*

PROYECTOS DE INVERSIÓN

DEFINICIONES BÁSICAS Y ELEMENTALES

INVERSIÓN.- De manera general podemos decir que es la utilización de

recursos económicos para la producción futura de bienes o servicios; es gastar
dinero con la esperanza de obtener beneficios monetarios.

PROYECTO DE INVERSIÓN

Según el “Manual de Proyectos de Desarrollo Económico” de

las Naciones unidas.- Es el conjunto de antecedentes que
permiten estimar las ventajas y desventajas económicas que se
derivan de asignar ciertos recursos de un país, para la producción
de determinados bienes y servicios.

Según el “Instituto Latinoamericano de Planificación

económica y Social (ILPES).- Es una actividad de cualquier
naturaleza, que para su realización requiere de uso o consumo
inmediato de algunos recursos escasos (ahorro, divisas,
tecnología, etc.) aun sacrificando beneficios actuales y
asegurados, con la esperanza de obtener beneficios superiores.
Según el “Instituto Nacional de Planificación” (INP).- Es
el conjunto de actividades destinadas a la producción de
bienes y/o servicios o a aumentar la capacidad y la
productividad de los medios existentes, con el fin de obtener
mayores beneficios futuros.

Según Carvajal D. A. autor de la serie “Elementos de

Proyectos de Inversión”.- Es el conjunto de estudios
necesarios para implementar la producción económica de un
bien o servicio.

Según Pando y Caldas autores del “Manual de Proyectos

Industriales”, editado por el banco de Costa Rica.- Es el
conjunto de informaciones y datos relativos a una
determinada promoción industrial.

Conclusión.- Es una idea específica de inversión en función

de una planificación lógica para maximizar el crecimiento
económico de un ente en un futuro determinado, utilizando
con eficiencia los recursos actuales.
 CONCEPTOS ECONÓMICOS DE ESTIMACIÓN
RELACIONADOS

RIESGO.- Es la posibilidad de obtener resultados

diferentes a los estimados como más probables.
Es objetivo del planeamiento disminuir o minimizar el
riesgo de acciones futuras. Mientras más minuciosa
y profunda sea la función del planeamiento, mayor
será la minimización del riesgo, pero en ningún caso
lo podrá anular o desaparecer.

PLANEAMIENTO.- De manera muy universal, podemos

decir que es la determinación de objetivos y metas,
señalando caminos de acción específicos o alternativas
para alcanzarlos, en base a un análisis racional de las
posibilidades de éxito.
El resultado del planeamiento se da a través de los planes,
dentro de los cuales el proyecto de Inversión es uno de los
más elaborados o completos.

Objetivos.- Son fines netamente

cualitativos que se plantea
alcanzar, lograr u obtener en el
tiempo y en el espacio.
METAS.- Es la cuantificación de los objetivos y por tanto
necesariamente se basan o se derivan de ellos. La cuantificación
es necesaria para la evaluación tanto del proyecto en sí como de
los resultados que se obtengan en la práctica o ejecución de lo
planeado.

POLÍTICA.- Son planteamientos generales que guían al

pensamiento y la acción de los subordinados, dentro de los cuales
tomarán sus decisiones. Por ejemplo, políticas en cuanto a las
ventas, a las compras, a los precios, al manejo de inventarios, a la
rentabilidad de inversión, etc.

PRESUPUESTO.- Es un plan expresado en términos

numéricos. Estos a su vez pueden ser expresados en términos
monetarios en cuyo caso se denominan presupuestos
financieros (Ejemplo: Estado de Pérdidas y Ganancias, Balance
General, Flujo de Caja, etc.) o en cualquier otra unidad,
Ejemplo: horas máquina, horas hombre, peso volumen de
materia prima, etc.

CORTO PLAZO.- Período de proyección de un máximo de un

año. Se caracteriza por ser más específico, más minucioso y
exacto. En el caso de proyectos de inversión se utiliza en el
flujo mensual para el primer año de operaciones, como un
medio de presentar el movimiento operativo.
LARGO PLAZO.- Período de proyección de más de un año.
Mientras el período de proyección sea más amplio, irá
perdiendo exactitud o probabilidad de ocurrencia, por lo que
va perdiendo especificidad a cambio de generalidades.
El contenido, enfoque y profundidad de un proyecto de inversión
depende mucho del objetivo que se quiere alcanzar.
Objetivos más usuales:
 Evaluar la factibilidad de una posibilidad de inversión.
 Interesar a posibles inversionistas.
 Lograr la obtención de préstamos.
 Conseguir la obtención de beneficios fiscales.

Cuando un empresario, inversionista o promotor, detecta una

posibilidad de inversión, tiene la necesidad de comprobar
dentro de ciertos rangos de certeza si es o no conveniente
llevar a la práctica dicha posibilidad, es decir necesita
elementos de juicio objetivos y racionales que le permitan
tomar una decisión.
Este proceso de decisiones se da a lo largo de las diferentes
etapas de un proyecto de inversión, partiendo de la idea
original hasta su puesta en marcha u operación

Es el caso del promotor individual, que necesita un estudio a

fin de interesar a posibles inversionistas nacionales o
extranjeros, con la finalidad de cubrir el aporte propio que
requiera el proyecto de inversión. Ante la necesidad de contar
con socios adicionales, el proyecto de inversión es uno de los
medios de convencimiento más adecuado.
 En el caso de las instituciones financieras del
mercado formal de capitales del país y dentro de
éstas, el banco de Fomento Nacional, uno de los
requisitos ineludibles para concertar préstamos, es
la presentación del proyecto que muestre la
factibilidad técnica y económica del mismo, por lo
que la elaboración del estudio en sí, deberá ser
efectuado dentro de los términos de referencia y
particularidades que cada institución exige.
Generalmente, hay una relación directa entre el
monto solicitado y la profundidad del estudio; a
montos mayores corresponden estudios más
elaborados.

Es el caso de las empresas que solicitan la

aprobación de un plan de reinversión de utilidades,
a fin de descontar el monto de las mismas de la
masa imponible de cada período, con el
consiguiente ahorro en el pago de impuesto a la
renta (o impuesto a las utilidades).
También es necesario un proyecto cuando se
gestiona algún trato especial en los aranceles de
maquinarias, equipo e insumos importados, dentro
del cual tiene que demostrarse las razones de tal
solicitud.
CICLO VITAL DE UN PROYECTO DE
INVERSIÓN
Todo proyecto de, desde el más simple hasta el más complejo,
presenta tres fases bien definidas durante su ciclo vital:
 Fase de Pre-Inversión.
 Fase de Inversión o Ejecución.
 Fase de operación o Funcionamiento
Estas a su vez están constituidas por una serie de “ETAPAS”
intermedias altamente independientes, las que en la medida que
se avanza, se apoyan en informaciones cada vez más detalladas,
en crecientes compromisos de recursos financieros y
características de irreversibilidad cada vez mayores.

1- Fase de Pre-Inversión.- Se denomina así porque

todas las etapas que comprende se desarrollan antes
de que se realice la inversión propiamente dicha.
Esta fase a su vez comprende las etapas siguientes:
 El perfil.
 Estudio de Pre-Factibilidad, y
 Estudio de Factibilidad

Todo proyecto en su fase de Pre-Inversión, no

necesariamente tiene que pasar por las tres etapas
anteriores. Ello está muy relacionado con el monto de la
inversión tanto para financiar los estudios como la que
comprometería el proyecto en sí y en general al riesgo de la
actividad del proyecto. Proyectos pequeños pueden requerir
de sólo una de las etapas antes mencionadas.

El Perfil.- Denominado también “Estudio Preliminar”, es el

primer estudio que se desarrolla sobre la base de una idea o
posibilidad de inversión, con la finalidad de estimar la
viabilidad de la misma y permitir la asignación de recursos
para la elaboración de estudios posteriores de mayor
profundidad y costo.
1-Información General.-
1.1. Identificación del Proyecto (Nombre, Sector).
1.2. Objetivos del proyecto.
1.3. Justificación del proyecto.
1.4. Inversionistas potenciales (promotores)
1.5. Conclusiones y recomendaciones.
1.6. Etc.
2- Información específica.-
2.1. Mercado.
2.2. Tamaño
2.3. Localización.
3.3. Ingeniería del proyecto.
3.4. Aspectos Económico-Financieros

a) Estudio de Mercado.- Deberá definir el alcance o área del mercado del

producto final (mercado local, regional, nacional, internacional); la producción
nacional (indicando volúmenes e identificando productores), estimado del
comercio exterior (indicando volumen de importaciones Y/o exportaciones y
principales proveedores Y/o exportadores); estimado del consumo interno no
cubierto; estimación de la demanda interna aparente y si fuera el caso
demanda externa estimada. (Demanda, consumo, oferta, elasticidad y
métodos de proyección más usuales)
b) Tamaño.- En función de la información anterior, tentativamente se fija un
tamaño de planta.
c) Localización.- Señalar alternativas de localización con su justificación
resumida.
d) Ingeniería del proyecto.- Incluye insumos necesarios (estimando volúmenes
o cantidades y fuentes de abastecimiento); proceso de producción;
requerimientos de mano de obra, maquinaria y equipo que sería necesario
(indicando proveedores).
e) Aspectos Económicos-Financieros.- Se deberá hacer referencia a la
inversión total requerida (tanto como inversión fija, como en capital de trabajo);
fuentes de financiamiento; y si fuera posible una estimación del costo total.
Las ideas o posibilidades de inversión, que son el punto de partida para un
perfil, pueden tener diferentes fuentes: Estudios de mercado anteriores,
estudios tecnológicos, diagnóstico de evaluación de recursos, etc.
Sea cual fuere la fuente de la posibilidad de inversión, debe compararse la
misma con los objetivos nacionales, sectoriales o regionales a fin de
demostrar que se encuentra dentro del marco conceptual de dichos objetivos y
no haya contradicción con los mismos.
Por último es característica de un perfil, el que no requiera estudios o
investigaciones de campo que en la mayoría de los casos son costosos.
Estudios de Pre-Factibilidad.- Denominado también “Estudio preliminar de
Factibilidad” o “Ante-Proyecto Preliminar”, es un estudio más amplio y
sistemático que un Perfil, Pero que no permite tomar una decisión formal sobre la
inversión.
 Se caracteriza porque por lo menos identifica una alternativa viable dentro de
algunas de las posibles soluciones.
 Requiere normalmente de estudios e investigaciones de campo y de
gabinete (oficina) que suponen un costo significativo.
 El principal objetivo es permitir tomar la decisión de elaborar o no un estudio
de factibilidad, que por lo general implica un costo elevado y que su
desarrollo es más profundo y minucioso pero a su vez más específico sobre
un área de estudio previamente seleccionada.
 Se justifica en casos de proyectos que involucran aspectos técnicos
complejos, de múltiples soluciones o cuando su dimensión económica
implica la necesidad de comprometer recursos difíciles de movilizar o en
montos considerables.
 Es importante examinar las principales alternativas técnicas, localización,
tamaño económico, organización y financiamiento, así como las diversas
combinaciones factibles, todo esto solamente con el grado de aproximación
indispensable para formular conclusiones razonablemente consistentes, pero
sin necesidad de elegir una alternativa o abandonar otras.

Estudio de Factibilidad.- Denominado también “Anteproyecto Definitivo”, es el

conjunto de informaciones y análisis que permiten tomar la decisión más importante
de todas, cual es ejecutar o no el proyecto.
Define la alternativa óptima para el proyecto, y deberá ser desarrollado a un grado
de detalle que permita iniciar las acciones preliminares a su implementación.
La información que se utiliza, fundamentalmente es de origen primario, obtenida a
través de encuestas, censos y trabajo directo de campo, lo cual, en comparación a
los anteriores estudios, insume mayor tiempo de elaboración y por consiguiente
mayor costo.
En términos generales, contiene los mismos capítulos que un estudio de Pre-
Factibilidad, con la diferencia de desarrollar alternativas bien definidas y a mayor
profundidad, e incluye información necesaria para la ejecución del proyecto en sí.
 2.- Fase de Inversión o Ejecución.- Se inicia con los estudios
definitivos y termina con la puesta en marcha.
Sus etapas son:
 Financiamiento.
 Estudios Definitivos
 Ejecución y Montaje
 Puesta en Marcha.

Financiamiento.- Es el conjunto de acciones y demás actividades

destinadas a la obtención de los fondos necesarios para financiar la
inversión, en la forma o proporción definida en el estudio de Pre-Inversión
correspondiente. Por lo general se refiere a la obtención de préstamos.
Estudios Definitivos.- Denominado también “Estudios de Ingeniería”, es
el conjunto de estudios detallados para la construcción, montaje y puesta
en marcha.
 Generalmente se refiere a estudios de diseños de ingeniería que
se concretan en los planos de estructuras, planos de instalaciones
eléctricas, planos de instalaciones sanitarias, etc., documentos
elaborados por arquitectos e Ingenieros Civiles, Eléctricos y
Sanitarios y que son requeridos para otorgar la licencia de
construcción.
 Estos estudios se realizan después de la fase de Pre-Inversión, en
razón de su elevado costo ya que podrían resultar inservibles en
caso de que el estudio salga no factible, otra razón es que deben
estar lo más actualizados posibles al momento de ser ejecutados.
 La etapa de estudios definitivos, no sólo incluye aspectos técnicos
del proyecto sino también actividades financieras, jurídicas y
administrativas.
Ejecución y Montaje.- Se refiere al conjunto de actividades para la
implementación de la nueva unidad de producción o distribución, tales
como compra de terreno, la construcción física en sí, compra e instalación
de maquinaria y equipo, instalaciones varias, contratación de personal,
etc.
 Consiste en llevar a ejecución o a la realidad el proyecto, el que
Hasta Antes de ella, sólo eran planteamientos teóricos.
Puesta en Marcha.- Denominada también “Etapa de Prueba”, trata sobre
el conjunto de actividades necesarias para determinar las deficiencias,
defectos e imperfecciones de la instalación de la infraestructura de
producción o distribución, a fin de realizar las correcciones del caso y
poner “a punto” la empresa, para el inicio de su producción normal.
3.-Fase de Operación.- Es la fase en que el proyecto entra en producción,
iniciándose la corriente de ingresos generados por la venta del bien o servicio,
resultado de las operaciones, los que deben cubrir satisfactoriamente a los costos y
gastos en que sea necesario incurrir.
 Se inicia cuando la empresa entra a producir hasta el momento en que
termine la vida útil del proyecto; período en el que se hará análisis y
evaluación de los resultados obtenidos.
 La determinación de la “vida útil” de un proyecto puede darse por el período
de obsolencia del activo fijo, más importante (ejemplo maquinaria), y equipo
de procesamiento, el período de estabilización de la producción, el período
de amortización del préstamo y por último la significación del flujo de fondos
actualizados que genere el proyecto.
 Para el efecto de evaluación económica y financiera, el horizonte o vida útil
del proyecto es la de 10 años de operación, en casos excepcionales 15.