CALCULO FINANCIERO

ANTECEDENTES DEL DESARROLLO DEL CLCULO FINANCIERO

En los inicios del siglo XX la administracin financiera emerge como una rea
de estudio independiente, sta fue la poca de la industrializacin en donde
las empresas necesitaban obtener fondos mediante la emisin de diversos
tipos de valores, as mismo exista gran preocupacin por los aspectos legales
de las fusiones y la formacin

de nuevas empresas habindose logrado la

creacin de grandes corporaciones.

A esto sigui la era de la Depresin en los aos treinta en donde el fracaso de
las empresas hizo que la importancia en las finanzas se desplazara de la
quiebra y la reorganizacin hacia la liquidez corporativa y la regulacin de los
mercados de valores.
En la dcada de los cuarenta e inicio de los aos cincuenta, las finanzas se
enfocaron ms hacia lo externo de las empresas que desde el punto de vista
de la administracin propia de la empresa. Con el surgimiento

de las

computadoras como herramienta para las empresas, la toma de decisiones

financieras internas cobraron gran importancia, llegndose as a los aos
sesenta

en donde las decisiones relacionadas con

la adquisicin de los

activos y los pasivos utilizados para optimizar el valor de las empresas

tuvieron un enfoque prioritario. En los aos ochenta los efectos de la inflacin
hacen que la toma de decisiones financieras tengan un nuevo giro, as se
contina a la dcada de los noventa en donde los avances tecnolgicos, la
innovacin de productos financieros, la globalizacin de las empresas y los
mercados financieros hacen que la administracin financiera cobre un papel
preponderante,
adquisiciones,

al

irnos

adentrando en

alianzas estratgicas

el

nuevo siglo,

las fusiones,

y un mundo poblado

de empresas

multinacionales que tienen capacidad para cambiar la produccin a un pas

que les permita abatir sus costos

forman parte importante del mundo

financiero.
Las tendencias histricas expuestas anteriormente corresponden a cuando el
gerente de mercadotecnia proyectaba las ventas, el personal de ingeniera y
de produccin determinaba los activos que se necesitaban para satisfacer sus
demandas, al administrador financiero le corresponda solamente obtener el
dinero necesario para ampliar la planta y para comprar el equipo y los
inventarios requeridos. Esto ha dejado de prevalecer y en el administrador
financiero recaen varias responsabilidades directas iniciando con la
preparacin de pronsticos de ventas que permitan determinar los
requerimiento de inversiones en la planta, equipo e inventarios as como la
1

forma de financiar esos activos para lo cual debe tratar con los mercados de
dinero y de capitales; todas las decisiones en las empresas tienen
implicaciones financieras y todos los administradores tanto financieros como
de otra naturaleza necesitan tomar en cuenta en aporte de la administracin
financiera, he aqu de donde surge la importancia de la diversidad de temas
que contemplan el curso de Administracin Financiera II que se imparte en la
UPIICSA y como apoyo a ella est el presente Polilibro.
CALCULO FINANCIERO EN EL PERU
EL CLCULO FINANCIERO EN LA ACTUALIDAD
El clculo en su sentido ms general, en tanto que clculo lgico interpretado
matemticamente como sistema binario, y fsicamente hecho material
mediante la lgica de circuitos electrnicos, ha adquirido una dimensin y
desarrollo impresionante por la potencia de clculo conseguida por los
ordenadores, propiamente mquinas computadoras. La capacidad y velocidad
de clculo de estas mquinas hace lo que humanamente sera imposible:
millones de operaciones por segundo.
El clculo as utilizado se convierte en un instrumento fundamental de la
investigacin

cientfica

por

las

posibilidades

que

ofrece

para

la modelizacin de las teoras cientficas, adquiriendo especial relevancia en

ello el clculo numrico.
El desarrollo y uso del clculo ha tenido efectos muy importantes en casi
todas las reas de la vida moderna: es fundamento para el clculo numrico
aplicado en casi todos los campos tcnicos y/o cientficos cuya principal
caracterstica es la continuidad de sus elementos, en especial en la fsica.
Prcticamente todos los desarrollos tcnicos modernos como la construccin,
aviacin, transporte, meteorologa, etc. hacen uso del clculo. Muchas
frmulas

algebraicas

se

usan

hoy

en

da

en

balstica,

calefaccin,

refrigeracin,
1.1.1 RELACIN DEL CLCULO CON LA ECONOMA, LAS FINANZAS Y LA
CONTABILIDAD.
Relacin con la economa. Partiendo de la teora macroeconmica se
establece el ambiente dentro del cual se ejerce la funcin financiera.
Como una empresa comercial debe funcionar dentro

de un ambiente

macroeconmico, es importante que el administrador financiero est enterado

del sistema institucional en que se mueve. Debe tambin permanecer alerta a
las consecuencias de los diferentes niveles de actividad econmica y a los
2

cambios en la poltica econmica en todo lo relacionado con su propio campo

para la toma de decisiones. Debe conocer, as mismo, las consecuencias de
una poltica monetaria ms restrictiva sobre la capacidad de la firma para
allegar fondos y generar ingresos.
La teora macroeconmica se ocupa de la operacin eficiente de un negocio.
Define las actividades que permiten que una empresa alcance el xito
financiero. Los conceptos que entraan las relaciones de suministro y
demanda, as como tambin las estrategias para maximizar las utilidades, se
derivan de la teora macroeconmica.
El conocimiento de la economa es necesario para entender tanto el ambiente
financiero como la teora de decisiones que son la razn fundamental de la
administracin financiera contempornea.
La macroeconmica da al administrador financiero un concepto claro de la
naturaleza interna de la poltica con que se controlan diferentes aspectos de
flujos monetarios, flujos de crdito y actividad econmica general por parte
del gobierno e instituciones privadas. Operando dentro de las reglas
establecidas por estas instituciones, el administrador financiero pone en juego
la teora macroeconmica para operar la empresa, maximizar las utilidades y
lograr el desarrollo pre-establecido.
Relacin con la contabilidad. Para muchos la funcin financiera y contable de
un negocio es virtualmente la misma, no obstante la estrecha relacin que
existe entre ambas funciones, la funcin contable debe considerarse como un
insumo necesario de la funcin financiera, es decir, como una subFuncin de
las finanzas. Este enfoque va de acuerdo con la organizacin tradicional de
una empresa en donde se establecen tres campos bsicos: las finanzas, la
administracin y la comercializacin.

La funcin contable se considera

normalmente comprendida dentro del campo de influencia del

gerente

financiero; se ocupa de la preparacin de los informes relativos a las situacin

financiera de la empresa ( Balance General ) y los logros obtenidos durante el
periodo contable ( Estado de Resultados ) y el registro del flujo de las recursos
dentro de dicho ( El Estado de Cambios en la Situacin Financiera ). Estos
informes por lo general son elaborados por

contadores pblicos y se usan

como base para la toma de decisiones financieras en las cuales quedan

involucrados desde los propios accionistas, interesados externos como
funcionarios bancarios, analistas de valores, otros proveedores de capital, y
3

sobre todo para el administrador financiero constituyen una herramienta de

trabajo.
- concepto
CAPITULO II: CASO PRACTICO DE APLICACION
concepto

INTERES COMPUESTO
Inters compuesto es aquel inters que se cobra por un crdito y al ser
liquidado se acumula al capital (Capitalizacin el inters), por lo que en la
siguiente liquidacin de intereses, el inters anterior forma parte del capital o
base del clculo del nuevo inters.
A manera de ejemplo se puede decir que si se tiene un crdito por 1.000.000
al 2% mensual, al cabo del primer mes se ha generado un inters de 20.000
(1.000.000 * 0.02), valor que se suma al capital inicial, el cual queda en
1.020.000. Luego en el segundo mes, el inters se calcula sobre 1.020.000, lo
que da un inters de 20.400 (1.020.000 *0,02), valor que se acumula
nuevamente al saldo anterior de 1.020.000 quedando el capital en 1.040.400
y as sucesivamente.
Este sistema, al capitalizar los intereses, hace que el valor que se paga por
concepto de intereses se incremente mes a mes, puesto que la base para el
clculo del inters se incrementa cada vez que se liquidan los respectivos
intereses.
Este sistema es ampliamente aplicado en el sistema financiero. En todos los
crditos que hacen los bancos sin importar su modalidad, se utiliza el interese
compuesto.
La razn por la que existe este sistema, es porque supone la reinversin de
los intereses por parte del prestamista.
El inters

compuesto representa

el costo

del

dinero, beneficio o utilidad de un capital inicial (C) o principal a una tasa

de inters (i) durante un perodo (t), en el cual los intereses que se
obtienen al final de cada perodo de inversin no se retiran sino que se
4

reinvierten o aaden al capital inicial; es decir, se capitalizan, produciendo

un capital final (Cf).
Para un perodo determinado sera
Capital final (Cf) = capital inicial (C) ms los intereses.
Inters compuesto es el que se obtiene cuando al capital se le suman
peridicamente los intereses producidos. As al final de cada periodo el
capital que se tiene es el capital anterior ms los intereses producidos por
ese capital durante dicho periodo. Al capital existente en cada momento, le
llamamos montante.
1. INTERS COMPUESTO
Los clculos financieros como cualquier otra actividad cientfica utilizan
categoras e instrumentos tcnicos que ameritan su definicin terica
para una mejor comprensin de sus contenidos.
En consecuencia, iniciamos el estudio de nuestra materia con el
anlisis de los conceptos bsicos referentes a las categoras utilizadas
en el clculo financiero. Es evidente que algunos de ellos, ya nos son
familiares por haber se tocado en Calculo Financiero, pero es necesario
mantener lo vigente para su aplicacin correspondiente en la presente
asignatura.
1.1
Funcin del
Tiempo
El crecimiento naturales una variacin proporcional de la cantidad
presente en cualquier orden de cosas en funcin del tiempo, tales el
caso de los vegetales, animales etc. que crecen en funcin continua al
tiempo, situacin que tambin se presenta en la capitalizacin a inters
compuesto.
1.3 Valor del Dinero en el
Tiempo
El concepto del valor del dinero en el tiempo, se sustenta en el hecho
de que el dinero disponible ahora, vale ms que la expectativa de la
misma cantidad en un perodo futuro.
Debido a que una unidad monetaria ahora se puede colocar en una
alternativa que permita un rendimiento en el futuro, convirtindose en
una cantidad mayor que la actual. De manera que no es lo mismo
recibir una unidad monetaria ahora, a recibir la misma cantidad dentro
de un mes.

El valor del dinero en el tiempo es diferente, por efecto de la tasa de

inters y la tasa inflacionaria; la tasa de inters permite medir el valor
econmico del dinero y la tasa inflacionaria su capacidad adquisitiva.
5

Por lo tanto un sol de hoy no es el mismo que el de ayer o el de

maana.
La explicacin del valor del dinero en el tiempo, nos llevara a afirmar
que no nos atreveramos a otorgar dinero en calidad de prstamo, sin
exigir como pago una cantidad adicional que compense la prdida de
la capacidad adquisitiva o conservar su valor equivalente en el tiempo.
La tasa exigible por el prstamo es la tasa de inters; en consecuencia,
el tiempo y la tasa de inters son factores esenciales que nos permiten
conocer el valor cronolgico del dinero. Aun dando un poquito ms, el
inters puede de finirse ya como un costo o como una ganancia.
Ser un costo, cuando se pide fondos prestados a terceros y por su
utilizacin convenimos pagar una cierta cantidad de dinero; se define
como ganancia cuando el prstamo se utiliza en la compra de
materiales y equipos con la finalidad de desarrollar una actividad
econmica que nos permitan generar ganancias
1.4
Periodode
Capitalizacin
Es el intervalo de tiempo convenido, para capitalizar los intereses
formando un valor futuro o monto.
1.5
ValorFuturode un
Capital
Es el valor final o monto acumulado, despus detranscurridas sucesivas
capitalizaciones durante el horizonte temporal

1.6
Capitalizacin
Capitalizar significa sumar el inters al capital al final de cada
perodo, formando un nuevo capital mayor al anterior, sobre el cual se
calcular el inters del siguiente perodo y as sucesivamente hasta el
ltimo, de manera que se capitalizarn, tantas veces como el nmero
de perodos permanezca el capital invertido.

1.7
Inters
Compuesto
Es el proceso mediante el cual el inters generado por un capital
calculado al final de cada perodo no se retiran si no que se suman al
capital (se capitalizan) para formar un nuevo capital y sobre la base de
este, calcular el inters el siguiente perodo y as sucesivamente,
entonces dicha operacin financiera toma el nombre de inters
compuesto. Cuando los intereses se pagan peridicamente, no puede
haber inters compuesto, puesto que el capital se mantiene constante
1.8
Clculo del
Monto
6

En cualquier inversin o colocacin de dinero se espera recibir, el

capital ms sus intereses. Se compran bonos, acciones u otros ttulos,
para recibir despus de un determinado periodo de tiempo una
cantidad mayor. En este caso el monto es igual a la suma del capital
ms el inters compuesto, calculado a una tasa de inters(i) en (n)
periodos de tiempo; operacin que lo ilustramos en la escala de
tiempo:
Fig. 1.2
P
S =?
......
.
0
n

n-2

n-1

1.9 Deduccin de la frmula del

Monto
Para el efecto utilizaremos la simbologa
siguiente:
S = Monto o cantidad de dinero en una fecha futura, constituido por la
suma del capital ms el inters.
P = Capital actual o valor presente del dinero por el cual se paga
intereses. En la escala de tiempo se ubica en el punto cero, o
cualquier otro punto en que se inicia el cmputo del tiempo.
i =Tasa de inters de un capitulo tasa de rendimiento de una
inversin. n = Nmero de periodos en los que un capital se
encuentra colocado.
m
=
Frecuencia
capitalizacin

de

I
= Importe del
inters
De conformidad con la definicin del valor futuro de un capital, como la
suma del capital ms el inters, al que se le denomina tambin monto,
deducimos la frmula mediante el siguiente razonamiento:
Si un capital P, al final del primer perodo se ha
convertido en P +Pi
Factorizando dicha expresin se habr
convertido en: P(1+i).
Al finalizar el segundo periodo, este nuevo capital se habr
convertido en
2
P(1+i)(1+i)=P(1+i) ;
7

y al finalizar
periodo en

el

tercer

3
P(1+i)2(1+i)=P(1+i) .
Esto implica que al final de n periodos, el capital se habr
n
convertido en : P(1+i)
En dicha expresin se encuentra sumado el capital con los intereses
obtenidos en n perodos.
Luego la frmula del monto
ser: S
=P(1+i)

La frmula permite calcular el monto en una cuentas inters

compuesto, cuando
El capital y la tasa de inters efectivas en constantes, nose producen
incrementos ni reducciones del capital ,ni se realizan retirosde intereses
durante el horizonte temporal. En esta frmula y las dems referentes
al clculo financiero, i y n deben estar expresados en perodos de
tiempo de la misma duracin; es decir si i es anual n es nmero de
aos, si i estrimestral n ser numero de trimestres y as sucesivamente
para cualquier otro periodo de tiempo.
1.10 Factor Simple de
Capitalizacin
n
La expresin (1+i) que multiplica al capital se llama Factor Simple de
Capitalizacin, simblicamente lo podemos expresar por FSC. Por lo
tanto la formula podra tambin expresarse como:
S= Pi-n.FSC
y se lee el monto es igual al producto del capital por el factor simple
de capitalizacin a una tasa de inters i en n perodos de tiempo.
El FSC es el monto a inters compuesto, generado por un capital de una
unidad monetaria, durante perodos de tiempo y a una tasa de inters i
por perodo. Dicho factor tiene por funcin llevar al futuro cualquier
cantidad presente o traer al presente cualquier cantidad del pasado.
Ejemplo1 Sede posita en un banco de Ahorros S/.5,000 a inters
compuesto a la tasa efectiva del 20% anual. A cunto ascender el
monto al cabo de 4 aos?
S=
P(1+i)

S=
5,000(1+0.20)

S=
5,000(1.20)

S=
5,000(2.0736) S
= 10,368
Como la tasa efectiva esta dado anualmente, significa que el clculo
de los intereses y las correspondientes capitalizaciones se dan
anualmente. Es decir al final de cada ao.
1.11
El Monto en Funcin de la Tasa
Nominal
Para solucionar problemas de carcter financiero con aplicacin de la
tasa nominal que puede ser anual TNA, tasa nominal semestral TNS o
en cualquier otro periodo de tiempo, con diferentes periodos de
capitalizacin pudiendo ser mayor o menor al periodo dado para la tasa
nominal, es necesario determinar la tasa proporcional dividiendo o
multiplicando segn el caso..
Por ejemplo, pueden darse los
casos:
Una tasa nominal anual TNA con capitalizacin mensual; una tasa
nominal trimestral TNT con capitalizacin mensual o tambin la
capitalizacin puede estar dado en un periodo mayor al de la tasa
nominal, como el siguiente : Una tasa nominal mensual TNM con
capitalizacin trimestral.
En estos casos la frmula anterior se ve afectado por la frecuencia de
capitalizacin(m); para el efecto es necesario convertirla tasa nominal j
capitalizable m veces en una tasa efectiva i del perodo capitalizable.
Cuando la frecuencia de capitalizacin se efecta en un perodo menor
al establecido para la tasa nominal, la tasa efectiva del perodo
capitalizable se obtiene dividindola tasa nominal por la frecuencia de
capitalizacin.
j
i =
m
De manera que la frmula del monto estara dado por
S = P1

.jn

Cuando el perodo de la frecuencia de capitalizaciones dada en un

perodo mayor al de la tasa nominal, es necesario adecuar la tasa
multiplicndolo correspondientemente. Por ejemplo, si se tiene una
tasa nominal j mensual con capitalizacin semestral, es necesario
multiplicar a la tasa nominal j por seis, por que en un semestre hay
seis meses.
Es decir la tasa i y el nmero de perodos n deben estar referidos a la
misma unidad de tiempo, efectuando de ser necesario las conversiones
apropiadas cuando dichas variables corresponden a diferentes perodos
de tiempo.
1.16
Compuesto

Clculo

del

Inters

Hemos visto que una inversin colocada a inters compuesto a una

tasa dada, se convierte en una cantidad mayor llamada monto a un
plazo determinado.
La diferencia entre dicho monto y el capital inicial, constituye el inters,
que podemos representar lo por:I= S P
La relacin anterior nos indica que para determinar el inters, es
necesario primero determinar el monto, para luego sustraer el capital.
Pero se puede determinar directamente deduciendo la siguiente
frmula:
n

De:I = S P
Reemplazamos S por
P1 i

10

obtenemos

I =P1

Sacamos factor comn y obtenemos la frmula:

I =P 1

Ejemplo1.8 Determinar el inters compuesto de S/.20,000. Impuesto a una

tasa efectiva del 20% anual durante 4 aos.
I = P 1

I = 20,000 [(1.20)4 1]
I = 20,000 [(2.0736
1)]
I = 20,000 (1.0736)
I = 21,472
Para determinar el inters compuesto con aplicacin de la tasa
nominal. Es decir cuando el perodo de capitalizaciones diferente al
perodo de la tasa, la frmula sufre una modificacin con la
intervencin de la frecuencia de capitalizacin (m).
I =P

.in

Ejemplo1.9 Determinar el inters compuesto de un depsito a plazo

fijo de S/.
14,000 efectuado en un banco, al 14% anual, capitalizable
semestralmente durante 5 aos.
I =14,000
I =14,000

0.1410

2
1 0.07 10 1

I
=14,000(0.9671513
57) I =13,540.12
Consideramos oportuno remarcar, que para determinar el valor de la
frecuencia de capitalizacin se deberes ponderal pregunta:Cuntos
semestres tiene el ao?, en este caso y de acuerdo al enunciado,
puede ser cuantos meses, bimestres o cualquier otro periodo de
tiempo.
QUE ES LA TASA?
es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de
tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero
en el mercado financiero".
QUE ES EL INTERES?
es un ndice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o
tambin el costo de un crdito. Se expresa generalmente como un
porcentaje.

TIEMPO?
El tiempo es
invertido un
el nmero de
de pagos que

el nmero de aos, meses, etc. durante el que tenemos

capital, o durante el cual tenemos prestado un capital,
ingresos para llegar a constituir un capital, el nmero
percibiremos de un capital constituido

QU ES EL CAPITAL?
Es una relacin social de produccin. Es dinero que se independiza y
se vuelve un sujeto autnomo. el capital es un factor de produccin
constituido por inmuebles, maquinaria o instalaciones de cualquier
gnero, que, en colaboracin con otros factores, principalmente
el trabajo y bienes intermedios, se destina a la produccin de bienes
de consumo. Es la cantidad de recursos, bienes y valores disponibles
para satisfacer una necesidad o llevar a cabo una actividad definida y
generar un beneficio econmico o ganancia particular. A menudo se
considera a la fuerza de trabajo parte del capital.