RAZONES FINANCIERAS

El mtodo ms conocido, que nos brinda la contabilidad, para la toma de decisiones de negocios en la empresa, es el anlisis de estados financieros, los cuales deben presentar los resultados de las operaciones, los flujos de efectivo y la situacin financiera de una entidad, y estn representados por el Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas, el Flujo del Efectivo y el Balance General.

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social. La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa.

Razones de liquidez

Miden la capacidad de la empresa para satisfacer o cubrir sus obligaciones a corto plazo, en funcin a la tenencia de activos lquidos, mas no a la capacidad de generacin de efectivo. Algunos ejemplos de este tipo de razones son las siguientes:

A. Razn circulante

La Razn Circulante se calcula dividiendo los activos circulantes entre los pasivos circulantes. Los primeros normalmente incluyen efectivo, valores negociables, cuentas y documentos por cobrar, e inventarios; mientras los segundos se forman a partir de cuentas y documentos por pagar, pagars a corto plazo, vencimientos circulantes de deudas a corto plazo, impuestos sobre ingresos acumulados y otros gastos acumulados.

Es la razn ms utilizada para medir la solvencia a corto plazo, e indica el grado en el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por activos que se espera que se conviertan en efectivo en un periodo ms o menos igual al del vencimiento de las obligaciones.

Razn circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante

B. Razn rpida o prueba de cido

Se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios constituyen, por lo general, el menos lquido de los activos circulantes de una empresa y sobre ellos ser ms probable que ocurran prdidas en el caso de liquidacin. Por tanto, sta es una "prueba cida" acerca de la habilidad de la empresa para liquidar sus obligaciones en el corto plazo, para enfrentar las obligaciones ms exigibles.

Prueba cida = (Activo Circulante Inventarios) Pasivo Circulante

C. Prueba sper cida

La prueba sper cida es similar a la anterior, pero hace la consideracin especial de que en el activo circulante pueden estar incorporados, adems del inventario, algunos elementos que no son lo suficientemente lquidos para ser realizados en un momento de apremio. Por lo tanto, considera directamente solo aquellos activos de reconocida liquidez. Mide el nmero de unidades monetarias en activos efectivamente lquidos, por cada unidad monetaria de deuda a corto plazo.

Prueba sper cida = (Efectivo y Equivalente de efectivo + Cuentas por cobrar) Pasivo Circulante

D. Capital de trabajo

En la medida que el Activo Circulante es mayor que el Pasivo Circulante, la entidad dispone de un margen que le permite hacer operaciones tales como incrementar sus existencias, asumir gastos de emergencia, absorber prdidas en operaciones, etc. Dicho margen se denomina capital neto de trabajo y se obtiene de descontar las obligaciones corrientes de la empresa de sus derechos o recursos financieros corrientes, permitiendo ello determinar la disponibilidad de recursos para ejecutar las operaciones de la entidad en los meses siguientes, as como la capacidad para enfrentar los pasivos circulantes.

Capital de Trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

Razones de apalancamiento

Miden el grado o la forma en que los activos de la empresa han sido financiados, considerando tanto la contribucin de terceros (endeudamiento) como la de los propietarios (patrimonio). Son ejemplos de este tipo de razones las siguientes:

1. Razn de Endeudamiento

Mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada por deuda, por lo cual se acostumbre presentar en forma de porcentajes. Por ejemplo, una razn de endeudamiento de 0,4 indica que el 40% del total de la inversin (activos totales) ha sido financiada con recursos de terceros (endeudamiento).

Endeudamiento = Total Pasivo Total Activo

2. Razn de autonoma

Esta razn es importante para medir la solvencia, ya que un alto nivel de deuda en la estructura de capital, puede dificultarle a la compaa pagar los cargos principales y por intereses a su vencimiento. Adems, con una posicin de deuda alta se corre el riesgo de quedarse sin efectivo bajo condiciones adversas. Tambin el exceso de deuda resultar en una menor flexibilidad financiera, ya que la compaa tendr mayor dificultad para obtener capital durante una restriccin en el mercado de dinero. La razn de deuda/patrimonio se calcula as:

Autonoma = Total Patrimonio Total Activo

3. Razn de apancalamiento externo

Mide la relacin entre la utilizacin del endeudamiento como mecanismo de financiacin y la utilizacin de los fondos de los propietarios. Indica cuantas unidades monetarias han venido de afuera del negocio, por cada unidad monetaria provista por los propietarios.

Apalancamiento externo = Total Pasivo Total Patrimonio

4. Razn de apancalamiento interno

Representa exactamente lo opuesto a la anterior; es decir, cuntas unidades monetarias han sido aportadas al financiamiento de la inversin por los accionistas, por cada unidad monetaria tomada de terceros.

Apalancamiento interno = Total Patrimonio Total Pasivo

5. Razn de cobertura de inters

Mide el apalancamiento financiero de la empresa y proporciona el grado en que los intereses son absorbidos por los beneficios antes de intereses e impuestos ms la amortizacin. El pago peridico de intereses es una carga fija para la empresa, por lo que conocer esta proporcin evita futuras dificultades.

Cobertura de inters = Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses

Razones de actividad o de gerencia

Evalan la habilidad con la cual la empresa (o la gerencia) utiliza los recursos de que dispone. Las ms conocidas son las siguientes:

A. Rotacin de inventarios

Es el indicador que permite saber el nmero de veces en que el inventario es realizado en un periodo determinado. Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en dinero o en cuentas por cobrar (se ha vendido).

Rotacin de inventarios = Ventas inventarios

B. Das de Inventarios

Hipotticamente evala cuntos das podra operar la empresa sin reponer sus inventarios, manteniendo el mismo nivel de ventas.

Das de inventario = (Inventarios x 360) Ventas

C. Rotacin de cuentas por cobrar

Indica el nmero de veces en que, en promedio, han sido renovadas las cuentas por cobrar.

Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas cuentas por cobrar

D. Rotacin de cuentas por pagar

Mide el nmero de das que, en promedio, la empresa se est tomando de sus proveedores, para saldar sus compras.

Das de cuentas por pagar = (Cuentas por pagar x 360) compras

E. Rotacin de activos Propiedad, Planta y Equipos

Aun cuando no estn en el negocio para ser vendidos, sino para producir los bienes y servicios que luego generarn los ingresos, este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin en Propiedad, Planta y Equipos.

Rotacin del Activo Fijo = Ventas Activo Fijo

F. Rotacin de Activo Total

Al igual que el anterior, este indicador nos mide la relacin que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversin total. Rotacin del Activo Total = Ventas Activo Total

Razones de rentabilidad

1. Margen de utilidad bruta

Mide, en forma porcentual, la porcin del ingreso que permitir cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas (Costos Operativos, Costo Integral de Financiamiento, Impuesto sobre la Renta, entre otras.).

Margen de Utilidad Bruta = (Ventas Costo de Ventas) Ventas

2. Margen de utilidad en operaciones

En las finanzas modernas, este es uno de los indicadores de mayor relevancia, porque permite medir si la empresa est generando suficiente utilidad para cubrir sus actividades de financiamiento.

Margen de Utilidad en Operaciones = Utilidad en Operaciones Ventas

3. Rendimientos sobre los activos

Da una idea del rendimiento que se est obteniendo sobre la inversin.

Rendimiento sobre Activos = Utilidad Neta Total Activos

4. Rendimiento sobre el capital

Mide la rentabilidad que estn obteniendo los inversionistas. Tambin se le conoce.

Rendimiento sobre Patrimonio (ROE) = Utilidad Neta Patrimonio