ANLISIS DE RIESGO Y ANLISIS DE SENSIBILIDAD Objetivos El objetivo del anlisis de riesgos es separar los riesgos menores de los mayores,

y proveer de informacin para poder evaluar y controlar el riesgo. Anlisis de riesgos es proporcionar, a partir de la estimacin cuantitativa o cualitativa de los riesgos, la informacin til para la valoracin de los efectos no previstos. Algunas definiciones Riesgo: Es la potencial ocurrencia o condicin que puede conducir a lesiones, dao al medio ambiente, atrasos o prdidas econmicas Anlisis de riesgo: Proceso estructurado que identifica la probabilidad y las consecuencias de peligros que surgen de una actividad o lugar dado. Evaluacin de riesgos: Comparacin entre los resultados de un anlisis de riesgo y los criterios de aceptacin definidos. Medida de reduccin de riesgos: Una accin que puede ser adoptada para controlar un riesgo, ya sea disminuyendo su probabilidad de ocurrencia como mitigando sus consecuencias. Administracin del riesgo: Implementacin de acciones para reducir riesgos no aceptables a niveles permisibles o aceptables. Incertidumbre: Es el origen del riesgo y domina todas las formas de actividad humana. Hay dos tipos:

Conceptual: incertidumbre sobre el mecanismo de un proceso De parmetros: incertidumbre sobre los valores o parmetros de una variable de inters

En el tratamiento del anlisis econmico se supone que los valores de todos las parmetros se conocan con certeza. Anlisis de sensibilidad. Trata de responder a la pregunta qu sucedera si?. Anlisis de riesgo. La disponibilidad de ordenadores ha permitido la aplicacin de mtodos de simulacin aleatoria. Anlisis de valor esperado. Busca una media ponderada del valor econmico del proyecto. Anlisis de supervivencia. Investiga el riesgo de prdida del capital invertido en proyectos. Variables que aportan riesgo e incertidumbre en los proyectos mineros Son las fuentes de incertidumbre, y son aquellas que intervienen realmente como variables aleatorias. Es posible subdividirlas en tres grupos: Vinculadas al yacimiento. Vinculadas a la operacin minera. Vinculadas al mercado y contexto exterior.

FUENTES DE INCERTIDUMBRE EN UNA EMPRESA MINERA

CM PA, PV INV

T, Ley

Inflacin Precio dinero Fiscalidad Legislacin PROYECTO

RIESGO?
TRI

Incertidumbre percibida para una componente del flujo de fondos en el instante de decisin de la inversin.

TIEMPO

Resolucin de la incertidumbre de una variable en diferentes etapas de desarrollo del proyecto.

FUENTES DE RIESGO EN PROYECTOS MINEROS

Etapa del Proyecto Conceptual

Riesgos o incertidumbre por cambios en Incertidumbre de recursos, Mtodo de explotacin, Riesgo Poltico, Riesgo macro-econmico, Diseo minero, Diseo de proceso, Infraestructura, Permisos y licencias Programacin e hitos de riesgo Seguridad de empresa contratista Sobre gasto inversional Programa de produccin Recuperacin planta Ley de cabeza Administracin de estriles Generacin de cido Diseo de rehabilitacin Costos de rehabilitacin Procesamiento, Acuerdo de Riesgo Compartido (joint venture) Colaboradores, Indicadores econmicos del proyecto Tamao de operacin, Finanzas del proyecto, Periodo retorno de inversin, Gradiente de produccin, Explotabilidad, Procesabilidad, Comportamiento macizo rocoso Indicadores de Seguridad, Temas Medio ambiente Recuperacin de aguas subterrneas, Mantencin despus del cierre de faena, Temas Comunitarios del Entorno

Diseo

Construccin

Operacin y Mejoramiento

Cierre de Faena y Disposicin de Residuos

ANLISIS DE RIESGO Se basa en la tcnica de simulacin Montecarlo. Metodologa mediante la cual se procesan las principales variables de riesgo en un modelo de pronstico. De esta manera se estima el impacto del riesgo sobre los resultados proyectados. El anlisis est sujeto a varias ejecuciones de simulacin con computadora. Durante el proceso de simulacin, se construyen escenarios sucesivos que utilizan los diferentes valores probabilsticos de las variables de riesgo.

Modelo de Pronsticos Preparacin de un modelo capaz de predecir la realidad

Variables de Riesgo Seleccin de las variables clave del proyecto

Distribucin de Probabilidades (Paso 1) Definicin de los lmites de rango para posibles valores de variables

Distribuciones de Probabilidades (Paso 2) Asignacin de ponderacin de probabilidad al rango de valores

Condiciones de Correlacin Establecimiento de relaciones de correlacin

Series de Simulacin Generacin de escenarios aleatorios con base en grupos de supuestos

Anlisis de Resultados Anlisis estadstico del resultado de la situacin

MTODO DE MONTECARLO Bajo el nombre de Mtodo Monte Carlo o Simulacin Monte Carlo se agrupan una serie de procedimientos que analizan distribuciones de variables aleatorias usando simulacin de nmeros aleatorios. El Mtodo de Monte Carlo da solucin a una gran variedad de problemas matemticos haciendo experimentos con muestreos estadsticos en una computadora. El mtodo es aplicable a cualquier tipo de problema, ya sea estocstico o determinstico.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD Objetivos Identificar las variables ms crticas. Identificar dnde se debe dedicar ms esfuerzos, tanto en el proceso de planeacin como en el de control y seguimiento de una decisin. Identificar las variables que deben ser incluidas en la creacin de escenarios o en la simulacin de Monte Carlo. Consiste en cambiar el valor de una variable a fin de poner a prueba el impacto sobre el resultado final; Se utiliza para identificar las variables ms importantes y altamente sensibles del proyecto. SENSIBILIDAD DE UNA VARIABLE RESPECTO DE OTRA

SVAN tasa

(VAN ) (i )
Perfiles de VAN

SENSIBILIDAD RESPECTO A LA TASA

2500

2000

1500

Valor Actual

VAN A 1000 VAN B

500

0. 0%

0. 5%

1. 0%

1. 5%

2. 0%

2. 5%

3. 0%

3. 5%

4. 0%

4. 5%

5. 0%

5. 5%

6. 0%

6. 5%

7. 0%

7. 5%

8. 0%

8. 5%

9. 0%

-500 Tasa descuento

9. 5% 10 .0 %

GENERACIN DE ESCENARIOS Optimista Razonable o real Pesimista ANLISIS DE SENSIBILIDAD DEL VANF VS. PRODUCCIN.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD DEL VANF VS. PRECIOS.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD DEL VANF VS. COSTO TOTAL

ANLISIS DE SENSIBILIDAD DEL VANF VS. LEYES.

ANLISIS DE SENSIBILIDAD DEL VALOR NETO FINANCIERO VS. COK

ANLISIS DE SENSIBILIDAD POR VARIABLES

Ejemplo: Un Ing. trata de evaluar 03 alternativas de inversin para las cuales se hacen estimaciones pesimistas (P), Razonables (R) y optimistas (O), para la vida til, los costos anuales de operacin y el valor de rescate, segn datos de la tabla. Determine la alternativa ms econmica usando el CAUE. La tasa de oportunidad del capital es 12%.

SOLUCIN:
0

ALTERNATIVA A - PESIMISTA:
1 2 3 t (aos)

A = 11 000 20

000 CAUE = 11 000 + 20 000 (A/P, 12%, 3) = 19 327

ESTIMACIN P R O

ALTERNATIVA A 19 327 14 548 9 026

ALTERNATIVA B 12 640 8 229 5 089

ALTERNATIVA C 19 601 13 276 8 927

CAUE

P
20

000

15

Altern. C
R P

000

Altern. A

10

000
R Altern. B 5

O
O

00

t (aos)

La alternativa B es la ms favorable

CONCLUSIONES Se puede hacer anlisis de sensibilidad mucho ms all de cambiar una variable en un cierto porcentaje o utilizar los tradicionales criterios de optimista promedio y pesimista. Se puede decir que el anlisis de sensibilidad sirven para identificar los parmetros relativamente sensibles que afectan la solucin ptima, para tratar de estimarlos con ms cuidado y despus elegir una solucin que se mantenga como buena en un cierto intervalo de valores posibles de estos parmetros sensibles. No hay que olvidar que este anlisis constituye una parte muy importante de los estudios de programacin lineal. PRACTICA DE GRUPO: El proyecto de explotacin de una cantera de gravas y arenas, considera que las hiptesis: optimista y pesimista corresponden a desviaciones del 20% en ms o menos, segn el caso, con una vida de 10 aos y una tasa del 20%. Cmo vara la TIR del proyecto?

DATOS Inversin (Miles) F.F Neto actual(Miles) Valor residual(Miles) Vida(Aos) TRI(%)

OPTIMISTA

PROBABLE PESIMISTA 450 100 90 15 21.2

DATOS Inversin (Miles) F.F Neto actual(Miles) Valor residual(Miles) Vida(Aos) TRI(%)

OPTIMISTA 360 120 108 15 33.0

PROBABLE 450 100 90 15 21.2

PESIMISTA 540 80 72 15 12.6

Los resultados obtenidos indican que el proyecto es atractivo econmicamente en las hiptesis probable y optimista, pero no en la pesimista.

Para tomar una decisin bien fundada, sera conveniente disponer de ms informacin acerca de la probabilidad de ocurrencia de las circunstancias pesimistas. En resumen, los anlisis de sensibilidad proporcionan una informacin til en los estudios de evaluacin y constituyen un importante puente entre el anlisis convencional en condiciones de certeza supuesta y el anlisis de riesgo.