) ( 102,192 )
IVA de años anteriores no recuperable 1,106,815 -
Pérdida cambiaria 433,806 110,691
Deterioro de propiedades, planta y equipo 300,336 808,602
Intereses a cargo 1,105,827 655,995
Instrumentos financieros derivados ( 161,896 ) ( 245,387 )
Otras 40,436 47,479
Subtotal 15,027,229 16,898,668
Clientes y otras cuentas por cobrar ( 1,051,938 ) 1,366,837
Inventarios 110,416 1,785,833
Proveedores y otras cuentas por pagar 633,303 ( 410,842 )
Impuestos sobre la renta e impuesto empresarial
a tasa única pagados ( 3,602,003 ) ( 5,432,179 )
Participación de utilidades al personal pagada ( 560,591 ) ( 1,033,025 )
35. Contingencias y eventos posteriores
a) El Magistrado Agrario emitió una orden procesal en ejecución de sentencia relativa a las 1,824 hectáreas que Minera Penmont
(“Penmont”) entregó al Tribunal Agrario en julio de 2013. En dicha orden procesal, el Magistrado determinó, entre otras cosas, que
Penmont debe remediar las tierras ocupadas al mismo estado que guardaban antes de la ocupación por Penmont. Penmont realizó
actividades en aproximadamente 300 de estas hectáreas. En la opinión de la Compañía, esta orden procesal es excesiva dado que
tales aspectos no formaron parte de la sentencia agraria definitiva y también debido a que tales actividades fueron llevadas al cabo
conforme a concesiones mineras y permisos ambientales debidamente otorgados. Penmont ha impugnado tal orden procesal ante
tribunales Federales y está a la espera de su resolución.
Adicionalmente, los actores también han presentado otras demandas en contra de convenios de ocupación celebrados por ellos
con Penmont, que versan sobre parcelas distintas a las tierras arriba descritas. En tales parcelas, Penmont no mantiene operaciones
mineras significativas ni tampoco interés geológico particular. Dichas parcelas no son estratégicas para Penmont.
Varias demandas y contrademandas se han presentado entre las partes, incluyendo apelaciones y denuncias penales. Existe incer-
tidumbre significativa en torno a la conclusión y resultado final de estos procedimientos.
60
b) El 1 de enero de 2015 se presentó un flujo anormal de agua dentro de las obras mineras del interior de la mina Naica (subsidiaria
Minera Maple, S.A. de C.V), el cual, debido a su magnitud, no se pudo manejar por el sistema de bombeo instalado, causando la
inundación parcial y el paro temporal de las operaciones de la unidad minera. Con base en la información a la fecha de emisión de
los estados financieros, con el nivel freático estable, se han iniciando las labores de bombeo para recuperar la mina con la llegada
de equipo adicional al actualmente en operación. Se estima el inicio de operaciones de manera más cercana durante el segundo
semestre de 2015. La administración del Grupo está en proceso de analizar y estimar los efectos por la pérdida de equipo y obra
minera instalada dentro de la mina que este incidente ocasionó.
c) Grupo Peñoles está sujeto a varias leyes y reglamentos que, en caso de determinarse incumplimiento de las mismas, podrían gene-
rar sanciones relacionadas con su actividad.
d) Por las posibles diferencias que pudieran surgir como resultado de las facultades de comprobación de las autoridades fiscales.
36. Compromisos
lidad de optimizar la operación productiva y operar a plena capacidad las plantas metalúrgicas, por un monto aproximado de US$3,741,000
y US$4,172,000 respectivamente. Estos contratos pueden cancelarse con previo aviso, sin causar alguna penalización para ambas partes.
Arrendamientos
Grupo Peñoles suscribió un contrato para adquirir a través de sus subsidiarias, la producción de energía eléctrica de una planta con capaci-
dad de producción de 230 mega-watts de potencia. El contrato se considera como un arrendamiento operativo consistente en el pago de una
renta variable al suministro eléctrico recibido.
Por los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013, el gasto por el suministro eléctrico recibido de la planta termoeléctrica es como
sigue:
2014 2013
Renta pagada (1) $ 1,880,756 $ 1,742,405
(1) Adicional al contrato de suministro, se suscribió un convenio para crear un fideicomiso para actividades empresariales para la
operación y mantenimiento de una planta generadora de energía eléctrica al amparo del permiso para autoabastecimiento otorgado
a Termoeléctrica Peñoles, S. de R. L. de C.V. (TEP). El plazo del convenio tiene como vigencia hasta 2027. Para garantizar los
compromisos de compra de energía eléctrica, se otorgó a los dueños/operadores del proyecto una opción de venta (Put) para
que en el improbable caso de incumplimiento de sus subsidiarias, éstos puedan exigir a Grupo Peñoles que compren las acciones
que conforman el capital social de TEP a un precio equivalente al valor presente de los pagos remanentes programados que sus
subsidiarias están obligadas a pagar de acuerdo al contrato.
El costo estimado por concepto de consumo de energía eléctrica para el ejercicio de 2015 por los 230 mega-watts de potencia es de
US$117,271.
61

$ 19,249,572 $ ( 21,295 ) $ 1,404,970 $ 682,623

$ 585,171 $ 26,477,203 $ 933,498

Clientes y otras cuentas por cobrar 3,020,912 3,711 - -
Activos financieros disponibles para venta - - 955,730 -
$ 23,002,737 $ 3,711 $ 955,730 $ 664,860

Proveedores y otras cuentas por pagar 389 4,082,401 -
$ 652,106 $ 23,889,261 $ 91,019
62
31 de diciembre 2014 31 de diciembre 2013

Inversiones a corto plazo 4,341,810 4,341,810 - -
Otros activos financieros 992,495 992,495 926,503 926,503
Activos financieros disponibles para su venta 1,404,970 1,404,970 955,730 955,730
$ 21,315,870 $ 21,315,870 $ 24,627,038 $ 24,627,038

Otros pasivos financieros 1,528,739 1,528,739 742,736 742,736
$ 27,995,872 $ 28,379,065 $ 24,632,386 $ 24,543,034
Nivel 2: datos de cotizaciones de mercado, no incluidos en el nivel 1, que sean observables para los activos y pasivos valorizados, ya sea
directamente (precios) o indirectamente (derivado de precios).

Futuros 60,339 - - 60,339
$ 1,465,309 $ 600,989 $ - $ 2,066,298
63

Swaps - 595,241 - 595,241
Futuros 8,313 - - 8,313
$ 8,313 $ 1,510,356 $ - $ 1,518,669

Futuros 30,261 - - 30,261
Activos financieros para su venta 955,730 - - 955,730
$ 985,991 $ 638,310 $ - $ 1,624,301

Derivados implícitos $ - $ 389 $ - $ 389
Swaps - 651,717 - 651,717
Futuros 20,767 - - 20,767
$ 20,767 $ 722,358 $ - $ 743,125
que se producen o procesan, energéticos que se consumen, tasas de interés de sus préstamos y tipos de cambio que se pactan en sus
transacciones financieras y comerciales.
Para minimizar el riesgo de contraparte, se celebran contratos únicamente con intermediarios de reconocida reputación y capacidad financie-
ra, por lo que no prevé que alguna de las contrapartes incumpla sus obligaciones y por lo tanto Grupo Peñoles deba crear reservas asociadas
a este riesgo.
64
A continuación se detalla el valor razonable de los instrumentos financieros derivados correspondiente a esta estrategia, mismo que está
reconocido directamente en el capital contable como una (pérdida) utilidad no realizada:
Valores razonables
2014 2013

Oro $ 143,854 $ 132,196
Plata 286,190 443,865
Plomo 29,839 ( 75 )
Zinc 104,140 ( 6,288 )
Cobre 18,081 ( 4,118 )
582,104 565,580
Divisas (b)
Dólares americanos ( 956,081 ) ( 15,919 )
Coronas suecas ( 6,138 ) ( 80 )
Euros ( 2,665 ) 4,860
$ ( 964,884 ) $ ( 11,139 )
Tasas de interés de la deuda (c)

Deuda financiera $ ( 56,323 ) $ ( 111,776 )
Energéticos (d)
Gas natural - 14,834
Valor razonable $ ( 439,103 ) $ 457,499
65

Compra forward 15.86 93 1,193 10 2,209 9,460 - - - -

Venta forward 18.16 537 1,183 23 2,311 23,456 - - - -
Compra de put 17.17 8,720 1,103 1,657 2,130 80,521 2,102 8,379 6,868 1,710
Venta de call 21.46 8,720 1,454 1,657 2,480 80,521 2,420 8,379 7,300 1,710
Nota:
Con base en el presupuesto, se establecen programas de ventas de dólares americanos mediante el uso de instrumentos financieros
derivados “forwards” y opciones “put” y “call” para adquirir divisas diferentes a la moneda funcional, eliminando el riesgo de variación
en los tipos de cambio.
Al 31 de diciembre de 2014, se tienen establecidas las siguientes operaciones derivadas que cubren parte de obligaciones futuras
(2015), denominadas en pesos mexicanos:
T.C. forward (1)

Tipo de operación Monto US$
MXP/US$

Compra put (Piso) 359,500 13.44
Venta call (Techo) 359,500 14.10
66
Al 31 de diciembre de 2014, se tienen establecidas las siguientes operaciones financieras derivadas que cubren parte de las obligacio-
nes, denominadas en euros (EUR) y coronas suecas (SEK), relacionadas con la adquisición de activos fijos:
T.C.
forward (1)
Tipo de operación Monto EUR US$/EUR
T.C.
forward (1)
Tipo de operación Monto SEK SEK/US$
c) Programa de cobertura en tasas de interés
Se establece con el objetivo de estabilizar el costo financiero de los créditos contratados en dólares americanos y/o pesos mexicanos,
a través de “swaps”. La posición al 31 de diciembre de 2014 se analiza:
Monto cubierto
Swap a tasa fija (1) 4.69% 130,000 0.75
(1) Operación financiera derivada correspondiente a la emisión de certificados bursátiles “PE&OLES 10D”.
El valor razonable de los instrumentos financieros de cobertura de flujo de efectivo, neto del impuesto sobre la renta diferido reconocido en
el capital contable, es como sigue:
2014 2013
Valor razonable de instrumentos financieros $ ( 439,103 ) $ 457,499

Inefectividad y efecto del valor temporal de las opciones
excluidas de las coberturas ( 131,186 ) ( 70,693 )
reconocido directamente en el capital contable $ ( 399,187 ) $ 270,763
67
El movimiento de las pérdidas por valuación de coberturas por los años terminados el 31 de diciembre de 2014 y 2013, se muestra a con-
tinuación:
2014 2013
Saldo al inicio del periodo $ 270,763 $ ( 43,242 )

(Utilidad) pérdida reclasificada a los resultados del periodo
(Nota 32) ( 95,729 ) 79,035
(Pérdida) utilidad no realizada ( 861,343 ) 369,566

diferido al final del periodo $ ( 399,187 ) $ 270,763
1 2 o más Total
Pérdidas no realizadas $ ( 364,689 ) $ ( 34,498 ) $ ( 399,187 )
2014 2013
Utilidad (pérdida) no realizada $ 58,565 $ ( 8,608 )
El siguiente análisis muestra las ganancias (pérdidas) en los resultados del instrumento de cobertura y de la partida cubierta atribuible al
riesgo cubierto:
2014 2013

Utilidad (pérdida) $ 52,922 $ 31,917 $ ( 16,825 ) $ 62,554
A continuación se presenta un resumen de los instrumentos financieros derivados de la estrategia de cobertura de valor razonable que se
tienen establecidos al 31 de diciembre de 2014.
lo que se establecen programas de cobertura en función de las ventas presupuestadas, usando instrumentos financieros derivados
68

Venta forward 16.22 1,785 1,178 26 2,286 39,353 2,050 3,800 6,685 2,896
Compra forward 15.60 20 - - 2,205 18,557 2,035 2,850 6,770 2,456
Venta de call 15.00 50 - - - - - - - -
Los derivados son valuados utilizando las metodologías y enfoques (por ejemplo: Black and Scholes, flujo de efectivo descontado, etc.) apli-
cables a cada tipo de instrumento financiero derivado en lo particular.
diferentes a los instrumentos financieros derivados, comprenden cuentas por pagar, deuda financiera, así como obligaciones. El principal
objetivo de estos instrumentos financieros es administrar los flujos de efectivo a corto plazo y captar fondos para el programa de gastos de
capital. Grupo Peñoles cuenta con diferentes activos financieros, tales como cuentas por cobrar y depósitos de efectivo a corto plazo, los
cuales provienen directamente de sus operaciones.
Grupo Peñoles maneja su exposición a riesgos financieros clave de conformidad con la política de administración de riesgos financieros.
El propósito de la política es respaldar el logro de los objetivos financieros protegiendo al mismo tiempo la seguridad financiera futura. Los
principales riesgos que podrían afectar de manera adversa a los activos financieros, pasivos o flujos de efectivo futuros son los riesgos de
mercado. La administración revisa y establece políticas para administrar cada uno de los riesgos antes mencionados, los cuales se resumen
a continuación.
financieros que asesora sobre estos riesgos y el marco de gobierno adecuado para su correcta identificación, medición y administración.
Todas las actividades de derivados para fines de la administración de riesgos las llevan a cabo equipos especializados que cuentan con la
capacidad, experiencia y supervisión adecuadas. De acuerdo con las políticas corporativas de Grupo Peñoles, no se pueden realizar transac-
ciones con instrumentos derivados con fines especulativos.
69
El Consejo de Administración revisa y establece políticas para administrar cada uno de estos riesgos, las cuales se resumen a continuación:
El riesgo de mercado es la exposición que se tiene a la variación del valor razonable de los flujos futuros de efectivo del instrumento financiero
a consecuencia de cambios en los precios de mercado. Los precios de mercado comprenden tres tipos de riesgo: riesgo de fluctuaciones
en el precio de los metales, riesgo de fluctuaciones en las tasas de interés y riesgos de variaciones en el tipo de cambio de las monedas ex-
tranjeras. Los instrumentos financieros afectados por el riesgo de mercado incluyen préstamos y empréstitos, depósitos, cuentas por cobrar,
cuentas por pagar, pasivos acumulados e instrumentos financieros derivados.
Los análisis de sensibilidad se preparan bajo la premisa de que el monto de la deuda neta, la relación de tasa de interés fijas con las flotantes
de la deuda, los instrumentos financieros derivados y la proporción de instrumentos financieros en las divisas extranjeras son todos constantes.
Los análisis excluyen el impacto de los movimientos en las variables del mercado sobre el importe en libros de las obligaciones del plan de
pensiones y otras obligaciones posteriores al retiro, así como las provisiones.
• La sensibilidad sobre el estado de situación financiera se relaciona con los instrumentos derivados y las cuentas por cobrar deno-
minadas principalmente en pesos.
• La sensibilidad de la partida relevante de utilidad antes de impuestos representa el efecto de los cambios estimados en los respec-
tivos riesgos de mercado. Esto se basa en los activos y pasivos financieros al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
Debido a la naturaleza de su negocio y de su entorno, es política de Grupo Peñoles utilizar instrumentos financieros derivados (IFD) con fines
de cobertura para reducir la variabilidad de sus flujos de efectivo y de sus márgenes de operación debido a diversos factores como son:
La tabla que se muestra a continuación refleja la sensibilidad de los cambios en los precios de los commodities, considerando que el resto
de las variables permanecen constantes y su impacto sobre el capital contable y la utilidad antes de impuestos.
70
Incremento 10%-20% Incremento 15%-35%
Instrumentos financieros derivados ( 1,856,778 ) ( 498,774 ) ( 1,176,213 ) ( 142,839 )
$ ( 1,509,197 ) $ ( 498,774 ) $ ( 1,229,118 ) $ ( 142,839 )
Decremento 10%-20% Decremento 10%-25%

Instrumentos financieros derivados 948,190 1,483,869 21,811 1,253,609
$ 831,334 $ 1,483,869 $ 30,931 $ 1,253,609
Grupo Peñoles está expuesto a los riesgos de fluctuaciones en los precios de los instrumentos financieros de capital representados por
acciones de compañías que cotizan sus valores principalmente en la bolsa de valores canadiense. Estas inversiones están clasificadas en el
estado de situación financiera como activos financieros disponibles para su venta.
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos financieros disponibles para venta ante un posible cambio en el precio de mercado,
el efecto mostrado en el capital contable corresponde al reconocimiento de la ganancia o (pérdida) no realizada por concepto de valuación y
en el estado de resultados, como un posible reconocimiento de deterioro del instrumento financiero.
Incremento de 40% (30% en 2013) $ - $ 561,988 $ - $ 286,719
Decremento de 40% (30% en 2013) $ ( 37,727 ) $ ( 524,258 ) $ - $ ( 286,719 )
La exposición de Grupo Peñoles al riesgo de las fluctuaciones en las tasas de interés de mercado se relaciona con los activos y pasivos
financieros que devengan intereses a tasas variables que pueden afectar los flujos futuros.
Grupo Peñoles mantiene una combinación de deuda contratada a tasa fija y deuda a tasa variable referida a Libor. La política de gestión de
riesgos de Grupo Peñoles, consiste en dar certeza a sus flujos futuros, fijando la tasa de interés que devenga su deuda financiera contratada
a tasa variable, mediante el uso de instrumentos financieros derivados (IFD) llamados “swaps”. Al 31 de diciembre de 2013 la deuda financiera
a través de certificados bursátiles es de US$ 1,514,691 sin vencimientos en 2014. Aproximadamente el 91% de la deuda devenga intereses a
tasa fija y el 9% restante a tasas de interés variables.
71
La siguiente tabla muestra la sensibilidad de los activos y pasivos financieros ante una posible fluctuación en las tasas de interés aplicadas
sobre la base de un ejercicio completo desde la fecha del estado de situación financiera, en el que todas las demás variables permanecen
constantes:

(10 en 2013) $ 34,042 $ 12 $ 18,241 $ 9
Decremento 10 puntos base $ ( 13,617) $ ( 5 ) $ ( 18,241 ) $ ( 9 )
Grupo Peñoles administra, mediante el uso de IFD, el riesgo de las fluctuaciones de las monedas extranjeras a las que está expuesto y que
pueden afectar sus flujos futuros.
Dentro de las principales monedas extranjeras a las que Grupo Peñoles está expuesto (distintas al dólar americano, que es la moneda fun-
cional) se encuentran; el peso mexicano, moneda en la cual incurren un porcentaje importante de sus costos de operación e inversiones; así
mismo adquisiciones de capital denominadas en divisas como euros y coronas suecas.
El Consejo de Administración de Grupo Peñoles ha designado un Comité de Coberturas que tiene como responsabilidad establecer la estra-
tegia y los límites para cubrir el desbalance entre sus ingresos en dólares americanos y sus costos en pesos, así como ciertas adquisiciones
de activos fijos denominadas en euros y coronas suecas, mediante la celebración de IFD.
es como sigue:
Denominados
$ 1,435,641 $ ( 30,702 ) $ 1,404,939
es como sigue:
Denominados
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 634,540 $ - $ 634,540
$ 644,665 $ ( 112,356 ) $ 532,309
72
Incremento 15% peso

(5% en 2013) $ ( 228,015 ) $ ( 1,312,696 ) $ ( 239,767 ) $ ( 190,767 )
Decremento 5% peso
(10% en 2013) $ 59,935 $ 540,316 $ 62,321 $ 956,790
Grupo Peñoles está expuesto al riesgo a las fluctuaciones sobre los tipos de cambio de los euros y las coronas suecas (SEK) en relación al
dólar americano, ya que parte de sus adquisiciones de activos fijos son realizadas en estas monedas. Las siguientes tablas muestran la sen-
sibilidad de los activos y pasivos financieros a una posible fluctuación en los euros y coronas suecas contra el dólar americano, expresados
en la moneda de informe:
Incremento 5% euros
(5% en 2013) $ 2,205 $ - $ 2,769 $ -
Decremento 10% euros

(5% en 2013) $ ( 4,410 ) $ - $ ( 2,769 ) $ -
Incremento 15% SEK

(5% en 2013) $ ( 8,153 ) $ - $ ( 962 ) $ -
Decremento 10% SEK

(5% en 2013) $ 9,064 $ - $ 1,044 $ -
El riesgo de liquidez, es la posibilidad de que Grupo Peñoles no tenga la capacidad de hacer frente al pago de sus pasivos y obligaciones
financieras conforme a su fecha de vencimiento.
de efectivo.
73
2014 2013

A-3 US$ 40,000 - US$ 40,000 US$ 600,000 - US$ 600,000

A-2 1,290,000 - 1,290,000 655,864 - 655,864
A-1 170,000 - 170,000 150,000 - 150,000
Total US$ 1,500,000 - US$ 1,500,000 US$ 1,405,864 - US$ 1,405,864
La tabla siguiente resume el perfil de vencimiento de los pasivos financieros de Grupo Peñoles con base en los pagos contractuales no des-
contados.
Vencimientos

Instrumentos de coberturas 933,498 717,111 88,929 3,292 124,166
$ 37,115,008 $ 8,074,511 $ 1,375,121 $ 1,282,287 $ 26,383,089
Vencimientos

Deuda financiera $ 28,945,040 $ 1,018,948 $ 2,707,843 $ 985,799 $ 24,232,450
Instrumentos de coberturas 91,019 88,457 2,562 - -
$ 33,748,435 $ 5,302,795 $ 2,844,587 $ 1,140,639 $ 24,460,414
74
La exposición al riesgo de crédito surge como resultado de la dinámica propia del negocio donde opera Grupo Peñoles y es aplicable a todos
los activos financieros que incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores, los valores disponibles
para venta y los derechos adquiridos sobre los IFD pactados.
Grupo Peñoles comercia únicamente con contrapartes de reconocida reputación y solvencia. Es política de Grupo Peñoles que todos los
clientes que desean comprar a crédito estarán sujetos a procedimientos de verificación de solvencia, los cuales incluyen una evaluación de
la calificación crediticia, liquidez a corto plazo y situación financiera. En su caso se obtienen garantías colaterales suficientes de los clientes
para mitigar el riesgo de pérdida financiera por no pago. Además, los saldos por cobrar son monitoreados en forma continua, lo que hace
que la exposición a deudas incobrables no sea significativa.
Respecto al riesgo crediticio relacionado con otros activos financieros los cuales comprenden efectivo, inversiones, y activos financieros de-
rivados, la exposición proviene del posible incumplimiento de pago por parte de la (s) contraparte (s). La exposición máxima equivale al valor
neto en libros de estos instrumentos, valores u operaciones. Grupo Peñoles busca limitar el riesgo crediticio que asume con la contraparte
respecto de estos activos al celebrar contratos únicamente con instituciones financieras cuya calificación crediticia es considerada de alto
grado de inversión.
es como sigue:
2014 2013
A-2 $ 281,708 $ 5,882,103

A-1 753,630 13,066,672
A- 1,261,724 739,112
F2 2,290,577 -
BBB+ - 30,000
mxA-1+ 735,900 -
mxA-1 5,931,354 2,295
$ 11,254,893 $ 19,720,182
2014 2013
mxA-1+ $ 4,341,810 $ -
75
No deteriorado
Clientes $ 2,308,824 $ 68,301 $ 4,370 $ 122,252 $ 72,752

$ 3,123,067 $ 68,301 $ 4,370 $ 205,616 $ 156,116
No deteriorado
Clientes $ 1,982,980 $ 31,379 $ 7,132 $ 88,639 $ 71,389

$ 2,832,531 $ 31,379 $ 7,132 $ 214,369 $ 197,119
El riesgo de crédito de otros activos financieros radica principalmente en préstamos otorgados a contratistas para la adquisición de maquina-
ria que les permita mantener el nivel de servicio a las unidades mineras. Se tiene como política obtener como colateral la maquinaria adqui-
rida, misma que se resguarda en las instalaciones de Grupo Peñoles, así como la aplicación parcial de los pagos a cargo por los servicios
recibidos al saldo del crédito.
Grupo Peñoles administra su estructura de capital en orden de asegurar su habilidad para continuar como negocio en marcha, mantener
confianza de los inversionistas y de los mercados financieros, así como para sustentar el desarrollo futuro de proyectos a mediano y largo
plazo que maximicen el retorno para los accionistas.
con un adecuado balance de deuda y de capital, entendido éste, como el capital contable mostrado en el balance general consolidado sin
incluir la participación no controladora.
Grupo Peñoles no tiene requerimientos o restricciones de capital que pueda afectar su posición para administrar y gestionar su capital. El
requerimiento legal de crear una reserva legal equivalente a 20% de su capital social ha sido cubierto, cuyo saldo al 31 de diciembre de 2014
y 2013 es de $683,026, respectivamente. Véase Nota 21.
* * * *
76

Infoanua 766714 2016 1 PDF

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Infoanua 766714 2016 1 PDF

Cargado por

Información del documento

Título original

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Infoanua 766714 2016 1 PDF

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.

Reporte Anual 2016

CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS EN CIRCULACIÓN:

ACCIONES SERIE ÚNICA, CLASE UNO, REPRESENTATIVAS DEL

CLAVE DE COTIZACIÓN: PE&OLES

ESTOS VALORES SE ENCUENTRAN INSCRITOS EN LA SECCIÓN DE

LA INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES NO IMPLICA

REPORTE ANUAL QUE SE PRESENTA DE ACUERDO CON LAS

CERTIFICADOS BURSÁTILES (“CBS”), AL AMPARO DEL PROGRAMA

LA PRIMERA EMISIÓN CON CLAVE DE PIZARRA PE&OLES 10D POR

CLAVE DE PIZARRA: PE&OLES 10-2D

PERIODICIDAD EN EL LOS INTERESES QUE DEVENGUEN LOS CBS SE LIQUIDARÁN

INTERESES EN CASO DE INCUMPLIMIENTO EN EL PAGO DE PRINCIPAL DE

LUGAR Y FORMA DE EL PAGO DEL PRINCIPAL E INTERESES SE REALIZA EN

SUBORDINACIÓN: PRELACIÓN DE PAGO (PARI PASSU). LAS OBLIGACIONES DE

AMORTIZACIÓN DE EL PRINCIPAL DE LOS CBS SE AMORTIZARÁ, A SU VALOR

CALIFICACIÓN DE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN, LA CALIFICACIÓN DE

EL 31 DE MAYO DE 2012 S&P INCREMENTÓ A “BBB“, EN

EL 26 DE AGOSTO DE 2015 S&P REDUJO LA CALIFICACIÓN A

EL 30 DE AGOSTO DE 2016 S&P SUBIÓ LA CALIFICACIÓN A

CALIFICACIÓN DE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN MOODY’S DE MÉXICO, S.A. DE

EL 22 DE MARZO DE 2016 MOODY’S DISMINUYÓ LA

REPRESENTANTE BANCO INVEX, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, INVEX

DEPOSITARIO: S.D.INDEVAL, INSTITUCIÓN PARA EL DEPÓSITO DE VALORES,

RÉGIMEN FISCAL: LOS IMPUESTOS APLICABLES A LOS RENDIMIENTOS QUE

CLAVE DE PIZARRA: PE&OLES 12D

LOS INTERESES DE LOS CBS SE CALCULAN AL INICIO DE

PERIODICIDAD EN EL LOS INTERESES QUE DEVENGUEN LOS CBS SE LIQUIDARÁN

INTERESES EN CASO DE INCUMPLIMIENTO EN EL PAGO DE PRINCIPAL DE

LUGAR Y FORMA DE EL PAGO DEL PRINCIPAL E INTERESES SE REALIZA EN

SUBORDINACIÓN: PRELACIÓN DE PAGO (PARI PASSU). LAS OBLIGACIONES DE

AMORTIZACIÓN DE EL PRINCIPAL DE LOS CBS SE AMORTIZARÁ, A SU VALOR

CALIFICACIÓN DE “BBB”, EN ESCALA GLOBAL PRESENTA PARÁMETROS DE

EL 26 DE AGOSTO DE 2015 S&P REDUJO LA CALIFICACIÓN A

EL 30 DE AGOSTO DE 2016 S&P SUBIÓ LA CALIFICACIÓN A

CALIFICACIÓN DE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN MOODY’S DE MÉXICO, S.A. DE

EL 22 DE MARZO DE 2016 MOODY’S DISMINUYÓ LA

EL 13 DE JUNIO DE 2016, MOODY’S DISMINUYÓ LA

REPRESENTANTE BANCO INVEX, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, INVEX

DEPOSITARIO: S.D.INDEVAL, INSTITUCIÓN PARA EL DEPÓSITO DE VALORES,

RÉGIMEN FISCAL: LOS IMPUESTOS APLICABLES A LOS RENDIMIENTOS QUE

POLÍTICA RELATIVA A CAMBIOS DE CONTROL DURANTE LA VIGENCIA DE LA EMISIÓN,

CONFORME A LO PREVISTO EN LOS TÍTULOS QUE DOCUMENTAN LOS CBS,

POLÍTICA RESPECTO DE REESTRUCTURAS CORPORATIVAS, ADQUISICIONES,

CONFORME A LAS OBLIGACIONES DE HACER Y NO HACER PREVISTAS EN LOS TÍTULOS

POLÍTICA SOBRE VENTA O CONSTITUCIÓN DE GRAVÁMENES SOBRE ACTIVOS

CONFORME A LAS OBLIGACIONES DE NO HACER PREVISTAS EN LOS TÍTULOS QUE

ASIMISMO, LOS CBS SE PODRÁN DECLARAR VENCIDOS ANTICIPADAMENTE, SIEMPRE

6) ACTIVOS SUBYACENTES 131

7) PERSONAS RESPONSABLES 132-133

a).- GLOSARIO DE TÉRMINOS Y DEFINICIONES

El presente Reporte Anual no incluye un glosario de términos y definiciones. En el desarrollo del

b).- RESUMEN EJECUTIVO

La Compañía agrupa a subsidiarias dedicadas a la exploración, extracción, beneficio y venta de

INFORME ANUAL 2016 14

SOBRESALIENTES DEL EJERCICIO 2016

INFORME ANUAL 2016 15

En materia de energía, la empresa Energías de Portugal Renovables (EDPR) concluyó la

INFORME ANUAL 2016 16