La Crisis de 1994 en México

UNIVERSIDAD VERACRUZANA
La crisis de 1994 en
México
 Situació n econó mica, políticas
macroeconó micas e importancia en el
mundo.
Salvador Alcántara Solórzano
En este ensayo se aborda la problemática que se presentó con la crisis 1994, sus causas, las
acciones que tomó el gobierno y las que pudo haber tomado para evitar o en su defecto
combatirla y la forma como salió de esta crisis.
Las crisis financieras en México a partir de los últimos años de la década de los 70
comenzaron a ser constantes cuando se presenta el agotamiento del Modelo de
Sustitución de Importaciones, mismo que había sido implementado en la década
de los 40 y que sin duda alguna había ayudado a la economía mexicana durante
esos años, sin embargo llegó el momento en que para mantener este modelo se
tenía que recurrir a devaluaciones constantes y crisis propiciadas por este, es por
eso que a partir de finales de los 70´s y principios de los 80´s se comienzan a dar
una serie de cambios en la estructura de producción en el país con los presidentes
José López Portillo y Miguel de la Madrid.
Para diciembre de 1988 se da el cambio de gobernación en el que entra Carlos

Salinas de Gortari (1988-1994). Su claro cambio al modelo neoliberal presenta
nuevas acciones tales como:
 Desregulación administrativa
 Control de la inflación
 Privatización de más de mil empresas paraestatales
 Flexibilidad en el tipo de cambio, presentando un sistema de control de la
moneda con una banda de flotación flexible del tipo de cambio para la
reducción de la inflación.
En cuanto a la política exterior la principal carta de presentación de Salinas de

Gortari era la preparación del Tratado de Libre Comercio de Norte América
(TLCAN), con el que esperaba atraer la inversión extranjera al país para así poder
solucionar los problemas económicos en los que se encontraba México.
Para 1989, aún con los cambios que se dieron a la entrada de Carlos Salinas de
Gortari, se presentó una reducción en el nivel de vida de la población mexicana,
esto se debió a que el mercado interno fue incapaz de absorber el crecimiento
sostenido de la producción, viendo con esto como el PIB fue frenado debido a la
contracción del ámbito interno, cosa que influyó negativamente en el ánimo de los
inversionistas.
Para Rudigier Dornbush (unos de los principales asesores del gobierno salinista
en los primeros años) la apreciación del peso había llegado a un nivel que, visto
ya en el nivel de déficit en la cuenta corriente, podía generar presiones
especulativas de devaluación. Sin embargo los funcionarios mexicanos hicieron
caso omiso de estas sugerencias, por lo que se limitaron a mantener la estabilidad
en los mercados financiero y cambiario.
La crisis abordada en este ensayo se debió a factores tanto políticos como

económicos por lo que la crisis como tal comienza a presentarse el 1° de enero
de 1994 cuando en Ejército Zapatista de Liberación Nacional (EZLN) se levanta en
el estado de Chiapas, donde toma en su poder varios poblados, dejando en claro
que la situación en el país no era tan buena como el gobierno pregonaba. Este
mismo día entra en vigor el Tratado de Libre Comercio de Norte América.
Aún con el levantamiento suscitado en Chiapas, las reservas internacionales

siguen creciendo. Pero para el 23 de Marzo de 1994 la situación económica en
México comienza a ser insostenible, con el asesinato el entonces candidato por el
PRI para suceder a Salinas de Gortari, Luis Donaldo Colosio en Tijuana, Baja
California. Por lo que los mercados financieros reaccionaron y el peso rebasó la
banda de flotación, por lo que el gobierno tuvo que intervenir para mantener el tipo
de cambio.
En abril de 1994 Estados Unidos ofrece apoyo a México con un crédito para
mantener la estabilidad económica, el cual no fue utilizado por Salinas de Gortari.
El entonces presidente de México decidió mantener la paridad peso-dólar a pesar
de las recomendaciones de analistas financieros de devaluar la moneda, pues en
un año electoral no se podía arriesgar la permanencia del PRI en Los Pinos, y
mucho menos pondría en juego su candidatura a la Organización Mundial del
Comercio. Otros economistas sugirieron una política fiscal austera para generar
una reducción del déficit en la cuenta corriente, lo cual a su vez podría incluir una
disminución en el gasto para limitar la demanda interna y así disminuir las
importaciones.
El gobierno pudo haber compensado de alguna manera la reducción del ahorro de

los inversionistas con el incremento de los impuestos que a su vez aumentara el
ahorro público nacional. En lugar de eso el gobierno decidió aumentar el gasto
público para promover el crecimiento económico.
Para enfrentar los problemas económicos que cada día se hacían más grandes
México aumenta sus tasas de interés de los cetes de un 9% al 18% para mantener
rendimientos atractivos para los inversionistas, sin embargo estas medidas fueron
insuficientes ante la desconfianza de los inversionistas a la moneda mexicana.
Debido a que los cetes emitidos por el gobierno no eran del agrado de los
inversionistas por el miedo a la caída del peso, México decide disminuir estas
emisiones de cetes y al mismo tiempo aumentar la emisión de tesobonos (que
eran emitidos en base a los precios del dólar dándoles más seguridad a los
compradores).
El siguiente acontecimiento político se presenta con el asesinato del entonces líder

del PRI José Francisco Ruiz Massieu el 29 de septiembre de 1994, sin embargo
no se presentan efectos negativos hasta dos meses después, noviembre del
mismo año, cuando Mario Ruiz Massieu culpa a María de los Ángeles Moreno y a
Ignacio Pichardo (ambos representantes del PRI) del asesinato de su hermano,
por lo que las reservas internacionales del país comienzan a caer de nuevo.
A estas alturas la deuda pública de México a corto plazo había ascendido a 35% y
la deuda por la emisión de tesobonos también aumentó en una forma exorbitante.
Uniendo todo lo anterior se puede decir que la disminución en la entrada de

capitales, la presión sobre las reservas internacionales, y el incremento en las
tasas de interés representaban un grave problema para México y ponía en
manifiesto que el país se encontraba en una crisis.
Para finales de 1994 se da el cambio de gobierno en el que Ernesto Zedillo Ponce

de León (1994-2000) entra a sustituir a Carlos Salinas de Gortari.
El EZLN lanza otra ofensiva justamente un año después de su primer

levantamiento, este último se da precisamente a la entrada de Zedillo al gobierno
de México.
Una de las primeras acciones del nuevo gobierno fue que el 19 de diciembre las
autoridades deciden ajustar la paridad cambiaria en 15% de 3.5 a 4 pesos por
dólar.
El cambio en la paridad peso-dólar produjo un efecto negativo entre los agentes

económicos, al percibir que el Banco de México seguía perdiendo reservas y que
la sobrevaluación del peso mexicano eran mayor al 15% que había ajustado el
gobierno, por lo que comenzaron a retirar sus capitales del país. Estas acciones
de los privados provocaron una abrupta caída en la Bolsa Mexicana, una pérdida
de reservas por 2500 mdd y una presión especulativa creciente.
El 21 de diciembre de 1994 se anuncia que en el futuro se adoptaría un sistema

de libre flotación. Ante la falta de respuesta de los inversionistas el Gobierno de
los Estados Unidos entra al rescate y pone a disposición de México el fondo
creado el 26 de abril del 94 para emergencias económicas.
El 9 de enero de 1995 el Banco de México presentó la nueva política con la que

transmitirían regularmente el estado y las variaciones de las reservas
internacionales, con el fin de recuperar la confianza de los inversionistas tanto
nacionales como extranjeros.
Después de que el senado estadounidense no estuviera convencido de la

necesidad de ayudar a México con un crédito de la magnitud de la que estaba
ofreciendo, el presidente Bill Clinton en un comunicado recalca la necesidad de
apoyar a México pues la crisis podía ser contagiosa para otros mercados
emergentes, y ponía en riesgo a miles de trabajadores estadounidenses debido a
la posible migración de los mexicanos en busca de una mejor vida.
Es así como EUA, Canadá, Japón, Argentina, Brasil, y el Banco Mundial dan
créditos para ayudar a México a superar la crisis. Es a partir de este punto cuando
se puede hablar de una reconstrucción y una recuperación de la confianza.
En síntesis.
 México devaluó la moneda después de asegurar en múltiples ocasiones

que no lo haría.
 Adopta un sistema de libre flotación.
 Nunca garantiza a los inversionistas la reducción del déficit fiscal.
 No mencionó que contaba con el apoyo de una línea de crédito.
Es por ello que se puede llegar a la conclusión de que la crisis que se presentó en
nuestro país fue principalmente debido a la mala actuación del gobierno mexicano
para mantener la confianza de la inversión, misma que se desencadenó por una
serie de conflictos sociales y por querer cuidar la permanencia del partido priista
en Los Pinos.

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Para diciembre de 1988 se da el cambio de gobernación en el que entra Carlos

En cuanto a la política exterior la principal carta de presentación de Salinas de

La crisis abordada en este ensayo se debió a factores tanto políticos como

Aún con el levantamiento suscitado en Chiapas, las reservas internacionales

El gobierno pudo haber compensado de alguna manera la reducción del ahorro de

El siguiente acontecimiento político se presenta con el asesinato del entonces líder

Uniendo todo lo anterior se puede decir que la disminución en la entrada de

Para finales de 1994 se da el cambio de gobierno en el que Ernesto Zedillo Ponce

El EZLN lanza otra ofensiva justamente un año después de su primer

El cambio en la paridad peso-dólar produjo un efecto negativo entre los agentes

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