EL CASO ENRON

Material didctico preparado por el Sr. Carlos Valdivieso Valenzuela, Consejero Acadmico del IEB, para uso exclusivo de alumnos del Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux.

Enero del 2010

AGUSTINAS # 1476 P. 10 TEL: (562) 4694000 PFP: 4694020 PEC: 4694030 BIBLIOTECA: 4694010 FAX: (562) 4694091 CASILLA: 14135 http://www.ieb.cl e-mail: [email protected] SANTIAGO CHILE

I ) INTRODUCCIN En solo 15 aos, a partir de 1985 Enron creci pasando de ser una pequea firma de gas en Texas a ser la sptima compaa ms grande de Estados Unidos, con 21.000 empleados en ms de 40 pases, habiendo superado los 100 billones de dlares de facturacin en el ejercicio del ao 2000. Su compleja estructura corporativa era una enmaraada madeja de ms de 3.000 sociedades unidas a travs de holdings. En Noviembre de 1999 Enron dio inicio a "Enron Online" un sistema de transacciones globales en Internet que permita a los clientes de Enron ver en tiempo real los precios del mercado y realizar transacciones en lnea, en forma instantnea. En dos aos, esa plataforma de comercio electrnico lleg a realizar 6000 transacciones diarias por un valor de 2.500 millones de dlares. El caso Enron se hizo famoso a finales del ao 2001, cuando se revel que su condicin financiera estaba sustentada por una contabilidad creativa fraudulenta, sistemtica e institucionalizada desde hace aos, es decir, utilizaban avanzadas tcnicas de ingeniera financiera para modificar su realidad contable ; desde entonces se ha convertido en un smbolo de la corrupcin y del fraude corporativo. El escndalo caus la disolucin de la empresa consultora y auditora Arthur Andersen, la cual era muy prestigiosa en su momento. Como se descubri despus, mucho de los activos y beneficios de Enron fueron inflados, o enteramente fraudulentos o inexistentes, anotando deudas y prdidas en entidades situadas en parasos fiscales que no estaban incluidas en el sistema financiero de la compaa, adems del uso de otras transacciones financieras, complejas y sofisticadas, entre Enron y las mencionadas compaas creadas para encubrir los datos contables deficitarios II) PRESENTACION DEL CASO 1. Historia de Enron En Julio de 1985, Houston Natural Gas se fusion con InterNorth, una compaa de gas natural de Omaha, Nebraska, para formar Enron; era una firma interestatal e intraestatal con un gasoducto de gas natural de 37.000 millas. En 1989, Enron comenz a comercializar gas natural como commodity, es decir, como mercanca, producto de la desregulacin de la que fue objeto este mercado durante la administracin Bush. Se convirti rpidamente en el mayor comercializador de gas natural en Estados Unidos y en el Reino Unido. La clave del explosivo crecimiento de esta empresa fue precisamente la desregulacin que 2 de 27

permiti vender el gas como si fuera un commodity, tal como granos, carnes o aceite. En Noviembre de 1999 se da el lanzamiento de "Enron Online" un sistema de transacciones globales en Internet que permita a los clientes de Enron ver en tiempo real los precios del mercado y realizar transacciones en lnea, en forma instantnea. En dos aos, esa plataforma de comercio electrnico lleg a realizar 6000 transacciones diarias por un valor de 2.500 millones de dlares. En solo 15 aos, Enron creci pasando de ser una pequea firma de gas en Texas a ser la sptima compaa ms grande de Estados Unidos, con 21.000 empleados en ms de 40 pases, habiendo superado los 100 billones de dlares de facturacin en el ejercicio del ao 2000. Su compleja estructura corporativa era una enmaraada madeja de ms de 3.000 sociedades unidas a travs de holdings. . Se estableci en el Reino Unido con los primeros signos de la liberalizacin de la comercializacin de la energa, llegando a ser la primera compaa que comenz a construir su propia planta luego que se privatiz la industria elctrica. El 14 de Agosto del 2001, la revista Fortune galardon a la firma como la ms creativa en el perodo 1996 2001, augurndole un crecimiento continuo para toda la dcada, citndose entre sus innovaciones: la apertura de los mercados de potencia y gas de Alemania, la creacin de un mega almacn global virtual de gas y ser pionera del ms grande mercado mundial de comercializacin de energa en lnea. En el ao 2000 gan el premio del Financial Times a la "Compaa de Energa del Ao" y a la "mejor y exitosa decisin de inversin". La preeminencia de Enron se origin no solamente por su papel en el mercado energtico mundial sino tambin porque la administracin de Bush consultaba a su presidente ejecutivo, Kenneth Lay, como asesor en energa. Su prestigio influy para que tuviera millones de inversores captando fondos de pensiones a lo largo y ancho de Estados Unidos. El caso Enron se hizo famoso a finales del ao 2001, cuando se revel que su condicin financiera estaba sustentada por una contabilidad creativa fraudulenta, sistemtica e institucionalizada desde hace aos, es decir, utilizaban avanzadas tcnicas de ingeniera financiera para modificar su realidad contable ; desde entonces se ha convertido en un smbolo de la corrupcin y del fraude corporativo. El escndalo caus la disolucin de la empresa consultora y auditora Arthur Andersen, la cual era muy prestigiosa en su momento.

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Como se descubri despus, mucho de los activos y beneficios de Enron fueron inflados, o enteramente fraudulentos o inexistentes, anotando deudas y prdidas en entidades situadas en parasos fiscales que no estaban incluidas en el sistema financiero de la compaa, adems del uso de otras transacciones financieras, complejas y sofisticadas, entre Enron y las mencionadas compaas creadas para encubrir los datos contables deficitarios. El 9 de Junio de 2002, el departamento de Justicia de los Estados Unidos, anunci que iba a abrir una investigacin al caso Enron

2. Caractersticas de Enron Enron era una empresa inusual. Por un lado era una compaa de servicios diversificada, poseyendo plantas de energa, compaas de agua, distribuidoras de gas y por otra parte, se hizo notoria aplicando el estilo de Wall Street a estos mercados tradicionalmente dormidos. La genialidad de Enron fue considerar que todos esos servicios e incluso complejos productos tales como anchos de banda de Telecom eran en realidad "commodities", que podan ser comprados, vendidos y almacenados tal como se hace con las acciones y los bonos. Enron se convirti pues en un gigantesco "hacedor de mercados" dentro de Estados Unidos, siendo el principal comercializador de productos de energa, creciendo en esos asuntos financieros en forma mucho ms rpida que en sus operaciones tradicionales, esto era una gran mesa de dinero. El tamao de sus operaciones financieras convirti de hecho a Enron en una de las compaas de energa ms grandes del mundo, con ventas que en el ejercicio que superaron los 100 billones de dlares, entrando en competencia con nombres tales como Shell y Exon. Entr tambin a competir en los mercados de Europa, convirtindose en una fuerza financiera masiva, especialmente en el Reino Unido, donde tena tambin una planta energtica en Teesside y en Wessex Water. Junto a esta agresiva poltica expansiva, Enron fomentaba la participacin de sus trabajadores en sus actividades. Alrededor del 60 por ciento de sus empleados reciba una bonificacin anual en opciones, que equivala al 5 por ciento de su sueldo bsico. Los ejecutivos y gerentes reciban montos mayores. A fines del 2000, todos los administradores y empleados de Enron tenan opciones que podan ejercerse en cerca de 47 millones de acciones. Bajo un plan tpico, el titular recibe la opcin de comprar un nmero determinado de acciones a precio de mercado el da en que se emite dicha opcin. Ese precio fijo se denomina "strike 4 de 27

price", pero la opcin generalmente no puede ejercerse durante unos aos. Si el precio de la accin se eleva durante ese tiempo, la opcin puede producir un buen beneficio. En los 47 millones de opciones de Enron, el " strike price" promedio fue de 30 dlares y a fines del 2000 el precio del mercado fue 83 dlares. El beneficio potencial fue casi de 2.500 millones de dlares.

3. Valor de las acciones A fines del ao 2.000 era la sptima mayor empresa de EEUU en capitalizacin burstil con activos por US $ 65.000 millones El valor de la accin durante el ao 2001 fu: El 2 de enero US $ 79,88. El 15 de agosto US $ 40 EL 22 de octubre US $ 20 EL 8 de noviembre US $ 8 EL 2 de diciembre US $ 0,6 El 2 de diciembre del 2001, Enron se acoge al captulo 11 de quiebras de EEUU. 4. Influencia poltica Entre 1990 y el 2001, Enron y sus directivos donaron seis millones de dlares al mundo poltico, de acuerdo con la investigacin realizada por el Centro de Polticas Responsables, una organizacin no gubernamental independiente. Las cuentas del CPR son minuciosas; de ese total informan 623.000 dlares fueron a las arcas polticas del propio Bush, a lo largo de su trayectoria poltica. Ms de 435 miembros de la Cmara baja del Congreso norteamericano, 188 de sus actuales miembros recibieron contribuciones de Enron. Lo mismo sucede con 71 senadores, sobre un total de 100, incluyendo entre stos a 19 de los 23 miembros del Comit de Energa del Senado, una de las instancias de regulacin legislativa del rea de actividad de Enron. El 78% de ese dinero que Enron entreg a los polticos fue a arcas republicanas; el resto lo recibieron los demcratas, como lo denota en detalle el cuadro que se presenta: Contribuciones Polticas de Enron TOTAL (US$) A los demcratas A los (%) republicanos (%)

Ciclo electoral

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1996 1998 2000 2002

1.141.016 1.049.942 2.441.398 172.859

18 21 28 11

81 79 72 88

Fuente: CENTRO DE POLTICAS RESPONSABLES. Las participaciones individuales de los altos ejecutivos de Enron no se quedan atrs, siendo, por mucho, las ms significativas las del presidente de la Junta Directiva y CEO de la empresa, Kenneth Lay, como se muestra a continuacin: Donantes individuales en Enron Contribuyente TOTAL (US$) & 882.580 A los demcratas A los (US$) (US$) 86.470 793.110 republicanos

Kenneth esposa Forest esposa Jeffrey esposa

Lay

Hoglud

& 410.002

16.180

393.822

Skilling

& 187.500

7.750

179.750

Lou Pai & esposa

89.250

2.750

86.500

Fuente: CENTRO DE POLTICAS RESPONSABLES. El ex Presidente de Enron, Kenneth Lay, era amigo personal del ex Presidente Bush desde la poca en que ste era gobernador de Tejas; y las propuestas de Enron constituyeron la base del plan energtico elaborado por el ExVicepresidente Dick Cheney,. 5. Como se arm la trama Enron cre entidades en parasos fiscales, con el fin ocultar informacin y evadir impuestos, incrementando los beneficios; sto le proporcion una plena libertad para el movimiento de divisas y capitales, as como un completo anonimato, de 6 de 27

manera que pudo ocultar las prdidas que la compaa estaba teniendo, sin consolidar las cifras de las empresas relacionadas con las que se hacan numerosas transacciones. El uso abusivo de fair value (o valor justo) para valorar contratos de rendimientos futuros con flujos estimados, lo que era certificado por la Auditora y con ello despus validado por el Regulador. Esto hizo que Enron pareciera ms atractiva y cre una peligrosa espiral donde cada departamento tena que ocultar y mejorar cada vez ms sus resultados financieros, de manera que se creara un beneficio ilusorio global de millones de dlares, cuando en realidad, la compaa estaba perdiendo dinero. Esta prctica elev las cotizaciones a nuevos niveles, hasta el punto que los ejecutivos empezaron a utilizar informacin privilegiada y comerciar con acciones de Enron valoradas en millones de dlares. Los ejecutivos y otros trabajadores que disponan de esta informacin saban la existencia de las cuentas deficitarias en parasos fiscales, mientras que los inversores no estaban al tanto. Muchos empleados tenan suculentos bonos y opciones de acciones que liquidaban mientras se mantena el oscurantismo de las cifras. La falta de tica, la ambicin, la codicia y una cultura de apetito por el riesgo; as por ejemplo, se supo despus que haba evaluaciones de desempeo cruzadas a niveles medio y superior y cuando alguien era evaluado por el grupo como con poco apetito por el riesgo, era despedido; o sea, todos deban bailar la misma danza. Las relaciones de Enron con altas figuras del mundo poltico, hizo que el mercado de energa se desregulara y quedara en la prctica sin control. Varios de los ejecutivos de Enron provenan de la auditora Arthur Andersen firma que en Enron era tanto consultor como auditor externo, recibiendo honorarios por varios millones de US $ lo que la haca el cliente principal de dicha auditora; estos auditores no cumplieron su rol. El mundo financiero, se encant con los retornos de Enron; cuando un analista de un Banco de Inversin empez a emitir informes que ponan un manto de dudas, el Presidente de Enron fue a hablar con un directivo de dicha empresa y el analista fue despedido; poco despus Enron entreg nuevos negocios al Banco de Inversin. Varios Bancos siguieron aportando financiamiento con garantas de acciones de Enron o sin garantas tanto a la misma Enron como a las relacionadas, sin que se 7 de 27

cuestionaran como Enron tena retornos tan superiores a otras grandes empresas de EEUU El Regulador en EEUU, no cumpli su rol La malla de Enron eran alrededor de 3.000 empresas en diversos pases , muchas en parasos fiscales y sin controles 6. Aspectos contables Nota previa, para efectos de este caso la gran mayora de la informacin est en ingls; los Estados Financieros de Enron del ao 2000 se acompaan como archivo de este caso y deben ser ledos y analizados, en la pgina siguiente, se ha hecho un print pantalla de la evolucin de cifras de resultados, precios por acciones y comparacin de retornos de Enron con respecto al ndice de 500 empresas de EEUU, todo ello auditado conforme. Cuando ya explot el caso y hubo que rehacer las cifras, estas cambiaron en: Ao 1997 menores utilidades por US$ 28millones Ao 1998 menores utilidades por US$ 133 millones. Ao 1999 menores utilidades por US $ 248 millones Ao 2000 menores utilidades por US $ 99 millones Al cierre del ao 2000 las cifras rectificadas hicieron reducir el patrimonio en US $ 754 millones y aumentos de pasivos en US $ 628 millones, no existiendo certeza de cuales deberan haber sido todas las cifras verdaderas, ya que como se dijo la malla eran alrededor de 3.000 empresas en diversos pases, muchas en parasos fiscales y sin controles. Como ya se coment para este caso, es indispensable leer y analizar los Estados Financieros que se acompaan. Un punto importante es entender que son las SPE que es una special purpose entity que si cumple algunas condiciones establecidas en la norma FAS 57 permite no consolidar; para los efectos de este caso, los alumnos deben investigar especficamente lo relativo a SPE Estas SPE deben ser controladas por un accionista independiente, en este caso de Enron y tener al menos un aporte al patrimonio de mnimo 3 % de los activos de dicha empresa, lo que en el caso Enron, no se cumpli.

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Empresas no consolidadas (para este caso, no se sabe, cuntas eran; estas son las que muestra la memoria; las cifras son en millones de US $ ) despus se demostr que debieron consolidarse y quedaron incgnitas de cuales eran las cifras reales de stas

Se muestran a continuacin documentos contenidos en la Memoria de Enron del ao 2000 los que muestran que todo estaba bien; al ao siguiente explota el escndolo Managements Responsibility for Financial Reporting Nota Trascripcin de la Memoria del ao 2000 The following financial statements of Enron Corp. and subsidiaries (collectively, Enron) were prepared by management, which is responsible for their integrity and objectivity. The statements have been prepared in conformity with generally accepted accounting principles and necessarily include some amounts that are based on the best estimates and judgments of management. 10 de 27

The system of internal controls of Enron is designed to provide reasonable assurance as to the reliability of financial statements and the protection of assets from unauthorized acquisition, use or disposition. This system is augmented by written policies and guidelines and the careful selection and training of qualified personnel. It should be recognized, however, that there are inherent limitations in the effectiveness of any system of internal control. Accordingly, even an effective internal control system can provide only reasonable assurance with respect to the preparation of reliable financial statements and safeguarding of assets. Further, because of changes in conditions, internal control system effectiveness may vary over time. Enron assessed its internal control system as of December 31, 2000, 1999 and 1998, relative to current standards of control criteria. Based upon this assessment, management believes that its system of internal controls was adequate during the periods to provide reasonable assurance as to the reliability of financial statements and the protection of assets against unauthorized acquisition, use or disposition. Arthur Andersen LLP was engaged to audit the financial statements of Enron and issue reports thereon. Their audits included developing an overall understanding of Enrons accounting systems, procedures and internal controls and conducting tests and other auditing procedures sufficient to support their opinion on the financial statements. Arthur Andersen LLP was also engaged to examine and report on managements assertion about the effectiveness of Enrons system of internal controls. The Reports of Independent Public Accountants appear in this Annual Report. The adequacy of Enrons financial controls and the accounting principles employed in financial reporting are under the general oversight of the Audit Committee of Enron Corp.s Board of Directors. No member of this committee is an officer or employee of Enron. The independent public accountants have direct access to the Audit Committee, and they meet with the committee from time to time, with and without financial management present, to discuss accounting, auditing and financial reporting matters. Enron ANNUAL REPORT 2000 7. Certificacin de los auditores externos (Se acompaa el documento emitido) Reports Of Independent Public Accountants To the Shareholders and Board of Directors of Enron Corp.: We have examined managements assertion that the system of internal control of Enron Corp. (an Oregon corporation) and subsidiaries as of December 31, 2000, 1999 and 1998 was adequate to provide reasonable assurance as to the reliability of financial statements and the protection of assets from unauthorized acquisition, use or disposition, included in the accompanying report on Managements Responsibility for Financial Reporting. Management is responsible for maintaining 11 de 27

effective internal control over the reliability of financial statements and the protection of assets against unauthorized acquisition, use or disposition. Our responsibility is to express an opinion on managements assertion based on our examination. Our examinations were made in accordance with attestation standards established by the American Institute of Certified Public Accountants and, accordingly, included obtaining an understanding of the system of internal control, testing and evaluating the design and operating effectiveness of the system of internal control and such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our examinations provide a reasonable basis for our opinion. Because of inherent limitations in any system of internal control, errors or irregularities may occur and not be detected. Also, projections of any evaluation of the system of internal control to future periods are subject to the risk that the system of internal control may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. In our opinion, managements assertion that the system of internal control of Enron Corp. and its subsidiaries as of December 31, 2000, 1999 and 1998 was adequate to provide reasonable assurance as to the reliability of financial statements and the protection of assets from unauthorized acquisition, use or disposition is fairly stated, in all material respects, based upon current standards of control criteria. Arthur Andersen LLP Houston, Texas February 23, 2001 8. Arthur Andersen Arthur Andersen LLP fue hasta el ao 2002 una de las cinco grandes compaas auditoras del mundo. Adems de la auditora, ofreca servicios de asesesoramiento fiscal y jurdico. Arthur Andersen fue fundada en 1913 por Arthur Andersen y Clarence DeLany En 2002, Arthur Andersen se vio involucrada en el escndalo financiero Enron, lo que motiv el cese de sus actividades. A partir de entonces, las sociedades de Arthur Andersen en los diferentes pases se fueron disolviendo y sus equipos profesionales se fusionaron o fueron absorbidos por otras empresas del sector. El final de Arthur Andersen ocurri cuando la compana, como auditores de Enron Corporation, fue sentenciada por los tribunales federales de Houston el sbado, 16 de junio de 2002, por delitos de obstruccin a la justicia, y de destruccin y alteracin de documentos relacionados con la quiebra de Enron y las irregularidades cometidas por dicha corporacin. La multa impuesta fue de unos 500.000 dlares, y adems se priv a la compaa de poder seguir ejerciendo sus funciones de auditoria y asesora para las sociedades registradas en la bolsa de valores de los Estados Unidos. 12 de 27

9. La ley Sarbanes Oxley Ocurrido lo de Enron, dos entonces Senadores de EEUU los Sres Sarbanes y Oxley , propiciaron y finalmente se aprob dicha ley que lleva sus nombres; varias personas posteriormente han reclamado los costos en controles que ello implic; aqu cabe una vez ms una reflexin, porqu tiene que suceder un hecho de este tipo, para que surjan los controles; esto cambi importantemente el mundo del control y esta ley, su conocimiento y anlisis es parte importante de este caso. Novedades y puntos ms importantes que introduce la Ley Sarbanes-Oxley

La creacin del Public Company Accounting Oversight Board (Comisin encargada de supervisar las auditorias de las compaas que cotizan en bolsa). El requerimiento de que las compaas que cotizan en bolsa garanticen la veracidad de las evaluaciones de sus controles internos en el informe financiero, as como que los auditores independientes de estas compaas constaten esta transparencia y veracidad. Certificacin de los informes financieros, por parte del comit ejecutivo y financiero de la empresa. Independencia de la empresa auditora. El requerimiento de que las compaas que cotizan en bolsa tengan un comit de auditores completamente independientes, que supervisen la relacin entre la compaa y su auditoria. Este comit de auditores pertenece a la compaa, no obstante los miembros que lo forman son completamente independientes a la misma. Esto implica que sobre los miembros, que forman el comit de auditoria, recae la responsabilidad de confirmar la independencia. Prohibicin de prstamos personales a directores y ejecutivos. Transparencia de la informacin de acciones y opciones, de la compaa en cuestin, que puedan tener los directivos, ejecutivos y empleados claves de la compaa y consorcios, en el caso de que posean ms de un 10% de acciones de la compaa. Asimismo estos datos deben estar reflejados en los informes de las compaas. Endurecimiento de la responsabilidad civil as como las penas, ante el incumplimiento de la Ley. Se alargan las penas de prisin, as como las multas a los altos ejecutivos que incumplen y/o permiten el incumplimiento de las exigencias en lo referente al informe financiero. Protecciones a los empleados caso de fraude corporativo. La OSHA (Oficina de Empleo y Salud) se encargar en menos de 90 das, reinsertar al trabajador, se establece una indemnizacin por daos, la devolucin del dinero defraudado, los gastos en pleitos legales y otros costes.

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10. Requerimientos que establece la PCAOB en relacin al Artculo 404.

Asesoramiento del diseo y la eficacia del funcionamiento de los controles internos relacionados con el mantenimiento de los balances financieros relevantes. Comprensin de la importancia de las transacciones anotadas, autorizadas, procesadas, y contabilizadas. Documentar suficiente informacin sobre el flujo de transacciones para identificar posibles errores o fraudes que hayan podido ocurrir. Evaluar la credibilidad de los controles de la compaa, de acuerdo con el COSO (Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission). Evaluar los controles diseados para prevenir o detectar fraudes, incluidos los controles a la direccin. Evaluar el control del proceso del informe financiero al final de ejercicio. Evaluar el control sobre la veracidad de los asientos contables.

Controles Internos Seccin 302 En el artculo 302 de la Ley se establecen los procedimientos internos con el fin de asegurar la transparencia financiera. Los artculos referentes a controles internos, son quizs los ms importantes de la Ley. En el artculo 302 se especfica la responsabilidad penal que recae sobre la directiva de la empresa, ya que tienen que firmar unos informes de forma que aseguren la veracidad de los datos que stos contienen. Los funcionarios firmantes certifican que ellos son responsables. Esto es un cambio sustancial en lo referente a la legislacin pasada, ya que al menos hay una persona que firma y ante posibles irregularidades o fraudes esta persona firmante ser la responsable. Con esto, a la auditora externa se le exime de culpa, o al menos de parte de culpa, ya que el informe de auditoria se efecta a partir de los informes que le concede la compaa. Si el informe que le es entregado a la empresa auditora est mal diseado, contiene informacin falsa o est falto de informacin, la responsabilidad, recae sobre el trabajador de la compaa auditada que ha firmado los informes. Esto otorga una independencia declarada y comprobada de la empresa auditora con respecto a la compaa a auditar. La Ley Sarbanes-Oxley establece un responsable o responsables, una cabeza de turco sobre la que recaern las posibles consecuencias ante un fraude, algo que anteriormente no exista y que conllevaba dificultades legales a la hora de buscar 14 de 27

responsables, como ocurri en el caso Enron. En este caso fueron imputados varios de los directivos, (Sarbanes-Oxley Act, 2002) Ley SARBANES-OXLEY, Artculo 302 RESPONSABILIDAD DE LA COMPAA POR LOS INFORMES FINANCIEROS REGLAMENTOS REQUERIDOS. La comisin, por reglamento, requerir de cada compaa que presente informes peridicos que el principal funcionario o funcionarios ejecutivos y el principal funcionario o funcionarios financieros, o personas que efecten funciones similares, en cada informe anual o trimestral presentado o suministrado bajo cualquier artculo de tal ley certifique que: 1. El funcionario firmante ha revisado el informe 2. El informe no contiene ninguna declaracin falsa de un hecho material u omite declarar un hecho material necesario a fin de hacer que a luz de las circunstancias bajos las cuales fueron hechos tales informes no son fraudulentos. 3. Los estados financieros, y otra informacin incluida en el informe presentan razonablemente la situacin financiera y los resultados de las operaciones del emisor por los perodos presentados en el informe. 4. Los funcionarios firmantes: a. Son responsables por establecer y mantener controles internos. b. Han diseado controles internos para asegurar que informacin importante referente al emisor sea puesto en conocimiento de tales funcionarios 5. Los funcionarios firmantes han revelado a los auditores del emisor y al comit de auditoria de la junta de directores (o personas que desempean funcin equivalente) a. Todas las deficiencias de los controles internos que podran afectar adversamente la habilidad del emisor para registrar, procesar, resumir y reportar datos financieros. b. Cualquier fraude, significativo o no, que involucre a la gerencia u otros empleados que desempeen un papel importante en los controles internos del emisor.

Artculo (404) La novedad que introduce el artculo 404 de la Ley SARBANESOXLEY es la exigencia de redactar un informe de control interno al final de cada ejercicio fiscal. Dentro de este informe de control interno se establece la responsabilidad del equipo directivo de tener una estructura de control interno adecuada. Anteriormente esta exigencia no exista y ahora el equipo directivo es responsable ante posibles fraudes. Por ejemplo, en el caso Enron no exista un sistema de control interno efectivo y los movimientos de ingeniera financiera entre filiales de Enron en parasos fiscales y la central en EEUU quedaban sin ser vigilados ni controlados, de lo cual un caso extremo fue lo ocurrido en el ao 2001 anteriormente mencionado. Este informe de control interno es revisado y evaluado por la empresa auditora, que certificar la anterior evaluacin hecha por la comisin de los directivos encargados de realizar dicho informe.

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(Sarbanes-Oxley Act, 2002) Ley SARBANES-OXLEY, Artculo 404 EVALUACION DE LA GERENCIA DE LOS CONTROLES INTERNOS. a) REGULACIONES REQUERIDAS. La Comisin prescribir regulaciones requiriendo que cada informe anual contenga un informe de control interno, el cul: 1. determinar la responsabilidad de la gerencia por establecer y mantener una estructura adecuada de control interno y los procedimientos, 2. contendr una evaluacin, al final de ao fiscal ms reciente del emisor, de la estructura de control interno y los procedimientos para la informacin financiera. b) EVALUACION E INFORME DEL CONTROL INTERNO. Con respecto a la evaluacin del control interno requerido por el inciso (a), cada firma de contabilidad pblica que prepara o emite el informe de auditoria para el emisor testificar, e informar sobre la evaluacin hecha por la gerencia de emisor. Una testificacin bajo esta subseccin ser hecha de acuerdo con las normas para compromisos de testificacin emitidas o adoptadas por la Junta. La testificacin no estar sujeta a un compromiso separado. Artculo (906) La Ley establece una modificacin en el cdigo penal de los Estados Unidos. El artculo 906 de la Ley Sarbanes-Oxley establece una nueva disposicin en el cdigo penal donde se especifican las multas y penas para los responsables legales de infraccin de los requerimientos expuestos en la Ley SARBANESOXLEY. El responsable ser multado con no ms de US $1.000.000 o encarcelado por no ms de 10 aos, o ambos en el caso de que sabiendo que el informe que acompaa al estado no cumple con todos los requerimientos. En el caso de que exista agravante segn disposiciones legales de EEUU .el responsable ser multado hasta con hasta US $ 5.000.000 o encarcelado por no ms de 20 aos, o ambos. Esta seccin del cdigo penal que ha introducido la Ley Sarbanes-Oxley es toda una novedad, porque especfica la pena del tipo de delito financiero en cuestin, y endurece las penas anteriormente existentes para este tipo de delitos. Adems de especificar la pena, tambin aclara sobre quien recae la responsabilidad. A diferencia de lo ocurrido con el caso de los escndalos de Enron y otras compaas donde la responsabilidad penal no fue fcil de establecer en unos culpables claros.

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11. Aspectos ticos Algunos puntos para analizar: Estados Financieros con cifras errneas que debieron ser recalculadas posteriormente y que llevaron a que haba al menos US $ 600 millones de ingresos inexistentes. Pasivos que no eran reflejados en los Estados Financieros de Enron basados en la norma SPE que permita no consolidar empresas cuando eran independientes y con accionistas principales distintos, lo que no era verdad. Auditor externo Arthur Andersen que recibi varios millones de dlares en honorarios por dar consejos de cmo operar contablemente y que posteriormente ellos mismos auditaban los Estados Financieros.;hay referencias que dicha firma esperaba que Enron fuera su cliente nmero uno en el mundo por montos de facturacin. Personas del auditor externo que destruyeron informacin de sus revisiones a Enron ; se dice que habra sido alrededor de una tonelada lo destruido. Varios ejecutivos de Enron provenan de Arthur Andersen Ejecutivos de Enron eran a su vez ejecutivos de empresas relacionadas y reciban bonos cuantiosos por las utilidades de aquellas, en parte resultantes de transacciones entre partes relacionadas. Ejecutivos de Enron que tenan opciones de acciones y que vendieron dichas acciones cuando en conocimiento de informacin privilegiada de lo que estaba pasando y antes que lo supiera el mercado, vendieron, ganando varios millones dlares. Transacciones entre partes relacionadas que se prestaron para abusos Figuras para pagos especiales a ejecutivos de Enron, as por ejemplo dos empleados invirtieron US $ 5.800 cada uno en un socio llamado Southampton Place en dos meses recibieron US $ 1.000.000. No se informaba a los accionistas lo que realmente ocurra. Varios ejecutivos de Enron no cumplieron con cuidar los intereses de los accionistas y efectuaron transacciones con otras empresas enriqueciendo a aquellas y recibiendo dineros desde ah. por ejemplo una inversin con Fastow, el Sr XXX (nombre omitido) por US $ 125.000 de inversin, recibi de retorno la suma de US $ 10.000.000. El Tesorero de Enron saba como operaba parte de la red, pero cuando le preguntaron en el Directorio de Enron, dijo no saber nada. Incumplimientos al cdigo de Conducta de Enron; Ej. un Contador de Enron Ben Glisan, no solicit permiso para tener participacin en otra empresa relacionada con Enron. El Presidente de Enron era asesor del Presidente de la Repblica de EEUU y contribuy con aportes monetarios importantes a su campaa poltica Aportes de Enron a varios Congresistas de EEUU 17 de 27

Ventas de acciones por ejecutivos de Enron que tenan opciones y que vendieron aparentemente con informacin privilegiada antes que empezaran a caer bruscamente el precio de las acciones. Doble discurso del Presidente de Enron , quien viajaba hablando de tica y su importancia, mientras en la vida real, haca cosas que no eran ticas.

12. Articulo de apoyo Lecciones de Enron y Arthur Andersen Co. Richard Mattessich es Profesor Emrito en la Universidad de British Columbia. Facultad de Comercio y Administracin de Empresas Universidad de British Columbia, Vancouver, BC., Canada V6T 1Z2 (se acompaan unos prrafos seleccionados de todo el documento, en una traduccin libre al espaol existente en la Web, el artculo si bien no tiene fecha de referencia debe haber sido escrito el ao 2004 o por esa fecha, lo que debe tenerse en cuenta). 1. Introduccin El escndalo Enron y la desgracia de Arthur Andersen han acaparado la literatura contable desde hace algunos aos. Pero dado que he vivido ms de cerca esos problemas que la mayora de los europeos y no slo geogrficamente sino tambin emocionalmente, dado que fui titular de la ctedra Arthur Andersen en la Universidad de British Columbia durante los ocho aos anteriores a mi jubilacin en 1987; permtanme expresarles brevemente mi propio punto de vista sobre este asunto. Ante todo, se plantea una extraa discrepancia. Por una parte, los acadmicos de la contabilidad emplean una parte considerable de su tiempo en investigar sobre las bases de esta materia, en anlisis esotricos y en sofisticadas investigaciones emprico-estadsticas. Por otro lado, los recientes escndalos financieros han demostrado que por lo menos algunos significados publicaccountants no fueron capaces de dominar determinados conceptos ticos bsicos a la hora de distinguir las flagrantes desviaciones contables respecto de lo que sera un comportamiento responsable. Aunque no hay ninguna contradiccin (esto es puro sentido comn) entre estas dos tendencias, tal discrepancia entre la teora acadmica y la prctica parece extraa. 2. Una tragedia financiera en cuatro actos Las expectativas para el siglo sern probablemente muy diferentes de las de las dcadas pasadas. Los historiadores podran denominar las dcadas pasadas como la era de la irresponsabilidad, ha sido un perodo en el cual demasiada gente ha olvidado el concepto fundamental de que cada derecho lleva aparejada una obligacin. Este olvido parece haber contaminado a todo el espectro de la 18 de 27

sociedad, Cmo encajan los contables, los paradigmas de la responsabilidad, en este escenario? Algunos se apuntaron alegremente al juego de la irresponsabilidad, mientras que otros hicieron or sus voces de protesta. En cualquier caso, esas voces fueron acalladas por la retrica poltica. Hay signos evidentes de que, ante este escenario, no slo estn fallando las respuestas polticas sino tambin las econmicas y financieras. Echarle la culpa a la codicia y a la falta de honestidad es una respuesta demasiado simplista. Estos vicios, tan antiguos como la humanidad, difcilmente pueden ser erradicados; pero no debemos permitir que se nos vayan de las manos hasta convertirse en un sello distintivo del sistema. Cuando estn fuera de control, cuando inundan cada aspecto de la vida social, cuando una filosofa de falsos dolos empieza a tomar el relevo, entonces uno debera sospechar hay un fallo fundamental en el sistema. En la Contabilidad, esto se manifiesta en un amplio abanico de actitudes, que van desde el problema de la independencia del auditor y la preocupacin de los contables en beneficio de los directivos en lugar de los accionistas y el pblico en general, hasta la aceptacin acadmica de las teoras econmicas preocupadas por el corto plazo en lugar de las consecuencias a largo plazo .Cmo se puede actuar con responsabilidad sin una visin clara de los objetivos y los juicios de valor inherentes al proceso contable y sin ser consciente de cules son los medios eficientes para conseguir esos objetivos? Este aspecto, junto con la necesidad de analizar estas relaciones medios-fines, parece constituir un obstculo particularmente difcil de superar para muchos acadmicos de la contabilidad (Mattessich, 1995, 2-3). En cualquier caso, el ya lo avis tiene un gusto cido, y no merece la pena llorar por la leche derramada, incluso aunque todos esos fraudes hayan costado miles de millones de dlares a la economa americana. Es ms importante llegar hasta la raz ltima del problema, y averiguar cmo estas calamidades pueden evitarse en el futuro. 3. Enron Corporation, el primer acto Las evidencias que han salido a la luz pblica apuntan a una compaa en la que los comportamientos despiadados y completamente inmorales imperaban en los niveles superiores de la direccin (posiblemente incluso ms que en otras compaas recientemente involucradas en escndalos similares). Esto ha sido descrito por Charles Lewis (2002, 1-2) con estas palabras: El espectculo Enron que se ha puesto al descubierto debe ponernos sobre aviso sobre las arenas movedizas del desenfreno y la avaricia, el engao y ocultacin de informacin relevante para el pblico y sobre funcionarios de la Administracin debindose a poderosos intereses privados. Una investigacin concluida 19 de 27

recientemente por el Consejo de Administracin de Enron encontr que se haba extendido una cultura del engao que inclua numerosas sociedades de las que se desconoca su existencia, algunas de ellas en parasos fiscales, en las que determinados ejecutivos claves se enriquecieron en decenas de millones de dlares que nunca deberan haber recibido. El FBI y 11 comits del Congreso estn examinado toda esta corruptela..En una comparecencia ante el Congreso televisada para toda la nacin de seis altos ejecutivos de Enron, incluido el Presidente Lay, stos renunciaron a responder ninguna pregunta, citando su derecho a acogerse a la quinta enmienda para no auto incriminarse. Este drama que se ha destapado tiene, naturalmente, todos los ingredientes de un escndalo clsico; en realidad, este llamativo espectculo es clara y meridianamente entendible para todos nosotros, cuyo simbolismo es tan rico como el que podramos encontrar en cualquier tragedia griega. Enron y otras compaas se beneficiaron de la transicin hacia la desregulacin para obtener acceso ante el Congreso y los reguladores y dictar sus propias normas. Persuadieron a la Commodity Futures Trading Commission para que dejase a Enron y otras empresas hacer negocios muy poco regulados con derivados sobre energa. La complejidad financiera hizo posible enmascarar la verdad y jugar a juegos financieros. La transformacin de la economa real en una economa de bits y bytes cada vez ms financiera y titulizada permiti a Enron y otros amasar beneficios de una infinidad de maneras. Desde el punto de vista de la contabilidad, destacaba, sobre todo, la prctica habitual de Enron de ocultar enormes deudas, y por lo tanto, engaar a los accionistas sobre la posicin de liquidez. Ms an, se realizaban gran cantidad de auto-operaciones (vendiendo y concediendo prstamos, as como invirtiendo en sus propias empresas) y por lo tanto inflando ampliamente los ingresos. Esto result posible mediante la creacin de innumerables sociedades fuera de balance, explotando al mximo la controvertida normativa que regula las Entidades de Propsito Especial (SPEs), con propsitos ilegales. Coincido con Largay (2002, 154) en que esta norma o prctica parece absurda. Permite, en circunstancias especiales, que los estados financieros de dichas sociedades especiales sean excluidos de la consolidacin con la sociedad dominante (siempre que se cumplan determinadas condiciones). Fue el abuso hasta el lmite de esta regla lo que permiti muchos de los engaos financieros de Enron. El principal diseador de estos negocios fue el anterior director financiero de Enron. l fue el encargado de crear la compleja estructura financiera fuera de balance que aliment el crecimiento de Enron. Tambin era el responsable de explicar estos negocios a las entidades financieras y a los inversores institucionales unas veces con amenazas veladas y otras veces con buenas palabras, segn comentan aquellos familiarizados con sus tcticas. 20 de 27

. El dao financiero total causado a los empleados, accionistas, acreedores, etc. de Enron ha sido estimado por encima de los sesenta mil millones de dlares. Esta cifra no proviene slo de las compensaciones excesivas a altos ejecutivos y socios, el despilfarro de fondos por las grandes contribuciones a la financiacin de las campaas polticas y posibles sobornos y otros recursos mal empleados por la direccin, sino tambin a inversiones torpes y poco planificadas. 4. Arthur Andersen LLP, el Segundo acto El Segundo acto de este drama se refiere a determinados acontecimientos cruciales en AA. Hasta el momento resulta obvio que los cargos por destruir toneladas de documentos de Enron (sin que se haya probado que se hayan destruido documentos verdaderamente relevantes) fue simplemente un pretexto del departamento de justicia de los Estados Unidos y de su fiscal para encontrar un chivo expiatorio. Incluso el veredicto del Jurado en contra de AA no pudo basarse en este cargo en concreto, sino que fue consecuencia de unas pocas lneas aparentemente incriminatorias en una carta de AA. Acabar con una compaa con miles de empleados honestos y trabajadores basndose en una evidencia tan dbil, y sin llegar al fondo del asunto, hace un flaco favor a la justicia El aliciente de que Enron podra convertirse en una cuenta an ms lucrativa para AA (este parntesis no es del autor del texto, sino obtenido de otra fuente; se esperaba que este cliente aportara a la facturacin de la auditora 100 millones de dlares anuales) convenci a un comit de ms de 14 socios de AA para no abandonar la cuenta de Enron algo que fue, por cierto, considerado seriamente por AA diez meses antes del colapso de Enron. Y Gleckman (2002, 41) seala que: si Andersen hubiese hecho sonar el silbato en su momento ante las dudosas transacciones financieras, Enron se habra visto obligada a poner freno al crecimiento descontrolado de su deuda. Si sus consejeros externos hubiesen representado realmente los intereses de los accionistas y hubiesen exigido que los directivos dejaran de jugar con la contabilidad, Enron sera hoy viable. Se trata simplemente de que el auditor, al no advertir, ayud a los encargados de preparar los estados financieros a engaarse a s mismos (Largay, 2002, 154; las cursivas son nuestras)? En mi opinin, el problema es mucho ms serio. El nico factor mitigante es que durante la dcada de los 90 se convirti en una prctica general ampliamente extendida entre las firmas de auditoria sacar provecho de la enorme presin de sus clientes y permitir las polticas contables agresivas. Esto, obviamente, iba contra las responsabilidades bsicas de los auditores. Constituy un alejamiento espectacular del concepto tradicional, y se lleg a la idea de que la auditoria es una actividad empresarial en la que la maximizacin del beneficio (sin considerar suficientemente las posibles consecuencias a largo plazo para ms detalles vase Wyatt 2004, y Benston et 21 de 27

al. 2003) era el factor principal y posiblemente, el nico a tener en cuenta y de esta manera se abre el teln para el siguiente acto. 5. Poltica y legislacin, el tercer acto Aqu el acusado parece ser el sistema poltico y legislativo que permiti que se extendiera esta cultura. Obviamente, la actitud poltica general estaba menos preocupada por proteger los intereses de los accionistas que los de los directivos. De este modo, durante las ltimas dcadas del siglo XX, empez a florecer la filosofa de la avaricia. Slo ahora, en el perodo post-Enron, se estn tomando en consideracin una serie de nuevas leyes y normas. Pero est por ver si estas nuevas leyes sern efectivas para garantizar una proteccin suficiente a los inversores y al pblico en general.Por el momento, de entre las nuevas leyes que se han emitido destaca la Ley Sarbanes-Oxley 6. El declive cultural y de la clase empresarial en los 90. ltimo Acto de la Tragedia Este es el punto culminante y la conclusin de la tragedia. El punto de vista se abre hacia un escenario ms amplio en el que se involucra en los recientes escndalos financieros de otras grandes corporaciones, nada menos que a la sociedad en general. En muchas de estas grandes corporaciones, se pueden identificar tres grandes problemas. En primer lugar, los beneficios estaban inflados ampliamente al incluir ingresos ficticios procedentes de ventas propias o de activar (o capitalizar) gastos. En segundo lugar, las deudas estaban ampliamente infravaloradas (al esconderlas en Entidades de Propsito Especial, cuyos se ocultaban o no se desglosaban suficientemente) y en tercer lugar, el ejercicio de las opciones sobre acciones, junto con la venta de esas acciones a precios inflados justo antes de que se produjese una repentina bajada del precio, o incluso del colapso de la empresa. A este tercer punto, debe aadirse el problema de las garantas (que las compaas prestaban a sus directivos y administradores) de que esas opciones sobre acciones pudieran ejercitarse a unos precios determinados. Con respecto a los miembros del Comit de Auditoria de Enron (cuyo presidente era un reputado profesor de contabilidad jubilado de una prestigiosa universidad), Lavelle (2002, pide que se replanteen las reglas y sugiere que: El fracaso del comit (de auditoria) en exigir una explicacin pblica ms temprana y detallada de las finanzas de Enron les sugiere a algunos que la existencia de opciones sobre acciones, en lugar de hacer que el inters de los accionistas fuese la principal prioridad de los Administradores, lo que consigui fue justo lo contrario en la prctica comprar su silencio. Les ceg la avaricia? Pienso que es muy posible, dice John M. Nash espritu de maximizacin del beneficio a corto plazo que habita dentro de ellas. 22 de 27

Eplogo Despus de escribir este artculo han aparecido diversas publicaciones sobre Enron y los escndalos financieros en Amrica en general. En cualquier caso, una de las mejores es el libro de Benton et al. (2003). Sus autores son cuatro acadmicos (de distintos pases) que estn mucho ms familiarizados que yo sobre este asunto en particular, y me gustara concluir este artculo ofrecindoles lo ms esencial de sus ideas y conclusiones as como algunas referencias literarias adicionales. 1. El actual sistema de desglose de informacin corporativa es inadecuado y requiere que se actualice y adapte a las cambiantes condiciones econmicas y financieras. Ello requiere cambios an ms fundamentales que los que se han introducido hasta ahora. 2. Los legisladores deberan tener el coraje de experimentar con una variedad de indicadores financieros y no financieros que ayuden a los inversores a determinar el origen y la esencia de los activos intangibles. Debera animarse a que se experimentara con la revelacin de informacin corporativa instantnea en Internet. Benston et al. (2000:10) recomiendan una competencia controlada entre la multitud de organismos emisores de normas contables (e.g., la eleccin por parte de las empresas entre los estndares de la FASB y la IASB). 3. La Ley Sarbanes-Oxley (denominada oficialmente la Ley de Responsabilidad Corporativa de 2000) reaccion de manera desproporcionada en determinados aspectos (al introducir una burocracia excesiva) mientras que en otros, ni fomenta la emisin ms rpida y la aplicacin de las futuras normas, ni la fuerte influencia que an pueden ejercer los grupos de intereses empresariales y polticos. Los monopolios en la emisin de normas contables, como el ejercido por el FASB (y otros organismos similares) conllevan el peligro de la lenta capacidad de respuesta as como de interferencias polticas. 4. El revelar una adecuada informacin corporativa es esencial para reducir los riesgos y por lo tanto los costes de invertir en los mercados de capitales. Un mayor riesgo de la informacin hace bajar los precios de las acciones (Benston et al. 2003: 7) 5. La adopcin de la contabilizacin del valor razonable en los ltimos decenios (por elFASB y la IASB) ha sido inoportuna y una de las principales razones de las falsedades en Enron y otros desastres financieros. 6. Al contrario que otros expertos, Benston et al. (2000:8) no creen que un factor relevante en el escndalo Enron fuese la legislacin existente sobre las Entidades de Propsito Especial (SPEs) que permiti excluir de la consolidacin a determinadas filiales (en contraposicin a los requisitos generales de consolidacin) 23 de 27

7. Fue ms bien el abuso ilegal que se hizo de esta normativa por parte de Enron (y el no revelar adecuadamente la informacin) y no la normativa en s misma lo que caus las enormes prdidas, al igual que fue la ilegalidad de otras muchas prcticas de Enron y otras empresas lo que produjo la cada de esas compaas. En otras palabras, la raz de los recientes y no tan recientes escndalos financieros est, no tanto en la legislacin existente, sino el comportamiento fraudulento de los ejecutivos y una inadecuada auditoria. 8. Los principales fallos que se cometieron en Enron, fueron, de acuerdo con los mencionados autores, los siguientes: (i) Ilegal falta de informacin sobre las inversiones en Entidades de Propsito Especial (SPEs) (ii) Incorrecto registro de los ingresos (iii) Uso inapropiado de los valores razonables (iv) Incorrecto registro contable de las acciones emitidas por Enron y suscritas por SPEs (v) Inadecuada contabilizacin de las transacciones con partes vinculadas, y costosos conflictos de inters. 9. La aplicacin prctica de las normas, y particularmente de las que regulan el ejercicio de la auditoria, tiene la mayor parte de la culpa de esos escndalos financieros. En esta rea, debera mejorarse de manera significativa. En los Estados Unidos se espera que el recientemente creado Public Company Oversight Board (PCAOB) consiga que estas mejoras se produzcan. 10. Estos autores estn de acuerdo con el requerimiento de la Ley SarbanesOxley de que slo los comits de auditoria (formados por consejeros independientes) en vez de los ejecutivos- tengan capacidad para nombrar o revocar auditores. pero no estn de acuerdo con esta Ley cuando prohbe a los auditores prestar a sus clientes servicios de consultora u otros trabajos distintos a la auditoria. 11. Los autores sealan que los activos intangibles juegan un papel fundamental en la salud de muchas compaas, pero discrepan de determinadas propuestas de que estos gastos se capitalicen (ya sean adquiridos o desarrollados internamente), debido a la dificultad de valorarlos adecuadamente sin que exista un mercado para los mismos. Estos autores prefieren que se d un desglose de informacin no financiera. 12. Los autores estn a favor de contabilizar como gasto las opciones sobre acciones (sobre la base del modelo Black/Scholes que obtuvo el premio Nbel en 1977 junto con Merton); pero discrepan de que este asunto deba ser legislado por el Congreso de los Estados Unidos. 24 de 27

14. Condenas judiciales - Skilling, que ocupaba el puesto de consejero delegado, y el Presidente de Enron, Kenneth Lay, fueron acusados de tramar una enorme estratagema para ocultar a los inversores y accionistas el frgil estado financiero de la empresa De 55 aos, Skilling fue sentenciado en el 2006 a 24 aos de prisin y al pago de una multa de 45 millones de dlares tras ser declarado culpable de 19 cargos de fraude y conspiracin relacionados con el colapso del en su da gigante de servicios energticos Enron, con sede en el estado de Texas. El ex Presidente de Enron .Lay muri en julio del 2006, antes de recibir su condena. Un tribunal de apelaciones rechaz posteriormente mantener los 19 cargos contra Skilling. Suicidio Clifford Baxter haba sido vicepresidente de Enron hasta mayo del 2001 cuando renunci, sealando que quera pasar ms tiempo con su familia. Baxter, de 43 aos, fue hallado en su auto con un disparo a la cabeza. La polica de Sugar Land, el suburbio de Houston, Texas, donde se encontr el cadver, por ahora ha clasificado su muerte como suicidio. una apelacin y decidi

15. Pelcula de apoyo Es necesario tener parlantes y situarse con el Mouse encima de la referencia, se encontr en la Web y es una traduccin; se advierte que hay ciertas limitaciones de edicin, especialmente entre los minutos 30 y 40; si bien no es pelcula, que uno pudiera llamar tcnica en su enfoque y toma varios minutos en la situacin de California, se recomienda para este caso verla http://video.google.com/videoplay?docid=7585155928190606290#

Nota: Para ver la pelcula hay que situarse encima del link teclear Control + clic en Mouse. Para ver la pantalla completa, marque el smbolo al lado izquierdo de Google video en el contador de tiempo; el sonido empieza a los pocos segundos (son unos 30) 25 de 27

15. Estados Financieros ao 2000 Pueden buscarlos en Google , estn slo en ingls; hay que anotar: Enron Annual Report 2000 Este material es parte de este caso. 16. Referencia a Chile Interesa que al analizarse este caso, se estudie si un caso de este tipo podra haber con una empresa que operara en Chile y tambin internacionalmente. III ) CONCLUSIONES

- Enron es hasta hoy el mayor fraude empresarial de la historia y en el arquetipo de fraude empresarial planificado. - Una serie de tcnicas contables fraudulentas, apoyadas por su empresa auditora, la entonces prestigiosa Arthur Andersen, permitieron a esta empresa que era la sptima empresa de los Estados Unidos, llegar a la bancarrota. - El crecimiento de la empresa fue vertiginoso tanto en EEUU como en otros pases. - Junto con ser una empresa inicialmente de energa, lleg a operar grandes montos de contratos .En Noviembre de 1999 Enron dio inicio a "Enron Online" un sistema de transacciones globales en Internet que permita a los clientes de Enron ver en tiempo real los precios del mercado y realizar transacciones en lnea, en forma instantnea. En dos aos, esa plataforma de comercio electrnico lleg a realizar 6000 transacciones diarias por un valor de 2.500 millones de dlares - Enron solicit proteccin por bancarrota en Europa el 30 de noviembre del 2001 y en los Estados Unidos el 2 de diciembre de 2001. - Los Estados Financieros del ao 2000 no explicitaban nada irregular y tuvieron la conformidad de los auditores externos. - El Presidente de Enron mezcl la influencia poltica con los negocios y no tena conflictos de inters - Hubo un comportamiento poco tico

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- La regulacin fue mala y no se tuvo una visin global de la empresa y sus riesgos. - Como consecuencia de este caso, se crearon nuevas normas de control, explicitadas en la ley Sarbanes Oxley

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