ECONOMA y ORGANIZACIN DE EMPRESAS

EJERCICIOS P.A.U.
Valor actual neto (VAN)

curso 2003-2004

1. La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los tres proyectos de inversin siguientes:
Desembolso Flujos Netos de Caja anuales Inicial (euros) (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 A 24.000 5.250 11.025 9.261 B 18.000 525 8.820 15.000 C 21.000 -2.100 13.230 18.522 Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 5%. Justificar la respuesta. Proyecto SOLUCIN
VAN A = 24.000 + 5.250 (1 + 0,05) + 11.025 (1 + 0,05) 2 + 9.261 (1 + 0,05) 3 = 24.000 + 5.000 + 10.000 + 8.000 = 1.000 u.m

VAN B = 18.000 + VAN C = 21.000

525 (1 + 0,05) 2.100 (1 + 0,05)

+ +

8.820 (1 + 0,05) 13.230 (1 + 0,05) 2 2

+ +

15.000 (1 + 0,05) 18.522 (1 + 0,05) 3 3

= 18.000 + 500 + 8.000 + 12.957,5 = 3.457,5 u.m. = 21.000 2.000 + 12.000 + 16.000 = 5.000 u.m.

El proyecto A no es rentable y entre B y C se elige el C por tener una rentabilidad mayor.

2. Una empresa se est planteando la renovacin de su equipo productivo, lo que le supondra un

coste de 10.000 euros. Puede elegir entre los equipos A o B, cada uno de los cuales le permitir reducir sus costes de produccin, de tal forma que durante los cinco aos de su vida til, los flujos netos de caja esperados son, en euros: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Equipo Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 A 500 800 2.400 3.000 5.400 B 50 1.000 2.500 2.900 6.500 Con los datos anteriores, seleccionar el equipo ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin es el 4,5%. Justificar la respuesta. SOLUCIN
VAN A = 10.000 + 500 (1 + 0,045) + 800 (1 + 0,045) 2 + 2.400 (1 + 0,045) 3 + 3.000 (1 + 0,045) 4 + 5.400 (1 + 0,045) 5 =

= 10.000 + 478,47 + 732,58 + 2.103,11 + 2.515,68 + 4.333,24 = 163,08 u.m. VAN B = 10.000 + 50 (1 + 0,045) + 1.000 (1 + 0,045) 2 + 2.500 (1 + 0,045) 3 + 2.900 (1 + 0,045) 4 + 6.500 (1 + 0,045) 5 =

= 10.000 + 47,85 + 915,73 + 2.190,74 + 2.431,83 + 5.215,93 = 802,08 u.m.

Eleccin de la inversin B, al ser mayor su rentabilidad de acuerdo al VAN.

3. El Sr. Garca tiene 24.000 euros y se plantea dos alternativas de inversin, con duracin de 4
aos cada una, que le generan los siguientes cobros en euros: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 6.300 7.056 6.500 6.900 420 13.230 500 14.501 Inversin A B

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Garca aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin es el 5%. Justificar la respuesta. SOLUCIN Calcular el VAN de cada uno de los proyectos
VAN A = 24.000 + 6.300 (1 + 0,05) + 7.056 (1 + 0,05) 2 + 6.600 (1 + 0,05) 3 + 6.900 (1 + 0,05) 4 =

= 24.000 + 6.000 + 6.400 + 5.701,33 + 5.676,65 = 222,02 u.m.

VAN B = 24.000 +

420 (1 + 0,05)

13.230 (1 + 0,05) 2

450 (1 + 0,05) 3

13.400 (1 + 0,05) 4

= 24.000 + 400 + 12.000 + 388,73 + 11.024,21 = 187,06 u.m.

Ninguna de las dos inversiones es rentable.

Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio La empresa Omega S.A. est evaluando dos posibles localizaciones para su fbrica de papeleras metlicas, cuyo nico modelo vender en el mercado canario a un precio unitario de 10 . Ambos emplazamientos conllevan costes fijos y variables diferentes, tal como se detalla en la siguiente tabla: Costes fijos anuales Costes variables unitarios P.I. Arinaga 105.000 3 P.I. Gimar, 144.000 2 Se pide: a) Hallar el Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio para cada una de estas localizaciones. b) Elegir la localizacin que suponga la obtencin de mayores beneficios, especificando su cantidad, teniendo en cuenta que la demanda esperada es de 50.000 unidades anuales. SOLUCIN
a) Calcular los dos Umbrales de Rentabilidad 105000 Umbral de Rentabilidad A = = 15000 uds. 10 3

1.

Umbral de Rentabilidad B =

144000 10 2

= 18000 uds.

b) Calcular los beneficios para A y y elegir B: Beneficio A = (10 . 50000) (105000 + 3 . 50000) = 500000 255000 = 245000 Beneficio B = (10 . 50000) (144000 + 2 . 50000) = 500000 244000 = 256000 En la localizacin B los beneficios son mayores

2. Juan y Elena, dos recin diplomados en Empresariales, han decidido abrir su propio negocio de
fotocopias. Ellos estiman sus costes fijos anuales en 32.000 euros y los costes variables promedio por cada fotocopia vendida en 0,03 , en tanto que el precio medio de venta ser de 0,07 la fotocopia. Se pide: a) Hallar el Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio para el primer ao. b) Cuntas copias vendieron y cul fue su beneficio en el primer ao, si obtuvieron 84.000 euros de ingresos? c) Para el segundo ao, cada uno de ellos se quiere asignar un suelo fijo anual de 5.000 euros, cuntas fotocopias debern vender como mnimo para obtener beneficios este segundo ao, suponiendo que los dems datos siguen siendo los mismos?

SOLUCIN a) Clculo del Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio para el primer ao:
Umbral de Rentabilidad = 32.000 0,07 0,03 = 800.000 uds.

b) Clculo del nmero de copias y del beneficio: IT = p . x 84.000 = 0,07 . x x = 84.000 / 0,07 = 1.200.000 copias CT = CF + (cV . x) CT = 32.000 + 0,03 . 1.200.000 = 68.000 euros Beneficio = IT CT = 84.000 68.000 = 16.000 euros. c) Clculo del Umbral de Rentabilidad o Punto de Equilibrio para el segundo ao CF = 32.000 + (5.000 . 2) = 42.000 euros
Umbral de Rentabilid ad = 42 . 000 0 , 07 0 , 03 = 1 . 050 .000 uds .

3. Pint Canarias S.L. produjo el ao pasado 9.000 botes de pintura y obtuvo por su venta 675.000
euros de ingresos. Los costes totales de ese ao fueron de 345.000 , de los cuales 210.000 correspondieron a Costes fijos. Con estos datos, se pide: a) Hallar el Punto de Equilibrio o Umbral de Rentabilidad correspondiente al ao pasado. b) Qu beneficio obtendra si produjeran y vendieran un 50% ms sobre el punto de equilibrio o Umbral de Rentabilidad?

SOLUCIN a) El alumno deber hallar el precio unitario y luego el coste variable unitario para poder aplicar la frmula del Umbral de Rentabilidad y calcularlo. p = 675.000 / 9.000 = 75

CT = CF + (cV . x) CT = 210.000 + (cV . 9.000) = 345.000 euros cV = (345.000 210.000) / 9.000 = 15 euros
Umbral de Rentabilidad = 210.000 75 15 = 3.500 uds.

b) Calcular primero el nmero de unidades que corresponde a un 50% ms sobre el punto de equilibrio, para luego hallar el beneficio: (3.500 . 0,50) + 3.500 = 5.250 uds. IT = p . x IT = 75 . 5.250 = 393.750 euros CT = CF + (cV . x) CT = 210.000 + (15 . 5.250) = 210.000 + 78.750 = 288.750 euros Beneficio = IT CT = 393.750 288.750 = 105.000 euros.

Periodo Medio de Maduracin o Ciclo de Explotacin

1. La empresa Mermeladas S.A. produjo en los 365 das del ao pasado un total de 1.095.000
kilogramos de mermelada, a un coste de 4 euros el kilogramo; produccin que fue vendida en su totalidad. Para su fabricacin, consumi materias primas por valor de 2.190.000 euros, manteniendo un saldo medio de existencias de las mismas equivalente a 24.000 euros. Asimismo, mantuvo saldos medios de mermelada en proceso de elaboracin y de mermelada ya elaborada equivalentes a 18.000 y 30.000 , respectivamente. El volumen de ventas coincidi con los 1.095.000 Kg. fabricados y cada Kg. lo vendi a un precio de 6 . Teniendo en cuenta que los clientes mantuvieron un saldo medio deudor de 24.000 euros. Se pide: a) Hallar el Periodo Medio de Maduracin de esta empresa. b) Decir qu ocurrira con el PMM y calcular su valor, en caso de exigir a todos sus clientes el pago al contado y ser, por tanto, el saldo medio deudor de clientes igual a 0 .

SOLUCIN a) P.M.M.Aprovisionamiento = 365 (24.000 / 2.190.000) = 4 das

P.M.M.Fabricacin = 365 (18.000 / 4.380.000) = 1,5 das P.M.M.Venta = 365 (30.000 / 4.380.000) = 2,5 das P.M.M.Cobro = 365 (24.000 / 6.570.000) = 1,3 das P.M.M. = 4 + 1,5 + 2,5 + 1,3 = 9,3 das b) Clculo del nuevo P.M.M. con P.M.M.Cobro = 0 P.M.M. = 4 + 1,5 + 2,5 + 0 = 8 das Una empresa industrial presenta los siguientes datos, de acuerdo con sus registros contables, correspondientes al ao 2.001: - Compras de materias primas a proveedores: 219.000 euros. - Consumo anual de materias primas: 200.750 euros. - Coste total de la produccin del ao: 547.500 euros. - Coste total de la produccin vendida: 602.250 euros.

2.

- Importe de las ventas realizadas durante el ao: 788.400 euros. - Saldo medio de materias primas: 11.000 euros. - Saldo medio de productos en curso de fabricacin: 24.000 euros. - Saldo medio de productos terminados: 24.750 euros. - Saldo medio de la cuenta de clientes: 54.000 euros. - Saldo medio de la cuenta de proveedores 18.000 euros. Con los datos anteriores, se pide: a) Calcular el Periodo Medio de Maduracin Econmico de esta empresa. b) Calcular su Periodo Medio de Maduracin Financiero.

SOLUCIN a) Calcular cada uno de los subperiodos y el P.M.M. P.M.M.Aprovisionamiento = 365 (11.000 / 200.750) = 20 das
P.M.M.Fabricacin = 365 (24.000 / 547.500) = 16 das P.M.M.Venta = 365 (24.750 / 602.250) = 15 das P.M.M.Cobro = 365 (54.000 / 788.400) = 25 das P.M.M.ECONMICO = 20 + 16 + 15 + 25 = 76 das b) Calcular primeramente el P.M.M.Proveedores para finalmente hallar el P.M.M. financiero P.M.M.FINANCIERO = P.M.M.ECONMICO P.M.M.proveedores = 76 - 30 = 46 das P.M.M.Proveedores = 365 (18.000 / 219.400) = 30 das

Balance, Cuenta de Perdidas y Ganancias y Ratios

1. La empresa Tcnicos
a) b) c) d) e) f) g) h) i) j) k) l) m) n) o) p) q)

S.A. presenta los siguientes datos al finalizar el ao 2003: El local donde tiene localizadas las oficinas fue adquirido por 300.000 euros, de los cuales 100.000 corresponden al valor del terreno. Para la compra de dicho local solicit un prstamo bancario, del cual tiene pendiente de pago 150.000 a largo plazo y 10.000 a corto plazo. Tiene una furgoneta adquirida por 24.000 euros mediante prstamo bancario, de los cuales le quedan por abonar 12.000 a largo plazo y 6.000 durante el prximo ao. Tiene pendientes de cobrar a clientes, facturas por importe de 25.000 y letras por 20.000 . Los programas informticos utilizados en la gestin de la empresa (software) han costado 6.000 , de los cuales est pendiente de pago el 50% que tendr que abonar el 1 de julio de 2.005. Los saldos en cuentas corrientes bancarias ascienden a un total de 5.000 euros. Debe facturas a sus proveedores por importe de 3.000 euros. Las cuotas de la seguridad social pendientes de abonar ascienden a 1.800 euros. Tiene pendiente de pago impuestos por importe de 2.000 euros. El equipo informtico (hardware) asciende a 36.000 euros. Est pendiente de pago una campaa publicitaria que consisti en una serie de anuncios, cuyo importe es de 2.200 y hay que abonarla el 30 de julio prximo. El mobiliario de toda la empresa lo adquiri por 10.000 euros. Mantiene un efectivo en caja para pequeos pagos de 2.500 euros. El capital social asciende a 100.000 euros. Mantiene una reserva legal por importe de 40.000 euros. La amortizacin acumulada asciende a 105.000 euros. Mantiene en almacn mercaderas por importe de 12.900 euros.

Con estos datos, se pide: 1) Elaborar el Balance de Situacin de la Empresa y calcular el beneficio. 2) Calcular y comentar el Fondo de Maniobra. 3) Hallar y comentar el Ratio de Liquidez del ejercicio.

4) Calcular el ratio de endeudamiento y de autonoma financiera 5) Calcular el ratio de rentabilidad financiera, suponiendo que el beneficio hallado es despus de impuestos.

SOLUCIN Elaborar el Balance de situacin de la empresa:

N CUENTAS

ACTIVO
A) ACTIVO NO CORRIENTE INMOVILIZADO INTANGIBLE Aplicaciones informticas INMOVILIZADO INMATERIAL Terrenos y bienes naturales Construcciones Mobiliario Equipos para procesos de informacin Elementos de transporte Amortizacin Acumulada Inmovilizado Material B) ACTIVO CORRIENTE EXISTENCIAS Mercaderas DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS A COBRAR Clientes, efectos comerciales a cobrar Clientes EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LQUIDOS EQUIVALENTES Caja, euros Bancos cuenta corriente, euros TOTAL ACTIVO (A + B)

2003
271.000 6.000 100.000 200.000 10.000 36.000 24.000 -105.000 65.400 12.900 12.900 45.000 20.000 25.000 7.500 2.500 5.000 336.400 146.400 100.000 40.000 6.400 165.000 162.000 3.000 25.000 3.000 2.200 2.000 1.800 16.000 336.400

205 210 211 216 217 218 281

300

431 430

570 572

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

100 112 129 170 173 400 410 475 476 520 A) PATRIMONIO NETO Capital Social Reserva Legal Resultado del ejercicio B) PASIVO NO CORRIENTE Deudas a largo plazo con entidades de crdito Proveedores de inmovilizado a largo plazo C) PASIVO CORRIENTE Proveedores Acreedores por prestacin de servicios Hacienda Pblica acreedora Organismos de la Seguridad Social Acreedor Deudas a corto plazo con entidades de crdito TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO (A +B + C)

2) Calcular el Fondo de Maniobra y comentar su resultado FM = AC PC = 65.400 25.000 = 40.400 3) Calcular el Ratio de liquidez y comentarlo Ratio de liquidez = 65.400 / 25.000 = 2,616

4) Ratio de endeudamiento = Pasivo corriente + pasivo no corriente / Pasivo total = (162.000 + 3.000 + 3.000 + 2.200 + 2.000 + 1.800 + 16.000) / 336.400 = 190.000 / 336.400 = 0,5648 Ratio de autonoma financiera = Fondos propios / Pasivo Total = 146.400 / 336.400 = 0,4352 Si consideramos que el endeudamiento adecuado es entre 0,5 y 0,6 la situacin es adecuada. 5) Rentabilidad financiera = 6.400 / 140.000 = 0,0457 (Suponiendo que el beneficio hallado tras intereses e impuestos es resultante de la actividad ordinaria y que los recursos propios se han mantenido a lo largo del ejercicio econmico 2003, podramos decir que la rentabilidad financiera es aproximadamente del 5% emitir algn juicio sobre su valor)

2. Tenemos los balances correspondientes al da 31 de diciembre de cada uno de los dos ltimos
ejercicios econmicos, Ao 1 y Ao 2, de la Empresa X S.A. (en miles de euros): PASIVO ACTIVO Ao 1 Ao 2 N Cuenta N Cuenta 215 Aplicaciones 12 12 100 Capital Social Informticas 220 Terrenos y bienes 100 100 112 Reserva Legal naturales 221 Construcciones 500 500 129 Prdidas y Ganancias 223 Maquinaria 300 300 170 Deuda a largo plazo con entidades de crdito 224 Utillaje 3 3 400 Proveedores 226 Mobiliario 16 16 401 Proveedores, efectos comerciales a pagar 227 Equipos para procesos de 100 150 410 Acreedores por prestacin de informacin servicios 228 Elementos de transporte 80 80 475 Hacienda Pblica Acreedora 282 Amortizacin Acumulada Inmovilizado Material 300 Mercaderas -320 450 -360 476 Organismos de la Seguridad Social Acreedor 410 520 Deudas a corto plazo con entidades de crdito 380 50
Ao 1 Ao 2

400 28 8 300 560 500 3 8 15 20

880 60 19 280 300 250 0 6 16 45

430 Clientes 300 431 Clientes, efectos 200 comerciales a cobrar 570 Caja 6 15 572 Bancos cuenta corriente 95 200 1.842 1.856 TOTAL PASIVO 1.842 1.856 TOTAL ACTIVO Se pide: a) Hallar los ratios de tesorera, liquidez y endeudamiento para cada uno de los ejercicios econmicos, comentando los resultados obtenidos. b) Hallar el Fondo de Maniobra para cada uno de los ejercicios econmicos, comentando los resultados obtenidos.

SOLUCIN a) Clculo de los ratios y comentario de sus valores

101 = 0,09 1.106 1.051 Ratio de liquidez (ao 1) = = 0,95 1.106 1.406 Ratio de endeudamiento (ao 1) = = 0,7633 1.842
Ratio de tesorera (ao 1) =

215 = 0,35 617 1.055 Ratio de liquidez (ao 2) = = 1,71 617 897 Ratio de endeudamiento (ao 2) = = 0, 4833 1856
Ratio de tesorera (ao 2) =

b) Clculo del Fondo de Maniobra Fondo de Maniobra (ao 1) = AC PC = 1.051 1.106 = -55 u.m. Fondo de Maniobra (ao 2) = AC PC = 1.055 617 = 438 u.m.

4. Comercial S.A. presenta los siguientes datos de ingresos y gastos en su contabilidad,

correspondientes al ao pasado: a) Compra de mercaderas durante el ejercicio por un total de 300.000 euros. b) Contrat una campaa publicitaria por importe de 9.000 euros. c) Los sueldos del personal ascendieron a 90.000 euros y las cuotas empresariales a la seguridad social 30.000 euros. d) La amortizacin del inmovilizado material se realiz por importe de 24.000 euros. e) La facturacin por ventas ascendi a 500.000 euros. f) Los consumos de agua y luz ascendieron a 3.000 . g) El banco le abon 1.000 euros en concepto de intereses de cuenta corriente. h) Una inundacin destruy equipos informticos por valor de 15.000 euros. i) Los intereses de un prstamo a corto plazo ascendieron a 10.000 euros. Con estos datos, se pide: a) Elaborar el estado de Prdidas y Ganancias de la empresa y calcular el beneficio del ejercicio. b) Calcular el ratio de rentabilidad econmica correspondiente al ejercicio, si el Activo total de la empresa asciende a 360.000 euros.

SOLUCIN a) Hacer la cuenta de prdidas y ganancias del ejercicio y calcular el beneficio: N Cuenta CUENTAS 700 Ventas de mercaderas (600) Compras de mercaderas (640) Sueldos y salarios (642) Seguridad social a cargo de la empresa (681) Amortizacin del inmovilizado material (627) Publicidad (628) Suministros (678) Gastos excepcionales A) RESULTADO DE EXPLOTACIN 769 Otros ingresos financieros (663) Intereses de deudas B) RESULTADO FINANCIERO C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS D) RESULTADO DEL EJERCICIO

(DEBE) HABER 500.000 (300.000) (90.000) (30.000) (24.000) (9.000) (3.000) 15.000 29.000 1.000 10.000 (9.000) 20.000 20.000

b) Beneficio antes de intereses e impuestos. Se considerarn vlidas las dos opciones siguientes, derivadas de la interpretacin genrica o concreta de este ratio: Opcin 1: Al beneficio le sumamos los gastos financieros y de impuestos: BAII: 20.000 + 10.000 = 30.000 Ratio: 30.000/360.000 = 0,0833 Opcin 2: Le sumamos al beneficio los gastos financieros, de impuestos y extraordinarios; y le restamos los ingresos extraordinarios y financieros (o cogemos el resultado de explotacin): BAII: 20.000 + 10.000 + 15.000 1.000 = 44.000 euros. Ratio:: 44.000 / 360.000 = 0,1222